國際經(jīng)濟部門作用

第二十章國際經(jīng)濟部門的作用*v【教學(xué)目的與要求】通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)了解國際收支平衡表的構(gòu)成，掌握匯率與匯率制度的基本知識和J曲線的含義，掌握國際收支均衡曲線的含義，掌握并能夠運用IS-LM-BP模型分析開放條件下宏觀經(jīng)濟政策的運用與效果。v【教學(xué)重點與難點】匯率與匯率制度的基本知識和J曲線的含義，國際收支均衡曲線，IS-LM-BP模型。1外匯基本概念：外匯[ForeignExchange]——“使一國居民對另一國擁有資金要求權(quán)的所有貨幣憑證。外匯是一國與別國清算交易的主要手段?！盵美]D·格林沃爾德主編：《現(xiàn)代經(jīng)濟詞典》（中譯本），商務(wù)印書館1981年版。第一節(jié)匯率和對外貿(mào)易2構(gòu)成外匯的必要條件:

①以外幣表示的國外資產(chǎn)。用本國貨幣表示的信用工具和有價證券則不能視為外匯。②在國外能得到償付的貨幣債權(quán)。空頭支票、拒付的匯票等不能視為外匯。③可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)。不能兌換成其他國家的外國鈔票也不能視為外匯。也就是說，外幣不等于外匯。只有具有可兌換性的、被稱之為硬通貨的外幣才能成為外匯。3外匯的內(nèi)容包括動態(tài)：國際匯兌靜態(tài)廣義：外幣資產(chǎn)，包括外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證、其他外匯資金狹義：以外幣表示的、可直接用于國際結(jié)算的支付手段4v一、匯率及其標(biāo)價v1、匯率是兩個國家（或地區(qū)）不同貨幣之間的兌換比率。v2、匯率通常有兩種表示方法：v⑴直接標(biāo)價法，它以外幣作為標(biāo)準(zhǔn)單位，以一定數(shù)額的本幣表示對單位外幣交換的比率。例如，人民幣對美元匯率為8.2(￥)/1(＄)。e=￥/$。56v在直接標(biāo)價下，匯率直觀地表現(xiàn)為交換一個單位的外幣所需支付的本幣數(shù)量，因此匯率又常常被稱為外幣的價格。匯率上升意味著外幣升值，本幣貶值，即外幣變得更貴，匯率市場上外匯牌價中的數(shù)字變大；匯率下降則意味著外幣貶值，本幣升值，即外幣變得更便宜，匯率市場上外匯牌價中的數(shù)字變小。v⑵間接標(biāo)價法，它以本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)單位折算成一定數(shù)額的外國貨幣。世界上只有美元和英鎊采用間接標(biāo)價法。e=$/￥。v⑶在本章分析中所指的匯率都是以直接標(biāo)價法表示的匯率。7v二、匯率制度v1、匯率制度是一國貨幣當(dāng)局對本國貨幣與外幣交換時匯率確定方法的安排與規(guī)定。當(dāng)今世界上的匯率制度主要有兩大類，一種是固定匯率制度，一種是浮動匯率制度。v2、固定匯率制就是兩國貨幣比價基本固定，匯率的波動被控制在一定幅度之內(nèi)。[80多個國家采用]

當(dāng)代固定匯率制都是采取固定本幣與某一種或某幾種外幣的匯率的辦法，又稱釘住匯率制[peggedexchangeratearrangements]，即與釘住對象貨幣保持固定匯率，對其它貨幣則與對象貨幣一齊浮動。目前我國人民幣所采取的就是釘住美元的固定匯率制。作用：便于進行進出口成本核算8實行固定匯率制時

政府面臨的三個具體問題：

“將本幣固定于何種貨幣？國家將于何時，又以何種頻率調(diào)整本幣的匯率值？面對促使匯率變化的市場壓力，政府將如何維護固定匯率？”

[美]托馬斯·普格爾、彼得·林德特：《國際經(jīng)濟學(xué)》（第十一版），經(jīng)濟科學(xué)出版社，2001年,P327。

當(dāng)前所謂人民幣升值問題就是由上述第三個問題派生出來的，并與前兩個問題相關(guān)。

9v3、浮動匯率制[FlexibleorFloatingExchangeRateRegime]——官方不規(guī)定匯率，匯率水平主要由市場供求關(guān)系自發(fā)決定。就是貨幣當(dāng)局不規(guī)定匯率波動的幅度，聽任外匯市場根據(jù)市場供求狀況的變化自發(fā)決定匯率，政府不承諾維持固定匯率，對外匯市場一般也不進行干預(yù)。浮動匯率制又分自由浮動與管理浮動兩種情況。[60多個國家采用]自由浮動[PerfectFloating]（清潔浮動）——中央銀行不僅不規(guī)定官方匯率，而且不對匯市采取任何干預(yù)措施。管理浮動[ManagedFloating]（骯臟浮動）——中央銀行對外匯市場進行一定程度的干預(yù)，通過參與購入和出售外匯影響匯率，試圖使一定時期內(nèi)匯價在有限程度內(nèi)波動。10匯率決定的供求分析:如同商品價格取決于供求并且影響供求一樣，匯率取決于外匯供求并影響外匯供求，因而可以從供求關(guān)系角度對匯率形成機制進行分析。一個國家的商品和服務(wù)出口將產(chǎn)生外國貨幣的供給和對本國貨幣的需求。反之，一個國家的商品和服務(wù)進口將產(chǎn)生本國貨幣的供給和對外國貨幣的需求。簡而言之，對本幣的需求意味著對外幣的供給，對本幣的供給則意味著對外幣的需求。v三、自由浮動制度下匯率的決定v在自由浮動匯率制下，匯率由外匯市場上的供求關(guān)系決定。11外匯市場的均衡200150100匯率美元的供求美元的需求美元的供給日本外匯市場12均衡匯率的波動200150100匯率美元的供求美元的需求美元的供給日本外匯市場13v外匯供求曲線的移動因素：v1、商品進出口的變化v2、國際間的借貸變化v3、投機需求變化國際收支狀況本國國際收支順差(逆差)→外國對本國貨幣的需求增加(減少)和本國的外國貨幣供給增加(減少)→本國貨幣的匯率上升(下降)通貨膨脹本國相對于外國物價水平上升(下降)→外國對本國貨幣的需求減少(增加)和本國的外國貨幣供給減少(增加)→本國貨幣的匯率下降(上升)

