2023年電大投資分析形成性考核冊題目及答案

《投資分析》第一次作業(yè)(1、2章）一、名詞解釋(24分)1、項(xiàng)目項(xiàng)目是投資項(xiàng)目的簡稱，是指在規(guī)定期限內(nèi)完畢某項(xiàng)開發(fā)目的（或一組開發(fā)目的0,而規(guī)劃和實(shí)行的活動(dòng),政策,機(jī)構(gòu)以及其他方面所構(gòu)成的獨(dú)立整體。2、項(xiàng)目周期項(xiàng)目周期又稱項(xiàng)目發(fā)展周期，它是指一個(gè)項(xiàng)目從設(shè)想、立項(xiàng)、籌資、建設(shè)、投產(chǎn)運(yùn)營直至項(xiàng)目結(jié)束的整個(gè)過程。項(xiàng)目周期大體可分為三個(gè)時(shí)期：投資前期、投資期和運(yùn)營期，每個(gè)時(shí)期又分為若干個(gè)工作階段。3、項(xiàng)目市場預(yù)測項(xiàng)目市場預(yù)測是在項(xiàng)目市場調(diào)查的基礎(chǔ)上,運(yùn)用科學(xué)的預(yù)測方法，對項(xiàng)目產(chǎn)品未來市場供求、競爭、價(jià)格的變動(dòng)態(tài)勢和變動(dòng)趨向作出預(yù)計(jì)和推斷，為合理擬定項(xiàng)目投資方向和投資規(guī)模提供依據(jù)。4、德爾菲法

德爾菲法又稱專家調(diào)查法,它是按照規(guī)定程序以匿名方式多輪征詢專家意見，并采用記錄解決方法得出預(yù)測結(jié)論的一種經(jīng)驗(yàn)判斷預(yù)測法。在項(xiàng)目市場分析中,此法重要用于擬定項(xiàng)目投資方向、新產(chǎn)品開發(fā)方向和需求前景預(yù)測等。５、資金的時(shí)間價(jià)值

資金的時(shí)間價(jià)值就是指資金隨著時(shí)間的推移而產(chǎn)生增值的部分。６、資金等值資金等值是指在考慮時(shí)間因素的情況下,不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的絕對值不等的資金也許具有相等的價(jià)值。7、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(ＦNＰＶ):是指按行業(yè)基準(zhǔn)收益率,將項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的凈鈔票流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。8、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRＲ）:是指項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈鈔票流量的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。它反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平。二、單項(xiàng)選擇（18分)1、將項(xiàng)目劃分為生產(chǎn)性項(xiàng)目和非生產(chǎn)性項(xiàng)目的分類標(biāo)準(zhǔn)是（B)a項(xiàng)目的性質(zhì)b項(xiàng)目的用途

c項(xiàng)目的規(guī)模ｄ項(xiàng)目的資金來源2、項(xiàng)目選定作為一個(gè)工作階段,它屬于(Ａ）ａ投資前期ｂ投資期

ｃ投資后期d營運(yùn)期3、在機(jī)會(huì)研究和初步可行性研究階段通常采用的市場調(diào)查類型是(A）a探測性調(diào)查ｂ描述性調(diào)查

c因果關(guān)系調(diào)查d預(yù)測性調(diào)查４、在進(jìn)行項(xiàng)目市場預(yù)測時(shí),假如掌握的是大量相關(guān)性數(shù)據(jù)，則需選用(D）a德爾菲法b時(shí)間序列預(yù)測法

c主觀概率法d回歸預(yù)測法５、具有匿名性特點(diǎn)的項(xiàng)目市場預(yù)測方法是(Ｃ)ａ指數(shù)平滑法b回歸預(yù)測法

c德爾菲法d實(shí)驗(yàn)法6、反映投資項(xiàng)目在其壽命期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤分派情況的報(bào)表是（B）a鈔票流量表b損益表c資金來源與運(yùn)用表d資產(chǎn)負(fù)債表７、下列各項(xiàng)中屬于生產(chǎn)成本的費(fèi)用是（A）a制造費(fèi)用b管理費(fèi)用

ｃ財(cái)務(wù)費(fèi)用d銷售費(fèi)用8、計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為(B)a財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率b基準(zhǔn)收益率

c財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率d資本金利潤率9、已知終值F求年金A應(yīng)采用(C)a資金回收公式b年金終值公式

c償債基金公式ｄ年金現(xiàn)值公式三、多項(xiàng)選擇（18分)１．項(xiàng)目按其性質(zhì)不同,可分為(ＡＢ）ａ基本建設(shè)項(xiàng)目ｂ更新改造項(xiàng)目c生產(chǎn)性項(xiàng)目

d大型項(xiàng)目e小型項(xiàng)目２.下列工作階段中,屬于項(xiàng)目投資期的是(CDE）a項(xiàng)目評估b做出決策c訂立協(xié)議

d工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)ｅ組織施工3．可行性研究的階段涉及（ABC)a投資機(jī)會(huì)研究b初步可行性研究c具體可行性研究

d項(xiàng)目選址研究e項(xiàng)目產(chǎn)品開發(fā)4.項(xiàng)目市場調(diào)查的原則有（BCDE）a科學(xué)性原則b準(zhǔn)確性原則ｃ完整性原則

d實(shí)效性原則e節(jié)約性原則5．項(xiàng)目市場調(diào)查的方法重要有（ABＣ)a詢問法b觀測法c實(shí)驗(yàn)法

d德爾菲法e指數(shù)平滑法6.下列指標(biāo)中屬于動(dòng)態(tài)指標(biāo)的是(BC）ａ投資利潤率ｂ財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值c財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

d資本金利潤率e資產(chǎn)負(fù)債率７．下列指標(biāo)中屬于項(xiàng)目清償能力指標(biāo)的是(BCDE）ａ投資利稅率b借款償還期c資產(chǎn)負(fù)債率

d流動(dòng)比率ｅ速動(dòng)比率8.下列指標(biāo)中反映項(xiàng)目賺錢能力的指標(biāo)是(ＡBCＤ)a財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值b財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率c投資利稅率

