換熱器生產(chǎn)制造項目財務分析報告

一、項目發(fā)展背景基于制藥行業(yè)對換熱器穩(wěn)定的需求增長，我國換熱器市場在未來一段時期內(nèi)還將保持穩(wěn)定增長。專家表示，目前，我國正走在由換熱器生產(chǎn)大國邁入強國的道路上，預計2020年中國換熱器市場規(guī)模將達1300億元。根據(jù)中國機械工業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計，2009年，我國換熱器產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模大概為420億人民幣?；谑汀⒒?、電力、冶金、船舶、機械、食品、制藥等行業(yè)對換熱器穩(wěn)定的需求增長，我國換熱器產(chǎn)業(yè)在未來一段時期內(nèi)將保持穩(wěn)定增長。預計2010年至2020年期間，我國換熱器產(chǎn)業(yè)將保持年均10-15%左右的增長速度，到2015年，我國換熱器產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破880億元，到2020年我國換熱器產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望達到1,500億元；在各種類型的換熱器中，板翅式換熱器約占整個換熱器行業(yè)6%左右的市場份額9，按照這樣的市場份額進行估算，至2015年，我國板翅式換熱器的產(chǎn)值將達到52.8億元，而到2020年，這一數(shù)字將有望突破90億元。根據(jù)中國機械工業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計，2009年，我國換熱器產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模大概為420億人民幣。基于石油、化工、電力、冶金、船舶、機械、食品、制藥等行業(yè)對換熱器穩(wěn)定的需求增長，我國換熱器產(chǎn)業(yè)在未來一段時期內(nèi)將保持穩(wěn)定增長。預計2010年至2020年期間，我國換熱器產(chǎn)業(yè)將保持年均10-15%左右的增長速度，到2015年，我國換熱器產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破880億元，到2020年我國換熱器產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望達到1,500億元；在各種類型的換熱器中，板翅式換熱器約占整個換熱器行業(yè)6%左右的市場份額9，按照這樣的市場份額進行估算，至2015年，我國板翅式換熱器的產(chǎn)值將達到52.8億元，而到2020年，這一數(shù)字將有望突破90億元。2015年我國換熱器市場規(guī)模達到769億元，當中石油領(lǐng)域需求規(guī)模為88.4億元，占比為11.5%；化工領(lǐng)域需求占比為18.5%，冶金領(lǐng)域需求占比為6.2%；電力領(lǐng)域需求占比為10.8%。從目前國際主機廠商產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，系統(tǒng)化產(chǎn)品開發(fā)和模塊化產(chǎn)品供應已逐漸成為主流。模塊化冷卻單元總成采取高度集成的設(shè)計思路，具有功能全、體積小、智能化、高效力的特點。冷卻模塊單元可以實現(xiàn)生產(chǎn)廠商的制造技術(shù)由大規(guī)模生產(chǎn)轉(zhuǎn)向大規(guī)模定制。通過與行業(yè)中的換熱器模塊供應商合并，換熱器生產(chǎn)廠商向換熱器模塊供應商的轉(zhuǎn)變將使得行業(yè)集中度進一步提高。換熱器制造行業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)制造、質(zhì)量控制以及質(zhì)量檢驗等方面存在一些關(guān)鍵技術(shù)，且下游廠商對于供應商的遴選十分嚴格，上述因素構(gòu)成了進入本行業(yè)的主要障礙。換熱器是整個散熱系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，質(zhì)量要求較高。