財(cái)務(wù)分析演示文稿

財(cái)務(wù)分析演示文稿第一頁，共九十六頁。優(yōu)選財(cái)務(wù)分析第二頁，共九十六頁。學(xué)習(xí)目標(biāo)1.了解企業(yè)財(cái)務(wù)分析的作用、目的、基礎(chǔ)、種類和程序；2.能夠正確運(yùn)用比率分析法對企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力進(jìn)行分析；3.理解企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析方法。第三頁，共九十六頁。第1節(jié)財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析的作用財(cái)務(wù)分析的步驟財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)第四頁，共九十六頁。

財(cái)務(wù)分析：是以財(cái)務(wù)報(bào)告等會計(jì)資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況進(jìn)行分析和評價(jià)的過程。一、什么是財(cái)務(wù)分析？

財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容：償債能力（debtpayingability）營運(yùn)能力(managementability)

盈利能力(profitability)

發(fā)展能力(developmentability)第五頁，共九十六頁。1.評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績2.分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生的原因3.預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢二、財(cái)務(wù)分析的作用第六頁，共九十六頁。二、財(cái)務(wù)分析的作用第七頁，共九十六頁。1.收集與選取分析資料2.評價(jià)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性3.選用一定的方法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析4.分析原因，總結(jié)評價(jià)三、財(cái)務(wù)分析的步驟第八頁，共九十六頁。四、財(cái)務(wù)分析的方法比較分析法比率分析法因素分析法第九頁，共九十六頁。

比率分析法，是將企業(yè)同一時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目或相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比，得出一系列財(cái)務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的分析方法。即利用兩個(gè)指標(biāo)的某種關(guān)聯(lián)關(guān)系，通過計(jì)算比率來考察、計(jì)量和評價(jià)財(cái)務(wù)活動狀況的分析方法。1、比率分析法第十頁，共九十六頁。1）構(gòu)成比率——反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)組成部分與總體之間關(guān)系的財(cái)務(wù)比率，如流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率等；2）效率比率——反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動投入與產(chǎn)出之間關(guān)系的財(cái)務(wù)比率，如資產(chǎn)報(bào)酬率等；3）相關(guān)比率——是反映經(jīng)濟(jì)活動中兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)項(xiàng)目比值的財(cái)務(wù)比率，流動比率、速動比率等.1、比率分析法第十一頁，共九十六頁。比較分析法，是將同一企業(yè)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況存在的差異的分析方法。1）縱向分析法（趨勢分析法）2）橫向分析法2.比較分析法第十二頁，共九十六頁。1)縱向分析法——又稱趨勢分析法，是將同一企業(yè)連續(xù)若干期的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以此來揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)展變化趨勢的分析方法。2)橫向分析法——是將本企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與其他企業(yè)的同期財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，確定其存在的差異及其程度，以此來揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況所存在的問題的分析方法。2.比較分析法第十三頁，共九十六頁。五、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表可以了解企業(yè)的償債能力、資金營運(yùn)能力等財(cái)務(wù)狀況。利潤表可以考核企業(yè)利潤計(jì)劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預(yù)測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢。現(xiàn)金流量表便于報(bào)表使用者了解和評價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。第十四頁，共九十六頁。第十五頁，共九十六頁。第2節(jié)企業(yè)償債能力分析短期償債能力分析長期償債能力分析負(fù)擔(dān)固定財(cái)務(wù)支出的能力分析第十六頁，共九十六頁。第2節(jié)企業(yè)償債能力分析償債能力是指企業(yè)對清償各種到期債務(wù)的承受能力或保證程度。按照債務(wù)償付期限的不同，企業(yè)的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。一、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償還流動負(fù)債的能力。流動負(fù)債是企業(yè)將于一年內(nèi)（含一年）或一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)需要償還的債務(wù)，而用于償還流動負(fù)債的資產(chǎn)來源于流動資產(chǎn)。短期償債能力分析的指標(biāo)主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動比率和現(xiàn)金到期債務(wù)比率。第十七頁，共九十六頁。一、短期償債能力分析

