易方達(dá)中證1000ETF投資價(jià)值分析

中小盤崛起：乘風(fēng)而上，順勢(shì)而為大小盤輪動(dòng)存在周期性，小盤股長期存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)從歷史表現(xiàn)來看，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的大小盤輪動(dòng)現(xiàn)象。圖1以中證00指與深00數(shù)間相凈走勢(shì)表A小股大股間分程。圖A股市場(chǎng)大小盤輪動(dòng)周期WN理以到在09至05期，A市總呈出顯小股情，特別是在05年的那一輪牛市中，市值偏小的股票受益于其高彈性，展現(xiàn)出非常強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭。然而06年之后，隨著北上資金的持續(xù)涌入、公募基金集度持提，機(jī)投者主的A市大股現(xiàn)續(xù)于盤，且近兩年演愈烈發(fā)展至以公基金抱風(fēng)格”為要導(dǎo)向不過，一格在21以出了顯反向著募金核資上抱松動(dòng)，小股票盈趨勢(shì)向且估值于低位小盤股來業(yè)績估值的維斯雙，證00數(shù)顯于深00數(shù)。由小盤股量眾多分析師蓋相對(duì)少、成活躍度對(duì)較低業(yè)績預(yù)難度對(duì)較大原因，場(chǎng)對(duì)于盤股的究難度顯高于盤白馬，因此場(chǎng)對(duì)小股整的期收存風(fēng)險(xiǎn)價(jià)圖2將市股票剔上市滿半的股和T風(fēng)警股照市從到進(jìn)排察210以來每年不同市值分檔股票的年度收益情況，其中D0代表市值最高的10股票，D1表值低的10票樣以到20-06小值票年度收益存在顯著的單調(diào)性，小市值股票整體表現(xiàn)優(yōu)于大市值股票；1-020年機(jī)資的動(dòng)市股的現(xiàn)體于市股221至今，盤行迎復(fù)。長來，場(chǎng)小股整收給風(fēng)溢。圖不同年份市值分檔表現(xiàn)W理風(fēng)格配置稀缺標(biāo)的，市場(chǎng)需求仍有提升空間對(duì)資本市而言，盤、中和小盤格共同成了市的主體在不同情下發(fā)揮著重要的作用。海內(nèi)外被動(dòng)型產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模分布來看，A股市場(chǎng)中盤格品量對(duì)少未具廣的升間。圖3美市中同值格的TF模數(shù)進(jìn)了計(jì)以到盤相關(guān)TF從規(guī)模和數(shù)量上來看都高于中盤風(fēng)格。圖4對(duì)A股市場(chǎng)中不同市值風(fēng)格的TF模數(shù)進(jìn)了計(jì)體看A市中動(dòng)產(chǎn)的布以滬深30指數(shù)為主，中證00指數(shù)相關(guān)被動(dòng)產(chǎn)品無論從數(shù)量和規(guī)模上來看仍然具有大提空。圖美股不同市值風(fēng)格F信息（截至202313） 圖A股不同市值風(fēng)格指數(shù)產(chǎn)品信息（截至202013）料源loomerg理 WN理從主權(quán)益型品來看小盤風(fēng)產(chǎn)品也市場(chǎng)相稀缺的置資源首先根據(jù)主股基的倉市值風(fēng)格情將其劃為大盤格型基、中盤格型基和小風(fēng)型基，圖5展了同市風(fēng)基金數(shù)分布況可以到截至23年1末盤格基在A市中量比70%盤格型基金在A股市場(chǎng)中數(shù)量占比13%，小盤風(fēng)格型基金在A股市場(chǎng)中數(shù)量占比54%得意是自221以盤格基數(shù)占出持攀升，從20末的32%直升至223年1末的54%。