金融體系概述

第一章金融體系概述12013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教學(xué)目的與要求掌握金融體系的含義和功能、構(gòu)成要素以及金融體系的演變過程理解金融體系諸要素構(gòu)成機(jī)制的發(fā)展變化及金融創(chuàng)新的積極意義和消極作用重點(diǎn)理解直接融資與間接融資的機(jī)制及其優(yōu)劣教學(xué)內(nèi)容第一節(jié)金融體系及其功能第二節(jié)金融體系的構(gòu)成第三節(jié)金融體系的演變：金融創(chuàng)新22013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院§1-1金融體系及其功能

32013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融體系的涵義

金融體系或金融系統(tǒng)(financialsystem)：

各種金融工具、機(jī)構(gòu)、市場和制度等一系列金融要素的集合，是這些金融要素為實(shí)現(xiàn)資金融通功能而組成的有機(jī)系統(tǒng)。它通過吸收存款、發(fā)放貸款、發(fā)行證券、交易證券、決定利率、創(chuàng)造金融產(chǎn)品并在市場流通等金融行為，把短缺的可貸資金從儲(chǔ)蓄者轉(zhuǎn)移到借款者手中，以購買商品、服務(wù)和投資，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、滿足人民生活需要。42013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融體系在國民經(jīng)濟(jì)中的地位經(jīng)濟(jì)體系中的流量：一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)面臨的3大基本問題是：生產(chǎn)什么商品和生產(chǎn)多少？如何生產(chǎn)？為誰生產(chǎn)？這就是如何進(jìn)行資源配置的問題。這種分配并不是無償?shù)?，而是有償?shù)摹Ｒ簿褪钦f，獲得資源者必須為其獲得的資源支付相應(yīng)的報(bào)酬。一方面，經(jīng)濟(jì)社會(huì)通過市場交換等方式將短缺資源分配給最需要的生產(chǎn)者和消費(fèi)者，另一方面，獲得資源的生產(chǎn)者和消費(fèi)者為其獲得的資源支付相應(yīng)的報(bào)酬。因此，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系必然形成物流和資金流。物流和資金流是經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行的兩大基本流量。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，這兩大基本流量互相依賴，互相補(bǔ)充，缺一不可。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，資金的流動(dòng)主要是通過金融體系來實(shí)現(xiàn)的。52013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)體系中的流量生產(chǎn)單位消費(fèi)單位商品和服務(wù)流生產(chǎn)性服務(wù)流消費(fèi)和稅收支出流收入流內(nèi)循環(huán)外循環(huán)62013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融體系在一個(gè)人的金融生命周期中發(fā)揮著

及其重要的作用人們利用金融系統(tǒng)來完成微觀決策，實(shí)現(xiàn)資源的跨時(shí)間配置。人們把金融系統(tǒng)比作整個(gè)經(jīng)濟(jì)的的血液循環(huán)系統(tǒng)，金融系統(tǒng)為經(jīng)濟(jì)提供流動(dòng)性、促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。有這樣一個(gè)系統(tǒng)對經(jīng)濟(jì)總體和個(gè)體意味著什么？72013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

金融體系的資金流動(dòng)資金富裕者進(jìn)行儲(chǔ)蓄；資金短缺者需要融資。金融體系為資金富余者和資金短缺者之間的資金融通提供了有用的渠道。因此，金融體系中的資金流動(dòng)不僅是為了滿足經(jīng)濟(jì)支付的需要，而且是為了滿足資金需求者融入資金、資金富裕者融出資金的需要。而后者已經(jīng)成為現(xiàn)代金融體系最基本的功能。

82013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融體系中的資金流動(dòng)

初級證券初級證券資金流資金流資金流資金流次級證券初級證券金融市場資金盈余部門金融中介機(jī)構(gòu)資金短缺部門初級證券資金流直接融資過程間接融資過程

最終貸款人

最終借款人92013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院直接融資

directfinancing資金短缺單位資金盈余單位資金初級證券Primarysecurity

產(chǎn)生于直接融資過程的索取權(quán)憑證資金融入者的負(fù)債資金融出者的資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)102013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院清朝發(fā)行的銀行股票112013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院改革以來最早發(fā)行的股票122013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院132013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院直接融資優(yōu)點(diǎn)：由于避開了金融中介，雙方直接交易，因而可以節(jié)約交易成本；同時(shí)一般還可以提高資金的使用效率；所籌資金規(guī)模大、期限長、穩(wěn)定性高。缺點(diǎn)：要求投資者具有一定的金融投資專業(yè)知識和技能投資者要承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者需要花費(fèi)大量的搜集信息、分析信息的時(shí)間和成本。數(shù)量、期限難以匹配。融資的門檻比較高。142013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院間接融資indirectfinancing金融中介機(jī)構(gòu)資金盈余單位資金短缺單位資金資金直接證券間接證券什么是間接證券？間接證券是指金融中介機(jī)構(gòu)所發(fā)行的鈔票、存款單、可轉(zhuǎn)讓存單、人壽保單、金融債券等

比較：資金供求雙方分別與金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，產(chǎn)生兩份合約。含義：152013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院間接融資資金短缺單位與盈余單位并不發(fā)生直接的融資關(guān)系，而是通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生間接的融資關(guān)系。金融中介機(jī)構(gòu)通過發(fā)行自己的次級證券（包括存單、支票、儲(chǔ)蓄帳戶、保險(xiǎn)單等）從資金盈余者那里獲得資金，再通過購買資金短缺者的初級證券（貸款合同、債券、股票等）向其提供資金。金融中介機(jī)構(gòu)在此不是作為代理人而是作為獨(dú)立的交易主體，必須自己承擔(dān)發(fā)行次級證券和購買初級證券的贏利和虧損，即自己承擔(dān)其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得相應(yīng)的利差收益。金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)行的次級證券種類很多，以適應(yīng)不同的投資者的需要。

162013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

次級證券(SecondarySecurities)由金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)行的索取權(quán)憑證，主要包括次級債券、存款、保險(xiǎn)單據(jù)等。它是指在分紅和公司破產(chǎn)清算時(shí)的剩余資產(chǎn)求償方面的權(quán)利次于其他證券的證券。特點(diǎn)是具有較小的違約風(fēng)險(xiǎn)，因而得到廣大的中小投資者，特別是個(gè)人投資者的歡迎。金融中介機(jī)構(gòu)通過發(fā)行次級證券籌集大量資金，再通過購買初級證券的方式將資金提供給最終需求者。172013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院間接融資的優(yōu)點(diǎn)與局限①降低信息、合約成本事前的搜尋和鑒定成本；事后的監(jiān)督和實(shí)施強(qiáng)制執(zhí)行的成本②降低金融風(fēng)險(xiǎn)金融中介的資產(chǎn)與負(fù)債多樣化，可分散風(fēng)險(xiǎn)③流動(dòng)性強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的間接證券，大都具有“準(zhǔn)貨幣”的性質(zhì)，易被人們接受，容易變現(xiàn)或轉(zhuǎn)讓局限：對個(gè)人來說：收益率較低對企業(yè)來說：資金使用限制較多（資金規(guī)模、期限等方面）④期限與數(shù)量匹配“續(xù)短為常”、“積零為整”有利于不同資金供求的匹配182013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院兩種融資方式的優(yōu)劣對比從風(fēng)險(xiǎn)角度看從信息處理角度看從監(jiān)管角度看從公司治理角度看市場體制：“用腳投票”和敵意收購銀行主導(dǎo)：憑借內(nèi)部信息優(yōu)勢實(shí)施控制市場體制：橫向風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)（投資組合、對沖風(fēng)險(xiǎn)）銀行主導(dǎo)：跨期風(fēng)險(xiǎn)分散（金融中介機(jī)構(gòu)的作用）市場體制：通過市場提供大量的公開信息銀行主導(dǎo)：銀企長期合作過程中擁有相關(guān)信息市場體制：監(jiān)管成本高，但適于動(dòng)態(tài)產(chǎn)業(yè)銀行主導(dǎo)：監(jiān)管成本低，但只適于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)192013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院兩種融資方式的相對重要性

從上分析可見，兩種融資方式各有利弊，互為補(bǔ)充，構(gòu)成一個(gè)完整的融資方式體系。在經(jīng)濟(jì)相對落后的發(fā)展中國家，其證券市場的發(fā)展也較為滯后，因而以銀行為中心的間接金融是資金融通的主要方式。202013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院直接金融與間接金融直接金融與間接金融的問題也就是金融市場與金融中介兩種金融體系格局的對比問題兩種金融體系格局的形成20世紀(jì)70年代以來直接金融為主的格局代表了金融體系演進(jìn)的趨勢

信息技術(shù)革命帶來了金融效率的極大提高主要原因有：為規(guī)避利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)而誕生了金融衍生交易金融自由化浪潮下的銀行發(fā)展仍然相對緩慢能創(chuàng)造出對自身的要求權(quán)212013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院資本市場與全球競爭股票市值/GDP的比例020%60%100%140%197519801985199019952000高收入國家中等收入國家低收入國家數(shù)據(jù)來源：2002年華盛頓《外國直接投資國際研討會(huì)》222013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院中國金融結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：《中國證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒》67%7.85%232013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融體系的功能

