第七章 營運資金管理

第七章營運資金管理一、營運資金管理概述二、現(xiàn)金的管理三、應(yīng)收賬款管理四、存貨管理第一節(jié)營運資金管理概述一、營運資金的概念廣義——廣義的營運資金是指流動資產(chǎn)狹義——狹義的營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。二．營運資金的特點營運資金的特點一般有：（一）來源具有靈活多樣性（二）周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)能力強（三）占用數(shù)量具有波動性（四）實物形態(tài)具有變動性和易變性三．營運資金管理的意義（一）加強營運資金管理，可以加速資金周轉(zhuǎn)，節(jié)約流動資金。（二）營運資金的節(jié)約意味著物資的節(jié)約，減少營運資金的占用意味著可使大量的物資從生產(chǎn)的潛在因素變?yōu)閷嶋H的因素，就可以利用原有的物質(zhì)資源來擴大生產(chǎn)建設(shè)規(guī)模。（三）加強營運資金管理，有利于促使企業(yè)加強經(jīng)濟核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。四．營運資金管理的要求（一）既要保證生產(chǎn)經(jīng)營需要，又要節(jié)約合理使用資金。（二）資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合，要管好營運資金必須做到管理流動資金的部門和人，應(yīng)參與流動資產(chǎn)管理，同時管理流動資產(chǎn)的部門和人，也應(yīng)參與管理流動資金，把營運資金管理和流動資產(chǎn)管理結(jié)合起來。（三）賒銷商品和預(yù)付貨款意味著企業(yè)單位彼此之間融通資金，這在商品經(jīng)濟下雖然是常有發(fā)生的，但如果長期發(fā)生商業(yè)信用而不及時清理，就會產(chǎn)生不良后果。只有堅持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀律，才能保證每個企業(yè)的流動資金不被其他單位長期占用，保證生產(chǎn)經(jīng)營順利進行。五、營運資金戰(zhàn)略主要解決兩個問題：企業(yè)運營需要多少營運資金（即流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略）如何籌集企業(yè)所需營運資金（即流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略）

（一）流動資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略企業(yè)的不確定性和風(fēng)險忍受程度決定了在流動資產(chǎn)賬戶上的投資水平，銷售額越不穩(wěn)定，越不可預(yù)測，則投資于流動資產(chǎn)上的資金就越多，以保證有足夠的存貨滿足顧客的需要。種類特點

緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略（1）公司維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率；（2）更高風(fēng)險（3）只要不可預(yù)見的事件沒有破壞企業(yè)的流動性而導(dǎo)致嚴重問題發(fā)生，緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略就會提高企業(yè)效益。

寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略（1）維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率（2）較低的投資收益率，較小的運營風(fēng)險。（一）投資戰(zhàn)略【單項選擇題】采用寬松的流動資產(chǎn)管理戰(zhàn)略的特點是（）。A.較低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率B.較高的運營風(fēng)險C.較高的投資收益率D.較高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率【答案】D【解析】選項ABC是緊縮的流動資產(chǎn)管理戰(zhàn)略的特點。*選擇何種流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的影響因素（1）公司對風(fēng)險和收益的權(quán)衡；（2）產(chǎn)業(yè)因素（銷售邊際毛利率高的產(chǎn)業(yè)，一般偏好寬松的流動資金政策）；（3）影響公司政策的決策者。（二）、流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略資產(chǎn)劃分期限匹配融資戰(zhàn)略保守融資戰(zhàn)略激進融資戰(zhàn)略固定資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)波動性流動資產(chǎn)長期來源短期來源長期來源短期來源長期來源短期來源【單項選擇題】某企業(yè)以短期融資來滿足全部波動性流動資產(chǎn)和部分永久性資產(chǎn)的需要，而余下的永久性資產(chǎn)用長期資金來滿足，其采取的融資戰(zhàn)略是（）。A.期限匹配融資戰(zhàn)略B.激進融資戰(zhàn)略C.保守融資戰(zhàn)略D.極端融資戰(zhàn)略【答案】B

