中國政府引導基金行業(yè)發(fā)展現狀、作用及趨勢分析

中國政府引導基金行業(yè)發(fā)展現狀、作用及趨勢分析一、政府引導基金現狀自2017年開始，新設立引導基金的數量與規(guī)模逐年遞減，但存量規(guī)模不容小覷。根據數據顯示，2019年中國新成立的引導基金數量為74只，相對于2018年減少了54只，下降幅度達到43.08%，相對于2016年下降了332只。2020年上半年中國新成立的引導基金數量繼續(xù)保持下降趨勢。2014-2020年H1中國新成立的引導基金數量伴隨著中國新成立的引導基金數量的不斷下降，中國新成立的引導基金規(guī)模也在不斷下降，到2019年中國新成立的引導基金規(guī)模下降至1906億元，相對于2018年下降了45.23%。2020年上半年，中國新成立的引導基金規(guī)模為398億元，繼續(xù)維持下降趨勢。2014-2020年H1中國新成立的引導基金規(guī)模二、各類政府引導基金現狀截至2021年第一季度，我國政府引導基金數量仍以地級市、區(qū)縣級居多，但地級市、區(qū)縣級單支引導金規(guī)模較小。國家級、省級、地市級、區(qū)縣級政府引導基金數量分別為38支、403支、866支和570支，但基金總規(guī)模上看以省級、地市級居多，國家級、省級、地市級、區(qū)縣級政府引導基金目標基金規(guī)模分別2.67萬億、4.05萬億、3.40萬億和1.48萬億，已到位資金規(guī)模分別為2.67萬億、4.05萬億、3.40萬億和1.48萬億。從平均規(guī)模來看，單支引導基金目標規(guī)模與級別呈現正相關關系，平均依次為720.7億、105.2億、41.8億和27.5億。2021年Q1各級別引導基金目標規(guī)模與資金到位情況2021年Q1平均單支引導基金規(guī)模目前政府引導基金主要包括產業(yè)基金、創(chuàng)投基金和PPP基金三大類別，以產業(yè)基金為主導。截至2021年第一季度，政府引導基金以產業(yè)基金為主導，基金數量高達1157支，目標規(guī)模和已到位資金規(guī)模分別為7.87萬億和3.81萬億，分別占總體的67.9%和66.9%；創(chuàng)投基金設立熱度較低，基金數量有525支，目標規(guī)模和已到位資金規(guī)模僅有0.92萬億和0.65萬億；PPP基金數量較小，僅有195支，但目標規(guī)模和已到位資金規(guī)模分別達到2.79萬億和1.24萬億。2021年Q1不同類別政府引導基金設立情況相關報告：華經產業(yè)研究院發(fā)布的《》三、政府引導基金行業(yè)相關政策隨著各級政府批準設立的政府引導基金的規(guī)模逐漸擴大，政策目標重復、資金閑置和碎片化等問題日益突出，政策目標開始轉向加強對設立基金或注資的預算約束、提高財政出資效益上。2019年5月，國務院公布的《政府投資條例》中提出，國家加強對政府投資資金的預算約束，政府及其有關部門不得違法違規(guī)舉借債務籌措政府投資基金。2020年2月，財政部在《關于加強政府投資基金管理提高財政出資效益的通知》中再次明確強化政府預算對財政出資的約束，對財政出資設立基金或注資須嚴格審核，納入年度預算管理，報本級人大或其常委會批準，同時禁止通過政府投資基金變相舉債，地方政府債券資金也不得用于基金設立或注資。同時，受資管新規(guī)落地的影響，結構化方式撬動銀行資金受到限制，政府引導基金中的社會資本缺位，募資難問題制約引導基金的發(fā)展壯大。