金融體系的基本功能：提供資金的融通渠道?，F(xiàn)代金融體系的基本功能包括以下8個(gè)方面：儲(chǔ)蓄和金融投資功能（為資金盈余者提供的服務(wù)）融資功能（為資金短缺者提供的服務(wù)）提供流動(dòng)性功能（實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換）配置金融資源功能（整合為盈余和短缺雙方服務(wù)功能）242013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院提供信息功能管理風(fēng)險(xiǎn)功能：轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)的功能。清算和支付結(jié)算功能：銀行清算體系提供的快速、準(zhǔn)確、安全、方便的清算和支付結(jié)算服務(wù)，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可缺少的重要服務(wù)。傳遞金融政策效應(yīng)功能：金融政策對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用是通過金融體系的傳遞來實(shí)現(xiàn)的。252013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院從金融體系的功能看金融系統(tǒng)(體系）就是聯(lián)系資金盈余者與資金短缺者之間的橋梁及其相關(guān)的資金清算和風(fēng)險(xiǎn)管理等技術(shù)與制度安排資源的跨時(shí)空配置是通過金融系統(tǒng)進(jìn)行的金融系統(tǒng)包括市場、中介、服務(wù)公司和其他用于實(shí)現(xiàn)家庭、企業(yè)及政府的金融決策的機(jī)構(gòu)金融功能比金融機(jī)構(gòu)更為穩(wěn)定；機(jī)構(gòu)的形式隨著功能而變化金融體系的基本功能始終是：實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化262013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院時(shí)間與空間的轉(zhuǎn)換分散、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險(xiǎn)提供便捷的清算支付，降低交易費(fèi)用流動(dòng)性與投資的連續(xù)性提供價(jià)格信息監(jiān)督與激勵(lì)比較參考：金融體系的功能羅伯特·莫頓272013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院§1-2金融體系的構(gòu)成282013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融體系的構(gòu)成要素金融體系作為各種金融要素有機(jī)組合的一個(gè)整體，它的功能是這些構(gòu)成要素綜合作用的結(jié)果。構(gòu)成金融體系的基本要素主要包括：作為交易對象的金融資產(chǎn)或金融工具、作為金融中介和交易主體的金融機(jī)構(gòu)、作為交易場所的金融市場和作為交易活動(dòng)的組織形式和制度保障的金融體制和制度。292013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融資產(chǎn)與金融工具：交易對象

金融資產(chǎn)(financialassets)：是一種未來收益的索取權(quán)，通常以憑證、收據(jù)、或其它法律文件表示，由貨幣的貸放而產(chǎn)生。發(fā)行或出售金融資產(chǎn)可使發(fā)行人或轉(zhuǎn)讓者獲得資金，購買并持有金融資產(chǎn)可能給購買者和持有人帶來未來收益，金融資產(chǎn)是實(shí)現(xiàn)資金融通的工具，所以金融資產(chǎn)又是金融工具。金融資產(chǎn)和金融工具是資金融通的載體，金融市場交易的對象，金融體系的基本構(gòu)成要素。金融體系的基本功能是由金融資產(chǎn)或金融工具的基本功能派生出來的。沒有金融資產(chǎn)也就沒有了金融交易的對象。通過金融資產(chǎn)的發(fā)行和交易，金融體系的基本功能得以實(shí)現(xiàn)。302013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融機(jī)構(gòu)：交易中介金融機(jī)構(gòu)（financialinstitution）又稱金融中介機(jī)構(gòu)。其基本功能就是在間接融資過程中作為連接資金需求者與資金盈余者的橋梁，促使資金從盈余者流向需求者，實(shí)現(xiàn)金融資源的重新配置；在直接金融過程中，為雙方牽線搭橋，提供策劃、咨詢、承銷等，促進(jìn)金融資源的優(yōu)化配置。金融機(jī)構(gòu)作為金融中介，一方面通過發(fā)行自己的金融資產(chǎn)（存單、債券和股票）來籌集資金，另一方面又通過提供貸款或購買債券、股票向資金需求者提供資金。

312013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融機(jī)構(gòu)可以分為四類：管理性金融機(jī)構(gòu)政策性金融機(jī)構(gòu)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)國際金融機(jī)構(gòu)

當(dāng)然還有許多分類??！322013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

金融市場是貨幣資金融通和金融資產(chǎn)交易的場所。金融市場不必是有形的場所金融市場是整個(gè)金融系統(tǒng)的核心和靈魂廣義金融市場：泛指金融資產(chǎn)的供求關(guān)系、交易活動(dòng)和組織管理等活動(dòng)的總和。狹義金融市場：限定為有價(jià)證券的交易活動(dòng)和交易關(guān)系從與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系看，金融市場屬于要素類市場。金融市場是在不斷發(fā)展完善的。金融市場的發(fā)育程度直接影響金融體系功能的發(fā)揮，因此，其發(fā)育程度也是一國金融體系發(fā)育程度的重要標(biāo)志。332013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融制度：交易規(guī)則

金融制度(financialsystem)：有關(guān)金融活動(dòng)、組織安排、監(jiān)督管理及其創(chuàng)新的一系列在社會(huì)上通行或被社會(huì)采納的習(xí)慣、道德、戒律和法規(guī)等構(gòu)成的規(guī)則集合。與金融市場、金融組織和金融活動(dòng)相關(guān)的各種規(guī)則的總和。它是金融運(yùn)行的行為規(guī)范和制度保障。

制度就是約束人們行為的規(guī)則。好的制度通過影響人們的預(yù)期影響其行為。342013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院§1-3

金融體系的演變：

金融創(chuàng)新352013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融創(chuàng)新的涵義1、金融領(lǐng)域內(nèi)出現(xiàn)的，有別于既往的新業(yè)務(wù)、新技術(shù)、新工具、新機(jī)構(gòu)、新市場與新制度安排的總稱2、引進(jìn)新的金融要素或已有要素的重新組合3、金融創(chuàng)新的類型金融創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新機(jī)構(gòu)創(chuàng)新制度創(chuàng)新市場創(chuàng)新有狹、廣之分吆！362013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

部分有代表性的創(chuàng)新金融產(chǎn)品時(shí)間創(chuàng)新金融產(chǎn)品1961年大額可轉(zhuǎn)讓定期存單1970年歐洲貨幣市場浮動(dòng)利率票據(jù)1972年貨幣期貨1973年股票期貨、股票期權(quán)1974年

美國出現(xiàn)浮動(dòng)利率票據(jù)1975年

利率期貨推出

1976年

智能卡

1977年

國債券期貨

1981年

貼現(xiàn)發(fā)行債券、利率互換交易

1982年國債期貨期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、貨幣期權(quán)、可變股息優(yōu)先股

372013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新種類內(nèi)容資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新按揭貸款、平行貸款、銀團(tuán)貸款、票據(jù)發(fā)行便利負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新CDs、NOWs、Super-NOWs、ATS中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新信托、融資租賃382013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融創(chuàng)新的歷史：創(chuàng)新是相對傳統(tǒng)而言的，創(chuàng)新并非現(xiàn)在才有，而是古已有之。最早的金融創(chuàng)新可追溯到12世紀(jì)意大利商業(yè)銀行的出現(xiàn)、18世紀(jì)英國中央銀行制度的建立，19世紀(jì)支票的廣泛使用等等。當(dāng)代的重要的金融創(chuàng)新始于20世紀(jì)50年代，最有代表意義的就是離岸金融市場—?dú)W洲貨幣市場的建立。金融工具的創(chuàng)新主要是歐洲貨幣、歐洲債券和平行貸款。但是這些新的金融工具并沒有對西方金融市場形成大的沖擊，也沒有引發(fā)西方金融體制的相應(yīng)變革。而20世紀(jì)70年代開始才是當(dāng)代金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，并對傳統(tǒng)的金融市場和體制帶來巨大沖擊的時(shí)代。392013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院當(dāng)代金融創(chuàng)新的背景：

