羅蘭貝格-汽車行業(yè)：2022年全球汽車供應商研究【英譯中】

德國慕尼黑/經(jīng)濟環(huán)境仍然是困難的汽車供應商W預計這將是從Covid-19危機中復蘇的一年原來是半導體短缺和供應的一年連鎖問題。最后，市場上持續(xù)的摩擦已經(jīng)消除了全球汽車供應商五年的增長羅蘭貝格和拉扎德的一項新研究。在這三部分系列，我們詳細介紹了不斷增加的壓力和財務狀況行業(yè)。從Covid-19大流行開始，汽車行業(yè)正在走向連續(xù)第三個危機年財務高于平均水平負擔，尤其是對傳統(tǒng)汽車供應商而言。隨著半導體短缺、烏克蘭戰(zhàn)爭以及隨后的戰(zhàn)爭原材料價格暴漲和要素成本上升，成倍增加除了大流行之外，其他短期挑戰(zhàn)也隨之而來后果。特別是歐洲市場面臨的結構問題并且很可能在危機前的交易量雖然電子產(chǎn)品供應商和售后市場參與者可能會超越在盈利能力方面同行，大多數(shù)傳統(tǒng)玩家在這種環(huán)境下，利潤不斷惡化。鑒于這些022年、2023年甚至很可能2024年將保持不變或困難汽車供應商。供應商將變得更加困難。各國央行正在奮力拼搏隨著利率的提高，資本的增加，資本的增加在最需要為技術融資的時候昂貴21/市場概述42/更多的中斷,緩慢的經(jīng)濟復蘇53/了解特定的影響74/應對這些挑戰(zhàn)和財務狀況105/展望未來132/2/市場概述在似乎永無止境的持續(xù)和新的危機之后，市場概述在似乎永無止境的持續(xù)和新的危機之后，汽車零部件行業(yè)面臨連續(xù)第三年無銷量恢復。最重要的是，大量并發(fā)癥正在擠壓2022年供應商利潤率也高于平均水平。疫情、芯片持續(xù)短缺和能源上升帶來的揮之不去的影響烏克蘭戰(zhàn)爭造成的代價是最大的挑戰(zhàn)。但飆升通脹和利率，以及全球經(jīng)濟衰退的擔憂，緊隨其后。尤其是烏克蘭戰(zhàn)爭及其上述副作用，但也Covid-19在中國的復發(fā)是市場的新負擔。他們在多大程度上是他們目前看到的短期影響，時間會證明一切。盡管如此，一些供應商，尤其是售后市場參與者和電子產(chǎn)品供應商可能會跑贏大盤，將整個行業(yè)推向加權一一個/由于汽車半導體和其他領域的持續(xù)瓶頸制約因素，全球產(chǎn)量仍低于危機前水平產(chǎn)量乘用車1)按地區(qū),2018-2023e(百萬單位)89.080.684.974.675.522.021.216.615.714.815.926.924.723.623.925.826.613.213.111.210.811.212.03.43.32.22.52.83.0420182019202020212022e2023e13.012.914.615.617.016.32021年平均利潤率為5.3%。盡管如此，連續(xù)的短時間內通知量波動性和供應鏈摩擦給平均盈利能力帶來負擔汽車供應商阻礙了車間優(yōu)化，高效勞動力規(guī)劃和嚴格的供應鏈管理。最近的危機供應鏈對供應商運營。隨著對全球經(jīng)濟衰退的擔憂日益加劇，復蘇工業(yè)將取決于原材料的可用性和獲得負擔得起的機會整個西歐的能源。在我們看來，這些不斷變化的市場條件需要一個去全球化的供應商網(wǎng)絡來建立彈性并克服困難的中斷。本研究中包含的經(jīng)濟估計、預測和估值是基于當前的市場狀況，可能會在短期內發(fā)生重大變化時間段。然而，盡管存在所有不確定性，但產(chǎn)量個更多的中斷,恢復慢在過去20年中穩(wěn)步增長的同時，汽車產(chǎn)量在兩個不同的場合顯著下降。一次在2008年期間全球金融危機，隨后在2009年快速復蘇。再說一遍在Covid-19大流行之后的2020年。后續(xù)的芯片和原材料然而，短缺，加上烏克蘭戰(zhàn)爭，導致速度慢得多恢復。