【解析】期限匹配融資戰(zhàn)略是指對波動性流動資產(chǎn)用短期融資來解決，而對永久性資產(chǎn)包括永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)則用長期負債和所有者權(quán)益來滿足資金需要；激進融資戰(zhàn)略是指短期融資不僅解決臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要；保守融資戰(zhàn)略是指短期融資只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)則由長期負債和權(quán)益資金加以解決。六．營運資金的周轉(zhuǎn)營運資金的周轉(zhuǎn)是指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程。營運資金的周轉(zhuǎn)通常與現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)密切相關(guān)，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過程主要包括存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期第二節(jié)現(xiàn)金管理廣義的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義的現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金這里指的是廣義的現(xiàn)金一、持有現(xiàn)金的動機

◆交易動機◆預(yù)防動機◆投機動機動機含義影響因素交易性需求

企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額1.每日現(xiàn)金流入和流出在時間及數(shù)額上的不匹配；2.企業(yè)向客戶提供的商業(yè)信用條件和從供應(yīng)商那里獲得的信用條件不同；3.季節(jié)性需要；預(yù)防性需求

企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件1.企業(yè)愿冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險的程度2.企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度3.企業(yè)臨時融資的能力。投機性需求

企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機會而持有的現(xiàn)金1.企業(yè)的投資機會2.企業(yè)對的風(fēng)險的態(tài)度【提示】除了上述三種基本的現(xiàn)金需求以外，許多公司持有現(xiàn)金是作為補償性余額。補償性余額是公司同意保持的賬戶余額。它是企業(yè)對銀行所提供借款或其他服務(wù)的一種補償?！敬鸢浮緽D

【解析】選項A是影響交易性需求現(xiàn)金持有額的因素，選項C是影響投機性需求現(xiàn)金持有額的因素。【多選題】企業(yè)在確定為應(yīng)付緊急情況而持有現(xiàn)金的數(shù)額時，需考慮的因素有（）。A.企業(yè)銷售水平的高低B.企業(yè)臨時舉債能力的強弱C.金融市場投資機會的多少D.企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度二、現(xiàn)金的成本及其與持有額之間的關(guān)系1.持有成本：指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用以及喪失的再投資收益(機會成本)。2.轉(zhuǎn)換成本：指企業(yè)用現(xiàn)金購入（現(xiàn)金多余時）有價證券以及轉(zhuǎn)讓（現(xiàn)金不足時）有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用。3.短缺成本：指在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失。

管理費用：與現(xiàn)金持有量無關(guān)持有成本

機會成本：與現(xiàn)金持有量成正比例關(guān)系

固定性轉(zhuǎn)換成本：與現(xiàn)金持有量成反比例關(guān)系

短缺成本：與現(xiàn)金持有量成反方向變動關(guān)系【選擇題】持有過量現(xiàn)金可以導(dǎo)致的不利后果是（B）A、財務(wù)風(fēng)險加大；B、收益水平下降；C、償債能力下降；D、資產(chǎn)流動性下降三、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法

（一）成本模式——確定最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式是指通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有現(xiàn)金成本最低的那個現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量=min{管理成本+機會成本+短缺成本}見P212圖7-4

【單選題】運用成本模型計算最佳現(xiàn)金持有量時，下列公式中，正確的是（）。A最佳現(xiàn)金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋轉(zhuǎn)換成本）B最佳現(xiàn)金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋短缺成本）C最佳現(xiàn)金持有量＝min（機會成本＋經(jīng)營成本＋轉(zhuǎn)換成本）D最佳現(xiàn)金持有量＝min（機會成本＋經(jīng)營成本＋短缺成本）在實際工作中運用該模式確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟為：（1）根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)值；（2）按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測算表；（3）在測算表中找出總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。P212例7-1（二）存貨模式

○假設(shè)：不存在短缺成本。相關(guān)成本只有機會成本和固定性證券轉(zhuǎn)換成本?！鹂偝杀镜淖畹忘c過機會成本線和固定性轉(zhuǎn)換成本線的交點，此時的持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。

1.平均現(xiàn)金持有量的確定

2.轉(zhuǎn)換次數(shù)的確定=一個周期內(nèi)的總需要量/最佳現(xiàn)金持有量T為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F為每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本；Q為最佳現(xiàn)金持有量；K為有價證券利息率（機會成本）；TC為現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。

3、相關(guān)成本的計算4、最佳現(xiàn)金持有量的基本公式

P215例7-2

見前圖：當(dāng)機會成本與固定性轉(zhuǎn)換成本相等時，相關(guān)總成本最低，此時的持有量即為最佳持有量。因此，令機會成本等于固定性轉(zhuǎn)換成本，就可得出最佳現(xiàn)金持有量的模型【練習(xí)題】某公司現(xiàn)金收支穩(wěn)定，全年現(xiàn)金需要量為25萬元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價證券年利率為10%。要求：（1）計算最佳現(xiàn)金持有量（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和年現(xiàn)金持有成本?！窘狻浚?）最佳現(xiàn)金持有量=[(2X250000X500)/10%]?

