美容護(hù)理行業(yè)簡(jiǎn)評(píng)報(bào)告

上美股份成功上市，美妝市場(chǎng)新驅(qū)動(dòng)營(yíng)收穩(wěn)定，疫情影響逐步恢復(fù)12月22日，上美股份功在港交所敲鐘上市球售365.8萬(wàn)上股份開(kāi)報(bào)2520元股市達(dá)100億元。盈利能力穩(wěn)定，開(kāi)疫恢復(fù)通道。招書(shū)，公司2021年現(xiàn)收6.19億元，2年CAGR為2.2；毛率為5.2歸凈利為3.39億2年CAGR為132.6歸凈為.3221收降31.8至12.2億要因?yàn)楣S于海生及售受疫的響大凈利較期降62.至065億元。圖11921營(yíng)收及同比 圖21921毛率上美股份招股說(shuō)明， 上美股份招股說(shuō)明書(shū)，圖31921歸凈潤(rùn)及比 圖41921歸凈率上美股份招股說(shuō)明， 上美股份招股說(shuō)明書(shū)，以護(hù)膚為核心，多元矩陣拓寬第二成長(zhǎng)曲線母嬰護(hù)理品類(lèi)快速成長(zhǎng)。按業(yè)務(wù)拆分，公司主要經(jīng)營(yíng)類(lèi)目為護(hù)膚類(lèi)，隨陣多化在215年紅象為心母護(hù)品，該占比不提，2H1護(hù)/母護(hù)分實(shí)營(yíng)收.30/3.1元占比4/2，兩類(lèi)利均持在0以上在眾膚之，公逐布入高品牌，用公的發(fā)果打獨(dú)一二產(chǎn)矩。圖51921業(yè)拆營(yíng)億） 圖61921業(yè)拆毛利率上美股份招股說(shuō)明，注：其他主要包括彩妝及洗護(hù)用

上美股份招股說(shuō)明書(shū)，圖7上股品矩陣新視，公司官網(wǎng)，

疫情恢復(fù)后，公有望入快速增長(zhǎng)階段。01主要牌束一/色小象分實(shí)收1631830/872億元2年CAR別+3.1/11.229.80紅色象速飛進(jìn)于2H1已越葉為公第大牌因要工位于上海公上年情響較束/葉/色小營(yíng)分同-24-4.5/-24.隨情好和社面放收計(jì)將復(fù)定升態(tài)韓束利率較為余要毛利下的要因線上銷(xiāo)疫影高利的上自營(yíng)平占降所。圖81921渠營(yíng)（億） 圖91921渠毛率上美股份招股說(shuō)明，注：其他品牌主要包括高肌能、安彌兒及極方

上美股份招股說(shuō)明書(shū)，多渠道布局厚積薄發(fā)疫情響司上在200具顯的，2021年上/下別現(xiàn)收2698/8.9，2年CAR為3.9-0.54，毛利率為658/6.8。除統(tǒng)商臺(tái)，司積布新渠于2021年抖音臺(tái)每月GMV約500元增至1.6億其中束牌次居日榜首，增長(zhǎng)力司下的局不忽至202年6月30司通屈臣氏4,00家店示出售時(shí)與29線下銷(xiāo)進(jìn)合蓋全所有的省及治，牌深厚。圖009221道（億） 圖109221道上美股份招股說(shuō)明，注：其他主要包括M業(yè)務(wù)

