商貿(mào)零售行業(yè)2022年10月投資策略：關(guān)注雙11電商旺季消費(fèi)把握頭部美妝布局機(jī)遇

請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告|2022年10月09日關(guān)注雙11電商旺季消費(fèi)，把握頭部美妝布局機(jī)遇超配各平臺積極布局雙十一新玩法。在當(dāng)前推動疫后消費(fèi)修復(fù)的背景下，本次雙11對于個品牌商家均有較大意義，各大主流電商平臺也進(jìn)一步加大滿減力度，并開發(fā)新玩法實(shí)現(xiàn)種草和引流。具體來看：此次雙11天貓和京東延續(xù)了618的滿減優(yōu)惠，分別滿300減50、滿299減50，相比去年雙11的滿200減30，折扣力度進(jìn)一步加大；而抖快興趣電商平臺除了首次推出滿減活動外，還不斷拓寬內(nèi)容場的新玩法，增添“好物直間”、“短視頻任務(wù)賽”、“寵粉直播間”、“超級補(bǔ)貼官”等活動為商家種草引流，助力品牌實(shí)現(xiàn)活動期的營銷爆發(fā)。大促活動拉動平臺銷售明顯，國貨美妝龍頭表現(xiàn)靚麗?；仡櫼酝?，雙11、618等大促活動均能有效拉動各電商平臺銷售。2021年天貓雙11總交易額5403億，京東累計(jì)下單金額超3491億元。雖然隨著基數(shù)的擴(kuò)大，大促期間增速已有所放緩，但在今年消費(fèi)整體相對弱背景下，對于刺激居民消費(fèi)，推動各品牌銷售復(fù)蘇均具有較大意義。從品類看，個護(hù)美妝仍是重要支撐品類；從品牌表現(xiàn)來看，頭部品牌公司憑借不斷提升的產(chǎn)品力以及持續(xù)優(yōu)化的營銷投放，大促業(yè)績一直亮眼。如薇諾娜連續(xù)4年雙11皆入圍天貓美妝TOP10的榜單；而今年618珀萊雅也取得了天貓美妝銷售第五，國貨第一的成績。預(yù)計(jì)相關(guān)品牌依托完善的營銷矩陣、持續(xù)的新品推出，有望在今年雙11繼續(xù)實(shí)現(xiàn)亮眼表現(xiàn)。投資建議：維持板塊“超配”評級。上半年雖然受疫情反彈等影響，消費(fèi)整體環(huán)境承壓，但頭部企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢仍在延續(xù)，未來相關(guān)企業(yè)在主業(yè)夯實(shí)基礎(chǔ)上，通過對新品牌及新品類的積極布局，有望驅(qū)動中長期持續(xù)增長。具體來看：1)化妝品領(lǐng)域：行業(yè)雖然Q3受疫情反復(fù)、電商平臺調(diào)整等因素影響有所走弱，但隨著品牌自身通過產(chǎn)品加速上新和渠道布局優(yōu)化等調(diào)整下有望在Q4逐步復(fù)蘇，本次雙11大促也將助力推動回暖上升。長期來看，具備較強(qiáng)產(chǎn)品力，已經(jīng)擁有多品牌孵化能力的企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)亮眼表現(xiàn)，重點(diǎn)推薦珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、水羊股份等。2)醫(yī)美領(lǐng)域：醫(yī)美消費(fèi)憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品復(fù)購粘性有望在疫后實(shí)現(xiàn)快速復(fù)蘇，龍頭公司憑借高產(chǎn)品認(rèn)知度、渠道運(yùn)營能力以及逐步完善的產(chǎn)品梯隊(duì)，有望領(lǐng)先行業(yè)。繼續(xù)推薦愛美客、朗姿股份等。3)黃金珠寶板塊：行業(yè)雖受到疫情防控影響明顯，但由于其婚慶和保值的剛性消費(fèi)屬性，疫情后的反彈也較為明顯，相關(guān)龍頭公司通過加速渠道拓展以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化下，有望受益于集中度提升趨勢，推薦關(guān)注周大福、中國黃金、周大生、潮宏基、老鳳祥等。動等。