一國貨幣對內(nèi)貶值，最終必然導(dǎo)致對外貶值，即本國貨幣的匯率下降。利率水平本國利率高于(低于)外國利率→短期資本流入(流出)→本國的外國貨幣供給增加(減少)→本國貨幣的匯率上升(下降)14套利、價格與利率套利[Arbitrage]——“在一個市場買進外匯、證券、商品或其他貨物同時在另一個市場以更高的價格把它們賣掉的行為?！蓖鈪R市場上的套利活動又稱套匯。套匯活動使各種匯率相互協(xié)調(diào)，形成統(tǒng)一的國際外匯市場。國際資本市場上的套利活動，使各國利率趨于相等，形成利率平價[InterestRateParity]

。15v固定匯率制下的匯率決定v在固定匯率制下，本國貨幣與外國貨幣之間的交換比率由一國的貨幣當(dāng)局來決定。但是一國貨幣當(dāng)局在決定本國貨幣與外國貨幣的交換比率時也不能隨心所欲，而要有一定的依據(jù)，即要有一個平價或基準(zhǔn)價。實行固定匯率制國家的政府在實際決定匯率時要考慮的因素很多，如本國經(jīng)濟實力、出口能力、吸引外資能力等等，從理論上說匯率決定的依據(jù)主要是購買力平價。16v四、購買力平價（purchasingpowerparity）理論v1802年由英國經(jīng)濟學(xué)家G·桑頓提出，爾后經(jīng)瑞典經(jīng)濟學(xué)家G·卡爾完善。購買力平價理論基本思想是：本國人需要外國貨幣是因為外國貨幣在其發(fā)行國有購買力，外國人需要本國貨幣是因為本國貨幣在本國有購買力。當(dāng)人們按一定比率用本幣購買外幣時也就是購進了外幣的購買力，因此兩國貨幣之間的兌換率要由兩國貨幣的實際購買力決定。因為貨幣的購買力與物價水平成反向關(guān)系，所以兩國貨幣的匯率就可以由兩國一般物價水平之比來決定，即：17即：v式中，ΣPA代表A國一般物價水平；ΣPB代表B國的一般物價水平，R代表匯率，表示1單位的B貨幣以A國貨幣表示的價格。18購買力平價與一價法則：v購買力平價理論的理論依據(jù)是“一價定律”。一價定律（lawofoneprice）是指假設(shè)各國間貿(mào)易費用和關(guān)稅為零，在完全自由貿(mào)易條件下，商人們在國際間的商品套購活動會使各國商品價格趨于一致，這時盡管各國的商品標(biāo)價不同，但不過是按照匯率把以一國貨幣標(biāo)價的商品價格折算成以另一國貨幣標(biāo)價的價格而已。19

假設(shè)美國和加拿大的冰箱市場是統(tǒng)一市場，且加拿大元對美元的匯率為1.36加元/美元，在美國每臺冰箱的美元價格為500美元，則在美國一臺冰箱的加元價格加元/每臺。[說明]:根據(jù)推論得知在加拿大冰箱的加元價格也必然為680加元/臺，因為：若加拿大進口商獲得套利機會，其套利競爭將會使下降至680/臺。若，則加拿大進口商獲得套利機會，其套利競爭將會使下降至680/臺。若，則美國進口商獲得套利機會，其套利競爭將會使上升至680/臺。20v兩國匯率的變化程度取決于各自貨幣購買力的變化程度，假定起初的匯率為e0，如果A國的價格總水平變化率為Pa，B國的價格總水平變化率為Pb，則匯率變化為：v由上式可知，一國的價格總水平上升，該國的外匯匯率就會上升，本國貨幣就會貶值；外國的價格總水平上升，該國的外匯匯率就會下降，本國貨幣就會升值。換句話說，通貨膨脹率高的國家，其貨幣會貶值；通貨膨脹率低的國家，其貨幣會升值。21v

國際商品市場上的套利活動，理論上可以使各國同一種商品的價格趨于相等，形成購買力平價。v

如果能形成購買力平價，則匯率就可以準(zhǔn)確反映兩國貨幣的購買力之比。由于貨幣購買力大小受到物價水平影響，所以匯率就取決于兩國價格水平比較。v

但是，商品在各國之間自由流動受到很多因素的限制，因而匯率實際上并不能準(zhǔn)確反映兩國之間的購買力之比。用匯率計算的各國的人均GDP就不能準(zhǔn)確反映各國之間經(jīng)濟實力和人們實際生活水平的差距。22一個與人民幣升值密切相關(guān)的問題

——中國收入水平之謎

“國際比較中最常用的方法是所謂匯率法。即在進行國際比較時，以年平均匯率作為評價的標(biāo)準(zhǔn)，將各國按照本國貨幣計算的GDP統(tǒng)一換算成以美元表示的GDP。這一方法的最大優(yōu)點是簡便易行。利用匯率法計算，1994年中國的人均GDP只有425美元。GDP總額也只有5082億美元，不到美國當(dāng)年GDP（67384億美元）的十分之一，與日本的GDP（45909億美元）也相差很遠(yuǎn)。另外，從各國在世界經(jīng)濟中所占的比重看，1960年中國和日本的比重均為4.7％，1994年日本上升到18.2％，而中國卻下降到2％。因此，如果以匯率作為評價的標(biāo)準(zhǔn)，將不得不得出目前中國的GDP規(guī)模仍相當(dāng)小，而且對世界經(jīng)濟的影響在逐漸縮小的結(jié)論?！痹逡唬骸蛾P(guān)于中國GDP的國際比較》，《廈門大學(xué)學(xué)報：哲社版》1999年第2期。

23

“幾個國際組織曾經(jīng)利用購買力平價的方法，推算過中國的經(jīng)濟規(guī)模。根據(jù)國際貨幣基金組織1993年5月發(fā)表的報告，1992年按照PPP計算的中國的GDP大約是按照匯率計算的GDP的4倍，達(dá)17000億美元，僅次于美國和日本居世界第三位。世界銀行推算的結(jié)果，中國的經(jīng)濟規(guī)模更大。按照PPP計算，1992年中國的GNP為26000億美元，已經(jīng)超過日本的24000億美元，居世界第二位。根據(jù)世界銀行最新發(fā)表的《1997年世界發(fā)展報告》中的資料，按照PPP計算，1995年，中國的GNP約為35000億美元，日本的GNP只有27680億美元，中國約為日本的1.26倍。”

曾五一：《關(guān)于中國GDP的國際比較》，《廈門大學(xué)學(xué)報：哲社版》1999年第2期。24HowrichisChina？

“HowrichisChina？爭論，主要由國際組織和西方世界發(fā)起的。它對我國具有實際利益影響。例如，如果我國90年代初人均GDP已經(jīng)有2000-3000美元，那么當(dāng)時復(fù)關(guān)談判難以全面享受發(fā)展中國家身份待遇；優(yōu)惠貸款援助享受資格和權(quán)利受到不利影響；聯(lián)合國會費要增加?！北本┐髮W(xué)中國經(jīng)濟研究中心盧鋒：《經(jīng)濟學(xué)原理》，第19講《國際收支與匯率》。

