中國制冷劑行業(yè)市場競爭格局及價格走勢分析報告

1-7月中國制冷劑行業(yè)市場競爭格局及價格走勢分析

按照代際來看，目前在產(chǎn)制冷劑主要可分為二代、三代、四代劑。二代制冷劑以R22為代表，其它還包括R11、R12、R141a、R142b等，此類制冷劑因含有氯元素，往往有高ODP（臭氧層消耗潛值），屬于對環(huán)境破壞較大的制冷劑類型；三代制冷劑包括R32、R125、R134a等，此類制冷劑較二代制冷劑相比不再對臭氧層有威脅，但通常仍有較高GWP（全球變換潛值）；四代制冷劑屬新型制冷劑，主要包含一些氫氟烴及不含氟材料，無論是ODP還是GWP都很小，屬于對環(huán)境友好度很高的制冷劑品種，但往往在制冷效率和安全性上不及傳統(tǒng)的二代、三代制冷劑。

常用含氟制冷劑代際概覽數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

制冷劑：三代制冷劑迎來卡位布局窗口期

基加利修正案——三代制冷劑進(jìn)入配額管理時代！

2016年10月在盧旺達(dá)首都基加利，參加第28屆《蒙特利爾協(xié)定》締約方大會的近200個國家就導(dǎo)致全球變暖的強效溫室氣體氫氟碳化物（HFCs）削減達(dá)成一致并簽署協(xié)議，2019年1月1日，《蒙特利爾議定書》基加利修正案正式生效：大部分發(fā)達(dá)國家從2019年開始削減HFCs，發(fā)展中國家將在2024年凍結(jié)HFCs的消費水平，一小部分國家將于2028年凍結(jié)HFCs消費。需削減種類：R134、R134a、R143、R245fa、R365mfc、R227ea、R236cb、R236ea、R236fa、R245ca、R43-10mee、R32、R125、R143a、R41、R152、R152a、R161和R23。R404A和R410A等HFC混合物也屬于其中。

基加利修正案內(nèi)容數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

根據(jù)基加利修正案，中國等發(fā)展中國家將于2024年凍結(jié)HFCs的生產(chǎn)和消費，基準(zhǔn)值采用2020-2022年3年使用量均值，也就是說2024年三代制冷劑供應(yīng)總量只增不減，考慮到四代制冷劑尚未有大規(guī)模商用突破，制冷劑企業(yè)會提前布局搶占份額，基本上2019年是最后的入場窗口期。假設(shè)：新增3萬噸三代制冷劑，建設(shè)周期1年，分別于2020/2021/2022年初投產(chǎn)，且投產(chǎn)即滿產(chǎn)。則2024年各自開工率分別為：100%/67%/33%。

制冷劑：三代制冷劑“剩者為王”

發(fā)布的《2020-2026年中國制冷劑行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析及未來發(fā)展前景報告》數(shù)據(jù)顯示：三代制冷劑大擴張開啟！制冷劑企業(yè)為搶占份額紛紛提出新建產(chǎn)能計劃，供應(yīng)集中增加，三代制冷劑即將出現(xiàn)過剩局面。企業(yè)最經(jīng)濟的拿份額方式是2020年初之前開工，并保證滿負(fù)荷運行3年，則2024年裝置可保持100%開工。我們預(yù)計新增產(chǎn)能實際落地有限！1）R32目前處于盈虧平衡位置，部分企業(yè)難以為繼選擇關(guān)停，更不用說未來連續(xù)運行3年；2）裝置從開工建設(shè)到投產(chǎn)的周期大約1-2年，部分產(chǎn)能尚未動工，4季度之后建設(shè)不經(jīng)濟。

R32產(chǎn)能、產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

R125產(chǎn)能、產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

R134a產(chǎn)能、產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三代制冷劑計劃新增產(chǎn)能數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

制冷劑：三代競爭格局

國內(nèi)R32競爭格局?jǐn)?shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)R134a競爭格局?jǐn)?shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)R125競爭格局?jǐn)?shù)據(jù)來源：公開資料整理