1.流動比率（LiquidityRatio）流動比率是流動資產(chǎn)對于流動負(fù)債的比率，反映的是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率關(guān)系。其計(jì)算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債上式中的流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付帳款、有價(jià)證券和存貨等；流動負(fù)債包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費(fèi)用、短期內(nèi)到期的長期債務(wù)、應(yīng)付稅款等。一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。第十八頁，共九十六頁。一、短期償債能力分析討論：企業(yè)的流動比率是不是越高越好？流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，這個(gè)比率越高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的保障越大。但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象，因?yàn)榱鲃颖嚷蔬^高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多造成的，這證明企業(yè)的資金未能有效地加以利用，可能會影響企業(yè)的獲利能力。根據(jù)西方的經(jīng)驗(yàn)，流動比率在2：1左右比較合適。第十九頁，共九十六頁。一、短期償債能力分析2.速動比率（QuickRatio）速動比率又稱酸性測驗(yàn)比率（AcidtestRatio）是由速動資產(chǎn)與流動負(fù)債對比而得的比率。一般來說，流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)稱為速動資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金（即貨幣資金）、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。其計(jì)算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債一般來說，速動比率比流動比率更能表明企業(yè)的短期償債能力。根據(jù)西方根據(jù)的經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為速動比率以1：1為好。

第二十頁，共九十六頁。§4.2.1短期償債能力分析影響速動比率可信度的重要因素：應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款中有較大部分不易收回，可能會成為壞賬，那么速動比率就不能真實(shí)地反映企業(yè)的償債能力。需要說明的是，用流動資產(chǎn)扣除存貨來計(jì)算速動資產(chǎn)只是一種粗略的計(jì)算。嚴(yán)格地講，不僅要扣除存貨，還要扣除待攤費(fèi)用（中國新會計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)廢除）、預(yù)付賬款、待處理流動資產(chǎn)損失（中國新會計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)廢除）、等其他變現(xiàn)能力較差的項(xiàng)目。第二十一頁，共九十六頁。一、短期償債能力分析3.現(xiàn)金比率（現(xiàn)金流動比率）（cashratios）現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金和各種現(xiàn)金等價(jià)物（短期有價(jià)證券和隨時(shí)可以用于支付的存款）。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負(fù)債=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動負(fù)債主要作用在于評價(jià)公司最壞情況的短期償債能力。一般來說，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較高的支付能力，對償還債務(wù)很有保障。但是，也不能認(rèn)為該項(xiàng)指標(biāo)越高越好，因?yàn)樵擁?xiàng)指標(biāo)太高也可能是企業(yè)擁有大量不能盈利的現(xiàn)金和銀行存款所致，這就意味著企業(yè)資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用。第二十二頁，共九十六頁。一、短期償債能力分析4.現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率是指企業(yè)的現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債第二十三頁，共九十六頁。一、短期償債能力分析5.現(xiàn)金到期債務(wù)比率（到期債務(wù)本息償付比率）現(xiàn)金到期債務(wù)比率是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與本期到期債務(wù)本息的比率。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金到期債務(wù)比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/到期債務(wù)額=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/（到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）第二十四頁，共九十六頁。短期償債能力分析小結(jié)第二十五頁，共九十六頁。例:ABC公司資料：資產(chǎn)負(fù)債表2008、12、31單位:萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有著權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn):貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨待攤費(fèi)用流動資產(chǎn)合計(jì)長期投資固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)8001000120040400060710040012000500900500130070520080805040014000550流動負(fù)債:短期借款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款其他應(yīng)付款流動負(fù)債合計(jì)長期負(fù)債所有著權(quán)益實(shí)收資本盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益合計(jì)

2000100030010034002000

1200016001000146002300120040010040002500120001600290016500資產(chǎn)總計(jì)2000023000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)2000023000第二十六頁，共九十六頁。ABC公司利潤表2008年度單位:萬元項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收益減：營業(yè)外支出四、利潤總額減：所得稅（稅率為40%）1800010700108062206001620800200420030010060040001600200001220012006600100019001000300440030015065042001680五、凈利潤24002520第二十七頁，共九十六頁。根據(jù)ABC公司資料：

