汽車-行業(yè)周報(bào)：蔚來(lái)召開(kāi)歐洲發(fā)布會(huì)比亞迪面向歐洲推出新車

證券研究報(bào)告蔚來(lái)召開(kāi)歐洲發(fā)布會(huì)，比亞迪面向歐洲推出新車重點(diǎn)指數(shù)證券研究報(bào)告蔚來(lái)召開(kāi)歐洲發(fā)布會(huì)，比亞迪面向歐洲推出新車重點(diǎn)指數(shù)周表現(xiàn)(2022.09.26-2022.09.30)指數(shù)周漲跌幅(%)周成交額(億元)年初至今漲跌幅(%)板指推薦(維持)資料來(lái)源：wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理投資要點(diǎn)5.3％，其中乘用車／商用車／零部件／汽車服務(wù)分別-5.3％／-8.1％／-5.1％/-d預(yù)測(cè)相關(guān)報(bào)告：也正式宣布進(jìn)入德國(guó)、荷蘭、丹麥和瑞典，且可能還有后續(xù)的全球化布局。蔚來(lái)已經(jīng)在挪威、德國(guó)、荷蘭、丹麥和瑞典這五個(gè)歐洲國(guó)家的主要城市，建立了授權(quán)服務(wù)中心網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)還將在歐洲構(gòu)建完善的加電源上市，并開(kāi)啟歐洲多國(guó)交付，包括挪威、丹麥、瑞典、荷蘭、比利時(shí)、德國(guó)等國(guó)家。今年年底前，比亞迪還將進(jìn)一步勢(shì)力及比亞迪9月交付情況點(diǎn)評(píng)歷史上汽車周期反轉(zhuǎn)均呈現(xiàn)“銷量反轉(zhuǎn)”和“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”兩波，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們認(rèn)為三季度業(yè)績(jī)的催化漸行漸近。我們已經(jīng)看到半年報(bào)并沒(méi)有預(yù)期的“那么弱”(之前市場(chǎng)低估了6月乘用車恢復(fù)的強(qiáng)勁程度)，大概率將見(jiàn)證三季報(bào)比預(yù)期的“更強(qiáng)” (收入端三季度批發(fā)恢復(fù)的程度預(yù)計(jì)超預(yù)期，盈利端原材料價(jià)格下行將對(duì)盈利能力的改善有額外貢獻(xiàn))。我們看好此輪周期反轉(zhuǎn)下的第二波，即三季報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的行情，具體推薦：1)銀輪股份(電池水冷板需求增加，新能源乘用車進(jìn)入放量周期)、受益于800V高壓快充產(chǎn)業(yè)鏈的盾安環(huán)境(受益于大口徑電子膨脹閥，家電組覆蓋)；2)愛(ài)柯迪(一體壓鑄、底盤(pán)輕量化)、受益電動(dòng)智能新趨勢(shì)的保隆科技(傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入復(fù)蘇周期，ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn))、福耀玻璃(天幕趨勢(shì)、飾條反轉(zhuǎn))、中鼎股份(空氣懸架趨勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、伯特利(IBS逐步兌現(xiàn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇)；3)受益特斯拉放量的拓普集團(tuán)(受益特斯拉以及北美電動(dòng)車大周期，智能時(shí)代集成化供應(yīng)趨勢(shì))、精鍛科技(產(chǎn)能周期啟動(dòng)，產(chǎn)能釋放期)；4)自主崛起的整車龍頭，比亞迪、長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車、廣汽集團(tuán)、吉利汽車(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)；另外建議關(guān)注混動(dòng)受益標(biāo)的貝斯特、菱電電控。周上牌量同環(huán)比改善，美國(guó)限和AMD向中國(guó)出口高周上牌量環(huán)比改善，長(zhǎng)城汽車H動(dòng)DHT》《【興證汽車】拓普集團(tuán)2022高增長(zhǎng)，產(chǎn)品、產(chǎn)能、客戶全aichangxyzqcomcndongxiaobinxyzqcomcn請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 2、本周專題：新勢(shì)力及比亞迪9月交付情況點(diǎn)評(píng) -4- -5- 6- 新聞 -18- 圖1、新勢(shì)力9月交付情況(單位：輛) -4-圖2、主要新能源車企3季度交付情況(單位：輛) -4-圖3、板塊累計(jì)漲跌幅(2019.01.04-2022.09.30) -5-圖4、SW行業(yè)周漲跌幅(2022.09.26-09.30) -5-圖5、SW汽車子行業(yè)周漲跌幅(2022.09.26-09.30) -5-圖6、SW汽車子板塊周成交額變化(單位：億元)(2022.09.26-09.30) -5-圖7、18-22年汽車月度銷量(單位：萬(wàn)輛) -21- 圖9、18-22年乘用車月度銷量(單位：萬(wàn)輛) -21- 22- 22-圖13、19-22年商用車月度銷量及增速(單位：萬(wàn)輛) -22-圖14、19-22年重卡月度銷量及增速(單位：萬(wàn)輛) -22-圖15、18-22年新能源汽車月度銷量(單位：萬(wàn)輛) -22- 22-圖17、18-22年新能源乘用車月度銷量(單位：萬(wàn)輛) -23- -23-圖19、18-22年新能源商用車月度銷量(單位：輛) -23- -23- -23-存系數(shù) -23-存系數(shù) -24-圖24、17-22年進(jìn)口&高端豪華乘用車月度庫(kù)存系數(shù) -24-表1、汽車行業(yè)個(gè)股漲跌幅榜(2022.09.26-09.30) -6-行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-報(bào)告正文蔚來(lái)全面進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)，開(kāi)啟訂閱制服務(wù)。德國(guó)時(shí)間10月7日晚，蔚來(lái)歐洲發(fā)布會(huì)在柏林舉行。在本次發(fā)布會(huì)上，蔚來(lái)發(fā)布了ET5、ET7與EL7(對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)ES7車型)三款車型，并宣布正式開(kāi)啟預(yù)訂，蔚來(lái)也正式宣布進(jìn)入德國(guó)、荷蘭、丹麥和瑞典，且可能還有后續(xù)的全球化布局。蔚來(lái)已經(jīng)在挪威、德國(guó)、荷蘭、丹麥和瑞典這五個(gè)歐洲國(guó)家的主要城市，建立了授權(quán)服務(wù)中心網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)還將在歐洲構(gòu)建完善的加電體系。截至2022年底，蔚來(lái)劃在歐洲建成20座換電站；2023年底，這一數(shù)字有望達(dá)到120座。蔚來(lái)歐洲發(fā)布會(huì)標(biāo)志著蔚來(lái)全面進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)。比亞迪面向歐洲市場(chǎng)推出三款車型，10月正式上市。9月28日，比亞迪召開(kāi)新能源乘用車歐洲線上發(fā)布會(huì)，面向歐洲市場(chǎng)推出三款車型，包括漢、唐及元PLUS，并公布官方預(yù)售價(jià)格。在發(fā)布會(huì)上，比亞迪宣布元PLUS、漢、唐三款車型在歐洲的官方預(yù)售價(jià)。其中，元PLUS德國(guó)預(yù)售價(jià)格為3.8萬(wàn)歐元，漢和唐德國(guó)預(yù)售價(jià)格為7.2萬(wàn)歐元。這三款車型也將于10月在法國(guó)巴黎車展亮相上市，并開(kāi)啟歐洲多國(guó)交付，包括挪威、丹麥、瑞典、荷蘭、比利時(shí)、德國(guó)等國(guó)家。今年年底前，比亞迪還將進(jìn)一步開(kāi)拓法國(guó)和英國(guó)市場(chǎng)，為當(dāng)?shù)叵M(fèi)者提供高品質(zhì)新能源乘用車及配套服務(wù)。投資建議：復(fù)蘇行情將從“銷量反轉(zhuǎn)”到“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”，繼續(xù)看好汽車板塊機(jī)會(huì)。歷史上汽車周期反轉(zhuǎn)均呈現(xiàn)“銷量反轉(zhuǎn)”和“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”兩波，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們認(rèn)為三季度業(yè)績(jī)的催化漸行漸近。我們已經(jīng)看到半年報(bào)并沒(méi)有預(yù)期的“那么弱” (之前市場(chǎng)低估了6月乘用車恢復(fù)的強(qiáng)勁程度)，大概率將見(jiàn)證三季報(bào)比預(yù)期的 “更強(qiáng)”(收入端三季度批發(fā)恢復(fù)的程度預(yù)計(jì)超預(yù)期，盈利端原材料價(jià)格下行將對(duì)盈利能力的改善有額外貢獻(xiàn))。我們看好此輪周期反轉(zhuǎn)下的第二波，即三季報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的行情，具體推薦：1)銀輪股份(電池水冷板需求增加，新能源乘用車進(jìn)入放量周期)、受益于800V高壓快充產(chǎn)業(yè)鏈的盾安環(huán)境(受益于大口徑電子膨脹閥，家電組覆蓋)；2)愛(ài)柯迪(一體壓鑄、底盤(pán)輕量化)、受益電動(dòng)智能新趨勢(shì)的保隆科技(傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入復(fù)蘇周期，ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn))、福耀玻璃(天幕趨勢(shì)、飾條反轉(zhuǎn))、中鼎股份(空氣懸架趨勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、伯特利(IBS逐步兌現(xiàn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇)；3)受益特斯拉放量的拓普集團(tuán)(受益特斯拉以及北美電動(dòng)車大周期，智能時(shí)代集成化供應(yīng)趨勢(shì))、精鍛科技(產(chǎn)能周期啟動(dòng)，產(chǎn)能釋放期)；4)自主崛起的整車龍頭，比亞迪、長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車、廣汽集團(tuán)、吉利汽車(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)；另外建議關(guān)注混動(dòng)受益標(biāo)的貝斯特、菱電電控。