紡織服裝行業(yè)品牌力跟蹤月報202206期：本土運動品牌積極營銷國際品牌熱度回升

請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容證券研究報告|2022年07月08日本土運動品牌積極營銷，國際品牌熱度回升超配現(xiàn)較好。1) 續(xù)加碼微博和小紅書營銷，擴大影響力。此外，休閑品牌如全棉時代、波司登、巴拉巴拉也有較好的表現(xiàn)。中長期看，新疆棉影響雖在逐漸減少，但本土運動品牌把握契機品牌升級，品牌力站在新臺階。6月在疫情恢復(fù)和618大促熱度下，品牌消費基本面有所反彈，隨著下半年基數(shù)壓力減輕，我們看好品牌消費基本面和估值的進一步恢復(fù)。運動服飾板塊推薦李寧、安踏體育、特步國際、滔搏，休閑服飾板塊推薦波司登、穩(wěn)健醫(yī)療、森馬服飾、比音勒芬、報喜鳥。重點公司盈利預(yù)測及投資評級公司公司投資收盤價總市值EPSPE代碼名稱評級(元)(億元)2022E2023E2022E2023E李寧安踏體育特步國際滔搏波司登李寧安踏體育特步國際滔搏波司登穩(wěn)健醫(yī)療森馬服飾比音勒芬報喜鳥0233102020013680611003998300888002563002832002154買入買入買入買入買入買入買入買入買入33.924.727.113.922.721.3 9.518.112.026.619.321.412.218.817.7 8.414.79.72.284.220.570.490.234.080.711.710.4615912220321374471308163143661.793.310.450.430.193.390.631.390.3781.5912.146.014.3272.155.9725.154.49資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟研究所預(yù)測紡織服飾聯(lián)系人：關(guān)竣尹0聯(lián)系人：關(guān)竣尹0755-819828340755-81981391dingshijie@guanjunyin@S0980520040004市場走勢資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟研究所整理相關(guān)研究報告《紡織服裝7月投資策略及中報前瞻-制造企業(yè)業(yè)績向好，品牌服飾觸底回升》——2022-07-05《紡織服裝2022年中期投資策略-看好消費基本面反彈和制造龍頭長遠競爭力》——2022-07-03《紡織服裝海外跟蹤系列十九-耐克四季度中華區(qū)下滑20%，在途庫存高企影響北美銷售》——2022-06-30《紡織服裝雙周報(2211期)-消費復(fù)蘇跡象顯現(xiàn)，高端制造出口維持景氣》——2022-06-23《紡織服裝雙周報(2211期)-消費復(fù)蘇跡象顯現(xiàn)，618大促多維度數(shù)據(jù)解析》——2022-06-08請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容2證券研究報告容目錄搜索指數(shù)：運動品牌受熱點減少而下降，波司登和江南布衣有所提升 4百度指數(shù)：運動品牌受熱點事件褪散搜索熱度下降，休閑品牌關(guān)注熱度相對平穩(wěn) 4相關(guān)詞：競品之間關(guān)聯(lián)度高，集團下子品牌互相相關(guān) 6內(nèi)容營銷：微博營銷積極，小紅書趨勢減弱，本土運動品牌表現(xiàn)較好 7微博：安踏、FILA、特步等運動品牌微博營銷積極，休閑品牌相對較弱 7微信：波司登、耐克、森馬平均閱讀數(shù)前三 10小紅書：總體趨勢放緩，李寧、lululemon、全棉時代、巴拉巴拉、90分增速較快 10運動社區(qū)：李寧討論熱度領(lǐng)先，國際品牌識貨銷量增長顯著 13虎撲：李寧討論熱度持續(xù)領(lǐng)先，耐克關(guān)注度有所回升 13識貨：國際品牌銷量增長迅猛，各品牌折扣均有一定程度加深 16投資建議：看好優(yōu)質(zhì)品牌在疫情和基數(shù)壓力過后反彈 19 