《財(cái)務(wù)管理》第3章籌資決策綜述

12-13學(xué)年第二學(xué)期1財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)內(nèi)容之間的聯(lián)系

資產(chǎn)

財(cái)務(wù)管理

權(quán)益

財(cái)務(wù)管理流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金應(yīng)收賬款存貨第八章營運(yùn)資本管理一節(jié)營運(yùn)資本管理策略二節(jié)現(xiàn)金管理三節(jié)應(yīng)收賬款管理四節(jié)存貨管理流動(dòng)負(fù)債短期借款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券所有者權(quán)益實(shí)收資本資本公積留存收益未分配利潤(rùn)第三章籌資決策一節(jié)籌資概述二節(jié)權(quán)益資金籌資三節(jié)債務(wù)資金籌資四節(jié)其他新型籌資工具長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期債券投資長(zhǎng)期股票投資第七章金融資產(chǎn)投資決策一節(jié)有價(jià)證券投資的基本概念二節(jié)債券投資三節(jié)股票投資四節(jié)基金投資五節(jié)金融衍生工具投資第四章資本成本與資本結(jié)構(gòu)一節(jié)資本成本二節(jié)杠桿原理三節(jié)資本結(jié)構(gòu)固定資產(chǎn)第六章項(xiàng)目投資決策一節(jié)概述二節(jié)現(xiàn)金流量的估計(jì)三節(jié)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)方法四節(jié)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用五節(jié)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)分析第五章收益分配一節(jié)收益分配概述二節(jié)股利政策與企業(yè)價(jià)值三節(jié)股利分配政策四節(jié)股票股利、股票分割與股票回購

第九章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃第十章財(cái)務(wù)控制第十一章財(cái)務(wù)分析第十二章業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理第三章籌資決策第一節(jié)籌資概述第二節(jié)權(quán)益資金籌集第三節(jié)負(fù)債資金籌集第四節(jié)其他新型的籌資工具（自學(xué)）12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理第一節(jié)籌資概述一、籌資含義籌資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營、對(duì)外投資等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞将@取所需資金的一種行為。二、籌資渠道與方式（一）籌資渠道——資金的來源方向與通道銀行信貸資金其他金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)資金居民個(gè)人資金國家財(cái)政資金企業(yè)自留資金

12-13學(xué)年第二學(xué)期（二）籌資方式——資金的來源方式與方法權(quán)益資金—吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益?zhèn)鶆?wù)資金—銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃籌資渠道與籌資方式之間存在一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系財(cái)務(wù)管理12-13學(xué)年第二學(xué)期三、籌資原則規(guī)模適當(dāng)、籌措及時(shí)、來源合理、方式經(jīng)濟(jì)四、籌資類型：1.按性質(zhì)分為權(quán)益資金與債務(wù)資金2.按期限分為短期資金與長(zhǎng)期資金3.按是否通過中介機(jī)構(gòu)分為直接籌資與間接籌資財(cái)務(wù)管理第二節(jié)權(quán)益資金籌集一、吸收直接投資（一）吸收直接投資方式1.吸收現(xiàn)金投資2.吸收非現(xiàn)金投資（二）吸收直接投資管理1.合理確定吸收直接投資總量2.正確選擇出資方式3.明確投資過程中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系12-13學(xué)年第二學(xué)期（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)（1）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，改善財(cái)務(wù)狀況（2）有利于盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力（3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（4）股票籌資相比，籌資速度相對(duì)較快2.缺點(diǎn)（1）資金成本較高（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)財(cái)務(wù)管理二、發(fā)行股票（一）股票的概念和種類

1.股票是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓的書面證明。2.股票的種類（1）普通股和優(yōu)先股（2）記名股票和無記名股票（3）面值股票和無面值股票（4）國家股、法人股、個(gè)人股普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份。其股東擁有如下權(quán)利：公司管理權(quán)（投票權(quán)、查賬權(quán)、阻止越權(quán)經(jīng)營權(quán)）分享盈余權(quán)出讓股份權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)《公司法》規(guī)定：向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人發(fā)行的股票，必須為記名股票?！豆痉ā凡怀姓J(rèn)無面值股票12-13學(xué)年第二學(xué)期股東為什么出讓股份？“用腳投票”收益考慮資金需要財(cái)務(wù)管理（三）股票發(fā)行股票發(fā)行的規(guī)定與條件股票發(fā)行的程序股票發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格