該行業(yè)現(xiàn)在正面臨連續(xù)第三年的銷量下降與大流行前的水平相比，幾乎沒有廣泛傳播的積極跡象充其量，羅蘭貝格和拉扎德的專家并不期望汽車行業(yè)最早到2025年達到大流行前的收入水平。然而，面對全球經(jīng)濟衰退的擔憂，大流行前的水平可能是幾年后——最壞的情況是要等到下一個十年。如果不是全球性的，至少對面臨結構性問題的歐洲有效。受到的打擊最大區(qū)域主題，但也必須處理更傳統(tǒng)的設置工業(yè)。換句話說，汽車業(yè)務正變得越來越多從運營和戰(zhàn)略角度來看不確定。正如新聞頭條所示，供應商還有其他幾個挑戰(zhàn)需要應對除了圍繞短缺的持續(xù)不確定性外，能源成本飆升以及40多年來最高的通貨膨脹水平。例如，高管必須考慮因通貨膨脹上升而減少的消費者需求，以及對經(jīng)濟衰退的擔憂。在制造方面，在軟件和電子產(chǎn)品在汽車制造中的優(yōu)先級，這改變了現(xiàn)有的供應鏈設置以及已建立的供應鏈的未來相關性汽車供應商。5BB/汽車零部件配套廠的盈利能力大幅低于以往在2019/2020賽季之前，預計球員將面臨進一步的利潤壓力2015–2022e關鍵供應商績效指標(n=~600家供應商)收入在全球發(fā)展索引(2015=100)6565423-32-111020152016201720182019202020212022e20152016201720182019202020212022e羅蘭貝格/Lazard稅前利潤率(%)27487除了這些宏觀經(jīng)濟影響外，供應商還必須應對運營問題日常業(yè)務中的挑戰(zhàn)，例如供應鏈壓力和擔憂關于如何索賠原材料價格上漲和要素成本。持續(xù)圍繞疫情遏制和俄羅斯制裁的立法甚至可能進一步整合能源和原材料情況。關于費用在勞動力中，利率正在飆升至現(xiàn)代工業(yè)從未見過的水平。而在資本市場，利率上升給所有相關人員帶來了不安，從制造商和供應商，銀行和最終消費者。最重要的是，我們認為半導體的可用性是最大的風險行業(yè)。就來自烏克蘭的氖氣安全供應而言，但也在臺灣緊張局勢加劇。如果汽車行業(yè)無法獲得他們需要的芯片，體積將保持低位。同樣，原材料短缺烏克蘭戰(zhàn)爭帶來的另一個大問題，尤其是在可能延長材料短缺和價格飛漲的條款。鑒于歐洲能源市場的具體情況以及直接對俄羅斯的依賴，歐洲的能源成本上升也更加嚴重。6題。主要是因為相互依存在汽車行業(yè)，供應商的交付限制迫使整車廠調整生產(chǎn)計劃。這些限制隨后影響甚至更廣泛的供應商基礎隨著計劃和數(shù)量的變化而變化，從而問題。3/理解特定的影響3/在減少產(chǎn)量和供應商利潤方面，這些復雜的挑戰(zhàn)正在以不同程度的范圍和強度影響競爭對手。例如烏克蘭戰(zhàn)爭對歐洲的影響最大，導致令人擔憂的高能源成本和消費者的不情愿加劇增加了不確定性。美國消費者和其他發(fā)達國家(經(jīng)合組織)也顯示出克制的跡象，但更多的是因為價格敏感CC/2021年的年均增長得益于進入以及一群表現(xiàn)出色的球員，利潤率高于平均水平~7%~8%~8%~7%~8%~9%~7%~9%~9%~7%~9%~9%~7%~8%~9%410.810.59.79.39.0.7.8.2過程驅動的亞洲Aftermarket-heavy平均水平行業(yè)w/o高集群Q1/21Q2/21Q3/21Q4/212021羅蘭貝格/Lazard77239.99.99.4.7918842162537甚至沒有反映在財務上數(shù)字。對季度業(yè)績的深入研究表明，半導體短缺隨后從2021年第二季度開始增加交易量波動并惡化全年。供應商利潤率持續(xù)惡化。僅售后市場參與者、電子供應商和精選的亞洲工藝專家可以逃避這個發(fā)展。其原因是新的汽車技術，如電氣化動力系統(tǒng)，自動駕駛功能和其他數(shù)字化移動產(chǎn)品。