《互聯(lián)網(wǎng)金融》第六章 互聯(lián)網(wǎng)貨幣

第六章互聯(lián)網(wǎng)貨幣導(dǎo)言2009年2月11日晚上10點27分，名叫中本聰（SatoshiNakamoto）的人在P2P基金會（P2PFoundation）網(wǎng)站上發(fā)了一個帖子，稱自己開發(fā)出一個電子現(xiàn)金系統(tǒng)，名叫作比特幣的開源P2P（點對點），它完全去中心化，而且沒有中央服務(wù)器或者托管方，所有一切都是基于參與者。由此中本聰發(fā)明了比特幣，并且在一篇論文里詳細(xì)闡述了比特幣系統(tǒng)原理。比特幣是由一套密碼編碼通過復(fù)雜算法生成的；任何人都可以下載并運行比特幣軟件而參與鑄造。這樣一來，比特幣就成了一種去中心化的點對點電子貨幣，鑄幣權(quán)下放給個人，而且總量一定可以避免因通貨膨脹而貶值。說白了，比特幣與騰訊Q幣、網(wǎng)游里邊的游戲幣一樣，都是一種虛擬的電子貨幣。但是比特幣區(qū)別于Q幣游戲幣的地方在于，比特幣不用誰來發(fā)放，總量也是固定的。另外有意思的是，比特幣的發(fā)明者——中本聰在2010年末“人間蒸發(fā)”了，完全退出了網(wǎng)絡(luò)世界，踐行了自己提出的去中心化?，F(xiàn)在唯一可以找到的關(guān)于中本聰?shù)男畔⑹窃赑2PFoundation上的信息：中本聰，男，39歲，來自日本。當(dāng)然現(xiàn)在誰也無法確認(rèn)這個信息是真實的，有人甚至猜測中本聰不是一個人而是一個極客團隊。2按照中本聰?shù)脑O(shè)計，鑄造比特幣不是很復(fù)雜，只需要下載一個比特幣客戶端，點擊“運算”即可，然后讓計算機自己去解答應(yīng)對密碼編碼程序。更形象的說，比特幣系統(tǒng)自己會放出一道道類似于數(shù)學(xué)題的程序，系統(tǒng)自行參與其中的一臺臺計算機就要靠各自的性能去搶答，哪臺計算機最先解出這道數(shù)學(xué)題，誰便能獲得比特幣系統(tǒng)提供的一定數(shù)目的比特幣。不過比特幣系統(tǒng)會自動控制數(shù)學(xué)題的難度，來保證比特幣的生成速度，防止通貨膨脹。所以參與搶答的計算機越多，就越難搶到比特幣。2013年比特幣的火爆引起了網(wǎng)絡(luò)上對虛擬貨幣概念的熱炒，一個比特幣的兌換價格從今年年初不到人民幣100元一路狂飆至現(xiàn)在6000元左右，越來越多的人開始相信這個虛擬世界里的造富夢，開始了自己的網(wǎng)絡(luò)淘金生活，但是更多的人覺得這只是一個荒誕得讓人無法理解的游戲，其間必然充斥著對貨幣體系的無知和貪婪帶來的風(fēng)險。根據(jù)新華網(wǎng)資料，作者整理而成34主要內(nèi)容6.1互聯(lián)網(wǎng)貨幣6.2互聯(lián)網(wǎng)貨幣對貨幣供需體系的影響分析6.3互聯(lián)網(wǎng)貨幣的代表——比特幣6.4區(qū)塊鏈技術(shù)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)51、掌握互聯(lián)網(wǎng)貨幣概念和分類；2、了解互聯(lián)網(wǎng)貨幣對經(jīng)濟的各種影響；3、了解互聯(lián)網(wǎng)貨幣的代表——比特幣的發(fā)展情況和風(fēng)險。6.1互聯(lián)網(wǎng)貨幣6.1.1互聯(lián)網(wǎng)貨幣的萌芽階段1915年，隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進步，產(chǎn)生了一種現(xiàn)代支付工具信用卡，它是起源于美國的一些百貨商店、飲食業(yè)。隨后，美國的一些石油公司發(fā)行了跟信用卡作用很像的“優(yōu)待券”，顧客可以到所屬的加油站使用，然后定期結(jié)帳。1946年，美國狄納斯俱樂部以及美國運通公司等機構(gòu)發(fā)行了用于旅游、娛樂的信用卡。1950年，狄納斯俱樂部發(fā)行的信用卡可以在全國組織聯(lián)營的各旅店、餐館通用，隨后的結(jié)算款項通過銀行辦理，這就是早期商業(yè)信用比較好的信用卡。