第八章貨幣市場(chǎng)

貨幣市場(chǎng)第八章二月23第八章貨幣市場(chǎng)2引言這一章我們進(jìn)一步接近現(xiàn)實(shí)，在上一章的模型中引入貨幣，引入貨幣之后，消費(fèi)品將有一個(gè)名義價(jià)格P，而工資也變?yōu)槊x工資w貨幣是一種充當(dāng)交換媒介的資產(chǎn)或物品，其供給由政府決定，需求由消費(fèi)者決定，我們將首先考察消費(fèi)者如何決定貨幣需求引入貨幣之后，宏觀經(jīng)濟(jì)多了一個(gè)貨幣市場(chǎng)，根據(jù)瓦爾拉斯定律，我們只需要考察勞動(dòng)市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)出清，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)就實(shí)現(xiàn)出清我們將會(huì)發(fā)現(xiàn)，貨幣數(shù)量的變化不會(huì)帶來(lái)宏觀實(shí)際變量的變化，只能帶來(lái)名義變量的變化，也就是說(shuō)貨幣是中性的目錄8.1貨幣的性質(zhì)8.1.1貨幣的概念與功能8.1.2貨幣總量標(biāo)準(zhǔn)8.1.3雙重需求偶合問(wèn)題8.2貨幣需求8.2.1最優(yōu)現(xiàn)金管理模型8.2.2貨幣需求函數(shù)8.2.3貨幣流通速度8.3貨幣引入對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者決策的影響

8.3.1對(duì)企業(yè)決策的影響8.3.2對(duì)消費(fèi)者決策的影響8.4市場(chǎng)出清8.4.1勞動(dòng)市場(chǎng)出清8.4.2產(chǎn)品市場(chǎng)出清8.4.3貨幣市場(chǎng)出清8.5供給沖擊8.5.1暫時(shí)性負(fù)向供給沖擊對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)出清的影響8.5.2暫時(shí)性負(fù)向供給沖擊對(duì)貨幣市場(chǎng)出清的影響8.6貨幣存量的變化8.6.1貨幣存量變化與市場(chǎng)出清8.6.2貨幣中性8.6.3貨幣數(shù)量論和貨幣主義二月23第八章貨幣市場(chǎng)3二月23第八章貨幣市場(chǎng)48.1.1貨幣的概念與功能貨幣指公眾普遍接受的，作為交易媒介的資產(chǎn)貨幣具有以下三種功能交易媒介：最核心和獨(dú)一無(wú)二的功能儲(chǔ)藏手段：與債券、股票、房產(chǎn)一樣作為一種儲(chǔ)蓄方式計(jì)價(jià)單位：基于交易媒介的功能二月23第八章貨幣市場(chǎng)58.1.2貨幣總量標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)實(shí)中哪些資產(chǎn)可以定義為貨幣呢？這取決于我們對(duì)“交易媒介”一詞定義的寬窄，一般有以下幾種貨幣總量標(biāo)準(zhǔn)：M0：通貨M1：通貨+可用支票提取的活期存款+旅行支票+其他支票存款M2：M1+儲(chǔ)蓄賬戶存款+小額定期存款+貨幣市場(chǎng)共同基金余額（非機(jī)構(gòu)持有的部分）在本章中，貨幣僅指通貨，通貨與其他相關(guān)資產(chǎn)的不同在于它的流動(dòng)性最強(qiáng)，但是收益率最低二月23第八章貨幣市場(chǎng)68.1.3雙重需求偶合問(wèn)題為什么使用貨幣作為交易媒介？可以解決雙重需求偶合問(wèn)題設(shè)想在一個(gè)沒(méi)有貨幣、物物交換的社會(huì)，一位大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)老師的汽車(chē)壞了，他需要找到一個(gè)人能夠修理他的汽車(chē)（單重需求偶合），同時(shí)修汽車(chē)的師傅還必須同樣愿意接受學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)（雙重需求偶合），才能完成這次交易，但是這是很困難的；貨幣的存在很好的解決了這一問(wèn)題，只需要單重需求偶合就可以二月23第八章貨幣市場(chǎng)78.2.1最優(yōu)現(xiàn)金管理模型我們構(gòu)建一個(gè)簡(jiǎn)單的最優(yōu)現(xiàn)金管理模型來(lái)考察人們的貨幣需求假設(shè)某位學(xué)生剛考上大學(xué)，她父母為她在銀行里存了大學(xué)四年的生活費(fèi)，年利率為r。