售后市場由于交付限制，玩家可以從對二手車的推動中受益來自由半導體短缺和后續(xù)困難引起的原始設備制造商在供應鏈中。在這兩種情況下，球員都能夠挺身而出。足夠的價格水平。亞洲工藝專家受益于較短的影響按高利潤率集群調整2021年的平均利潤率顯示了情況適用于大多數(shù)傳統(tǒng)汽車供應商。從平均利潤率開始去年的利潤率為2.5%，也更接近預期在2022年的平均利潤率水平。生，它將產(chǎn)生災難性影響，因為全球前12個月，汽車產(chǎn)量可能下降90%。原材料價格飛漲也將對供應商利潤率產(chǎn)生重大影響2022年。疫情期間，全球鋼鐵產(chǎn)能大幅減少2020年。但需求恢復速度快于供應，導致供應加劇2020年底及以后的鋼材價格。自2021年以來，鋰的價格也上漲了并因烏克蘭戰(zhàn)爭而進一步加劇。2022年初，原材料供應開始從各種重合中恢復和穩(wěn)定新冠疫情、蘇伊士運河堵塞和英國脫歐等中斷。但復蘇由于燃料成本增加和全球供應中斷，迅速脫軌烏克蘭戰(zhàn)爭造成的流量。其他原材料也是如此，例如鋁和樹脂。此外，汽車供應商行業(yè)必須處理其他操作2021年和2022年。供應商人工成本有急劇上升，熟練勞動力的可用性急劇下降自大流行開始以來。由于通貨膨脹，小時工資甚至都在上漲比以前更快，對整體生產(chǎn)成本產(chǎn)生重大影響和利潤。汽車工人老齡化，年輕一代需求回顧過去，烏克蘭戰(zhàn)爭讓全球經(jīng)濟復蘇措手不及，提振了全球經(jīng)濟復蘇原材料短缺和線材等組件的暫時瓶頸線束以及進一步加劇芯片短缺。雪上加霜受傷，中國作為近期的頭號增長動力，也到期了對Covid-19復發(fā)和對負面影響的嚴厲的當?shù)胤怄i消費者。鑒于這些情況和經(jīng)濟衰退的擔憂日益增加利率隨之而來，供應商利潤率仍將承壓甚至最有可能在2022年、2023年和2024年。盡管半導體供應的情況總體上似乎有所緩解，但新的技術、數(shù)字化和動力總成電氣化正在推動對芯片的需求。更復雜的是，汽車技術推動了對不太現(xiàn)代，因此也更稀缺的節(jié)點的需求，因為汽車行業(yè)落后于消費電子產(chǎn)品的技術采用。這改善供應狀況的持續(xù)措施往往優(yōu)先考慮先進的用于消費電子產(chǎn)品的芯片，從而限制了對供應的影響用于汽車的傳統(tǒng)產(chǎn)品。即使局勢緩和，全面解決然而，這并不是芯片短缺的唯一持續(xù)擔憂。緊張局勢加劇中國和臺灣之間的軍事姿態(tài)正在創(chuàng)造第二個汽車供應商面臨的地緣政治挑戰(zhàn)。臺灣占比左右全球50%的汽車半導體和超過70%的微控制器用于汽車和工業(yè)應用。后者尤其困難鑒于他們的專業(yè)化，替換。雖然大多數(shù)軍事專家認為84/4/更大的工作場所靈活性，這是一個需要新工廠的挑戰(zhàn)設置。此外，缺乏可用的專業(yè)人員越來越限制了汽車供應商未來發(fā)展業(yè)務的能力。這是一個嚴重的挑戰(zhàn)，找到負擔得起的技能和技能將變得越來越困難是汽車供應商面臨的主要問題收到，不僅意味著銷售額下降，還意味著高于平均水平的息稅前利潤負擔，由于制造工廠內的短期緩解措施。在在極端情況下，每周進行一次數(shù)量更正(例如取消下周的星期五)。因此，供應商無法調整結構因此，由于幾乎不可能在如此短的時間內調整結構主題時間框架?？偨Y挑戰(zhàn)，羅蘭貝格和拉扎德確定汽車供應商CEO面臨的八個行業(yè)主題。來源緊縮112233半導體短缺仍持有該行業(yè)人質——只有嗎中期緩解預期地緣政治事件和能源成本上漲迫使供應鏈,原材料成本增加，尤其是在歐洲斷4455汽車生產(chǎn)前景不確定未來幾年,短期訂單波動很大，供應商的銷量預測不明確面臨一個重要的產(chǎn)業(yè)轉型,oem是保持成本供應商的壓力高6678oem廠商預計將某些生產(chǎn)系統(tǒng)在新電動汽車代補償與內燃機車輛相比的附加值損失的中國的未來作為汽車行業(yè)的巨頭不確定的會增加因為央行抗擊通脹的風險應對這些挑戰(zhàn)和財務狀況產(chǎn)品重點而言，相當大的挑戰(zhàn)強度影響競爭對手。