計(jì)算2008年末，四項(xiàng)指標(biāo)。若2008年度經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為2500萬元，償還債務(wù)和利息所支付的現(xiàn)金為1800萬元。流動比率=8050/4000=2.013速動比率=(8050-5200-80)/4000=0.69現(xiàn)金比率=(900+500)/4000=0.35現(xiàn)金到期債務(wù)比率=2500/1800=1.39短期償債能力分析第二十八頁，共九十六頁。長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，長期負(fù)債主要有長期借款、應(yīng)付長期債券、長期應(yīng)付款等。反映企業(yè)長期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有：資產(chǎn)負(fù)債率、所有者權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)等。

二、長期償債能力分析第二十九頁，共九十六頁。(2)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益二、長期償債能力分析(1)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額反映了企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度

債務(wù)償付安全性物質(zhì)保障程度反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定

自有資金對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力第三十頁，共九十六頁。二、長期償債能力分析(4)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息支出是舉債經(jīng)營的前提依據(jù)

反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度(3)所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額第三十一頁，共九十六頁。1.資產(chǎn)負(fù)債比率（Debt—AssetsRatio）資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營率，是由負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額對比所確定的比率。它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額/全部資產(chǎn)總額這一比率中的負(fù)債是指企業(yè)的全部負(fù)債，資產(chǎn)則是指資產(chǎn)總值。這一比率反映了企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力。這個(gè)比率越高，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，則說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。保守的觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50％，而國際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60％時(shí)較為適當(dāng)。

第三十二頁，共九十六頁。從不同角度評價(jià)資產(chǎn)負(fù)債率：1）從債權(quán)人的角度看——關(guān)心的是貸給企業(yè)資金的安全性；2）從企業(yè)股東的角度看——關(guān)心的是投資收益的高低，關(guān)心全部資產(chǎn)報(bào)酬率是否超過了借款的利率；3）從經(jīng)營者的立場看——既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.資產(chǎn)負(fù)債比率（Debt—AssetsRatio）第三十三頁，共九十六頁。

2.所有者權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)所有者權(quán)益比率又稱股東權(quán)益比率，是指所有者權(quán)益總額對資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式為：所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額這一比率反映了在企業(yè)資產(chǎn)總額中，企業(yè)所有者提供了多少資本。這一比率越高，說明所有者投入的資金在全部資金中所占的比率越大，則企業(yè)償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債比率之和等于1。這兩個(gè)比率是從不同側(cè)面來反映企業(yè)長期債務(wù)情況的。第三十四頁，共九十六頁。股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱做權(quán)益乘數(shù)，即總資產(chǎn)是股東權(quán)益的多少倍。其計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

2.所有者權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)第三十五頁，共九十六頁。3.產(chǎn)權(quán)比率（propertyrightratio）產(chǎn)權(quán)比率也稱負(fù)債股權(quán)比率，是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。其計(jì)算公式為：

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額這一比率實(shí)際上是資產(chǎn)負(fù)債率的另一表現(xiàn)形式，它反映了債權(quán)人所提供的資金與股東所提供的資金的對比關(guān)系，因此它可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。該項(xiàng)比率越大，債權(quán)人所得到的保障就越小；該比例比率越小，說明企業(yè)長期財(cái)務(wù)產(chǎn)權(quán)比率狀況越好，債權(quán)人貸款的安全性越由保障。第三十六頁，共九十六頁。4.利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）利息保障倍數(shù)也稱已獲利息倍數(shù)，是指公司息稅前利潤與債務(wù)利息的比率。它反映公司獲利能力對負(fù)債利息償付的保證程度。其計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=（稅前利潤+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。從長期看，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力就越強(qiáng)。

