世界經(jīng)濟概論論文-

美國次貸危機及其對世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟的影響PAGE5美國次貸危機及其對世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟的影響姓名：鄧偏偏學(xué)號：2010070321學(xué)院：商學(xué)院專業(yè)：金融【摘要】由美國發(fā)生的次貸危機已對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了一定的沖擊，而次貸危機的影響遠遠還未結(jié)束。本文對次貸危機做一簡要介紹，簡析其成因，并探討其對世界經(jīng)濟、中國經(jīng)濟的影響及中國的應(yīng)對措施?！娟P(guān)鍵詞】次貸危機世界經(jīng)濟中國經(jīng)濟應(yīng)對措施美國次貸危機簡介次級債務(wù)是指固定期限不低于5年（包括5年），除非銀行倒閉或清算，不用于彌補銀行日常經(jīng)營損失，且該項債務(wù)的索償權(quán)排在存款和其他負債之后的商業(yè)銀行長期債務(wù)。次級債計入資本的條件是：不得由銀行或第三方提供擔(dān)保，并且不得超過商業(yè)銀行核心資本的50%。美國次貸危機源于美國銀行向600萬不合格貸款者提供了2000億美元的住房抵押貸款，在房價不斷上漲的情況下，這些貸款者就可以以房產(chǎn)增值部分繼續(xù)向銀行抵押而貸到新的貸款，再用這些新貸款去歸還貸款。一旦房價不能繼續(xù)上漲，他們就無力繼續(xù)還貸。銀行向貸款者發(fā)放了貸款，會把手中的貸款進行分類打包，做成資產(chǎn)抵押債券，在債券市場出售給基金公司；基金公司會再把自己手中的債券分類打包做成資產(chǎn)抵押憑證出售；購買者再把自己手中的資產(chǎn)抵押憑證做成信譽違約掉期保險合同，基金公司之間互相投保，使次級貸款涉及的資金規(guī)模成幾何級數(shù)擴張。而金融衍生工具還在衍生，信譽違約掉期保險合同還會被打包成合成資產(chǎn)抵押憑證。上述過程使得2000億美元的壞賬拖累了40—50萬億美元的債券市場，次貸危機因此全面爆發(fā)。二、美國次貸危機的成因1.次級貸款制度產(chǎn)品設(shè)計上固有的缺陷。次級貸款產(chǎn)品是建立在房價不斷上漲及低利率假設(shè)的基礎(chǔ)上的。但如果房市低迷，利率上升，客戶們的負擔(dān)將逐步加重，當(dāng)這種負擔(dān)到了極限時，大量違約客戶出現(xiàn)，不再支付貸款，造成壞賬，此時，危機就會產(chǎn)生。2.為應(yīng)對流動性過剩，美國政府一直采取緊縮性貨幣政策。自2004年6月至2006年6月，美聯(lián)儲連續(xù)加息17次，聯(lián)邦基金利率從1%提至5.25%，翻了兩番半；2004年－2006年發(fā)放的次級貸款從2007年開始，59%的貸款月供增加25%以上，19%的貸款月供增加50%以上。另一方面，自2006年2季度以來，美國房地產(chǎn)價格出現(xiàn)了負增長，抵押品價值下降，還款壓力大幅度上升，次級貸款的購房投資者，傾向放棄房產(chǎn)，止損出局。利率的上升和房價的下降沖跨了次級按揭貸款市場。3.以次級抵押貸款為標(biāo)的而創(chuàng)造出的大量金融衍生品在沒有傳導(dǎo)隔離機制的情況下進入投資市場。資產(chǎn)證券化把房地產(chǎn)信貸包裝成有價證券(MBS債券)拿到資本市場上去流通，后來又配合國際評級機構(gòu)的評級要求設(shè)計出了各種衍生品：CDS、CDO以及CDO平方，等等。事實上，這些高度合成的信用創(chuàng)造產(chǎn)品并沒有經(jīng)過風(fēng)險的檢驗，在經(jīng)濟全球化的背景下，一旦發(fā)生金融危機，金融風(fēng)波就會順著金融鏈條快速傳播、蔓延。三、美國次貸危機的影響1.美國次貸危機對世界經(jīng)濟的影響第一，直接打擊了美國房地產(chǎn)行業(yè)，同時使遍及全世界的房地產(chǎn)泡沫趨于破滅，發(fā)達國家的消費熱潮宣告終結(jié)。體現(xiàn)美國樓市動向的二手房價從2006年夏天開始下降，而從去年11月份開始，戰(zhàn)后房價跌幅的記錄被不斷刷新，全美十個主要城市的房價在去年12月份的實際跌幅高達14.0%。