在一年內(nèi)她的消費(fèi)數(shù)量為c，消費(fèi)品價(jià)格為P。她決定每隔T時(shí)期（例如1/12年）去銀行取一次錢(qián)以方便她在T時(shí)期內(nèi)的消費(fèi)，每取一次錢(qián)要花費(fèi)交易費(fèi)用γ。這樣她持有的平均現(xiàn)金數(shù)量m=PcT/2注意這筆現(xiàn)金只是為了方便消費(fèi)，而不是用于真正的消費(fèi)支出，因?yàn)閺哪瓿醯侥昴?，她都持有該?shù)量的現(xiàn)金二月23第八章貨幣市場(chǎng)8最優(yōu)現(xiàn)金管理模型m時(shí)間Pc?TT2T3T二月23第八章貨幣市場(chǎng)98.2.1最優(yōu)現(xiàn)金管理模型從上面的描述中可以看出，這位同學(xué)如果多持有現(xiàn)金，成本是會(huì)多失去利息，但收益是可以減少去銀行的次數(shù)，從而減少交易費(fèi)用，因此她要權(quán)衡這二者從而選擇最優(yōu)的現(xiàn)金持有數(shù)量由于這名學(xué)生一直持有數(shù)量m的現(xiàn)金，因此她失去的利息收入為mr=PcTr/2另一方面，持有現(xiàn)金m，她需要去銀行的次數(shù)為1/T，因此總的交易成本為γ/T二月23第八章貨幣市場(chǎng)108.2.1最優(yōu)現(xiàn)金管理模型這樣，她持有現(xiàn)金m或選擇每隔T時(shí)期取一次錢(qián)的總成本為為使該成本達(dá)到最小，她將選擇最優(yōu)的取錢(qián)間隔為其中γ/P為實(shí)際交易成本二月23第八章貨幣市場(chǎng)118.2.1最優(yōu)現(xiàn)金管理模型她選擇的最優(yōu)現(xiàn)金持有數(shù)量她的實(shí)際現(xiàn)金持有數(shù)量以上就是這位同學(xué)的名義現(xiàn)金需求和實(shí)際現(xiàn)金需求可以看出，實(shí)際現(xiàn)金需求受到如下因素影響：二月23第八章貨幣市場(chǎng)128.2.1最優(yōu)現(xiàn)金管理模型實(shí)際消費(fèi)數(shù)量c：c越大，實(shí)際現(xiàn)金需求越多利率r：r越大，實(shí)際現(xiàn)金需求越少實(shí)際交易費(fèi)用γ/P：γ/P越大，實(shí)際現(xiàn)金需求越多給定實(shí)際消費(fèi)數(shù)量c、利率r和實(shí)際交易費(fèi)用γ/P不變，名義現(xiàn)金需求m與價(jià)格水平P同比例變化二月23第八章貨幣市場(chǎng)138.2.2貨幣需求函數(shù)根據(jù)上述模型分析，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際貨幣需求總量（加總所有個(gè)人實(shí)際貨幣需求）受利率r、總消費(fèi)數(shù)量C、實(shí)際交易費(fèi)用γ/P的影響，因此可以把實(shí)際貨幣需求函數(shù)表示為：相應(yīng)的名義現(xiàn)金需求函數(shù)為：二月23第八章貨幣市場(chǎng)14貨幣需求曲線PMMd利率r提高；消費(fèi)C下降；實(shí)際交易費(fèi)用下降(Md)’二月23第八章貨幣市場(chǎng)158.2.3貨幣流通速度經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常對(duì)貨幣流通速度感興趣，貨幣流通速度定義為一定時(shí)期的交易總量（如以GDP代表）與貨幣余額之間的比率在我們的的模型中，交易總量為總消費(fèi)數(shù)額Pc，貨幣余額等于貨幣需求m，貨幣流通速度V=Pc/m=2/T，因此貨幣流通速度與取錢(qián)次數(shù)正相關(guān)，而取錢(qián)次數(shù)又受到利率、實(shí)際交易費(fèi)用和消費