第三十七頁，共九十六頁。(2)所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額長期償債能力分析小結(jié)(4)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息支出(1)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額(3)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益第三十八頁，共九十六頁。根據(jù)ABC公司資料(年末數(shù)據(jù))：

計(jì)算相關(guān)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、所有者權(quán)益率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)。資產(chǎn)負(fù)債率=6500/23000=0.283=28.3%所有者權(quán)益比率=16500/23000=0.717=71.7%產(chǎn)權(quán)比率=6500/16500=0.394=39.4%已獲利息倍數(shù)=(4200+300)/300=15(倍)第三十九頁，共九十六頁。第四十頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析企業(yè)的營運(yùn)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進(jìn)行分析可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況和經(jīng)營管理水平。資金周轉(zhuǎn)得越快，說明資金利用效率越高，企業(yè)經(jīng)營管理水平也就越好。資產(chǎn)營運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，通常用周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）和周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）來表示。

第四十一頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析營業(yè)周期企業(yè)從購進(jìn)物資開始到生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品，再到收回貨款所經(jīng)歷的時(shí)間稱為營業(yè)周期。生產(chǎn)經(jīng)營周期營業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期短，企業(yè)周轉(zhuǎn)速度快第四十二頁，共九十六頁?！?.3企業(yè)營運(yùn)能力分析

周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）：是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與平均余額的比率，它反映企業(yè)資產(chǎn)在一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)次數(shù)。周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）：是周轉(zhuǎn)次數(shù)的倒數(shù)與計(jì)算期天數(shù)的乘積，反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。其計(jì)算公式為：

周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=周轉(zhuǎn)額÷資產(chǎn)平均余額

周轉(zhuǎn)期(周轉(zhuǎn)天數(shù))=計(jì)算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)次數(shù)

第四十三頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析主要包括:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第四十四頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款管理水平的高低可以用周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩個(gè)指標(biāo)做出判斷。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：是指全年賒銷收入凈額與會計(jì)期內(nèi)平均應(yīng)收賬款的比值，是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況的一個(gè)重要比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：是一年的總天數(shù)360天除以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，即平均收現(xiàn)期。第四十五頁，共九十六頁。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款發(fā)生應(yīng)收賬款收回第一次第二次第三次第四次20000元20000元20000元20000元第四十六頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析其計(jì)算公式為：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額=賒銷銷售收入-銷售折扣與折讓應(yīng)收賬款平均余額

=(期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款)/2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率注：公式中的應(yīng)收賬款是未扣除壞帳準(zhǔn)備前的應(yīng)收賬款金額。第四十七頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析思考：應(yīng)收賬款的多少主要受企業(yè)什么因素的影響？跟企業(yè)采取的信用政策有關(guān)。信用政策比較寬松，應(yīng)收賬款會比較多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低；信用政策緊，應(yīng)收賬款會較少，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏高。第四十八頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析2.存貨周轉(zhuǎn)率（InventoryTurnoverRatio）存貨周轉(zhuǎn)率也稱存貨利用率，是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均余額的比率。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）÷2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率

一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，表明存貨變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平較低。

第四十九頁，共九十六頁。存貨周轉(zhuǎn)購入存貨

賣出存貨第一次第二次第三次第四次10000元10000元10000元10000元第五十頁，共九十六頁。若應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)同時(shí)上升，可能說明市場環(huán)境好，經(jīng)營前景看好。若應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)上升而存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)下降，可能說明企業(yè)因市場預(yù)期看好而擴(kuò)大產(chǎn)、購規(guī)?；蚓o縮信用政策，或兩者兼而有之。若應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)下降而存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)上升，則可能說明企業(yè)放寬了信用政策，可能隱含著企業(yè)對市場前景的預(yù)期不夠樂觀，應(yīng)予警覺。應(yīng)將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況與存貨周轉(zhuǎn)情況聯(lián)系起來進(jìn)行分析第五十一頁，共九十六頁。其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)第五十二頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（CurrentAssetsTurnoverRatio）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。它是流動資產(chǎn)在一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)額與流動資產(chǎn)平均占用額之比。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了全部流動資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均流動資產(chǎn)平均流動資產(chǎn)=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）÷2