=50000(元）（2）最佳持有量下的全年現(xiàn)金總成本

=(2X250000X500X10%)?=5000(元)全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本=T/Q*F=250000/50000*500=2500(元)全年現(xiàn)金持有成本=Q/2*K=50000/2*10%=2500(元)

【選擇題】在確定最佳現(xiàn)金持有量時，成本分析模式和存貨模式均須考慮的因素是（A）A、持有現(xiàn)金的機會成本；B、固定性轉(zhuǎn)換成本；C、現(xiàn)金短缺成本；D、現(xiàn)金保管費用（三）隨機模式隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下，進行現(xiàn)金持有量的計算方法，也稱為米勒—奧爾模型。公式如下：R＝H＝3R－2L

見P217圖7-7（1）下限（L）的確定：由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度、公司借款能力、公司日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。（2）回歸線R的計算公式：式中：b——證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；δ——公司每日現(xiàn)金流變動的標(biāo)準差；i——以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本。（3）最高控制線H的計算公式為：H=3R-2L

【提示】只要現(xiàn)金持有量在上限和下限之間就不用進行控制，但一旦達到上限，就進行證券投資（H-R），使其返回到回歸線。一旦達到下限，就變現(xiàn)有價證券(R-L)補足現(xiàn)金，使其達到回歸線。隨機模型（米勒-奧爾模型）【單項選擇題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的回歸線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應(yīng)當(dāng)投資于有價證券的金額是（）元。A.0B.6500C.13000D.18500【答案】A【解析】上限H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元）根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機模式，如果現(xiàn)金持有量在控制上下限之間，可以不必進行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換。由于現(xiàn)有現(xiàn)金小于最高限，所以不需要投資?！纠?-3】設(shè)有價證券的年利率為9.36%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為b=50元，現(xiàn)金余額最低限L=1000元，根據(jù)經(jīng)驗測算出余額波動的標(biāo)準差=500元，則:最優(yōu)現(xiàn)金返回線R==4303.69現(xiàn)金控制上限H=3R-2L=3*4303.69-2*1000=10911.07當(dāng)現(xiàn)金持有量接近10911.07時，則應(yīng)將6607.38（=10911.07-4303.69）元現(xiàn)金投資于有價證券，使現(xiàn)金持有量回歸返回線R五、現(xiàn)金收支管理（一）力求現(xiàn)金流入與流出同步（二）合理使用現(xiàn)金浮游量（三）加速收款（四）推遲應(yīng)付款的支付現(xiàn)金管理模式（一）收支兩條線的管理模式：流向、流量、流程（二）集團企業(yè)資金集中管理模式：統(tǒng)收統(tǒng)支模式、撥付備用金模式、結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行、財務(wù)公司模式現(xiàn)金收支管理

（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期-指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程。現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過程包括三個方面（1）存貨周轉(zhuǎn)期（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（二）收款管理目的：盡快收回現(xiàn)金，加速現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)。（三）付款管理

任務(wù)：合理合法的盡可能延期支付賬款。

延期支付賬款的方法：

①合理利用”浮游量”

②推遲支付應(yīng)付款

③采用匯票付款

④改進員工工資支付模式⑤透支⑥爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步⑦使用零余額賬戶

【單選題】下列各項中，不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是（）。

A.推遲支付應(yīng)付款B.企業(yè)社會責(zé)任C.以匯票代替支票D.爭取現(xiàn)金收支同步【多選題】以下（ABC）是企業(yè)持有現(xiàn)金的動機A．交易動機B、預(yù)防動機；C、投機動機；D、在銀行為維持補償性余額【判斷題】通常企業(yè)為滿足投機性動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)銷售水平（）第三節(jié)應(yīng)收賬款的管理