(fèi)數(shù)量的影響二月23第八章貨幣市場(chǎng)168.2.3貨幣流通速度給定貨幣流通速度V，實(shí)際貨幣需求函數(shù)可以表示為其中Y表示實(shí)際總產(chǎn)出上述函數(shù)稱為古典貨幣需求函數(shù)，它說(shuō)明實(shí)際貨幣需求數(shù)量取決于貨幣流通速度和實(shí)際總產(chǎn)出二月23第八章貨幣市場(chǎng)178.3.1貨幣引入對(duì)企業(yè)決策的影響企業(yè)的利潤(rùn)變?yōu)椋阂虼似髽I(yè)的最優(yōu)勞動(dòng)選擇為：兩邊同除以價(jià)格P，可以得到因此，勞動(dòng)需求取決于實(shí)際工資w/P，除此之外和之前一樣二月23第八章貨幣市場(chǎng)18勞動(dòng)需求曲線MPLlMPLw/Pld勞動(dòng)需求曲線ld二月23第八章貨幣市場(chǎng)19勞動(dòng)需求的特點(diǎn)勞動(dòng)需求的特點(diǎn)是：勞動(dòng)需求曲線向右下方傾斜，即實(shí)際工資越低，勞動(dòng)需求越多如果勞動(dòng)邊際產(chǎn)量提高，則勞動(dòng)需求增加，勞動(dòng)需求曲線向右移動(dòng)二月23第八章貨幣市場(chǎng)20勞動(dòng)需求曲線的移動(dòng)w/Plld勞動(dòng)邊際產(chǎn)量MPL提高(ld)’二月23第八章貨幣市場(chǎng)21市場(chǎng)勞動(dòng)需求給定實(shí)際工資w/P，加總所有企業(yè)的勞動(dòng)需求，可得到市場(chǎng)勞動(dòng)需求Ld=Ld(w/P)市場(chǎng)勞動(dòng)需求保有單個(gè)企業(yè)勞動(dòng)需求的所有特性二月23第八章貨幣市場(chǎng)22產(chǎn)品供給企業(yè)決定了勞動(dòng)需求，也就決定了它的意愿產(chǎn)出，即產(chǎn)品供給數(shù)量ys=f(ld)產(chǎn)品供給受實(shí)際工資w/P變化的影響，實(shí)際工資上升，勞動(dòng)需求減少，供給減少產(chǎn)品供給還受生產(chǎn)函數(shù)平移和勞動(dòng)邊際產(chǎn)量變化的影響：如果生產(chǎn)函數(shù)向上平移，給定勞動(dòng)投入，產(chǎn)品供給增加；如果勞動(dòng)邊際產(chǎn)量提高，勞動(dòng)需求增加，產(chǎn)品供給也增加產(chǎn)品市場(chǎng)的總供給Ys為所有企業(yè)供給量ys的加和，它保有單個(gè)企業(yè)產(chǎn)品供給的所有特性二月23第八章貨幣市場(chǎng)238.3.2貨幣引入對(duì)消費(fèi)者決策的影響引入貨幣之后，消費(fèi)者的預(yù)算約束變化為：每期收入變?yōu)槊x收入wls+π，同時(shí)每期儲(chǔ)蓄的形式有一部分為名義貨幣需求md，另外每期消費(fèi)也變成名義數(shù)量Pc將預(yù)算約束同除以價(jià)格水平P，可以轉(zhuǎn)換為實(shí)際預(yù)算約束，這樣消費(fèi)者的每期收入為(w/P)ls+(π/P)，消費(fèi)為實(shí)際消費(fèi)c，貨幣需求為實(shí)際貨幣需求md/P消費(fèi)者的最優(yōu)選擇條件仍和之前一樣：任何兩種產(chǎn)品的邊際替代率要等于邊際轉(zhuǎn)換率；不同的是閑暇與消費(fèi)的邊際轉(zhuǎn)換率變?yōu)閷?shí)際工資w/P二月23第八章貨幣市場(chǎng)24替代效應(yīng)如果利率r上升，當(dāng)期閑暇和消費(fèi)相對(duì)未來(lái)閑暇和消費(fèi)的價(jià)格都升高，因此勞動(dòng)供給ls增加，消費(fèi)需求cd減少如果實(shí)際工資w/P提高，當(dāng)期閑暇的相對(duì)價(jià)格上升，因此勞動(dòng)供給ls增加，消費(fèi)需求cd增加二月23第八章貨幣市場(chǎng)25勞動(dòng)供給函數(shù)根據(jù)前面替代效應(yīng)的分析，勞動(dòng)供給ls受實(shí)際工資水平w/P的影響，因此勞動(dòng)供給函數(shù)為：實(shí)際工資w/P上升，勞動(dòng)供給ls增