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在一定時(shí)期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動資產(chǎn)的利用效率越好。第五十三頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析

4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入凈額與全部固定資產(chǎn)平均余額的比值。計(jì)算公式為：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值平均固定資產(chǎn)=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。

第五十四頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TotalAssetsTurnoverRatio）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又稱總資產(chǎn)利用率,是銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比率，它是測量企業(yè)總資產(chǎn)利用情況的一個(gè)比率。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高。

第五十五頁，共九十六頁。營運(yùn)能力分析小結(jié)第五十六頁，共九十六頁。例：某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)與存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收賬款為125萬元，年末流動比率為3，年末速動比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動資產(chǎn)余額為270萬元。要求：1.計(jì)算年末流動負(fù)債余額

2.計(jì)算年末存貨余額

3.計(jì)算本年銷售成本

4.假定年?duì)I業(yè)收入凈額為960萬元，應(yīng)收賬款以外的速動資產(chǎn)忽略不計(jì)，計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析第五十七頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析項(xiàng)目計(jì)算1.年末流動負(fù)債余額270/3=90(萬元)2.年末存貨余額270-90X1.5=135(萬元)存貨平均余額(145+135)/2=140(萬元)3.本年銷售成本140X4=560(萬元)4.應(yīng)收賬款年末余額270-135=135(萬元)應(yīng)收賬款平均余額(125+135)/2=130(萬元)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率960/130=7.3846(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期360/7.3846=48.75(天)第五十八頁，共九十六頁。例：某公司2008年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元，年初年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬元與400萬元，年初年末存貨余額分別為200萬元與600萬元，年末速動比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應(yīng)收賬款與現(xiàn)金組成。1.計(jì)算2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

2.計(jì)算2008年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

3.計(jì)算年末流動負(fù)債余額，速動資產(chǎn)余額

4.計(jì)算年末流動比率第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析第五十九頁，共九十六頁。第3節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析第六十頁，共九十六頁。3.速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=1.2(速動資產(chǎn)-400)/流動負(fù)債=0.71.2X流動負(fù)債=速動資產(chǎn)0.7X流動負(fù)債=速動資產(chǎn)-4000.5X流動負(fù)債=400流動負(fù)債=800(萬元)速動資產(chǎn)=1.2X800=960(萬元)4.流動資產(chǎn)=960+600=1560(萬元)流動比率=1560/800=1.95第六十一頁，共九十六頁。第4節(jié)企業(yè)獲利能力分析與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)與資產(chǎn)有關(guān)的獲利能力指標(biāo)與股票數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的獲利能力指標(biāo)第六十二頁，共九十六頁。一、與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)第六十三頁，共九十六頁。銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入凈額對比的結(jié)果，其計(jì)算公式為：

銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額=（銷售收入凈額—銷售成本）/銷售收入凈額

銷售毛利率反映了銷售毛利與銷售收入凈額的對比關(guān)系，是反映企業(yè)獲利能力的主要指標(biāo)。1.銷售毛利率第六十四頁，共九十六頁。銷售凈利率是企業(yè)凈利潤和銷售收入凈額的比率。計(jì)算公式為：銷售凈利率=稅后凈利潤/銷售收入凈額

