經(jīng)濟形勢和展望

2017年經(jīng)濟形勢和展望

一、2016年主要宏觀調(diào)控政策

1、2015年底，中央提出要解決“經(jīng)濟增速下降、工業(yè)品價格下降、實體企業(yè)盈利下降、財政收入增幅下降、經(jīng)濟風險發(fā)生概率上升”四降一升問題。2、宏觀政策取向“適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要任務，是“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”，即三去一降一補。3、去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板著力化解過剩產(chǎn)能。解決鋼鐵、煤炭過剩問題，堅持市場倒逼、企業(yè)主體、地方組織、中央支持，運用經(jīng)濟、法律、技術(shù)、環(huán)保、質(zhì)量、安全等手段，嚴格控制新增產(chǎn)能，堅決淘汰落后產(chǎn)能，有序退出過剩產(chǎn)能。加大房地產(chǎn)去庫存力度。因城施策，培育新市民住房需求。2016年10月后，22個城市恢復限購。降低企業(yè)杠桿率。對部分有競爭力但短期出現(xiàn)困難的企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股。降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本。降低制度性交易成本，合理降低稅費負擔，降低企業(yè)融資成本和企業(yè)負債率，階段性降低企業(yè)“五險一金”比例，降低工商業(yè)電價等。合計降低成本約8000多億。加大薄弱環(huán)節(jié)補短板力度。一是我國基礎設施和民生領域。二是改善產(chǎn)品和服務供給，培育新動能。三是實施脫貧攻堅工程。

4、財政政策寬松2016年公共預算收入157200億元，增長3%。加上調(diào)入資金1715億元，收入總量為158915億元。公共預算支出180715億元，增長6.7%。赤字21800億元，比2015年增加5600億元。地方政府債務置換5.3萬億，發(fā)債7800億，專項債4000億。

2016年1-10月，財政支出增長10%，收入增長5.9%，支出進度加快。10月末，財政赤字達到11000億，去年同期為5700多億。5、貨幣信貸政策由偏松轉(zhuǎn)向中性貨幣供給加快。2016年10月M2為11.6%，M1自2015年6月以來大幅回升。社會融資總量2016年1-10月為14.35萬億，同比多增1.78萬億元。新增貸款10.8萬億，同比多增4000多億元。貨幣信貸增長速度（%）6、產(chǎn)業(yè)政策擴大基礎設施投資政策。2015年7月到12月，發(fā)行專項建設基金約8千億，今年上半年約1萬億，預計全年發(fā)行1.6萬億。汽車消費政策。2015年10月1日至2016年12月31日期間購置的排氣量在1.6升及以下的乘用車，暫減按5%的稅率征收車輛購置稅。

二、從宏觀調(diào)控的短期目標看，經(jīng)濟運行基本在合理區(qū)間1、供給側(cè)基本穩(wěn)定，房地產(chǎn)業(yè)增長抵消了金融業(yè)的減緩2015年GDP增長6.9%，其中三產(chǎn)增長7.6%，金融業(yè)增長15.9%，拉動GDP增長1.2個百分點?？鄢鹑跇I(yè)，GDP增長5.7%。工業(yè)增長6.1%，同比回落2.2個百分點。2016年前三季度GDP增長6.7%，同比回落0.2個百分點。其中三產(chǎn)增長7.6%，同比回落0.8個百分點。1-10月，工業(yè)增長6%，同比回落0.1個百分點。汽車產(chǎn)銷兩旺，1-10月汽車生產(chǎn)增長12.8%，提高14.1個百分點。前三季度，多拉動GDP提高0.2個百分點。房地產(chǎn)交易活躍。2016年1-10月房地產(chǎn)銷售面積增長26.8%，同比提高18.9個百分點。前三季度，房地產(chǎn)增加值增長8.9%，同比提高5.3個百分點，多拉動GDP提高0.32個百分點。金融業(yè)下降。

前三季度金融業(yè)增加值增長8.9%，同比下降8.1個百分點，下拉GDP下降0.7個百分點。2、需求端有所波動2015年投資增長10%，同比回落5.7個百分點，房地產(chǎn)、制造業(yè)、基礎設施投資分別增長1%、8.1%、17%，同比回落9.5、5.4、3.3個百分點。2016年1-10月投資增長8.3%，房地產(chǎn)、制造業(yè)、基礎設施投資分別增長6.6%、3.1%、17.6%。年初投資回升后，4月開始投資有所回落，7月份降至3.9%，8月以后好轉(zhuǎn)。消費基本穩(wěn)定出口、進口繼續(xù)回落，出現(xiàn)衰退性順差。自8月份開始，企業(yè)開始回補庫存