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容3證券研究報告圖表目錄 圖2：運動品牌百度指數(shù)近一年表現(xiàn)(月度平均值) 6圖3：休閑服品牌百度指數(shù)近一年表現(xiàn)(月度平均值) 6 圖6：高贊微博點贊數(shù)(個) 10 圖8：6月當月微信公眾號次條平均閱讀數(shù)(萬) 10 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容4證券研究報告搜索指數(shù)：運動品牌受熱點減少而下降，波司登和江南布衣有所提升百度指數(shù)：運動品牌受熱點事件褪散搜索熱度下降，休閑品牌關(guān)注熱度相對平穩(wěn)1)從運動品牌看，隨著冬奧熱度、新疆棉事件影響逐步褪去，無論從環(huán)比還是從同比上，絕大部分品牌搜索熱度均有所下降，其中安踏/阿迪達斯6月熱度下降幅度分別環(huán)比下降50%/44.5%至2844/9930(阿迪達斯同比熱度有所提升，主要是由于銳步擬泄露消費者個人信息的負面新聞)。李寧6月熱度環(huán)比下降14.1%至4145。FILA耐克6月環(huán)比下降9%至8534；特步環(huán)比下降8.7%至1121。今年以來整體運動品牌熱度同比去年基本都有不同程度下滑，其中6月國際品牌下滑幅度較國產(chǎn)品牌好，一定程度上體現(xiàn)新疆棉影響逐步減弱趨勢。2)從休閑品牌看，波司登/江南布衣6月熱度分別上升11%/30%至762/2927，其余品牌熱度均環(huán)比下降。其中全棉時代熱度下降51%至832。Dazzle/巴拉巴拉6月環(huán)比下降較為明顯，分別下降19%/22%。比音勒芬、森馬、太平鳥指數(shù)下降較小，6月分別環(huán)比下降4%/8%/6%。2022年至今來看，由于冬奧熱度退去，國貨運動品牌聲量相比年初下降，隨著新疆棉熱度減弱，本土品牌聲量同比去年也有所下降，但從大趨勢上看，仍然好于新疆棉之前的水平，而國際品牌聲量仍未恢復(fù)到新疆棉之前的水平。我們認為本土消費者有一部分關(guān)注度已經(jīng)從國際品牌轉(zhuǎn)移到國貨品牌。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容5證券研究報告信證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容6證券研究報告圖2：運動品牌百度指數(shù)近一年表現(xiàn)(月度平均值)信證券經(jīng)濟研究所整理圖3：休閑服品牌百度指數(shù)近一年表現(xiàn)(月度平均值)信證券經(jīng)濟研究所整理相關(guān)詞：競品之間關(guān)聯(lián)度高，集團下子品牌互相相關(guān)據(jù)百度數(shù)據(jù)統(tǒng)計，安踏、阿迪、李寧、耐克相互之間關(guān)聯(lián)度較高，頭部運動品牌聯(lián)系緊密；始祖鳥與迪桑特、北面等戶外品牌相互關(guān)聯(lián)度較高；特步與國產(chǎn)運動品牌的關(guān)聯(lián)度較高；lululemon與安德瑪、迪桑特關(guān)聯(lián)度較高，以及與自身旗下品牌關(guān)聯(lián)度較高。波司登與海瀾之家、加拿大鵝等競品的關(guān)聯(lián)度較高；太平鳥、森馬、全棉時代均與母公司及競品關(guān)聯(lián)度較高；巴拉巴拉與童裝排行榜及競品關(guān)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容75安德瑪PUMA狼爪李寧官網(wǎng)匹克安德瑪安踏迪桑特是哪國的品牌9特步冠軍品牌DESCENTE361戶外品牌排行榜李寧是中國品牌嗎阿迪達斯官方旗艦店官網(wǎng)GYMSHARK露LEMON中報喜鳥好孩美特威拉拉魔仙5安德瑪PUMA狼爪李寧官網(wǎng)匹克安德瑪安踏迪桑特是哪國的品牌9特步冠軍品牌DESCENTE361戶外品牌排行榜李寧是中國品牌嗎阿迪達斯官方旗艦店官網(wǎng)GYMSHARK露LEMON中報喜鳥好孩美特威拉拉魔仙寺庫沙聯(lián)度較高；dazzle與競品MOCO、TEENIEWEENIE關(guān)聯(lián)度較高;JNBY關(guān)聯(lián)詞中排名第一的仍然是“江南布衣童裝事件”，說明負面事件的影響仍未消散；比音勒芬第一關(guān)聯(lián)詞是報喜鳥旗下的哈吉斯品牌。