傳統(tǒng)金融工具為近幾百年各國金融市場和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)。但不能完全滿足現(xiàn)代金融和經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的需要。第二次世界大戰(zhàn)后國際資本的加速流動(dòng)，歐洲貨幣市場的建立和發(fā)展、20世紀(jì)70年代世界“石油危機(jī)”及其產(chǎn)生的“石油美元”的回流，以及80年代國際債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)和影響，成為推動(dòng)當(dāng)代金融創(chuàng)新的重要國際經(jīng)濟(jì)背景因素。402013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院當(dāng)代金融創(chuàng)新的直接導(dǎo)因：20世紀(jì)中后期出現(xiàn)的新的科學(xué)技術(shù)革命、世界范圍的放松金融管制。自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)、現(xiàn)金管理賬戶、超級可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶、可轉(zhuǎn)讓存單等新型賬戶的涌現(xiàn)，金融期貨、金融期權(quán)、貨幣互換和利率互換等風(fēng)險(xiǎn)控制工具的發(fā)展等，都與電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用緊密相關(guān)。取消利率管制、允許金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉、放松對金融市場的管制和放松外匯管制。有力地推動(dòng)了金融業(yè)務(wù)和金融工具的創(chuàng)新。412013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融創(chuàng)新的理論解釋技術(shù)推進(jìn)論貨幣促成論財(cái)富增長論制度改革論規(guī)避管制論交易成本論技術(shù)進(jìn)步是金融創(chuàng)新的基本保障貨幣環(huán)境的變化導(dǎo)致金融創(chuàng)新出現(xiàn)金融創(chuàng)新的動(dòng)機(jī)源于避險(xiǎn)愿望的增加金融創(chuàng)新只出現(xiàn)在受管制的市場經(jīng)濟(jì)中回避政府管制是金融創(chuàng)新的起因降低交易成本是金融創(chuàng)新的首要?jiǎng)訖C(jī)422013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院約束引致創(chuàng)新假說：美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家西爾伯1983年提出。金融約束主要有外部約束和內(nèi)部約束。前者導(dǎo)致金融企業(yè)的效率降低，金融企業(yè)必須通過不斷創(chuàng)新，提高效率來彌補(bǔ)這部分損失。對于后者，為了保障資產(chǎn)的流動(dòng)性、必要的償債能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，金融企業(yè)采取一系列的資產(chǎn)負(fù)債管理制度，從而逼迫其不斷創(chuàng)新。432013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

規(guī)避創(chuàng)新假說：

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩認(rèn)為，金融企業(yè)為了規(guī)避政府的一些限制性措施或制度而采取的創(chuàng)新交易。政府對金融的控制和由此產(chǎn)生的規(guī)避行為是政府與金融企業(yè)之間為管制和自由而進(jìn)行的一種博弈行為。這種博弈的結(jié)果就是管制—?jiǎng)?chuàng)新—新的管制—新的創(chuàng)新，從而推動(dòng)金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展。442013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

交易費(fèi)用創(chuàng)新假說：?？怂购湍釢h斯提出。該假說認(rèn)為：交易成本是作用于貨幣需求的一個(gè)重要因素，不同的貨幣需求（層次與種類）產(chǎn)生對不同類型金融工具的要求。交易成本高低使經(jīng)濟(jì)個(gè)體對貨幣需求預(yù)期發(fā)生變化，交易成本降低的發(fā)展趨勢使貨幣向更高級的形式演變和發(fā)展，加快產(chǎn)生新的交換媒介和新的金融工具。不斷降低交易成本的需求推動(dòng)金融的不斷創(chuàng)新和發(fā)展。452013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

金融制度創(chuàng)新理論：

新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為金融創(chuàng)新是一種與經(jīng)濟(jì)制度互相影響、互為因果的制度變革。金融體系的任何變動(dòng)都可視為金融創(chuàng)新462013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融創(chuàng)新的作用積極作用：滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要；加強(qiáng)了利率的杠桿作用；提供新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具；推進(jìn)了金融自由化和國際化進(jìn)程消極作用貨幣政策效應(yīng)發(fā)生變化;金融業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大金融創(chuàng)新反映了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求472013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

金融創(chuàng)新的作用：積極方面首先，金融創(chuàng)新擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)的資金來源渠道，擴(kuò)大了金融服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從而更好的滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。其次，金融創(chuàng)新加強(qiáng)了利率杠桿的作用，有利于發(fā)揮利率杠桿在調(diào)節(jié)金融資源配置中的作用。再次，金融創(chuàng)新為投資者提供了許多新的金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于投資者根據(jù)需要選用，更好的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。最后，金融創(chuàng)新有利地推進(jìn)了金融自由化、國際化和全球化進(jìn)程，有利于世界金融和經(jīng)濟(jì)的深化發(fā)展。482013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

金融創(chuàng)新的作用：消極方面

首先，表現(xiàn)在對貨幣政策效應(yīng)的影響上。各種金融創(chuàng)新工具的大量涌現(xiàn)，使傳統(tǒng)的貨幣政策目標(biāo)、工具、傳遞機(jī)制都發(fā)生了較大的變化，使中央銀行難于通過貨幣供應(yīng)量的控制來調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)。其次，使金融業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。盡管金融創(chuàng)新提供的新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具可以轉(zhuǎn)移和降低個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)，但卻不能降低金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。巨額游資的自由流動(dòng)將對一國金融體系造成巨大沖擊，金融衍生工具巨大的杠桿作用，更為投機(jī)資金的興風(fēng)作浪提供了巨大的放大效應(yīng)。492013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新推動(dòng)金融創(chuàng)新的時(shí)候，必須注意創(chuàng)造條件發(fā)揮金融創(chuàng)新的正面效應(yīng)，抑制或降低其負(fù)面效應(yīng)。在放松不必要的金融管制的同時(shí)，加強(qiáng)必要的金融監(jiān)管。

502013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融創(chuàng)新與金融管制、自由化、風(fēng)險(xiǎn)金融創(chuàng)新與金融管制之間存在著辯證關(guān)系1、金融管制是金融創(chuàng)新的障礙，但也是金融創(chuàng)新的誘因2、金融創(chuàng)新對完善金融監(jiān)管也有促進(jìn)作用金融創(chuàng)新與金融自由化之間互相促進(jìn)、互相影響1、金融自由化是金融創(chuàng)新的結(jié)果2、金融自由化又促進(jìn)了金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)1、金融創(chuàng)新具有轉(zhuǎn)移和分散金融風(fēng)險(xiǎn)的功能2、金融創(chuàng)新也制造了新的金融風(fēng)險(xiǎn)512013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融工具的創(chuàng)新：金融工具的創(chuàng)新是最基本的創(chuàng)新。時(shí)間衍生、功能衍生、種類衍生復(fù)合衍生。

一般表現(xiàn)為已有工具的衍生或派生時(shí)間衍生功能衍生種類衍生復(fù)合衍生最基本的創(chuàng)新522013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

時(shí)間衍生：時(shí)間衍生是指金融工具從時(shí)間角度呈現(xiàn)由現(xiàn)在向未來衍生的趨勢。現(xiàn)貨交易中存在時(shí)間和空間的固有矛盾，導(dǎo)致市場主體未來收益的某種不確定性。遠(yuǎn)期、調(diào)期、期貨、期權(quán)的產(chǎn)生正是時(shí)間衍生的典型例子。時(shí)間衍生工具的發(fā)展為市場主體進(jìn)行套期保值，降低和控制金融風(fēng)險(xiǎn)提供了有效工具的同時(shí)，也增加了新的投資工具。

532013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

功能衍生：功能衍生是指在金融原生工具功能的基礎(chǔ)上衍生出具有新功能的金融衍生工具，以適應(yīng)新的市場需求的需要。比如，可轉(zhuǎn)換證券的產(chǎn)生，使其持有者可以在特定的時(shí)期以特定的價(jià)格選擇轉(zhuǎn)換為其他類型的證券。這種可轉(zhuǎn)換性使企業(yè)在不增加資金來源的情況下，自動(dòng)調(diào)整企業(yè)未來的資本結(jié)構(gòu)，從而增加企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的靈活性，并為進(jìn)一步籌集資金創(chuàng)造條件。

542013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

種類衍生：種類衍生是指在衍生過程中以金融原生工具為基礎(chǔ)呈現(xiàn)出種類增加的趨勢.金融市場的發(fā)展，投資者的需求偏好差異加大，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行不同的金融資產(chǎn)組合投資的需求增加，這推進(jìn)了新的金融產(chǎn)品的產(chǎn)生，使金融工具的種類不斷增加。如股票在普通股的基礎(chǔ)上推出優(yōu)先股，期權(quán)在看漲期權(quán)的基礎(chǔ)上推出看跌期權(quán)等。552013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

復(fù)合衍生：復(fù)合衍生是指在衍生工具的基礎(chǔ)上在衍生出新的衍生工具的趨勢。如股票指數(shù)期貨、期權(quán)等。這種新的衍生工具與最初的原生工具越來越遠(yuǎn)，但其對經(jīng)濟(jì)生活的影響程度卻越來越深，其形式越來越高級。562013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新：隨金融業(yè)務(wù)的需求變化而在業(yè)務(wù)和組織形式等方面不斷地創(chuàng)新。從業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面看，大體沿著銀行、證券、保險(xiǎn)和其他各種金融中介機(jī)構(gòu)幾種形式創(chuàng)新。具體種類包括住宅金融機(jī)構(gòu)、信用合作社、各種保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老與退休基金組織、共同基金、金融公司和跨國金融機(jī)構(gòu)等；從經(jīng)營主體方面看，一般趨勢為國有商業(yè)金融、國有政策性金融、合作金融、民間金融等主體形式。572013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融市場創(chuàng)新：金融市場創(chuàng)新包括市場種類的創(chuàng)新、市場組織形式和市場制度的創(chuàng)新。金融市場種類的創(chuàng)新：與金融工具種類的創(chuàng)新緊密相連。有了新的金融工具，必然需要新的金融市場進(jìn)行交易。

市場組織形式和市場制度的創(chuàng)新：隨著經(jīng)濟(jì)制度的變遷和交易技術(shù)的發(fā)展而出現(xiàn)。表現(xiàn)為：從分割的市場到統(tǒng)一的市場；從集中的市場到分散的市場；從有形的市場到無形的市場。

