我國新基建細(xì)分領(lǐng)域充電樁行業(yè)投資機(jī)會(huì)分析

我國新基建細(xì)分領(lǐng)域充電樁行業(yè)投資機(jī)會(huì)分析

預(yù)計(jì)2020年充電樁規(guī)模上限/下限將達(dá)到177億元/140億元，2025年充電樁規(guī)模上限/下限將達(dá)到1290億元/770億元，2020-2025年累計(jì)規(guī)模CAGR達(dá)到48.8%/40%，2020-2025年新增規(guī)模CAGR達(dá)到50.3%/25%，因此從2020年至2025年新能源汽車充電樁新增投資規(guī)模達(dá)700-1100億。新能源汽車充電樁相關(guān)政策資料來源：公開資料從產(chǎn)業(yè)鏈來看，目前運(yùn)營市場集中度繼續(xù)保持高位。中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，截止到2019年底，國內(nèi)公共充電樁主要由前3-5家企業(yè)所運(yùn)營，CR3約69%，行業(yè)集中度比較高。其中特來電、星星充電、國網(wǎng)保有量分別達(dá)14.8、12、8.8萬根。截止到2019年底，國內(nèi)公共充電樁主要由前3-5家企業(yè)所運(yùn)營來源：國家電網(wǎng)企業(yè)公共充電樁保有量（萬根）資料來源：Wind充電模組與充電樁都處于微利狀態(tài)，紅海競爭中可能逐步形成差異化充電樁市場高度分散，模組市場稍好一些。從2015-2019年國網(wǎng)中標(biāo)情況看，CR3/5/10均在下滑，2019年分別為27%、40%、66%，較2018年下滑4、10、1個(gè)百分點(diǎn)，排名在5-10名的企業(yè)中標(biāo)數(shù)量快速提升。此外，過去幾年中每年中標(biāo)最多最大和最小的企業(yè)份額一般約15-20%和1.5-2%，但2019年中標(biāo)最多和最少的企業(yè)份額分別為9.6%和2.5%。充電樁、充電模組都處于微利狀態(tài)。激烈的競爭導(dǎo)致國內(nèi)充電設(shè)備制造企業(yè)的毛利率近幾年下滑較多，而需求的下滑也導(dǎo)致企業(yè)收入銳減。從過往利潤率情況看，具備模塊生產(chǎn)研發(fā)能力的企業(yè)毛利率更高。未來如果充電設(shè)施建設(shè)速度加快，隨著行業(yè)開工率提升，預(yù)計(jì)行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)的利潤率和收入規(guī)模都將快速修復(fù)。紅海競爭中逐步形成差異化。目前新進(jìn)入者大量出現(xiàn)，但大部分是“組裝、銷售”依賴性企業(yè)，主要是市場渠道的競爭。但是從產(chǎn)品本身來講，充電樁在可靠性、安全性、穩(wěn)定性上的要求，比大部分電器產(chǎn)品要高得多，長期來看，應(yīng)該會(huì)逐步形成產(chǎn)品品質(zhì)的差異和分化。充電模組本身是基于電力電子變換的產(chǎn)品，壁壘相對較高一些，如果市場供需回暖，有可能較快出現(xiàn)業(yè)績彈性?？傮w來看，具備充電模塊研發(fā)和生產(chǎn)能力企業(yè)，有望逐步體現(xiàn)出優(yōu)勢。電模組相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)能力來源：國家電網(wǎng)行業(yè)主要企業(yè)毛利率、收入情況資料來源：公開資料2015-2019年國網(wǎng)充電樁中標(biāo)企業(yè)集中度情況資料來源：Wind隨著我國新能源汽車保有量在快速增長，對充電設(shè)施的需求日益增加，我國政府已經(jīng)要求地方將新能源汽車補(bǔ)貼