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及投資評級公司公司投資收盤價總市值EPSPE代碼名稱評級(9-30)(億元)2022E2023E2022E2023E300957SZ貝泰妮買入172037287228138061224527603605.SH珀萊雅買入162.93461.932.603.2062.6750.92688363.SH華熙生物增持131.006759.0144.11300896.SZ愛美客買入490.321060.866.859.5871.5851.18資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測行業(yè)研究·行業(yè)投資策略商貿(mào)零售證券分析師：張峻hangjh@S0980517070001聯(lián)系人：孫喬容若sunqiaorongruo@.cn市場走勢資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《黃金珠寶行業(yè)系列專題四-把握渠道擴(kuò)張機(jī)遇，探尋黃金珠寶企業(yè)制勝之道》——2022-09-28《美護(hù)行業(yè)財(cái)報(bào)總結(jié)暨9月投資策略-行業(yè)分化仍在延續(xù)，龍頭公司彰顯業(yè)績韌性》——2022-09-09《商貿(mào)零售行業(yè)2022年8月投資策略-關(guān)注美容護(hù)理板塊，把握中報(bào)績優(yōu)龍頭》——2022-08-06《商貿(mào)零售行業(yè)雙周報(bào)(22年第08期)-社零消費(fèi)環(huán)比回暖，關(guān)注中報(bào)績優(yōu)龍頭》——2022-07-19《國信證券-商貿(mào)零售行業(yè)中期投資策略-緊扣疫后復(fù)蘇主線，把握龍頭擴(kuò)張機(jī)遇》——2022-07-08證券研究報(bào)告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2容目錄各平臺積極布局雙十一新玩法 4以往大促表現(xiàn)總結(jié)梳理 5大促活動拉動平臺增長明顯，國貨美妝龍頭表現(xiàn)靚麗 5近期行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 7社零數(shù)據(jù)：整體優(yōu)于市場預(yù)期 7 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報(bào)告圖表目錄 圖8：社會消費(fèi)品零售總額同比變化趨勢(%) 8圖9：實(shí)物商品網(wǎng)上零售額累計(jì)同比及占社零比重(%) 8圖10：實(shí)物商品網(wǎng)上零售額分品類同比情況(%) 8 SW商貿(mào)零售與美容護(hù)理指數(shù)市盈率(PETTM) 11 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容4證券研究報(bào)告各平臺積極布局雙十一新玩法規(guī)則看，主流電商平臺進(jìn)一步加大滿減力度，并開發(fā)新玩法實(shí)現(xiàn)種草和引流，并從多角度為商家提供扶持政策，具體從各平臺的規(guī)則看：1)天貓：活動整體分為兩波，第一波為“天貓雙11搶先購”，第二波為“天貓日為第一波尾款支付以及現(xiàn)貨售賣期；第二波活動從11月6日開始預(yù)熱，10日618滿300減50的優(yōu)惠政策，并且要求商品價格不超過價格校驗(yàn)期最低標(biāo)價的9折；在對商家方面，發(fā)布了12項(xiàng)商家舉措，在種草流量和產(chǎn)品工具上做加法，經(jīng)營成本上做減法，服務(wù)商家備戰(zhàn)雙11。2)京東：從10月20日率先開啟預(yù)售階段，通過“預(yù)售期、現(xiàn)貨預(yù)熱、開門紅、場景期、高峰期、返場期”六個時期重點(diǎn)布局營銷玩法，采用雙檔位促銷，滿299減50或滿1000減100，并通過萬店排位賽、品牌會員沖刺計(jì)劃等特色活動進(jìn)行進(jìn)行流量扶持。商家支持方面，一方面推出了覆蓋用戶購物全鏈路的102項(xiàng)服務(wù)產(chǎn)品給商家提供便利服務(wù)；同時推出了一系列降本增效的措施如京小貸利率折扣、白條利息折扣、提供保險(xiǎn)保證金和破損險(xiǎn)等為商家減少成本的壓力。法，此外，匯聚了平臺資源的“抖音商城超值購”、“好物直播間”、“短視頻任務(wù)賽”等從內(nèi)容和價格兩方面出發(fā)，助力商家實(shí)現(xiàn)活動期的營銷大爆發(fā)。日就開始進(jìn)入備戰(zhàn)期，活動手以“手選新品，實(shí)在上心”為主題，投入以往2倍的助推流量，通過新激勵政策、新互動玩法、新流量場景三個方向給商家?guī)砹髁亢褪杖氲目焖僭鲩L。