25v五、實際匯率v從購買力平價理論還可以引伸出實際匯率的概念。實際匯率是以同一種貨幣衡量的國外與國內(nèi)價格總水平的比率。實際匯率的計算公式如下。v式中e為實際匯率，E為名義匯率，Pf為國外價格總水平，P為國內(nèi)價格總水平。v實際匯率反映了國內(nèi)價格與國外價格總水平的相對比值。其他條件不變，E值上升（本幣貶值）意味著國外商品相對于國內(nèi)商品變得更貴，這國內(nèi)商品在國際市場上更具有競爭力；反之，E值下降（本幣升值）意味著國內(nèi)商品相對于國外商品變得更貴，國內(nèi)商品在國際市場上的競爭力下降。經(jīng)驗：一個宏觀經(jīng)濟變量，一旦與價格因素相聯(lián)系，便有了名義與實際之分。實際匯率上升的另一層含義：在采用直接標(biāo)價法時，意味著1美元能夠換取更多本國貨幣，即本國貨幣貶值。這時，能夠提升本國產(chǎn)品在國際市場上的競爭力。26匯率變動對經(jīng)濟的影響本幣升值的影響：

假定其他條件不變，本幣升值，以外幣表示的本國出口產(chǎn)品的價格將上升，以本幣表示的進口外國產(chǎn)品的價格將下降，從而導(dǎo)致本國出口數(shù)量減少和進口數(shù)量增加；外國居民到本國旅游、留學(xué)等的費用上漲而本國居民到外國旅游、留學(xué)等費用下跌，從而使外國居民到本國旅游、留學(xué)等減少而本國居民到外國旅游、留學(xué)等增加；外國企業(yè)或居民到本國投資的成本上升而本國企業(yè)或居民到外國投資的成本下降，從而使資本輸入減少而資本輸出增加。27本幣貶值的影響：

假定其他條件不變，本幣貶值，以外幣表示的本國出口產(chǎn)品的價格將下降，以本幣表示的進口外國產(chǎn)品的價格將上升，從而導(dǎo)致本國出口數(shù)量增加和進口數(shù)量減少；外國居民到本國旅游、留學(xué)等的費用下跌而本國居民到外國旅游、留學(xué)等費用上漲，從而使外國居民到本國旅游、留學(xué)等增加而本國居民到外國旅游、留學(xué)等減少；外國企業(yè)或居民到本國投資的成本下降而本國企業(yè)或居民到外國投資的成本上升，從而使資本輸入增加而資本輸出減少。28v六、凈出口函數(shù)v在宏觀經(jīng)濟學(xué)中，常將凈出口簡化地表示為：v從上式可以讀出：匯率變化和國內(nèi)收入水平變化會影響凈出口。[P:國內(nèi)價格,與nx反向；e:匯率,同向；y反向]如果只考慮y對進出口的影響，則nx=x-m(y)=nx(y)Oynxnx(y)29v研究匯率上升對凈出口的影響程度，即凈出口增加的幅度與匯率上升的幅度之比。v匯率變動對凈出口的影響程度取決于v某國出口商品在世界市場上的需求彈性需求彈性大，外匯收入增加；反之則反是。（初級產(chǎn)品）v某國國內(nèi)市場對進口商品的需求彈性需求彈性小，外匯收入增加；反之則反是。（工業(yè)品）v七、馬歇爾--勒納條件*30v匯率變動會對一國的國際收支狀況發(fā)生影響，一般說來，外匯匯率上?。ū編刨H值）有利于出口，不利于進口；有利于勞務(wù)輸出，不利于勞務(wù)輸入；有利于資本流入，不利于資本流出，因此有利于改善國際收支狀況。外匯匯率下降（本幣升值）情況則相反，一般會惡化國際收支。如果不考慮資本流動等其他因素，假設(shè)外匯供求只由貿(mào)易收支決定，那么一國貿(mào)易收支的狀況就代表一國的國際收支狀況。以本幣表示的經(jīng)常項目差額即貿(mào)易收支余額可以表示為：CA=PX－ePfM31

CA=PX－ePfMv其中，CA表示貿(mào)易差額，P表示國內(nèi)價格總水平，X表示本國出口量，e表示匯率，Pf表示外國價格總水平，M表示本國的進口量。v匯率變動會改變本國出口商品和從外國進口商品的價格而影響進出口貿(mào)易數(shù)量，從而使貿(mào)易差額CA得以調(diào)整。假設(shè)國外價格不變，本幣貶值時以本幣表示的進口商品價格將上升，以本幣表示的出口商品的價格雖然形式上不變，但換算成外幣后的出口價格將下降。所以本幣貶值的直接效果是出口商品價格下降，進口商品價格上升。32v一般而言，出口商品價格下降會增加出口量，進口商品價格上升會減少進口量，但是進出口商品量增減的幅度會由于不同商品的需求彈性不同而不同。如果出口商品的需求彈性v大于1，出口商品數(shù)量的增長幅度大于出口商品的降價幅度，貿(mào)易收支就能夠改善；如果出口商品的需求彈性小于1，出口商品量的增長幅度小于出口商品降價的幅度，貿(mào)易收支就不能改善；如果出口商品的需求彈性等于零（需求曲線垂直于橫軸），那么不管價格如何下降，出口量都不能增加，出口商品降價反而會減少外匯收入，從而惡化國際收支狀況33v當(dāng)進口商品的需求彈性大于1時，進口數(shù)量減少的幅度大于進口商品價格上漲的幅度，進口支出將減少，從而有利于貿(mào)易收支的改善；當(dāng)進口商品的需求彈性小于1時，則進口商品數(shù)量減少的幅度小于進口商品價格上漲的幅度，進口支出將增加，從而不利于貿(mào)易收支的改善。34v綜合進出口商品兩方面需求彈性的情況，可以得到一國貨幣貶值能夠改善一國國際收支狀況的“馬歇爾--勒納”條件：v|ηx+ηm|>1v其中ηx為出口商品需求價格彈性，ηm為進口商品需求價格彈性。由于ηx、ηm都為負(fù)值，因此取絕對值形式。v馬歇爾--勒納條件實際上是在國內(nèi)外商品價格水平不變、進出口商品供給彈性無窮大的前提條件下，一國貨幣貶值能夠改變國際貿(mào)易狀況，從而改善國際收支狀況的條件。35一、國際收支概念國際收支[BalanceofPayments]——一國居民在一定時期內(nèi)與非居民之間所進行的全部經(jīng)濟交易活動。國際收支是一個流量概念。

