2023年山東廣播電視大學(xué)開(kāi)放教育財(cái)務(wù)案例分析課程綜合練習(xí)題

山東廣播電視大學(xué)開(kāi)放教育《財(cái)務(wù)案例分析》課程綜合練習(xí)題第一部分綜合練習(xí)題名詞解釋(每題3分．共１5分)１、獨(dú)立董事２、預(yù)算監(jiān)控3、目的利潤(rùn)4、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)5、縱向并購(gòu)二、單項(xiàng)案例分析題(每題15分.共４5分)1、本教材案例二“貴州仙酒股份有限公司的改制上市”新股發(fā)行中，新股定價(jià)的基本方法有哪些？2、本教材案例五“綠遠(yuǎn)公司固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)”中,說(shuō)明在固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)中非折現(xiàn)法只能作為參考指標(biāo)的因素。3、本教材案例十二“華北汽車(chē)集團(tuán)母子公司控制體制”中,分析集團(tuán)母子公司控制體制集權(quán)與分權(quán)的選擇的標(biāo)志和難點(diǎn)三、綜合案例分析題(40分)根據(jù)下列案例資料，結(jié)合下列債券發(fā)行方案，對(duì)下面問(wèn)題進(jìn)行分析：1、分析與股權(quán)融資相比,債券融資的優(yōu)勢(shì)有哪些？與銀行貸款相比，債券融資的優(yōu)勢(shì)有哪些?(15分）2、結(jié)合所學(xué)知識(shí),對(duì)下列債券發(fā)行方案進(jìn)行財(cái)務(wù)決策分析?（25分）20２3年中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司公司債券的基本要項(xiàng):發(fā)行人:中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司。發(fā)行人注冊(cè)資本1０２億元，是中國(guó)廣東核電集團(tuán)的核心公司,為經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)組建的大型公司集團(tuán)。截止202３年12月3１日，中廣核集團(tuán)公司總資產(chǎn)為512．9億元,凈資產(chǎn)為1１8.9億元，2023年代實(shí)現(xiàn)主業(yè)收入６7.９億元,利潤(rùn)總額26.7億元，凈利潤(rùn)1８.9億元。并且從近年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，其主業(yè)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)均呈穩(wěn)定增長(zhǎng)之勢(shì)。公司信用等級(jí)：中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司以信評(píng)委函字[2０23]第0１７號(hào)文評(píng)估本期債券信用等級(jí)為ＡAA級(jí)。發(fā)行規(guī)模：人民幣2５億元。債券期限：7年。上市前可協(xié)議轉(zhuǎn)讓、上市后可自由買(mǎi)賣(mài)。債券利率:固定年利率為4．12%發(fā)行價(jià)格：按面值平價(jià)發(fā)行,以100０元人民幣為一個(gè)認(rèn)購(gòu)單位發(fā)行期限:2０23年1２月11日至１2月３1日債券形式:實(shí)名制記賬式。二級(jí)托管方式，使用中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)一印制的公司債券托管憑證。還本付息方式:單利,每年付息一次，最后一期利息隨本金一并支付。上市前通過(guò)承銷(xiāo)商在原銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)兌付;上市后通過(guò)交易所系統(tǒng)進(jìn)行。主承銷(xiāo)商和擔(dān)保人：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行。本期債券由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行提供無(wú)條件不可撤消連帶責(zé)任保證。上市交易:在深或滬交易所上市。預(yù)計(jì)發(fā)行結(jié)束后，一至兩月內(nèi)?；I資用途:發(fā)行債券所募集的25億元資金用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站（國(guó)家“九五”開(kāi)工的基建項(xiàng)目中最大的能源項(xiàng)目之一)而借入的款項(xiàng),該項(xiàng)目已于1997年5月正式開(kāi)工,目前項(xiàng)目正處在安裝調(diào)試高峰期,首期建設(shè)的兩臺(tái)百萬(wàn)千瓦級(jí)核能發(fā)電機(jī)組將分別于2023年7月和２０２３年3月投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)。第二部分綜合練習(xí)答案一、名詞解釋?zhuān)保?dú)立董事：是指不在公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)，并與所受聘的上市公司及其重要股東不存在也許妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān)系的董事。