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容5證券研究報(bào)告表1：2022年雙11各平臺節(jié)奏及玩法一覽平臺節(jié)奏玩法促銷力度商家支持天貓第一波：第二波：種草流量：通過雙11超級播、星光10滿減：滿300減5000等提供免費(fèi)公域流量；價格：不超過價格校驗(yàn)期最低標(biāo)價產(chǎn)品服務(wù)：通過免費(fèi)智能分析工具助力的9折商品更加準(zhǔn)確觸及消費(fèi)者價保：截止到11月26日減少成本：減少貨款收回時間，提供傭金、服務(wù)費(fèi)、快遞費(fèi)等補(bǔ)貼京東(爆品尾款立減、百大新品發(fā)布、趨勢新品發(fā)布等)(超級秒殺日、超級品牌聯(lián)盟和萬店狂歡活動)(品類巔峰、超級品牌、一日一新品、一日一趨勢等)滿減：雙檔位促銷，滿299減50/流量資源：提供基礎(chǔ)資源(店鋪裝修、滿1000減100營銷工具及營銷指導(dǎo)資源)和流量資源其他:優(yōu)惠券、總價促銷、紅包、京(站內(nèi)資源、站外資源)支持豆等資金支持：通過“京小貸”和白條給商價保：所有打標(biāo)商品開通30天價保家提供優(yōu)惠貸款；提供保險(xiǎn)保證金和破損險(xiǎn)，減少商家資金壓力和的售后成本服務(wù)損險(xiǎn)，減少商家資金壓力和的售后成本抖音3日尾款支付中心場：滿200元減30、定金預(yù)售、運(yùn)營支持：提供一站式商城運(yùn)營中心、抖音商城超值購、雙11消費(fèi)券上線搜索專區(qū)、內(nèi)容專區(qū)為商家提供便內(nèi)容場：好物直播間、短視頻任務(wù)利；通過升級的羅盤工具對直播間的數(shù)賽(種草+引流賽道)、拉新任務(wù)賽據(jù)及商城、產(chǎn)品分析財(cái)經(jīng)場：抖音支付立減活動、抖音平臺支持：為商家和達(dá)人提供平臺和服月付立減及12期免息活動務(wù)支持，如鵲橋廣場、聯(lián)盟招商廣場等快手激勵政策：報(bào)名獎勵、漲粉獎勵、開播優(yōu)惠券：首次推出全平臺通用滿減獎勵等多層次激勵，提供了寵粉直播券66購物金、專屬超大額流量券、間、超級補(bǔ)貼官、產(chǎn)地好主播、主播排專屬身份標(biāo)識等；位賽等多場景激勵。活動：推出萬人砍價團(tuán)，定金人數(shù)流量場景：主會場內(nèi)的營銷活動、互動越多，商品越便宜。玩法等為商家提供了全域立體營銷場，投入的助推流量是此前的2倍。信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理以往大促表現(xiàn)總結(jié)梳理大促活動拉動平臺增長明顯，國貨美妝龍頭表現(xiàn)靚麗回顧以往，這種大促活動如雙11以及618等均能大幅拉動各電商平臺銷售表現(xiàn)。2021年天貓雙11總交易額5403億，京東累計(jì)下單金額超3491億元。據(jù)星圖數(shù)受制于疫情反復(fù)對物流供應(yīng)、消費(fèi)信心等的影響，但從最終交易數(shù)據(jù)看，大促期間全網(wǎng)交易總額6959億元，仍是保持一定的韌性。因此在當(dāng)前各大平臺加大促銷力度、增加活動玩法，以及品牌方的充分準(zhǔn)備下，預(yù)計(jì)今年雙十一大促有望對消費(fèi)整體刺激復(fù)蘇，以及各品牌方全年銷售達(dá)成帶來積極幫助。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容6證券研究報(bào)告圖1：歷年雙十一累計(jì)全網(wǎng)GMV及增速資料來源：網(wǎng)經(jīng)社、星圖數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖2：歷年雙十一當(dāng)日全網(wǎng)GMV及增速情況信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖3：20、21年雙十一期間全網(wǎng)銷售額品類排名TOP10資料來源：星圖數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖4：2022年618期間各品類全網(wǎng)銷售額及增速信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理營銷投放，大促業(yè)排彩棠也在彩妝類目中請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容7證券研究報(bào)告圖5：2020、2021各品牌天貓平臺雙11銷售額情況、魔鏡市場情報(bào)、飛瓜數(shù)據(jù)、各公司官網(wǎng)年數(shù)據(jù)均為天貓平臺截至2021.11.11數(shù)據(jù)異，其中貝泰妮、珀萊雅和水羊股份單月漲幅均超過10%。