第二節(jié)國際收支平衡36居民與非居民：①凡是在某個國家（或地區(qū)）居住期滿一年和一年以上的個人，不論其國籍如何，都是這個國家的居民。但外國的外交使節(jié)、駐外軍事人員等除外；②凡是在一個國家領(lǐng)土上從事經(jīng)營活動的企業(yè)，不管是公有還是私有，也不管是本國的還是外國，或者是本國與外國合資、合作的，都是這個國家的居民；③一個企業(yè)的國外子公司是其所在國的居民，而是其母公司所在國的非居民；④一個國家坐落在別國領(lǐng)土上的使領(lǐng)館、軍事機構(gòu)和其他的政府駐外機構(gòu)，都是這個國家的居民；⑤國際性機構(gòu)如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織、世界銀行等不是某一個國家的居民，而是所有國家的非居民。

37經(jīng)濟交易：

根據(jù)轉(zhuǎn)移的內(nèi)容和方向不同，經(jīng)濟交易可以分為以下五類：①金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即商品和勞務(wù)的買賣；②商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；③金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間的交換；④無償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；⑤無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。38v狹義的國際收支是指一國在一定時期內(nèi)同其他國家為清算到期的債權(quán)債務(wù)所發(fā)生的外匯收支的總和。因此，國際收支也可以表示一國在一定時期內(nèi)，從國外收進的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金的對比關(guān)系。(P659)一國國際收支的狀況集中反映在一國的國際收支平衡表上。39v2、國際收支平衡表或國際收支表，又稱國際收支平衡帳戶或國際收支帳戶。

v國際收支平衡表是在一定時期內(nèi)，一國對與他國之間進行的一切經(jīng)濟交易加以系統(tǒng)記錄的表格。v國際收支平衡表按照現(xiàn)代會計學(xué)復(fù)式簿記原理編制，即以借、貸為符號，以“有借必有貸，借貸必相等”為原則來記錄每筆國際經(jīng)濟交易。其記帳規(guī)則是：v凡引起本國外匯收入的項目記入貸方，記為“+”（通常省略）；凡引起本國外匯支出的項目記入借方，記為“－”。40國際收支平衡表的貸方與借方

貸方[Credits]（＋）記入貸方的項目包括：本國居民商品出口，外國居民在本國旅行或旅游；外國居民購買本國提供的其他勞務(wù)；本國居民在海外投資所得的收入；本國居民接受外國居民的饋贈、賠償和其他單方轉(zhuǎn)移；外國居民對本國進行的投資；本國居民收回其在外國投資和貸款，等等。

借方[Debits]（－）記入借方的項目包括：本國居民進口商品，本國居民在外國旅行或旅游；本國居民購買外國提供的其他勞務(wù)；向外國居民支付其在本國投資的收益；本國居民對外國居民的饋贈、賠償和其他單方轉(zhuǎn)移；本國居民對外國進行的投資；外國居民收回其在本國投資和貸款，等等。

41v國際收支平衡表由以下幾個帳戶構(gòu)成：v⑴經(jīng)常帳戶。經(jīng)常帳戶記錄商品與勞務(wù)的交易以及轉(zhuǎn)移支付，表20--1列出了美國某年經(jīng)常帳戶所記錄的交易內(nèi)容。v⑵資本和金融帳戶。資本和金融帳戶記錄國際間的資本流動或一國資本的輸入、輸出情況。v⑶凈差錯與遺漏。在實際國際收支平衡表中借貸并不總是相等的，其原因包括統(tǒng)計中的重復(fù)計算和漏算、走私或資本外逃等人為因素造成的統(tǒng)計資料不完整等，凈差錯與遺漏這個帳戶專門記錄這個借貸余額。42v⑷儲備與相關(guān)項目。儲備與相關(guān)項目是平衡項目，如果上述項目總差額為“－”，則該項目記“+”，表示儲備資產(chǎn)減少或官方對外負(fù)債增加；如果上述項目總差額為“+”，則該項目記“－”，表示儲備資產(chǎn)增加或官方對外負(fù)債減少。這個項目借貸記錄的符號與其他項目的記錄符號相反，其目的是為了達(dá)到國際收支平衡表借貸關(guān)系的最終平衡。43國際收支平衡表[單位：億美元]項目貸方(+)借方(–)差額A.經(jīng)常性項目⒈商品出進口600500﹢100⒉勞務(wù)進出口10075﹢25⒊轉(zhuǎn)移支付25100﹣75

經(jīng)常項目平衡﹢50B.資本項目⒋直接投資3060﹣30⒌證券投資4020﹢20⒍短期投資30150﹣120

資本項目平衡﹣130C.官方結(jié)算項目⒎黃金儲備凈額10﹢10⒏外匯儲備凈額60﹢60⒐對外國中央銀行債務(wù)凈額20﹢20

官方結(jié)算項目平衡﹢90⒑誤差與遺漏10﹣1044v3、國際收支的平衡關(guān)系v按照復(fù)式簿記原理進行編制的國際收支平衡表本身的借貸總是相等的，因此判斷國際收支平衡與否不能以國際收支平衡表中的最終平衡關(guān)系為依據(jù)，而要以國際收支平衡表中的經(jīng)常帳戶和資本金融帳戶的借貸關(guān)系平衡與否為依據(jù)。如果經(jīng)常帳戶和資本金融帳戶出現(xiàn)借方金額與貸方金額不相等，則表明該國的國際收支不平衡。其中經(jīng)常帳戶的借貸關(guān)系不相等，又稱為貿(mào)易不平衡。當(dāng)借方金額大于貸方金額，余額為“－”時，稱為有國際收支逆差或貿(mào)易逆差；當(dāng)借方金額小于貸方金額，余額為“+”時，稱為有國際收支順差或貿(mào)易順差。451999年我國國際收支帳戶[單位：億元人民幣]資料來源：北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心盧鋒：《經(jīng)濟學(xué)原理》，第19講《國際收支與匯率》。