表1：近一周運動品牌百度相關(guān)詞排序關(guān)鍵詞安踏迪桑特始祖鳥李寧特步耐克阿迪達斯lululemon1阿迪達斯斐樂始祖鳥迪桑特NIKE耐克NIKENIKE國牌2耐克迪桑特斐樂北面耐克李寧阿迪達斯耐克LULU3李寧斯凱奇安德瑪始祖鳥是哪個國家的品牌安踏安踏耐克官網(wǎng)李寧GLAMPING4斐樂彪馬FILA安踏旗下的八個品牌鴻星爾克鴻星爾克李寧安德瑪UNDERARMOUR6鴻星爾克VANSHAZZYS薩洛蒙匹克回力安踏阿迪達斯官網(wǎng)LULULEMON官網(wǎng)77匹克運動鞋品牌排行榜安踏旗下的八個品牌ARCTERYX特步貴人鳥ADIDAS彪馬露露檸檬8回力FILA是什么牌子薩洛蒙始祖鳥官網(wǎng)李寧標志361°鴻星爾克PUMAMAIAACTIVEAAJ特步是哪個國安踏官網(wǎng)REEBOK可隆中華龍鳥特步是哪個國安踏官網(wǎng)REEBOK可隆中華龍鳥361°彪馬家的品牌信證券經(jīng)濟研究所整理表2：近一周休閑品牌百度相關(guān)詞排序關(guān)鍵詞波司登太平鳥全棉時代森馬巴拉巴拉江南布衣比音勒芬1雅鹿GXG穩(wěn)健醫(yī)療以純森馬RIOT江南布衣童裝事件江南布衣童裝事江南布衣是哪個哈吉斯2雪飛子斯邦巴巴小國家的品牌馳3波司登羽絨服卡賓十月結(jié)晶巴拉巴拉拉夏貝爾AMIDJNBY地素時尚4鴨鴨羽絨服歐時力嫚熙真維斯巴布豆DAZZLING速寫男裝威可多5伊芙麗松山棉店巴拉巴拉童裝地素唐獅中國羽絨服十大5伊芙麗松山棉店巴拉巴拉童裝地素唐獅中國羽絨服十大名牌十大品牌女裝的牌子6圣凱諾樂町三利森馬是哪個國家巴拉巴拉童裝MOUSSYSDEER的牌子7坦博爾PEACEBIRD金三塔SEMIR巴拉SNIDEL香影比華利保羅小豬班納波司登官網(wǎng)森馬官網(wǎng)太平鳥女裝邦克仕小豬班納波司登官網(wǎng)森馬官網(wǎng)太平鳥女裝邦克仕8BRIMDIKENI迪柯尼裝圖片9太平鳥男裝博士倫隱形眼鏡名牌服裝素然內(nèi)外高9太平鳥男裝博士倫隱形眼鏡名牌服裝素然內(nèi)外高德康千仞崗麗嬰房地素時尚丹尼熊紙尿褲品牌GENIOLAMODE千仞崗麗嬰房地素時尚丹尼熊紙尿褲品牌GENIOLAMODE信證券經(jīng)濟研究所整理內(nèi)容營銷：微博營銷積極，小紅書趨勢減弱，本土運動品牌表現(xiàn)較好微博：安踏、FILA、特步等運動品牌微博營銷積極，休閑品牌相對較弱1)從累計微博表現(xiàn)來看，李寧、森馬、特步、全棉時代的累計微博數(shù)量較多，本土品牌的微博數(shù)量總體領(lǐng)先于國際品牌。從累計粉絲來看，波司登排名第一(1054萬)，遠超其余品牌。其次為安踏(162萬)，第三名為耐克(160萬)，第四名是李寧(141萬)。累計轉(zhuǎn)評贊方面，F(xiàn)ILA、耐克、李寧、安踏具有一定優(yōu)勢。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容8證券研究報告安踏新增粉絲數(shù)12718(環(huán)比+0.8%)。從新增轉(zhuǎn)評贊看，前三名分別為安踏、FILA、特步，分別新增111萬、107萬、19萬，安踏新增轉(zhuǎn)評贊較大增長主要與新推出的多款休閑運動鞋和代言人王一博的活動有關(guān)，6月15日聯(lián)合王一博發(fā)售街頑香菜鞋，相關(guān)最高微博點贊數(shù)超13.9萬。6月29日，F(xiàn)ILA聯(lián)合張藝興推出FILAHERITAGE藝術(shù)花園系列，相關(guān)最高微博點贊數(shù)超6.9萬。總體來說，6月本土運動品牌安踏、FILA、特步微博營銷表現(xiàn)均較好，而大部分休閑品牌的粉絲或轉(zhuǎn)評贊甚至出現(xiàn)下滑(波司登和全棉時代除外)。