南非、愛爾蘭、英國和西班牙的房價也從去年年底開始下滑。房地產(chǎn)泡沫的破滅宣告了發(fā)達國家消費熱潮的終結(jié)。從次貸危機日益嚴(yán)重的去年8月份之后，美國人消費心理出現(xiàn)消極傾向，消費意愿的下降使得零售業(yè)、娛樂業(yè)等非制造業(yè)的景氣指數(shù)急劇惡化。歐洲的個人消費也不旺盛，英國去年10月到12月的個人消費支出下降了0.2%，12月份歐盟零售業(yè)銷售額同比減少了2.0%，是1996年開始此項調(diào)查以來的最大跌幅。第二，加劇了國際金融市場的不確定性，使得國際金融市場在未來一段時間出現(xiàn)動蕩的可能性大大增加。由于目前次貸危機造成的總損失不確定，次級抵押貸款證券化產(chǎn)品在全球機構(gòu)投資者中的分布也不透明，國際金融市場上出現(xiàn)了持續(xù)的流動性短缺和信貸緊縮，發(fā)達國家央行的聯(lián)手注資和美聯(lián)儲的連續(xù)下調(diào)聯(lián)邦基金率，在一定程度上緩解了流動性短缺，但是沒有顯著改善信貸緊縮的狀況。同時，國際金融市場上各類風(fēng)險資產(chǎn)定價的評估以及短期國際資本從發(fā)展中國家資本市場向美國資本市場回流以緩解流動性不足的壓力進一步加劇了國際金融市場的動蕩。第三，一旦美國經(jīng)濟陷入衰退，發(fā)展中國家很難置身事外。目前美國GDP仍占全球GDP的25%，美國居民一年消費9萬億美元，中國居民一年消費1萬億美元，而印度居民一年僅消費6千億美元，因此金磚四國目前尚不能取代美國成為全球經(jīng)濟增長的引擎。美國居民消費下降將影響發(fā)展中國家的出口，美元貶值將會削弱發(fā)展中國家某些出口產(chǎn)品的競爭力，同時也會損害發(fā)展中國家外匯儲備的國際購買力，美國經(jīng)濟衰退將會導(dǎo)致短期資本的波動性加大，從而放大或者刺破發(fā)展中國家的資產(chǎn)價格泡沫。2.美國次貸危機對中國經(jīng)濟的影響第一，使中國的出口需求減少，進而阻礙中國經(jīng)濟的增長。2007年中國貿(mào)易順差較之前一年增長了2622億美元，增幅達47.7%，連續(xù)3年刷新歷史最高記錄，而這當(dāng)中超過6成都是由對美貿(mào)易創(chuàng)造的，顯示出中國經(jīng)濟對美國的巨大依賴性。GS的報告也指出，由于中國出口產(chǎn)品的19%都是被美國所購買，美國經(jīng)濟減速勢必將影響中國經(jīng)濟。多數(shù)有識之士預(yù)測，在美國經(jīng)濟不景氣的背景下，中國的出口和投資必將受到抑制，國內(nèi)消費的拉動作用在短期內(nèi)還難以顯現(xiàn)，因此2008年的中國經(jīng)濟也將有所放緩。事實上，中國經(jīng)濟增長已出現(xiàn)放緩跡象：工廠及基礎(chǔ)設(shè)施投資支出增速開始減弱，貸款申請獲批變難，房價在去年大幅上漲后開始企穩(wěn)，上證綜合指數(shù)較去年10月高點下跌了46%。同時，美元貶值給人民幣帶來升值壓力，也不利于出口和國民經(jīng)濟的增長。第二，中國的資產(chǎn)價格泡沫有破滅的危險。美國經(jīng)濟衰退將使更多的熱錢流入中國資本市場，盡管中國政府一直強調(diào)要嚴(yán)進寬出，這些熱錢仍可通過貿(mào)易渠道和地下渠道流進來，進而使中國的資產(chǎn)價格泡沫膨脹。我們可以預(yù)想，一旦次貸危機結(jié)束，熱錢流出，資產(chǎn)價格泡沫破滅，就會引起金融危機和支付危機，而在中國資本市場管理體系尚不健全、對金融危機的消化處理能力不強的背景下，這無疑是一場致命性的打擊。第三，使政府宏觀調(diào)控的政策空間縮小。中國政府為了防止通貨膨脹和抑制流動性過剩，一直推行加息政策，這與美國次貸危機以后美聯(lián)儲緊急降息的政策截然相反，由此大量套利資本涌入中國資本市場，央行為了緩解人民幣升值的壓力可能用人民幣去收購?fù)鈪R，此舉會向市場投放更多的人民幣，從而使流動性過剩問題更加嚴(yán)峻，政府因此面臨著兩難的局面。第四，次貸危機對銀行體系的直接影響較小。由于中國銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行所持有的次級抵押債券的衍生品的量較少，同時中國監(jiān)管部門對金融機構(gòu)從事境外信用衍生品交易實行比較嚴(yán)格的準(zhǔn)入政策，中國商業(yè)銀行受此次次級債券危機形成的損失相對要小一些。