換熱器的工作效率關(guān)系到部分關(guān)鍵設(shè)備是否可以維持正常工況，保持穩(wěn)定的工作狀態(tài)，換熱器的損壞輕則會使設(shè)備產(chǎn)生故障，不能正常運作，重則會導致設(shè)備的損毀。因此，換熱器設(shè)計和制造水平是下游廠商選擇換熱器供應商的重要依據(jù)之一。換熱器行業(yè)的技術(shù)壁壘主要包括設(shè)計技術(shù)壁壘和生產(chǎn)制造技術(shù)壁壘兩大類。各種換熱器產(chǎn)品根據(jù)用途的不同，要求其達到的工藝指標也各不相同，但是必須同時滿足熱交換性能良好、體積小重量輕、環(huán)境適應性好、可靠性高、成本低等要求。這些要求之間，例如熱交換性能與體積重量之間，可靠性與成本之間，無錫宏盛換熱器制造股份有限公司目前，許多下游廠商要求換熱器生產(chǎn)企業(yè)更多地參與到換熱器的設(shè)計與配型工作中，下游廠商不再提供具體的設(shè)計圖紙，而僅對換熱器的形狀、尺寸以及具體的換熱性能指標提出要求，將具體的設(shè)計、出樣及測試工作交給換熱器生產(chǎn)企業(yè)完成，對換熱器供應商的技術(shù)能力提出了較高的要求。目前，板翅式換熱器主要采用導熱性能較好的鋁合金材料，加工成型后經(jīng)過釬焊工序形成換熱器芯體，再經(jīng)過氬弧焊工序制成換熱器總成。由于板翅式換熱器翅片結(jié)構(gòu)復雜，對焊接工藝要求較高，在整個焊接過程中，不允許發(fā)生脫焊等影響芯體工作可靠性及使用壽命的現(xiàn)象以及發(fā)生滲漏等影響換熱器總成氣密性的現(xiàn)象。這對機械加工模具的制造精度、翅片成型工藝水平、清洗工藝水平、焊接工藝水平以及氣密性檢測水平均提出了較高的要求。換熱器是在具有不同溫度的兩種或兩種以上流體之間傳遞熱量的設(shè)備，又稱熱交換器、熱交換設(shè)備。換熱器的主要作用是在工業(yè)生產(chǎn)中使熱量由溫度較高的流體傳遞給溫度較低的流體，使流體溫度達到工藝流程規(guī)定的指標，以滿足過程工藝條件的需要。換熱器被廣泛使用于石油、化工、電力、冶金、船舶、機械、暖通空調(diào)、食品、制藥、航空、環(huán)保、城市供熱及其它工業(yè)領(lǐng)域。換熱器是將熱液體的部分熱量傳遞給冷液體的設(shè)備，又稱熱交換器。換熱器是化工、石油、鋼鐵、汽車、食品及其他許多工業(yè)部門的通用設(shè)備，在生產(chǎn)中占有重要地位。尤其在化工生產(chǎn)中，換熱器可作為加熱器、冷卻器、冷凝器、蒸發(fā)器和再沸器等。二、項目總投資估算（一）固定資產(chǎn)投資估算本期項目的固定資產(chǎn)投資2126.03(萬元）。（二）流動資金投資估算預計達產(chǎn)年需用流動資金724.05萬元。（三）總投資構(gòu)成分析1、總投資及其構(gòu)成分析：項目總投資2850.08萬元，其中：固定資產(chǎn)投資2126.03萬元，占項目總投資的74.60%；流動資金724.05萬元，占項目總投資的25.40%。2、固定資產(chǎn)投資及其構(gòu)成分析：本期工程項目固定資產(chǎn)投資包括：建筑工程投資626.79萬元，占項目總投資的21.99%；設(shè)備購置費534.64萬元，占項目總投資的18.76%；其它投資964.60萬元，占項目總投資的33.84%。3、總投資及其構(gòu)成估算：總投資=固定資產(chǎn)投資+流動資金。項目總投資=2126.03+724.05=2850.08（萬元）。三、資金籌措全部自籌。四、經(jīng)濟評價財務測算根據(jù)規(guī)劃，項目預計三年達產(chǎn)：第一年負荷55.00%,計劃收入3940.75萬元，總成本3285.63萬元，利潤總額-1287.07萬元，凈利潤-965.30萬元，增值稅133.39萬元，稅金及附加44.53萬元，所得稅-321.77萬元；第二年負荷75.00%,計劃收入5373.75萬元，總成本4228.35萬元，利潤總額-1286.87萬元，凈利潤-965.15萬元，增值稅181.89萬元，稅金及附加50.35萬元，所得稅-321.72萬元；第三年生產(chǎn)負荷100%，計劃收入7165.00萬元，總成本5406.74萬元，利潤總額1758.26萬元，凈利潤1318.69萬元，增值稅242.52萬元，稅金及附加57.62萬元，所得稅439.56萬元。