例如汽車供應商的排名面臨大幅下調，因為所有這些市場的挑戰(zhàn)。由于中央銀行傳統(tǒng)上通過提高利率來對抗不斷上升的通貨膨脹，這將使汽車供應商的再融資成本比以前更高前幾年利率接近零。與體積的組合不確定性、對經(jīng)濟衰退的恐懼以及供應商評級的潛在下調，這對于汽車開發(fā)商來說，這是一個非常現(xiàn)實的風險。根據(jù)我們的研究，我們沒有變化，使任何信貸環(huán)境直接融資可能性的一個挑戰(zhàn)。在我們研究的幾家大型汽車供應商中，有五家面臨評級下調與2019年(標準普爾)相比，導致債務成本增加。非投資級組別。這一發(fā)展對汽車至關重要供應商，作為融資所需的資本，轉型和克服上面的挑戰(zhàn)具有重要意義。DD/縱觀汽車價值鏈，主要供應商正在遭受當前形勢的影響選定價值鏈參與者的息稅前收益發(fā)展[%]平均稅前利潤率集裝箱貨運47.728.720.519.7119.1.85.15.32.3-0.42018201920202021H1/2022e2018201920202021H1/2022e2018201920202021H1/2022e2018201920202021H1/2022eM3)大眾，寶馬，梅賽德斯奔馳，通用，福特，豐田，現(xiàn)代平均息稅前利潤原始設備制造商[%]平均息稅前利潤供應商(%)平均稅前利潤率3.2.0.6.3135/5/相信傳統(tǒng)上快速增長的中國市場可以彌補差異也受到挑戰(zhàn)。例如，如果中國繼續(xù)嚴格“零新冠”戰(zhàn)略，行業(yè)面臨多達150萬輛汽車損失的風險生產(chǎn)。這種嚴格的政策還可能導致供應商工廠關閉，關閉整個港口(例如上海港的轉運量在封鎖期間下降了約40%)，以及相關的整體收入損失關閉。盡管如此，平均而言，該行業(yè)能夠實現(xiàn)2019年的利潤率水平角度來看，今年以強勁的2021年第一季度開始對于汽車供應商來說，似乎已經(jīng)是過得去的一年。但作為如上所述，2021年是充滿挑戰(zhàn)的一年，滑痕顯而易見前25%的玩家的利潤率，能夠實現(xiàn)高于平均水平的利潤又是危機之年。因此，預計利潤率將保持在歷史低位。年和2022年當前局勢的一個具體方面需要提到。縱觀整個汽車價值鏈，供應商發(fā)現(xiàn)在當前市場上遭受的損失最大。雖然成本迅速上升由OEM傳遞給消費者，供應商不處于這種位置。在整車廠可以通過專注于高利潤從市場形勢中受益汽車和取消折扣，到目前為止證明這很困難正如人們所期望的那樣，在詳細的層面上，汽車的財務狀況2021年的供應商因地區(qū)、公司規(guī)模和產(chǎn)品重點而異。北美國的盈利能力最高，緊隨其后的是歐洲和日本。相反，中國在2018年至2020年期間表現(xiàn)出最高的利潤率。同樣，鑒于政府的嚴格零Covid戰(zhàn)略和局限性它放在商業(yè)環(huán)境中?？傮w而言，歐洲的成交量最為強勁疫情后的復蘇。韓國是最不賺錢的。 成本。內飾供應商努力將技術趨勢轉化為更高的趨勢利潤,實現(xiàn)4.4%的息稅前利潤。總結我們的觀點：擁有廣泛產(chǎn)品組合的超大型供應商是處于成功操縱這些安裝和持續(xù)的最佳位置挑戰(zhàn)。由于它們更具危機彈性，因此可以更好地利用區(qū)域性或產(chǎn)品多樣化和融資選擇。將要實現(xiàn)的功能22年非常重要，也將在2023年和隨后的幾年中。這羅蘭貝格和拉扎德的專家預計，2022年將是一個非常困難的再次為供應商提供盈利能力。來自已經(jīng)很低的水平2021年第4季度的利潤率水平上述危機打擊了該行業(yè)，但束。查看細節(jié)，圖片很可能會變得更加冷