加，因此勞動(dòng)供給曲線向右上方傾斜如果利率r上升，當(dāng)期勞動(dòng)供給增加，因此曲線向右移動(dòng)市場(chǎng)勞動(dòng)供給為所有單個(gè)消費(fèi)者的勞動(dòng)供給之和，市場(chǎng)勞動(dòng)供給函數(shù)表示為L(zhǎng)s=Ls(w/P)市場(chǎng)勞動(dòng)供給函數(shù)保有單個(gè)消費(fèi)者勞動(dòng)供給函數(shù)的所有特性二月23第八章貨幣市場(chǎng)26勞動(dòng)供給曲線w/Pl勞動(dòng)供給曲線ls利率r上升(ls)’二月23第八章貨幣市場(chǎng)27消費(fèi)需求函數(shù)消費(fèi)需求cd受利率r影響，因此消費(fèi)需求函數(shù)為：利率r上升，當(dāng)期消費(fèi)需求cd減少，消費(fèi)需求曲線向右下方傾斜如果實(shí)際工資w/P上升，當(dāng)期消費(fèi)需求cd也增加，因此曲線向右移動(dòng)市場(chǎng)總需求為單個(gè)消費(fèi)者的消費(fèi)需求之和，表示為Cd=Cd(r)總需求函數(shù)保有單個(gè)消費(fèi)者消費(fèi)需求函數(shù)的所有特性二月23第八章貨幣市場(chǎng)28消費(fèi)需求曲線rc消費(fèi)需求曲線cd實(shí)際工資w/P上升(cd)’二月23第八章貨幣市場(chǎng)29財(cái)富效應(yīng)消費(fèi)者的財(cái)富效應(yīng)來(lái)自于企業(yè)實(shí)際利潤(rùn)π/P的變化，而企業(yè)利潤(rùn)的增加又來(lái)自于生產(chǎn)函數(shù)的平行移動(dòng)因此，如果生產(chǎn)函數(shù)暫時(shí)上移，消費(fèi)者會(huì)少量的增加消費(fèi)、減少勞動(dòng)供給；如果生產(chǎn)函數(shù)持久上移，消費(fèi)者會(huì)大幅增加消費(fèi)、減少勞動(dòng)供給，保持儲(chǔ)蓄不變財(cái)富效應(yīng)會(huì)推動(dòng)勞動(dòng)供給曲線和消費(fèi)需求曲線平移二月23第八章貨幣市場(chǎng)30財(cái)富效應(yīng)對(duì)勞動(dòng)供給曲線的影響w/Plls生產(chǎn)函數(shù)暫時(shí)平行下移(ls)’生產(chǎn)函數(shù)持久平行下移(ls)’二月23第八章貨幣市場(chǎng)31財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)需求曲線的影響rccd(cd)’生產(chǎn)函數(shù)暫時(shí)平行下移生產(chǎn)函數(shù)持久平行下移(cd)’二月23第八章貨幣市場(chǎng)328.3.2貨幣引入對(duì)消費(fèi)者決策的影響通過(guò)前面的分析，我們能夠看出引入貨幣之后，唯一的改變是廠商和消費(fèi)者的決策考慮的是實(shí)際工資的變化，除此之外，沒(méi)有別的變化二月23第八章貨幣市場(chǎng)338.4市場(chǎng)出清引入貨幣之后，本模型中有四個(gè)市場(chǎng)：勞動(dòng)市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，根據(jù)瓦爾拉斯定律，我們只考慮勞動(dòng)市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)出清，則所有市場(chǎng)都實(shí)現(xiàn)出清二月23第八章貨幣市場(chǎng)348.4.1勞動(dòng)市場(chǎng)出清勞動(dòng)市場(chǎng)上的價(jià)格變?yōu)閷?shí)際工資，當(dāng)實(shí)際工資調(diào)整到使勞動(dòng)供給等于勞動(dòng)需求時(shí)，勞動(dòng)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)出清，即：所有影響勞動(dòng)需求和勞動(dòng)供給的因素都會(huì)影響勞動(dòng)市場(chǎng)出清勞動(dòng)邊際產(chǎn)量MPL提高，