一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的功能1.增加銷售功能2.減少存貨功能（將存貨轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款）（二）應(yīng)收賬款的成本1.機會成本（應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息）2.管理成本主要是指在進行應(yīng)收賬款管理時所增加的費用。主要包括：調(diào)查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用等。3.壞賬成本=賒銷額×預(yù)計壞賬率機會成本-應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息P220公式應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本率其中：應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率則：應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息=平均每日賒銷額（或銷售額）×平均收賬天數(shù)×變動成本率×資本成本率（平均每日賒銷額=年賒銷額/360）【計算題】某企業(yè)預(yù)測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計算。要求：（1）計算2005年度賒銷額。（2）計算2005年度應(yīng)收賬款的平均余額。（3）計算2005年度應(yīng)收賬款占用資金。（4）計算2005年度應(yīng)收賬款的機會成本額。（5）若2005年應(yīng)收賬款平均余額需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天？【答案】（1）現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，所以現(xiàn)銷額=賒銷額/4，即賒銷額+賒銷額/4=4500，所以賒銷額=3600（萬元）（2）應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬天數(shù)=3600/360×60=600（萬元）（3）應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款的平均余額×變動成本率=600×50%=300（萬元）（4）應(yīng)收賬款的機會成本=應(yīng)收賬款占用資金×資金成本率=300×10%=30（萬元）（5）應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬天數(shù)=3600/360×平均收賬天數(shù)=400，所以平均收賬天數(shù)=40（天）?！纠?-5】某企業(yè)預(yù)測年度賒銷額為1,440,000元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為50天，變動成本率為50%,資金成本率為12%，求該企業(yè)應(yīng)收帳款的機會成本?！窘狻繎?yīng)收賬款平均余額=1440000/360X50=200,000元應(yīng)收賬款占用資金=200000X50%=100000元應(yīng)收賬款機會成本=100000X12%=12000（元）二、應(yīng)收賬款信用政策的構(gòu)成

信用政策必須明確地規(guī)定：

信用標(biāo)準、信用條件、信用期間和折扣條件?！粜庞脳l件，是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求。包括信用期限折扣期限和現(xiàn)金折扣率○基本表現(xiàn)方式為“5/10，3/20,N/30"。

（一）信用標(biāo)準確定應(yīng)考慮的因素

企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準時，往往先要評估它賴賬的可能性。這可以通過“5C”系統(tǒng)來進行。教材p222信用品質(zhì)的五個方面品質(zhì)Character-指個人申請人或公司申請人管理者的誠實和正直表現(xiàn)；（以往信用記錄）能力Capacity-反映的是公司或個人在其債務(wù)到期時可以用于償債的當(dāng)前和未來的財務(wù)資源；資本Capital-資本是指如果公司或個人當(dāng)前的現(xiàn)金流不足以還債，他們在短期和長期內(nèi)可供使用的財務(wù)資源；抵押Collateral-當(dāng)公司或個人不能滿足還款條款時，可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物；條件Condition-指影響顧客還款能力和還款意愿的經(jīng)濟環(huán)境（外部的環(huán)境條件）（二）信用期和現(xiàn)金折扣的決策

信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限和現(xiàn)金折扣兩個要素組成。

如“2/10，n/30”決策方法：總額分析法差額分析法◆首先明確兩個概念○非信用成本：變動成本與現(xiàn)金折扣成本。○信用成本：機會成本與壞賬損失、收賬費用◆決策原則選擇信用成本后收益最大的方案。