等價(jià)、時(shí)價(jià)和中間價(jià)自銷方式和承銷方式公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行向社會(huì)公開發(fā)行股票必需采用承銷方式采用募集設(shè)立方式向社會(huì)公開發(fā)行新股時(shí)，必須公開間接發(fā)行不得低于面值12-13學(xué)年第二學(xué)期新股發(fā)行必備條件：1、前次股份已募足并間隔一年以上2、近三年聯(lián)系盈利并可向股東發(fā)放股利3、近三年無財(cái)務(wù)虛假4、預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。同股、同價(jià)、同權(quán)、同利08-09學(xué)年第一學(xué)期財(cái)務(wù)管理8

股票發(fā)行價(jià)格1．每股凈資產(chǎn)法：每股凈資產(chǎn)是所有資產(chǎn)按準(zhǔn)確的賬面價(jià)值，在支付了全部債務(wù)(含優(yōu)先股)后，每股公司所有者權(quán)益的價(jià)值。

發(fā)行價(jià)格=資產(chǎn)凈值÷平均普通股總數(shù)2．市盈率法市盈率=每股市價(jià)÷每股收益它反映股票市價(jià)(即股東購買的成本)與股票收益間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，即價(jià)格對(duì)收益的倍數(shù)。因此，公司可以用每股收益額乘某一參考市盈率(如行業(yè)平均數(shù))，來確定其股票發(fā)行價(jià)格。發(fā)行價(jià)格＝預(yù)期每股收益×參考市盈率

08-09學(xué)年第一學(xué)期財(cái)務(wù)管理93．未來收益現(xiàn)值法投資者購買股票是為了獲取股息。因此，每支股票的價(jià)值等于預(yù)期未來可收到的全部股息的現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：P=++……+=上式中，P表示普通股每股現(xiàn)值，D表示第t年年底預(yù)期得到的每股股息，k為股票投資者應(yīng)得的必要報(bào)酬率，n表示年份。小議：1、站在投資者角度表述2、理論準(zhǔn)確度高3、實(shí)際操作困難，具有與“企業(yè)價(jià)值最大化”目標(biāo)相似得問題財(cái)務(wù)管理（四）股票上市1.股票上市的目的（1）資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)（2）提高股票的變現(xiàn)力（3）便于籌措新資金（4）提高公司知名度（5）便于確定公司價(jià)值2.股票上市的不足（1）負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本（2）可能會(huì)暴露商業(yè)秘密（3）股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲實(shí)際狀況，丑化聲譽(yù)（4）可能會(huì)分散控制權(quán)，造成管理困難12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理3.股票上市的條件股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行公司股本總額不少于人民幣3000萬元公開發(fā)行的股份達(dá)總股份的25%以上；股本總額超過4億元的公開發(fā)行的比例為10%以上公司最近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假4.股票上市的暫停與終止12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理

（四）普通股融資的特點(diǎn)1.普通股融資的優(yōu)點(diǎn)（1）資本具有永久性，無到期日，不需歸還（2）沒有固定股利負(fù)擔(dān)（3）能增強(qiáng)公司舉債能力（4）容易吸收資金（5）籌資限制少等2.普通股融資的缺點(diǎn)（1）資本成本較高（2）容易分散控制權(quán)12-13學(xué)年第二學(xué)期12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理第三節(jié)負(fù)債籌資長(zhǎng)期負(fù)債籌資:一、長(zhǎng)期借款二、發(fā)行公司債券三、融資租賃短期負(fù)債籌資：

四、短期負(fù)債籌資

（一）利用商業(yè)信用

（二）短期借款長(zhǎng)期負(fù)債籌資的特點(diǎn)：籌集資金具有使用上的時(shí)間性，需到期償還需固定支付債務(wù)利息，形成固定負(fù)擔(dān)資本成本一般較普通股低不會(huì)分散投資者對(duì)公司控制權(quán)籌資限制較多，籌資數(shù)量有限可利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)財(cái)務(wù)管理一、長(zhǎng)期借款籌資（一)長(zhǎng)期借款的種類1.按用途分為：固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等2.按提供貸款的機(jī)構(gòu)分為：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行借款信托投資貸款等3.按有無擔(dān)保分為：信用貸款和抵押貸款12-13學(xué)年第二學(xué)期（二）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款1.一般保護(hù)性條款（流動(dòng)資本、紅利、股票再購及資本支出等）2.例行性保護(hù)條款（提供財(cái)務(wù)報(bào)表、……）3.特殊保護(hù)性條款（?？顚Ｓ?、……）關(guān)于更新改造財(cái)務(wù)管理（三）長(zhǎng)期借款的償還方式1.到期一次還本付息（單利）2.定期付息，到期還本（單利）3.在貸款期內(nèi)等額償還(加息法)4.貼現(xiàn)法5.加息法12-13學(xué)年第二學(xué)期例題：某公司從銀行借入3年期借款1000元，年單利率為5%。1.到期一次還本付息