582013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融制度創(chuàng)新：金融體系的正常運(yùn)行是建立在有效的金融制度基礎(chǔ)之上的，金融行為是靠金融制度來規(guī)范和保障的。金融工具和金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新沖破舊的金融制度的約束，必然要求金融制度的創(chuàng)新相適應(yīng)。包括貨幣制度、匯率制度、利率制度和金融監(jiān)管制度創(chuàng)新。

592013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融中介機(jī)構(gòu)存在的理由？信息不對稱和交易成本的存在是金融中介存在的傳統(tǒng)理由。信息不對稱：即交易的一方對交易的另一方不充分了解，因而影響作出準(zhǔn)確決策。導(dǎo)致交易中出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。(鏈接)交易成本：指金融交易所花費(fèi)的時(shí)間和費(fèi)用，構(gòu)成交易成本的重要元素之一是尋找成本、監(jiān)控成本，目的是獲取信息以減少風(fēng)險(xiǎn)。銀行具有信息生產(chǎn)和加工的專長和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低交易成本，減少信息不對稱，緩解了由于逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)而發(fā)生的問題。從風(fēng)險(xiǎn)交易和風(fēng)險(xiǎn)管理角度看，投資要求很高的專業(yè)性，銀行可以通過多元化資產(chǎn)組合和管理技術(shù)減少風(fēng)險(xiǎn)，降低參與成本，提供信息、代理投資。602013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院逆向選擇（adverseselection)

由于信息不對稱，資金盈余者恰恰將他們的盈余資金貸放給了那些他們所不愿意貸給的風(fēng)險(xiǎn)更高的資金短缺者，稱為逆向選擇。差的商品總是將好的商品驅(qū)逐出市場-----尋找貸款最積極、最可能得到貸款的人往往風(fēng)險(xiǎn)最大。考慮到這一點(diǎn)，債權(quán)人寧愿不放款。舊車市場：賣車人知道車的質(zhì)量，買車人不知道，只知道平均質(zhì)量，按照平均質(zhì)量付價(jià)格。但此時(shí)，高質(zhì)量車將退出市場，在市場上的車的平均質(zhì)量將進(jìn)一步下降，最后可能只有低質(zhì)量的車進(jìn)入交易。保險(xiǎn)市場：以癌癥保險(xiǎn)為例，投保人知道自己的身體狀況，保險(xiǎn)公司不知道，最后可能只有已經(jīng)得癌癥的人才愿意投保。逆向選擇的存在使金融市場交易中的價(jià)格功能嚴(yán)重受損。612013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院道德風(fēng)險(xiǎn)（moralhazard）道德風(fēng)險(xiǎn)，也稱敗德行為。資金短缺者在獲得投資者提供了資金后，從事一些投資者所不希望的活動(dòng)，從而使放款人處于危險(xiǎn)之中。汽車保險(xiǎn)：投保人投保后就防盜的積極性就下降了，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；借款者獲取資金后有從事高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的激勵(lì)。為什么？對逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，許多人選擇放棄交易，效率降低，如何低成本的獲得更多的信息以減少風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)交易？

622013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融國際化趨勢世界經(jīng)濟(jì)一體化與金融全球化的關(guān)系：相互促進(jìn)金融全球化的主要原因：在于80年代以來金融的自由化趨勢、電子信息技術(shù)的發(fā)展以及金融創(chuàng)新等。

632013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融全球化主要表現(xiàn)：

資本流動(dòng)的全球化金融市場的國際化離岸金融市場的急劇擴(kuò)大和資本市場的國際化。金融機(jī)構(gòu)的國際化全球性銀行業(yè)的合并與兼并的浪潮，傳統(tǒng)的銀行機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的差別也越來越模糊。貨幣體系的全球化金融監(jiān)管和協(xié)調(diào)的國際化國際貨幣基金組織、國際清算銀行。《巴塞爾協(xié)議》、《有效銀行監(jiān)管的核心原則》為越來越多的國家所接受，標(biāo)志著全球統(tǒng)一的金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)正在逐步形成。各自利益的表達(dá)正在形成一種國際金融政治。

642013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融國際化是經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的組成部分，但它同時(shí)又是相對獨(dú)立并在很大程度上背離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的全球運(yùn)動(dòng)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全世界的金融交易量大約是商品（服務(wù)）交易量的25倍；在巨額的國際資本流動(dòng)中，只有10%與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)（實(shí)質(zhì)交易和投資）有關(guān)。越來越多的資本流動(dòng)和外匯買賣，嚴(yán)重脫離生產(chǎn)和貿(mào)易活動(dòng)。與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)無關(guān)的國際資本流動(dòng)大多屬于投機(jī)性資本流動(dòng)，它們不僅無助于反而有悖于實(shí)質(zhì)交易和投資的運(yùn)動(dòng)，并往往成為實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定和破壞性因素。

652013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院國際化、全球化和一體化三個(gè)概念從本質(zhì)上講是基本一致的，都說明了國際金融市場近年來的發(fā)展變化趨勢不同的只是側(cè)重點(diǎn)而已。國際化和全球化更多地從單個(gè)國家的角度考察國內(nèi)金融市場與國際金融市場之間的聯(lián)系，而一體化則從全球范圍描述這一趨勢，更多地考慮國際金融市場總的發(fā)展趨勢。有人認(rèn)為一體化是高于全球化和國際化的一個(gè)層次.也有人認(rèn)為國際化和全球化是比一體化更高的層次：國際化和全球化中的“化”就是指一體化的過程，一體化是國際分工和科技發(fā)展形成的必然趨勢，在當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)中，一體化是無處不在的，只是程度不同罷了。因此，國際化和全球化倒是一體化發(fā)展的較高階段。662013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院復(fù)習(xí)思考題

何為金融體系，它在國民經(jīng)濟(jì)中處于什么地位？金融體系有哪些基本功能？請比較直接融資和間接融資兩種融資方式的利弊。金融體系有哪些基本要素構(gòu)成？請分析金融創(chuàng)新的意義和作用。請分析金融國際化的影響。672013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

第一章

貨幣與貨幣制度682013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教學(xué)目的與要求

通過本章學(xué)習(xí)，掌握從不同角度對貨幣概念的界定，明確現(xiàn)實(shí)中的貨幣層次計(jì)量和相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)意義；熟悉貨幣制度的演變過程，理解貨幣替代效應(yīng)和現(xiàn)代貨幣制度的特點(diǎn)。重點(diǎn)與難點(diǎn)

1、貨幣概念的界定2、現(xiàn)代貨幣制度的特點(diǎn)教學(xué)內(nèi)容

§1什么是貨幣§2貨幣制度692013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

§1-1什么是貨幣

一、從貨幣的起源看貨幣二、從貨幣形態(tài)的演變看貨幣三、從貨幣的本質(zhì)看貨幣四、從貨幣的職能看貨幣五、從貨幣層次的劃分看貨幣702013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院一、從貨幣的起源看貨幣貨幣起源于商品，是商品交換的產(chǎn)物

舊石器時(shí)代—新石器時(shí)代—金屬工具時(shí)代

最初的采集原始農(nóng)業(yè)

手工業(yè)分離出

商品經(jīng)濟(jì)

和狩獵行為農(nóng)業(yè)商品經(jīng)營得到發(fā)展原始畜牧業(yè)

第一次第二次第三次社會(huì)大分工社會(huì)大分工社會(huì)大分工

商品交換

商品使用價(jià)值具體勞動(dòng)私人勞動(dòng)和社價(jià)值抽象勞動(dòng)會(huì)勞動(dòng)的矛盾

物物交換以一般等價(jià)物為媒介的間接交換貨幣產(chǎn)生712013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院貨幣產(chǎn)生于交換價(jià)值形態(tài)的四個(gè)演變過程（一）簡單的、偶然的價(jià)值形態(tài)（二）擴(kuò)大的價(jià)值形態(tài)（三）一般價(jià)值形態(tài)（四）貨幣形態(tài)貨幣是在商品交換過程中自發(fā)形成的，是商品內(nèi)在矛盾發(fā)展的必然結(jié)果，也是價(jià)值形式發(fā)展的產(chǎn)物。722013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院二、從貨幣的本質(zhì)看貨幣西方學(xué)者有關(guān)貨幣本質(zhì)的爭論1、在貨幣的內(nèi)涵方面在自由資本主義時(shí)代：重視貨幣的流通職能。在壟斷資本主義時(shí)代：注重貨幣的儲(chǔ)藏職能。2、在貨幣的外延方面主要是兩大學(xué)派的爭論——金屬主義和名目主義前者：強(qiáng)調(diào)貨幣價(jià)值尺度的職能。后者：強(qiáng)調(diào)貨幣的流通職能。3、貨幣本質(zhì)問題討論的新進(jìn)展732013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院馬克思的貨幣本質(zhì)觀貨幣是固定地充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，它體現(xiàn)著一定的社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系。1、貨幣首先是商品；2、貨幣不是普通的商品，而是特殊的商品；3、貨幣在充當(dāng)一般等價(jià)物的過程中，體現(xiàn)著一定的社會(huì)關(guān)系。貨幣是一般等價(jià)物742013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院貨幣具有四種職能：價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段和支付手段（一）價(jià)值尺度：貨幣用以衡量和表現(xiàn)其他一切商品和勞務(wù)的價(jià)值的職能。