t圖6：21年雙十一前化妝品行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)高速增長資料來源：wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖7：22年618化妝品指數(shù)大幅跑贏大盤wind研究所整理近期行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤社零數(shù)據(jù)：整體優(yōu)于市場預(yù)期2022年1-8月份，社零總額282560億元，同比+0.5%，其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額同比+0.7%。8月社零總額同比+5.4%，其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售8月份，商品零售同比+5.1%；餐飲收入同比+8.4%。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容8證券研究報(bào)告圖8：社會消費(fèi)品零售總額同比變化趨勢(%)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理分業(yè)態(tài)看，1-8月份，線下消費(fèi)整體呈復(fù)蘇態(tài)勢，受益于去年低基數(shù)以及汽車高+4.1%/+4.8%/+4.6%/-6.6%/0.5%。線上消費(fèi)持續(xù)表現(xiàn)亮眼，1-8月份，全國網(wǎng)上零售額同比+3.7%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比+5.8%，占社會消費(fèi)品零售總額比重25.6%；吃類、穿類和用類商品分別同比+16.5%、+4.0%、+4.8%。圖9：實(shí)物商品網(wǎng)上零售額累計(jì)同比及占社零比重(%)資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖10：實(shí)物商品網(wǎng)上零售額分品類同比情況(%)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理分品類來看，必選消費(fèi)表現(xiàn)穩(wěn)健，可選品類相對一般，其中金銀珠寶8月同比+7.2%，服裝8月同比+5.1%，化妝品8月同比-6.4%。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容9證券研究報(bào)告圖11：限額以上單位商品零售：必選品類當(dāng)月同比情況(%)資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖12：限額以上單位商品零售：必選品類當(dāng)月同比情況(%)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖13：限額以上單位商品零售：可選品類當(dāng)月同比情況(%)資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖14：限額以上單位商品零售：耐用品類當(dāng)月同比情況(%)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理板塊行情及估值指數(shù)下跌6.72%，商貿(mào)板塊跑贏大盤2.80pct，美容護(hù)理板塊跑輸大盤1.24pct。商貿(mào)板塊分子行業(yè)看，貿(mào)易Ⅱ下跌8.10%，一般零售下跌7.30%，專業(yè)連鎖下跌16.25%，互聯(lián)網(wǎng)電商下跌1.72%。三級子版塊方面，SW貿(mào)易Ⅲ/百貨/超市/多業(yè)態(tài)零售/商業(yè)物業(yè)經(jīng)營/專業(yè)連鎖Ⅲ/跨境電商/電商服務(wù)板塊7月分別下跌8.10%/5.08%/8.47%/6.40%/9.78%/16.25%/8.57%/10.19%。美容護(hù)理板塊分子行業(yè)來看，個護(hù)用品下跌6.81%，化妝品下跌4.91%。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容10證券研究報(bào)告資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理SW勢變化(%)Wind研究所整理資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理SW勢變化(%)Wind研究所整理SW子行業(yè)中排年以來80.41%的歷史分位；美容護(hù)理行業(yè)PE(TTM)41.60倍，位于2017年以來49.75%的歷史分位。