從主動(dòng)股基持股市值分布來看，其在中證100等寬基指數(shù)上的配置權(quán)重也不斷升圖6示了A主股前大倉在同基數(shù)的置重化。動(dòng)基中證00數(shù)的置重從220末的81%升至22末的12%，表明主動(dòng)股基開始關(guān)注到中小市值行情的持續(xù)性，這種資金切換效有于情持發(fā)。圖不同市值風(fēng)格基金數(shù)量分布 圖A股主動(dòng)股基在不同寬基指數(shù)上的配置權(quán)重料源loomerg理 WN理從數(shù)格上看圖7展了同寬指在風(fēng)因上的露可以到中證100指數(shù)在小盤風(fēng)格上的暴露遠(yuǎn)高于其他寬基指數(shù)，整體呈現(xiàn)出典型的小市、波、彈特。圖不同寬基指數(shù)風(fēng)格因子暴露（202313）W理長期持有勝率與賠率兼得，助力資產(chǎn)配置預(yù)期收益及夏普提升基于中證100指數(shù)構(gòu)建的交易策略能夠給投資者帶來較好的回報(bào)。首先從定投角度來看，如果我們?cè)谌我庖惶熨I入中證100指數(shù)并持續(xù)持有一段時(shí)間，表1示持有3月6月1和2后得收的率平持期益。可看到，投資者有的時(shí)越長時(shí)其獲得收益的率越高且預(yù)期益要高說拉時(shí)來中證00數(shù)以投者造高回。表任意一天買入中證1000指數(shù)持有不同周期后的勝率及預(yù)期收益任一天交易3個(gè)月6個(gè)月1年2年得收概率716%999%039%083%數(shù)均有收益.3%006%359%907%W理從資產(chǎn)配置的角度來看，當(dāng)我們進(jìn)行股債之間的配置時(shí)，加入中證10指數(shù)能幫我提策預(yù)收和普比月調(diào)的債4%-6%置略為例們中財(cái)值數(shù)為券產(chǎn)將配置%權(quán)滬深0數(shù)證0數(shù)中證100數(shù)為益產(chǎn)將配置0%權(quán)，益產(chǎn)部權(quán)置。圖8展示了加入中證100指數(shù)和不加入中證10指數(shù)后對(duì)資產(chǎn)組合的凈值走勢(shì)，樣本區(qū)來看不加證100指數(shù)合年化益46%，夏比率08；加入證100指數(shù)組合年收益44%，夏比率00。總來看，入中證00數(shù)組的化益夏比均提，于益有向獻(xiàn)。圖加入中證1000指數(shù)后股債40%-0資產(chǎn)配置組合長期收益有提（200121-20301）W理衍生品助力標(biāo)的指數(shù)發(fā)展，中證1000股指期貨和期權(quán)運(yùn)行平穩(wěn)02年6月2日金發(fā)關(guān)中證00指貨股期合及關(guān)則社征意的知。7月8中所布告證會(huì)準(zhǔn)展中證00指貨期交，關(guān)約式牌易期為02年7月2。次牌市中證00指貨期產(chǎn)品主條上現(xiàn)的貨、期權(quán)產(chǎn)基本保持一。中證00股指貨和股指期的推出意義大，主要面小股與有深00指貨期權(quán)證00指貨證0股指貨衍生工具形互補(bǔ)，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)、價(jià)格現(xiàn)、豐量化策、催生應(yīng)TF置求方對(duì)場(chǎng)生遠(yuǎn)響。圖衍生品助力中證1000指數(shù)發(fā)展制提供風(fēng)對(duì)沖工具提升小股交易活躍度去場(chǎng)缺針小股對(duì)工，之盤往面更的價(jià)動(dòng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)投范主集于證00成股。本中證000股指期貨和股指期權(quán)的推出將極大的拓寬機(jī)構(gòu)的投資范圍和策略體系證00數(shù)股期和指權(quán)成現(xiàn)對(duì)市最小對(duì)工具資可使中證00指貨股期對(duì)小股系性險(xiǎn)除憂加小股交和置將有于盤整活度提。