上美股份招股說(shuō)明書(shū)，行業(yè)潛力巨大，前進(jìn)勢(shì)能強(qiáng)勁中國(guó)是全球第二大妝市場(chǎng)，增速高于全自2015至221，化妝品市規(guī)由801億長(zhǎng)至468億CGR為2.0同全的速度2.2相于球正處高發(fā)的段據(jù)弗斯沙文算中國(guó)妝市場(chǎng)于026年長(zhǎng)至4822億，自021年的CAR為9.4。經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)消費(fèi)的升中人化品由205的39增至201年的70并計(jì)一于206提至11元對(duì)部發(fā)國(guó)中國(guó)化妝品場(chǎng)能增空間闊。圖2中化品場(chǎng)品類(lèi)分模億） 圖3部國(guó)的均妝品出元）上美股份招股說(shuō)明，弗若斯特沙利文， 上美股份招股說(shuō)明書(shū)，世界銀行，弗若斯特沙利文，直播經(jīng)濟(jì)和抖音快等興渠道的興起賦予業(yè)上更快的發(fā)展勢(shì)能221年化妝品上線市規(guī)分為473/475元2015年至021年6年CR分為23.5/.3，計(jì)妝市場(chǎng)量在026年到1422元線占為其中膚市為比高的分221上/下場(chǎng)模別為316/333億元6年CAGR為2.5/9.4上速于整體預(yù)伴疫好線速也進(jìn)步快。圖4中化品渠拆分場(chǎng)模億） 圖5中護(hù)品渠拆分場(chǎng)模億）上美股份招股說(shuō)明，弗若斯特沙利文， 上美股份招股說(shuō)明書(shū)，弗若斯特沙利文，促進(jìn)貨起四主原因：國(guó)產(chǎn)妝對(duì)國(guó)消者的位深見(jiàn)提產(chǎn)的配和觸達(dá)力。國(guó)貨妝公的發(fā)資不增。更樂(lè)接國(guó)化品千禧和Z代群費(fèi)能的強(qiáng)。政策妝行發(fā)。據(jù)弗斯沙文據(jù)示201國(guó)化品場(chǎng)規(guī)為467億元6年AGR為13.9，計(jì)于2026年達(dá)到441元5年CGR為10.隨國(guó)牌研入的加中均GDP的增國(guó)品在化妝市空巨逐步代國(guó)際品的場(chǎng)額同伴多監(jiān)的臺(tái)業(yè)內(nèi)業(yè)清速利于合企業(yè)的發(fā)，美份為內(nèi)龍，計(jì)占更的市份。圖6中化場(chǎng)貨及際牌售規(guī)（億）上美股份招股說(shuō)明書(shū)，弗若斯特沙利文，中國(guó)化妝品市場(chǎng)較分，前5參者比21.0，前大貨業(yè)占僅為.2擁較的空間021年美份售為7556億元市率位列國(guó)妝市排榜第細(xì)的護(hù)膚國(guó)母護(hù)行榜位列第三第借產(chǎn)組合研能力供管理營(yíng)戰(zhàn)方的勢(shì)美股份在內(nèi)競(jìng)能保前列。圖7部國(guó)前大地及際團(tuán)場(chǎng)額上美股份招股說(shuō)明書(shū)，弗若斯特沙利文，研發(fā)基因深厚，布局領(lǐng)先行業(yè)公司長(zhǎng)期堅(jiān)持產(chǎn)品自研發(fā)，不斷夯實(shí)品壁截至222年6月30，公司的主發(fā)品超97前有20專(zhuān)中9發(fā)專(zhuān)要研果含TRAC、GE青油A+關(guān)技配方核分TRACE針對(duì)制炎癥、老保功的因，夠致衰美和保效，前運(yùn)至超過(guò)00種產(chǎn)中研占呈不斷升勢(shì)221至4.10，于業(yè)平。公司在人才吸引和研發(fā)中心建立上保持行業(yè)前列。在團(tuán)隊(duì)的建設(shè)上，公司目前成立超過(guò)00的團(tuán)隊(duì)其中81人有或以學(xué)，來(lái)寶、資堂等國(guó)企的7科領(lǐng)平在妝行的經(jīng)超過(guò)30年在中心建設(shè)美份在和日神擁兩研中國(guó)首在建立發(fā)中心的貨妝公，發(fā)布領(lǐng)整行。圖809221發(fā)比 圖9中兩科中心上美股份招股說(shuō)明， 公司官網(wǎng)，圖0上股研成就上美股份招股說(shuō)明書(shū)，募投資金用途據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，募集資金將被用于品宣、研發(fā)、生產(chǎn)、產(chǎn)品滲透和數(shù)字化建設(shè)中，資占分為.0/122/198/180/80預(yù)伴資進(jìn)落實(shí)，助企以廣的提空。圖1募資的分類(lèi)資金用途資金占比（），約約上美股份招股說(shuō)明，珀萊雅推出首款抗老精華油大單品再度推出，續(xù)寫(xiě)爆品篇章。珀萊雅推出首款抗老精華油——啟時(shí)滋養(yǎng)精油價(jià)449過(guò)榛果水薊油麥仁修提肌時(shí)復(fù)楔基海帶替瑞酮油千日和膠香膠大抗精少胞傷緩?fù)始t并致緩前公主的寶精雙抗源精的AC護(hù)膚式之萊積拓品矩此入精賽為司大策略提供濃墨彩一給費(fèi)者多的品擇精致膚時(shí)珀萊的高端化程449元價(jià)普遍于司前售品價(jià)，現(xiàn)單的一步升。圖2珀品時(shí)養(yǎng)精油 圖3精油要分珀萊雅官方公眾， 珀萊雅官方公眾號(hào)，化妝品新品跟蹤新品備案12月至今，上海家化備數(shù)量領(lǐng)先。2累至主國(guó)品中萊備案數(shù)量7件貝妮案量3，海化案量10件。圖4珀雅妝新備案況件） 圖5貝妮妝新備案況件）NA， NA，圖6上家化品品備情（） 圖7華生化品品備情（）NA， NA，圖8魯發(fā)化品品備情（） N，近期上市新品近期代表性國(guó)產(chǎn)化品新品上市：珀萊雅時(shí)養(yǎng)華在發(fā)榛和9植油基之精油配了楔基海普酮性千菊粘乳樹(shù)四大老粹具預(yù)防O磷酸、加原量修護(hù)抗功。悅芙媞紅華退修護(hù)控三環(huán)全路覆悅寧舒+馨敏肽、傳明酸為核心進(jìn)行修紅，以水解羽扇豆蛋白和乳酸桿菌提取物強(qiáng)化角質(zhì)層屏障有效油紅。御泥坊白嫩膜用以根大茵陳為心造源黑外在褪的效。小迷糊：子面斯過(guò)天椰精的及B皮膜術(shù)應(yīng)，溫和保，護(hù)敏。大水滴：3特精表層過(guò)糖控，毛豆提物紅并過(guò)桃柁酚凈在層過(guò)Ccf修杉增角內(nèi)外修受膚屏?？甥惤鹬啬z蛋膚噴以外護(hù)持保濕穩(wěn)強(qiáng)三鏈穩(wěn)定肌膚狀。圖9國(guó)品近上代表新品 各大品牌官方網(wǎng)站、公眾號(hào)，天貓，京東，周度市場(chǎng)回顧上（2月19日12月3日美護(hù)指漲跌0.20申級(jí)31行業(yè)中排第。期深30指漲幅3.美行業(yè)贏數(shù)29pc。截至12月3，深0PETM為121倍值水位去2年分位7.33美業(yè)PETM為42.6，于史位14.。圖0申美護(hù)行市場(chǎng)勢(shì) 圖1美護(hù)行估值-TTMind， ind，圖2上申一行漲跌表（）ind，

