世界經(jīng)濟(jì)概論論文-

美國(guó)次貸危機(jī)及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響PAGE5美國(guó)次貸危機(jī)及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響姓名：鄧偏偏學(xué)號(hào)：2010070321學(xué)院：商學(xué)院專業(yè)：金融【摘要】由美國(guó)發(fā)生的次貸危機(jī)已對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定的沖擊，而次貸危機(jī)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)還未結(jié)束。本文對(duì)次貸危機(jī)做一簡(jiǎn)要介紹，簡(jiǎn)析其成因，并探討其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及中國(guó)的應(yīng)對(duì)措施?！娟P(guān)鍵詞】次貸危機(jī)世界經(jīng)濟(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)措施美國(guó)次貸危機(jī)簡(jiǎn)介次級(jí)債務(wù)是指固定期限不低于5年（包括5年），除非銀行倒閉或清算，不用于彌補(bǔ)銀行日常經(jīng)營(yíng)損失，且該項(xiàng)債務(wù)的索償權(quán)排在存款和其他負(fù)債之后的商業(yè)銀行長(zhǎng)期債務(wù)。次級(jí)債計(jì)入資本的條件是：不得由銀行或第三方提供擔(dān)保，并且不得超過(guò)商業(yè)銀行核心資本的50%。美國(guó)次貸危機(jī)源于美國(guó)銀行向600萬(wàn)不合格貸款者提供了2000億美元的住房抵押貸款，在房?jī)r(jià)不斷上漲的情況下，這些貸款者就可以以房產(chǎn)增值部分繼續(xù)向銀行抵押而貸到新的貸款，再用這些新貸款去歸還貸款。一旦房?jī)r(jià)不能繼續(xù)上漲，他們就無(wú)力繼續(xù)還貸。銀行向貸款者發(fā)放了貸款，會(huì)把手中的貸款進(jìn)行分類(lèi)打包，做成資產(chǎn)抵押債券，在債券市場(chǎng)出售給基金公司；基金公司會(huì)再把自己手中的債券分類(lèi)打包做成資產(chǎn)抵押憑證出售；購(gòu)買(mǎi)者再把自己手中的資產(chǎn)抵押憑證做成信譽(yù)違約掉期保險(xiǎn)合同，基金公司之間互相投保，使次級(jí)貸款涉及的資金規(guī)模成幾何級(jí)數(shù)擴(kuò)張。而金融衍生工具還在衍生，信譽(yù)違約掉期保險(xiǎn)合同還會(huì)被打包成合成資產(chǎn)抵押憑證。上述過(guò)程使得2000億美元的壞賬拖累了40—50萬(wàn)億美元的債券市場(chǎng)，次貸危機(jī)因此全面爆發(fā)。二、美國(guó)次貸危機(jī)的成因1.次級(jí)貸款制度產(chǎn)品設(shè)計(jì)上固有的缺陷。次級(jí)貸款產(chǎn)品是建立在房?jī)r(jià)不斷上漲及低利率假設(shè)的基礎(chǔ)上的。但如果房市低迷，利率上升，客戶們的負(fù)擔(dān)將逐步加重，當(dāng)這種負(fù)擔(dān)到了極限時(shí)，大量違約客戶出現(xiàn)，不再支付貸款，造成壞賬，此時(shí)，危機(jī)就會(huì)產(chǎn)生。2.為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩，美國(guó)政府一直采取緊縮性貨幣政策。自2004年6月至2006年6月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息17次，聯(lián)邦基金利率從1%提至5.25%，翻了兩番半；2004年－2006年發(fā)放的次級(jí)貸款從2007年開(kāi)始，59%的貸款月供增加25%以上，19%的貸款月供增加50%以上。另一方面，自2006年2季度以來(lái)，美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，抵押品價(jià)值下降，還款壓力大幅度上升，次級(jí)貸款的購(gòu)房投資者，傾向放棄房產(chǎn)，止損出局。利率的上升和房?jī)r(jià)的下降沖跨了次級(jí)按揭貸款市場(chǎng)。3.以次級(jí)抵押貸款為標(biāo)的而創(chuàng)造出的大量金融衍生品在沒(méi)有傳導(dǎo)隔離機(jī)制的情況下進(jìn)入投資市場(chǎng)。資產(chǎn)證券化把房地產(chǎn)信貸包裝成有價(jià)證券(MBS債券)拿到資本市場(chǎng)上去流通，后來(lái)又配合國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)要求設(shè)計(jì)出了各種衍生品：CDS、CDO以及CDO平方，等等。事實(shí)上，這些高度合成的信用創(chuàng)造產(chǎn)品并沒(méi)有經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的檢驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，一旦發(fā)生金融危機(jī)，金融風(fēng)波就會(huì)順著金融鏈條快速傳播、蔓延。