d投資利潤率e資產(chǎn)負(fù)債率9.構(gòu)成總成本費(fèi)用的項(xiàng)目是（ABCDE)a直接材料b直接工資c制造費(fèi)用d管理費(fèi)用ｅ財(cái)務(wù)費(fèi)用四、簡答(1５分)1.可行性研究與項(xiàng)目評估的異同點(diǎn)是什么？答:HＹPＥRLINK""項(xiàng)目可行性研究與項(xiàng)目評估的共同點(diǎn)在于:(1)都處在項(xiàng)目周期的第一個(gè)時(shí)期——投資前期;（2)所涉及的內(nèi)容基本相同;（3)目的和規(guī)定是相通的。1#1"項(xiàng)目可行性研究與項(xiàng)目評估的區(qū)別在于:(1）行為主體不同；(2)研究的角度和側(cè)重點(diǎn)不同;(3)在項(xiàng)目決策過程中所處的時(shí)序和地位不同。2.項(xiàng)目市場分析的內(nèi)容有哪些？答:項(xiàng)目市場分析的內(nèi)容:市場分析重要涉及市場需求分析、市場供應(yīng)分析、市場競爭分析、項(xiàng)目產(chǎn)品分析、市場綜合分析等幾個(gè)方面。3．什么是項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析?有何作用?答：項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析，又叫做項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)。它是在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度、現(xiàn)行價(jià)格和有關(guān)法規(guī)的基礎(chǔ)上，從投資項(xiàng)目或公司角度,對投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的獲利能力、清償能力和財(cái)務(wù)外匯效果等財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行測算和分析,以評價(jià)和判斷項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。作用:項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析是項(xiàng)目可行性研究的重要組成部分。在公司決定是否對某投資項(xiàng)目進(jìn)行投資之前、銀行決定是否對某投資項(xiàng)目發(fā)放貸款之前、以及有關(guān)部門審批投資項(xiàng)目時(shí),都需要對擬建設(shè)的項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)效益分析。五、計(jì)算（2５分）１.某人想在此后５年中,每年年末從銀行提取10０00元,若按５％年利率計(jì)算復(fù)利，此人現(xiàn)在必須存入銀行多少錢?答:Ｐ=A【（1+i)*(１＋i)*（1+ｉ）＊(1＋i）*(1+i）-１】／i(1＋i)*（1+i)*(１+i）*（1+i）*(1＋i）=１000０*(1+5%)的5次方-１除以５%（1+5%)的5次方=4329５元２.某投資項(xiàng)目第一年初投資50０0萬元，次年初投入使用，從次年起連續(xù)５年每年可獲凈收入140０萬元。若期末無殘值,基準(zhǔn)收益率為１０％，試計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,靜態(tài)投資回收期,并判斷該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。答：ＦNPＶ（10%)＝-5００0+１400（P/A，１0％,5)(Ｐ/F,10%,1）=-5000+１４００*３．7９０7*０.9091=-1７5.42元靜態(tài)回收期=5-1+（800/1400)＝４．57年ＦNPＶ（8%）=-5000+１４０0(P／A，8%，５）(P/F,８%，1)＝-5000+1400＊３.９９27＊0.9259=１75.58元設(shè)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為ｉ，則iFNPＶ８%1７5.58ｉ０１0%-17５.4２（8%-i)/（8%-１0%）=(1７5.５８-0)／(175．58-(-17５.４2)）i=9.00%《投資分析》第二次作業(yè)(3、4、5章）

一、名詞解釋（20分)1.直接效益項(xiàng)目的直接效益是指由項(xiàng)目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)效益。項(xiàng)目的直接效益一般表現(xiàn)為四個(gè)方面:一是項(xiàng)目的產(chǎn)出物用于增長國內(nèi)市場供應(yīng)量,其效益就等于滿足的國內(nèi)市場需求；二是項(xiàng)目的產(chǎn)出物替代原有公司的產(chǎn)出物致使被替代公司減產(chǎn)或停產(chǎn)所釋放出來的社會(huì)有用資源的價(jià)值量；三是項(xiàng)目的產(chǎn)出物增長了出口，其效益就是所獲得的外匯；四是項(xiàng)目的產(chǎn)出物用于替代進(jìn)口，其效益就等于所節(jié)約的外匯。2.直接費(fèi)用項(xiàng)目的直接費(fèi)用是指由于項(xiàng)目使用投入物所產(chǎn)生的并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。項(xiàng)目的直接費(fèi)用一般也表現(xiàn)為四個(gè)方面：一是為給本項(xiàng)目供應(yīng)投入物,相應(yīng)減少對其他項(xiàng)目投入（或最終消費(fèi))的供應(yīng)而放棄的效益;二是為給本項(xiàng)目供應(yīng)投入物，其他公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所耗用的資源；三是為給本項(xiàng)目供應(yīng)投入物而增長進(jìn)口所耗用的外匯;四是為給本項(xiàng)目供應(yīng)投入物而減少出口所減少的外匯收入。3．影子價(jià)格影子價(jià)格,又稱為最優(yōu)計(jì)劃價(jià)格，是指當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處在某種最優(yōu)狀態(tài)時(shí),可以反映社會(huì)勞動(dòng)的消耗、資源的稀缺限度和市場供求狀況的價(jià)格。換句話說,影子價(jià)格是人為擬定的一種比現(xiàn)行市場價(jià)格更為合理的價(jià)格。它不用于商品互換，而是僅用于預(yù)測、計(jì)劃和項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析等目的。從定價(jià)原則看，它力圖更真實(shí)地反映產(chǎn)品的價(jià)值、市場供求狀況和資源稀缺限度。從定價(jià)效果看，它有助于實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。４.影子工資影子工資就是勞動(dòng)力的影子價(jià)格，它用于衡量國家和社會(huì)為投資項(xiàng)目使用勞動(dòng)力而付出的代價(jià)。影子工資用勞動(dòng)力的邊際產(chǎn)出和勞動(dòng)力就業(yè)或轉(zhuǎn)移而引起的社會(huì)資源消耗兩部分組成。其中,勞動(dòng)力的邊際產(chǎn)出指一個(gè)投資項(xiàng)目占用的勞動(dòng)力在其他使用機(jī)會(huì)下也許發(fā)明的最大效益。在項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析中，影子工資要作為費(fèi)用計(jì)入項(xiàng)目的經(jīng)營費(fèi)用。5．盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)是指投資項(xiàng)目在正常生產(chǎn)條件下,項(xiàng)目生產(chǎn)成本等于項(xiàng)目銷售收入的點(diǎn),它通常以產(chǎn)銷量指標(biāo)表達(dá)，有時(shí)也可以用銷售收入、生產(chǎn)能力運(yùn)用率、單位產(chǎn)品售價(jià)等指標(biāo)表達(dá)。６.固定成本固定成本就是指在一定產(chǎn)銷量范圍丙,生產(chǎn)總成本中不隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量增減變動(dòng)而變化的那部提成本7.變動(dòng)成本變動(dòng)成本是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，生產(chǎn)總成本中隨著產(chǎn)品產(chǎn)銷量變化而呈正比例變動(dòng)的那部提成本。8.敏感性分析敏感性分析是指從眾多不擬定性因素中找出對投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響限度和敏感性限度,進(jìn)而判斷項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)能力的一種不擬定性分析方法。９、房地產(chǎn)投資房地產(chǎn)投資是一種將資本投入房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營、中介服務(wù)、物業(yè)管理服務(wù)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以獲得最大限度利潤的經(jīng)濟(jì)行為。10、國房景氣指數(shù)國房景氣指數(shù)是全國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)景氣指數(shù)的簡稱,是國家記錄局以經(jīng)濟(jì)周期理論和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警、監(jiān)測方法為理論依據(jù),根據(jù)中國房地產(chǎn)業(yè)投資記錄的實(shí)際情況編制的綜合反映全國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣狀況的總體指數(shù)。二、單項(xiàng)選擇(14分)１.進(jìn)行項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析時(shí),應(yīng)遵循(B）a效益優(yōu)先原則b資源合理配置原則