6互聯(lián)網(wǎng)貨幣目前的普遍定義是以公用信息網(wǎng)(Internet)為基礎(chǔ)，以計算機技術(shù)和通信技術(shù)為手段，以電子數(shù)據(jù)(二進制數(shù)據(jù))形式存儲在計算機系統(tǒng)中，并通過網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以電子信息傳送形式實現(xiàn)流通和支付功能的貨幣。更具體地說，互聯(lián)網(wǎng)貨幣就是通過一系列經(jīng)過加密的數(shù)字，使其可以在全球網(wǎng)絡(luò)上傳輸?shù)模瑫r可以脫離銀行實體而進行的數(shù)字化交易媒介物?，F(xiàn)今主要形式為電子錢包、數(shù)字錢包、智能卡、在線貨幣、電子支票、電子信用卡、數(shù)字貨幣等。1952年，美國加州富蘭克林國民銀行進入發(fā)行信用卡領(lǐng)域，成為首家作為金融機構(gòu)發(fā)行信用卡的機構(gòu)，隨后又有多家銀行相繼發(fā)行信用卡，1959年底，美國大概有60家銀行發(fā)行信用卡。銀行是買賣雙方以外的第三者發(fā)行的信用卡，信用卡從過去僅限于買賣雙方使用的信用工具發(fā)展成為了一種銀行信用形式，從此信用卡的使用范圍、使用地域迅速的擴大，信用實力也迸一步的加強。從60年代以后，信用卡快速地受到了社會各界的歡迎，在美國、英國、日本、加拿大和西歐各國都盛行起來，從購物消費到公用電話再到公共汽車，都普遍使用信用卡支付。到了80年代以后，亞太地區(qū)的信用卡業(yè)務(wù)也得到了快速發(fā)展，信用卡在很多國家和地區(qū)都得到了普及，其取代現(xiàn)金成為了交易中介。隨著現(xiàn)代科技的快速發(fā)展和信用卡的普及，信用卡成為了電子貨幣時代的重要標(biāo)志和主要表現(xiàn)形式。這種通過互聯(lián)網(wǎng)進行連接的電子貨幣是現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)貨幣的雛形。電子貨幣是通過電腦或儲值卡進行金融交易、支付活動，如信用卡、儲值卡等。到目前為止，發(fā)達國家采用的電子錢包是由金融機構(gòu)發(fā)行的金融卡，它既可以在自動取款機（ATM）上提取現(xiàn)金，也能從銀行賬戶的存款金額中撥出一部分資金轉(zhuǎn)入到隨身攜帶的卡片中儲存。76.1.2互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展階段隨著電子貨幣的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)貨幣的種類豐富起來，廣義的互聯(lián)網(wǎng)貨幣是只要基于互聯(lián)網(wǎng)，與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的貨幣即為互聯(lián)網(wǎng)貨幣，狹義的互聯(lián)網(wǎng)貨幣目前大致可以分為三類：第一類是游戲幣。通常單機游戲時代，游戲幣只能在自己的游戲機里使用。從互聯(lián)網(wǎng)建立起門戶和社區(qū)以及實現(xiàn)游戲聯(lián)網(wǎng)以來，互聯(lián)網(wǎng)貨幣就開始有了類似的“金融市場”，游戲玩家之間可以隨意交易游戲幣。第二類互聯(lián)網(wǎng)貨幣是指門戶網(wǎng)站或即時通訊工具服務(wù)商發(fā)行的專用貨幣，這些貨幣用于購買本網(wǎng)站內(nèi)的服務(wù)。當(dāng)前使用最廣泛的是騰訊公司的Q幣，可以用來購買會員資格、QQ秀等增值服務(wù)。第三類互聯(lián)網(wǎng)貨幣是近些年發(fā)展比較火熱的，如比特幣（BTC）、萊特貨幣（LTC）等，比特幣是一種由開源的P2P軟體產(chǎn)生的電子貨幣，也有人將比特幣意譯為“比特金”。主要用于互聯(lián)網(wǎng)金融的投資，同時也可以作為新式貨幣直接在生活中使用。表5-1是當(dāng)今全球主要活躍的數(shù)字貨幣的一些概況。89數(shù)據(jù)來源：華爾街見聞網(wǎng)