行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-蔚來(lái)、理想、比亞迪9月交付同環(huán)比提升，小鵬同環(huán)比下降。哪吒以18005的交付量位于穩(wěn)居新勢(shì)力第一梯隊(duì)，同比+134%，環(huán)比+12.4%。蔚來(lái)9月交付10878輛汽車，同環(huán)比分別增長(zhǎng)2.4%和1.9%。理想9月交付量為11531輛，同比增長(zhǎng)62.5%，環(huán)比增長(zhǎng)152.3%。其中，新品理想L9在首個(gè)完整月交付10123輛。小增長(zhǎng)超200%。比亞迪9月交付201259輛，同比+151.2%，環(huán)比+15.1%。另外，特斯拉第三季度全球交付量達(dá)到34.38萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高，同比去年的24.13萬(wàn)輛增長(zhǎng)42.5%，較第二季度的25.47萬(wàn)輛增長(zhǎng)35.0%。9月多地疫情反復(fù)，對(duì)下游購(gòu)車需求及物流運(yùn)輸情況皆有較大沖擊，亦對(duì)當(dāng)月銷量造成一定影響。我們認(rèn)為，隨著新能源汽車購(gòu)置稅政策的延期，相關(guān)車企短期的銷量波動(dòng)難掩長(zhǎng)期向好的大趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理企3季度交付情況(單位：與金融研究院整理3、上周板塊追溯3.1、板塊漲跌幅09.26-09.30汽車板塊跑輸上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指。09.26-09.30上證綜指下跌2.1％，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.6％，汽車板塊指數(shù)下跌5.3％，其中乘用車／商用車／零部件／行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-2019-5-42019-7-42019-9-42019-11-42020-1-42020-3-42020-5-42020-7-42020-9-42020-11-42021-1-42021-3-42021-5-42021-7-42021-9-42021-11-42022-1-42022-3-42022-5-42022-7-42022-9-4國(guó)防軍工有色金屬石油石化鋼鐵汽車建筑裝飾電子機(jī)械設(shè)備非銀金融公用事業(yè)基礎(chǔ)化工電氣設(shè)備通信計(jì)算機(jī)環(huán)保綜合傳媒房地產(chǎn)紡織服飾交通運(yùn)輸建筑材料輕工制造家用電器農(nóng)林牧漁煤炭銀行社會(huì)服務(wù)商貿(mào)零售食品飲料美容護(hù)理醫(yī)藥生物2019-5-42019-7-42019-9-42019-11-42020-1-42020-3-42020-5-42020-7-42020-9-42020-11-42021-1-42021-3-42021-5-42021-7-42021-9-42021-11-42022-1-42022-3-42022-5-42022-7-42022-9-4國(guó)防軍工有色金屬石油石化鋼鐵汽車建筑裝飾電子機(jī)械設(shè)備非銀金融公用事業(yè)基礎(chǔ)化工電氣設(shè)備通信計(jì)算機(jī)環(huán)保綜合傳媒房地產(chǎn)紡織服飾交通運(yùn)輸建筑材料輕工制造家用電器農(nóng)林牧漁煤炭銀行社會(huì)服務(wù)商貿(mào)零售食品飲料美容護(hù)理醫(yī)藥生物圖3、板塊累計(jì)漲跌幅(2019.01.04-2022.09.30)圖4、SW行業(yè)周漲跌幅(2022.09.26-09.30)250%200%50%00%50%0%2019-1-42019-3-42019-1-42019-3-4上證綜指創(chuàng)業(yè)板指乘用車商用車零部件汽車服務(wù) SW汽車子行業(yè)周漲跌幅(2022.09.26-圖6、SW汽車子板塊周成交額變化(單位：億元)(2022.09.26-09.30)WSWSWSWSWSWSWSW務(wù)00000000600400200003933612926247SW汽車SW乘用車SW商用車SW零部件SW汽車服務(wù)22.09.19--09.23成交量(億元)22.09.26--09.30成交量(億元) % -4.4%%%%% 3.2、個(gè)股漲跌幅前十登云股份領(lǐng)漲，襄陽(yáng)軸承領(lǐng)跌。09.26-09.30漲跌幅前十個(gè)股包括登云股份 (+10.1%)、岱美股份(+8.1%)、隆盛科技(+5.4%)、銀輪股份(+3.3%)、伯特利(+3.0%)、星宇股份(+2.1%)、中國(guó)汽研(+1.7%)；漲跌幅后十個(gè)股包括襄陽(yáng)軸承(-22.1%)、西儀股份(-20.8%)、*ST安凱(-19.3%)、南方軸承(-19.0%)、光洋股份(-18.9%)、江淮汽車(-17.0%)、正裕工業(yè)(-16.0%)、金龍汽車(-13.6%)、常熟汽飾(-13.1%)、藍(lán)黛傳動(dòng)(-13.1%)。行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-表1、汽車行業(yè)個(gè)股漲跌幅榜(2022.09.26-09.30)漲幅前十代碼周漲跌幅跌幅前十代碼周漲跌幅登云股份襄陽(yáng)軸承曙光股份西儀股份越博動(dòng)力*ST安凱德宏股份南方軸承岱美股份光洋股份隆盛科技江淮汽車銀輪股份正裕工業(yè)伯特利金龍汽車星宇股份常熟汽飾中國(guó)汽研藍(lán)黛傳動(dòng)3.3、前期觀點(diǎn)回顧(一)整體行業(yè)策略與觀點(diǎn)：2022.05.31如何看待本輪汽車投資機(jī)會(huì)的持續(xù)時(shí)間和空間？——?dú)v史復(fù)盤(pán)和比較視角看2022年下半年機(jī)會(huì)歷史上汽車周期反轉(zhuǎn)板塊呈現(xiàn)“銷量反轉(zhuǎn)”+“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”兩波機(jī)會(huì)。1)2015Q4到2016年的周期向上：2015Q3汽車銷量同比增速見(jiàn)底，2015Q4政策刺激下反轉(zhuǎn)向上，汽車板塊有兩波明顯超額受益，15年9月15日階段性底部持續(xù)向上至15年12月30日的階段性頂部，“銷量反轉(zhuǎn)”驅(qū)動(dòng)板塊上漲45.7%(相對(duì)上證綜指超額收益26.8%)，2016年3月11日階段性底部到2016年5月5日階段性頂部，“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”驅(qū)動(dòng)板塊上漲16.6%(相對(duì)上證綜指超額收益9.9%)，此輪周期反轉(zhuǎn)的兩波機(jī)會(huì)中，零部件整體表現(xiàn)較強(qiáng)。2)2020Q2到2020Q4的周期向上：2020Q2汽車銷量同比下滑收窄，2020Q3汽車復(fù)蘇銷量同比回正，汽車板塊同樣兩波明顯超額收益，20年5月25日階段性低點(diǎn)到2020年9月18日階段性高點(diǎn)，“銷量反轉(zhuǎn)”驅(qū)動(dòng)板塊上漲39.2%(相對(duì)上證綜指超額20.8%),2020年9月28日階段性低點(diǎn)到2021年1月13日階段性高點(diǎn)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)以及智能駕駛技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)上漲28.1%(相對(duì)上證綜指超額收益16.3%)，這一輪周期中整車表現(xiàn)更強(qiáng)。展望2022H2，汽車銷售有望進(jìn)入新一輪周期反轉(zhuǎn)，且板塊超額機(jī)會(huì)從時(shí)間和空間角度仍然值得期待。1)基本面維度：受疫情沖擊汽車板塊22Q2產(chǎn)銷同比大幅下滑，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，疊加國(guó)家和地方諸多政策支持，預(yù)計(jì)汽車銷售22H2反轉(zhuǎn)向上；2)板塊機(jī)會(huì)演繹的時(shí)間維度：預(yù)計(jì)第一波銷量反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)有望延續(xù)到7、8月，而10月三季報(bào)前后或還有“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”第二波；3)板塊機(jī)會(huì)演繹的空間維度：此輪汽車底部反彈(2022年4月26日-2022年5月30日)絕對(duì)漲幅28.1%(相對(duì)上證綜指超額收益19%)，絕對(duì)漲幅均不及歷史上兩次反轉(zhuǎn)的第一行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-階段，超額接近2020Q2到2020Q4第一波的情況，2015Q4到2016年第一波的情況，考慮22年政策支持力度類似2016年，且明顯強(qiáng)于2020年，我們預(yù)計(jì)此輪周期反轉(zhuǎn)由“銷量反轉(zhuǎn)”驅(qū)動(dòng)的第一波處于行情中段，且預(yù)計(jì)后續(xù)還有“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”驅(qū)動(dòng)的第二波。投資建議：復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，政策刺激催化，建議積極參與汽車下半年機(jī)會(huì)！公共衛(wèi)生事件沖擊逐步減弱，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，且中央地方密集出臺(tái)汽車消費(fèi)支持政策，促進(jìn)后續(xù)終端汽車消費(fèi)，我們認(rèn)為汽車下半年有望實(shí)現(xiàn)景氣反轉(zhuǎn)。