三、從貨幣的職能看貨幣貨幣的價(jià)值尺度職能可以反映貨幣自身的價(jià)值嗎？貨幣的出現(xiàn)使得商品相對價(jià)格的數(shù)目從n(n-1）/2減少到n-1752013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院貨幣購買力（purchasingpower）貨幣的自身價(jià)值通過貨幣購買力（即單位貨幣在一定時(shí)期內(nèi)所能購買到的商品和勞務(wù)的數(shù)量之和）加以體現(xiàn)。貨幣購買力的變動(dòng)趨勢與綜合物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)成反比；貨幣購買力的變動(dòng)幅度則是綜合物價(jià)指數(shù)變動(dòng)幅度的倒數(shù)。綜合物價(jià)指數(shù)下降了20%物價(jià)指數(shù)為過去的80%貨幣購買力上升到過去的125%貨幣購買力上升了25%762013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院（二）流通手段即交易媒介

物物交換下：W→W商品流通下：W—G—W，即W→GG→W紙幣誕生孕育了流通危機(jī)流通手段意義減少交易費(fèi)用促進(jìn)社會(huì)分工772013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

（三）貯藏手段貨幣暫時(shí)退出流通領(lǐng)域處于相對靜止?fàn)顟B(tài)時(shí)執(zhí)行的職能?！柏泿攀琴徺I力的暫時(shí)棲息所”——弗里德曼意義

貨幣價(jià)值貯藏職能的發(fā)揮，使買賣不必同步，給人類提供了超越時(shí)間對付未來經(jīng)濟(jì)不確定性的辦法，同時(shí)推動(dòng)了社會(huì)資本的積累和資本的重新配置。價(jià)值儲(chǔ)藏的形式

古玩、字畫、地產(chǎn)、各種金融資產(chǎn)（貨幣、證券）等。人們?yōu)槭裁匆载泿疟Ｓ胸?cái)富？貨幣是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)782013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

（四）支付手段貨幣作為獨(dú)立的價(jià)值形式單方面運(yùn)動(dòng)時(shí)執(zhí)行的職能。貨幣作為支付手段發(fā)揮作用的領(lǐng)域涵蓋了商品流通內(nèi)外

賒銷賒購、賦稅、地租、借貸以及工資和各種勞務(wù)報(bào)酬的支付充當(dāng)流通手段的貨幣充當(dāng)支付手段的貨幣流通中的貨幣貨幣流通速度792013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院結(jié)論：貨幣是價(jià)值尺度和流通手段的統(tǒng)一。價(jià)值尺度和流通手段是貨幣的兩個(gè)基本職能，貯藏手段和支付手段是派生出來的。在國際交往中，貨幣仍然具有上述四大職能，只是表現(xiàn)形式略有不同。應(yīng)該強(qiáng)調(diào)四大職能的排序問題。802013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院四、從貨幣形態(tài)的演變看貨幣貨幣自產(chǎn)生至今，先后經(jīng)歷了：實(shí)物貨幣金屬貨幣紙幣信用貨幣電子貨幣實(shí)物貨幣：其特征是其作為非貨幣用途的價(jià)值與其作為貨幣用途的價(jià)值相等。充作貨幣的材料應(yīng)具備的條件：易標(biāo)準(zhǔn)化、易分割、易攜帶、物理性能和價(jià)值穩(wěn)定等。

典型的案例：二戰(zhàn)期間戰(zhàn)俘營里的貨幣金屬貨幣：經(jīng)過稱量貨幣和鑄幣階段，鑄幣時(shí)期名義價(jià)值和實(shí)際價(jià)值開始相分離。賤金屬和貴金屬812013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

代用貨幣（紙幣）：由政府和銀行發(fā)行，代替金屬貨幣流通，往往承諾可隨時(shí)兌現(xiàn)為金屬貨幣。政府發(fā)行的紙幣；銀行券：由銀行發(fā)行、以信用和黃金作雙重保證的銀行票據(jù)。4.

信用貨幣：特征是其作為商品用途的價(jià)值不能與其作為貨幣用途的價(jià)值完全相等，且不能用以兌現(xiàn)商品貨幣；通貨；存款貨幣（指那些能夠發(fā)揮貨幣作用的銀行存款，也稱支票貨幣、債務(wù)貨幣）擺脫了資源對貨幣量的約束，政府可以有彈性地提供貨幣。822013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院5.電子貨幣

用電腦或儲(chǔ)值卡進(jìn)行支付和轉(zhuǎn)賬的信用貨幣。傳統(tǒng)支付方式的電子化智能卡型數(shù)字現(xiàn)金型“電子貨幣”貨幣形態(tài)演變的緣由：降低交易費(fèi)用和信用制度的發(fā)展任何一種貨幣形態(tài)都體現(xiàn)了貨幣的信用特征，貨幣是信用的載體。832013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院實(shí)物貨幣由其自身的內(nèi)在的實(shí)際價(jià)值提供擔(dān)保（信用制度不發(fā)達(dá)時(shí)）—代用貨幣出于對銀行的信任（相信銀行券的可兌現(xiàn)性）--國家介入提供了一種遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貨幣自身實(shí)際價(jià)值的信用保證（信用貨幣）842013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院貨幣形態(tài)的基本特征物質(zhì)特征社會(huì)特征廣泛被接受預(yù)期價(jià)格比較穩(wěn)定易標(biāo)準(zhǔn)化易于分割易于攜帶持久耐用852013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院貨幣形態(tài)的劃分即

貨幣的種類1、實(shí)物貨幣

世界最早的貨幣是實(shí)物貨幣。如羽毛、貝殼、獸皮、銅、銀、金等。鐵布銅元玉貝金貝

圖2-2中國的古錢幣862013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院天然貝幣872013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院骨貝882013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院仿制銅貝892013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

在太平洋卡羅萊群島中的雅普島，那里的居民們用開采出來的石頭當(dāng)作錢，直接從自然界取得貨幣。這種石頭錢被稱為斐，是從雅普島以南400英里的另外一個(gè)島上開采出來的。在質(zhì)地符合要求的情況下，石頭的大小決定石頭的價(jià)值多少，石頭越大，價(jià)值越大。由于人們總是追求較大的價(jià)值量，當(dāng)?shù)卦S多島民冒著巨大的風(fēng)險(xiǎn)從海外島中開來了大堆的大石頭。很顯然，用它們作為交易工具實(shí)在不便。因此，島上的居民進(jìn)行交易時(shí)，石頭本身并不搬動(dòng)，只是由石頭的主人作一個(gè)口頭聲明，告訴大家這塊石頭易主就行了。

正因?yàn)槿绱?，在那個(gè)島上還出現(xiàn)過特別有趣的事情，一個(gè)特別富有的家庭稱其在400英里以外的那個(gè)島上，有巨大無邊的石頭斐，因而有著巨大的財(cái)富，其實(shí)那塊石頭什么樣，大到何種程度，島上的許多居民是沒有見到過的。這富有之家的財(cái)富，也就觀念性的存在于島上人們的心目中。由于當(dāng)?shù)孛耧L(fēng)樸實(shí)，都認(rèn)為那塊大石頭肯定存在，而且所有權(quán)也確實(shí)應(yīng)當(dāng)劃在那"富豪"家庭的名下。902013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院貨幣商品應(yīng)滿足的條件：高價(jià)值性，可以較少的媒介完成較多的交易易于分割性，便于與具有不同價(jià)值的商品交換；易于保存性，可避免或減少保存期的價(jià)值損失；易于攜帶性，便于在更廣大的地區(qū)使用。金、銀等貴金屬因更具有這些特性，因而逐步取代其他實(shí)物貨幣成為最終的實(shí)物貨幣。912013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院2、鑄幣

早期的金屬貨幣是以塊狀流通的，這很不方便。因?yàn)槊抗P交易都要稱重量、鑒成色，甚至還要進(jìn)行分割，使用成本較高。隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們開始在金屬貨幣上打上印記，表明重量和成色，以便于流通。而最具權(quán)威性的國家鑄造的金屬貨幣具有更好的信用，逐步取代私人鑄造的金屬貨幣。中國使用最早和使用時(shí)間最長的鑄幣是銅幣（達(dá)2000多年）。19世紀(jì)末20世紀(jì)初才開始大量使用銀幣。922013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院各國鑄幣932013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院3、代用貨幣

由于人們使用貨幣進(jìn)行商品交易時(shí)，注重的是它代表的價(jià)值而非它自身實(shí)際的價(jià)值。因此，人們?yōu)榱藴p少大量使用金屬貨幣進(jìn)行交易的不便，開始采用紙質(zhì)的代用貨幣。早期的這些紙幣代表了一定量的金屬貨幣，并可以隨時(shí)與金屬貨幣兌換，其使用比金屬貨幣更為方便，因而逐步被人們所廣為接受（銀行券是典型代表）。

