19月中國(guó)零售行業(yè)消費(fèi)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)展望

19月中國(guó)零售行業(yè)消費(fèi)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)展望

一、2019年1-9月零售行業(yè)消費(fèi)現(xiàn)狀

2019年1-9月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額296674億元，同比名義增長(zhǎng)8.2%；其中，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額268146億元，增長(zhǎng)9.1%。分月來(lái)看，7-9月社零名義同比增速分別為7.6%、7.5%、7.8%，排除汽車(chē)以外消費(fèi)品零售額同比增速分別為8.8%、9.3%、9.0%，增速趨于穩(wěn)健?！皟r(jià)”的方面，豬價(jià)影響下，食品CPI同比增速大幅拉升，7-9月，食品CPI同比增速分別為9.1%、10.0%、11.2%，推動(dòng)CPI同比增速提升到2.8%、2.8%、3.0%水平。10月社零排除雙十一及品類(lèi)影響，仍然維持上述趨勢(shì)。2019年7-10月社零分析——緩中趨穩(wěn)仍為趨勢(shì)

截至2018年底，我國(guó)零售業(yè)經(jīng)營(yíng)單位共有2080萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)7.8%，增速比上年加快0.9個(gè)百分點(diǎn)。2015-2018年零售業(yè)經(jīng)營(yíng)單位數(shù)量情況

必選剛需明顯。從子品類(lèi)來(lái)看，2019Q3限額以上糧油食品、飲料、煙酒、日用品2019Q3同比增速中樞維持在10%左右，在所有品類(lèi)中居于前列，在社零緩中趨穩(wěn)趨勢(shì)下，剛需仍然明顯。糧油食品、飲料、煙酒、日用品當(dāng)月同比增速（%）

可選相對(duì)穩(wěn)健，化妝品增速堅(jiān)挺。可選方面，限額以上化妝品零售總額回歸到較高增速，2019年7-9月限額以上化妝品零售總額增速分別為13%、13%、12%，其余可選品類(lèi)增速整體相對(duì)穩(wěn)健。化妝品當(dāng)月同比增速（%）

2019年三季度，CPI同比增速來(lái)到較高位臵。7月，CPI數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)2.8%，漲幅+0.1pct，環(huán)比上漲0.4%，由降轉(zhuǎn)漲；8月，CPI數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)2.8%，漲幅與上月持平，環(huán)比上漲0.7%，漲幅比上月+0.3pct；9月CPI數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)3.0%，漲幅比上月+0.2pct；環(huán)比上漲0.9%，漲幅比上月+0.2pct；10月CPI同比增長(zhǎng)3.8%，漲幅比上月+0.8pct，環(huán)比上漲0.9%。

CPI同比增速較高，主要系食品CPI推動(dòng)。7-10月，食品CPI同比增速分別為9.1%、10.0%、11.2%、15.5%；蓄肉價(jià)格同比增速分別為18.2%、30.9%、46.9%、66.8%，影響CPI上漲約0.75pct、1.31pct、2.03pct、2.92pct；豬肉價(jià)格同比增速分別為27.0%、46.7%、69.3%、101.3%，影響CPI上漲約0.59pct、1.08pct、1.65pct、2.43pct。畜肉類(lèi)價(jià)格大幅上漲（主要為豬價(jià)所致）

CPI同比增速頻超預(yù)期

2019Q3行業(yè)收入端總量增速仍然穩(wěn)健。2019Q1-Q3，商貿(mào)零售板塊上市公司合計(jì)收入同比增長(zhǎng)4.6%，增速同比下滑7.4pct。分季度來(lái)看，2019Q1、2019Q2、2019Q3單季度收入增速分別為6.1%、4.7%、3.1%。營(yíng)收增速變化

2019Q3單季度毛利率維持，盈利能力穩(wěn)健。2019Q3單季度毛利率13.9%。2019Q3合計(jì)銷(xiāo)售費(fèi)用率為7.3%，同比+0.3pct，合計(jì)管理費(fèi)用率為2.8%，同比+0.1pct。毛利率變化

管理、銷(xiāo)售費(fèi)用率增速變化

單季度利潤(rùn)增速有所回落。2019Q1-Q3扣非歸母凈利潤(rùn)增速4.4%，增速同比+1.3pct；2019Q1、2019Q2、2019Q3單季度扣非歸母凈利潤(rùn)增速3.2%、12.3%、-1.5%，單三季度增速回落?？鄯菤w母凈利潤(rùn)增速及凈利率變化

二、零售行業(yè)趨勢(shì)展望

1.智慧零售、數(shù)字化轉(zhuǎn)型及雙線打通

2.渠道融合縮減，零售商向上游延伸

3.社交平臺(tái)成為下一個(gè)流量聚集入口

傳統(tǒng)媒體廣告花費(fèi)陷入負(fù)增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)成為重要營(yíng)銷(xiāo)媒介。2014年，傳統(tǒng)媒體廣告花費(fèi)總量首次陷入負(fù)增長(zhǎng)（-1.7%），而同年互聯(lián)網(wǎng)廣告刊例花費(fèi)同比大增36.5%。自此以后，傳統(tǒng)媒體廣告花費(fèi)陷入持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，而互聯(lián)網(wǎng)廣告花費(fèi)保持增長(zhǎng)。流量入口再次發(fā)生切換。互聯(lián)網(wǎng)廣告刊例花費(fèi)同比持續(xù)增長(zhǎng)

4.線上線下渠道均向低線市場(chǎng)延伸

2018年，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。全國(guó)網(wǎng)上零售額突破9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.9%，其中實(shí)物商品網(wǎng)上零售額7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.4%，增速比社會(huì)消費(fèi)品零售總額高16.4個(gè)百分點(diǎn)，占社