三．應(yīng)收賬款信用條件的決策P225①總額分析法②差額分析法（新方案-舊方案）原方案新方案邊際貢獻=銷售收入－變動成本邊際貢獻=銷售收入－變動成本△邊際貢獻=△銷售收入－△變動成本＝信用成本前收益＝信用成本前收益＝△信用成本前收益減信用成本：（1）機會成本（2）收賬費用（3）壞賬損失（4)折扣成本減信用成本：（1）機會成本（2）收賬費用（3）壞賬損失（4)折扣成本減信用成本差額：（2）△機會成本（3）△收賬費用（4）△壞賬損失（1)△折扣成本＝信用成本后收益＝信用成本后收益＝△信用成本后收益選擇信用成本后收益高的方案為優(yōu)△信用成本后收益＞0選擇新方案總額分析法1.計算各個方案的收益：=銷售收入-變動成本=邊際貢獻=銷售量×單位邊際貢獻（注意：固定成本如有變化也應(yīng)予以考慮）2.計算各個方案實施信用政策的成本：第一：計算占用資金的應(yīng)計利息應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本率其中：應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率則：應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息=平均每日賒銷額（或銷售額）×平均收賬天數(shù)×變動成本率×資金成本率【提示】（1）無論是否存在現(xiàn)金折扣，日賒銷額始終是用未扣除現(xiàn)金折扣的年賒銷額除以一年的天數(shù)得到的；（2）存貨占用資金的應(yīng)計利息=存貨占用資金×資本成本其中：存貨占用資金=存貨平均余額第二：計算收賬費用和壞賬損失第三：計算折扣成本（若提供現(xiàn)金折扣時）折扣成本=賒銷額×折扣率×享受折扣的客戶比率決策原則：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)差額分析法1.計算收益的增加：=增加的銷售收入-增加的變動成本=增加的邊際貢獻=銷售量的增加×單位邊際貢獻注意：如果固定成本有變化，還應(yīng)該減去增加的固定成本。2.計算實施信用政策成本的增加：第一：計算占用資金的應(yīng)計利息增加；第二：計算收賬費用和壞賬損失增加；第三：計算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時）。3.計算改變信用期增加的稅前損益：=收益增加-成本費用增加決策原則：如果改變信用期增加的稅前損益大于0，則可以改變【提示】在題中沒有給出平均收賬天數(shù)的情況下，如果沒有現(xiàn)金折扣條件，則用信用期作為平均收賬天數(shù)；如果有現(xiàn)金折扣條件，則用加權(quán)平均數(shù)作為平均收賬天數(shù)。

【例1】A公司目前采用30天按發(fā)票金額（即無現(xiàn)金折扣）付款的信用政策，擬將信用期間放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款，假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為15%，其他有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示：項目信用期（30天）信用期（60天）“全年”銷售量（件）100000120000“全年”銷售額（單價5元）500000600000“全年”銷售成本（元）：變動成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）500090001、不同信用期決策的應(yīng)用【解】1.收益的增加=銷售量的增加×單位邊際貢獻=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）2.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加=改變信用期間導(dǎo)致的應(yīng)計利息增加=60天信用期應(yīng)計利息-30天信用期應(yīng)計利息3.收賬費用和壞賬損失增加收賬費用增加=4000-3000=1000（元）壞賬損失增加=9000-5000=4000（元）4.改變信用期的稅前損益的增加改變信用期的稅前損益=收益增加-成本費用增加=20000-7000-1000-4000=8000（元）由于收益的增加大于成本增加，故應(yīng)采用60天信用期?！窘狻看尕浽黾佣嗾加觅Y金的應(yīng)計利息

=（20000-9000）×4×15%=6600（元）

改變信用期間的稅前損益=收益增加-成本費用增加=20000-7000-1000-4000-6600

=1400（元）

【例2】延續(xù)例1數(shù)據(jù)，假設(shè)上述30天信用期變?yōu)?0天后，因銷售量增加，年平均存貨水平從9000件上升到20000件，每件存貨按變動成本4元計算，其他情況依舊。由于增添了新的存貨增加因素，需要在原來分析的基礎(chǔ)上，再考慮存貨增加而多占資金所帶來的影響，重新計算放寬信用期的損益。我們可以進行更細致的分析，如進一步考慮銷售增加引起存貨增加占用的資金關(guān)于折扣要考慮兩個問題：一是由于折扣存在，可能引起提前付款，進而影響平均收賬期，進一步影響應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息；二是引起折扣成本。2、不同折扣條件決策的應(yīng)用【例3】沿用上述信用期決策的數(shù)據(jù)，假設(shè)該公司在放寬信用期的同時，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計會有一半的顧客（按60天信用期所能實現(xiàn)的銷售量計算）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。1、收益的增加(與前例不變）收益的增加=（120000-100000）X（5-4）=20000（元）2、①30天信用期應(yīng)計利息

②提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計利息

＝6000+3000=9000（元）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加=9000-5000=4000（元）

3.收賬費用和壞賬損失增加

收賬費用增加=4000-3000=1000

壞賬費用增加=9000-5000=4000

4.估計現(xiàn)金折扣成本的變化

現(xiàn)金折扣成本=銷售水平×現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比率

現(xiàn)金折扣成本增加

=600000×0.8%×50%-500000×0×0=2400（元）

5.提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益

=收益增加-成本費用增加

=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）＞0

由于可獲得稅前收益，故應(yīng)當(dāng)放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣。