942013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

北宋交子上半部刻著“除四川外許于諸路州縣公私從便主管并同見錢七百七十陌流轉(zhuǎn)行使”二十九個(gè)字。下半部刻有房屋、人物和成袋的包裝物以及三個(gè)人正在房屋外面空地上背運(yùn)貨物等圖形。952013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院4、信用貨幣

紙幣與金屬貨幣掛鉤，雖然幣值較為穩(wěn)定，但是它的發(fā)行量卻受到其黃金準(zhǔn)備的限制，從而難于滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對貨幣數(shù)量的需要。20世紀(jì)30年代在世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的沖擊下，一些國家宣布其發(fā)行的紙幣與黃金脫鉤。這些紙幣就從代用貨幣變成為信用貨幣。信用貨幣的流通依賴于人們對該貨幣的信心和貨幣發(fā)行的立法保障。962013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院現(xiàn)代信用貨幣：包括紙幣、輔幣（二者統(tǒng)稱為通貨、現(xiàn)金）、銀行存款和其他可以作為支付手段的信用工具，如支票和信用卡等。電子貨幣則是在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代產(chǎn)生的一種新的支付工具，也是一種新的信用貨幣形式。

972013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院五、從貨幣層次的劃分看貨幣從貨幣的本質(zhì)給貨幣下定義是側(cè)重從貨幣的功能入手來探討貨幣的理論（歸納）概念；從貨幣的層次看貨幣則是對現(xiàn)實(shí)貨幣數(shù)量進(jìn)行計(jì)量的客觀要求，是貨幣的實(shí)證（經(jīng)驗(yàn)）定義。側(cè)重于貨幣與國民收入的相關(guān)關(guān)系，界定為可由央行加以控制，并與國民收入有較強(qiáng)關(guān)系的流動(dòng)資產(chǎn)的集合982013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院“貨幣就是我們通過規(guī)定的程序把它們選出來并指定為貨幣的這樣一些東西，是貨幣理論研究者的‘發(fā)明’”?！ダ锏侣绾谓缍ㄘ泿乓簿统蔀橐粋€(gè)模糊的、要從實(shí)踐需要層面提出標(biāo)準(zhǔn)的問題.992013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院（一）劃分貨幣層次的依據(jù)主要是不同資產(chǎn)的流動(dòng)性。資產(chǎn)的流動(dòng)性是指其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)購買力的能力。（二）貨幣層次的基本劃分 M0=流通中現(xiàn)金 M1=M0+活期存款（狹義貨幣量） M2=M1+定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款（廣義貨幣量）準(zhǔn)貨幣

信用卡是貨幣嗎？1002013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院我國的貨幣量：四個(gè)層次M0

——流通中的現(xiàn)金。M1

——M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款。M1與M2之差稱為準(zhǔn)貨幣。M2

——M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+外幣存款+信托類存款+證券準(zhǔn)備金存款M3——M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。中國人民銀行從1994年第四季度開始公布M0，M1，M2數(shù)據(jù)，M3指標(biāo)尚未公布數(shù)據(jù)1012013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院（三）貨幣的結(jié)構(gòu)問題貨幣結(jié)構(gòu)通常又叫貨幣的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)、貨幣供給的流動(dòng)效率，即流動(dòng)性較高的貨幣與包含著流動(dòng)性較低的貨幣的余額之間的比率，也是現(xiàn)行貨幣流通速度的量化指標(biāo)。兩個(gè)指標(biāo)：M0/M2

M1/M2

當(dāng)M1/M2的比值趨于增大時(shí)，表明貨幣供給的流動(dòng)性增強(qiáng)，貨幣流通速度加快，意味著人們的消費(fèi)、投資信心提高，對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期比較樂觀，經(jīng)濟(jì)趨熱；反之，亦然。由于任何一種資產(chǎn)都具有不同程度流動(dòng)性，貨幣與非貨幣區(qū)別不再是非此即彼的鴻溝，而是一個(gè)顏色由深變淺的色譜，存在不同的中間過渡狀態(tài)。1022013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院1032013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院1042013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院1052013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院到底什么是貨幣？從不同的角度看貨幣仍然存在大量的爭議，但是經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍接受的看法是：

貨幣是在商品、勞務(wù)的支付或債務(wù)的償還中被普遍接受的任何東西。Anythingthatisgenerallyacceptedinpaymentforgoodsorservicesorintherepaymentofdebts.幾個(gè)概念的區(qū)分：通貨、貨幣、財(cái)富和收入Currency,money,wealthandincome1062013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院貨幣是一種金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)是對未來收益的一種索取權(quán)。貨幣，特別是今天所使用的貨幣，都是對某一機(jī)構(gòu)的索取權(quán)。貨幣的兩大組成部分通貨是對中央銀行的索取權(quán)，存款是對商業(yè)銀行的索取權(quán)。所有的實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)都以貨幣標(biāo)價(jià)，并以貨幣為媒介進(jìn)行交易。貨幣是最基本和最重要的一種金融資產(chǎn)。1072013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

§2-2貨幣制度

一、貨幣制度的構(gòu)成要素二、貨幣制度類型的演變?nèi)?、貨幣制度穩(wěn)定的條件四、我國的人民幣制度1082013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院一、貨幣制度的構(gòu)成要素

貨幣制度簡稱幣制，是一個(gè)國家以法律形式確定的該國的貨幣體系和貨幣流通的結(jié)構(gòu)及組織形式。

貨幣制度的內(nèi)容主要包括以下四方面：（一）規(guī)定貨幣幣材

選用不同的幣材就構(gòu)成不同的貨幣制度（二）確定貨幣單位——貨幣制度的核心要素即確定貨幣單位的名稱和貨幣單位的“值”。金屬貨幣流通時(shí)期——確定貨幣所含金屬的重量和成色。不兌現(xiàn)貨幣流通時(shí)期——確定貨幣對內(nèi)和對外的價(jià)值。1092013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院（三）規(guī)定本位幣和輔幣的鑄造、發(fā)行和流通

1、本位幣本位幣又稱主幣，是一國法定價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的鑄幣，是該國標(biāo)準(zhǔn)的、基本的計(jì)價(jià)通貨。其特點(diǎn)是：（1）在金屬貨幣制度下足值；在不兌現(xiàn)貨幣制度下幣值穩(wěn)定；（2）金屬貨幣制度下可以自由鑄造和熔化；（3）它具有無限法償能力。2、輔幣輔幣是本幣以下的小額貨幣，專供零星支付之用。其特點(diǎn)是：（1）不足值，用賤金屬鑄造；（2）國家壟斷鑄造；（3）它是有限法償貨幣。

3、銀行券、信用貨幣和紙幣1102013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院（四）建立國家的黃金準(zhǔn)備制度金幣制度下貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備為金準(zhǔn)備，又稱黃金儲(chǔ)備。金準(zhǔn)備的用途有：1、作為國內(nèi)金屬貨幣流通的準(zhǔn)備金；2、作為支付存款和兌換銀行券的準(zhǔn)備金；3、國際支付準(zhǔn)備金。1112013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院二、貨幣制度類型的演變貨幣制度金屬貨幣制度不兌現(xiàn)的信用貨幣制度銀本位制復(fù)本位制平行本位制雙本位制跛行本位制金本位制金幣本位制金塊本位制金匯兌本位制1122013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院※※布雷頓森林體系的內(nèi)容1、本位制度在本位制方面，布雷頓森林體系規(guī)定美元與黃金掛鉤。各國確認(rèn)1934年1月美國規(guī)定的35美元兌換1盎司黃金的黃金官價(jià)。2、匯率制度在匯率制度方面，布雷頓森林體系規(guī)定國際貨幣基金組織的成員國貨幣與美元掛鉤，即各國貨幣與美元保持穩(wěn)定的匯率，即所謂的戰(zhàn)后固定匯率制。3、儲(chǔ)備制度在儲(chǔ)備制度方面，確定黃金和美元同為主要國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的儲(chǔ)備體制。

1132013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

金屬貨幣流通下的自由鑄造制度涵義：公民有權(quán)把國家規(guī)定的貨幣金屬送到國家造幣廠鑄成鑄幣，也有權(quán)把鑄幣熔化。意義：①使鑄幣的名目價(jià)值和實(shí)際價(jià)值保持一致②自發(fā)調(diào)節(jié)貨幣流通量原因：如實(shí)際價(jià)值是100，名目價(jià)值變?yōu)?20或80，那么人們會(huì)送去鑄造或熔化，因?yàn)橛捎谪泿诺耐粌r(jià)值，因名目價(jià)值的變化導(dǎo)致購買力出現(xiàn)了差別。名目價(jià)值高于實(shí)際價(jià)值，則購買力增強(qiáng)，自然會(huì)送去鑄造，反之，則會(huì)將其熔化，退出流通。1142013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院格雷欣法則涵義：在金銀雙本位制時(shí)期，兩種實(shí)際價(jià)值不同而面額價(jià)值相同的通貨同時(shí)流通的情況下，實(shí)際價(jià)值較高的通貨必然會(huì)被人們?nèi)刍⑤敵龆顺隽魍I(lǐng)域；而實(shí)際價(jià)值較低的通貨反而會(huì)充斥市場原因：規(guī)定比價(jià)與價(jià)值規(guī)律的自發(fā)作用矛盾表現(xiàn)：開始市場比價(jià)、法定比價(jià)金：銀=1：15，后市場比價(jià)變?yōu)?：16，這時(shí)人們會(huì)把金幣熔化成金塊，按1：16的比例換成銀塊，鑄成銀幣，然后按1：15的法定比價(jià)換成金幣，得到一份白銀的利潤，不斷循環(huán)，直到金幣消失，銀幣充斥市場。1152013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院貨幣替代：指在本國出現(xiàn)較為嚴(yán)重的通貨膨脹或一定的匯率貶值預(yù)期時(shí)，公眾出于降低機(jī)會(huì)成本與獲取高收益的考慮，減少持有價(jià)值相對較低的本國貨幣，增加持有外國貨幣的現(xiàn)象。