導(dǎo)致勞動(dòng)需求曲線向右移動(dòng)，新的市場(chǎng)出清處，實(shí)際工資上升，就業(yè)增加二月23第八章貨幣市場(chǎng)358.4.1勞動(dòng)市場(chǎng)出清利率r提高，導(dǎo)致勞動(dòng)供給曲線向右移動(dòng)，新的市場(chǎng)出清處，實(shí)際工資下降，就業(yè)增加生產(chǎn)函數(shù)持久向上平移，導(dǎo)致勞動(dòng)供給曲線向左移動(dòng)，實(shí)際工資上升，就業(yè)減少生產(chǎn)函數(shù)暫時(shí)向上平移，導(dǎo)致勞動(dòng)供給曲線向左略微移動(dòng)，實(shí)際工資上升，就業(yè)減少二月23第八章貨幣市場(chǎng)36勞動(dòng)市場(chǎng)出清w/PLLsLd(w/P)*L*二月23第八章貨幣市場(chǎng)378.4.2產(chǎn)品市場(chǎng)出清產(chǎn)品市場(chǎng)上的價(jià)格仍然是利率，當(dāng)利率調(diào)整到使產(chǎn)品供給等于產(chǎn)品需求時(shí)，產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)出清同樣，我們首先構(gòu)建一條新的產(chǎn)品供給曲線Ys=Ys(r)，該曲線向右上方傾斜當(dāng)前面構(gòu)造的產(chǎn)品供給曲線與產(chǎn)品市場(chǎng)需求曲線相交時(shí)，就實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市場(chǎng)和勞動(dòng)市場(chǎng)同時(shí)出清，即：二月23第八章貨幣市場(chǎng)38產(chǎn)品市場(chǎng)出清rYs,CdYsCdr*Y*二月23第八章貨幣市場(chǎng)398.4.3貨幣市場(chǎng)出清貨幣市場(chǎng)上的價(jià)格是一般價(jià)格水平P，該價(jià)格表示一單位消費(fèi)品所能交換的貨幣數(shù)量，其倒數(shù)(1/P)表示貨幣這種物品以消費(fèi)品數(shù)量表示的價(jià)格由于貨幣供給由政府決定，因此我們假設(shè)其為一個(gè)固定的數(shù)量M0，這樣貨幣市場(chǎng)均衡要求：二月23第八章貨幣市場(chǎng)40貨幣市場(chǎng)出清PMP*M0MdMs二月23第八章貨幣市場(chǎng)418.4市場(chǎng)出清總結(jié)在勞動(dòng)市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)出清中，價(jià)格并不發(fā)揮任何作用，或者說(shuō)無(wú)論價(jià)格如何變化，勞動(dòng)市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)出清總會(huì)決定一個(gè)唯一的實(shí)際工資、利率、就業(yè)數(shù)量和實(shí)際總產(chǎn)出設(shè)想價(jià)格提高對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)出清會(huì)產(chǎn)生什么影響？如果價(jià)格提高，實(shí)際工資下降，這樣勞動(dòng)需求會(huì)大于勞動(dòng)供給，從而處于非均衡狀態(tài)，名義工資會(huì)上升，從而抵消價(jià)格提高，直到實(shí)際工資重新恢復(fù)到原來(lái)的位置勞動(dòng)市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)出清得到均衡利率和實(shí)際總產(chǎn)出，這就確定了實(shí)際貨幣需求，從而確定了貨幣需求曲線的位置，進(jìn)而通過(guò)貨幣市場(chǎng)出清可以得到均衡的一般價(jià)格水平二月23第八章貨幣市場(chǎng)428.5.1暫時(shí)性負(fù)向供給沖擊對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)出清的影響由于引入貨幣之后對