46v4、開放經(jīng)濟中的內(nèi)外均衡v在封閉經(jīng)濟中的國民經(jīng)濟均衡分析只考慮國內(nèi)充分就業(yè)與價格穩(wěn)定問題，一旦實現(xiàn)了充分就業(yè)和物價穩(wěn)定也就實現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟管理的目標(biāo)。但在開放經(jīng)濟中，國民經(jīng)濟的均衡不僅要考慮對內(nèi)均衡，而且要考慮對外均衡，在這里對外均衡就是指國際收支均衡。由于對外經(jīng)濟是國內(nèi)經(jīng)濟的向外延伸，對內(nèi)不均衡必然會影響到對外不均衡。同樣對外不均衡也一定會影響到對內(nèi)不均衡。因此如何同時實現(xiàn)對內(nèi)均衡和對外均衡是開放條件下的宏觀分析所要解決的理論課題。47v二、J曲線：經(jīng)常項目的差額1、引入：經(jīng)常項目的順差和逆差順差：（出口＋來自國外的轉(zhuǎn)移支付）>（進口＋流向國外的轉(zhuǎn)移支付）逆差：（出口＋來自國外的轉(zhuǎn)移支付）<（進口＋流向國外的轉(zhuǎn)移支付）2、國際貿(mào)易收支狀況改善：出現(xiàn)順差時。惡化：出現(xiàn)逆差時3、如何實現(xiàn)順差？（1）措施：一國貨幣貶值此時，本國商品價格水平相對降低，引起國內(nèi)商品需求增加，從而出口增加。（2）貨幣貶值的滯后效應(yīng)：J曲線一國的希望48J曲線（1）貨幣貶值效應(yīng)滯后的原因人是要講信譽的，進出口是要按照合同辦事的時間經(jīng)常賬戶收支狀況＋－OB

所謂貨幣貶值的時滯效應(yīng)是指當(dāng)一國的貨幣當(dāng)局采取本幣貶值的措施時，相關(guān)實際部門貿(mào)易量的調(diào)整不會同步進行，調(diào)整需要一個過程。在貶值的初期，出口商品價格降低，但出口商品數(shù)量由于認(rèn)識的時滯、決策的時滯、生產(chǎn)的時滯和交貨的時滯等原因，不能立即同步增加。（2）貨幣貶值的初始效應(yīng)本國貨幣貶值，出口額不變（合同數(shù)額），使出口收入下降；外國貨幣升值，進口額不變，使進口支出增加?？傂?yīng)：經(jīng)常賬戶收支狀況惡化。（3）新合同履行后的效應(yīng)經(jīng)常賬戶收支狀況改善v反映由本幣貶值引起的國際收支狀況變化的⊿CA曲線，在形狀上類似英文字母J，呈現(xiàn)先降后升的趨勢，故被稱為“J曲線”。49v三、凈資本流出函數(shù)（資本賬戶的演繹）1、資本賬戶差額（凈資本流出）F＝流向國外的本國資本－流向本國的外國資本2、決定F大小的因素（1）符號說明rw——國外利率r——本國利率，σ——利率差額對F的影響幅度（2）影響因素的作用（rw-r)——正向影響rw——正向影響r——負(fù)向影響，r與F之間是反向變動關(guān)系OFrr1F1r2F2F(r)

圖20-6凈資本流出函數(shù)50四、國際收支平衡和BP曲線經(jīng)常賬戶和資本賬戶都會出現(xiàn)差額，但是，一國追求國際收支平衡。（一）國際收支差額——研究平衡的前提國際收支差額＝凈出口－凈資本流出BP＝NX－FBP>0，國際收支盈余；BP<0，國際收支赤字；BP=0，國際收支平衡（二）BP的經(jīng)濟學(xué)含義表明NX與F的關(guān)系，意味著在國外的花費與從國外得到的收入不相等時，需要與國外發(fā)生資本上的往來進行調(diào)整。51（三）BP方程從NX＝F出發(fā)，表明r與Y之間的關(guān)系BP曲線含義：國際收支均衡函數(shù)其幾何表示被稱之為BP曲線。一國國際收支平衡，即有BP=0。此時，將凈出口函數(shù)與凈資本流出函數(shù)代入，有專心v上式稱之為國際收支均衡函數(shù)，其幾何表示被稱之為BP曲線。它表示，當(dāng)國際收支平衡時，收入y與利率r的相互關(guān)系。52v用圖形的方法推導(dǎo)BP曲線：OynxOFnxOFrOyrF(r)45。線nx(y)r1F1F1nx1nx1y1y1r1Cr2F2F2nx2nx2y2y2r2DBPJK53（四）