良幣驅(qū)逐劣幣美元化和歐元的誕生津巴布韋發(fā)行世界上最大面額紙幣1162013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院信用本位制主要特征：貨幣不再與黃金掛鉤，既不規(guī)定含金量，也不能夠兌換黃金；貨幣發(fā)行不再需要黃金準(zhǔn)備，在流通中執(zhí)行貨幣職能的是紙幣和銀行存款；貨幣供應(yīng)量取決于一國政府對經(jīng)濟(jì)發(fā)展或其他因素的判斷而制訂的貨幣政策；貨幣創(chuàng)造成本費(fèi)用微不足道，并且受政府不同程度的控制。電子貨幣(E1ectricCurrency)是指使用電子計(jì)算機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行儲(chǔ)存和處理的存款貨幣。電子貨幣與現(xiàn)鈔轉(zhuǎn)手、傳統(tǒng)的賬面存款劃轉(zhuǎn)相比，更方便、更準(zhǔn)確、更節(jié)約、更安全．

1172013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院不兌現(xiàn)信用貨幣制度的特點(diǎn)

1、國家授權(quán)的中央銀行壟斷發(fā)行的紙幣為本位貨幣，且具有無限法償能力。

2、本位貨幣不與任何金屬保持等值關(guān)系。不兌現(xiàn)信用貨幣制度的獨(dú)特優(yōu)勢

1、可以隨時(shí)針對市場變化情況，通過人為政策來對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行調(diào)整。

2、對外匯進(jìn)行管理，設(shè)立外匯儲(chǔ)備基金，也可維持紙幣對外價(jià)值的穩(wěn)定，保持國際收支平衡。不兌現(xiàn)信用貨幣制度的問題

1、貨幣供給的彈性很大，往往會(huì)導(dǎo)致惡性通貨膨脹。

2、使貨幣的對外價(jià)值變化無常，影響了國際貿(mào)易的發(fā)展和國際間資金的流動(dòng)。

3、紙幣本位制的成敗依賴于人為因素。1182013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院貨幣制度的發(fā)達(dá)程度是衡量商品生產(chǎn)、商品交換發(fā)達(dá)程度的最終標(biāo)準(zhǔn)。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中的商品生產(chǎn)和商品交換要想有秩序地向前發(fā)展，也需要貨幣制度具有相對的穩(wěn)定特性。貨幣制度穩(wěn)定的條件：必須要有一個(gè)穩(wěn)定的政權(quán)來支撐；流通中的貨幣要與生產(chǎn)和交換的實(shí)際需要相適應(yīng)。三、貨幣制度穩(wěn)定的條件1192013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院四、我國的人民幣制度

1、我國貨幣制度的基本內(nèi)容2、人民幣的發(fā)行原則3、人民幣制度的特點(diǎn)1202013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院人民幣是我國的法定貨幣，“元”為法定計(jì)價(jià)、結(jié)算單位，輔幣的單位有“角”“分”，人民幣具有無限法償能力；中國人民銀行是唯一的貨幣發(fā)行機(jī)關(guān)；人民幣是信用貨幣，不規(guī)定含金量，是不可兌現(xiàn)的信用貨幣；禁止金、銀及外幣流通。1212013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院§2-3國際貨幣體系一、國際貨幣體系的定義二、國際貨幣體系的發(fā)展歷程三、當(dāng)前國際貨幣體系的特點(diǎn)四、歐元的誕生和美元化1222013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院一、國際貨幣體系的定義當(dāng)貨幣制度問題超過國界的時(shí)候，就成為國家貨幣制度或國際貨幣體系的問題。國際貨幣體系就是各國政府為適應(yīng)國際貿(mào)易與國際支付的需要，對貨幣在國際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式的總稱。1232013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院一、國際貨幣體系的定義國際貨幣體系的核心內(nèi)容：國際本位貨幣的確定和國際儲(chǔ)備貨幣形成的機(jī)制匯率制度的確定國際貨幣收支平衡的調(diào)節(jié)機(jī)制1242013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院二、國際貨幣體系的發(fā)展演進(jìn)國際金本位時(shí)期（1870-1914）布雷頓森林體系下的固定匯率時(shí)期（1945-1973）牙買加協(xié)議以來的國際貨幣多元化及浮動(dòng)匯率時(shí)期（1976年以來）1252013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院國際金本位黃金是國際貨幣體系的基礎(chǔ)，可以自由輸出輸入，是國際儲(chǔ)備資產(chǎn)和結(jié)算貨幣金鑄幣可自由流通和儲(chǔ)藏，也自由鑄造，銀行券可自由兌換成黃金國際收支可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)調(diào)節(jié)1262013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院布雷頓森林體系建立國際貨幣基金組織實(shí)行黃金—美元本位制，以黃金為基礎(chǔ)并以美元為主要的國際儲(chǔ)備，盯住匯率國際貨幣基金通過向成員國提供資金融通，幫助調(diào)整國際收支不平衡取消經(jīng)常項(xiàng)目外匯管制1272013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院布雷頓森林體系的缺點(diǎn)美國可獲得鑄幣稅特里芬兩難國際收支調(diào)節(jié)過分依賴于國內(nèi)政策特定時(shí)期會(huì)引發(fā)特大規(guī)模的外匯投機(jī)（克魯格曼三元悖論：固定匯率、資本完全流動(dòng)、獨(dú)立貨幣政策）1282013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院牙買加體系黃金與各國貨幣徹底脫鉤國際儲(chǔ)備多元化浮動(dòng)匯率合法化（單獨(dú)浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)、盯住浮動(dòng)、管理浮動(dòng)）貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制多樣化（匯率調(diào)節(jié)、國際貨幣基金組織干預(yù)和貸款調(diào)節(jié)）

1292013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院牙買加體系的缺陷貨幣格局不穩(wěn)定，管理調(diào)節(jié)復(fù)雜性強(qiáng)金融資本高速流動(dòng)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫離（亞洲金融危機(jī)）1302013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院四、歐元的誕生和美元化歐元于1999年1月1日起在奧地利、比利時(shí)、法國、德國、芬蘭、荷蘭、盧森堡、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙等11國正式使用，之后希臘、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他和斯洛伐克也先后加入歐元區(qū)，目前共16個(gè)國家。目的：降低交易成本，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，減少內(nèi)部矛盾和金融風(fēng)險(xiǎn)，簡化商品流通（歐債危機(jī)：冰島、希臘、葡萄牙、意大利）1312013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院美元化三層含義事實(shí)美元化是指作為一種事實(shí)，美元在世界各地已經(jīng)扮演了重要角色過程美元化是指作為一種過程，美元在美國境外的貨幣金融活動(dòng)中無論是深度還是廣度，都將發(fā)揮越來越重要的作用政策美元化是指作為一種政策，一國或經(jīng)濟(jì)體的政府讓美元取代自己的貨幣并最終自動(dòng)放棄貨幣或金融主權(quán)的行動(dòng)1322013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院美元化據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，1998年，阿塞拜疆、玻利維亞、柬埔寨、克羅地亞、秘魯和烏干達(dá)的美元化比率都超過50%；該比率在另外12個(gè)國家中占30-50%，在其他國家中，一般占15-20%，其中，玻利維亞為82%，土耳其為46%，阿根廷為44%，俄羅斯、波蘭、菲律賓均為20%左右，墨西哥為7%1332013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院總結(jié)、復(fù)習(xí)與思考

1、什么是貨幣，它與我們?nèi)粘Ｋf的錢或收入有何區(qū)別？2、貨幣有哪些職能？3、貨幣的宏觀計(jì)量分為哪幾個(gè)層次？劃分依據(jù)是什么？4、歷史上貨幣經(jīng)過了哪些主要的形式？你認(rèn)為貨幣今后會(huì)朝什么方向發(fā)展？演變動(dòng)因是什么？5、貨幣制度演變的過程及其原因。6、國際貨幣體系的演變過程1342013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院第三章貨幣的時(shí)間價(jià)值

利息與利率

對個(gè)體來講，貨幣是財(cái)富的象征，人們放棄當(dāng)前的貨幣可以獲得未來更多的貨幣，大家普遍認(rèn)為放債取息理所當(dāng)然，而且不同時(shí)期不同主體的貨幣借貸往往利息差異明顯。資源的跨期配置首先必須考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值1352013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院[教學(xué)目的和要求]