經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容9證券研究報告圖5：2022年5月當月新增微博、粉絲、轉(zhuǎn)評贊經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容10證券研究報告圖6：高贊微博點贊數(shù)(個)經(jīng)濟研究所整理微信：波司登、耐克、森馬平均閱讀數(shù)前三從微信數(shù)據(jù)看，波司登/Nike/森馬近30天平均閱讀數(shù)較高，分別為10萬/7.4萬/6.4萬，李寧平均閱讀數(shù)較上月下降0.1萬。從當月次條平均閱讀來看，波司登圖7：6月當月微信公眾號近30天平均閱讀數(shù)(萬)資料來源：各品牌微信公眾號，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖8：6月當月微信公眾號次條平均閱讀數(shù)(萬)資料來源：各品牌微信公眾號，國信證券經(jīng)濟研究所整理小紅書：總體趨勢放緩，李寧、lululemon、全棉時代、巴拉巴拉、90分增速較快億、44.4萬，均遙遙領(lǐng)先第二名的阿迪達斯(31.4萬、4591萬、16.2萬)，阿迪達斯則遙遙領(lǐng)先其他品牌。本土品牌中，太平鳥、dazzle、李寧表現(xiàn)較好，其中，李寧6月份的累計互動數(shù)達到4808萬，環(huán)比增加0.5%。太平鳥/dazzle/李寧的筆記數(shù)分別為17.3萬/15.9萬/15.5萬；從互動總數(shù)看，筆記數(shù)最多的太平鳥累計互動數(shù)為1019萬，低于fila(2339萬)和李寧(4808萬)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容11證券研究報告2)從小紅書6月新增聲量看，6月大部分品牌小紅書營銷力度或討論熱度放緩，除耐克、阿迪達斯、lululemon各新增筆記1000個外，其余品牌新增筆記數(shù)不足lulumelon主要與李寧計劃推出韋德之道10、lululemon開展瑜伽社區(qū)課程有關(guān)。休閑品牌和女裝方面，全棉時代、巴拉巴拉增長較快，新增互動總數(shù)分別為14/13萬個，圖9：截至2022年6月30日小紅書累計筆記數(shù)，種草博主數(shù)，互動總數(shù)證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容12證券研究報告圖10：6月小紅書當月新增筆記數(shù)，種草博主數(shù)，互動總數(shù)證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容13證券研究報告運動社區(qū)：李寧討論熱度領(lǐng)先，國際品牌識貨銷量增長顯著虎撲：李寧討論熱度持續(xù)領(lǐng)先，耐克關(guān)注度有所回升從討論帖數(shù)來看，李寧近1月搜索結(jié)果條數(shù)位居第一，為991條，耐克僅落后李寧47條排名第二，為954條；阿迪搜索條數(shù)為456條；安踏近1月搜索條數(shù)為433條。較上月來看，李寧、耐克、安踏、特步搜索量分別環(huán)比上升57%、70%、12%、108%，阿迪搜索量略增1%。從高熱度帖子看，361度出現(xiàn)爆火熱帖，瀏覽數(shù)位列第一，瀏覽量為139.3萬，較上月增長60%；安踏關(guān)注度退潮，6月top1/top2帖子瀏覽量環(huán)比下降為70%/44.6%；李寧社區(qū)爆款頻出，top1/top2帖子瀏覽量環(huán)比上漲375%/74.3%。安踏和特步的討論與比賽和產(chǎn)品有關(guān)，李寧討論的內(nèi)容與活動和球星有關(guān)，361的討論為球友間的交流，耐克和阿迪討論的內(nèi)容與比賽、球星有關(guān)。圖11：近一個月虎撲帖子數(shù)經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容14證券研究報告圖12：近1個月TOP1-2虎撲帖子瀏覽數(shù)(個)經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容15證券研究報告圖13：近1個月品牌在虎撲相關(guān)帖子回復(fù)數(shù)排序安踏李寧特步361耐克阿迪達斯經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容16證券研究報告識貨：國際品牌銷量增長迅猛，各品牌折扣均有一定程度加深從識貨數(shù)據(jù)看，top1~3產(chǎn)品的銷量最高的國際品牌是耐克(分別為144.4萬/35.1萬/32.8萬)，大幅領(lǐng)先其他品牌。