BP曲線的推導(dǎo)1、鏈條國內(nèi)利率上升，使凈資本流出下降，從而凈出口減少（因為凈出口＝凈資本流出）。凈出口減少意味著進口的增加（NX=X－M）。從進口函數(shù)M=M0＋γ·Y分析，進口增加意味著國民收入增加。2、BP曲線的形狀基于利率和收入平面，BP曲線向右上方傾斜。（上圖）理解難點：為什么（c）圖中NX與Y反向變動？NX=X－M=X－M0－γY3、和BP曲線有關(guān)的點BP曲線上的點：國際收支平衡BP曲線右下方的點：國際收支赤字BP曲線左上方的點：國際收支盈余54和BP曲線有關(guān)的點曲線上的點（A、B）：使國際收支達(dá)到平衡的利率和收入組合（NX=F）曲線左上方的點（C）：表明NX>F(與A比較，C代表的收入少，所以NX大)曲線右下方的點（D）：表明NX<F(與B比較，D代表的收入大，所以NX小)OyrBABPCD原因:既定利率下收入低，這使進口較少，即凈出口較多；或者既定收入下利率較高，這使資本流入增加，即資本凈流出減少（水平的BP曲線只能用此理由說明）。55?匯率調(diào)節(jié)機制（浮動匯率制度時存在）：例如順差：外幣供給>需求匯率（e） 凈出口下降（出口下降，進口增加）；順差使產(chǎn)出增加進而使進口增加。圖中表現(xiàn)為水平運動。結(jié)果使NX。?利率調(diào)節(jié)機制：順差即資本凈流入較多利率下降資本凈流出增加。圖中表現(xiàn)為垂直運動。結(jié)果使F。?兩個機制共同作用，使NX=F，回到BP曲線。BP曲線之外點的調(diào)整BP曲線之外點的調(diào)整56v用圖形的方法推導(dǎo)BP曲線：OynxOFnxOFrOyrF(r)45。線nx(y)r1F1F1nx1nx1y1y1r1Cr2F2F2nx2nx2y2y2r2DBPJK57BP曲線移動：什么因素使BP曲線移動–資本不完全自由流動情況下（BP曲線向右上方傾斜），凈出口水平（X）變動，[與匯率、國內(nèi)價格：反向]會使BP曲線移動：凈出口水平提高，NX曲線右移，BP曲線相應(yīng)右移。反之則相反。–資本凈流出水平（NFn）變動：資本凈流出水平提高，BP曲線相應(yīng)左移。反之則相反。注意：水平的BP曲線沒有移動問題。因為，無論什么因素影響凈出口，都會被完全自由流動的資本立即抵消，BP曲線的位置不會變動。58v用圖形的方法推導(dǎo)BP曲線：OynxOFnxOFrOyrF(r)45。線nx(y)r1F1F1nx1nx1y1y1r1Cr2F2F2nx2nx2y2y2r2DBP59v用圖形的方法推導(dǎo)BP曲線：OynxOFnxOFrOyrF(r)45。線nx(y)r1F1F1nx1nx1y1y1r1Cr2F2F2nx2nx2y2y2r2DBP60v（五）、BP曲線的特殊形態(tài)vBP曲線的形狀存在著兩種極端情況，一種是BP曲線垂直的形態(tài)。在完全沒有資本流動的情況下，利率變化對國際收支沒有直接影響，BP曲線是一條位于某一收入水平上垂直于橫軸的直線。另一種極端情況則是資本完全自由流動的情況。任何高于國外利率水平的國內(nèi)利率都會導(dǎo)致巨額資本流入，使國際收支處于順差；任何低于國外利率水平的國內(nèi)利率都會導(dǎo)致巨額資本流出，使國際收支處于逆差。這時的BP曲線為一條位于國際均衡利率rw上的水平線。61第三節(jié)IS-LM-BP模型IS表明產(chǎn)品市場的均衡，LM表明貨幣市場的均衡，BP表明國際收支平衡。三者相遇時，內(nèi)部均衡和外部均衡同時得以實現(xiàn)。一、開放經(jīng)濟中的IS曲線二、IS-LM-BP模型三、資本完全流動下的IS-LM-BP模型62一、開放經(jīng)濟中的IS曲線在開放經(jīng)濟條件下，IS曲線發(fā)生了變化。（一）收入恒等式比較封閉經(jīng)濟：Y=C+I+G開放經(jīng)濟：Y=C+I+G+NX（二）收入恒等式的展開式比較封閉經(jīng)濟開放經(jīng)濟（三）IS方程比較封閉經(jīng)濟開放經(jīng)濟63IS方程比較封閉經(jīng)濟開放經(jīng)濟64或：v上式可以作為開放經(jīng)濟中的IS曲線的方程65v將BP曲線引入IS--LM模型，即在產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡條件下加入國際收支均衡的條件，便可以形成開放條件下的宏觀經(jīng)濟模型，這一模型被稱為IS--LM--BP模型。vIS-LM-BP模型中的經(jīng)濟均衡要同時滿足：v產(chǎn)品市場的均衡條件：I（r）+G+nx=S+Tv貨幣市場的均衡條件：v勞動市場均衡條件：v國際收支均衡條件：nx=F（r）v以上四個條件共同決定y、r和e的水平。二、IS-LM-BP模型66v1、開放經(jīng)濟下的IS-LM-BP模型可以用以下方程組表示如下：67v2、相應(yīng)地，在以縱坐標(biāo)表示利率、橫坐標(biāo)表示國民收入的坐標(biāo)系中，IS--LM--BP模型可以用三條曲線，即IS曲線、LM曲線和BP曲線來表示，如右圖所示。開放經(jīng)濟的均衡要求商品市場、貨幣市場和國際收支同時達(dá)到均衡，而當(dāng)IS曲線、LM曲線和BP曲線恰好交于一點時，便會有唯一的一組利率r0、實際國民收入y0和匯率e0，使得產(chǎn)品市場均衡、貨幣市場均衡及國際收支均衡同時實現(xiàn)。這三條曲線的共同交點是唯一的一個三重均衡點。68OyrISLMBPr0y0圖28—8IS—LM—BP模型IS、LM、BP曲線相交于E點，表示經(jīng)濟內(nèi)外同時達(dá)到均衡。?IS曲線表示現(xiàn)行匯率下均衡利率和均衡收入水平的組合。?LM曲線沒有實質(zhì)性變化。?BP曲線表示現(xiàn)行匯率下與國際收支平衡時的均衡利率和均衡收入水平的組合。69IS-LM-BP模型（小結(jié)）（一）方程（二）圖形E:國內(nèi)均衡（內(nèi)部均衡）和國外均衡（外部均衡）同時實現(xiàn)。IS與LM的交點：內(nèi)部均衡BP上的點：外部均衡OYrr0Y0ELMBPIS70第四節(jié)資本完全流動下的IS-LM-BP模型v一、資本完全流動時的BP曲線v1、在資本完全流動的假定下，BP=0一定是一條位于國外利率水平rw上的水平線。在水平線上的點對應(yīng)于國際收支盈余，以下的點對應(yīng)于國際收支赤字。71v2、在資本完全流動的假定下，BP=0一定是一條位于國外利率水平rw上的水平線還可以從BP曲線的方程式中得到v在上式中，令σ→∞，則BP曲線的方程就成為vR=rw72資本完全流動下的IS-LM-BP模型（一）回望σF=σ(rw－r）σ：國家間資本流動的難易，即利率差在多大程度上導(dǎo)致國際資本流動。σ越大，資本流動越容易。σ→∞時，資本完全在國家之間流動。（二）資本完全流動時的BP曲線BP斜率：γ/σ；截距：見方程σ→∞時，BP斜率為0，BP曲線為水平線。BP曲線的截距：σ→∞時，為rw。所以，σ→∞時，BP方程為r=rw（三）資本完全流動的效應(yīng)1、固定匯率制2、浮動匯率制將IS—LM模型引申到資本完全流動情況下的開放經(jīng)濟分析，是原始的芒德爾—弗萊明模型。?資本完全自由流動，即一國在世界金融市場上自由借貸，極小的利差就會引起大量的資本流動，因此國內(nèi)利率由世界利率決定：r=rw。?一個重要的結(jié)論：一國經(jīng)濟行為的結(jié)果取決于它所采取的匯率制度。73固定匯率制下的資本完全流動（1）初始狀態(tài)BP為水平線，實現(xiàn)國際收支平衡的條件為r=rw；A為均衡點。OYrrwAA’ISLMLM’BPI、擴張性貨幣政策：增加貨幣供給II、為維持匯率穩(wěn)定，出售外匯儲備，回收貨幣。（2）分析過程若一國實行獨立貨幣政策，使貨幣供給量增加，從而使LM右移至LM’,出現(xiàn)國際收支赤字，這時存在匯率貶值壓力，需央行進行干預(yù)。干預(yù)目標(biāo)：保持原來的匯率水平（固定匯率制）。干預(yù)手段：拋出外國貨幣，接受本國貨幣，造成本國貨幣供給減少，LM左移到均衡點。（3）結(jié)論在開放經(jīng)濟條件和固定匯率制下，一國無法實行獨立的貨幣政策，否則匯率將存在變動壓力。貨幣政策無效74浮動匯率制下的資本完全流動（1）初始狀態(tài)BP為水平線，實現(xiàn)國際收支平衡的條件為r=rw；A為均衡點。（2）分析過程若一國出口增加，使IS右移到IS’，從而r>rw，并且產(chǎn)生國際收支盈余。這時，引起本國貨幣升值。匯率升值使本國出口減少、進口增加從而凈出口減少，IS’曲線自動回復(fù)到IS的水平。（3）結(jié)論在完全浮動匯率制下，一國貨幣當(dāng)局不用干預(yù)外匯市場，匯率能夠自動調(diào)整，保持外匯供求平衡。oYBPLMISIS’AA’Y0rrw財政政策無效75第五節(jié)*開放條件下的財政政策與貨幣政策v一、浮動匯率下的財政政策v二、浮動匯率制下的貨幣政策v三、固定匯率制下的財政政策v四、固定匯率制下的貨幣政策76第五節(jié)*開放條件下的財政政策與貨幣政策芒德爾—弗萊明模型的擴展及政策效果?