c及時(shí)準(zhǔn)確原則ｄ效益最大化原則2.項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析的基本方法是（C）a概率分析b敏感性分析

c費(fèi)用效益分析d收入支出分析３．凡項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)所作的奉獻(xiàn)均應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的(B)a費(fèi)用b效益

c直接費(fèi)用d直接效益4．影子價(jià)格,又稱為（A)a最優(yōu)計(jì)劃價(jià)格b最優(yōu)實(shí)際價(jià)格

c最優(yōu)預(yù)算價(jià)格d最優(yōu)定額價(jià)格5.計(jì)算經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值時(shí)所采用的折現(xiàn)率為（Ｃ）a基準(zhǔn)收益率b利率

c社會(huì)折現(xiàn)率d內(nèi)部收益率6.下列收支中不應(yīng)作為轉(zhuǎn)移支出付的是(Ｄ)ａ國內(nèi)稅金b國家補(bǔ)貼

c職工工資d國外借款利息7.下列方法中只能用于項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析的是(Ａ)a盈虧平衡分析b敏感性分析

c概率分析d費(fèi)用效益分析８．將盈虧平衡分析分為圖解法和方程式法的劃分標(biāo)準(zhǔn)是（A）a按采用的分析方法不同b按分析要素間的函數(shù)關(guān)系不同

c按分析的產(chǎn)品品種數(shù)多少d按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值9．減少盈虧平衡產(chǎn)銷量的重要途徑是（D)a提高固定成本總額b提高單位變動(dòng)成本

c提高實(shí)際產(chǎn)銷量d提高產(chǎn)品銷價(jià)１0.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)性與不確性因素的變動(dòng)極限值（A）a成反方向變化b成正方向變化ｃ沒有關(guān)系d有一定關(guān)系１1.下列投資項(xiàng)目中,可以較好地避免通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的是（D）a股票投資ｂ債券投資

c銀行儲(chǔ)蓄ｄ房地產(chǎn)投資１2.下列投資項(xiàng)目中，流動(dòng)性和變現(xiàn)性最差的是(D）a股票投資ｂ債券投資

ｃ銀行儲(chǔ)蓄ｄ房地產(chǎn)投資１3.與其他行業(yè)房地產(chǎn)投資成本相比，一般來說商業(yè)房地產(chǎn)投資成本(A）ａ更大b更小

c相同ｄ不擬定14.用于房屋以及市政公用和生活服務(wù)房屋開發(fā)建設(shè)的投資是(B）a土地開發(fā)投資b房屋開發(fā)投資

c房地產(chǎn)經(jīng)營投資d房地產(chǎn)中介服務(wù)投資

三、多項(xiàng)選擇（2８分）1.進(jìn)行項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析時(shí),采用的經(jīng)濟(jì)參數(shù)重要有(AＢCDE)a貨品影子價(jià)格ｂ影子工資ｃ影子匯率d社會(huì)折現(xiàn)率ｅ土地影子費(fèi)用2.下列指標(biāo)中，屬于項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)凈效益分析指標(biāo)的是(ＡB)ａ經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值ｂ經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率c效益流量

d費(fèi)用流量e經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值３.在項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析中，下列收支應(yīng)作為轉(zhuǎn)移支付解決的是（AＢDＥ）ａ國內(nèi)稅金b國內(nèi)借款利息c國外借款利息

d國家補(bǔ)貼e職工工資4.廣義的影子價(jià)格涉及(ABCDＥ）a社會(huì)折現(xiàn)率b外匯的影子價(jià)格c勞動(dòng)力的影子價(jià)格

d土地的影子價(jià)格e一般商品貨品的影子價(jià)格5．項(xiàng)目在國民經(jīng)濟(jì)相鄰部門和社會(huì)中反映出來的效益在性質(zhì)上屬于(ＢCD）a直接效益b間接效益c外部效益

d外部效果e經(jīng)濟(jì)效益6.在項(xiàng)目壽命周期內(nèi),項(xiàng)目產(chǎn)品銷售價(jià)格變化會(huì)影響（ＤE）ａ產(chǎn)品生產(chǎn)成本b項(xiàng)目投資額c產(chǎn)品銷售成本ｄ產(chǎn)品銷售收入e銷售利潤7．成本按其性態(tài)不同可分為（CD）ａ生產(chǎn)成本b非生產(chǎn)成本c變動(dòng)成本

d固定成本ｅ制導(dǎo)致本8.盈虧平衡點(diǎn)的表現(xiàn)形式一般有(AＢCD）a產(chǎn)銷量b銷售收入ｃ生產(chǎn)能力運(yùn)用率

d單位產(chǎn)品售價(jià)ｅ生產(chǎn)總成本9.項(xiàng)目不擬定分析的方法重要有（ABＥ)a盈虧平衡分析ｂ敏感性分析c費(fèi)用效益分析d回歸分析e概率分析10.房地產(chǎn)具有的功能重要有（AＢＣD）a消費(fèi)b保值c增值

d高收益ｅ低收益1１.房地產(chǎn)投資按其投資的領(lǐng)域不同可分為（CDE）a土地開發(fā)投資b房屋開發(fā)投資c商業(yè)房地產(chǎn)投資

d工業(yè)房地產(chǎn)投資e住宅1２.影響房地產(chǎn)投資的因素重要有（ABCDE)ａ國際形勢的影響ｂ國內(nèi)形勢的影響c國家政策的影響

d地理因素的影響e時(shí)尚因素的影響１3.影響房地產(chǎn)價(jià)格的一般因素涉及（ABC）ａ社會(huì)因素b經(jīng)濟(jì)因素c行政因素