三、美國(guó)次貸危機(jī)的影響1.美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響第一，直接打擊了美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)，同時(shí)使遍及全世界的房地產(chǎn)泡沫趨于破滅，發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)熱潮宣告終結(jié)。體現(xiàn)美國(guó)樓市動(dòng)向的二手房?jī)r(jià)從2006年夏天開(kāi)始下降，而從去年11月份開(kāi)始，戰(zhàn)后房?jī)r(jià)跌幅的記錄被不斷刷新，全美十個(gè)主要城市的房?jī)r(jià)在去年12月份的實(shí)際跌幅高達(dá)14.0%。南非、愛(ài)爾蘭、英國(guó)和西班牙的房?jī)r(jià)也從去年年底開(kāi)始下滑。房地產(chǎn)泡沫的破滅宣告了發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)熱潮的終結(jié)。從次貸危機(jī)日益嚴(yán)重的去年8月份之后，美國(guó)人消費(fèi)心理出現(xiàn)消極傾向，消費(fèi)意愿的下降使得零售業(yè)、娛樂(lè)業(yè)等非制造業(yè)的景氣指數(shù)急劇惡化。歐洲的個(gè)人消費(fèi)也不旺盛，英國(guó)去年10月到12月的個(gè)人消費(fèi)支出下降了0.2%，12月份歐盟零售業(yè)銷(xiāo)售額同比減少了2.0%，是1996年開(kāi)始此項(xiàng)調(diào)查以來(lái)的最大跌幅。第二，加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)的不確定性，使得國(guó)際金融市場(chǎng)在未來(lái)一段時(shí)間出現(xiàn)動(dòng)蕩的可能性大大增加。由于目前次貸危機(jī)造成的總損失不確定，次級(jí)抵押貸款證券化產(chǎn)品在全球機(jī)構(gòu)投資者中的分布也不透明，國(guó)際金融市場(chǎng)上出現(xiàn)了持續(xù)的流動(dòng)性短缺和信貸緊縮，發(fā)達(dá)國(guó)家央行的聯(lián)手注資和美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)下調(diào)聯(lián)邦基金率，在一定程度上緩解了流動(dòng)性短缺，但是沒(méi)有顯著改善信貸緊縮的狀況。同時(shí)，國(guó)際金融市場(chǎng)上各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)的評(píng)估以及短期國(guó)際資本從發(fā)展中國(guó)家資本市場(chǎng)向美國(guó)資本市場(chǎng)回流以緩解流動(dòng)性不足的壓力進(jìn)一步加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。第三，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，發(fā)展中國(guó)家很難置身事外。目前美國(guó)GDP仍占全球GDP的25%，美國(guó)居民一年消費(fèi)9萬(wàn)億美元，中國(guó)居民一年消費(fèi)1萬(wàn)億美元，而印度居民一年僅消費(fèi)6千億美元，因此金磚四國(guó)目前尚不能取代美國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。美國(guó)居民消費(fèi)下降將影響發(fā)展中國(guó)家的出口，美元貶值將會(huì)削弱發(fā)展中國(guó)家某些出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也會(huì)損害發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將會(huì)導(dǎo)致短期資本的波動(dòng)性加大，從而放大或者刺破發(fā)展中國(guó)家的資產(chǎn)價(jià)格泡沫。2.美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響第一，使中國(guó)的出口需求減少，進(jìn)而阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。2007年中國(guó)貿(mào)易順差較之前一年增長(zhǎng)了2622億美元，增幅達(dá)47.7%，連續(xù)3年刷新歷史最高記錄，而這當(dāng)中超過(guò)6成都是由對(duì)美貿(mào)易創(chuàng)造的，顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)的巨大依賴性。GS的報(bào)告也指出，由于中國(guó)出口產(chǎn)品的19%都是被美國(guó)所購(gòu)買(mǎi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速勢(shì)必將影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)。