黃金行業(yè)回顧及黃金行業(yè)未來發(fā)展預(yù)測分析報(bào)告

上半年黃金行業(yè)回顧及黃金行業(yè)未來發(fā)展預(yù)測分析

一、黃金儲(chǔ)量與開采量

黃金是自然界中存在的一種稀有元素，是金黃色、抗腐蝕的貴金屬，由于其稀有、易保存和易儲(chǔ)藏等特點(diǎn)，黃金是唯一一個(gè)具備商品屬性和貨幣屬性雙重屬性的特殊產(chǎn)品。黃金的價(jià)值范圍豐富廣泛，包括使用價(jià)值、裝飾價(jià)值、工業(yè)價(jià)值、商品價(jià)值、貨幣價(jià)值、戰(zhàn)略價(jià)值、儲(chǔ)藏價(jià)值、文化價(jià)值、歷史價(jià)值、文物價(jià)值、宗教價(jià)值等。由于黃金重量較大，不易流通，各國政府逐漸以紙幣作為貨幣，并以政府信用擔(dān)保，同時(shí)也以黃金儲(chǔ)備作紙幣的擔(dān)保，但是政府信用不是絕對(duì)安全可靠，國家之間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)往往以黃金儲(chǔ)備作擔(dān)保。由于美國作為超級(jí)大國帶來了強(qiáng)大的貨幣信用，黃金主要和美國所代表的美元信用呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。

截至2018年底，全球黃金儲(chǔ)量達(dá)5.4萬噸，澳大利亞、南非、俄羅斯、美國和中國是全球黃金儲(chǔ)量前五大國家，其中澳大利亞2018年黃金儲(chǔ)量約9800噸，是世界黃金儲(chǔ)量最大的國家，占比達(dá)18.1%，其次是南非和俄羅斯，分別占據(jù)全球11.1%、9.8%的比重，中國2018年占比3.7%。2018年度全球各國黃金儲(chǔ)量占比數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

全球產(chǎn)金（礦產(chǎn)金+再生金）國家主要有中國、澳大利亞、俄羅斯、美國和加拿大，從2018年黃金開采情況來看，中國是全球黃金開采量最大的國家，占據(jù)全球黃金開采總量的12%，澳洲和俄羅斯分別位居第二、三位，2018年黃金開采量分別占比9.5%、9.4%，美國及加拿大分別占比6.3%和5.5%。2018年全球黃金開采量分布情況數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

盡管中國是全球黃金開采量第一大國，但從企業(yè)的維度來看，全球黃金十大生產(chǎn)企業(yè)還是以國外企業(yè)為主，主要集中在加拿大、美國、南非等國家，國內(nèi)的黃金生產(chǎn)企業(yè)較國外巨頭仍有較大差距。2018年全球十大黃金生產(chǎn)企業(yè)分別為巴里克、紐蒙特礦業(yè)、安格魯阿山弟、金羅斯黃金公司、加拿大黃金公司、紐克雷斯特礦業(yè)、極地黃金、南非金田公司、阿格尼可英和自由港麥克莫蘭。

全球黃金供應(yīng)量基本保持穩(wěn)定，維持在4200-4600噸之間。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年，全球黃金供應(yīng)量約為4490噸，同比微增2.09%。2013-2018年全球黃金供應(yīng)量及增速數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

二、市場結(jié)構(gòu)

從黃金需求結(jié)構(gòu)來看，由于黃金擁有金屬中最好的韌性與延展性，其化學(xué)性質(zhì)非常穩(wěn)定，熔點(diǎn)高、揮發(fā)性小，天然色彩與光澤亮度好，被視為珍寶而做成珠寶首飾，因此珠寶首飾一直是全球黃金最大的需求市場，2018年市場需求占比達(dá)50.6%。其次，黃金也是四大投資品(股票、房地產(chǎn)、債券、金銀珠寶)之一，在布雷頓森林瓦解，黃金價(jià)格與美元正式脫鉤后，黃金作為金融資產(chǎn)的投資作用成為黃金需求中越來越重要的一環(huán)。2018年全球黃金需求結(jié)構(gòu)占比數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年全球黃金需求量達(dá)4345.1噸，同比增長6.7%，全球前五大黃金消費(fèi)國分別為中國、印度、歐洲、美國和伊朗，其中中國和印度是最重要的需求國，2018年黃金需求占全球黃金需求總量的比重分別為31.6%和23.1%。2013-2018年全球黃金需求量占比數(shù)據(jù)來源：公開資料整理全球黃金消費(fèi)需求市場占比數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三、中國黃金產(chǎn)量及消費(fèi)