擴展到資本不完全流動問題的分析。?BP曲線向右上方傾斜。?BP曲線和LM曲線有如下關(guān)系：BP曲線斜率<LM曲線斜率。BP曲線斜率>LM曲線斜率。?BP曲線和LM曲線關(guān)系不同，在既定的匯率制度下，政策效果不同。v一、浮動匯率下的財政政策v二、浮動匯率制下的貨幣政策v三、固定匯率制下的財政政策v四、固定匯率制下的貨幣政策77v一、浮動匯率下的財政政策?浮動匯率制下，BP曲線和IS將因為匯率變動而變動。?經(jīng)濟初始時仍然處于失業(yè)和國際收支均衡狀態(tài)。兩種情況：BP曲線斜率<LM曲線斜率。BP曲線斜率>LM曲線斜率。78v一、浮動匯率下的財政政策BP曲線斜率<LM曲線斜率。OyrIS(g0,e2)LMBP(e2)A1IS(g1,e2)B2BP(e1)3IS(g1,e1)CgIS右移yFeR（本幣升值）NXIS左移（但是不會移到原來的位置）BP左移；y收入的提高與封閉經(jīng)濟時的情形相比要小一些。79v一、浮動匯率下的財政政策BP曲線斜率>LM曲線斜率。OyrIS(g0,e0)LMBP(e0)ArAyA1IS(g1,e0)BrByB2BP(e1)3IS(g1,e1)CrCyC收入的提高與封閉經(jīng)濟時的情形相比要多一些?？梢?，在浮動匯率制下的開放經(jīng)濟中，擴張性財政政策的效應(yīng)有時低于封閉經(jīng)濟下的財政政策效應(yīng)，有時高于封閉經(jīng)濟下的財政政策效應(yīng)，其結(jié)果依賴于LM曲線與BP曲線斜率的關(guān)系。80v二、浮動匯率下的貨幣政策?浮動匯率制下，BP曲線和IS將因為匯率變動而變動。?經(jīng)濟初始時仍然處于失業(yè)和國際收支均衡狀態(tài)。兩種情況：BP曲線斜率<LM曲線斜率。BP曲線斜率>LM曲線斜率。81v二、浮動匯率下的貨幣政策BP曲線斜率<LM曲線斜率。OyrIS(e0)LM(M0)BP(e0)AyA1LM(M1)B2IS(e1)3BP(e1)CyCM/PLM右移rFe

R（本幣貶值）NXIS右移，BP曲線右移Y。結(jié)果：r變動不確定，Y，貨幣擴張非常有效；本幣貶值，凈出口水平提高使國際收支水平提高。82v三、固定匯率下的財政政策BP曲線斜率<LM曲線斜率。OyrIS0LMBPAIS1Bv在固定匯率制下LM曲線比BP曲線更陡時，政府實行擴張性財政政策的效果。圖中，A點為最初的經(jīng)濟均衡點，伴隨著政府實行擴張性的財政政策，IS曲線從IS0向右移動到IS1，從而形成新的內(nèi)部均衡點B。由于B點位于BP曲線上方，故有順差存在。這種情況說明盡管收入的提高會引起經(jīng)常帳戶收支的惡化，但國內(nèi)利率上升又會使更多的外國資本流入，最終導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)盈余。83v三、固定匯率下的財政政策BP曲線斜率>LM曲線斜率。OyrIS0LMBPA1BIS1v當(dāng)BP曲線比LM曲線更陡時，財政擴張政策的效果正好相反。當(dāng)政府實行擴張性的財政政策時，IS線從IS0向右移至IS1，內(nèi)部均衡從A點移動到B點，由于B點位于BP線右下方，因此有國際收支逆差存在。這種情況說明國民收入增長導(dǎo)致了進口增加和出口減少，從而凈出口下降，盡管利率的上升會導(dǎo)致資本流入增加，但資本流入的增加幅度不足以彌補經(jīng)常帳戶收支的惡化，最終會導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)逆差。84v四、固定匯率下的貨幣政策OyrISLM0(M0)BPALM1(M1)Bv在固定匯率制下，BP曲線的位置不發(fā)生變化，圖中，A點為最初的經(jīng)濟均衡點（內(nèi)外均衡），若政府實行擴張性的貨幣政策，LM曲線從LM0向右移動到LM1，從而形成新的內(nèi)部均衡點B。由于B點位于BP曲線上方，故國際收支出現(xiàn)赤字。這時肩負(fù)著穩(wěn)定本國貨幣的匯率的貨幣當(dāng)局會用其外匯儲備在外匯市場上購買本國貨幣以阻止其貶值。只要本國貨幣當(dāng)局一直用其外匯儲備來穩(wěn)定國際市場上的本國貨幣的匯率，赤字就會繼續(xù)存在。v在這種情況下，內(nèi)外均衡之間就存在著不可調(diào)和的矛盾。失去了匯率的伸縮性，擴張性的貨幣政策的結(jié)果盡管提高了收入水平，但導(dǎo)致了國際收支的赤字。產(chǎn)生赤字的原因是利率下降（資本外流）和收入提高（引起凈出口的減少）。一般地，這種情況下貨幣擴張的效果同BP曲線與LM曲線斜率的關(guān)系沒有什么本質(zhì)區(qū)別。85目標(biāo)：國內(nèi)實現(xiàn)充分就業(yè)的均衡，同時，國際收支平衡。即IS、LM、BP三條曲線相交于一個能夠?qū)崿F(xiàn)充分就業(yè)的利率—收入組合點上。?一種工具不能實現(xiàn)多個政策目標(biāo)，有幾個目標(biāo)就有幾個政策工具配合使用。第六節(jié)調(diào)整內(nèi)部均衡和外部均衡的政策一支箭不能同時射中幾只鳥。86宏觀經(jīng)濟政策——對前面討論的總結(jié)?財政政策—移動IS曲線。?貨幣政策—移動LM曲線。?匯率政策和貿(mào)易政策—移動BP和IS曲線。–貿(mào)易政策主要是出口補貼、進口關(guān)稅和限額。關(guān)稅和補貼通過改變進出口商品的價格來改變實際匯率（R），進而改變凈出口水平，使BP和IS曲線移動。–匯率政策主要是，在固定匯率和有管理的浮動匯率制下，政府可以通過調(diào)節(jié)匯率調(diào)節(jié)進出口，進而改變凈出口水平，使BP和IS曲線移動。87?如果采用貿(mào)易政策，前面的調(diào)整還需要配合使用什么政策？做做圖（仍然假定BP曲線斜率小于LM曲線斜率），分析一下調(diào)節(jié)機制。?如果經(jīng)濟形勢是失業(yè)和順差并存；通貨膨脹和順差并存；通貨膨脹和逆差并存，每一種情況下采用什么政策組合能夠?qū)崿F(xiàn)內(nèi)外部同時均衡？試著做一下！更多的分析：88內(nèi)部均衡：IS=LM內(nèi)部與外部同時均衡：IS=LM=BP不均衡時，需要用政策進行調(diào)整。一、內(nèi)部均衡、但外部失衡的調(diào)整（一）國際收支順差（二）國際收支逆差二、內(nèi)部與外部同時失衡的調(diào)整內(nèi)部：低于充分就業(yè)均衡外部：國際收支逆差三、1998：人民幣不貶值89（一）外部失衡：國際收支順差1、初始狀態(tài)內(nèi)部均衡（A點）國際收支順差（A點位于BP左上方）2、調(diào)整過程（1）浮動匯率制（2）固定匯率制OYLMISBPArY1r1一、內(nèi)部均衡、但外部失衡的調(diào)整902、調(diào)整過程

