如何快速梳理財務(wù)報表關(guān)鍵信息

怎樣迅速梳理財務(wù)報表要點信息《紅周刊》特約作者

郭向非財務(wù)報表剖析是公司基本面剖析的基礎(chǔ)，目的有三：1，清除問題公司，即便存在主題觀點炒作機遇，也非價值投資標(biāo)的；2，找出好公司，長線投資需要研究估值，能否好價錢；中線操作則需進一步判斷能否好機遇，催化因素及趨向很重要；3，持倉股票基本面惡化時退出。一般投資者可查察有關(guān)股票軟件的F10，經(jīng)過對財務(wù)報表中要點指標(biāo)的研判，迅速梳理出對投資實用的信息。主要財務(wù)指標(biāo)基本能反應(yīng)公司經(jīng)營狀況財報剖析中，F(xiàn)10財務(wù)剖析第一欄是主要財務(wù)指標(biāo)，此中三個要點指標(biāo)要好：較高的凈利潤增添率，大概般配的營業(yè)收入增添率，100%左右的凈利潤現(xiàn)金含量（生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比值）。穩(wěn)固且較高的凈財產(chǎn)利潤率ROE（大于15%）是核心，是價值投資者的最愛。在正式財報公布前，公司一般都會有業(yè)績預(yù)告，市場常常會提早反響。正式財報公布后，數(shù)據(jù)能否超預(yù)期，直接影響資本的持倉及新進決定。先以片仔癀為例,2017年三季度凈利潤及營收均大幅增添，分別同比增添40.26%68.83%，凈利潤現(xiàn)金含量也超出100%，這樣好的財務(wù)相貌致使其股價在通告后表現(xiàn)

和出震蕩盤升走勢。再以東阿阿膠為例，其三季度凈利潤增速出現(xiàn)下滑，相較2016年同期的8.51%

下滑至1.69%，而凈利潤現(xiàn)金含量也只有-35.36%，這樣不好的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，使得該股走勢其實不理想。剖析中，假如我們看到一家公司的當(dāng)期凈利潤異樣高時，第一要去利潤表中查察其投資利潤及營業(yè)外進出凈額，由于這二者一般以為是一次性非常常性損益，所以我們需要要點關(guān)注扣非后凈利潤狀況，這是公司主業(yè)經(jīng)營真切表現(xiàn)。以萬業(yè)公司為例，該公司公布三季報時的市盈率固然僅為5倍左右，15.96億凈利潤也為2016年整年利潤的兩倍，按理睬有一波很好走勢,但實質(zhì)表現(xiàn)卻很一般。查問該股利潤表，能夠發(fā)現(xiàn)其三季度凈利潤主假如來自于投資利潤，高達11.03億，即近七成凈利潤是來自于一次性的非常常性損益。假如凈利潤正常，非收入虛增，但凈利潤現(xiàn)金含量（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額/凈利潤）較低甚至為負(fù)，這說明亮利潤不過賬面利潤，并未轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。現(xiàn)金積壓在應(yīng)收賬款及存貨中，反應(yīng)在財產(chǎn)欠債表中，則是這兩項數(shù)據(jù)的異樣增添。應(yīng)收賬款會致使壞賬損失，存貨有貶價損失，金額過多半會連累公司的利潤表現(xiàn)。以鋰電池板塊中堅瑞沃能為例，其在宣布三季報后股價連續(xù)下跌（現(xiàn)停牌）。該公司固然三季度凈利潤增速高達791%，營收增速也有645%，但凈利潤現(xiàn)金含量卻為-351%，這類狀況說明公司賺的都是賬面利潤。進一步剖析還可發(fā)現(xiàn)，該公司應(yīng)收賬款及存貨也均有異樣增添，特別是應(yīng)收賬款增幅顯然。好公司核心指標(biāo)：ROE，杜邦公式財務(wù)指標(biāo)中ROE反應(yīng)公司內(nèi)生增添能力，花費白馬龍頭貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥都具備穩(wěn)固且較高的ROE；公司擴大產(chǎn)品線、新增產(chǎn)能時，凈利潤增添就有基礎(chǔ)。周期股比方鋼鐵煤炭，過去投資規(guī)律是行業(yè)波峰低估值時賣出，行業(yè)谷底高估值時買入，就是由于ROE不穩(wěn)固，大起大落。這兩年供應(yīng)側(cè)改革壓縮產(chǎn)能，利潤大增且預(yù)期穩(wěn)固，ROE穩(wěn)固性加強，為估值提高確立基礎(chǔ)。在估值關(guān)系公式PB=PE*ROE中，PE反應(yīng)的是預(yù)期溢價，早于ROE的實質(zhì)改動；即股價隨著預(yù)期走，后期財報超預(yù)期則連續(xù)推升股價，不及預(yù)期被證偽，則股價及估值下跌。而PB反應(yīng)的是財產(chǎn)溢價，相對同步或稍滯后于ROE的改動；ROE提高時，即使公司因規(guī)模擴大、凈利潤大幅增添致使PE估值降落，但PB卻反而獲得提高。ROE自己的變化趨向是估值的核心因素，多年連續(xù)的高ROE是公司盈余能力及競爭優(yōu)勢的表現(xiàn)，絕大部分狀況下，市場必定賜予較高的PB資本溢價。增添率是趨向剖析，杜邦公式是構(gòu)造剖析，可看出ROE影響因素，表現(xiàn)公司經(jīng)營模式及核心競爭力所在：ROE=（凈利潤/營業(yè)收入）*（營業(yè)收入/總財產(chǎn)）*（總財產(chǎn)/凈財產(chǎn)）第一項為哪一項營業(yè)凈利率，在花費保持必定比率前提下，主要靠毛利率的