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)出清的唯一影響在于勞動(dòng)市場(chǎng)出清將決定一個(gè)均衡的實(shí)際工資水平，因此，暫時(shí)性負(fù)向供給沖擊的影響仍然是：總產(chǎn)出下降、總消費(fèi)下降、利率上升、實(shí)際工資下降、勞動(dòng)投入不確定下面我們關(guān)注貨幣市場(chǎng)的變化二月23第八章貨幣市場(chǎng)438.5.2暫時(shí)性負(fù)向供給沖擊對(duì)貨幣市場(chǎng)出清的影響由于暫時(shí)性負(fù)向沖擊降低了總產(chǎn)出Y，并提高了利率r，因此實(shí)際貨幣需求下降，貨幣需求曲線左移貨幣市場(chǎng)中貨幣供給大于貨幣需求，因此價(jià)格上升，貨幣市場(chǎng)出清可以看出，價(jià)格水平是一個(gè)逆周期變量，符合我們?cè)诘谌轮忻枋龅慕?jīng)濟(jì)周期特征二月23第八章貨幣市場(chǎng)44暫時(shí)性負(fù)向供給沖擊對(duì)貨幣市場(chǎng)出清的影響PMP*MsMd(Md)’(P*)’M0二月23第八章貨幣市場(chǎng)458.6貨幣存量變化許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都指出貨幣存量的變化是一般價(jià)格水平變化的主要來(lái)源，當(dāng)然這個(gè)結(jié)果并不讓人驚奇，因?yàn)橐话銉r(jià)格水平P（的倒數(shù)）本來(lái)度量的就是貨幣的價(jià)格，如果貨幣供給數(shù)量增多，那么它的價(jià)格就會(huì)下降，而一般價(jià)格水平P就會(huì)提高下面我們就來(lái)具體分析一下貨幣存量變化對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡產(chǎn)生的影響二月23第八章貨幣市場(chǎng)468.6.1貨幣存量變化與市場(chǎng)出清假設(shè)貨幣存量從最初的M0增加到M1，這稱為貨幣存量的一次性（once-and-for-all）增加勞動(dòng)市場(chǎng)出清的變化首先貨幣存量的增加并不會(huì)影響勞動(dòng)需求曲線其次它也不會(huì)改變勞動(dòng)供給曲線因此，勞動(dòng)市場(chǎng)出清沒(méi)有任何變化二月23第八章貨幣市場(chǎng)478.6.1貨幣存量變化與市場(chǎng)出清也許有人會(huì)認(rèn)為貨幣存量增加對(duì)消費(fèi)者而言會(huì)存在一種正的財(cái)富效應(yīng)，因?yàn)榻o定價(jià)格不變，貨幣存量增加意味著實(shí)際財(cái)富增加，從而能夠購(gòu)買(mǎi)更多的消費(fèi)品、閑暇和債券，這種效應(yīng)稱為實(shí)際余額效應(yīng)（real-balanceeffect）但從整體宏觀經(jīng)濟(jì)的角度，貨幣余額是不可能轉(zhuǎn)換為實(shí)際物品的，因?yàn)槿绻@樣，貨幣余額就減少了；也就是說(shuō)宏觀經(jīng)濟(jì)整體不可能利用增加的貨幣余額去購(gòu)買(mǎi)實(shí)際物品，它只能選擇繼續(xù)持有這些貨幣余額；因此，即使由于貨幣余額增加帶來(lái)消費(fèi)者實(shí)際財(cái)富的增加，這種實(shí)際財(cái)富的增加也全都用于“購(gòu)買(mǎi)”貨幣了，從而用于購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)品、閑暇和債券的財(cái)富沒(méi)有任何變化因此，代表性消費(fèi)者的勞動(dòng)供給和消費(fèi)需求不會(huì)因?yàn)樨泿糯媪康脑黾佣兓?3第八章貨幣市場(chǎng)488.6.1貨幣存量變化與市場(chǎng)出清產(chǎn)品市場(chǎng)出清的變化由于貨幣存量的增加不會(huì)影響勞動(dòng)市場(chǎng)出清，也沒(méi)有改變生產(chǎn)函數(shù)，因此產(chǎn)品供給曲線不變前面關(guān)于實(shí)際余額效應(yīng)的分析也表明，貨幣存量的變化不會(huì)改變