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容11證券研究報(bào)告圖19：2022年9月申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅對比(%)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖20：2020年以來SW商貿(mào)零售與美容護(hù)理指數(shù)市盈率(PETTM)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理個股行情2022年9月，商貿(mào)板塊漲幅排名前五的個股依次為匯通能源、國芳集團(tuán)、人人樂、天虹股份、國聯(lián)股份；跌幅前五的依次為天音控股、ST商城、中成股份、漢商集團(tuán)、孩子王。美容護(hù)理板塊漲幅前五的個股依次為名臣健康、科思股份、珀萊雅、拉芳家化、錦盛新材；跌幅前五的依次為依依股份、百亞股份、可靠股份、奧園美谷、上海家化。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容12證券研究報(bào)告表2：SW商貿(mào)零售板塊成分股2022年9月漲跌幅排行榜漲幅前十跌幅前十證券代碼證券簡稱8月收盤價9月收盤價漲跌幅%證券代碼證券簡稱8月收盤價9月收盤價漲跌幅%600605.SH匯通能源8.9814.7664.37%000829.SZ天音控股12.348.89-27.96%601086.SH國芳集團(tuán)3.904.6118.21%600306.SH12.839.35-27.12%002336.SZ人人樂6.106.8111.64%000151.SZ中成股份13.009.75-25.00%002419.SZ天虹股份5.746.319.93%600774.SH漢商集團(tuán)12.4410.07-19.05%603613.SH國聯(lián)股份99.08107.968.96%301078.SZ孩子王13.8211.30-18.23%002356.SZ赫美集團(tuán)5.766.055.03%600655.SH豫園股份8.026.67-16.83%605188.SH國光連鎖7.567.914.63%600361.SH華聯(lián)綜超7.646.36-16.75%000759.SZ中百集團(tuán)4.925.093.46%002264.SZ新華都6.535.47-16.23%600280.SH中央商場2.402.472.92%600861.SH北京城鄉(xiāng)17.8014.98-15.84%601028.SH玉龍股份22.5823.152.52%600821.SH金開新能7.286.13-15.80%Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理表3：SW美容護(hù)理板塊成分股2022年9月漲跌幅排行榜漲幅前十跌幅前十證券代碼證券簡稱8月收盤價9月收盤價漲跌幅%證券代碼證券簡稱8月收盤價9月收盤價漲跌幅%002919.SZ名臣健康25.4527.779.12%001206.SZ依依股份40.7028.30-30.47%300856.SZ科思股份59.8462.504.45%003006.SZ百亞股份10.958.71-20.46%603605.SH珀萊雅160.00162.931.83%301009.SZ可靠股份12.4610.31-17.26%603630.SH拉芳家化13.4413.621.34%000615.SZ奧園美谷6.715.66-15.65%300849.SZ錦盛新材12.3612.34-0.16%600315.SH上海家化33.4128.61-14.37%603983.SH丸美股份26.4226.01-1.55%300955.SZ嘉亨家化22.4719.35-13.89%300888.SZ穩(wěn)健醫(yī)療70.0568.60-2.07%002243.SZ力合科創(chuàng)8.287.23-12.68%603238.SH諾邦股份10.9510.21-6.76%300896.SZ愛美客559.00490.32-12.29%000523.SZ廣州浪奇3.333.09-7.21%605009.SH豪悅護(hù)理42.4637.32-12.11%300957.SZ貝泰妮186.20172.03-7.61%301108.SZ潔雅股份37.0232.64-11.83%Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理投資建議變化等影響消費(fèi)整體環(huán)主業(yè)夯實(shí)基礎(chǔ)上，通過對新品牌及新品類的積極布局，有望驅(qū)動中長期持續(xù)增長。具體來看：1)化妝品領(lǐng)域：行業(yè)雖然Q3受疫情反復(fù)、電商平臺調(diào)整等因素影響有所走弱，但隨著品牌自身通過產(chǎn)品加速上新和渠道布局優(yōu)化等調(diào)整下有望在Q4逐步復(fù)蘇，本次雙11大促也將助力推動回暖上升。