我國國內(nèi)黃金儲(chǔ)量雖然不高，但我國是全球黃金產(chǎn)量第一大國，全國黃金產(chǎn)量主要集中在山東、河南、江西、內(nèi)蒙古、云南、湖南、甘肅、福建、湖北、新疆等地區(qū)，2018年中國黃金產(chǎn)量達(dá)401.1噸。目前國內(nèi)黃金上市企業(yè)主要有山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)、湖南黃金、銀泰資源、西部黃金、恒邦股份等。2012-2018年中國黃金產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年國內(nèi)黃金產(chǎn)量下滑主要原因有兩個(gè)，一是部分省區(qū)出臺(tái)了自然保護(hù)區(qū)的礦業(yè)權(quán)的工作辦法，環(huán)保壓力較大，導(dǎo)致部分企業(yè)減產(chǎn)；二是國內(nèi)黃金企業(yè)礦石品位下降導(dǎo)致產(chǎn)量部分下滑。從黃金產(chǎn)量類型來看，其中礦產(chǎn)金345.97噸，占比86.3%，有色原料產(chǎn)金55.15噸，占比13.7%。2018年中國黃金產(chǎn)量類型占比數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年中國國內(nèi)黃金消費(fèi)量達(dá)1151.4噸，其中黃金首飾仍是國內(nèi)黃金主要消費(fèi)市場，2018年消費(fèi)量達(dá)736.29噸，占據(jù)黃金消費(fèi)總量的63.9%；金條消費(fèi)量為285.2噸，占據(jù)24.8%的比重；金幣消費(fèi)量24噸，占比2.1%；工業(yè)及其他消費(fèi)105.94噸，占比9.2%。2012-2018年中國黃金消費(fèi)量數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2018年中國黃金消費(fèi)需求占比數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

四、行業(yè)前景分析

中國人民銀行發(fā)布的2019年6月官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，6月我國黃金儲(chǔ)備6194萬盎司，環(huán)比增加33萬盎司，這已經(jīng)是人民銀行連續(xù)7個(gè)月增持黃金。在2018年12月之前，央行已經(jīng)超兩年（26個(gè)月）沒有增持黃金。2016-2019年中國黃金儲(chǔ)備統(tǒng)計(jì)趨勢（萬盎司）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

從去年12月開始央行開啟黃金“買買買”模式，連續(xù)6個(gè)月增持237萬盎司：2018年12月首次增持32萬盎司，2019年1月至5月分別增持38萬、32萬、36萬、48萬、51萬盎司。值得一提的是，5月增持量為目前最大。2019年上半年中國黃金增持量數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國打破沉默發(fā)出的黃金信號(hào)或是對(duì)上世紀(jì)70年代以來美元時(shí)代提前結(jié)束的明確信號(hào)，而一旦美聯(lián)儲(chǔ)在今年再次開啟了量化寬松，作為黃金最大對(duì)手盤的美元?jiǎng)t將進(jìn)入更大的風(fēng)險(xiǎn)期，黃金將更具吸引力。

俄央行第一副行長謝爾蓋?什韋佐夫已經(jīng)證實(shí)，中俄等金磚五國正在進(jìn)行商討，在做一件打破世界黃金貨幣交易的事，以建立自己的黃金交易系統(tǒng)，并且項(xiàng)目將于今年接下去的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)開始實(shí)施，而人民幣定價(jià)的黃金期權(quán)的推出將更進(jìn)一步提高人民幣的影響力，這些情況都在表明美元正被驅(qū)離國際貿(mào)易和支付的中心，這將對(duì)美債驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)及美元的國際使用份額產(chǎn)生削弱的作用。

供給趨勢來看，黃金在地殼中的豐度很低，為貴金屬中最低的。由于黃金資源的稀缺性導(dǎo)致在全球范圍內(nèi)，黃金需求一直受到黃金供給的限制。黃金的生產(chǎn)主要受到資源稟賦、開采條件、技術(shù)進(jìn)度等因素的影響。目前全球黃金供給國仍為黃金資源豐富的國家，但是金礦床發(fā)現(xiàn)數(shù)量減少，礦床品位降低，未來全球黃金產(chǎn)量增長緩慢或已達(dá)到產(chǎn)量峰值。

需求趨勢來看，全球黃金消費(fèi)國已經(jīng)呈現(xiàn)出由西方向東方轉(zhuǎn)移的趨勢，歐美地區(qū)的消費(fèi)量下降，而東亞和印度次大陸的消費(fèi)量呈增長趨勢。這一方面是基于中國和印度源遠(yuǎn)流長的黃金文化，另一方面得益于中國和印度經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。未來隨著亞太