２、預(yù)算監(jiān)控:也成為預(yù)算管理，即把公司的決策目的以及公司的資源配置規(guī)劃予以科學(xué)地量化，并促使該目的和規(guī)劃可以順利地實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部管理運(yùn)作或過(guò)程。3、目的利潤(rùn)：是公司在未來(lái)一定期間必須通過(guò)努力可以達(dá)成的利潤(rùn)水平，它是公司經(jīng)營(yíng)目的的重要組成部分。4、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià):也稱(chēng)績(jī)效評(píng)估或績(jī)效衡量，在現(xiàn)實(shí)工作中也稱(chēng)為“考核”、“考評(píng)”,是指運(yùn)用科學(xué)、合用的方法，對(duì)公司的各單位、經(jīng)營(yíng)者、員共在一定經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)效益、經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)等進(jìn)行定量與定性的考核、分析、評(píng)論其優(yōu)劣、評(píng)估其效績(jī)。5、縱向并購(gòu):是指對(duì)生產(chǎn)工藝和經(jīng)營(yíng)方式上游前后關(guān)聯(lián)的公司進(jìn)行的并購(gòu),是生產(chǎn)、銷(xiāo)售的連續(xù)性過(guò)程中互為購(gòu)買(mǎi)者和銷(xiāo)售者的上下游關(guān)系的公司間并購(gòu)。二、單項(xiàng)案例分析題１.上市發(fā)行定價(jià)的基本方法。

根據(jù)世界各國(guó)和中國(guó)的新股定價(jià)的經(jīng)驗(yàn),目前上市發(fā)行定價(jià)的基本方法有：議價(jià)法和競(jìng)價(jià)法。(1)議價(jià)法是指由股票發(fā)行人與主承銷(xiāo)商協(xié)商擬定發(fā)行價(jià)格。議價(jià)法一般有兩種方式:固定價(jià)格方式和市場(chǎng)詢(xún)價(jià)方式。

①固定價(jià)格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷(xiāo)商在新股公開(kāi)發(fā)行前商定一個(gè)固定價(jià)格,然后根據(jù)這個(gè)價(jià)格進(jìn)行公開(kāi)發(fā)售。?②市場(chǎng)詢(xún)價(jià)方式當(dāng)新股銷(xiāo)售采用包銷(xiāo)方式時(shí),一般采用市場(chǎng)詢(xún)價(jià)方式，這種方式擬定新股發(fā)行價(jià)格一般涉及兩個(gè)環(huán)節(jié)：第一,根據(jù)新股的價(jià)值(一般用鈔票流量貼現(xiàn)法等方法擬定),股票發(fā)行時(shí)的大盤(pán)走勢(shì)、流通盤(pán)大小、公司所處行業(yè)股票的市場(chǎng)表現(xiàn)等因素?cái)M定新股發(fā)行的價(jià)格區(qū)間。第二，主承銷(xiāo)商協(xié)同上市公司的管理層進(jìn)行路演,向投資者介紹和推介該股票，并向投資者發(fā)送預(yù)訂邀請(qǐng)文獻(xiàn),征集在各個(gè)價(jià)位上的需求量，通過(guò)對(duì)反饋回來(lái)的投資者的預(yù)訂股份單進(jìn)行記錄,主承銷(xiāo)商和發(fā)行人對(duì)最初的發(fā)行價(jià)格進(jìn)行修正,最后擬定新股發(fā)行價(jià)格。?（2)競(jìng)價(jià)法是指由各股票承銷(xiāo)商或者投資者以投標(biāo)方式互相競(jìng)爭(zhēng)擬定股票發(fā)行價(jià)格。競(jìng)價(jià)法在具體實(shí)行過(guò)程中,又有下面三種形式：

①網(wǎng)上競(jìng)價(jià)。指通過(guò)證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競(jìng)價(jià)原則擬定新股發(fā)行價(jià)格。?②機(jī)構(gòu)投資者(法人)競(jìng)價(jià)。新股發(fā)行時(shí),采用對(duì)法人配售和對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結(jié)合的方式,通過(guò)法人投資者競(jìng)價(jià)來(lái)擬定股票發(fā)行價(jià)格。③券商競(jìng)價(jià)。在新股發(fā)行時(shí)，發(fā)行人事先告知股票承銷(xiāo)商,說(shuō)明發(fā)行新股的計(jì)劃、發(fā)行條件和對(duì)新股承銷(xiāo)的規(guī)定，各股票承銷(xiāo)商根據(jù)自己的情況擬定各自的標(biāo)書(shū),以投標(biāo)方式互相競(jìng)爭(zhēng)股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù),中標(biāo)標(biāo)書(shū)中的價(jià)格就是股票發(fā)行價(jià)格。?2．說(shuō)明在固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)中非折現(xiàn)法只能作為參考指標(biāo)的因素。評(píng)價(jià)固定資產(chǎn)投資的方法，根據(jù)是否考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,可分為兩大類(lèi)：非折現(xiàn)法和折現(xiàn)法。其中,常用的非折現(xiàn)方法有：年平均報(bào)酬率法、投資回收期法等等。年平均報(bào)酬率法具有簡(jiǎn)樸易懂、便于計(jì)算掌握等優(yōu)點(diǎn)。