現(xiàn)價固定資產(chǎn)投資現(xiàn)價月度固定資產(chǎn)投資現(xiàn)價社會消費品零售額出口增長速度(%)

3、就業(yè)形勢總體較好2013年，城市新增就業(yè)1310萬人。全國農(nóng)民工總量為26894萬人，比上年增加633萬人，增長2.4%。其中，外出農(nóng)民工16610萬人，增加274萬人，增長1.7%。2014年，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1322萬人。全年農(nóng)民工27395萬人，增加501萬人。其中，本地農(nóng)民工10574萬人，外出農(nóng)民工16821萬人。2015年，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1312萬人。調(diào)查失業(yè)率5.1%。農(nóng)村外出務工勞動力總量16884萬人，增長0.4%。2016年1-9月，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1067萬人。1-9月農(nóng)村外出務工勞動力總量17649萬人，同比增加95萬人，增長0.5%。

4、物價溫和上升2015年，居民消費價格上漲1.4%，同比回落0.6個百分點。2016年1-10月上漲2%，同比加快0.6個百分點。2015年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格下降5.2%，同比回落3.3個百分點。2016年1-10月下降2.5%，同比收窄2.7個百分點。環(huán)比自3月份開始上漲，同比逐月收窄。9月開始同比增長，結(jié)束了54個月負增長近期大宗商品價格上漲主要是美元走弱、人民幣貶值、M1反彈、去產(chǎn)能改變價格預期等原因。居民消費價格和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（%）5、市場引導的結(jié)構(gòu)調(diào)整取得進展產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善。2016年前三季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為52.8%，比上年同期提高1.6個百分點。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值分別增長10.2%和8.1%，占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重分別為12.1%和32.6%，比上年同期提高0.7和1.2個百分點。需求結(jié)構(gòu)改善。消費貢獻增加，消費結(jié)構(gòu)升級。高技術(shù)、服務業(yè)投資增長較快。三、經(jīng)濟發(fā)展存在的突出問題1、重化工業(yè)產(chǎn)能過剩問題依然嚴峻，新舊動能轉(zhuǎn)換挑戰(zhàn)突出去產(chǎn)能有成效，但更多利用行政手段僵尸企業(yè)沒有淘汰，國企改革停滯不前。產(chǎn)業(yè)、區(qū)域出現(xiàn)嚴重分化2、房地產(chǎn)市場在去庫存過程中價格大漲今年以來房地產(chǎn)銷售量、價格上漲、投資增長速度出乎意料，與通過戶籍制度改革和人口城鎮(zhèn)化等供給側(cè)改革解決庫存相悖房地產(chǎn)業(yè)加杠桿。首付率、首付貸、眾籌等1-10月，全國國有土地使用權(quán)出讓收入26546億元，同比增長15.2%，地王頻現(xiàn)。2015年房地產(chǎn)價格商品房價格上漲7.4%，其中住宅價格上漲9.1%。2016年1-10月分別上漲11.4%和12.3%。房地產(chǎn)供給側(cè)改革內(nèi)容土地制度改革。同地同權(quán)同價，土地招牌掛等房地產(chǎn)投融資。公積金制度、住宅銀行、資產(chǎn)證券化、住宅基金。房地產(chǎn)稅費改革。土地出讓金、房地產(chǎn)稅戶籍制度改革。三掛鉤政策行政配置資源。資源和人口向中心城市集中3、財政收入減慢，地方政府融資困難2014年底，地方政府債務15.4萬億，或有債務8.6萬億，合計為24萬億。三年存量債務置換完成。2015年地方債務和專項債務為16萬億。新的隱形債務出現(xiàn)。融資平臺、名股實債（產(chǎn)業(yè)基金）、專項建設基金、PPP、融資租賃。2013年6月底地方政府性債務償債情況（億元）償債年度政府負有償還責任的債務政府或有債務金額比重政府負有擔保責任政府可能承擔一定救助責任2013年7至12月24949.022.9%2472.75522.72014年23826.421.9%4373.17481.72015年18577.917.1%3198.45994.82016年12608.511.6%2606.34206.52017年8477.67.8%2298.63519.02018年及以后20419.718.8%11706.816669.1合計108859.2100%26655.843393.74、企業(yè)經(jīng)營困難，信心不足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本居高不下。企業(yè)杠桿率高達到160%（債務占GDP的比重），融資成本居高不下。經(jīng)營生產(chǎn)成本高。稅、費、工資、社保（五險一金）、物流、電價、土地價格民間投資意愿減弱