銷售凈利潤率說明了企業(yè)凈利潤占企業(yè)銷售收入的比重，它可以評價(jià)企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。銷售凈利潤率表明企業(yè)每一百元的銷售凈收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤是多少，該比率越高，企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。2.銷售凈利率第六十五頁，共九十六頁。通過銷售毛利率與同行業(yè)的比較，可以推斷上市公司是否存在做假賬的可能。以藍(lán)田股份為例，2000年年報(bào)以及2001年中報(bào)顯示，藍(lán)田股份水產(chǎn)品的平均毛利率為32%，飲料的平均毛利率達(dá)46%左右，而身處同行業(yè)的深深寶的毛利率約20%，馳名品牌承德露露的毛利率不足30%。從公司銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，以農(nóng)產(chǎn)品為基礎(chǔ)的相關(guān)產(chǎn)品，都是低附加值商品，一般情況下，這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的企業(yè)，除非是基于以下幾種情況才會有如此高的毛利率（1）產(chǎn)品市場被公司絕對壟斷，產(chǎn)品價(jià)格由公司完全控制；（2）產(chǎn)品具有超常低成本的優(yōu)勢。但從實(shí)際情況看，以藍(lán)田股份現(xiàn)有的行業(yè)屬性、市場環(huán)境、產(chǎn)品技術(shù)含量等方面進(jìn)行評估，達(dá)到這樣高的毛利率的可能性不大。最后發(fā)現(xiàn)，這樣的毛利率實(shí)際上是做出來的。第六十六頁，共九十六頁。二、與資產(chǎn)有關(guān)的獲利能力指標(biāo)第六十七頁，共九十六頁。資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)稅后凈利同全部資產(chǎn)凈值（平均數(shù)）的比率，也稱投資報(bào)酬率。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)報(bào)酬率=稅后凈利/平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)利潤率反映企業(yè)運(yùn)用投入資金的盈利能力，是一個(gè)十分重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也往往是總公司對分公司下達(dá)經(jīng)營目標(biāo)、進(jìn)行內(nèi)部考核的主要指標(biāo)。1.資產(chǎn)報(bào)酬率或投資報(bào)酬率第六十八頁，共九十六頁。

權(quán)益資本報(bào)酬率也稱為權(quán)益資本凈利率。它是以稅后凈利潤與股東所投入的權(quán)益總額為基礎(chǔ)計(jì)算的比率。其計(jì)算公式為：權(quán)益資本報(bào)酬率=稅后凈利/平均所有者權(quán)益權(quán)益資本凈利潤率反映了企業(yè)運(yùn)用權(quán)益資本獲取凈利潤的能力。一般來說，權(quán)益資本報(bào)酬率越高越好。權(quán)益資本報(bào)酬率越高，說明企業(yè)越容易從資本市場上籌集到資金；相反，如果資本報(bào)酬率低于銀行利率，則企業(yè)籌集資金就會面臨困難。

2.權(quán)益資本報(bào)酬率（權(quán)益資本凈利率，凈資產(chǎn)收益率）第六十九頁，共九十六頁。盈利能力分析小結(jié)2銷售凈利率=凈利/銷售收入×100%3資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利/平均資產(chǎn)總額×100%4權(quán)益資本凈利率=凈利潤/平均所有者權(quán)益權(quán)益凈利率、自有資金收益率1銷售毛利率=毛利/銷售收入凈額×100%第七十頁，共九十六頁。例:ABC公司資料：資產(chǎn)負(fù)債表2009、12、31單位:萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有著權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn):貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨流動資產(chǎn)合計(jì)長期投資固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)

800100012001004000710040012000500

90050013001505200805040014000550流動負(fù)債:短期借款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款其他應(yīng)付款流動負(fù)債合計(jì)長期負(fù)債所有著權(quán)益實(shí)收資本盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益合計(jì)

2000100030010034002000

120001600100014600

2300120040010040002500120001600290016500資產(chǎn)總計(jì)2000023000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)

20000

23000第七十一頁，共九十六頁。ABC公司利潤表2009年度單位:萬元項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入

減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收益減：營業(yè)外指出四、利潤總額減：所得稅（稅率為40%）