通過(guò)復(fù)盤(pán)歷史汽車周期反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為當(dāng)前汽車的機(jī)會(huì)處于“銷量反轉(zhuǎn)”驅(qū)動(dòng)的第一波機(jī)會(huì)的中段，且后續(xù)預(yù)計(jì)還有“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”的第二波，建議積極參與汽車下半年機(jī)會(huì)，具體推薦：1)受益電動(dòng)智能新趨勢(shì)的福耀玻璃(天幕趨勢(shì)、飾條反轉(zhuǎn))、保隆科技(傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入復(fù)蘇周期，ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn))、愛(ài)柯迪(一體壓鑄、底盤(pán)輕量化)、中鼎股份(空氣懸架趨勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、伯特利(IBS逐步兌現(xiàn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇)；2)自主崛起的整車龍頭，比亞迪、長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車、廣汽集團(tuán)、吉利汽車(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)；3)受益特斯拉放量的拓普集團(tuán)(受益特斯拉以及北美電動(dòng)車大周期，智能時(shí)代集成化供應(yīng)趨勢(shì))、銀輪股份(新能源乘用車進(jìn)入放量周期)、精鍛科技(產(chǎn)能周期啟動(dòng)，產(chǎn)能釋放期)；另外建議關(guān)注混動(dòng)受益標(biāo)的貝斯特、菱電電控。2022.04.11復(fù)盤(pán)2020年公共衛(wèi)生事件沖擊，展望2022年汽車景氣節(jié)奏2020年回顧：公共衛(wèi)生事件沖擊下汽車行情呈現(xiàn)“W”走勢(shì)?；仡?020年汽車板指數(shù)漲跌，乘用車銷量，公共衛(wèi)生沖擊情況，汽車呈現(xiàn)“W”走勢(shì)：1)年初至2月初，公共衛(wèi)生事件爆發(fā)且單日新增病例(確診+無(wú)癥狀)不斷上升，板塊月初，2月、3月汽車行業(yè)銷售受沖擊較大，板塊再次下行；4)4月初至6月初，行業(yè)銷量數(shù)據(jù)同比收窄但依然為負(fù)，板塊底部企穩(wěn)盤(pán)整；5)6月初至年末，乘用車批發(fā)、零售先后月度銷量同比轉(zhuǎn)正，汽車景氣復(fù)蘇，行業(yè)大幅上漲，年底大宗上漲板塊橫盤(pán)。在公共衛(wèi)生沖擊的”W”行情中，兩次向上轉(zhuǎn)折點(diǎn)為單日新增病例數(shù)量拐點(diǎn)向下(市場(chǎng)情緒修復(fù))以及乘用車批發(fā)零售數(shù)據(jù)的同比回正(汽車基本面復(fù)蘇確認(rèn))。2022年展望：國(guó)際經(jīng)濟(jì)軍事事件疊加國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件沖擊，板塊或先抑后揚(yáng)。2022年年初國(guó)際俄烏沖突，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期沖擊，大宗上漲，汽車板塊大幅下滑。3月中旬后國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件沖擊，市場(chǎng)對(duì)汽車景氣預(yù)期進(jìn)一步悲觀，板塊進(jìn)一步大幅回調(diào)。參考2020年，我們認(rèn)為公共衛(wèi)生事件沖擊行業(yè)短期產(chǎn)銷，但不改后續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，板塊或“先抑后揚(yáng)”：1)年初1-2月乘用車批發(fā)同比正增長(zhǎng)，增速高于21Q4,表明公共衛(wèi)生事件前行業(yè)供給已在改善；2)年初1-2月乘用車零售下滑幅度相比21Q4已大幅收窄，表明終端零售之前很差更多受缺車(庫(kù)存低，折扣少)壓制而非需求；3)3月中開(kāi)始的公共衛(wèi)生事件預(yù)計(jì)對(duì)供給(上海、長(zhǎng)春部分主機(jī)廠、零部件停產(chǎn))和零售均造成沖擊，預(yù)計(jì)3月、4月行業(yè)批行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-發(fā)、零售承壓，后續(xù)疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)或帶來(lái)板塊小反彈，而衛(wèi)生事件后乘用車銷售景氣拐點(diǎn)(預(yù)計(jì)二季度末三季度初)有望驅(qū)動(dòng)整體板塊向上。2021.11.142022年年度投資策略：電動(dòng)智能加速，自主品牌向上義乘用車批發(fā)1457萬(wàn)輛，同比-2.5%，零售1483萬(wàn)輛，同比+17.4%(同比19年1-9月+3.6%)，行業(yè)整體需求不弱，但批發(fā)和零售21Q2開(kāi)始明顯受到供給缺芯壓制。展望21Q4，考慮庫(kù)存較低(9月份庫(kù)存系數(shù)1.24)、供給逐步改善(馬來(lái)西亞封測(cè)逐步恢復(fù))、真實(shí)需求不弱，我們認(rèn)為21Q4隨芯片供給改善，批發(fā)和零售數(shù)據(jù)Q4都會(huì)改善，21年全年我們預(yù)計(jì)乘用車批發(fā)/零售同比8.5%/8.8%。2022年展望：自主品牌加速向上，電動(dòng)智能創(chuàng)造新需求。電動(dòng)車除部分替代燃油車，也因差異化優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造了額外需求，該額外創(chuàng)造的需求將助力乘用車中期的增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)乘用車2022/2023年弱復(fù)蘇，年復(fù)合增速5%左右，結(jié)構(gòu)上分化持續(xù)，2021前三季度自主份額大幅提升5pct，考慮自主品牌新車周期依然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)未來(lái)自主份額將進(jìn)一步提升。新能源：國(guó)內(nèi)看混動(dòng)，海外看美國(guó)。國(guó)內(nèi)來(lái)看，2021年伴隨供給端優(yōu)質(zhì)車型持續(xù)推出(Model3/Y等、新勢(shì)力等)，電動(dòng)車銷量超預(yù)期。展望2022年，結(jié)合車企新車規(guī)劃，預(yù)計(jì)混動(dòng)將迎來(lái)快速成長(zhǎng)期。我們預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)電動(dòng)車整體銷量518萬(wàn)輛，同比+66%。其中PHEV車型銷量130.1萬(wàn)輛，同比+132%。海外來(lái)看，美國(guó)市場(chǎng)增速或明顯上升，主要因美國(guó)電動(dòng)車補(bǔ)貼政策風(fēng)向持續(xù)偏暖，且美國(guó)電動(dòng)車企明年新車較強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)22年全球電動(dòng)車總銷量預(yù)計(jì)902萬(wàn)輛，同比+59%，其中美國(guó)電動(dòng)車銷119萬(wàn)輛，同比+94%，增速快于中國(guó)和歐洲。智能化：產(chǎn)品、技術(shù)、商業(yè)模式加速演進(jìn)。產(chǎn)品變化：21年從L2+開(kāi)始向L4硬件預(yù)埋邁進(jìn)，激光雷達(dá)、高算力芯片等新型零部件開(kāi)始上車并將顯著放量。技術(shù)上市，主機(jī)廠的智能駕駛能力區(qū)分度增強(qiáng)。商業(yè)模式進(jìn)展：22年或看到非特斯拉的車企在服務(wù)端獲得明顯收益，整車商業(yè)模式延伸深化，整車廠的利潤(rùn)和估值有望進(jìn)一步重估。新技術(shù)趨勢(shì)：電動(dòng)智能趨勢(shì)下，諸多新配置新技術(shù)加速滲透。1)玻璃升級(jí)：天幕玻璃滲透率提升，2021前三季度天幕整體滲透率4.68%，其中電動(dòng)車/燃油車滲透率分別為21.4%/2.0%。2)壓鑄一體化：特斯拉引領(lǐng)行業(yè)壓鑄一體化趨勢(shì)，當(dāng)前主要聚焦于底盤(pán)，后續(xù)有望向車身一體化方向發(fā)展。3)線控制動(dòng)：21年自主廠商開(kāi)始量產(chǎn)，22年有望放量；4)域控制器：新車域控配置率增加，國(guó)內(nèi)部分廠商已有較為成熟的產(chǎn)品和量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)；5)座艙大屏：2021年液晶大屏在新上市車型的配置率已過(guò)90%，貫穿式大屏變多，座艙價(jià)值量和智能座艙滲透率持續(xù)投資建議：掘金電動(dòng)智能時(shí)代，看好崛起的自主整車和受益新趨勢(shì)的零部件！我請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-們預(yù)計(jì)22-23年乘用車總量弱復(fù)蘇，結(jié)構(gòu)上自主崛起，電動(dòng)智能新技術(shù)趨勢(shì)加強(qiáng)。新能源方面，混動(dòng)和美國(guó)電動(dòng)車或超預(yù)期；智能化方面，新的技術(shù)趨勢(shì)不斷演進(jìn)?；诖耍?)看好崛起的自主整車，推薦長(zhǎng)城汽車、吉利汽車(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)、比亞迪；2)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈以及北美電動(dòng)車周期，推薦拓普集團(tuán)、銀輪股份、旭升股份，建議關(guān)注新泉股份、凌云股份；3)看好新的技術(shù)和配置趨勢(shì)，推薦福耀玻璃、伯特利、德賽西威；4)看好國(guó)內(nèi)混動(dòng)的放量，建議關(guān)注菱電電控、萬(wàn)里揚(yáng)。(二)電動(dòng)智能新征程系列2022.07.27特斯拉的崛起之路：核心挑戰(zhàn)與解決方案櫛風(fēng)沐雨二十載，三階段的挑戰(zhàn)與躍遷。