（一）營業(yè)收入估算項目經(jīng)營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮行業(yè)設(shè)備相對價格變化，假設(shè)當年設(shè)備產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。項目達產(chǎn)年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入7165.00萬元。（二）達產(chǎn)年增值稅估算達產(chǎn)年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=242.52萬元。（三）綜合總成本費用估算根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期工程項目綜合總成本費用5406.74萬元，其中：可變成本4713.57萬元，固定成本693.17萬元，具體測算數(shù)據(jù)詳見—《總成本費用估算一覽表》所示。達產(chǎn)年應納稅金及附加57.62萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=1758.26（萬元）。企業(yè)所得稅=應納稅所得額×稅率=1758.26×25.00%=439.56（萬元）。（六）利潤及利潤分配1、本期工程項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=1758.26（萬元）。2、達產(chǎn)年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額×稅率=1758.26×25.00%=439.56（萬元）。3、本項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額1758.26萬元，繳納企業(yè)所得稅439.56萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：企業(yè)凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=1758.26-439.56=1318.69（萬元）。4、根據(jù)《利潤及利潤分配表》可以計算出以下經(jīng)濟指標。（1）達產(chǎn)年投資利潤率=61.69%。（2）達產(chǎn)年投資利稅率=72.22%。（3）達產(chǎn)年投資回報率=46.27%。5、根據(jù)經(jīng)濟測算，本期工程項目投產(chǎn)后，達產(chǎn)年實現(xiàn)營業(yè)收入7165.00萬元，總成本費用5406.74萬元，稅金及附加57.62萬元，利潤總額1758.26萬元，企業(yè)所得稅439.56萬元，稅后凈利潤1318.69萬元，年納稅總額739.70萬元。五、項目盈利能力分析全部投資回收期（Pt）=3.66年。本期工程項目全部投資回收期3.66年，小于行業(yè)基準投資回收期，項目的投資能夠及時回收，故投資風險性相對較小。六、綜合評價基于制藥行業(yè)對換熱器穩(wěn)定的需求增長，我國換熱器市場在未來一段時期內(nèi)還將保持穩(wěn)定增長。專家表示，目前，我國正走在由換熱器生產(chǎn)大國邁入強國的道路上，預計2020年中國換熱器市場規(guī)模將達1300億元。在制藥行業(yè)中，換熱器發(fā)揮著重要作用，比如生物制藥行業(yè)，換熱器更是生產(chǎn)過程中不可或缺的設(shè)備，并且衛(wèi)生要求更高。因為換熱器作為注射用水工藝中的重要部件，很多工藝后都需要經(jīng)過換熱器換熱后再進行到下一步工藝，所以對于換熱器的質(zhì)量、技術(shù)等因素都非常關(guān)鍵。針對目前我國換熱器的發(fā)展，分析人士指出，對于材料的選擇、設(shè)備的使用以及工藝流程，換熱器企業(yè)還要給予更多的關(guān)注。比如工藝流程，在換熱器產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中，工藝流程對產(chǎn)品質(zhì)量的影響是復雜的，也是不可量化的。此外，工藝技術(shù)上的步驟也不能省去，雖然在一定程度上節(jié)約了成本，但在使用壽命上必然將對產(chǎn)品產(chǎn)生影響。