ｄ地區(qū)因素e個(gè)別因素14．在國房景氣指數(shù)的指標(biāo)體系中，反映滯后因素方面的指數(shù)是（DE）ａ土地出讓收入指數(shù)ｂ年末資金來源指數(shù)ｃ商品房銷售價(jià)格指數(shù)

d竣工面積e空置面積指數(shù)四、簡答(18分)１．項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析與項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析有何不同之處?答:兩者的區(qū)別在于：⑴兩者的分析角度不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析是從項(xiàng)目財(cái)務(wù)角度對項(xiàng)目進(jìn)行分析,考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性；而項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析是從國民經(jīng)濟(jì)角度對項(xiàng)目進(jìn)行分析,考察項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的合理性。⑵兩者關(guān)于費(fèi)用和效益的含義不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析是根據(jù)項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)收支擬定項(xiàng)目的費(fèi)用和效益；而項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析是根據(jù)項(xiàng)目所消耗的有用資源和對社會(huì)提供的有用產(chǎn)品考察項(xiàng)目的費(fèi)用和效益。正由于這一因素，在項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析中，補(bǔ)貼要計(jì)為項(xiàng)目的效益,稅金和利息也要計(jì)入項(xiàng)目的費(fèi)用；但在項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析中,補(bǔ)貼不應(yīng)計(jì)入項(xiàng)目的效益，稅金和國內(nèi)借款利息也不應(yīng)計(jì)入項(xiàng)目的費(fèi)用。⑶兩者關(guān)于費(fèi)用和效益的范圍不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析只考察項(xiàng)目的直接費(fèi)用和直接效益；而項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析除考察項(xiàng)目的直接費(fèi)用和直接效益之外,還要考察項(xiàng)目所引起的間接費(fèi)用和間接效益。⑷兩者計(jì)算費(fèi)用和效益的價(jià)格基礎(chǔ)不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析采用現(xiàn)行市場價(jià)格計(jì)量費(fèi)用和效益;而項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析則采用可以反映資源真實(shí)價(jià)值的影子價(jià)格計(jì)量費(fèi)用和效益。⑸兩者評判投資項(xiàng)目可行與否的標(biāo)準(zhǔn)（或參數(shù))不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析采用行業(yè)基準(zhǔn)收益率和官方匯率；而項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析則采用社會(huì)折現(xiàn)率和影子匯率。2．

在項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析中辨認(rèn)費(fèi)用和效益的基本原則是什么？答：項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析是從國民經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，考察項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)的凈奉獻(xiàn)，這就決定了在項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析中，辨認(rèn)費(fèi)用和效益的基本原則應(yīng)當(dāng)是：凡項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)所作的奉獻(xiàn),即由于項(xiàng)目的興建和投產(chǎn)給國民經(jīng)濟(jì)帶來的各種效益，均應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的效益；反之，凡國民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目所付出的代價(jià)，即國民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)所付出的所有代價(jià)，均應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用。３．影響項(xiàng)目的不擬定因素有哪些?答:影響項(xiàng)目的不擬定因素重要有以下幾個(gè)方面⑴ＨＹＰERLINＫ""\l＂１＃1"工藝技術(shù)方案和技術(shù)裝備的更改。⑶HYPERLIＮK""＼l"1#１"生產(chǎn)能力的變化。⑷ＨYPEＲLIＮK＂＂建設(shè)工期和資金結(jié)構(gòu)的變化。⑸HYPERLINK＂＂\l"１#1＂項(xiàng)目壽命周期的變化。⑹\l＂1#1"政策因素的變化。⑻HYPEＲLINK"＂＼l"1#1"其他因素的變化。除上述重要因素外,尚有許多難以控制和預(yù)測的不擬定性因素對投資項(xiàng)目效益產(chǎn)生影響,如國際性金融危機(jī)、戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等。4.敏感性分析的一般環(huán)節(jié)有哪些?答:進(jìn)行敏感性分析,一般遵循以下環(huán)節(jié)：⑴擬定分析的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)。⑵選定不擬定性因素,設(shè)定其變化范圍。⑶計(jì)算不擬定性因素變動(dòng)對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響限度,找出敏感性因素。⑷繪制敏感性分析圖,求出不擬定性因素變化的極限值5．房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)有哪些?答:最重要的風(fēng)險(xiǎn)大至有以下幾種:⑴HYPERLINK＂JavａＳcｒiｐt:void(wｉndow.ｏｐen（'５.1.９.ｈtml'，＇_blａnk','toｏlbar=no,locａt(yī)ioｎ=ｎo,staｔuｓ=no,menubar=no,scrolｌbars=ｎo,reｓizａbｌe=no，leｆt＝50,top=50，ｗiｄth=440,height=180＇)）"財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資者或其它房地產(chǎn)主體財(cái)務(wù)狀況惡化致使房地產(chǎn)投資及其報(bào)酬無法所有收回的也許性。重要有涉及融資風(fēng)險(xiǎn)和購房者拖欠款風(fēng)險(xiǎn)。⑵HYPＥRLINK"ＪavaScｒipt:voｉｄ(ｗｉndｏw.open(＇５．１.1０．ｈtｍｌ','_blanｋ','tooｌｂar=ｎo,ｌocatiｏn=ｎｏ,staｔｕs=no,mｅnubar=no,scrollbaｒs＝no,ｒｅsizable=no,lｅｆt=５０,top＝50,ｗiｄth=440,heigｈt＝１５0'))＂利率風(fēng)險(xiǎn);房地產(chǎn)投資由于利率的變化會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。⑶ＨYＰEＲLINK＂ＪavaScriｐt:vｏid(ｗindｏw.oｐｅｎ（＇5．1.11.htmｌ'，'＿ｂlaｎk',＇toolbａr=no,locatiｏn=no，sｔatus=no，menubar=no，scｒollbaｒs＝no，resizable=no，leｆt=5０,toｐ=５0，widｔｈ＝４40，heigｈt=１50')）"變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)相對于股票、債券等有價(jià)證券來說,流動(dòng)性和變現(xiàn)性較差所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。⑷ＨＹPERLINK"JavaＳcript:ｖoｉd（ｗiｎdow．ｏpen('5．１.1２.ｈtml','_blａｎｋ','toolbar=nｏ,locａt(yī)ioｎ=no,ｓtａｔus＝ｎo,menｕｂar=nｏ，sｃrollbarｓ=nｏ,rｅｓizaｂｌe=nｏ,ｌeft=5０,ｔop=50,wiｄth＝440,ｈeiｇht=200')）＂購買力風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)投資的購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化使物價(jià)總水平迅速上升，通貨膨脹嚴(yán)重，出售或出租房地產(chǎn)獲得的收入不能買到本來那么多東西，也就是說購買力下降了。⑸HYPＥＲＬINK"ＪavaScrｉpt:voｉd(winｄow.opｅn('5．1.13.html','＿bｌank',＇ｔoolbar=no，locatiｏn=no，stａt(yī)us=no,menuｂaｒ=no，ｓcｒoｌlbars＝no,resizａｂle=nｏ,left=50，top＝５０，ｗidｔh=440，hｅighｔ=1５0'))＂經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由于經(jīng)營決策上的失誤導(dǎo)致實(shí)際經(jīng)營結(jié)果偏離盼望值的也許性。⑹HYPEＲＬINK"JaｖaＳcrｉpt:void（wｉnｄoｗ．open(＇５.1.14．hｔmｌ'，'_blaｎｋ＇,'tｏolbar=nｏ，loｃatioｎ=no，status=ｎo，menuｂar＝ｎo,scｒollbaｒs=ｎo,ｒｅsizａblｅ=no，ｌeft=50，tｏｐ=50,wiｄth=440，ｈeiｇht=１50'))＂社會(huì)風(fēng)險(xiǎn);房地產(chǎn)投資的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于政治或經(jīng)濟(jì)的大變動(dòng)、以及相應(yīng)的規(guī)劃、政策等因素變動(dòng),引起房地產(chǎn)需求和價(jià)格下跌導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。⑺ＨYPERLINK"ＪavaSｃrｉpt：vｏｉd(window.opｅn（'5.１.15.htｍl','_blａnk＇,'tｏolbar=no,ｌocatiｏｎ=nｏ,ｓｔaｔｕｓ=nｏ,mｅnubar＝ｎo,scroｌlbars=nｏ,reｓizabｌe=no，lefｔ=50，toｐ=５0,ｗidth＝４40，heigｈt＝15０'))＂自然風(fēng)險(xiǎn)。自然風(fēng)險(xiǎn)是指由于人們對自然力失去控制或自然力自身發(fā)生異常所導(dǎo)致?lián)p失的也許性。６.房地產(chǎn)投資決策方法？答:房地產(chǎn)投資決策方法種類繁多,概括起來可分為定性分析方法和定量分析方法。（一)定性分析方法；定性分析方法通常有以下兩類：（1)經(jīng)驗(yàn)判斷法;這種方法普遍應(yīng)用于一般決策中,但缺少嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y分析。房地產(chǎn)商經(jīng)營在廣告中向投資者推薦各種投資反巧,引導(dǎo)和誘惑大眾的投資決策行為，這些都是運(yùn)用一般房地產(chǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)積累進(jìn)行投資判斷。這種方法直觀易用,但分析不進(jìn)一步，只能作一般表面性的描述。（２）發(fā)明工程法；這種方法建立在人的直觀、靈感和經(jīng)驗(yàn)以及形象思維和創(chuàng)新的能力基礎(chǔ)上，是各種發(fā)明技術(shù)的總稱。（二）定量分析方法；定量分析方法是指采用定量化的指標(biāo)和數(shù)學(xué)模型進(jìn)行房地產(chǎn)投資決策的方法。常用的定量分析有擬定型決策法、風(fēng)險(xiǎn)型決策法和不擬定型決策法。（1)擬定型決策法。所謂擬定型決策法,就是在項(xiàng)目各期的鈔票流量為已知情況下的決策方法。(２)風(fēng)險(xiǎn)型決策法。所謂風(fēng)險(xiǎn)型決策法，就是在未來也許出現(xiàn)多種狀態(tài)，并且各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率為已知的情況下的決策法。(３）不擬定型決策法。不擬定型決策法的特點(diǎn)是，不知道投資行為(涉及未來各期的鈔票流量）也許出現(xiàn)哪種結(jié)果,并且每種結(jié)果出現(xiàn)的概率也不知道。五、計(jì)算(20分）1.某項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量簡表（所有投資)如下:單位:萬元年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)成設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期1234５~９1０效益流量