特斯拉從品牌創(chuàng)立至今的20年成長(zhǎng)道r (超跑)/ModelS(豪華大型轎車)/ModelX(豪華大型SUV)，季度銷量從0到2.2萬(wàn)輛(2017Q2)，公司在核心人物馬斯克的主導(dǎo)與外部多次融資的支持下，完成了Roadster與ModelS/X的生產(chǎn)與交付，開(kāi)創(chuàng)了領(lǐng)先的電動(dòng)化技術(shù)，樹(shù)立了特斯拉全球高端純電品牌的形象。(2)1-10階段：從2017Q3到2019Q2，產(chǎn)品新增量產(chǎn)Model3(大眾化中型轎車)，季度銷量從2.61萬(wàn)輛到9.54萬(wàn)輛。這個(gè)過(guò)程中，公司實(shí)現(xiàn)了放量車型的大規(guī)模、低成本、高良率生產(chǎn)和交付，電動(dòng)化技術(shù)進(jìn)一步精進(jìn)，并開(kāi)創(chuàng)了全球領(lǐng)先的智能化，且通過(guò)規(guī)?；慨a(chǎn)逐步擺脫外部融資支持，實(shí)現(xiàn)單季盈利。(3)10-100階段：2019Q3至今，產(chǎn)品新增量產(chǎn)ModelY (大眾化中型SUV)，以及Roadster/ModelS/ModelX的換代，且即將量產(chǎn)Cybertruck(大眾化皮卡)，有望后續(xù)量產(chǎn)Semitruck(大眾化重卡)，季度銷量從12.43萬(wàn)輛(2019Q3)到29.53萬(wàn)輛(2022Q1)，并仍將快速發(fā)展。這個(gè)過(guò)程中，公司電動(dòng)化、智能化技術(shù)進(jìn)一步升級(jí)，傳統(tǒng)生產(chǎn)制造流程升級(jí)，產(chǎn)品序列全面鋪開(kāi)，供應(yīng)鏈以及生產(chǎn)和交付實(shí)現(xiàn)全球化，進(jìn)入產(chǎn)銷規(guī)模大放量、盈利快速增長(zhǎng)期。從0到1階段：核心是電動(dòng)品牌的塑造和認(rèn)可、電動(dòng)技術(shù)的突破，以及強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)者引領(lǐng)。(1)品牌的塑造與電動(dòng)車的認(rèn)可：特斯拉品牌與馬斯克、SpaceX標(biāo)簽綁定，強(qiáng)化科技感與先鋒精神，以產(chǎn)品為廣告，直營(yíng)店+巡展讓產(chǎn)品直達(dá)消費(fèi)者。在電動(dòng)車的認(rèn)可方面，特斯拉通過(guò)鋪設(shè)充電網(wǎng)絡(luò)應(yīng)對(duì)里程焦慮，通過(guò)承諾回購(gòu)應(yīng)對(duì)電動(dòng)車殘值率擔(dān)憂。(2)電動(dòng)技術(shù)的突破：電池方面從鉛酸電池到18650鋰電池，材料和結(jié)構(gòu)的改進(jìn)實(shí)現(xiàn)性能的躍遷；電機(jī)方面用大電機(jī)搭配單檔減速箱的替換方案，突破二級(jí)變速箱的限制問(wèn)題；電控方面通過(guò)并聯(lián)大量大功率IGBT單管方案支持高功率逆變器，后采用SiC模塊。(3)強(qiáng)有力領(lǐng)導(dǎo)者的引領(lǐng)：核心人物馬斯克以第一性原則主導(dǎo)各類艱難決策，招募團(tuán)隊(duì)并制定三階段發(fā)展戰(zhàn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明從1到10階段：核心是產(chǎn)品SKU擴(kuò)展與智能技術(shù)的升級(jí)，生產(chǎn)與供應(yīng)鏈支持大規(guī)模量產(chǎn)以及核心團(tuán)隊(duì)的維持和更新。(1)產(chǎn)品SKU的擴(kuò)展與智能技術(shù)的升級(jí)：產(chǎn)品價(jià)格帶逐步向下，車型品類擴(kuò)展，對(duì)應(yīng)細(xì)分市場(chǎng)由小到大。智能化方面，軟硬件自研，采用自研NPU為核心的芯片+外采Aptina攝像頭的方案，持續(xù)升級(jí)智能化。(2)生產(chǎn)與供應(yīng)鏈支持大規(guī)模量產(chǎn)：新增生產(chǎn)線保供核心產(chǎn)品，收購(gòu)制造業(yè)子公司獲取生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，另外在設(shè)計(jì)端對(duì)產(chǎn)品反向改進(jìn)提升生產(chǎn)效率。(3)核心團(tuán)隊(duì)的維持和更新：這一階段經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，團(tuán)隊(duì)變動(dòng)較大，特斯拉通過(guò)股權(quán)和高薪等方式挖掘優(yōu)秀人才。從10到100階段：核心是應(yīng)對(duì)全球化的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈全球化。(1)全球放量車型的推出和產(chǎn)品本地化：以大單品策略進(jìn)入全球市場(chǎng)，為適應(yīng)地方市場(chǎng)差異性，在設(shè)計(jì)端進(jìn)行調(diào)整，例如推出左舵車版本和右舵車版本。(2)全球生產(chǎn)的效率與良率提升：全球擴(kuò)張產(chǎn)能，持續(xù)優(yōu)化工廠布局提升生產(chǎn)效率。同時(shí)借力一體化壓鑄技術(shù)，簡(jiǎn)化生產(chǎn)流程，減少零部件使用，提升生產(chǎn)效率。(3)供應(yīng)鏈全球化與關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)內(nèi)部化：全球范圍優(yōu)選供應(yīng)商，采取獨(dú)特的物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)保障供應(yīng)鏈的效率和彈性。為保證供應(yīng)鏈安全，鎖定上游原材料供應(yīng)鏈，收并購(gòu)電池相關(guān)公司。他山之石可以攻玉，國(guó)內(nèi)車企1-10的突破之道。文章主要探討特斯拉從創(chuàng)立到發(fā)展不同階段的核心挑戰(zhàn)以及特斯拉的解決方案從而為分析后繼者提供分析框架。國(guó)內(nèi)領(lǐng)先電動(dòng)智能車企已經(jīng)基本已經(jīng)完成0-1的突破，正在1-10的道路之上，從特斯拉的經(jīng)驗(yàn)看該階段爆款SKU的擴(kuò)張、生產(chǎn)能力的大幅提升、智能化技術(shù)的突破、核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定和更新或是關(guān)鍵勝負(fù)手。我們看好國(guó)內(nèi)領(lǐng)先車企電動(dòng)智能化的突破，推薦“蔚小理”(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)、比亞迪、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、長(zhǎng)安汽車，也看好特斯拉全球放量帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，推薦拓普集團(tuán)、文燦股份、福耀玻璃、新泉股份等。2022.08.08高壓快充：下一個(gè)放量的電動(dòng)智能新趨勢(shì)1)高壓快充：有望成為下一階段較優(yōu)補(bǔ)能方案。需求端：隨著快充功率不斷提升，充滿電時(shí)間有望降低到30分鐘以下，目前相比換電和大容量電池，能更好解決續(xù)航焦慮，拓寬電動(dòng)車使用場(chǎng)景；技術(shù)端：提升快充功率可通過(guò)增大電壓或者增大電流兩種方式，高電壓相較大電流方案綜合效率、成本、技術(shù)提升難度等方面優(yōu)勢(shì)更明顯，有望成為快充主流技術(shù)路線。800V成為高壓快充階段性行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)將向上演進(jìn)到1000-1500V。2)車企布局：海外品牌加速布局800V平臺(tái)，國(guó)內(nèi)自主品牌快速跟進(jìn)。國(guó)外車企以保時(shí)捷和現(xiàn)代起亞為代表，2019年-2022年已有成熟量產(chǎn)車型，國(guó)內(nèi)自主品V，2022年將量產(chǎn)重點(diǎn)車型包括比亞迪Ocean-X概念車、長(zhǎng)城沙龍機(jī)甲龍、阿維塔11、小鵬G9等，最高充電功率已達(dá)到480kW。奔馳、寶馬、沃爾沃、本田和通用或于2024年后推出請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明3)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)1：高壓快充帶動(dòng)熱管理系統(tǒng)功率和復(fù)雜度提升。熱管理方面：800V架構(gòu)下整體制冷/制熱功率增大，導(dǎo)致水冷板使用面積提升，其結(jié)構(gòu)配合電芯不斷優(yōu)化；冷媒流量流速/流量增大，電子膨脹閥控流范圍擴(kuò)大，同時(shí)需保證高精確度，大口徑高精度電子膨脹閥有望成為行業(yè)趨勢(shì)，閥口徑處設(shè)計(jì)以及配合傳感器、控制器的系統(tǒng)設(shè)計(jì)是難點(diǎn)。4)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)2：高壓快充驅(qū)動(dòng)功率器件升級(jí)體現(xiàn)在SiC替代IGBT趨勢(shì)。SiC基COBC電樁部位，能夠提升工作頻率、降低損耗、減小體積、提升部件功率密度，并且耐高溫高壓。重點(diǎn)為電控逆變器中SiCMOSFET替代SiIGBT。5)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)3：高壓快充需要整車安全性要求升級(jí)從而驅(qū)動(dòng)相應(yīng)部件升級(jí)。高壓連接器保障高壓回路連接安全，液冷快充樁將成為高壓連接器未來(lái)技術(shù)難點(diǎn)；數(shù)字隔離芯片與不同元器件結(jié)合，應(yīng)用于不同高功率電子設(shè)備，進(jìn)行電氣隔離，有集成趨勢(shì)；薄膜電容由于其在耐高壓、儲(chǔ)能效果、壽命等方面綜合優(yōu)勢(shì)，取代電解電容成為新趨勢(shì)；高壓直流繼電器搭配智能熔斷器為整車提供安全冗余。6)投資建議：看好高壓快充產(chǎn)業(yè)新方向，建議布局產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會(huì)。參考手機(jī)補(bǔ)能發(fā)展歷程，快充有望成為下一代補(bǔ)能的最佳方案，真正解決電動(dòng)車?yán)m(xù)航焦慮核心痛點(diǎn)。