表6-1全球主要活躍數(shù)字貨幣互聯(lián)網(wǎng)貨幣發(fā)展到今，與傳統(tǒng)貨幣還是存在很大不同，主要表現(xiàn)在以下方面：第一，發(fā)行機構(gòu)的多元化。一個國家的貨幣是由央行或者特定機構(gòu)壟斷發(fā)行的，央行對發(fā)行的成本與收益負(fù)責(zé)。但是互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)行機制和它不同，發(fā)行機構(gòu)不僅包括中央銀行，也包含一般的金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)，而且以非金融機構(gòu)居多。第二，風(fēng)險比傳統(tǒng)貨幣大。傳統(tǒng)貨幣是以央行和本國信譽作為擔(dān)保的法幣，然而互聯(lián)網(wǎng)貨幣則是不同機構(gòu)自行開發(fā)設(shè)計的，其擔(dān)保是依賴于各個發(fā)行者其自身的信譽和資產(chǎn)。第三，都具有存款特性。由于互聯(lián)網(wǎng)貨幣是按照客戶指令在不同賬戶上轉(zhuǎn)賬劃撥的，互聯(lián)網(wǎng)貨幣能隨時成為各種存款的產(chǎn)生利息的資產(chǎn)，這與紙幣是無法比擬的。第四，打破了傳統(tǒng)地域的限制。通常來說互聯(lián)網(wǎng)貨幣只要雙方之間認(rèn)同，可以用來多國貨幣交易，不過傳統(tǒng)貨幣一般都只能在一定地域內(nèi)流通。第五，互聯(lián)網(wǎng)貨幣節(jié)省了本國和央行的造幣成本以及發(fā)行費用。第六，用戶使用互聯(lián)網(wǎng)貨幣進行交易結(jié)算的成本，也遠遠比使用紙幣的交易結(jié)算費用要低。10隨著互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)在二十幾年后可能會代替紙幣在市場上流通，但就現(xiàn)階段而言，線下支付難以對日常經(jīng)濟活動實現(xiàn)全方位覆蓋，且不能實現(xiàn)個人之間的支付結(jié)算。無法滿足通貨的全部條件，也是最本質(zhì)的問題?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣不具備作為通貨的紙幣所具有的價值尺度、流通手段、貯藏手段?，F(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)貨幣只是完全基于現(xiàn)有紙幣真實價值的另一種支付形式。

2013年大熱的比特幣，基本具備了貨幣的價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段的職能，但存在相當(dāng)大的法律風(fēng)險，尚不能實行廣泛的商業(yè)運用，所以另當(dāng)別論。電子貨幣將使得央行貨幣政策失效的風(fēng)險加大。電子貨幣廣泛使用將使基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量的可測性下降，其次盯住基礎(chǔ)貨幣制定的貨幣政策效力下降；最后使得央行對利率進行控制的難度加大?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣使得利率、貨幣供應(yīng)量、超額準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣這些指標(biāo)的不穩(wěn)定性增加，增大了央行貨幣政策實施的難度和失效性的風(fēng)險?；谝陨先齻€原因，電子貨幣在短時間內(nèi)難以取代紙幣成為唯一通貨，但隨著科技的發(fā)展、相關(guān)法律和央行相關(guān)政策的制定、關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)貨幣的經(jīng)濟學(xué)理論逐漸成熟，互聯(lián)網(wǎng)貨幣將會替代紙幣。