電池回收再生周報：鋰價企穩(wěn)鈷鎳維持回落折扣系數(shù)上升盈利能力穩(wěn)定

15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分業(yè)走勢業(yè)走勢%相關(guān)研究《開發(fā)性金融支持縣域生活垃圾污水處理設(shè)施建設(shè)，無害化&布局深入》綜合利用和再生能源替代迎發(fā)展機遇》-07-04上升明顯，盈利能力穩(wěn)定》-07-04利能力穩(wěn)定證券分析師袁理9782yuanldwzqcomcn證券分析師任逸軒enyxdwzqcomcn投資要點Li毛利為21.06萬元/噸，平均單位廢料毛利為3.34率為29%。本周鋰價維持平穩(wěn)，鈷價、鎳價回價格正極粉料(Li≥6.5%)折扣系數(shù)平均154，本周同比變動+6.5pct；3)三元混電池料(Li≥3.5%)折扣系數(shù)平均141，本周同比變動+6.0pct；5)三元料(Li≥3%)折扣系數(shù)平均138，本周同比變動+6.0pct；6)鈷酸變動+74.2%行，行業(yè)競爭加劇告2/15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分 3.1.電池回收需破冰看好中國來取經(jīng)韓企布局動力電池回收市場 113.2.大眾宣布2030年前投資200億歐元打造電池工廠 11 4.1.投資建議 134.2.風(fēng)險提示 133/15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分07/04~2022/07/08) 4 5 ) 6 ) 6 13：鋰電循環(huán)項目盈利模型(2022/07/08) 8 4/15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分1.價格跟蹤：鋰價企穩(wěn)鈷鎳回落，折扣系數(shù)顯著上升圖1：鋰電循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈價格周度跟蹤(2022/07/04~2022/07/08)7/17/47/57/67/77/8周漲跌月漲跌年初至今金屬價格(萬元/噸)0.0%0.0%122.5%99.5%電:國產(chǎn)0.0%0.8%70.5%.0%-16.6%-27.1%.4%-18.4%-28.8%.4%-21.1%16.2%.8%-14.0%1.4%0.0%.2%-58.0%0.0%-11.8%-25.0%折扣系數(shù)(%)報廢三元正極片Ni≥22%Co≥7%Li≥6%三元極片粉料Ni≥25%Co≥8%Li≥6.5%三元混合粉料Ni≥20%Co≥8%Li≥4%三元電池料Ni≥15%Co≥8%Li≥3.5%三元電池料Ni≥12%Co≥6%Li≥3%鈷酸鋰正極片45%≤Co≤50%Li≥6%鈷酸鋰極片粉料50%≤Co≤55%Li≥6.5%藥劑(元/噸)05/1005/2005/3106/1006/2006/30月漲跌年初至今.2%21.9%.5%74.2%元/噸，本周同比變動0%，月同比變動+0.8%，年初至今同比變動+70.5%。-4.4%，月同比變動-18.4%，年初至今同比變動-28.8%。3.70萬元/噸，本周同比變動-6.8%，月同比變動-14.0%，年初至今同比變動+1.4%。月同比變動-11.8%，年初至今同比變動-25.0%。pct合粉料(Li≥4%)折扣系數(shù)平均145，本周同比折扣系數(shù)平均141，本周同比變動+6.0pct，月同比變動+21.0pct，年初至今同比變動5/15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分碳酸鋰價格(萬元/噸)碳酸鋰價格(萬元/噸)變動+21.0pct，年初至今同比變動+34.5pct；6)鈷酸鋰正極片(Li≥6%)折扣系數(shù)平均t今同比變動+7.5pct；藥劑成本仍在高位。截至2022/07/08，1)液堿(32%)價格為1191元/噸，6月同2%。圖2：廢電池采購折扣系數(shù)與碳酸鋰價格(截至2022/07/08)40402020402002021/6/702021/6/72021/7/72021/8/72021/9/72021/10/72021/11/72021/12/72022/1/72022/2/72022/3/72022/4/72022/5/72022/6/72022/7/72021/5/7三元混合粉料(Li≥4%)三元電池料(Li≥3.5%)鈷酸鋰極片粉三元混合粉料(Li≥4%)三元電池料(Li≥3.5%)鈷酸鋰極片粉料(Li≥6.5%)右軸—碳酸鋰(萬元/噸)三元電池料(Li≥3%)鈷酸鋰正極片(Li≥6%)圖3：鋰價格走勢(截至2022/07/08)0606040300 參考價格:金屬鋰≥99%碳酸鋰99.5%電:國產(chǎn)Wind數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所6/15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分圖5：鈷價格走勢(截至2022/07/08)0086420 平均價:鈷:1#圖7：鎳價格走勢(截至2022/07/08)0030200776543210 長江有色市場:平均價:鎳板:1#圖9：錳價格走勢(截至2022/07/08)5543210前驅(qū)體:硫酸鎳:電池級 1#前驅(qū)體:硫酸錳:電池級Wind數(shù)據(jù)來源：Wind,東吳證券研究所7/15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分圖11：液堿價格走勢(截至2022/07/08)1,00060040020002022/4/3022022/4/30 市場價:液堿(32%):全國(元/噸)圖12：硫酸價格走勢(截至2022/07/08)80060040002022/4/3022022/4/30市場價:硫酸(98%):全國(元/噸)2.盈利跟蹤：盈利能力維持穩(wěn)定市中所含金屬含量，乘以金屬價格現(xiàn)價及一定折扣系數(shù)形成(當前只計價電池中所含鈷、、i金屬鎳價格、折扣系數(shù))參考2022/07/08最新報價；。8/15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分圖13：鋰電循環(huán)項目盈利模型(2022/07/08)鎳等9/15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分蹤252050本周(2022/7/4~2022/7/8)單位碳酸鋰毛利21.06萬元/噸平均單位廢料毛利3.34萬元/噸543210 單噸碳酸鋰毛利(萬元/噸碳酸鋰)單噸廢料毛利(萬元/噸廢料，右軸) 本周(2022/07/04~2022/07/08)平均毛利率為29%毛利率(%)目盈利15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分盈利能力與碳酸鋰、折扣系數(shù)敏感性測算均盈利水平請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分3.行業(yè)動態(tài)3.1.電池回收需破冰看好中國來取經(jīng)韓企布局動力電池回收市場LGLiCycle%的股份，根三星集團早在2009年通過旗下的三星物產(chǎn)購入韓國電池回收龍頭企業(yè)SungEel年實現(xiàn)約10億美元的營收和10%的動力電池收回業(yè)務(wù)全球市l(wèi)GWh回收利用創(chuàng)造3000億韓元(約合人民幣15.6億元)的息稅3.2.大眾宣布2030年前投資200億歐元打造電池工廠15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分Co(約1362億元人民幣)，在歐洲雇傭多達2萬人。能源賽道務(wù)。15請務(wù)必閱讀正請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分4.投資建議與風(fēng)險提示：4.1.投資建議圖17：鋰電循環(huán)相關(guān)標的盈利預(yù)測與估值表(估值日2022/07/08)股票代碼公司簡稱(億元)歸母凈利潤(億元)/歸母凈利潤YOYPE2022E2023E2024E2022E2023E2024E股份132%60%17%53%65%41%197%56%45%鈷業(yè)47%31%30%92%96%34%振華新材149%31%31%254%90%32%格林美70%45%30%---152%49%-32%26%28%贛鋒鋰業(yè)119%24%31%廈門鎢業(yè)29%21%16%外發(fā)報