800V快充相較大電流方案在成本，效率、技術(shù)難度方面優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯，各家車企加速布局有望進(jìn)入快速放量期。建議關(guān)注800V快充相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦銀輪股份(配套電池液冷水冷板換熱產(chǎn)品)、盾安環(huán)境 (受益大口徑電子膨脹閥趨勢(shì)，家電組覆蓋)、中瓷電子(受益于電子陶瓷封裝，SiCMOSFET已取得突破性進(jìn)展，通信組覆蓋)、均勝電子(SiC多合一功率電子部件已量產(chǎn)，涵蓋DC/DC轉(zhuǎn)換器、充電升壓模塊、OBC等)，建議關(guān)注欣銳科技 (SiC電源解決方案，大功率OBC產(chǎn)品已量產(chǎn))、瑞可達(dá)(高壓連接器性能領(lǐng)先，有望受益于國(guó)產(chǎn)替代)、永貴電器(受益于液冷超充技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，充電槍產(chǎn)品成拳頭產(chǎn)品)。7)風(fēng)險(xiǎn)提示：高壓平臺(tái)車型推進(jìn)速度不及預(yù)期；充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不及預(yù)期；新能源車相關(guān)政策發(fā)生改變；技術(shù)路線發(fā)生變革。2022.08.23新勢(shì)力的突破之路：從“0-1”到“1-10”的新挑戰(zhàn)整車企業(yè)電動(dòng)智能化的“0-1”,“1-10”，“10-100”面臨的核心挑戰(zhàn)和需要解決的問(wèn)題不同。根據(jù)我們前期報(bào)告特斯拉發(fā)展歷史的深度復(fù)盤(pán)，我們認(rèn)為：(1)0-1階段：關(guān)鍵詞為電動(dòng)化，核心是電動(dòng)品牌的塑造和認(rèn)可、電動(dòng)技術(shù)的突破以展與智能技術(shù)的升級(jí)，生產(chǎn)與供應(yīng)鏈支持大規(guī)模量產(chǎn)以及核心團(tuán)隊(duì)的維持和更請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明新。(3)10-100階段：關(guān)鍵詞為全球化，核心挑戰(zhàn)包括產(chǎn)品的全球化、生產(chǎn)的全球化以及供應(yīng)鏈的全球化和關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的內(nèi)部化。國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電動(dòng)車企基本完成了“0-1”階段的初始積累。(1)品牌的塑造與電動(dòng)車的認(rèn)可：蔚來(lái)汽車通過(guò)“超跑+FE車隊(duì)+極致服務(wù)”，打造“高端”調(diào)性，通過(guò)換電模式與補(bǔ)能計(jì)劃解決續(xù)航焦慮與殘值率擔(dān)憂；小鵬汽車塑造“智能科技”屬性，采取“2S+2S”渠道模式，通過(guò)“鵬友+計(jì)劃”自建充電樁，同時(shí)與第三方充電運(yùn)營(yíng)商合作；理想汽車明確“家庭用車”標(biāo)簽，線上線下一體化的直營(yíng)銷售和服務(wù)系統(tǒng)，通過(guò)增程式路線解決里程焦慮；比亞迪借力豪車設(shè)計(jì)師提升品牌形象，營(yíng)銷推廣側(cè)重“民族”屬性。(2)電動(dòng)技術(shù)的突破：蔚來(lái)全球八地研發(fā)團(tuán)隊(duì)合作，持續(xù)擴(kuò)張工程師隊(duì)伍；小鵬三電系統(tǒng)持續(xù)進(jìn)化，推出高壓快充平臺(tái)；理想汽車持續(xù)改進(jìn)增程系統(tǒng)，同時(shí)研發(fā)高壓純電平臺(tái)；比亞迪純電持續(xù)迭代至e平臺(tái)3.0，混動(dòng)升級(jí)至DM4.0。(3)核心人物的主導(dǎo)：蔚來(lái)用戶運(yùn)營(yíng)能力出眾，創(chuàng)始人李斌深得車主信任，同時(shí)資本持續(xù)注入；小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬技術(shù)出身，廣納各行業(yè)精英，強(qiáng)化智能化水平；理想汽車創(chuàng)始人李想對(duì)汽車?yán)斫馍羁?，精?zhǔn)切入家庭用車市場(chǎng)；比亞迪創(chuàng)始人王傳福具有對(duì)經(jīng)濟(jì)政策和行業(yè)趨勢(shì)的深刻洞察力，把握時(shí)代脈搏在電池/電動(dòng)車/半導(dǎo)體等領(lǐng)域發(fā)展。國(guó)內(nèi)領(lǐng)先電動(dòng)車企已經(jīng)開(kāi)始在開(kāi)始嘗試“1-10”的關(guān)鍵突破。(1)爆款SKU擴(kuò)展：比亞迪王朝系列搭載dmi混動(dòng)版本的產(chǎn)品持續(xù)放量，軍艦系列與海洋生物系列產(chǎn)品的推出助力SKU的梳理與豐富，預(yù)計(jì)將推出高端品牌；理想汽車通過(guò)ONE驗(yàn)證了塑造爆款的能力，今年SKU擴(kuò)展至L9，明年純電平臺(tái)推出更多產(chǎn)品；小付，預(yù)計(jì)推出低端品牌產(chǎn)品系列。(2)智能技術(shù)的升級(jí)：小鵬汽車智能駕駛由郎咸朋帶隊(duì)，從泊車場(chǎng)景切入，覆蓋高速場(chǎng)景，XPLIOT4.0有望在22Q3實(shí)現(xiàn)城區(qū)NGP；蔚來(lái)汽車智能駕駛由任少卿、白劍與黃鑫領(lǐng)銜，從高速場(chǎng)景切入，系統(tǒng)升級(jí)至第二代NAD智駕系統(tǒng)；理想汽車智能駕駛由吳新迪帶隊(duì)，從AEB主動(dòng)安全切入，升級(jí)至第二代ADMAX系統(tǒng)；比亞迪下一代車型有望推出高級(jí)別智能駕駛。(3)生產(chǎn)與供應(yīng)鏈支持大規(guī)模量產(chǎn)：比亞迪全國(guó)各地工廠持續(xù)擴(kuò)展，2022Q萬(wàn)產(chǎn)能，新橋產(chǎn)業(yè)園預(yù)計(jì)新增24-30萬(wàn)產(chǎn)能，并配套電池生產(chǎn)基地；理想常州一 (4)核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定和更新：比亞迪通過(guò)員工持股計(jì)劃強(qiáng)化激勵(lì)，內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整提升活力，高管團(tuán)隊(duì)較穩(wěn)定。部分國(guó)內(nèi)車企開(kāi)始布局電動(dòng)智能10-100階段的全球化。比亞迪乘用車出口印度、泰國(guó)等亞洲國(guó)家，并計(jì)劃通過(guò)與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商合作等方式進(jìn)入荷蘭、日本、德請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明國(guó)等市場(chǎng)，同時(shí)純電動(dòng)大巴海外工廠的管理與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)將為乘用車出海賦能。蔚來(lái)與小鵬出海首站選擇挪威等歐洲國(guó)家，后續(xù)有望擴(kuò)張市場(chǎng)。投資建議：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的車企已基本解決了電動(dòng)智能發(fā)展初期的核心挑戰(zhàn)，正處電動(dòng)智能發(fā)展的黃金期，我們看好四家公司的發(fā)展以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。整車推薦：比亞迪、“蔚小理”(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)，產(chǎn)業(yè)鏈公司推薦：銀輪股份(電池水冷板需求增加，新能源乘用車進(jìn)入放量周期)、盾安環(huán)境(受益于大口徑電子膨脹閥，家電組覆蓋)、拓普集團(tuán)(產(chǎn)品與客戶持續(xù)雙向拓展，受益特斯拉、新勢(shì)力等放量)、保隆科技(傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入復(fù)蘇周期，ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn))、福耀玻璃(天幕趨勢(shì)、飾條反轉(zhuǎn)、全球市占率提升)，建議關(guān)注廣東鴻圖 (與小鵬合作一體化壓鑄)、欣銳科技(SiC解決方案，比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈與800V高壓快充受益標(biāo)的)等。(三)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈觀點(diǎn)：2021.11.13特斯拉前瞻研究：產(chǎn)品、工廠、技術(shù)、生態(tài)展望產(chǎn)品拓展：先完善主流市場(chǎng)大單品布局，后續(xù)預(yù)計(jì)在主流市場(chǎng)推姊妹車型，最后布局其他細(xì)分市場(chǎng)?？紤]全球車市各細(xì)分市場(chǎng)的空間以及特斯拉已有的產(chǎn)品布局，我們預(yù)計(jì)特斯拉新產(chǎn)品策略優(yōu)先級(jí)由主到次為：完善主流細(xì)分市場(chǎng)的大單品布局(推出全新A/A0級(jí)別轎車和SUV大單品)，推出大單品姊妹車型，再到布局更加小眾的市場(chǎng)客車等細(xì)分品類。工廠擴(kuò)張：未來(lái)特斯拉海外或在印度/東南亞/拉美設(shè)立工廠，國(guó)內(nèi)有望在汽車產(chǎn)業(yè)集聚地開(kāi)設(shè)第二工廠。綜合考慮全球車市分區(qū)域布局，汽車產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域布局，主流車廠產(chǎn)能布局，特斯拉為實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，預(yù)計(jì)特斯拉在中國(guó)或有第二工廠，汽車產(chǎn)業(yè)集聚地概率較大，在海外未來(lái)也有望再新建多座工廠，東南亞(泰國(guó)，越南)，拉美(墨西哥，巴西)，印度(或巴基斯坦)可能性較大。生產(chǎn)工藝：繼續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)流程，電池底盤(pán)一體化，車身一體化鑄造。