116.1.3人民幣國際化與數(shù)字貨幣2008年金融危機后，美元開始貶值，使得中國持有的巨額美元資產(chǎn)的實際價值不斷縮水，巨大的外匯風(fēng)險倒逼國內(nèi)各界對加快人民幣國際化步伐進行思考。與此同時，中國經(jīng)濟仍在高速發(fā)展，但是貨幣地位和貿(mào)易地位的極度不匹配削弱了人民幣對國際大宗商品的定價權(quán)和結(jié)算權(quán)，影響了貿(mào)易的進一步發(fā)展。近兩年，全球經(jīng)濟低迷，美元進入加息倒計時，資金又開始回流至美國，美元國際貨幣地位再度被加強，這對中國而言，無疑是雪上加霜。因此，在新的背景下，人民幣國際化顯得尤為迫切。人民幣國際化的含義包括三個方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構(gòu)包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計價的金融市場規(guī)模不斷擴大；第三，是國際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國際化的通用標(biāo)準(zhǔn)，其中最主要的是后兩點。當(dāng)前國家間經(jīng)濟競爭的最高表現(xiàn)形式就是貨幣競爭。如果人民幣對其他貨幣的替代性增強，不僅將現(xiàn)實地改變儲備貨幣的分配格局及其相關(guān)的鑄幣稅利益，而且也會對西方國家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠的影響。12美國歐盟等限制人民幣國際化，但是在電子領(lǐng)域它們無法限制，中國要推行數(shù)字貨幣。從2014年起中國人民銀行就成立了專門的研究團隊，對數(shù)字貨幣發(fā)行和業(yè)務(wù)運行框架、數(shù)字貨幣的關(guān)鍵技術(shù)、發(fā)行流通環(huán)境、面臨的法律問題等進行了深入研究，已取得階段性成果。中國人民銀行還表示，發(fā)行數(shù)字貨幣可以降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的高昂成本，提升經(jīng)濟交易活動的便利性和透明度，減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為，提升中國人民銀行對貨幣供給和貨幣流通的控制力。136.2互聯(lián)網(wǎng)貨幣對貨幣供需體系的影響分析6.2.1互聯(lián)網(wǎng)貨幣對需求體系的影響分析對貨幣需求的分析在傳統(tǒng)的貨幣需求理論中是從貨幣的不同用途來分析的，主要分析貨幣需求的影響因素?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣對貨幣需求方面的主要影響表現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)貨幣替代流通中的通貨，加快了貨幣流通速度，因而影響到人們對貨幣需求減少。這部分主要從理論角度分析了互聯(lián)網(wǎng)貨幣對貨幣需求方面的影響。1、對貨幣需求函數(shù)的影響分析經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯把貨幣需求分為了三個動機：交易性動機、預(yù)防性需求動機以及投機性需求動機。前兩個動機統(tǒng)稱為消費性貨幣需求，因此總的分為兩類，分別為消費性貨幣需求和投機性貨幣需求。用需求函數(shù)形式表示為：