增加套機(jī)會(huì)促進(jìn)價(jià)發(fā)現(xiàn)功能貨權(quán)以多做將生多期套利期利品套等略引資參與進(jìn)場(chǎng)價(jià)發(fā)功定場(chǎng)動(dòng)如現(xiàn)利指種貨約期市與貨場(chǎng)價(jià)上現(xiàn)距而用個(gè)場(chǎng)價(jià)差距買賣獲于證00數(shù)有000成股分?jǐn)?shù)較以過一買分的式制指。TF以為好指現(xiàn)。過方做多空數(shù)TF股期，現(xiàn)利。豐富絕收益等相關(guān)略于沖具限場(chǎng)有對(duì)益類產(chǎn)品多是使用滬深00期貨和中證00期貨作為對(duì)沖工具。中證10期貨的推出，豐富市場(chǎng)的對(duì)沖工具，絕對(duì)收益策略的構(gòu)建也有更的擇。截止目前中證100指數(shù)相關(guān)衍生品上市交易超過半年，相關(guān)產(chǎn)品的運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，交量較活躍。圖0展示了222年7月22日以來各主合約的貼情況以到M約上以的水度未現(xiàn)大度貼水總貼幅與C約持致合投者中盤險(xiǎn)行沖。圖各主力合約升貼水情況比較W制圖1圖12示各約自22年7月2以的交額持手從交額看M約成金超過H約體動(dòng)較持手來看M約持?jǐn)?shù)也體現(xiàn)穩(wěn)上的勢(shì)。圖各合約每日成交金額（億元） 圖各合約持倉手?jǐn)?shù)（手）料源WND理 WN理中證1000指數(shù)投資價(jià)值分析指數(shù)編制規(guī)則介紹中證100指由部A股剔中證0指成股外規(guī)偏小流性好的100只股票組成，與滬深30和中證50等指數(shù)形成互補(bǔ)。中證00指數(shù)于214年10月17日發(fā)布，基日為204年2月31日，基點(diǎn)為100點(diǎn)，指的體制法表2示。表中證1000指數(shù)基本信息及選樣方法指名稱中證000指數(shù)英名稱CI00NDX指代碼0052SZ布期014-0-7基點(diǎn)000日20-12-1時(shí)足下件滬深A(yù)組：樣空間 1市間過個(gè)度非股自市來日均A總值全滬深A(yù)股排前30位；2含T票*T票、停市票。選方法定調(diào)整除本間中證80數(shù)本基近年均市排前30的票；將本間票照去年新為市來的去年均交額高到排，除名后0%股；將余票照去年均市由到進(jìn)排，取名前100的票為證100數(shù)本。證000數(shù)行指系每年整次本股本調(diào)實(shí)時(shí)分為年6和2的二星五下交日。于證000數(shù)次整樣比一不過0%本整置沖，均交額名樣空前0%老本參下步均市排；均市排在00內(nèi)新本先入名在20之的樣優(yōu)保。中證000數(shù)整本時(shí)中證000業(yè)數(shù)列本隨進(jìn)相調(diào)。理行業(yè)分布：集中度弱、全面性強(qiáng)從行業(yè)分布情況來看，中證100指數(shù)的行業(yè)分布集中度弱、全面性較強(qiáng)，既包含藥生物電子、算機(jī)、力設(shè)備新能源內(nèi)的新科技行，又包基化、械有在的期塊。圖中證1000指數(shù)中信一級(jí)行業(yè)分布情況 圖中證1000指數(shù)在各大板塊上的分布情況料源WND理 WN理圖3展示了023年1月1日，中證00指數(shù)在中信一級(jí)行業(yè)上的權(quán)重分布況以到前大業(yè)別醫(yī)241%礎(chǔ)066%、力備新98%（9278%體業(yè)置為衡能有平個(gè)和業(yè)集性頭來系性險(xiǎn)。