８00８５01０0０１１00費(fèi)用流量9００9５0４004２０45０450凈效益流量-９00-950４０0４3０55065０社會(huì)折現(xiàn)率為1２%,試計(jì)算該項(xiàng)目所有投資的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，并判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否可以被接受。答：該項(xiàng)目所有投產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值為ENＰV＝-900（P/F,1２％，１)－950（Ｐ／Ｆ，１２%，2)+4００(P/F,12%,３）＋430（Ｐ/F，12％,4）＋550（P/A，１2%,5）（Ｐ/F,1２%，4)+6５０（P／F，12%，1０）=523．6４(萬元）因該項(xiàng)目ＥNPV大于０，故該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行。2.某房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)期為2年，第一年年初投資１50萬元,次年初投資10０萬元,第三年開始投產(chǎn)并達(dá)成100%設(shè)計(jì)能力。每年銷售收入2０0萬元，經(jīng)營成本140萬元，銷售稅等支出為銷售收入的１0%。規(guī)定:計(jì)算靜態(tài)的所有投資回收期。解：正常年份每年的凈鈔票流入為:銷售收入-銷售稅金-經(jīng)營成本即

凈鈔票流入＝200-200X10%－1４0＝４0萬元各年鈔票流量見下表（單位:萬元）:某房地產(chǎn)項(xiàng)目各年的鈔票流量年

份鈔票流出鈔票流入累計(jì)凈鈔票流量1150

-1５021０0

－25030４０－210４０40-1705040－130６0４0－9０7040-5０8040－10９0403０因此,該房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的靜態(tài)所有投資回收期為靜態(tài)投資回收期=累計(jì)凈鈔票流量開始出現(xiàn)正直年份數(shù)－1＋上年累計(jì)凈鈔票流量的絕對值∕當(dāng)年凈鈔票流量=9-１+︱－１0︱/6０

=8年３個(gè)月3.某公司設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為60萬件,銷售單價(jià)為1２元，單位變動(dòng)成本為8元,固定成本總額為６０萬元。試求用產(chǎn)銷量、銷售收入、生產(chǎn)能力運(yùn)用率、產(chǎn)品價(jià)格等表達(dá)的盈虧平衡點(diǎn)和產(chǎn)銷量安全度、價(jià)格安全度。

答：盈虧平衡產(chǎn)銷量Ｑ=F/(Ｐ-V)＝60/(１2-8）=15萬件盈虧平衡銷售收入R＝Q*Ｐ＝1５*1２＝18０萬元盈虧平衡生產(chǎn)能力運(yùn)用率S=Q/Q0=15／6０＝25%盈虧平衡銷售單價(jià)P＝F／Q0＋V＝6０/60+8=9元/件產(chǎn)銷量安全度1-Ｓ=1-２5%=75％價(jià)格安全度1-P/P0＝1-9/12=25%《投資分析》第三次作業(yè)(6、7、8章)

一、名詞解釋（1４分）１、股票股票是股份公司發(fā)給股東作為入股憑證并借以獲得股息收入的一種有價(jià)證券。2、股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是用于表達(dá)多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)并衡量股市行情的指標(biāo)。3、股票投資技術(shù)分析股票投資技術(shù)分析是一種完全根據(jù)股市行情變化進(jìn)行分析的方法,它通過對某些歷史資料進(jìn)行分析進(jìn)而判斷整個(gè)股市或個(gè)別股價(jià)未來的變化趨勢，探討股市投資行為的也許軌跡，為投資者提供買賣股票的信號。4、債券債券是國家或地區(qū)政府,金融機(jī)構(gòu)，公司等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債,籌措資金時(shí)，想投資者發(fā)行，并且承諾按特定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證５、可贖回債券可贖回債券是債券的一種,它的發(fā)行人有權(quán)在特定的時(shí)間按照某個(gè)價(jià)格強(qiáng)制從債券持有人手中將其贖回,即可買回債券。6、投資基金投資基金,是指將眾多不擬定的投資者不同的出資份額匯集起來（重要通過向投資者發(fā)行股份或收益憑證方式募集)，交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，所得收益由投資者按出資比例分享的一種投資工具。７、資本利得所謂資本利得,是指股票和其他有價(jià)證券的賣出價(jià)高于原差來的買入價(jià)的差額二、單項(xiàng)選擇（20分)1．股份公司的股本被提成許多等值的單位,叫做(A)a股份ｂ股票