特斯拉在創(chuàng)新產(chǎn)品的同時(shí)，也在優(yōu)化汽車制造的流程。上海特斯拉工廠已經(jīng)實(shí)現(xiàn)MY的后底板一體化，即將投產(chǎn)的歐洲工廠有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)MY的前后底板都一體化，我們預(yù)計(jì)將來(lái)特斯拉一體化鑄造將更進(jìn)一步或開(kāi)始涉及車身部件。另外電池角度，特斯拉未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)電池和底盤(pán)一體化的設(shè)計(jì)。產(chǎn)業(yè)鏈：三電、芯片等核心部件自控，傳統(tǒng)成熟部件外包。特斯拉核心部件自主制造，包括三電(電池當(dāng)前外采，未來(lái)會(huì)部分自產(chǎn))、芯片、軟件系統(tǒng)等，核心研發(fā)設(shè)計(jì)自控，生產(chǎn)環(huán)節(jié)可能自制或代工。對(duì)于諸如內(nèi)外飾、底盤(pán)等已經(jīng)很成熟的傳統(tǒng)部件，預(yù)計(jì)特斯拉將來(lái)仍然以外購(gòu)為主。因此進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的傳統(tǒng)內(nèi)外飾、底盤(pán)供應(yīng)商將來(lái)有望成為特斯拉全球供應(yīng)鏈，并有望基于先發(fā)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)成為全球新能源供應(yīng)鏈。技術(shù)升級(jí)：整車架構(gòu)與智能駕駛持續(xù)迭代，局部領(lǐng)域技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新。預(yù)計(jì)特斯請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明拉將在整車架構(gòu)與自動(dòng)駕駛算法方面繼續(xù)更新迭代，整車架構(gòu)或?qū)漠?dāng)前域控制逐步向中央控制迭代，自動(dòng)駕駛或?qū)漠?dāng)前視覺(jué)+雷達(dá)向純視覺(jué)方向迭代。同時(shí)在部分局部創(chuàng)新領(lǐng)域仍將持續(xù)，引領(lǐng)行業(yè)變革繼續(xù)前行。商業(yè)模式和生態(tài)擴(kuò)展：商業(yè)模式從整車到整車+服務(wù)，生態(tài)從“車”到“車+超充網(wǎng)絡(luò)+RoboTaxi”。長(zhǎng)期來(lái)看特斯拉利潤(rùn)構(gòu)成或?qū)⑥D(zhuǎn)變?yōu)檎囦N售(小)+出售積分(中)+軟件/充電服務(wù)(大)+太陽(yáng)能系統(tǒng)及儲(chǔ)能；生態(tài)模式有望演變成為車+超充網(wǎng)絡(luò)+RoboTaxi三重生態(tài)相互疊加?？春锰厮估娜蚍帕恐芷谝约捌洚a(chǎn)品/技術(shù)/模式引領(lǐng)的新的產(chǎn)業(yè)潮流，產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的有望伴持續(xù)成長(zhǎng)受益。我們判斷未來(lái)3-5年特斯拉仍將快速放量并深刻影響汽車產(chǎn)業(yè)：1)特斯拉新的產(chǎn)品、產(chǎn)能擴(kuò)張有望使產(chǎn)銷超預(yù)期，供應(yīng)鏈公司受益的持續(xù)性和彈性有望超預(yù)期；2)特斯拉新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，生產(chǎn)工藝、智能駕駛技術(shù)的突破或引領(lǐng)全球電動(dòng)車發(fā)展的趨勢(shì)，特斯拉供應(yīng)鏈在先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)下或成為全球電動(dòng)車供應(yīng)鏈；3)特斯拉商業(yè)模式的拓展以及車生態(tài)的擴(kuò)容將重塑電動(dòng)智能主機(jī)廠的盈利與估值，后進(jìn)的新時(shí)代電動(dòng)智能車企有望獲得重估。基于以上判斷，我們持續(xù)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：1)從特斯拉新工藝角度看，重點(diǎn)關(guān)注底盤(pán)一體化與車身一體化鑄造趨勢(shì)，推薦拓普集團(tuán)、寧德時(shí)代(電池底盤(pán)一體)、建議關(guān)注文燦股份、力勁科技等；2)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈布局角度看，非核心傳統(tǒng)件供應(yīng)商最為穩(wěn)定，有望跟隨特斯拉成為全球領(lǐng)先供應(yīng)商，推薦拓普集團(tuán)、三花智控、旭升股份，建議關(guān)注新泉股份等；3)特斯拉新技術(shù)角度看，重點(diǎn)關(guān)注新的產(chǎn)品趨勢(shì)，推薦福耀玻璃(天幕玻璃)、建議關(guān)注精達(dá)股份(扁線電機(jī))、斯達(dá)半導(dǎo)(SiC相關(guān))。(四)智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈觀點(diǎn)：2022.04.17智能駕駛系列深度5：《域控制器：黃金放量十年，國(guó)產(chǎn)玩家崛起》域控制器：實(shí)現(xiàn)對(duì)域內(nèi)功能的集中控制，SoC芯片地位將提升。域控制器為整車電子電氣架構(gòu)從分布式向域集中式轉(zhuǎn)變的軟硬結(jié)合的增量零部件，實(shí)現(xiàn)對(duì)區(qū)域功能的集中控制，硬件部分包括主控芯片(MCU和SoC)、PCB板，以及其他組件，軟件部分包括底層操作系統(tǒng)、中間層軟件和上層應(yīng)用軟件。產(chǎn)業(yè)鏈分為上游主控芯片廠商、軟件平臺(tái)供應(yīng)商、中游控制器總成廠商、下游主機(jī)廠。隨著域控制器集成要求提升，高算力SoC系統(tǒng)級(jí)芯片將成為域控制器主控芯片的主流。市場(chǎng)空間：預(yù)計(jì)2025/2030年我國(guó)域控制器市場(chǎng)空間為1248/2510億元。經(jīng)典的域劃分為座艙、智駕、車身、底盤(pán)、動(dòng)力五域，座艙和智駕域控已經(jīng)量產(chǎn)上車，即將規(guī)模放量，車身、底盤(pán)、動(dòng)力等預(yù)計(jì)后面逐步量產(chǎn)，未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)是域融合，最終是中央計(jì)算平臺(tái)。我們根據(jù)智能駕駛產(chǎn)品升級(jí)和滲透進(jìn)程測(cè)算域控出貨量以及價(jià)格趨勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)智能駕駛市場(chǎng)空間2025/2030年將達(dá)到1248/2510億元，其中智駕域市場(chǎng)最大占比一半左右，為698/1127億元，座艙域?yàn)?17/723億元，其他還有車身域30/151億元、底盤(pán)域61/305億元、動(dòng)力域41/203億元，22-25年是智駕域和座艙域快速放量期。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)1：主機(jī)廠與T1合作開(kāi)發(fā)，未來(lái)分工分化。當(dāng)前主機(jī)廠和T1合作完成域控的硬件設(shè)計(jì)制造+底層軟件+中間件+上層軟件算法，考慮強(qiáng)勢(shì)主機(jī)廠傾向于全棧自研，而第三方T1具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)最終主要有兩種合作模式：1)軟件實(shí)力強(qiáng)銷量規(guī)模大的主機(jī)廠自研底層到上層軟件算法以及硬件設(shè)計(jì)，T1負(fù)責(zé)硬件代工；2)其他主機(jī)廠外包域控，硬件設(shè)計(jì)以及底層軟件由硬件總成商提供，中間件以及上層軟件算法由智能駕駛軟件平臺(tái)商提供。競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)2：國(guó)產(chǎn)T1有望領(lǐng)先合資外資，其中華為技術(shù)領(lǐng)先，德賽規(guī)模領(lǐng)先。我們認(rèn)為國(guó)產(chǎn)域控總成商有望領(lǐng)先合資外資，主要因?yàn)椋?)國(guó)內(nèi)新勢(shì)力以及傳統(tǒng)自主轉(zhuǎn)型智能化的速度快于外資合資，為國(guó)內(nèi)T1提供了實(shí)踐迭代機(jī)會(huì)；2)國(guó)內(nèi)T1玩家在服務(wù)響應(yīng)方面優(yōu)于合資外資,能更好滿足主機(jī)廠迭代升級(jí)要求；3)主機(jī)廠有自研域控中軟件(方便升級(jí))以及自主設(shè)計(jì)硬件架構(gòu)(方便整車內(nèi)部布置)的傾向，國(guó)內(nèi)供應(yīng)商相比合資外資配合度更高。國(guó)內(nèi)T1中：1)華為技術(shù)領(lǐng)先，具備“芯片+硬件+底層軟件+中間件+應(yīng)用層算法+系統(tǒng)集成”能力，其自研的MDC智能駕駛平臺(tái)、CDC智能座艙平臺(tái)等以及VDC整車控制平臺(tái)有望隨合作廠商車型推出而放量；2)德賽量產(chǎn)規(guī)模領(lǐng)先，德賽在高階自動(dòng)駕駛域控制器為目前英偉達(dá)國(guó)內(nèi)獨(dú)家合作商，拿到了包括蔚來(lái)、理想以及小鵬等新勢(shì)力車企的眾多定點(diǎn)，并已在小鵬P5、P7等車型實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)3：座艙以及智駕域高度依賴上游芯片，與上游芯片廠商的合作與聯(lián)盟或決定中游域控總成格局。座艙域方面，高通以及高通系中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)、均勝電子、諾博電子、偉世通等，基于820A/8155的產(chǎn)品已經(jīng)大量量產(chǎn)，未來(lái)基于8295的產(chǎn)品有望進(jìn)一步領(lǐng)先市場(chǎng)。華為后續(xù)基于其自研的麒麟系列芯片的CDC產(chǎn)品有望隨華為系主機(jī)廠新品推出而上量。智駕域方面，mobileye和合作方基于EQ系列產(chǎn)品大范圍應(yīng)用于L2車型，英偉達(dá)+德賽基于Xavier產(chǎn)品大范圍應(yīng)用于L2+車型，基于orin芯片產(chǎn)品獲得新勢(shì)力新一代高階智能駕駛車型定點(diǎn)。