1000×（1+5%×3）=1150（元）2.按年付息，到期一次償還本金每年付息50元，到期償付本金1000元財(cái)務(wù)管理3.在貸款期內(nèi)等額償還：每年償還額

還本付息表單位：元年份支付額利息本金償還額貸款余額1367.2250317.22682.782367.2234.14332.08349.73367.2217.52349.70合計(jì)1101.66101.661000其中：34.14=682.78×5%17.52=349.7×5%12-13學(xué)年第二學(xué)期4.貼現(xiàn)法－－利息預(yù)扣。

例企業(yè)貸款10萬元，期限1年，利率8％，利息10×8％＝0.8萬元預(yù)扣，企業(yè)實(shí)際得款9.2萬元，

實(shí)際利率＝8.7％12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理5.加息法－－將名義利率計(jì)算的利息加到本金上，計(jì)算出本利和，在貸款期內(nèi)等額分期償還。承上例，貸款本利和為10+0.8＝10.8，分12個(gè)月，每月償還10.8÷12＝0.9該筆貸款的實(shí)際利率＝10×8％/（10÷2）＝16％按10＝0.9×P/A，ｉ，12計(jì)算，ｉ＝1.2118％1.2112×12＝14.54％財(cái)務(wù)管理（三）長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)1.長(zhǎng)期借款籌資優(yōu)點(diǎn)籌資速度快籌資成本較低借款彈性好可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用有利于保障公司股東對(duì)公司的控制權(quán)2.長(zhǎng)期借款籌資缺點(diǎn)限制條件多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高籌資數(shù)量有限等12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理

二、債券籌資債券是籌資單位為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。（一）債券的種類1.按是否記名，分記名債券和無記名債券2.按能否轉(zhuǎn)換成股票，分可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券3.按有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分抵押債券和信用債券4.按能否提前收兌，分可提前收兌債券和不可提前收兌債券5.按利率不同，分固定利率債券和浮動(dòng)利率債券12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理（二）債券的發(fā)行價(jià)格1.債券定價(jià)的基本原理債券發(fā)行價(jià)格=債券的價(jià)值=未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值2.債券發(fā)行價(jià)格(1)分期付息，到期一次還本債券發(fā)行價(jià)格=面值×票面利率×（P/A，市場(chǎng)利率，期限）+面值×（P/F，市場(chǎng)利率，期限）影響債券發(fā)行定價(jià)的因素？12-13學(xué)年第二學(xué)期債券票面價(jià)值，債券利率，市場(chǎng)利率，債券期限財(cái)務(wù)管理

例題：某公司發(fā)行5年期債券，債券面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次。試確定三種情況下債券發(fā)行價(jià)格

：

債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為5%債券發(fā)行價(jià)格=80×4.3295+1000×0.7835=1129.86(元)債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為8%債券發(fā)行價(jià)格=80×3.9927+1000×0.6806≈1000(元)債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%債券發(fā)行價(jià)格=80×3.7908+1000×0.6209=924.16(元)結(jié)論：當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率，平價(jià)發(fā)行當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率，折價(jià)發(fā)行12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理10001129.86924.1676510％5％8％債券到期期限與債券市場(chǎng)價(jià)值之間的關(guān)系圖12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理(2)到期一次還本付息，單利計(jì)息債券發(fā)行價(jià)格=面值×（1+票面利率×期限）×（P/F，市場(chǎng)利率，期限）例題:某公司發(fā)行5年期債券，債券面值為1000元，票面利率為8%，一次還本付息，試確定以下三種情況下債券的發(fā)行價(jià)格。市場(chǎng)利率為10%,債券的發(fā)行價(jià)格=1000×（1+8%×5）×0.6209≈869.3(元)市場(chǎng)利率為8%,債券的發(fā)行價(jià)格=1000×（1+8%×5）×0.6806≈952.8(元)債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為5%，債券發(fā)行價(jià)=1000×（1+8%×5）×0.7835=1096.9(元)12-13學(xué)年第二學(xué)期1129.86924.161000復(fù)利計(jì)算財(cái)務(wù)管理3.債券的信用等級(jí)——3等9級(jí)

—AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C4.債券籌資的特點(diǎn)(1)債券籌資的優(yōu)點(diǎn)資本成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿保證控制權(quán)(2)債券籌資的缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高限制條件多籌資數(shù)量有限12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理

三、融資租賃籌資（一）租賃含義與類型1.租賃是出租人以收取租金為條件在一定期間內(nèi)將其所擁有的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給承租人的一種交易。2.租賃的類型按業(yè)務(wù)性質(zhì)分為：經(jīng)營租賃和融資租賃12-13學(xué)年第二學(xué)期12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理26融資租賃與經(jīng)營租賃的主要區(qū)別項(xiàng)目融資租賃（財(cái)務(wù)租賃、資本租賃）經(jīng)營租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申請(qǐng)，由出租人融通資金引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用。承租人隨時(shí)提出期限租賃資產(chǎn)壽命的一半以上較短合同穩(wěn)定，禁止中途解約靈活，一般包含解約條款期滿處置三種方式：續(xù)租、作價(jià)轉(zhuǎn)讓、收回收回維修保養(yǎng)承租人負(fù)責(zé)出租人負(fù)責(zé)12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理27（二）融資租賃1.融資租賃的類型按業(yè)務(wù)特點(diǎn)分為：直接租賃、售后租回、杠桿租賃直接租賃的出租人主要是制造廠商、租賃公司售后租回：是指承租人根據(jù)協(xié)議將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用并按期向出租人支付租金的形式。杠桿租賃：出租人只墊支購買資產(chǎn)所需資金的一部分(一般為20%——40%)作為自己的投資，其余部分(60%——80%)則以該資產(chǎn)作為擔(dān)保向貸款人借款。此時(shí)的出租人既收取租金又要償付債務(wù)財(cái)務(wù)管理2.融資租賃的租金（1）融資租賃租金的構(gòu)成

融資租賃租金包括租賃資產(chǎn)購置成本、預(yù)計(jì)設(shè)備殘值、租賃資產(chǎn)成本利息和租賃手續(xù)費(fèi)（2）融資租賃租金的確定方法平均分?jǐn)偡?/p>

等額年金法

等額年金法是將利息率與手續(xù)費(fèi)綜合成貼現(xiàn)率，運(yùn)用年金現(xiàn)值方法計(jì)算確定每年應(yīng)付租金的方法。12-13學(xué)年第二學(xué)期購置設(shè)備融資而應(yīng)計(jì)的利息（復(fù)利）財(cái)務(wù)管理

例：某公司向租賃公司租入一套價(jià)值為40000元的設(shè)備，租期8年，租金每年年未支付一次，租期滿設(shè)備歸企業(yè)所有。為保證租賃公司完成彌補(bǔ)融資成本、相關(guān)手續(xù)費(fèi)并有一定盈利，雙方商定采用18%的折現(xiàn)率，計(jì)算該企業(yè)每年應(yīng)付的租金。如果為每年年初支付一次，租金為多少？問題1先付租金與后付租金存在什么關(guān)系？后付租金=先付租金×（1+折現(xiàn)率）9809.69=8313.42×（1+18%)問題2先付租金與后付租金，誰合算？問題3等額年金法與直線法，誰合算？直線法沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，支付租金高，不合算12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理例：某企業(yè)擬采用融資租賃方式于2006年1月1日從租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備款為50000元，租期為5年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。雙方商定，如果采取后付等額租金方式付款，則折現(xiàn)率為16%；如果采取先付等額租金方式付款，則折現(xiàn)率為14%。企業(yè)的資金成本率為10%。（1）

計(jì)算后付等額租金方式下的每年等額租金額。（2）

計(jì)算后付等額租金方式下的5年租金終值。（3）

計(jì)算先付等額租金方式下的每年等額租金額。（4）

計(jì)算先付等額租金方式下的5年租金終值。（5）

比較上述兩種租金支付方式下的終值大小，說明哪種租金支付方式對(duì)企業(yè)更為有利。12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理解答：（1）后付等額租金方式下的每年等額租金額＝50000/（P/A,16%,5）＝15270（元）（2）后付等額租金方式下的5年租金終值＝15270×（F/A,10%,5）＝93225（元）（3）先付等額租金方式下的每年等額租金額＝50000/[（P/A,14%,4）＋1]＝12776（元）（4）先付等額租金方式下的5年租金終值＝12776×（F/A,10%,5）（1＋10%）