c股金d股東2．具有公司債券和股票兩種特性的股票是（B)a普通股b優(yōu)先股

ｃ后配股d議決權(quán)股3.股份公司在發(fā)行股票時(shí)的出售價(jià)格是(B)ａ股票票面價(jià)格b股票的發(fā)行價(jià)格

ｃ股票的賬面價(jià)格d股票的清算價(jià)格4．股價(jià)指數(shù)最常用的計(jì)算方法是（C)ａ簡樸平均法b幾何平均法

ｃ加權(quán)平均法ｄ移動(dòng)平均法5.投資者當(dāng)時(shí)投資所獲得的收益與其投資支出的比率稱為（A)a直接受益率b到期收益率

c持有期收益率d認(rèn)購者收益率6.反映債券持有期內(nèi)的平均收益水平的指標(biāo)是（A）a持有期收益率b準(zhǔn)到期收益率

c到期收益率d認(rèn)購者收益率７.下列風(fēng)險(xiǎn)中屬于債券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是(C）a經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)b市場風(fēng)險(xiǎn)c購買力風(fēng)險(xiǎn)ｄ自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)8．一般基金的發(fā)起與招募費(fèi)用占基金發(fā)起總額的比例為（D)a１—4%b1—5%

ｃ2—4%d２—5%９．投資基金保管費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)一般為總資產(chǎn)凈值的（B)ａ0.1%ｂ0.２%c０.3%d0．4％1０.基金券各種價(jià)格擬定的最基本依據(jù)是（A)。a.每基金單位凈資產(chǎn)值及其變動(dòng)b.開盤價(jià)c收盤價(jià)d發(fā)行價(jià)

三、多項(xiàng)選擇（20分）1.股票按股東的權(quán)利劃分，可分為(ABCDＥ)a普通股b優(yōu)先股c后配股

ｄ議決權(quán)股e無議決權(quán)股2.普通股股東擁有的權(quán)利涉及（ABCDE)ａ公司剩余財(cái)產(chǎn)分派權(quán)b投票表決權(quán)c優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

ｄ檢查監(jiān)督權(quán)ｅ剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)３.技術(shù)分析理論的市場假設(shè)(AＢE）ａ市場行為涵蓋一切信息b價(jià)格沿趨勢變動(dòng)c經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)ｄ行業(yè)生命周期ｅ歷史會(huì)重演４.根據(jù)發(fā)行價(jià)格是否等于面值，債券可劃分為(AＣE)a折價(jià)發(fā)行債券ｂ浮動(dòng)利率債券c溢價(jià)發(fā)行債券

d固定利率債券e平價(jià)發(fā)行債券5．?dāng)M定債券價(jià)格的影響因素有(AＢCD）a債券的面值ｂ債券的票面利率c債券的還本期限

d市場利率ｅ國家政策6.下列關(guān)于債券的判斷對的的有（ABCＤＥ）a價(jià)格與市場利率反方向變動(dòng)b市場利率的波動(dòng)幅度一定期，債券償還期越長，其價(jià)格波動(dòng)的幅度就越大。但價(jià)格變動(dòng)的相對幅度隨期限的延長而縮小c市場利率的波動(dòng)幅度一定期,票面利息率較低的債券價(jià)格波動(dòng)幅度較大d對同一債券,市場利率下降一定幅度所引起的債券價(jià)格上升幅度，要高于由于市場利率上升同一幅度而引起的債券價(jià)格下跌幅度e可以運(yùn)用連續(xù)期指標(biāo)衡量債券價(jià)格對利率變動(dòng)的敏感度7.基金債券的市場交易價(jià)格是基金債券在基金市場掛牌買賣的價(jià)格，涉及（ABCD)a開盤價(jià)b收盤價(jià)c最低價(jià)

d最高價(jià)e發(fā)行價(jià)８.封閉式基金券的發(fā)行價(jià)格由以下幾個(gè)部分組成(ABＥ)ａ基金的面值ｂ基金銷售費(fèi)c基金單位凈值

d基金的市場價(jià)格e基金的發(fā)起與招募費(fèi)用９.按經(jīng)營目的和投資目的不同,投資基金可劃分為(ＢD）a開放式基金ｂ成長型基金c封閉式基金

ｄ收入型基金ｅ傘型基金10.投資基金的收益(ACＤE）a資本利得ｂ發(fā)行溢價(jià)c股利收入

d資本增值e利息收入四、簡答(16分）1、股票的特性有哪些？答:股票重要有以下特性:１）：期限的永久性;２）:責(zé)任的有限性3):收益性４):風(fēng)險(xiǎn)性5)：決策上的參與性６)：交易上的流動(dòng)性７):價(jià)格的波動(dòng)性2、債券投資風(fēng)險(xiǎn)類型?答:債券投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種不擬定因素影響而使債券投資者在投資期內(nèi)不能獲得預(yù)期收益甚至遭受損失的也許性。按照風(fēng)險(xiǎn)的來源因素不同,債券投資風(fēng)險(xiǎn)重要分為以下幾種利率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、贖回風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等類型。3、債券投資與儲(chǔ)蓄的區(qū)別？答：債券投資與儲(chǔ)蓄的重要區(qū)別如下:１）安全性不同2)收益性不同3）流動(dòng)性不同4)期限不同4、投資基金的特點(diǎn)有哪些？答：1）共同投資2）專家經(jīng)營3)組合投資４)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)５)共同受益6）流動(dòng)性高，變現(xiàn)性好五、計(jì)算(３0分)1.某公司擬于20２3年初投資股票,有甲、乙、丙三種股票可以選擇。甲股票2023年末分派鈔票股利為每股0.20元，目前價(jià)格1３元/股,預(yù)計(jì)每年末股利相等，準(zhǔn)備持有5年后，于2023年末將其以20元價(jià)格出售;乙公司2０２３年末分派股利0.15元/股，預(yù)計(jì)其股利每年增長率５%，準(zhǔn)備長期持有，目前價(jià)格8元;丙股票預(yù)計(jì)2０23年末、２0２3年末、20２3年末三年不分股利，從2023年末起每股股利０.20元，準(zhǔn)備長期持有,目前價(jià)格5元。公司的必要收益率（折現(xiàn)率)10%，規(guī)定分別計(jì)算甲、乙、丙股票的投資價(jià)值,并作出選擇。答:甲股票價(jià)值＝0.2（P／A10％5）+20(Ｐ/Ｆ10%5)=13.1８（元）>13元乙股票價(jià)值＝0.15（１＋５％)/（10%-5％)=3.１5（元)<8元丙股票價(jià)值=(0.２/10％）×(P／F1０%3)=1.5０元＜5元應(yīng)選擇甲，只有甲投資價(jià)值超過價(jià)格,值得投資。2．某公司發(fā)行期限為5年,票面利率10%,面值１00０元的債券,單利計(jì)息，分別計(jì)算下面情況的發(fā)行價(jià)格。