未來(lái)國(guó)內(nèi)地平線黑芝麻，高通(寶馬、長(zhǎng)城合作)在低階/高階領(lǐng)域有望投資建議：迎接域控制器放量黃金十年，掘金國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。隨著車企智能化的升級(jí)，電子電氣架構(gòu)在未來(lái)十年將快速由分布式向域集中式升級(jí)，域控制器進(jìn)入黃金成長(zhǎng)期。國(guó)內(nèi)域控制器產(chǎn)業(yè)鏈參與玩家因自身開(kāi)發(fā)和服務(wù)響應(yīng)快，且受益于國(guó)內(nèi)主機(jī)廠在全球范圍內(nèi)領(lǐng)先的智能化實(shí)踐，有望在競(jìng)爭(zhēng)中領(lǐng)先傳統(tǒng)外資玩家。在市場(chǎng)空間最大的座艙和智駕領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)部分玩家已經(jīng)通過(guò)與上游優(yōu)質(zhì)芯片廠家的綁定獲得了領(lǐng)先。我們看好域控制器放量的黃金十年，推薦深度參與域控制器的優(yōu)質(zhì)零部件公司，包括德賽西威(座艙與高通合作，智駕綁定英偉達(dá))、均勝電子、中科創(chuàng)達(dá)(綁定高通，計(jì)算機(jī)組覆蓋)、建議關(guān)注經(jīng)緯恒潤(rùn)、華陽(yáng)集2021.07.19智能駕駛深度4：《擁抱變革，掘金智能時(shí)代》1)整車均價(jià)：智能化引領(lǐng)車價(jià)上升。傳統(tǒng)汽車時(shí)代，技術(shù)進(jìn)步+規(guī)模效應(yīng)→生行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明產(chǎn)成本降低→汽車價(jià)格下降。因?yàn)閮r(jià)格的趨勢(shì)性下降，傳統(tǒng)汽車時(shí)代后期跨級(jí)別的消費(fèi)升級(jí)動(dòng)力減弱(轎車到SUV，小車到大車，一般車到豪華車)，疊加整體銷量增速降低，汽車整體市場(chǎng)空間增長(zhǎng)乏力甚至萎縮。智能時(shí)代，智能汽車因配置升級(jí)，功能升級(jí)，相比同級(jí)燃油車獲得溢價(jià)，單車價(jià)值明顯提升，智能化成為汽車制造市場(chǎng)空間新的增長(zhǎng)引擎。廠能力要求變化。消費(fèi)群體的年輕化，使得智能化的接受度、多樣性大幅提升，相應(yīng)汽車產(chǎn)品從偏“大規(guī)模工業(yè)品”到偏“個(gè)性化消費(fèi)品”，而整車廠經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、品牌力、研發(fā)能力、供應(yīng)鏈管理、產(chǎn)品定義、市場(chǎng)營(yíng)銷六個(gè)維度的能力要求內(nèi)涵均相應(yīng)發(fā)生變化，科技軟件能力，市場(chǎng)洞察，客戶運(yùn)營(yíng)等要求大幅提升，整車的能力要求從“工程制造”向“科技消費(fèi)”升級(jí)。3)整車格局1：不一樣的自主崛起。歷史上自主品牌在08-09年依靠小排量轎車的領(lǐng)先布局，以及14-18年依靠SUV的領(lǐng)先布局實(shí)現(xiàn)市占率提升，但相繼都在后續(xù)合資推出類似產(chǎn)品后回撤。21H1自主依靠電動(dòng)智能的領(lǐng)先布局，市占率再一次大幅提升，我們認(rèn)為此次自主市占率或持續(xù)永久性提升，最終將占據(jù)市場(chǎng)大部分份額，主要因：1)自主核心造車工程技術(shù)能力已經(jīng)成熟(過(guò)去20年積淀以及最新平臺(tái)能力和混動(dòng)能力的推出)；2)自主品牌與合資的品牌認(rèn)可度差距大幅縮小甚至有逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)(過(guò)去5年頭部自主的崛起以及造車新勢(shì)力的崛起)；3)國(guó)內(nèi)具有全球最領(lǐng)先的電動(dòng)智能產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)以及軟件IT人才儲(chǔ)備，有助自主持續(xù)在電動(dòng)智能上領(lǐng)先。4)整車格局2：從擴(kuò)張到分化再到集中。整車格局正在經(jīng)歷類似智能手機(jī)的千機(jī)大戰(zhàn)時(shí)代，造車新勢(shì)力的崛起，傳統(tǒng)主機(jī)廠高端品牌的獨(dú)立，科技公司、消費(fèi)公司的入局，整車將進(jìn)入激烈廝殺的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。同時(shí)，主機(jī)廠的選擇也開(kāi)始分化，自研自產(chǎn)自用全套智能駕駛，或者合縱連橫抱團(tuán)合作。考慮規(guī)模效應(yīng)以及汽車生態(tài)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)最終會(huì)形成類似智能手機(jī)的格局，即最終形成寡頭的自研全套體系的超級(jí)玩家(可能不止一家)以及接入共同第三方生態(tài)(可能不止一家)的一般5)整車估值：從“周期”到“周期+科技”。智能化下汽車商業(yè)模式從“制造”升級(jí)為“制造+軟件服務(wù)”，汽車產(chǎn)品價(jià)值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)銷售延伸到汽車全生命周期。特斯拉已逐步建立了FSD，OTA的收費(fèi)模式，國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力正在跟進(jìn)。我們認(rèn)為商業(yè)模式的拓展將使有望實(shí)現(xiàn)智能駕駛“自主可控”的整車企業(yè)獲得顯著“科技溢價(jià)”。而“科技溢價(jià)”的高低取決于主機(jī)廠智能駕駛“自主可控”的能力以及將來(lái)存活的概率，在短期則取決于其市場(chǎng)占有率的趨勢(shì)、智能駕駛研發(fā)的投入和效率、以及組織變革兌現(xiàn)能力的強(qiáng)弱等。6)零部件價(jià)值：賽道重構(gòu)與分化。智能化趨勢(shì)下，零部件將分化為全新(激光雷達(dá)、AI芯片、域控制器、三電系統(tǒng)等)，增長(zhǎng)(毫米波雷達(dá)、攝像頭、智能車燈、天幕玻璃、中控大屏、輕量化部件等)，穩(wěn)定(內(nèi)外飾、車身、傳統(tǒng)底盤(pán))，萎縮(燃油動(dòng)力系統(tǒng)及相關(guān)，傳統(tǒng)電子電氣架構(gòu)相關(guān))四個(gè)大類賽道，我行業(yè)周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明們預(yù)估在智能車規(guī)模放量后的終極狀態(tài)下，全新、增長(zhǎng)、穩(wěn)定三賽道在汽車硬件價(jià)值量占比為53%/15%/32%。7)零部件格局：新型巨頭TIR1與傳統(tǒng)部件的集成。華為、Mobileye等智能駕駛系統(tǒng)服務(wù)商出現(xiàn)，有望成為智能駕駛時(shí)代新tier1。同時(shí)，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)巨頭博世大陸基于能力和資源稟賦以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向退出傳統(tǒng)萎縮和穩(wěn)定賽道，將更多精力投入到智能駕駛電子軟件等新業(yè)務(wù)，另一方面主機(jī)廠為應(yīng)對(duì)電動(dòng)智能的技術(shù)革新，其精力分配發(fā)生變化，從以前更多放在供應(yīng)鏈管理到現(xiàn)在更多投入到電動(dòng)智能技術(shù)研發(fā)，穩(wěn)定賽道零部件的供貨模式將從之前的分散到集中，國(guó)內(nèi)在這些領(lǐng)域具備規(guī)模、人力資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望做大做強(qiáng)。8)整車和零部件：產(chǎn)業(yè)鏈位置劃分變化。智能駕駛的實(shí)現(xiàn)以及OTA升級(jí)，需要電子電氣架構(gòu)從分布式向集中式發(fā)展，需要零部件體系軟硬件解耦。自研體系的整車廠以及獨(dú)立供應(yīng)智能駕駛系統(tǒng)的第三方將更多介入到整體架構(gòu)定義以及零部件軟件開(kāi)發(fā)，在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位將更加強(qiáng)勢(shì)。而傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商或因失去零部件軟件開(kāi)發(fā)和對(duì)接的部分，話語(yǔ)權(quán)將變?nèi)酢?)經(jīng)銷渠道：熱門商圈城市展廳成為戰(zhàn)略資源。造車新勢(shì)力城市展廳體驗(yàn)，APP下單的直營(yíng)模式正在改變傳統(tǒng)的經(jīng)銷生態(tài)，相比傳統(tǒng)4S店品牌理念宣導(dǎo)更加精準(zhǔn)，終端掌控力更強(qiáng)，提供的購(gòu)車體驗(yàn)更佳。展望未來(lái)，因熱門商圈地理位置的有限性，開(kāi)在熱門商圈的城市展廳將成為主機(jī)廠爭(zhēng)奪的戰(zhàn)略資源，而傳統(tǒng)經(jīng)銷商的市郊4S點(diǎn)預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)型成各品牌的交付與維修中心。10)客戶運(yùn)營(yíng)：APP直達(dá)客戶深度挖掘消費(fèi)需求。智能時(shí)代，“造消費(fèi)者喜歡的車”比“造一輛好車”更加重要，消費(fèi)需求洞察成為產(chǎn)品定義關(guān)鍵。傳統(tǒng)車時(shí)代，經(jīng)銷商是客戶運(yùn)營(yíng)中樞，信息流與交付流均需通過(guò)經(jīng)銷商扭轉(zhuǎn)；智能時(shí)代，官網(wǎng)，小程序，APP或社群成為與客戶交流的核心媒介，蔚來(lái)等車企還建立了車主社群，增強(qiáng)消費(fèi)者品牌歸屬感的同時(shí)，有利于車廠“直達(dá)”客戶，深度挖掘客戶需求。4、重要新聞與公告4.1、重要公告2022.09.27拓普集團(tuán)：關(guān)于簽署西安投資意向協(xié)議的公告2022年9月23日，寧波拓普集團(tuán)股份有限公司與西安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)簽署了《汽車零部件生產(chǎn)項(xiàng)目入?yún)^(qū)協(xié)議》。