“從當前行業(yè)發(fā)展來看，我國換熱器的精度、性能、壽命和可靠性都達到了同期國外大公司的同類產(chǎn)品水平，重大裝備配套換熱器實現(xiàn)了國產(chǎn)化?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，這些都將為換熱器行業(yè)提供更加廣闊的發(fā)展空間。此外，隨著制藥行業(yè)對換熱器需求的增加，市場對產(chǎn)品質(zhì)量水平、性能等提出了更高的要求，比如環(huán)保、節(jié)能、個性化、多樣化等，這些趨勢都將是換熱器今后發(fā)展的重點，相關(guān)企業(yè)還需及時對產(chǎn)品進行技術(shù)升級，以滿足市場需求。根據(jù)中國機械工業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計，2009年，我國換熱器產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模大概為420億人民幣?；谑?、化工、電力、冶金、船舶、機械、食品、制藥等行業(yè)對換熱器穩(wěn)定的需求增長，我國換熱器產(chǎn)業(yè)在未來一段時期內(nèi)將保持穩(wěn)定增長。預計2010年至2020年期間，我國換熱器產(chǎn)業(yè)將保持年均10-15%左右的增長速度，到2015年，我國換熱器產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破880億元，到2020年我國換熱器產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望達到1,500億元；在各種類型的換熱器中，板翅式換熱器約占整個換熱器行業(yè)6%左右的市場份額9，按照這樣的市場份額進行估算，至2015年，我國板翅式換熱器的產(chǎn)值將達到52.8億元，而到2020年，這一數(shù)字將有望突破90億元。2015年我國換熱器市場規(guī)模達到769億元，當中石油領(lǐng)域需求規(guī)模為88.4億元，占比為11.5%；化工領(lǐng)域需求占比為18.5%，冶金領(lǐng)域需求占比為6.2%；電力領(lǐng)域需求占比為10.8%。從目前國際主機廠商產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，系統(tǒng)化產(chǎn)品開發(fā)和模塊化產(chǎn)品供應已逐漸成為主流。模塊化冷卻單元總成采取高度集成的設(shè)計思路，具有功能全、體積小、智能化、高效力的特點。冷卻模塊單元可以實現(xiàn)生產(chǎn)廠商的制造技術(shù)由大規(guī)模生產(chǎn)轉(zhuǎn)向大規(guī)模定制。通過與行業(yè)中的換熱器模塊供應商合并，換熱器生產(chǎn)廠商向換熱器模塊供應商的轉(zhuǎn)變將使得行業(yè)集中度進一步提高。換熱器制造行業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)制造、質(zhì)量控制以及質(zhì)量檢驗等方面存在一些關(guān)鍵技術(shù)，且下游廠商對于供應商的遴選十分嚴格，上述因素構(gòu)成了進入本行業(yè)的主要障礙。換熱器是整個散熱系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，質(zhì)量要求較高。換熱器的工作效率關(guān)系到部分關(guān)鍵設(shè)備是否可以維持正常工況，保持穩(wěn)定的工作狀態(tài)，換熱器的損壞輕則會使設(shè)備產(chǎn)生故障，不能正常運作，重則會導致設(shè)備的損毀。因此，換熱器設(shè)計和制造水平是下游廠商選擇換熱器供應商的重要依據(jù)之一。換熱器行業(yè)的技術(shù)壁壘主要包括設(shè)計技術(shù)壁壘和生產(chǎn)制造技術(shù)壁壘兩大類。各種換熱器產(chǎn)品根據(jù)用途的不同，要求其達到的工藝指標也各不相同，但是必須同時滿足熱交換性能良好、體積小重量輕、環(huán)境適應性好、可靠性高、成本低等要求。