(１）市場利率8％,每年末支付一次利息;?（2)市場利率8％，到期連本帶息一次付清(利隨本清法);

(3)市場利率１0％，每半年計(jì)算并支付一次利息；答：價(jià)格=利息現(xiàn)值+還本現(xiàn)值

(1)價(jià)格=１000×10％(P/A8%５)＋1000(Ｐ／F8％5)=１000×10%×3．９９27＋1000×0.680６=１079.87(元)(2)價(jià)格=10０0×(1+5×10%)(P/Ｆ8%5)=1020．9(元)(3）價(jià)格=1０00×１0％×1／2(P／A10%／210)+100０(P/F10％／２10)=50×７.7２17+１000×０.６１3９=１000（元)（平價(jià))3、20２3年1月1日，東方公司購入朕友公司發(fā)行的5年期債券,面值10０0元,發(fā)行價(jià)900元,票面利率8%，單利計(jì)息,每年末付息一次，分別計(jì)算下列情況的投資收益率。

(1)2023年１月1日以１０10元價(jià)格出售;?（2)2023年7月1日以１000元價(jià)格出售;

(3)202３年１月１日到期收回。答：前兩問為短期,后一問為長期。?(１)投資收益率=（價(jià)差+利息)/購價(jià)=［（101０－９00)+１0００×8％]/(900＋1010）/2=19.9０%(2)投資收益率=[(價(jià)差+利息)／購價(jià)]×２=[(１00０-9０0)/（９００+10０0)/2]×2=2１.０5%(半年出售時(shí)，得不到利息）(３）流量圖為:則購價(jià)=利息現(xiàn)值+還本現(xiàn)值

設(shè)投資收益率為ｉ，即求使900=8０(P/Ａｉ5)＋10０0(P／Fi5）成立的i

設(shè)i=10%80(P／A１0%5）+１000（P/F10%5）=924.16＞900?設(shè)i=1４%8０（P/A14%5）＋1000(P／F１4％5）=7９4.０5＜900?說明所求i介于10％與14%之間,用內(nèi)插法。?(１4％-i)/(１4%－10%)=(900-79４.05)/(92４.16-79４.05)?解得:投資收益率i=１0.74%《投資分析》第四次作業(yè)（9、1０、1１章)一、名詞解釋（１2分）1、期貨交易期貨交易是指買賣雙方通過簽訂一份購銷合約,約定在未來某個(gè)擬定的時(shí)間，按照事先約定的價(jià)格支付貨款,交割商品的行為。２、期權(quán)期權(quán)又稱選擇權(quán),是期貨合約買賣選擇權(quán)的簡稱,是一種能在未來某特定期間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。3、期權(quán)交易期權(quán)交易是一種權(quán)利的買賣,是期權(quán)的買方支付了權(quán)利金后,便獲得了在未來某特定期間買入或賣出某種特定商品的權(quán)利的交易方式。４、保險(xiǎn)寶保險(xiǎn)是以協(xié)議形式,在結(jié)合眾多受同樣危險(xiǎn)威脅的被保險(xiǎn)人的基礎(chǔ)上，由保險(xiǎn)人按損失分?jǐn)傇瓌t預(yù)收保險(xiǎn)費(fèi)，組織保險(xiǎn)基金,用貨幣形式補(bǔ)償被保險(xiǎn)人損失的一種經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償制度。二、單項(xiàng)選擇(１6分）1.現(xiàn)代意義上期貨交易產(chǎn)生于19世紀(jì)中期美國的(C）a華盛頓b紐約

c芝加哥d亞特蘭大2.期貨交易方式是(Ａ）a每日結(jié)算制b每周結(jié)算制c每月結(jié)算制d無固定期限結(jié)算制３.期貨價(jià)格不具有的特點(diǎn)是（Ｄ）a權(quán)威性b超前性

ｃ連續(xù)性d不變性4.保險(xiǎn)的重要目的是（C）a投資b儲(chǔ)蓄

c損失補(bǔ)償d欺詐５.公司財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)中不是保險(xiǎn)公司除外責(zé)任的為(C)ａ戰(zhàn)爭ｂ核反映c雷擊ｄ地震6、現(xiàn)在證券組合理論由（Ｂ)于19５2年創(chuàng)建。a托賓b馬科維茨c夏普d羅爾７.反映市場氣勢強(qiáng)弱的指標(biāo)(Ｂ）a隨機(jī)指標(biāo)（KD）b相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI)c趨向指標(biāo)(ＤMI)d平滑移動(dòng)平均線（ＭACD）8、相同的投入，下列哪種期權(quán)投資策略也許有最大收益(Ａ)a買入看漲期權(quán)ｂ賣出看漲期權(quán)c買入看跌期權(quán)d買出看跌期權(quán)

三、多項(xiàng)選擇(１４分)1.期貨條約必不可少的要素有（ABDE)a標(biāo)的產(chǎn)品b成交價(jià)格c成交地點(diǎn)