多數(shù)有識(shí)之士預(yù)測(cè)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，中國(guó)的出口和投資必將受到抑制，國(guó)內(nèi)消費(fèi)的拉動(dòng)作用在短期內(nèi)還難以顯現(xiàn)，因此2008年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將有所放緩。事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已出現(xiàn)放緩跡象：工廠及基礎(chǔ)設(shè)施投資支出增速開(kāi)始減弱，貸款申請(qǐng)獲批變難，房?jī)r(jià)在去年大幅上漲后開(kāi)始企穩(wěn)，上證綜合指數(shù)較去年10月高點(diǎn)下跌了46%。同時(shí)，美元貶值給人民幣帶來(lái)升值壓力，也不利于出口和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。第二，中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫有破滅的危險(xiǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將使更多的熱錢(qián)流入中國(guó)資本市場(chǎng)，盡管中國(guó)政府一直強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)進(jìn)寬出，這些熱錢(qián)仍可通過(guò)貿(mào)易渠道和地下渠道流進(jìn)來(lái)，進(jìn)而使中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹。我們可以預(yù)想，一旦次貸危機(jī)結(jié)束，熱錢(qián)流出，資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅，就會(huì)引起金融危機(jī)和支付危機(jī)，而在中國(guó)資本市場(chǎng)管理體系尚不健全、對(duì)金融危機(jī)的消化處理能力不強(qiáng)的背景下，這無(wú)疑是一場(chǎng)致命性的打擊。第三，使政府宏觀調(diào)控的政策空間縮小。中國(guó)政府為了防止通貨膨脹和抑制流動(dòng)性過(guò)剩，一直推行加息政策，這與美國(guó)次貸危機(jī)以后美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的政策截然相反，由此大量套利資本涌入中國(guó)資本市場(chǎng)，央行為了緩解人民幣升值的壓力可能用人民幣去收購(gòu)?fù)鈪R，此舉會(huì)向市場(chǎng)投放更多的人民幣，從而使流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題更加嚴(yán)峻，政府因此面臨著兩難的局面。第四，次貸危機(jī)對(duì)銀行體系的直接影響較小。由于中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行所持有的次級(jí)抵押債券的衍生品的量較少，同時(shí)中國(guó)監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融機(jī)構(gòu)從事境外信用衍生品交易實(shí)行比較嚴(yán)格的準(zhǔn)入政策，中國(guó)商業(yè)銀行受此次次級(jí)債券危機(jī)形成的損失相對(duì)要小一些。對(duì)美出口的減少將導(dǎo)致流入中國(guó)的外匯隨之減少，這無(wú)疑將緩解人民幣升值的壓力。流動(dòng)性過(guò)剩的局面如果因此得到改善，樓市和股市投資過(guò)熱的現(xiàn)狀也將得到抑制。事實(shí)上，中國(guó)政府正在陸續(xù)出臺(tái)政策以抑制出口過(guò)快增長(zhǎng)的勢(shì)頭。這些政策主要針對(duì)那些從事勞動(dòng)密集型的加工貿(mào)易的企業(yè)，他們的經(jīng)營(yíng)環(huán)境將進(jìn)一步惡化。中國(guó)從去年開(kāi)始調(diào)低了出口退稅的比率，之后商務(wù)部和海關(guān)總署又在7月份發(fā)布了新的《加工貿(mào)易限制類(lèi)商品目錄》，并于8月份開(kāi)始正式實(shí)施。在次貸危機(jī)對(duì)美出口減少的背景下，這些政策的實(shí)施將加快生產(chǎn)低附加值的加工貿(mào)易企業(yè)被淘汰的過(guò)程，從而促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。此外，次貸危機(jī)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)由于資本匱乏急于融資，給中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金提供了更為有利的價(jià)格談判空間，改變了對(duì)發(fā)展中國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金的抵制態(tài)度，這使得我國(guó)海外投資環(huán)境變得更加寬松，有利于我國(guó)企業(yè)實(shí)施走出去戰(zhàn)略，進(jìn)行海外投資和進(jìn)軍國(guó)外市場(chǎng)，擴(kuò)大影響力。