＝85799（元）

（5）因?yàn)橄雀兜阮~租金方式下的5年租金終值小于后付等額租金方式下的5年租金終值，所以應(yīng)當(dāng)選擇先付等額租金支付方式。

12-13學(xué)年第二學(xué)期深入思考1.租賃可能還涉及其他因素：如運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)，設(shè)備安裝調(diào)試費(fèi)2.融資租賃的會(huì)計(jì)處理3.融資租賃與貸款購買誰合算？財(cái)務(wù)管理（三）融資租賃籌資的特點(diǎn)1.融資租賃籌資優(yōu)點(diǎn)籌資速度快,可迅速獲得所需資產(chǎn)租賃融資限制條件少可降低設(shè)備陳舊過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)稅收負(fù)擔(dān)輕2.融資租賃籌資缺點(diǎn)資本成本較高若承租人不享有設(shè)備殘值，也是一種損失12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理四、短期負(fù)債籌資短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)籌資速度快、籌資彈性大、籌資成本較低、籌資風(fēng)險(xiǎn)高短期負(fù)債籌資的主要形式:商業(yè)信用、短期借款12-13學(xué)年第二學(xué)期（一）商業(yè)信用

商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。1.應(yīng)付賬款

——免費(fèi)信用、有代價(jià)信用和展期信用（1）應(yīng)付賬款的成本財(cái)務(wù)管理（2）利用現(xiàn)金折扣的決策

如能以低于放棄折扣的機(jī)會(huì)成本的利率借入資金，享受現(xiàn)金折扣如在折扣期有收益率高于放棄折扣成本的短期投資機(jī)會(huì)，應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣。注：放棄現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本,就是享受現(xiàn)金折扣的收益率。

12-13學(xué)年第二學(xué)期

例：某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下：“2/10，1/20，n/30”，每年按360天計(jì)算。要求：⑴假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本，并確定對(duì)公司最有利的付款日期和價(jià)格。⑵假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%，確定對(duì)公司最有利的付款日期和價(jià)格。財(cái)務(wù)管理(1)

放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本高于銀行短期貸款利率，應(yīng)在第10天付款。(2)若短期投資收益率高于放棄現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本，應(yīng)在第30天付款。12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理2.應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是企業(yè)在采購商品物資時(shí)以商業(yè)匯票作為結(jié)算手段而推遲付款獲得的一種商業(yè)信用。對(duì)于購貨企業(yè)來說，應(yīng)付票據(jù)是一種短期籌資方式。這種籌資方式是由商品交易而產(chǎn)生的，具有方便、靈活的特點(diǎn)。但使用期限較短。3．預(yù)收貨款它是指賣方按合同或協(xié)議的規(guī)定，在交付商品之前向買方預(yù)收部分或全部貨款的信用方式。此外，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中往往還形成一些應(yīng)付費(fèi)用，如應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)付利息、應(yīng)付股利等。這些費(fèi)用項(xiàng)目的發(fā)生受益在先，支付在后，支付期晚于發(fā)生期，因此它們也屬于“自然籌資”的范圍。12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理4.商業(yè)信用籌資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：①籌資便利②籌資成本低（如沒有現(xiàn)金折扣或享受現(xiàn)金折扣，不負(fù)擔(dān)成本）③限制條件少

缺點(diǎn)：①期限短②在放棄現(xiàn)金折扣時(shí)所付出成本較高③展期信用易于帶來信用損失12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理（二）短期借款1.借款的取得提出借款申請(qǐng)銀行審查借款申請(qǐng)銀企簽訂借款合同企業(yè)取得借款的信用條件2.借款的信用條件(1)信貸額度——是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高限額。有效期通常為一年，也可視情況展期一年。但銀行無必須提供全部信貸額度的義務(wù)。12-13學(xué)年第二學(xué)期財(cái)務(wù)管理(2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定——承諾費(fèi)率及承諾費(fèi)

100萬元周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，貸款利率6%，承諾費(fèi)率0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用60萬元，平均使用4個(gè)月。問借款利息及承諾費(fèi)為多少？12-13學(xué)年第二學(xué)期周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的有效期通常超過一年，而貸款通常幾個(gè)月發(fā)放一次，因此，具有短期和長(zhǎng)期雙重特點(diǎn)。財(cái)務(wù)管理(3)補(bǔ)償性余額——銀行要求企業(yè)保持貸款一定百分比的余額。

某企業(yè)按年利率8%向銀行借款10