（1）順差：浮動匯率制順差：外匯供給過剩外匯供給過剩使外匯價格下降，即本國通貨價格上升、匯率上升本國商品昂貴、出口下降、進口增加，凈出口減少IS曲線左移；BP曲線左移。原因：Y=C+I+G+NX;BP=NX-F最終，IS、LM、BP交于一點BP2IS2r2y2OYLMIS1BP1ArY1r191順差：外匯供給過剩中央銀行拋出本幣、換取外匯，以吸收多余的外匯供給國內(nèi)貨幣供給量增加LM曲線右移最終，IS、LM、BP交于一點OYLMISBPArY1r12、調(diào)整過程

（2）順差：固定匯率制92（二）外部失衡：國際收支逆差1、初始狀態(tài)內(nèi)部均衡（A點）國際收支逆差（A點位于BP右下方）2、調(diào)整過程（1）浮動匯率制（2）固定匯率制OYrISLMBPA932、調(diào)整過程

（1）逆差：浮動匯率制逆差：外匯供給短缺外匯供給短缺使外匯價格上升，即本國通貨價格下降、匯率下降本國商品便宜、出口增加、進口減少，凈出口增加IS曲線右移；BP曲線右移。原因：Y=C+I+G+NX;BP=NX-F最終，IS、LM、BP交于一點OYrIS1LMBP1AIS2BP2942、調(diào)整過程

（2）逆差：固定匯率制逆差：外匯供給短缺中央銀行拿出外匯儲備應(yīng)付市場需求，即賣出外匯、買進本幣國內(nèi)貨幣供給量減少LM曲線左移最終，IS、LM、BP交于一點OYrIS1LMBP1ALM‘95（一）狀態(tài)：內(nèi)部：低于充分就業(yè)均衡（E點位于Yf左）外部：國際收支逆差（E點位于BP下方）（二）調(diào)整過程擴張性財政政策：IS右移（目標(biāo)：BP與Yf的交點A）緊縮性貨幣政策：LM左移（目標(biāo)：BP與Yf的交點A

）政策的副作用：價格水平上升、出口下降、進口增加、凈出口減少、BP左移至B點）繼續(xù)采取財政與貨幣政策YfISLMBPEBA二、內(nèi)部與外部同時失衡的調(diào)整96（三）國內(nèi)與國外均衡的調(diào)整不均衡狀態(tài)的調(diào)整策略：移動IS和LM曲線的政策[參見IS-LM模型]

移動BP曲線的政策：經(jīng)濟政策：匯率、價格和利率直接干預(yù)：津貼、進口關(guān)稅和限額等抵消國際收支盈余或赤字的政策公開市場業(yè)務(wù)和其他方法(如法定準(zhǔn)備率和再貼現(xiàn)率等)改變銀行準(zhǔn)備金97[實例1]:國際收支失衡及其調(diào)整(國內(nèi)已均衡)OryBP1LMIS2r2y2BIS1BP2r1y1A98[實例2]：同時實現(xiàn)國際收支平衡和充分就業(yè)均衡的調(diào)整OryLM0BP0IS0yfBAC1.現(xiàn)狀為C點。2.如果目的是：收支平衡或充分就業(yè)，則單獨實施財政或貨幣政策即可3.如果目標(biāo)是同時均衡，則財政和貨幣政策協(xié)調(diào)使用。991998：人民幣不貶值（一）人民幣不貶值的政策承諾1、背景：1997年10月，中國國內(nèi)總需求不足；同時，由于東南亞國家爆發(fā)金融危機，外資大量抽逃，這些國家匯率大幅度貶值，人民幣實際匯率升值。（中國匯率政策：單一的、有管理的浮動匯率制）人民幣實際匯率升值后，中國出口品競爭力下降，進口品競爭力上升，會導(dǎo)致凈出口下降，從而總需求下降，使國內(nèi)本來已經(jīng)不足的總需求雪上加霜。人們預(yù)期人民幣應(yīng)該貶值。2、政策承諾1998年3月，中國政府鄭重宣布人民幣不貶值。（二）人民幣不貶值的代價（三）人民幣不貶值的利益三、1998：人民幣不貶值100（二）人民幣不貶值的代價1、抑制中國凈出口，加重總需求不足和通貨膨脹壓力。我國進口與出口增長率比較。2、制約擴張性貨幣政策的效果利率下調(diào)（LM右移），會導(dǎo)致資本凈流出F增加，出現(xiàn)國際收支赤字，存在匯率貶值壓力。另一方面，作出人民幣匯率不貶值的承諾，意味著要保持原來的匯率