（6-1）14式（6-1）描述的為消費性貨幣需求（包括交易性和預(yù)防性動機），它與實際收入是成正向關(guān)系，為投機性貨幣需求，同利率是成反向關(guān)系?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣流通和使用后，因為不同用途的貨幣之間轉(zhuǎn)換費用幾乎為零，貨幣的周轉(zhuǎn)期將會大大縮短。具體分析的話，一方面人們?yōu)榻灰缀皖A(yù)防動機所持有的貨幣量的比例將會少很多，大量資金會從原有狀態(tài)流向資金回報率更高的部門和行業(yè)，的比重將會增加；而另一方面講，各種交易動機分類將會變得不明顯，在這樣的情況下，不僅僅受收入Y的影響，同時也會受利率i的變化而變化，同時也會受到收入的影響。經(jīng)濟學(xué)家弗里德曼通過資產(chǎn)需求理論得出貨幣需求是持有的貨幣的機會成本以及恒久收入的函數(shù)：

（6-2）15其中Y是實際收入，W是物質(zhì)財富占總財富比例；是預(yù)期貨幣名義收益率，是固定收益的債券收益率，是非固定收益的債券收益率，是預(yù)期物價變動率；U是貨幣的效用和影響效用的因素。有了互聯(lián)網(wǎng)貨幣后，彼此間的預(yù)期收益率的差異將會少很多。2、對貨幣流通速度的影響分析美國經(jīng)濟學(xué)家費雪的交易方程式是：

（6-3）把互聯(lián)網(wǎng)貨幣考慮進去后，上式我們可以分解為：

（6-4）其中，是傳統(tǒng)紙幣數(shù)量，為其流通速度，是互聯(lián)網(wǎng)貨幣的數(shù)量，是互聯(lián)網(wǎng)貨幣的流通速度。16互聯(lián)網(wǎng)貨幣在逐步的普及，隨著發(fā)展和更多人的使用，將會逐步減少，也會趨向減少，在互聯(lián)網(wǎng)貨幣發(fā)展的初期，因為紙幣仍占絕對的比例，貨幣流通速度是會以為主的，且呈下降趨勢。同時，、會一起增大，當(dāng)發(fā)展到一定的階段，會快速的向其他各層次貨幣轉(zhuǎn)化，整體上貨幣流通速度將會以為主而且呈上升趨勢。所以，貨幣流通速度是會隨互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展而呈現(xiàn)V字形走勢的。凱恩斯和弗里德曼的貨幣需求理論都同時摒棄了貨幣流通速度是固定不變的觀點。雖然在此基礎(chǔ)上他們的觀點略有不同，我們可以看出互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展對貨幣的流通速度已經(jīng)產(chǎn)生了重要影響。根據(jù)貨幣數(shù)量理論，互聯(lián)網(wǎng)貨幣的替代作用使得通過現(xiàn)金來交易的次數(shù)減少了，因此對傳統(tǒng)貨幣的需求減少了。這一方面表明流通中通貨的減少加速了貨幣的流通速度；另一方面也說明了互聯(lián)網(wǎng)貨幣對信用創(chuàng)造很有作用，使得對貨幣的需求會處于不穩(wěn)定狀態(tài)，從而導(dǎo)致利率的波動。由凱恩斯的貨幣需求理論知，貨幣需求與利率是直接相關(guān)，利率的波動反過來會導(dǎo)致貨幣需求的不穩(wěn)定。因此無論認(rèn)為貨幣流通的速度是否穩(wěn)定，現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)支付體系以及互聯(lián)網(wǎng)貨幣的出現(xiàn)都會加快貨幣的流通速度，同時加劇利率的波動。所以，計量貨幣需求量的難度增大了。176.2.2互聯(lián)網(wǎng)貨幣對貨幣統(tǒng)計的影響分析貨幣各層次之間的界限正一步步減弱?？蛻敉ㄟ^網(wǎng)絡(luò)和輸入電子指令，可以在儲蓄，定期與活期之間相互轉(zhuǎn)化。變現(xiàn)速度的快捷意味著貨幣存在的方式(現(xiàn)金或儲蓄等)存在高度的不穩(wěn)定性?，F(xiàn)金流動的本質(zhì)已經(jīng)成為從一個銀行的存款賬戶轉(zhuǎn)到另一個存款賬戶，或者是銀行間賬戶的轉(zhuǎn)換，現(xiàn)金已經(jīng)很少流出結(jié)算體系或清算系統(tǒng)?？梢娯泿鸥鱾€層次之間的流動性的差別正逐步縮小，界限正逐漸不明顯。貨幣層次，…將逐漸沿腳碼序號升高的趨勢轉(zhuǎn)化。這點可以用鮑莫爾的交易性貨幣需求的平方根定律來解釋。流通中所需的現(xiàn)金量為：