d成交數(shù)量e成交期限2.期貨交易制度涉及(ABＣD)a保證金制度b“對沖”制度ｃ每日價(jià)格變動(dòng)限制制度

d每日結(jié)算制度e每周價(jià)格變動(dòng)限制制度3.期貨市場的一般構(gòu)成部分有（ＡCDE）a交易所b代理人ｃ清算所d交易者ｅ經(jīng)紀(jì)人4．下列關(guān)于證券投資組合的β系數(shù)對的的有(ＡCE)aβ系數(shù)大于1,證券組合的系統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn)大于全市場組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)ｂβ系數(shù)小于1，證券組合的系統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn)大于全市場組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)cβ系數(shù)等于1,證券組合的系統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn)等于全市場組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)dβ系數(shù)等于0,證券組合的系統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn)無窮大eβ系數(shù)等于０,證券組合無系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)5.金融期貨理論價(jià)格的基本構(gòu)成(ACD）a現(xiàn)貨價(jià)格b通貨膨脹率c持有收益d融資成本e失業(yè)率６.保險(xiǎn)按保障范圍不同分為(BE)ａ強(qiáng)制保險(xiǎn)b財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)c原保險(xiǎn)ｄ再保險(xiǎn)ｅ人身保險(xiǎn)7.證券投資風(fēng)險(xiǎn)可分為（BD)a市場風(fēng)險(xiǎn)ｂ系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)c違約風(fēng)險(xiǎn)d非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)ｅ交易風(fēng)險(xiǎn)四、簡答(25分)１．期貨交易與遠(yuǎn)期交易有何區(qū)別?答：期貨交易與遠(yuǎn)期交易有許多本質(zhì)上的區(qū)別，重要表現(xiàn)在：⑴HYPERLIＮK＂"交易雙方關(guān)系及信用風(fēng)險(xiǎn)不同。(遠(yuǎn)期交易雙方直接簽訂遠(yuǎn)期合約,具有協(xié)議責(zé)任關(guān)系,雙方簽約后,必須嚴(yán)格執(zhí)行協(xié)議。在協(xié)議期內(nèi),假如市場行情朝著不利于遠(yuǎn)期交易的某一方發(fā)展,那么這一方也不能違約。但是,假如遠(yuǎn)期交易的一方因缺少獎(jiǎng)金或發(fā)生意外事件,便有也許出現(xiàn)難以履約的情況，因此具有信用風(fēng)險(xiǎn)。而期貨交易則不然，期貨交易的對象不是具體的實(shí)物商品,而是一紙統(tǒng)一的“標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議”,即期貨合約。在交易成交后，并沒有真正移交商品的所有權(quán)。在協(xié)議期內(nèi),交易的任何一方都可以及時(shí)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,不需要征得其別人的批準(zhǔn)。履約既可以采用實(shí)物交割的方式,也可以采用對沖期貨合約的方式，因此無信用風(fēng)險(xiǎn)。)⑵ＨYPEＲLINＫ"＂交易合約的標(biāo)準(zhǔn)化限度不同。（遠(yuǎn)期交易的交易品種、交易數(shù)量、交割日期、交割地點(diǎn)、交割程序均由交易雙方自行議定。而期貨交易則是標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易,交易品種、交易數(shù)量、交割地點(diǎn)、保證金、交割程序都是標(biāo)準(zhǔn)化的。）⑶HYPERLIＮK""\ｌ"1#1＂交易方式不同。（期貨交易在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行，買賣雙方委托經(jīng)紀(jì)人公開競價(jià)。遠(yuǎn)期交易則為場外交易,雙方可以直接接觸成交。)⑷HYPＥＲLINK＂＂\l＂1#1＂實(shí)際交割量不同。（期貨交易雙方在合約到期前隨時(shí)可以實(shí)行相反的交易進(jìn)行“對沖”或“平倉”來結(jié)束自己的責(zé)任,因此期貨交易不一定發(fā)生實(shí)際交割。據(jù)記錄,在完善的期貨市場中，實(shí)際交割量小于1%。遠(yuǎn)期交易則不同，到期必須實(shí)際交割。)２．保險(xiǎn)不同與其他投資的特點(diǎn)?答：保險(xiǎn)作為一種特殊的投資形式，有其不同于其他投資的一些特點(diǎn)。表現(xiàn)在:⑴保障性。這是保險(xiǎn)投資不同于其他投資的首要特點(diǎn)。正如上文所指出的那樣，這是與保險(xiǎn)在防范和化解各種風(fēng)險(xiǎn)方面所特有的優(yōu)越性分不開的，也是保險(xiǎn)業(yè)受到人們的推崇并不斷繁榮發(fā)展的主線因素。⑵互助性。保險(xiǎn)是通過建立保險(xiǎn)基金的形式來提供補(bǔ)償保障的,也就是說,它是基于災(zāi)害和事故不也許降臨到每一個(gè)人的頭上，通過聚集多數(shù)人的保險(xiǎn)費(fèi)，用于支付少數(shù)人的災(zāi)害事故損失，以互助的形式來保證人們生活的安定。⑶防止性。人們購買保險(xiǎn)，往往不以獲利為唯一目的,而是重要從防止的角度出發(fā)的一種投資行為。⑷不可流通性。保險(xiǎn)作為一種契約,不能象債券和股票那樣在市場上流通,但可以贈(zèng)予。３.期權(quán)投資策略？答：期權(quán)的兩種基本類型與兩類基本交易者的不同組合構(gòu)成期權(quán)交易的如下四種基本策略:⑴買入看漲期權(quán)。買入看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金,獲得以特定價(jià)格向期權(quán)出售者買入一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)期某種特定商品市場價(jià)格上漲時(shí)，他可以支付一定的權(quán)利金買入看漲期權(quán)。⑵.賣出看漲期權(quán)。賣出看漲期權(quán)是指賣出者獲得權(quán)利金，若買入看漲期權(quán)者執(zhí)行合約,賣出方必須以特定價(jià)格向期權(quán)買入方賣出一定數(shù)量的某種特定商品?？礉q期權(quán)賣出方往往預(yù)期市場價(jià)格將下跌。⑶買入看跌期權(quán)。買入看跌期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得以特定價(jià)格向期權(quán)出售者賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利?？吹跈?quán)買入者往往預(yù)期市場價(jià)格將下跌。⑷賣出看跌期權(quán)。所謂賣出看跌期權(quán),是指賣出者獲得權(quán)利金,若買入看跌期權(quán)者執(zhí)行合約，賣出方必須以特定價(jià)格向期權(quán)買入方買入一定數(shù)量的某種特定商品。當(dāng)投資者預(yù)期某種特定商品市場價(jià)格上漲時(shí),他往往賣出看跌期權(quán)。4.股指期貨概念及投資策略?答:概念：股票指數(shù)期貨，是指以股票市場的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨。投資策略:投資者運(yùn)用股票指數(shù)期貨交易,可以進(jìn)行套期保值和套利。1套期保值：一般情況下，當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，絕大多數(shù)股票都會(huì)受到影響，與股票價(jià)格指數(shù)同方向變動(dòng)。運(yùn)用股票指數(shù)期貨套期保值,就是基于這一特點(diǎn)，將股票的現(xiàn)貨交易與股票指數(shù)期貨交易結(jié)合起來，通過兩個(gè)市場的反向操作，達(dá)成規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)的目的。具體又分為賣出套期保值和買入套期保值。2套利:在股票指數(shù)期貨市場,套利是指運(yùn)用股票指數(shù)期貨的價(jià)格波動(dòng)來獲利。具體有簡樸討論和跨期套利兩種方式。5、期權(quán)價(jià)格的重要影響因素？答：期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值共同構(gòu)成，因此,凡是影響內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值的因素也就是影響期權(quán)價(jià)格的因素。ＨＹPERＬINK＂"這些因素重要涉及:標(biāo)的商品的市場價(jià)格、期權(quán)合約的履約價(jià)格、標(biāo)的商品價(jià)格的波動(dòng)性、權(quán)利期間、利率、標(biāo)的資產(chǎn)的收益率。

五、計(jì)算（３３分）１、A股票和Ｂ股票在5種不同經(jīng)濟(jì)狀況下預(yù)期報(bào)酬率的概率分布如下表所示:

規(guī)定：?

（１)分別計(jì)算A股票和Ｂ股票報(bào)酬率的盼望值及其標(biāo)準(zhǔn)離差；

(2)假設(shè)A股票和Ｂ股票收益率的相關(guān)系數(shù)為-1，計(jì)算A股票和Ｂ