【例4】見P226-227例7-7【計算分析題1】某公司的年賒銷收入為720萬元，平均收賬期為60天，壞賬損失為賒銷額的10%，年收賬費用為5萬元。該公司認為通過增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為50天，壞賬損下降為賒銷額的7%。假設(shè)公司的資金成本率為6%，變動成本率為50%。

要求:計算為使上述變更經(jīng)濟上合理,新增收賬費用的上限（每年按360天計算）

項目原方案新方案應(yīng)收賬款平均余額=日賒銷額×平均收賬期（720/360）×60=120（720/360）×50=100機會成本=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率×資金成本率120×50%×6%=3.6100×50%×6%=3壞賬成本=賒銷額×壞賬損失率720×10%=72720×7%=50.4收賬費用5X收賬總成本80.653.4+X令新方案與原方案收賬總成本相等，則有：53.4＋x=80.6

解之可得：X=80.6-53.4=27.2

新增收賬費用上限=27.2-5=22.2（萬元）

故采取新收賬措施而增加的收賬費用，不應(yīng)超過22.2萬元。

【計算分析題2】某企業(yè)預(yù)測2008年度銷售收入為5400萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為2：3，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為70%，企業(yè)的資金成本率為10%，一年按360天計算。要求：（1）計算2008年度賒銷額（2）計算2008年度應(yīng)收賬款的平均余額（3）計算2008年度維持內(nèi)銷業(yè)務(wù)所需要的資金額（4）計算2008年度應(yīng)收賬款的機會成本（5）若2008年度應(yīng)收賬款平均余額需要控制在360萬元，在其他因素不變的條件下，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天？【解】（1）2008年度賒銷額=5400x3(2+3)=3240(萬元)（2）應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額X平均收賬天數(shù)=3240/360X60=540(萬元)（3）維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額（應(yīng)收賬款占用資金）=應(yīng)收賬款的平均余額X變動成本率=540X70%=378(萬元)（4）應(yīng)收賬款的機會成本（應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息）=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金X資金成本率=378X10%=37.8(萬元)（5）應(yīng)收賬款平均余額=日賒銷額X平均收賬天數(shù)=3240/360X平均收賬天數(shù)=360解得:平均收賬天數(shù)為40天四、收賬政策企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款后，應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回貨款。所謂收賬政策是指企業(yè)為催收過期的應(yīng)收賬款所應(yīng)采取的收賬對策與措施。五.應(yīng)收賬款日常管理（一）對客戶的信用調(diào)查（二）應(yīng)收賬款賬齡分析（三）建立應(yīng)收賬款壞賬準備制度

應(yīng)收賬款的監(jiān)控（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)（二）賬齡分析表賬齡分析法可以確定逾期應(yīng)收賬款，隨著逾期時間的增加，應(yīng)收賬款收回的可能性變小。假定信用期限為30天賬齡分析表

賬齡（天）應(yīng)收賬款金額（元）占應(yīng)收賬款總額的百分比（%）0～3017500007031～603750001561～902500001091以上1250005合計2500000100（三）ABC分析法ABC分析法是現(xiàn)代經(jīng)濟管理中廣泛應(yīng)用的一種“抓重點、照顧一般”的管理方法，又稱重點管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略。分類特點管理方法A類客戶應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的比重大這類客戶作為催款的重點對象B類客戶應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的比重居中C類客戶應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的比重較小顧客逾期金額逾期期限逾期比重（%）類別A854個月32.69AB466個月17.69C343個月13.08小計16563.46D242個月9.23BE193個月7.31F15.52個月5.96G11.555天4.42H1040天3.85小計8030.77I630天2.31CJ428天1.54………小計155.77合計260100【單項選擇題】1、在企業(yè)應(yīng)收賬款管理中，明確規(guī)定了信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣等內(nèi)容的是（D）A.客戶資信條件；B.收賬政策；C.信用等級；D信用條件2、下列各項中，屬于應(yīng)收賬款機會成本的是（A）A.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息；B.客戶資信調(diào)查費用；C.壞賬損失；D.收賬費用3、采用ABC法對存貨進行控制時，應(yīng)當(dāng)重點控制的是（B）A.數(shù)量較多的存貨；B.占用資金較多的存貨；C.品種較多的存貨；D.庫存時間較長的存貨4、在確定最佳現(xiàn)金持有量時，成本分析模式和存貨模式均須考慮的因素是（A）A.持有現(xiàn)金的機會成本；B.固定性轉(zhuǎn)換成本；C.現(xiàn)金短缺成本；D.現(xiàn)金保管費用【多項選擇題】以下各項中，說法正確的是（AC）A．延長信用期限，會引起應(yīng)收賬款機會成本、壞賬損失和收賬費用的增加；B、延長信用期限一定能給企業(yè)帶來利潤；C、企業(yè)是否提供或者多大程度上提供現(xiàn)金折扣，主要應(yīng)考慮提供折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本；D、現(xiàn)金折扣就是商業(yè)折扣，是為了鼓勵客戶多購買而給與客戶在價格上的優(yōu)惠【計算題】.某公司預(yù)測年度賒銷收入為1000萬元，變動成本率65%，資金成本率12%，該公司為擴大銷售，擬定了兩套信用條件備選方案：