同時國際品牌618銷量表現(xiàn)更為出色，阿迪達斯、耐克、耐克喬丹均出現(xiàn)較上月同期相比10倍銷量爆款。國產(chǎn)品牌中，李寧top26.3萬/20.7萬/18.4萬。在618大促熱度下，與上個月相比，各個品牌前三大產(chǎn)品合計銷量均呈現(xiàn)翻倍式增長，耐克(5.8倍)、阿迪(11.5倍)、Jordan(9.6倍)、三葉草(4倍)、李寧(1.3倍)、安踏(2.6倍)、特步(3.3倍)，國際品牌銷量增長趨勢明顯好于本土品牌，本土品牌中特步和安踏表現(xiàn)較好。從折扣來看，銷量前三產(chǎn)品，各個品牌或系列折扣均有不同程度的加深，其中安踏、特步、361度折扣的幅度較其他品牌小。圖14：當月識貨TOP1產(chǎn)品銷量、價格、折扣經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容17證券研究報告圖15：當月識貨TOP2產(chǎn)品銷量、價格、折扣經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容18證券研究報告圖16：當月識貨TOP3產(chǎn)品銷量、價格、折扣經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容19證券研究報告圖17：安踏、李寧、特步、361度、耐克、阿迪達斯當月識貨熱銷產(chǎn)品截圖安踏耐克AJ李安踏耐克AJ三葉草阿迪達斯特步361度經(jīng)濟研究所整理投資建議：看好優(yōu)質(zhì)品牌在疫情和基數(shù)壓力過后反彈6月頭部運動品牌繼續(xù)加碼微博和小紅書營銷，擴大影響力。此外，休閑品牌如全棉時代、波司登、巴拉巴拉也有較好的表現(xiàn)。中長期看，新疆棉影響雖在逐漸減少，但本土運動品牌把握契機品牌升級，品牌力站在新臺階。6月在疫情恢復(fù)和618大促熱度下，品牌消費基本面有所反彈。隨著下半年基數(shù)壓力減輕，我們看好品牌消費基本面和估值的進一步恢復(fù)。運動服飾板塊推薦李寧、安踏體育、特步國際、滔搏，休閑服飾板塊推薦波司登、穩(wěn)健醫(yī)療、森馬服飾、比音勒芬、報喜鳥。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容20證券研究報告附表：相關(guān)公司盈利預(yù)測及估值2023E2023E公司代碼公司名稱投資評級收盤價人民幣EPSPEPB20212022E20212022E202102020安踏體育買入81.62.843.314.2228.724.719.37.602331李寧買入60.61.531.792.2839.533.926.67.506110滔搏買入600450430491351391223503813寶勝國際買入0.70.070.110.200.501368特步國際買入12.10.350.450.574.001361無評級3.60.280.320.3512.703818中國動向無評級3.80.2NKE耐克無評級6753242926353099278256218104LULU露露檸檬無評級1816.448.5260.4471.5637.430.125.413.4ADS阿迪達斯無評級1122.250.9965.3779.1822.002313申洲國際買入54.4634.623.817.44.200551裕元集團無評級9.00.461.131.380.602232晶苑國際無評級220360400456055490802678天虹紡織買入6.82.932.222.40.6300979華利集團買入71.02.373.033.9029.923.418.27.6603055臺華新材買入12605305908423521415030002003偉星股份買入10.30.560.520.6218.419.916.83.1605138盛泰集團買入13.40.520.650.8225.620.716.43