但是，它的缺陷也是顯而易見(jiàn)的:不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,極易導(dǎo)致決策失誤。貨幣時(shí)間價(jià)值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇，不同時(shí)間發(fā)生的一元錢(qián)是不等值的。年平均報(bào)酬率法無(wú)視貨幣時(shí)間價(jià)值的存在,將未來(lái)收益與初始投資或平均投資直接相比,非常容易導(dǎo)致錯(cuò)誤的判斷。并且指標(biāo)高低的判斷標(biāo)準(zhǔn)也不易選擇。正由于此，年平均報(bào)酬率法通常不作為獨(dú)立的、有效的投資決策方法，更多的只是在事后的考核評(píng)價(jià)中使用。(２）靜態(tài)投資回收期法靜態(tài)投資回收期法是通過(guò)計(jì)算比較不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下的投資回收期的長(zhǎng)短比較投資方案好壞的方法。投資回收期亦稱(chēng)投資償還期,是指從開(kāi)始投資到收回所有初始投資所需要的時(shí)間,一般用年表達(dá)。由于初始投資的收回重要依賴(lài)營(yíng)業(yè)鈔票凈流量,因此，投資回收期的計(jì)算因營(yíng)業(yè)鈔票凈流量的發(fā)生方式而異。靜態(tài)投資回收法簡(jiǎn)樸易懂,并且根據(jù)投資收回時(shí)間長(zhǎng)短評(píng)價(jià)投資方案的優(yōu)劣,有助于加速資本回收，減少投資風(fēng)險(xiǎn)。但是,靜態(tài)投資回收期法也有嚴(yán)重的缺陷:①投資回收期的計(jì)算沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值,使該指標(biāo)值具有一定水分,更重要的是影響決策結(jié)論的對(duì)的性。②靜態(tài)投資回收期法沒(méi)有考慮投資方案整體效益的好壞,容易導(dǎo)致錯(cuò)誤的抉擇。綜上所述，非折現(xiàn)方法的共同特點(diǎn)是:只考慮鈔票流量,而不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。因此,在固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)中非折現(xiàn)法只能作為參考指標(biāo)。3.集團(tuán)母子公司控制體制集權(quán)與分權(quán)的選擇的標(biāo)志和難點(diǎn)（１）公司集團(tuán)控制體制從按管理權(quán)限的集中限度重要分為兩種：集權(quán)型與分權(quán)型。其差異事實(shí)上就是管理權(quán)限的歸屬，及權(quán)利的上收或下放以及下放的限度問(wèn)題。事實(shí)上,集權(quán)與分權(quán)歷來(lái)是公司集團(tuán)管理所面臨的最大難題。集權(quán)制或分權(quán)制管理模式的選擇,在很大限度上體現(xiàn)著公司集團(tuán)的管理政策或策略，是公司集團(tuán)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略的權(quán)變性考慮。重要根據(jù)集權(quán)與分權(quán)兩種模式各自特點(diǎn)及其優(yōu)缺陷來(lái)選擇適應(yīng)自己公司集團(tuán)的管理體制。（２）集權(quán)模式的特點(diǎn)在于管理層次簡(jiǎn)樸、管理跨度大。集權(quán)模式的優(yōu)點(diǎn)由于是集團(tuán)最高管理層統(tǒng)一決策，有助于規(guī)范各成員公司以及各個(gè)層階組織的行動(dòng)，最大限度地發(fā)揮公司集團(tuán)的各項(xiàng)資源的復(fù)合優(yōu)勢(shì)，促使集團(tuán)整體政策目的的貫徹與實(shí)現(xiàn);集權(quán)模式的缺陷:集團(tuán)管理總部要想對(duì)集團(tuán)的各個(gè)方面作出卓有成效的決策并實(shí)行全方位的管理,一方面規(guī)定最高決策管理層必須具有極高的素質(zhì)與能力，同時(shí)必須可以高效率地匯集起各方面詳盡的的信息資料,否則便也許導(dǎo)致盲目臆斷,以致出現(xiàn)重大的決策錯(cuò)誤，同時(shí)集權(quán)模式也不利于各成員公司以及各管理階層積極性的增強(qiáng)，缺少對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的應(yīng)變力和靈活性。(3)分權(quán)型管理模式的特點(diǎn):管理層次多、管理跨度小。分權(quán)模式的缺陷協(xié)調(diào)難度大、集團(tuán)的復(fù)合優(yōu)勢(shì)得不到充足的發(fā)揮;分權(quán)模式的優(yōu)點(diǎn)在提高市場(chǎng)信息反映的靈敏性與應(yīng)變性、調(diào)動(dòng)各成員公司以及各層階管理者的積極發(fā)明力等方面,分權(quán)型管理模式卻有著其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì),無(wú)論是集權(quán)制抑或分權(quán)制都是相對(duì)的,都離不開(kāi)管理決策權(quán)力劃分的層次性。三、綜合案例分析題１.(１)與股票融資比較,債券融資的優(yōu)點(diǎn)：①債券的發(fā)行費(fèi)用較低;②可以鎖定成本；③不會(huì)削弱公司現(xiàn)有股東的相對(duì)平衡權(quán)力結(jié)構(gòu);④可提高股東的收益。（2)與銀行貸款比較,債券融資的優(yōu)點(diǎn):①融資方式靈活；②可以鎖定成本；