A：將信用條件定為“1/30，n/60”，預(yù)計壞賬損失率為3%，收賬費用16萬元，賒銷收入預(yù)計增長10%，估計有80%的客戶能在30天內(nèi)付款。

B：將信用條件定為“2/10，1/20，n/60”，預(yù)計壞賬損失率為2%，收賬費用12萬元，賒銷收入預(yù)計增長20%，估計有60%的客戶利用2%的現(xiàn)金折扣，15%的客戶利用1%的現(xiàn)金折扣。

要求：根據(jù)以上資料填列下表，并在表中列出計算過程。作出信用條件方案的選擇。項目A（1/30，n/60）B（2/10，1/20，n/60）年賒銷額

現(xiàn)金折扣

年賒銷凈額

變動成本

信用成本前收益

平均收賬期

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款平均余額

維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金

應(yīng)收賬款機會成本

壞賬損失

收賬費用

信用成本

信用成本后收益

第四節(jié)存貨管理一、存貨的功能1.保證生產(chǎn)正常進行；2.有利于銷售；3.便于維持均衡生產(chǎn),降低產(chǎn)品成本；4.降低存貨取得成本；5.防止意外事件的發(fā)生。二、存貨的持有成本取得成本購置成本：年需要量×單價

訂貨成本固定訂貨成本——與訂貨次數(shù)無關(guān)變動訂貨成本——與訂貨次數(shù)相關(guān)：=年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本儲存成本儲存固定成本——與存貨數(shù)量無關(guān)儲存變動成本——與存貨數(shù)量相關(guān)=缺貨成本年平均庫存量×單位存貨的年儲存變動成本三、最優(yōu)存貨量的確定（一）經(jīng)濟訂貨批量使存貨年總成本最低的進貨批量，叫做經(jīng)濟訂貨批量或經(jīng)濟批量，也叫做最佳采購批量。（嚴格假定基礎(chǔ)上P232-233）◆經(jīng)濟訂貨量的基本模式

○相關(guān)成本相關(guān)成本只有變動性訂貨費用和變動性儲存成本。①變動進貨費用=年進貨次數(shù)×每次進貨費用=（D/Q）×K

②變動儲存成本=年平均庫存×單位儲存成本=（Q/2）×Kc◆經(jīng)濟訂貨量的基本模式

○最佳采購批量的計算公式及其變形公式①經(jīng)濟訂貨量EOQ基本公式：②存貨相關(guān)總成本：③每年最佳訂貨次數(shù)N=年需用量/經(jīng)濟訂貨量=D/EOQ④最佳定貨周期t=360/最佳訂貨次數(shù)⑤經(jīng)濟訂貨量占用資金公式=年平均庫存X單價=EOQ/2×U

D-年需要量K-每次進貨費用Kc-單位儲存成本◆經(jīng)濟訂貨量的基本模式

○最佳采購批量的計算公式及其變形公式①經(jīng)濟訂貨量基本公式：②存貨相關(guān)總成本：③每年最佳訂貨次數(shù)：=年需用量/經(jīng)濟訂貨量=A/④最佳定貨周期：=⑤經(jīng)濟訂貨量占用資金公式=年平均庫存·單價=/2×P【例1】某公司本年度需耗用乙材料36000千克，該材料采購成本為200元/千克，年度儲存成本為16元/千克，平均每次進貨費用為20元。要求：（1）計算本年度乙材料的經(jīng)濟進貨批量。（2）本年度乙材料經(jīng)濟進貨批量下的相關(guān)總成本。（3）本年度乙材料經(jīng)濟進貨批量下的平均資金占用額。（4）計算本年度乙材料最佳進貨批次。（1）本年度乙材料的經(jīng)濟進貨批量（2）本年度乙材料經(jīng)濟進貨批量下的相關(guān)總成本