表板塊及中信一級(jí)行業(yè)對(duì)照表板塊 細(xì)行業(yè)周周期色屬車礎(chǔ)工油化鐵炭力公事業(yè)械材通輸、防工輕制、筑消費(fèi) 電食飲、貿(mào)售消者務(wù)農(nóng)牧、織裝醫(yī)醫(yī)藥 藥科科技大融子通、算、媒電設(shè)及能源行非行融綜金、地產(chǎn)WN理進(jìn)步，我將信一行按照表3的式分到科、消、金融和期塊以到證00數(shù)板分以期技消板為主，大金融板塊權(quán)重占比較小。截至23年1月1日，指數(shù)在周期板塊的權(quán)重為567%，在科技板塊上權(quán)重964%，在醫(yī)藥板塊上權(quán)重81%，在消費(fèi)板塊權(quán)重82%在金板塊07。個(gè)股分布：權(quán)重分散，不乏明星企業(yè)由于中證00指數(shù)的成分股數(shù)量較多，因此其成分股權(quán)重分布相對(duì)較為分散。圖5展示了023年1月1日中證00指數(shù)成分股權(quán)重及累計(jì)權(quán)重示意圖，以到前42股的計(jì)重到0%前91股的計(jì)重到達(dá)0%，前5股的計(jì)重達(dá)0%。圖中證1000指數(shù)成分股權(quán)重分布 圖中證1000指數(shù)市值分布情況料源WND理 WN理圖6示中證00數(shù)市分情為只小股代指數(shù)我們以看到成分股顯地偏中小市股票。體來看指數(shù)成股中，市大于0公數(shù)僅占6%將一的票值在0-10之。盡管中證00成分股的整體市值偏小，但從其前十大重倉股來看并不乏明星企業(yè)從表3可看，神股、鵬能、菲華南都源企業(yè)處中證00數(shù)前大倉中在022的益現(xiàn)十亮中神火股份在022年上漲756%、鵬輝能源上漲625%，前十大重倉股在22收益為前至223年2月4日十重股也乏益高個(gè)股如白酒東日、都源。表中證1000指數(shù)前十大重倉股（202011）股代碼股名稱行業(yè)總值（億）權(quán)重022年益023年益0216SZ特機(jī)力備新源310350%-594%34%0245SZ維新算機(jī)854043%-073%797%0093SZ火份色屬946041%05%705%0220SZ新能色屬897441%-517%39%0048SZ輝源力備新源507737%52%-24%00.Z方升力備新源027936%-356%844%0072SH炬新品料841534%-12%79%0059SH白酒品料698532%-95%295%0035SZ利華636032%60%-00%0008SZ都源力備新源048030%04%610%W3至3年2月4日基本面情況：成長性較強(qiáng)，估值處于相對(duì)低位從分析師一致預(yù)期來看，中證00指數(shù)擁有較好的盈利能力與成長能力。根據(jù)Wd一致預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，中證00指數(shù)023年預(yù)期每股盈利為.6，同比增長86%期母利為8782元比長349%現(xiàn)較的長。表中證1000指數(shù)盈利預(yù)測(cè)（截至202024）22A221A22E223E主業(yè)務(wù)收（元）98825666.1950.2175.3同比.6%975%675%-66%歸凈潤（元）242162332680782同比613%067%205%349%PS.63748.6同比171%098%099%86%W理估角來，圖7圖8別示指發(fā)以，自04年0月17至023年2月4期的B及TTM勢(shì)以到數(shù)前市凈率為47倍處歷史970%分點(diǎn)指當(dāng)?shù)挠癁?6倍處歷史.3位點(diǎn)體看證00數(shù)前值于史對(duì)位備好安邊際。圖中證1000指數(shù)市凈率（）變化情況 圖中證1000指數(shù)市盈率（TM）變化情況料源WND理 WN理指數(shù)業(yè)績：長期收益率較好從指數(shù)的長期業(yè)績來看，中證00指數(shù)的年化收益率高于主要的寬基指數(shù)。