（6-5）18T為可預(yù)見的開支總額，b為每次將生息資本轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費用，利息i是持有現(xiàn)金的機會成本，互聯(lián)網(wǎng)貨幣的使用很明顯的減少了將生息資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的交易費用，b的下降會引起整個現(xiàn)金需求的下降。這就解釋了互聯(lián)網(wǎng)貨幣的使用是可以促使現(xiàn)金往更高層次的生息貨幣轉(zhuǎn)換的，其他層次貨幣的轉(zhuǎn)化道理是相同的。但是互聯(lián)網(wǎng)貨幣交易存在地域的模糊性，這給貨幣計量帶來了一些困難?？蛻敉ㄟ^網(wǎng)絡(luò)進行電子商務(wù)交易，能夠使用多國的貨幣交易。而且來自國外的智力收入、服務(wù)收入等也可以直接存放在其網(wǎng)絡(luò)銀行賬戶。因此統(tǒng)計貨幣量時需要考慮居民手中持有的但是未存在本國銀行的貨幣。6.2.3互聯(lián)網(wǎng)貨幣對貨幣供應(yīng)量的影響分析在現(xiàn)行的銀行體系之下，貨幣供給量主要通過兩個因素決定，分別為基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)。用M表示貨幣總量，用B表示基礎(chǔ)貨幣量，m為貨幣乘數(shù)，那么一國的總的貨幣供給量可以用公式表示為：

（5-6）19發(fā)行互聯(lián)網(wǎng)貨幣替代了現(xiàn)金，節(jié)省了交易成本。所以互聯(lián)網(wǎng)貨幣的出現(xiàn)將會直接影響到中央銀行將會發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量，并且會通過貨幣乘數(shù)對貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生非常大的影響。1、互聯(lián)網(wǎng)貨幣對基礎(chǔ)貨幣的影響分析加入互聯(lián)網(wǎng)貨幣后，基礎(chǔ)貨幣公式變?yōu)椋?/p>

(6-7)其中B是基礎(chǔ)貨幣，是現(xiàn)金通貨，E是網(wǎng)絡(luò)貨幣，是準(zhǔn)備金。根據(jù)前面分析可以知道C、E通貨將因為向更高層次的貨幣轉(zhuǎn)化而會減少。因為互聯(lián)網(wǎng)貨幣的的存在，如果央行監(jiān)管嚴(yán)格，壟斷互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)行，設(shè)法定準(zhǔn)備率不變，各家商業(yè)銀行會因為互聯(lián)網(wǎng)貨幣的便捷性，減少其在央行的超額準(zhǔn)備金，從而R會減少，基礎(chǔ)貨幣B會減少；但如果央行放松管制，互聯(lián)網(wǎng)貨幣可以通過非銀行金融機構(gòu)發(fā)行，則會出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)貨幣的存款準(zhǔn)備金漏掉的可能，R會減少，使基礎(chǔ)貨幣B會減少。總的來說基礎(chǔ)貨幣總額是逐漸減少的。202、互聯(lián)網(wǎng)貨幣對貨幣乘數(shù)的影響分析貨幣乘數(shù)(m)主要是受活期存款準(zhǔn)備金率()、定期存款準(zhǔn)備金率()、定活期存款比率(t)、超額準(zhǔn)備金率()、現(xiàn)金漏損率(k)等因素影響。在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟時代，互聯(lián)網(wǎng)貨幣使影響貨幣乘數(shù)的各種因素都發(fā)生了變化。但是該分析的前提是準(zhǔn)備金率為恒定不變的靜態(tài)常量，接下來對其逐一分析。商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金將會減少?