對美出口的減少將導(dǎo)致流入中國的外匯隨之減少，這無疑將緩解人民幣升值的壓力。流動性過剩的局面如果因此得到改善，樓市和股市投資過熱的現(xiàn)狀也將得到抑制。事實上，中國政府正在陸續(xù)出臺政策以抑制出口過快增長的勢頭。這些政策主要針對那些從事勞動密集型的加工貿(mào)易的企業(yè)，他們的經(jīng)營環(huán)境將進一步惡化。中國從去年開始調(diào)低了出口退稅的比率，之后商務(wù)部和海關(guān)總署又在7月份發(fā)布了新的《加工貿(mào)易限制類商品目錄》，并于8月份開始正式實施。在次貸危機對美出口減少的背景下，這些政策的實施將加快生產(chǎn)低附加值的加工貿(mào)易企業(yè)被淘汰的過程，從而促進中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。此外，次貸危機使美國經(jīng)濟陷入衰退，美國金融機構(gòu)由于資本匱乏急于融資，給中國主權(quán)財富基金提供了更為有利的價格談判空間，改變了對發(fā)展中國家主權(quán)財富基金的抵制態(tài)度，這使得我國海外投資環(huán)境變得更加寬松，有利于我國企業(yè)實施走出去戰(zhàn)略，進行海外投資和進軍國外市場，擴大影響力。四、中國應(yīng)對美國次貸危機的措施由于次貸危機給我國經(jīng)濟造成的影響是雙向的，我們應(yīng)做到趨利弊害，既要充分利用有利的投資環(huán)境，又要吸取教訓(xùn)，提高警惕，防患于未然。1.必須密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢。當(dāng)今世界是一個整體，隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，各國各地區(qū)之間的經(jīng)濟政治聯(lián)系將會更加緊密，任何一國發(fā)生經(jīng)濟政治危機都有可能波及全世界，引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。1997年東南亞金融危機給我們上了一堂生動的課，我們必須從中汲取經(jīng)驗教訓(xùn)，因此密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢，加強防范是十分必要的。2.加強對國內(nèi)資產(chǎn)泡沫風(fēng)險的監(jiān)測。美國次貸危機的發(fā)生與資產(chǎn)價格泡沫是緊密聯(lián)系的。當(dāng)前在流動性相對充裕的情況下，我國房地產(chǎn)價格持續(xù)快速上漲，2007年以來，商業(yè)性購房貸款中的個人住房貸款增速呈逐月加快趨勢，2007年6月末個人住房貸款增速比2007年1月末和第一季度分別提高4.8個和4.6個百分點。房價的快速上漲往往會掩蓋大量的風(fēng)險。因此政府應(yīng)加強對房地產(chǎn)市場的監(jiān)管，同時加大經(jīng)濟適用房和廉價租房的供給，合理引導(dǎo)房地產(chǎn)價格回調(diào)。3.積極穩(wěn)妥地推進對外投資和跨國并購。次貸危機使我國海外投資環(huán)境更為有利，我們應(yīng)抓住這一有利機會，擴大對外投資的力度，鼓勵主權(quán)財富基金、國內(nèi)企業(yè)、銀行等對外投資，同時又要加強管理，防止一哄而上。4.商業(yè)銀行要樹立強烈的危機管理意識。商業(yè)銀行在設(shè)計和推銷任何金融產(chǎn)品特別是衍生工具，在利用其價值的同時，應(yīng)更多關(guān)注風(fēng)險的防范。要保持適度的信用規(guī)模，同時積極推動貸款證券化，以分散風(fēng)險。參考文獻：[1]金露露.美國次級債危機對我國的影響及其經(jīng)驗教訓(xùn)[J].財經(jīng)界（下旬刊），2008，01.[2]王球娥，楊三科.美國次級抵押貸款風(fēng)波對我國金融市場的警示[J]華南金融電腦，2008，（01）：84－86.[3]陸岷峰.美國次級債危機與商業(yè)銀行危機管理[J].宏觀經(jīng)濟研究，2008，（02）：52－56.[4]崔輝.美國次級債危機的成因、影響及對中國的警示[J].大眾科學(xué)(科學(xué)研究與試驗)，PublicScie