圖19展了要基數(shù)凈走，以到，樣區(qū)段中證00指數(shù)凈明優(yōu)其寬指。表6示主寬指的績較況以到證00數(shù)自05以的化益到5%于證50數(shù)的7%深00數(shù)的48%及證00數(shù)的1%。表主要指數(shù)業(yè)績比較（200121-20301）上證50滬深00中證00中證000化益率.7%.8%2%8%化動(dòng)率644%627%979%087%化普比.9.4.1.2大撤241%230%242%251%W理圖主要指數(shù)凈值走勢(shì)（200121-20301）W理易方達(dá)中證1000ETF投資價(jià)值分析產(chǎn)品介紹方中證0ET（963易達(dá)金行一以蹤證00數(shù)目的TF金級(jí)場(chǎng)易稱證00數(shù)T任金經(jīng)劉榮生龐平生該品本況表7示。表易方達(dá)中證100F基金（1593）基本概況金稱 證00數(shù)TF 金稱 方達(dá)證100易開式數(shù)券資金本料金理人方基管有公司金管人泰安券份限司較準(zhǔn)證00數(shù)益率資型票基金動(dòng)數(shù)基金資格動(dòng)數(shù)型作式約開式資標(biāo)密蹤的數(shù)追跟偏度跟誤的小。資合例 基投于的數(shù)份和選份的產(chǎn)例低非金金產(chǎn)的0%不于金產(chǎn)值的0%因律規(guī)規(guī)而限的形外。品率理率 00%管率 00%W理基金管理人分析基金經(jīng)簡介樹先生任方基指基經(jīng)07年4至08年4任產(chǎn)管基會(huì)計(jì)08年4加易達(dá)金理限司任算基核專員數(shù)量投部作持員等據(jù)03年2月4披的據(jù)在除接金，樹榮生前管模計(jì)998元。龐亞平先生統(tǒng)計(jì)學(xué)碩士，C。曾任中證數(shù)有限公司研究部研員、市場(chǎng)主等216年1加華基任量資研員級(jí)總資經(jīng)理金理20入方基金任數(shù)究總理金理根據(jù)23年2月14披的據(jù)剔聯(lián)基后亞生前管模計(jì)4.3元基金管人簡介易方達(dá)基金成立于01年，通過市場(chǎng)化、專業(yè)化的運(yùn)作，依托于資本市場(chǎng)，為境內(nèi)外客戶提供資產(chǎn)管理解決方案，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)的投資回報(bào)。截至02年2月1資管規(guī)超.7億國領(lǐng)的合資管公司，客包括個(gè)投資者社?；⑵髽I(yè)金、銀、保險(xiǎn)司、境央行及老、保等型構(gòu)資。司成以始專于產(chǎn)理務(wù)“度究動(dòng)間淀值”的資理念在主動(dòng)益、指、債券另類資等投資域全面局，多來借范管與續(xù)定業(yè)，客創(chuàng)了好回。公恪守客利益至的原則以“發(fā)價(jià)值、造未來”為命，堅(jiān)規(guī)范、健開的營念致于造“得期付世級(jí)產(chǎn)理司”基金公指數(shù)化產(chǎn)品局方基金TF品別富蓋基業(yè)題mrea品多類別至23年2月4方基金T含幣金接金及在集金量到3計(jì)模到81元現(xiàn)基管人在TF品局的瞻和品別豐性。表易方達(dá)基金指數(shù)化產(chǎn)品列表基代碼 基名稱 基成立日 類型 基經(jīng)理 基合計(jì)規(guī)（億）1510OF 方中紅利TF 01--6 mareta 偉斌釗賢 6515966OF 方中證00量長TF 02-12-7 mareta 偉斌臣東 .41300OF 方中?