長期來看，具備較強(qiáng)產(chǎn)品力，已經(jīng)擁有多品牌孵化能力的企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)亮眼表現(xiàn)，重點(diǎn)推薦珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、水羊股份等。2)醫(yī)美領(lǐng)域：醫(yī)美消費(fèi)憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品復(fù)購粘性有望在疫后實(shí)現(xiàn)快速復(fù)蘇，龍頭公司憑借高產(chǎn)品認(rèn)知度、渠道運(yùn)營能力以及逐步完善的產(chǎn)品梯隊(duì)，有望領(lǐng)先行業(yè)。繼續(xù)推薦愛美客、朗姿股份等。3)黃金珠寶板塊：行業(yè)雖受到疫情防控影響明顯，但由于其婚慶和保值的剛性消費(fèi)屬性，疫情后的反彈也較為明顯，相關(guān)龍頭公司通過加速渠道拓展以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化下，有望受益于集中度提升趨勢，推薦關(guān)注周大福、中國黃金、周大生、潮宏基、老鳳祥等。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容13證券研究報(bào)告表4：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及估值代碼公司簡稱股價總市值億元21AEPS22E23E24E21APE22E23E24EPEG(22E)投資評級300957.SZ貝泰妮172.03728.722.042.813.805.1494.3961.2245.2733.471.61買入603605.SH珀萊雅162.93461.932.872.603.203.8972.6862.6750.9241.882.31買入688363.SH華熙生物131.00630.221.632.222.973.9195.2859.0144.1133.501.64增持300740.SZ水羊股份12.8049.620.570.761.111.5027.6616.8411.538.530.54增持300896.SZ愛美客490.321060.864.436.859.5812.8419.0471.5851.1838.191.31買入002612.SZ朗姿股份21.5295.210.420.170.480.8257.88126.5944.8326.24-增持1929.HK周大福14.781478.000.670.800.941.1521.2418.4815.7212.850.95買入600916.SH中國黃金11.03185.300.470.570.730.8929.0419.3515.1112.390.97暫無002867.SZ周大生11.6031.601.9011.718.727.256.110.47買入002345.SZ潮宏基4.3738.830.390.420.500.6014.2310.408.747.282.65暫無600612.SH老鳳祥39.44167.343.593.724.344.8610.3710.609.098.122.83買入Wind券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測，注：中國黃金和潮宏基為wind一致預(yù)期證券研究報(bào)告免責(zé)聲明分析師聲明作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現(xiàn)在或未來未就其研究報(bào)告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報(bào)酬，特此聲明。國信證券投資評級類別級別說明股票投資評級買入股價表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)20%以上增持股價表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)10%-20%之間股價表現(xiàn)介于市場指數(shù)±10%之間賣出股價表現(xiàn)弱于市場指數(shù)10%以上行業(yè)投資評級超配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)10%以上行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)介于市場指數(shù)±10%之間低配行業(yè)指數(shù)