.6601339百隆東方增持5.50.910.300.236.0000726買入7.60.390.700.9019.4300577開潤股份買入16807508911422419014725603558健盛集團無評級13.00.430.801.032.2002042華孚時尚無評級3.90.340.360.4111.41476儒鴻無評級96.84.525.596.4121.417.315.15.51477聚陽實業(yè)無評級34.22.703.093.4612.79910豐泰企業(yè)無評級52.4333.519.317.18.8300888穩(wěn)健醫(yī)療買入72.22.913.394.0824.821.317.72.9002563森馬服飾買入6.00.550.630.7.4600398海瀾之家增持4.80.580.650.7.4603877太平鳥買入21.61.421.732.0915.212.510.32.4002154報喜鳥買入450320370461411209713002029七匹狼無評級5.60.320.380.4217.414.813.40.7601566九牧王無評級8.70.340.490.6825.717.812.8.2002293羅萊生活無評級1290860951101501361182701234中國利郎買入3.30.390.540.61.103998波司登買入90.2327.022.718.83.9MA無評級154.42.427.978.9663.719.417.2-9983迅銷無評級4030.395.46116.28130.8142.234.730.86.5002832比音勒芬買入25211313917122218114743603808歌力思增持9.80.820.911.1311.9603587地素時尚買入15.91.441.501.8411.0603839安正時尚無評級00.3639.423.519.91.103306江南布衣買入7.61.311.481.72.303709贏家時尚無評級1070841111281289684901913普拉達無評級35.20.620.921.1057.138.332.14.0MC.PALVMH無評級4078.9140.18156.05173.50-KER.PA無評級3340.7172.10200.21224.5919.416.714.94.3CFR.SIX歷峰集團無評級696.815.6724.4529.4544.528.523.7-RMS.PAHermes無評級7600.2124.47142.66159.0261.153.347.811.8數(shù)據(jù)來源：wind、國信證券經(jīng)濟研究所整理。注：無評級公司盈利預(yù)測來自Bloomberg、Wind一致預(yù)期。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容21證券研究報告風(fēng)險提示在近期全球新冠疫情影響下，行業(yè)存在經(jīng)營環(huán)境的不確定性，如果疫情大范圍反復(fù)將導(dǎo)致企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營收到干擾，消費者的消費行為被抑制，使得公司業(yè)績產(chǎn)生低于預(yù)期的風(fēng)險。如果品牌采取過于激進的競爭策略，使得行業(yè)陷入了惡性競爭，價格產(chǎn)品體系被破壞，將對行業(yè)內(nèi)的大部分企業(yè)產(chǎn)生負面的影響。一旦品牌發(fā)生嚴重的形象危機事件，將在消費者心目中留下不良印象，導(dǎo)致品牌力受損，影響公司的經(jīng)營業(yè)績。市場存在不確定的系統(tǒng)性風(fēng)險。證券研究報告免責(zé)聲明分析師聲明作者保證報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求獨立、客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現(xiàn)在或未來未就其研究報告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報酬，特此聲明。國信證券投資