這些要求之間，例如熱交換性能與體積重量之間，可靠性與成本之間，無錫宏盛換熱器制造股份有限公司目前，許多下游廠商要求換熱器生產(chǎn)企業(yè)更多地參與到換熱器的設(shè)計與配型工作中，下游廠商不再提供具體的設(shè)計圖紙，而僅對換熱器的形狀、尺寸以及具體的換熱性能指標提出要求，將具體的設(shè)計、出樣及測試工作交給換熱器生產(chǎn)企業(yè)完成，對換熱器供應商的技術(shù)能力提出了較高的要求。目前，板翅式換熱器主要采用導熱性能較好的鋁合金材料，加工成型后經(jīng)過釬焊工序形成換熱器芯體，再經(jīng)過氬弧焊工序制成換熱器總成。由于板翅式換熱器翅片結(jié)構(gòu)復雜，對焊接工藝要求較高，在整個焊接過程中，不允許發(fā)生脫焊等影響芯體工作可靠性及使用壽命的現(xiàn)象以及發(fā)生滲漏等影響換熱器總成氣密性的現(xiàn)象。這對機械加工模具的制造精度、翅片成型工藝水平、清洗工藝水平、焊接工藝水平以及氣密性檢測水平均提出了較高的要求。本期工程項目投資效益是顯著的，達產(chǎn)年投資利潤率61.69%，投資利稅率72.22%，全部投資回報率46.27%，全部投資回收期3.66年（含建設(shè)期），表明本期工程項目利潤空間較大，具有較好的盈利能力、較強的清償能力和抗風險能力。項目建設(shè)工程中不可預見的因素很多，工期、質(zhì)量、成本、原材料供應等會影響到項目總體目標的實現(xiàn)；因此，在工程實施進程中，要加強施工管理，實行工程監(jiān)理制、招投標制等一系列措施，認真落實建設(shè)資金計劃，確保項目建設(shè)目標的順利實現(xiàn)。適應新形勢，大膽探索開發(fā)建設(shè)新思路，高度重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高質(zhì)量與高速度的關(guān)系問題，分散投資風險，以減輕項目承辦單位直接投入資金的壓力。七、市場預測分析換熱器生產(chǎn)具有典型的制造業(yè)特征，規(guī)模經(jīng)濟效應較為明顯。中小換熱器生產(chǎn)企業(yè)若不能達到一定的生產(chǎn)規(guī)模，一方面難以形成規(guī)模經(jīng)濟效應，另一方面則由于其無法滿足大型廠商對于產(chǎn)量的需求而無法得到金額大的持續(xù)性訂單，制約其進一步發(fā)展；大型換熱器制造企業(yè)一旦形成較大的生產(chǎn)規(guī)模后，其換熱器生產(chǎn)的邊際成本逐步降低，而抗風險能力則相應上升，規(guī)模經(jīng)濟效應因此得以體現(xiàn)。換熱器生產(chǎn)所需的釬焊爐以及沖壓、檢測等裝備均屬于大型裝備，價格比較昂貴，而且往往需要根據(jù)各廠商的實際需求進行訂制，因此投資建立一個大型的換熱器制造企業(yè)通常需要較大規(guī)模的資本投入，一般的中小企業(yè)往往很難承擔。板翅式換熱器出現(xiàn)于上世紀30年代，最早應用于航空發(fā)動機的散熱裝置。20世紀初葉，航空工業(yè)方興未艾，航空發(fā)動機的散熱問題成為了亟待解決的一大課題。20世紀30年代，英國的馬爾斯頓?艾克歇爾瑟（MARSTONEXCELSION）公司首先采用釬焊法制造出了一種用銅合金材料制成的板翅式換熱器，用于航空發(fā)動機的散熱，取得了良好的效果，開創(chuàng)了板翅式換熱器應用的先河。由于鋁具有熔點低、重量輕、價格便宜等優(yōu)點，鋁制板翅式換熱器隨后得到了更加廣泛的應用，并逐漸推廣到各行各業(yè)之中。我國對于鋁制板翅式換熱器的研究始于上世紀60年代初期，在進行了大量的試驗研究工作之后，1969年首先應用于大型空分設(shè)備，隨后在石化、工程機械、材料及空間技術(shù)等工業(yè)部門也得到了廣泛的應用。經(jīng)過四十余年的發(fā)展，我國鋁制板翅式換熱器的設(shè)計和制造方面取得了長足進步，總體技術(shù)水平達到或接近世界先進水平。我國換熱器產(chǎn)業(yè)主要分布于東北地區(qū)、西北地區(qū)、華北地區(qū)和華東地區(qū)。其中鋁制板翅式換熱器的生產(chǎn)企業(yè)主要集中于江蘇省無錫市濱湖區(qū)馬山地區(qū)。這里集中了數(shù)十家板翅式換熱器生產(chǎn)企業(yè)以及上游原材料及配件生產(chǎn)企業(yè)，形成了具有一定規(guī)模的板翅式換熱器產(chǎn)業(yè)集群，在換熱器行業(yè)中具有較高的知名度。由于鋁制板翅式換熱器的主要應用領(lǐng)域為空氣壓縮機、工程機械和液壓系統(tǒng)等，因此鋁制板翅式換熱器的發(fā)展與