個(gè)股面主上公中上表靠的O5個(gè)股別貝+48愛(ài)美+3.8上+2.1、熙+0.錦新（0.上周跌靠的股力科（4.亨家（5島（-5.16、思（59、業(yè)料（.90圖3美護(hù)行重公司漲幅）ind，行業(yè)要聞國(guó)家藥監(jiān)局通報(bào)53批次合格化妝品，含安沙款防曬乳在202國(guó)化品抽檢作經(jīng)肅品檢研院?jiǎn)螜z產(chǎn)品標(biāo)標(biāo)為州新化妝有公生的派染膏自黑色式會(huì)資生堂生的熱金倍防曬和熱水戶防曬等3次妝含牙下同)符規(guī)定（國(guó)展網(wǎng)）玉環(huán)破獲一起特大美藥案，千元假冒肉素本幾毛錢(qián)浙江環(huán)方獲一特大美藥件涉金額億案中犯嫌疑人生的謂毒實(shí)是蝎毒化妝原用抹式妝品的生肉素不直和空接否輕藥失則及用生安全。而生這一假的毒本幾錢(qián)過(guò)包普消手中能上升至元瓶目前案串案有00起全國(guó)害大上人玉環(huán)方先后抓犯嫌人1累計(jì)案超1.2億目案移審訴18人。（江都報(bào)）廣州市市場(chǎng)監(jiān)管局布于規(guī)范醫(yī)療美容商營(yíng)行為的提醒告知書(shū)廣州市監(jiān)局布于規(guī)醫(yī)美商營(yíng)行為提告書(shū)其提出，不得布經(jīng)查醫(yī)美容布療廣告須法《廣告查證明,嚴(yán)按準(zhǔn)容布不宣未審批案的療目服項(xiàng)不得違反藥療械等法法規(guī)未審批者案藥療器作廣告得傳療果者對(duì)療安性功作保性諾不對(duì)品健食品消產(chǎn)妝傳與療容關(guān)疾治療得商銷(xiāo)宣活動(dòng)中虛、瞞者大實(shí),騙誤消者證券報(bào)）圖4上重公公

重要公司公告代碼 公司 日期 內(nèi)容幣至幣0600196.H 藥 600196.H 藥 688366.H 科

至約占的.%司司約幣%其CD體CAR-品KC體B人rrA)幣.0起603605.H0份份份的.%份的.%。BN品600196.H0ind，業(yè)績(jī)及估值圖5重公盈預(yù)及估值二級(jí)行業(yè) 代碼 公司 最新收盤(pán)價(jià)元）

PS PE總市值 評(píng)級(jí)（億元）22E 23E 24E 22E 23E 24E械 688366H 科 8396 126 253 317 389 33 26 22 -容 688363H 物 12983 625 211 279 351 62 47 37 品 603605H 雅 15882 450 258 324 406 62 49 39 品 600315H 化 3140 213 080 120 150 39 26 21 發(fā) 600223H 展 1047 106 050 060 080 21 17 13 品 300957Z 妮 14198 601 280 380 500 51 37 28 品 300955Z 化 2395 24 117 162 207 20 15 12 容 300896Z 客 54580 1181 670 953 1342 81 57 41 品 300856Z 份 4622 78 154 193 233 30 24 20 -品 300740Z 份 1407 55 0.87 134 172 16 11 8 備 1696K 技 749 35 009 011 014 83 68 54 -藥 000963Z 藥 4429 77