政府引導基金在設立階段經歷“遍地開花”的大規(guī)模增長后，在投資階段面臨著“政策性與市場化”的矛盾引起的投資步伐緩慢、財政資金利用率低下等問題，近年來很多政府引導基金修訂管理辦法，在出資比例、準入門檻與注冊地要求、激勵與返利政策、績效評價體系等方面做出了修訂，向精細化投資方向邁進。2016-2020年有關政府引導基金重要政策四、政府引導基金的作用1、優(yōu)化社會資本配置由于資本的先天逐利性，市場機制配置資源過程中，容易造成在部分領域的投融資市場失靈。政府引導基金通過政策的引導示范效應，吸引、撬動社會資本，再通過市場化的手段把社會資本配置到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展、產業(yè)轉型和發(fā)展等外部性較高的領域，達到優(yōu)化社會資本配置的目的。2、發(fā)揮財政資金的杠桿效應傳統促進產業(yè)結構轉型升級、中小企業(yè)發(fā)展采用直接財政補貼、稅收優(yōu)惠等措施，這種方式對于財政資金消耗較大，能夠發(fā)揮的作用有限。而引導基金模式利用政府信用背書，以較少的財政資金，吸引幾倍到幾十倍的社會資本參與到風險投資中，更好地發(fā)揮財政資金的杠桿效應。3、提高財政資金和社會資金的使用效率對于財政資金而言，政府引導基金不僅要求收回成本，還會取得投資收益，實現了財政資金分配管理從直接到間接、從分散到集中、從無償到有償的轉變，極大地提高了財政資金的使用效益。對于社會資金而言，政府引導基金以政府信用作保為所投企業(yè)、行業(yè)增信，為社會資本提供投資指引，有助于解決銀行等金融機構資金沉淀的問題。4、協調區(qū)域經濟發(fā)展，促進產業(yè)結構優(yōu)化升級政府引導基金通過向融資困難、經濟發(fā)展落后地區(qū)傾斜，可以縮小區(qū)域間經濟發(fā)展的差距，促進區(qū)域經濟協調發(fā)展；通過定向投資于新型戰(zhàn)略性產業(yè)、高新技術產業(yè)，促進這些產業(yè)的發(fā)展和成熟，推動產業(yè)結構優(yōu)化升級。五、政府引導基金的發(fā)展趨勢1、實現社會資本來源從傳統到新型、從境內到境外的多元化發(fā)展以往政府引導基金的募資對象主要是銀行、保險等傳統金融機構，這些金融機構雖然資金量充足，但風險承擔能力弱，更傾向于固定的投資回報率，與政府引導基金回收期長、回報率不穩(wěn)定的特質不符。往后引導基金的募資對象可轉向PE/VC投資機構、主權財富基金、高凈值個人等風險承擔能力與投資項目更匹配的投資主體。同時，募集資金的范圍也不應局限于國內，在金融大開放的背景下，引導基金可以嘗試與境外金融機構聯合設立基金，廣泛吸收海外資本，再返投于國內。2、適當放寬返投比例、注冊地限制等諸多限制，逐步放權給市場實踐證明，政府對引導基金限制種種限制并未達到促進本地區(qū)產業(yè)發(fā)展的初衷，反而產生無法吸引優(yōu)秀基金管理人、扭曲管理人投資動作、基金運營效率低下等問題。不如適當放開返投比例、注冊地等限制，讓基金按照市場化有原則運行。近幾年來已有多支資金開始返款返投比例、準入門檻與注冊地要求、政府引導基金出資比例等限制，例如青島市新舊動能轉換引導基金將返投倍數由2.0倍降至1.1倍、河南省省級政府引導基金將“80%投資于河南省相關產業(yè)”調整為“不低于引導基金對子基金實際出資的1.5倍”。3、落實盡職盡責容錯機制，充分發(fā)揮基金管理人的主觀能動性為了讓基金管理人敢于按照真實的意愿進行投資，引導基金必須完善容錯機制。一方面，對已盡職履行的投資決策因不可抗力、政策變動等因素造成的投資損失，不追究受托管理機構責任。另一方面，按照引導基金投資規(guī)