通過本章的學(xué)習(xí)理解信用在貨幣經(jīng)濟(jì)中的重要性，認(rèn)識各種信用形式的特點(diǎn)；掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)含義和基本計(jì)算原理，熟悉不同的利率決定觀，了解利率結(jié)構(gòu)理論和利率的作用。[重點(diǎn)和難點(diǎn)]

1、貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)含義和基本計(jì)算原理2、利率決定和結(jié)構(gòu)理論[教學(xué)內(nèi)容]

§1信用和信用形式§2貨幣的時(shí)間價(jià)值——利息與利率§3利率水平的決定§4利率的結(jié)構(gòu)理論§5利率的作用1362013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院§3-1信用和信用形式一、什么是信用？《辭?！分袑π庞玫慕忉專骸白袷刂Z言、實(shí)踐成約，從而取得別人的信任”。

社會(huì)學(xué)中的信用：是指一種價(jià)值觀念以及建立在這一價(jià)值觀念基礎(chǔ)上的社會(huì)關(guān)系，是一種基于倫理的信任關(guān)系。

經(jīng)濟(jì)學(xué)中的信用:是以償還和計(jì)息為條件的價(jià)值單方面的轉(zhuǎn)移或讓渡。信用的基本特征償還計(jì)息1372013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

類別內(nèi)容項(xiàng)目商品交換信用交易原則等價(jià)交換原則不等價(jià)交換原則價(jià)值運(yùn)動(dòng)形式買方得到使用價(jià)值，賣方得到價(jià)值價(jià)值單方面轉(zhuǎn)移貨幣是否發(fā)生增值否是貨幣發(fā)揮的職能流通手段支付手段交易雙方的關(guān)系買賣關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系信用和商品交換的對比1382013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院信用的主體受信人授信人授信人對受信人的信任履約能力履約意愿時(shí)間限制信用構(gòu)成要素信用工具——載明信用關(guān)系的合法憑證1392013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院二、信用的產(chǎn)生和發(fā)展（一）信用的產(chǎn)生條件：

1、私有觀念、私有制和商品貨幣經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)；2、賒銷賒購業(yè)務(wù)的客觀存在；3、貨幣的支付手段職能。

（二）從高利貸信用到借貸資本

高利貸信用是以取得高額利息為特征的借貸活動(dòng)；

借貸資本是為了獲取剩余價(jià)值而暫時(shí)貸給職能資本家使用的貨幣資本。賒銷意味著賣方對買方未來付款承諾的信任，意味著商品的讓渡和價(jià)值實(shí)現(xiàn)發(fā)生時(shí)間上的分離

1402013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院（三）現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)1、信用是一種交換方式

、一種支付方式，信用關(guān)系極其普遍

信用關(guān)系中的個(gè)人（可支配收入、儲(chǔ)蓄與消費(fèi)）信用關(guān)系中的企業(yè)（信用風(fēng)險(xiǎn)與評級）信用關(guān)系中的政府2、信用對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用：維護(hù)市場關(guān)系的基本準(zhǔn)則、促進(jìn)資金再分配和提高資金使用效率、節(jié)約流通費(fèi)用、利于資本集中、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

3、信用與經(jīng)濟(jì)泡沫、泡沫經(jīng)濟(jì)1412013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)泡沫是指某種價(jià)格嚴(yán)重偏離價(jià)值的現(xiàn)象，通常主要指經(jīng)濟(jì)成長過程中出現(xiàn)的一些非實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素，如金融證券、債券、地價(jià)和金融投機(jī)交易等；“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過度增長與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長和實(shí)業(yè)部門的成長，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)中，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，泡沫最后必定破滅，從而導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰。信用擴(kuò)張是泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展的加速器。經(jīng)濟(jì)泡沫的雙刃劍1422013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院三、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與信用現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中的信息非對稱理論、交易成本論和博弈論對信用的經(jīng)濟(jì)意義和信用的完善提供了進(jìn)一步的解釋。信息非對稱理論與信用交易成本論與信用博弈論與信用1432013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院四、主要的信用形式不同的信用分類1.按時(shí)間長短劃分：長期信用、中期信用、短期信用

2.以信用授受主體劃分：個(gè)人、商業(yè)銀行、非金融結(jié)構(gòu)、政府所提供的信用，如：商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、民間信用等3.以債務(wù)發(fā)生目的劃分：消費(fèi)信用、生產(chǎn)信用4.按照信用的性質(zhì)劃分為：直接信用、間接信用1442013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院商業(yè)信用商品交易過程中企業(yè)之間直接提供的信用銀行信用銀行機(jī)構(gòu)通過吸收存款和發(fā)放貸款所形成的借貸關(guān)系國家信用政府與債務(wù)和債權(quán)人的信用消費(fèi)信用民間信用解決生產(chǎn)與消費(fèi)的矛盾大商業(yè)銀行通過附設(shè)的租賃公司將購進(jìn)的機(jī)器設(shè)備提供給承租人使用，以收取租金，期滿收回設(shè)備，具有間接融資性質(zhì)國際信用租賃信用個(gè)人之間以貨幣或?qū)嵨镄问剿峁┑闹苯有刨J國家間相互提供的信用1452013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院§2-2利息與利率一、貨幣具有時(shí)間價(jià)值1.什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值？現(xiàn)在的貨幣比將來的貨幣價(jià)值更高（更低）原因是：人們對價(jià)值的評價(jià)時(shí)差；貨幣的可投資性；物價(jià)水平的影響；未來的預(yù)期收入具有不確定性2.利息與利率是計(jì)量貨幣時(shí)間價(jià)值的經(jīng)濟(jì)變量利息是投資者因讓渡資本使用權(quán)而索要的對機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償和對承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償利息額的大小由本金和利率來決定1462013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院利率是借出或租借資金的價(jià)格，或是信貸的成本，即借款者為獲得資金的使用權(quán)而支付的價(jià)格（？）。利率是宏觀經(jīng)濟(jì)以及現(xiàn)實(shí)的金融世界中眾多重要的變量之一。利率的變化預(yù)示著許多重要的現(xiàn)象：投資消費(fèi)水平、消費(fèi)者對耐用品的支出、財(cái)富在借方和貸方的再分配、金融資產(chǎn)的價(jià)格。

3.利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)收益資本化推動(dòng)了價(jià)格形成機(jī)制的發(fā)展利率可視為貨幣資產(chǎn)的價(jià)格1472013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院二、利率及其種類現(xiàn)實(shí)生活中的利率是一個(gè)體系1.對基準(zhǔn)利率的兩種認(rèn)識無風(fēng)險(xiǎn)利率調(diào)控利率基準(zhǔn)利率就是在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。

2.固定利率和浮動(dòng)利率3.市場利率、官定利率、行業(yè)利率4.年利率、月利率和日利率1482013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

5.名義利率和實(shí)際利率

名義利率就是以名義貨幣表示的利率。給出了每一元投資的貨幣收益。實(shí)際利率是假定通貨膨脹率為零時(shí)的利率，它是用你所能夠買到的真實(shí)物品或服務(wù)來衡量的，在理論上可理解為名義利率與通貨膨脹率之差，即費(fèi)雪效應(yīng)。如果用表示實(shí)際利率，用表示名義利率，用表示一般物價(jià)水平的變動(dòng)率，則實(shí)際利率的計(jì)算公式為：或注意事前實(shí)際利率事后實(shí)際利率

達(dá)比效應(yīng)稅后實(shí)際利率=名義利率（1-利息稅稅率）-通貨膨脹率1492013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系

的推導(dǎo)過程

設(shè)按名義利率計(jì)算的本利和為Sr設(shè)按實(shí)際利率計(jì)算的本利和為Si則：Sr=Si(1+P)再設(shè)本金為A，則：Sr=A(1+r);Si=A(1+i)A(1+r)=A(1+i)(1+P)(1+r)=(1+i)(1+P)所以r=(1+i)(1+P)-1;或i=(1+r)/(1+P)--11502013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院三、利息與利率的計(jì)算1.單利和復(fù)利：單利是指無論期限長短，在整個(gè)借貸期間始終只按照最初的本金計(jì)算利息：C=P·r·nS=P·（1+r·n）復(fù)利則考慮借貸期間所得利息的時(shí)間價(jià)值，每隔一定時(shí)期將上期所生利息加入下一期的本金一并計(jì)息，所以復(fù)利計(jì)息下的本金是不斷增加的。

S=P·（1+r）nC=S-P復(fù)利反映了利息的實(shí)質(zhì)

1512013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院終值的計(jì)算它是指一定金額按復(fù)利計(jì)息后的本息總額。設(shè)FV表示終值，PV表示現(xiàn)值，r代表利率，n代表年數(shù)則FV=PV·(1+r)n或如每年計(jì)息m次,則:FV=PV·(1+r/m)n·m其中,(1+r/m)n·m為終值系數(shù)如m→∞,則:FV=PV·er·n其中,e=2.71828終值計(jì)算中的72法則:現(xiàn)值翻倍的年限為72除以年利率的商再除以1001522013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院圖3-5終值系數(shù)隨時(shí)間和利率變化而加速變化1532013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院1元現(xiàn)值在不同利率和不同年限下的終值變化表1542013.02山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院FV100=110000FV