制冷劑：四代制冷劑尚未大規(guī)模推廣

第四代制冷劑為HFOs含氟烯烴類（ODP為0，低GWP）

鼓勵政策：1）歐盟MAC指令旨在減少乘務(wù)車和輕型商用車空調(diào)系統(tǒng)的溫室氣體排放量。該指令要求自2017年1月1日起，所有在歐洲銷售的車輛必須采用全球變暖潛值低于150的制冷劑；2）美國環(huán)境保護(hù)署已批準(zhǔn)使用具有低全球變暖潛值的HFO-1234yf制冷劑替代R134a制冷劑，后者已經(jīng)計劃于2021年禁止在新型乘務(wù)車和輕型卡車汽車空調(diào)系統(tǒng)中使用代表產(chǎn)品：HFO-1234yf、HFO-1234ze、HFO-1233zd等，HFO-1234yf是較為理想的R134a替代產(chǎn)品HFO-1234yf是一種ODP為0，GWP為4的制冷劑，熱力性能與R134a相似，在現(xiàn)有汽車空調(diào)系統(tǒng)中，可以直接替代R134a（GWP=1300）使用，已被西歐市場認(rèn)可，2011年開始推廣，不過HFO-1234yf有輕度可燃性，推廣進(jìn)度緩慢，目前國內(nèi)尚未推廣使用第四代新型空調(diào)制冷劑。

主要生產(chǎn)廠商：美國科慕、美國霍尼韋爾、常熟三愛富、巨化股份、日本旭硝子、法國阿柯瑪，常熟三愛富、巨化股份、日本旭硝子是美國科慕和美國霍尼韋爾在亞洲的技術(shù)合作企業(yè)，其生產(chǎn)的HFO-1234yf主要由美國科慕和美國霍尼韋爾銷售（可理解為代工廠）。

工藝路線：以六氟丙烯(HFP)為原料的加成消去法生產(chǎn)HFO-1234yf工藝為主，生產(chǎn)專利主要集中在科慕、霍尼韋爾、阿科瑪、大金氟化工、旭硝子手中，專利保護(hù)使技術(shù)國產(chǎn)化進(jìn)度較慢，國內(nèi)多處于中試階段。

四代制冷劑進(jìn)展數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

HFO-1234yf和CO2在汽車空調(diào)中應(yīng)用可能性的比較數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2020年新配額政策實施，制冷劑行業(yè)迎來契機

R22價格堅挺，2020年有望繼續(xù)漲價。其實，自2017年下半年氟化工產(chǎn)業(yè)鏈再次進(jìn)入景氣周期之后，由于配額制度造成產(chǎn)能稀缺，下游需求又較為旺盛（由于R22使用成本較三代劑更低，很多空調(diào)制造廠商仍把R22作為首選），R22價格一直保持相對堅挺的狀態(tài)。即使在今年制冷劑下游需求表現(xiàn)慘淡的背景之下，R22價格下跌幅度并不大，當(dāng)前時點仍能保持30%左右的毛利空間。2020年，中國R22配額將從27萬噸削減至20萬噸，預(yù)計R22價格有望上漲。

R22價格價差數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三代劑擴產(chǎn)即將結(jié)束，最差的時期即將過去。如上文所述，2020年開始三代制冷劑將進(jìn)入基準(zhǔn)年，大部分的產(chǎn)能擴張將在2019年底結(jié)束，2020年將迎來供給端的顯著邊際改善。另外，在經(jīng)歷了2019年行業(yè)產(chǎn)能的瘋狂擴張之后，當(dāng)前R125、R32的盈利水平已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)間，單噸虧損在1000-2000元，在這種虧損幅度之下，不具備成本優(yōu)勢的小產(chǎn)能預(yù)計將逐步退出，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入磨底階段。2020年在三代劑產(chǎn)能擴張停止，三代劑對R227萬噸供給缺口進(jìn)行彌補，房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)環(huán)比改善等多重因素催化之下，預(yù)計制冷劑價格將迎來顯著邊際改善。

原材料挺價背景下，關(guān)注原材料自給率高的制冷劑企業(yè)。如前文所述，在螢石以及氫氟酸供給趨緊的大背景下，一旦制冷劑行業(yè)迎來漲價周期，無疑將面