；ヂ?lián)TF 01-01-4 際(DI)票基金 海燕冰 96001090OF 方恒生H股TF 01-08-9 際(DI)票基金 曦,海燕 8441300OF 方恒科技TF 02-05-8 際(DI)票基金 曦湛 8811300OF 方日資日經(jīng)25TF 01-06-2 際(DI)票基金 海燕冰 .71300OF 方中香證投主題TF 02-03-3 境 冰,釗賢 921320OF方中港通藥生合TF 02-01-9 境 曦,臣東 .81300OF 方中港通費(fèi)題TF 02-03-4 境 冰 .81330OF 方恒港通經(jīng)濟(jì)TF 02-03-3 境 釗賢冰 .01700OF 方中滬深00TF 02-08-3 境 曦栩 .81700OF 方中滬深00TF 02-09-5 境 曦杰 .85978OF 方中港通國00TF 02-02-2 境 曦 .75995OF 方創(chuàng)板TF 0--20 基 曦,樹榮 28818800OF 方上科板0ETF 02-09-8 基 曦,偉斌 95731030OF 方滬深00TF 01-03-6 基 海燕亞平 60685991OF 方深證00TF 00-03-4 基 曦,樹榮 3106300OF方達(dá)MCI國50聯(lián)通TF 02-10-9 基 釗賢偉斌 1655971OF 方中科創(chuàng)業(yè)0ETF 02-06-8 基 曦,臣東 8565963OF 方中證00ETF 02-07-8 基 樹榮亞平 1771050OF 方中證00TF 01-08-7 基 海燕亞平 2411010OF 方上證0ETF 01-09-6 基 海燕 3571200OF 方達(dá)MCI國A國通TF 01-05-7 基 釗賢冰 .41010OF 方上中盤TF 01-03-9 基 樹榮 .61580OF 方中證00TF 01-10-8 基 偉斌樹榮 .86303OF 方中證00強(qiáng)略TF - 基強(qiáng) 湛,澤帆 -5994OF 方黃金TF 01--9 品基金 冰 2811200OF 方滬深00藥生TF 01-09-3 業(yè)題 海燕 37721200OF 方滬深00銀TF 01-06-6 業(yè)題 海燕 4446290OF 方中上環(huán)所中和TF 02-07-1 業(yè)題 臣東亞平 2975989OF 方中人智能TF 02-07-7 業(yè)題 湛 7971730OF 方中長保主題TF 02--6 業(yè)題 樹榮 7185987OF 方中生科主題TF 02-01-4 業(yè)題 湛 6041250OF 方中軍工TF 01-07-4 業(yè)題 海燕 .15987OF 方中科技0ETF 02-03-6 業(yè)題 湛 .01600OF 方中新源TF 02-03-1 業(yè)題 湛 .61600OF 方中內(nèi)低經(jīng)濟(jì)TF 02-04-5 業(yè)題 湛 .915F 方中國一一路TF 01--6 業(yè)題 樹榮 .41650OF 方中云算大據(jù)TF 02-03-9 業(yè)題 湛 .95987OF 方中醫(yī)療TF 02-07-8 業(yè)題 湛 .45975OF 方中稀產(chǎn)業(yè)TF 02-09-1 業(yè)題 曦 .81600OF 方中創(chuàng)藥業(yè)TF 02-02-3 業(yè)題 臣東 .31250OF 方中全證公司TF 01-07-7 業(yè)題 湛杰 .31630OF 方中芯產(chǎn)業(yè)TF 02-12-5 業(yè)題 湛 .01630OF 方中銀行TF 02-05-0 業(yè)題 樹榮 .51650OF 方中智電汽車TF 02-04-9 業(yè)題 臣東 .66290OF 方中裝產(chǎn)業(yè)TF 02-12-9 業(yè)題 釗賢 .06290OF 方中消電主題TF 02-01-2 業(yè)題 曦 .15978OF 方中消費(fèi)0ETF 02-04-8 業(yè)題 曦 .76290OF 方中現(xiàn)農(nóng)主題TF 02-12-2 業(yè)題 釗賢 .61650OF 方中石產(chǎn)業(yè)TF 02-06-9 業(yè)題 釗賢 .15985