1800010700108062206001620800200420030010060040001600

200001220012006600100019001000300440030015065042001680五、凈利潤

2400

2520第七十二頁，共九十六頁。根據(jù)ABC公司資料：計(jì)算銷售毛利率、銷售凈利率、銷售息稅前利潤率、資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率，假定財(cái)務(wù)費(fèi)用即為利息支出.項(xiàng)目計(jì)算1.銷售毛利潤率2.銷售凈利潤率3.銷售息稅前利潤率4.資產(chǎn)凈利率5.凈資產(chǎn)收益率(20000-12200)/20000×100%=39%2520/20000×100%=12.6%(4200+300)/20000×100%=22.5%2520/[(20000+23000)/2]=11.72%2520/[(14600+16500)/2]=16.2%第七十三頁，共九十六頁。三、與股票數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的獲利能力指標(biāo)股利支付率+留存收益率=1第七十四頁，共九十六頁。每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)市盈率與市凈率市盈率=每股市價(jià)/每股利潤市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)三、與股票數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的獲利能力指標(biāo)第七十五頁，共九十六頁。市盈率高，說明投資者對公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高價(jià)格購買股票；但市盈率過高，則意味著股票具有較高投資風(fēng)險(xiǎn)。分析市盈率的前提是每股利潤維持在一定水平之上。當(dāng)每股利潤接近零時(shí)，由于市價(jià)不會降低至零，因此市盈率會很高，而這種很高的市盈率卻不能說明任何問題。當(dāng)每股利潤為負(fù)，市價(jià)不會為負(fù)，因此市盈率為負(fù)，這時(shí)的市盈率也不能說明任何問題。以市盈率衡量公司股票的投資價(jià)值雖然具有市場公允性，且相關(guān)資料易于獲取，但存在以下缺陷：股票市價(jià)的高低取決于多種因素，其中既有公司內(nèi)部的因素，也有諸多投機(jī)性的非理性因素，如虛假題材、莊家行為等，使得股票市價(jià)會偏離其內(nèi)在價(jià)值；投機(jī)者由于獲取的信息不完整，有可能導(dǎo)致對公司獲利潛力的錯(cuò)誤預(yù)計(jì)，從而也使得股票市價(jià)偏離其真實(shí)價(jià)值。市盈率分析第七十六頁，共九十六頁。股份公司財(cái)務(wù)比率的計(jì)算某股份有限公司本年利潤分配及年末股東權(quán)益的有關(guān)資料見下表。（單位：萬元）凈利潤

2100股本（每股面值1元）

3000加：年末未分配利潤

400資本公積

2200可供分配利潤

2500盈余公積1200減：提取法定盈余公積金500未分配利潤600可供股東分配利潤

2000減：提取任意盈余公積金200已分配普通股股利

1200未分配利潤600所有者權(quán)益合計(jì)

7000第七十七頁，共九十六頁。已知該公司當(dāng)前股票市場價(jià)格為10.55元，流通在外的普通股為3000萬股。要求:（1）計(jì)算普通股每股利潤；（2）計(jì)算該公司股票當(dāng)前的市盈率、每股股利、股利支付率；（3）計(jì)算每股凈資產(chǎn)。股份公司財(cái)務(wù)比率的計(jì)算第七十八頁，共九十六頁。解：（1）普通股每股利潤=凈利潤/普通股股數(shù)=2100/3000=0.7（元/股）（2）市盈率=每股市價(jià)/每股收益=10.55/0.7=15（倍）每股股利=現(xiàn)金股利總額/普通股股數(shù)=1200/3000=0.4（倍）股利支付率=每股股利/每股收益

=0.4/0.7=57.14%（3）每股凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益/普通股股數(shù)=7000/3000=2.33（元/股）股份公司財(cái)務(wù)比率的計(jì)算第七十九頁，共九十六頁。第5節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析發(fā)展能力，也稱成長能力，是指企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出來的增長能力，如規(guī)模的擴(kuò)大、盈利能力的持續(xù)增長、市場競爭能力的增強(qiáng)等。反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財(cái)務(wù)比率有：銷售增長率、資產(chǎn)增長率、股權(quán)資本增長率、利潤增長率。第八十頁，共九十六頁。第5節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析銷售增長率（主營業(yè)務(wù)收入增長率）=本年?duì)I業(yè)收入增長額/上年?duì)I業(yè)收入總額×100%總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%股權(quán)資本增長率（凈資產(chǎn)增長率）=本年股東權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益