公司擬在西安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)投資人民幣約30億元，規(guī)劃用地規(guī)模約400畝，建設(shè)新能源汽車核心零部件生產(chǎn)基地。2022.09.30拓普集團(tuán)：關(guān)于在墨西哥新設(shè)全資子公司的公告為了獲取更多訂單，向戰(zhàn)略客戶提供更有力支持，寧波拓普集團(tuán)股份有限公請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明司擬在墨西哥新設(shè)全資子公司“拓普集團(tuán)墨西哥有限公司”并投資建廠，預(yù)計(jì)總投資額不超過(guò)2億美元。本公司持股99%，本公司全資子公司寧波拓普機(jī)電進(jìn)出口有限公司持股1%。2022.09.28億緯鋰能：關(guān)于擬收購(gòu)瑞福鋰業(yè)20%股權(quán)的公告億緯鋰能擬與駿華新能源簽訂《山東瑞福鋰業(yè)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《山東瑞福鋰業(yè)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之誠(chéng)意金協(xié)議》，公司擬以自有資金受讓駿華新能源持有的瑞福鋰業(yè)20%股權(quán)，標(biāo)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為80,000萬(wàn)元；并在本誠(chéng)意金協(xié)議簽訂之日起5日內(nèi)，向駿華新能源交付標(biāo)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的25%即人民幣20,000萬(wàn)元，作為履行本股轉(zhuǎn)協(xié)議的誠(chéng)意金。2022.09.28寧德時(shí)代：關(guān)于投資建設(shè)洛陽(yáng)新能源電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目的公告寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司于2022年9月28日召開(kāi)第三屆董事會(huì)第十二次會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于投資建設(shè)寧德時(shí)代洛陽(yáng)新能源電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目的議案》，公司擬投資建設(shè)洛陽(yáng)新能源電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目。預(yù)計(jì)項(xiàng)目自開(kāi)工建設(shè)起不超過(guò)36個(gè)月，項(xiàng)目規(guī)劃用地面積約1,700畝。2022.09.29愛(ài)柯迪：公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)果公告愛(ài)柯迪本次發(fā)行157.000萬(wàn)元愛(ài)迪轉(zhuǎn)債，最終向發(fā)行人原股東優(yōu)先配售的愛(ài)迪轉(zhuǎn)債，總計(jì)為1,226,799,000元(1.226,799手)，約占本次發(fā)行總量的78.14%。額:337,207.000.00元。網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)的可轉(zhuǎn)債由國(guó)金證券包銷，包銷數(shù)量為5.994手，包銷金額為5.994,000.00元，包銷比例為0.38%。2022.09.28銀輪股份:關(guān)于2022年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃預(yù)留授予量登記完成的公告2022年9月27日完成了公司2022年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃股票期權(quán)預(yù)留授予登記工作。預(yù)留授權(quán)日:2022年8月12日，行權(quán)價(jià)格:10.14元份，預(yù)留授予數(shù)量:152.00萬(wàn)份，預(yù)留授予人數(shù):48名，預(yù)留期權(quán)有效期:72個(gè)月。2022.09.30保隆科技：關(guān)于公司為控股子公司提供擔(dān)保的公告保隆科技本次為保隆工貿(mào)、保富中國(guó)、龍感電子分別提供擔(dān)保金額為人民幣21,000.00萬(wàn)元、人民幣9,500.00萬(wàn)元、人民幣2,200.00萬(wàn)元，截止本公告披露日，公司實(shí)際為保隆工貿(mào)、保富中國(guó)、龍感電子提供的擔(dān)保余額分別為人民幣97,693.54萬(wàn)元、人民幣2,400.00萬(wàn)元、人民幣1,500.00萬(wàn)元(不含本次擔(dān)保金額)。4.2、重要行業(yè)新聞2022.09.26財(cái)政部等三部門：新能源汽車免征購(gòu)置稅延至2023年底(蓋世汽車)9月26日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、工業(yè)和信息化部正式公開(kāi)發(fā)布關(guān)于延續(xù)新能請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明源汽車免征車輛購(gòu)置稅政策的公告。公告明確，對(duì)購(gòu)置日期在2023年12月31日前的新能源汽車，免征車輛購(gòu)置稅。在政策的護(hù)航下，2023年新能源汽車銷量有望在今年的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)新能源汽車滲透率的進(jìn)一步提升。2022.09.27上海首批燃料電池網(wǎng)約車將于9月底前上路(蓋世汽車)上海首批燃料電池網(wǎng)約車將于9月底前上路，80輛以虹橋機(jī)場(chǎng)為中心運(yùn)行的車輛，每天將在上海石油青衛(wèi)油氫合建站加注氫氣后，上路運(yùn)營(yíng)。作為首批氫燃料電池汽車示范城市之一，上海正加速氫能產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地。目前，上海在嘉定、奉賢、臨港、金山陸續(xù)投放氫燃料電池公交車。此外，臨港新片區(qū)第二座加氫站也于近日投入使用。2022.09.28廣東?。盒陆ň幼∩鐓^(qū)確保固定車位100%可建設(shè)充電設(shè)施(蓋世汽車)廣東省住建廳在官網(wǎng)掛出了關(guān)于印發(fā)廣東省貫徹落實(shí)《國(guó)家發(fā)展改革委等部門關(guān)于進(jìn)一步提升電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實(shí)施意見(jiàn)》重點(diǎn)任務(wù)分工方案的通知。通知指出，新建居住社區(qū)要確保固定車位100%建設(shè)充電設(shè)施或預(yù)留安裝條件。各地級(jí)以上市充電基礎(chǔ)設(shè)施主管部門要加快實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車充電站“縣縣全覆蓋”，充電樁“鄉(xiāng)鄉(xiāng)全覆蓋”，換電站進(jìn)一步推廣，高速公路快充站充電樁密度進(jìn)一步增加，充電信息平臺(tái)互聯(lián)互通水平進(jìn)一步提升。2022.09.26小鵬汽車補(bǔ)能體系全面提速，首批S4超快充站5城上線(蓋世汽車)，小鵬汽車旗艦車型小鵬G9上市。隨后，小鵬汽車公布了到2022年底的部分S4超快充站布局規(guī)劃，北京、上海、深圳、廣州、武漢5個(gè)城市同步新上線7座小鵬S4超快充站，完成首批5城7站S4超快充落地。對(duì)G9用戶而言，S4超快充站的落地縮短了其出行充電補(bǔ)能的絕對(duì)時(shí)長(zhǎng)；對(duì)其他用戶而言，S4超快充站的落地，從充電網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力方面，提升了城市及出行場(chǎng)景的覆蓋和便利性，讓車主的出行補(bǔ)能更高效，讓鵬友沒(méi)有里程焦慮。2022.09.28比亞迪面向歐洲市場(chǎng)推出三款車型，10月正式上市(蓋世汽車)9月28日，比亞迪召開(kāi)新能源乘用車歐洲線上發(fā)布會(huì)，面向歐洲市場(chǎng)推出三款車型，包括漢、唐及元PLUS，并公布官方預(yù)售價(jià)格。這三款車型也將于10月在法國(guó)巴黎車展亮相上市，并開(kāi)啟歐洲多國(guó)交付，包括挪威、丹麥、瑞典、荷蘭、比利時(shí)、德國(guó)等國(guó)家。今年年底前，比亞迪還將進(jìn)一步開(kāi)拓法國(guó)和英國(guó)市場(chǎng)，為當(dāng)?shù)叵M(fèi)者提供高品質(zhì)新能源乘用車及配套服務(wù)。2022.09.29保時(shí)捷CEO敲響上市鐘！創(chuàng)歐洲史上規(guī)模最大IPO(蓋世汽車)9月29日，保時(shí)捷以84歐元的開(kāi)盤(pán)價(jià)登陸德國(guó)法蘭克福證券交易所，據(jù)優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)和普通股的相應(yīng)價(jià)值計(jì)算，保時(shí)捷市值約為780億歐元，這是德國(guó)超過(guò)25年以來(lái)規(guī)模最大的首次公開(kāi)募股(IPO)。保時(shí)捷的上市使該公請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明司在實(shí)施戰(zhàn)略方面獲得了更多的企業(yè)自主權(quán)，也使大眾汽車集團(tuán)在向電動(dòng)汽車和數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面更具資金靈活性。2022.09.29哪吒汽車正式進(jìn)軍以色列市場(chǎng)(蓋世汽車)9月28日，哪吒汽車近期正式進(jìn)軍以色列市場(chǎng)，與以色列領(lǐng)先的經(jīng)銷商集團(tuán)公司BliliousGroup簽約戰(zhàn)略合作協(xié)議。這是哪吒汽車?yán)^亞洲泰國(guó)、尼泊爾等海外市場(chǎng)后，“出?！睉?zhàn)略的進(jìn)一步快速延申，標(biāo)志著哪吒U和哪吒V車型將首次進(jìn)入中東市場(chǎng)。2022.09.28贛鋒鋰業(yè)鋰電池生產(chǎn)基地等多項(xiàng)目將落地宜春(蓋