四、中國(guó)應(yīng)對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)的措施由于次貸危機(jī)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的影響是雙向的，我們應(yīng)做到趨利弊害，既要充分利用有利的投資環(huán)境，又要吸取教訓(xùn)，提高警惕，防患于未然。1.必須密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。當(dāng)今世界是一個(gè)整體，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，各國(guó)各地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)政治聯(lián)系將會(huì)更加緊密，任何一國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)政治危機(jī)都有可能波及全世界，引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)給我們上了一堂生動(dòng)的課，我們必須從中汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，因此密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，加強(qiáng)防范是十分必要的。2.加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)。美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生與資產(chǎn)價(jià)格泡沫是緊密聯(lián)系的。當(dāng)前在流動(dòng)性相對(duì)充裕的情況下，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)快速上漲，2007年以來(lái)，商業(yè)性購(gòu)房貸款中的個(gè)人住房貸款增速呈逐月加快趨勢(shì)，2007年6月末個(gè)人住房貸款增速比2007年1月末和第一季度分別提高4.8個(gè)和4.6個(gè)百分點(diǎn)。房?jī)r(jià)的快速上漲往往會(huì)掩蓋大量的風(fēng)險(xiǎn)。因此政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管，同時(shí)加大經(jīng)濟(jì)適用房和廉價(jià)租房的供給，合理引導(dǎo)房地產(chǎn)價(jià)格回調(diào)。3.積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外投資和跨國(guó)并購(gòu)。次貸危機(jī)使我國(guó)海外投資環(huán)境更為有利，我們應(yīng)抓住這一有利機(jī)會(huì)，擴(kuò)大對(duì)外投資的力度，鼓勵(lì)主權(quán)財(cái)富基金、國(guó)內(nèi)企業(yè)、銀行等對(duì)外投資，同時(shí)又要加強(qiáng)管理，防止一哄而上。4.商業(yè)銀行要樹(shù)立強(qiáng)烈的危機(jī)管理意識(shí)。商業(yè)銀行在設(shè)計(jì)和推銷(xiāo)任何金融產(chǎn)品特別是衍生工具，在利用其價(jià)值的同時(shí)，應(yīng)更多關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的防范。要保持適度的信用規(guī)模，同時(shí)積極推動(dòng)貸款證券化，以分散風(fēng)險(xiǎn)。參考文獻(xiàn)：[1]金露露.美國(guó)次級(jí)債危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響及其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)[J].財(cái)經(jīng)界（下旬刊），2008，01.[2]王球娥，楊三科.美國(guó)次級(jí)抵押貸款風(fēng)波對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的警示[J]華南金融電腦，2008，（01）：84－86.[3]陸岷峰.美國(guó)次級(jí)債危機(jī)與商業(yè)銀行危機(jī)管理[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2008，（02）：52－56.[4]崔輝.美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的成因、影響及對(duì)中國(guó)的警示[J].大眾科學(xué)(科學(xué)研究與試驗(yàn))，PublicScie