2016年1-10月民間投資增長2.9%，低于去年同期7.3個百分點，6、7月份分別下降0.1%和1.2%。民間制造業(yè)投資增長2.6%，低于去年同期6.8個百分點。PPP推進受阻，民間對交通、公共設施的投資分別增長-0.2%和6.4%，低于去年同期24.5和21.5個百分點。對外投資猛增5、部分金融領域風險加大債市風險匯率貶值壓力加大銀行不良貸款增加萬能保險6、需求管理政策效應減弱M1和M2剪刀差擴大。企業(yè)持幣還息、持有活期存款的機會成本降低貨幣政策效應減弱。增量資本產(chǎn)出率大幅度提高和社會融資總量增速快于經(jīng)濟增速

增量資本產(chǎn)出率（固定資產(chǎn)形成）四、國際經(jīng)濟環(huán)境1、金融危機三個階段發(fā)達國家消費、中國等新興國家生產(chǎn)、資源富集國出口的三角循環(huán)打破后，世界經(jīng)濟格局出現(xiàn)大調(diào)整大變革大重組。2008年美國次貸危機2010年傳染到歐洲，出現(xiàn)主權(quán)債務危機2012年傳染到中國等發(fā)展中國家，2014年年底傳染到資源富集國，后遺癥在新興經(jīng)濟體發(fā)酵。產(chǎn)能、資產(chǎn)價格沒有調(diào)整到位，有的國家停滯、有的滯漲。2、世界經(jīng)濟處于緩慢復蘇狀態(tài)美國的“再產(chǎn)業(yè)化”取得成效，經(jīng)濟增長動力來自實體部門，復蘇勢頭較好。歐盟、日本存在不確定性新興國家資本經(jīng)濟困難、資金外流。3、國際宏觀政策協(xié)調(diào)困難大國政策協(xié)調(diào)困難，美國退出QE，歐元區(qū)、日本仍采取量化寬松貨幣政策，國際金融動蕩民族主義和民粹主義復蘇，貿(mào)易保護主義盛行。世界經(jīng)濟和貿(mào)易脫節(jié)，貿(mào)易速度慢于經(jīng)濟增速美國放棄TPP和TIPP？重談北美自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定？對人民幣施壓、對中國征收45%關(guān)稅、中美雙邊投資協(xié)定（BIT）談判終結(jié)？美國放棄巴黎協(xié)定？4、尋找經(jīng)濟復蘇的支柱產(chǎn)業(yè)自70年代以來以信息技術(shù)為核心的第五次長周期自2008年進入衰退期。美國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源頁巖氣德國的工業(yè)4.0，日本的機器人中國的互聯(lián)網(wǎng)+

五、宏觀經(jīng)濟走勢預測

1、從需求看，經(jīng)濟穩(wěn)定關(guān)鍵看基礎設施投資在建規(guī)模和新開工項目增長，基礎設施投資高低主要在于資金來源。房地產(chǎn)和傳統(tǒng)制造業(yè)投資難有起色。現(xiàn)代服務業(yè)（文化、教育、健康、養(yǎng)老、旅游等）和生產(chǎn)性服務業(yè)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式等投資較快消費穩(wěn)中有降。房地產(chǎn)和汽車消費減慢進出口增速有所回升工業(yè)減庫存階段基本結(jié)束2、從供給看，取決于供給側(cè)改革基建投資拉動傳統(tǒng)工業(yè)增長房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和汽車生產(chǎn)減慢隨著傳統(tǒng)行業(yè)價格上漲，去產(chǎn)能難度加大?；ㄍ顿Y擠出還是擠入民間投資？產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)擠出了民間企業(yè)。3、經(jīng)濟預測2016年為6.6%左右，2017年預計為6.3%左右物價溫和上漲，工業(yè)品價格上漲1%左右，企業(yè)效益好轉(zhuǎn)經(jīng)濟底部尚未出現(xiàn)，二次底部預計在2018年。2017年主要宏觀經(jīng)濟指標預測表時間2016年預測2017年基準方案2017年建議目標單位億元%億元%億元%GDP7392256.67944876.37990326.5

一產(chǎn)654693.5695883.769995

二產(chǎn)2926146.13064895.8308620

三產(chǎn)3811437.54184097.1420417

規(guī)模以上工業(yè)增加值-6.1-5.7-6.0固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）5973178.36451028.06480898.5房地產(chǎn)投資1010636.0

1020743.0104095

社會消費品零售總額33188510.33644109.8365074

出口（億美元）21458-5.62038