（3）本年度乙材料經(jīng)濟進貨批量下的平均資金占用額

=（300÷2）×200=30000（元）（4）本年度乙材料最佳進貨批次=36000÷300=120（次）

【例2】某企業(yè)每年需耗用A材料45000件，單位材料年存儲成本20元，平均每次進貨費用為180元，A材料全年平均單價為240元。假定不存在數(shù)量折扣，不會出現(xiàn)陸續(xù)到貨和缺貨的現(xiàn)象。要求：（1）計算A材料的經(jīng)濟進貨批量。（2）計算A材料年度最佳進貨批數(shù)。（3）計算A材料的相關(guān)進貨成本。（4）計算A材料的相關(guān)存儲成本。（1）A材料的經(jīng)濟進貨批量=（2）A材料年度最佳進貨批數(shù)=

（3）A材料的相關(guān)進貨成本=50×180=9000（元） （4）A材料的相關(guān)存儲成本=900/2×20=9000（元） （二）經(jīng)濟訂貨模型的擴展1、存在數(shù)量折扣情況下的經(jīng)濟訂貨模型的應(yīng)用存貨相關(guān)總成本=購置成本+訂貨成本+儲存成本步驟：（1）按基本模型確定經(jīng)濟訂貨批量；（2）計算經(jīng)濟訂貨批量下的存貨相關(guān)總成本；（3）計算數(shù)量折扣下進貨批量時的相關(guān)總成本；（4）比較不同進貨批量的存貨相關(guān)總成本并選取最低存貨相關(guān)成本對應(yīng)的進貨批量為實行數(shù)量折扣的最佳批量見P236例7-92、保險儲備（1）保險儲備的含義按照某一訂貨量和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險儲備。（2）再訂貨點含義：指企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時尚有存貨的庫存量確定：再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=交貨時間×平均日需求+保險儲備（3）合理保險儲備的確定原則最佳的保險儲備應(yīng)該是使缺貨損失和保險儲備的持有成本之和達到最低。合理保險儲備的確定（1）相關(guān)成本保險儲備的持有成本=保險儲備×單位存貨的年存儲成本缺貨成本=一次訂貨期望的缺貨量×年訂貨次數(shù)×單位缺貨損失（2）計算相關(guān)總成本=缺貨損失+保險儲備的持有成本=一次訂貨期望缺貨量×年訂貨次數(shù)×單位缺貨損失+保險儲備量×單位存貨的年存儲成本計算步驟：從保險儲備為零開始，按交貨期內(nèi)需要量的間隔累加，一直測到?jīng)]有缺貨為止【教材P237-238例7-10】【附例】信達公司計劃年度耗用某材料100000千克，材料單價50元，經(jīng)濟訂貨量為25000千克，全年訂貨4次（100000/25000），訂貨點為1200千克（不考慮保險儲備情況下），單位材料年持有成本為材料單價的25%，單位材料缺貨損失為24元。在交貨期內(nèi)，生產(chǎn)需要量及其概率如下表，要求計算合理保險儲備及其相關(guān)總成本。生產(chǎn)需要量（千克）概率10000.111000.212000.413000.214000.1【解】（1）設(shè)保險儲備為0再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=1200+0=1200（千克）當(dāng)需求量為1200或1200千克以下時，不發(fā)生缺貨當(dāng)需求量為1300千克時，缺貨100千克，概率0.2當(dāng)需要量為1400千克時，缺貨200千克，概率0.1一次訂貨的期望缺貨量=0×0.1+0×0.20+0×0.40+100×0.20+200×0.1=40（千克）全年缺貨損失=40×4×24=3840（元）

全年保險儲備持有成本=0（元）

全年相關(guān)總成本=3840（元）（2）保險儲備量為100千克再訂貨點=1200+100=1300（千克）一次訂貨的期望缺貨量=100×0.1=10（千克）全年缺貨損失=10×4×24=960（元）全年保險儲備持有成本=100×50×25%=1250(元)全年相關(guān)總成本=