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣的出現(xiàn)會使商業(yè)銀行資金的給付，更多的表現(xiàn)為一種虛擬的、帳面的劃撥。所以超額準(zhǔn)備金會失去它，作為對外支付現(xiàn)金準(zhǔn)備的意義。對于商業(yè)銀行由于出于經(jīng)營的目的，自然會降低超額準(zhǔn)備金率。現(xiàn)金漏損率k會下降?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟時代，人們用互聯(lián)網(wǎng)貨幣取代現(xiàn)金結(jié)算，這表現(xiàn)為各種賬戶間資金的轉(zhuǎn)移，會引起數(shù)字的增減，但是資金并不出整個銀行體系，所以現(xiàn)金漏損量是趨向減少。定期存款以及活期存款比率t會先是逐漸減小，然后逐漸增大。互聯(lián)網(wǎng)貨幣拓寬了金融服務(wù)的范圍，增加了金融服務(wù)方式。很多原有的銀行的定期存款將21會選擇投資到其他領(lǐng)域，如證券、期貨等等。隨著互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展，如前面所述貨幣層次向生息資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，t就又會逐漸變大。通過以上分析，可以說明互聯(lián)網(wǎng)貨幣的出現(xiàn)，將會在整體上讓貨幣乘數(shù)變大。從另一方面也可以說明該變化，如前面所說的基礎(chǔ)貨幣會萎縮，因為央行會控制貨幣供給量在一定水平，這也就意味著貨幣乘數(shù)變大了。互聯(lián)網(wǎng)的革命使得非銀行非金融機構(gòu)可以參與貨幣發(fā)行，銀行體系對貨幣的壟斷發(fā)行被因此打破，中央銀行的貨幣發(fā)行權(quán)將會隨著互聯(lián)網(wǎng)貨幣的流通使用而會有很大的削弱?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣的出現(xiàn)打破了中央銀行的貨幣壟斷發(fā)行權(quán)，傳統(tǒng)貨幣在流通中會被互聯(lián)網(wǎng)貨幣部分替代，未來可能會完全替代。目前絕大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)貨幣產(chǎn)品并不是由中央銀行發(fā)行的，而是由商業(yè)銀行、其他金融機構(gòu)、甚至是非金融性的經(jīng)濟實體所發(fā)行。這種多元化的發(fā)行主體將使中央銀行作為“發(fā)行的銀行”地位受到挑戰(zhàn)，這一挑戰(zhàn)的直接影響是因發(fā)行權(quán)的分散而導(dǎo)致鑄幣稅的損失。226.2.4互聯(lián)網(wǎng)貨幣下貨幣政策的選擇回顧近幾年央行貨幣政策，主要存在以下特征：第一，我國央行主要運用數(shù)量型貨幣政策工具，而以價格型工具為輔。第二，央行經(jīng)常性進行公開市場操作；除此之外，央行還通過外匯沖銷來緩解人民幣升值壓力。第三，目前，央行都是把貨幣供應(yīng)量作為調(diào)控主要目標(biāo)。然而當(dāng)前實行的貨幣政策存在一定缺陷。隨著互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展，其對貨幣政策的影響肯定是毋庸置疑的，因此我國央行的貨幣政策在這一大環(huán)境下也應(yīng)該做適時調(diào)整。具體而言，要做到以下幾個方面：第一，對于貨幣政策工具，繼續(xù)積極推進利率、匯率市場化，從以數(shù)量型工具為主要調(diào)節(jié)方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽恳詢r格型工具為主。第二，逐步從控制貨幣供給總量為目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)檎{(diào)節(jié)市場利率為主要政策目標(biāo)。第三，加強金融市場的全面健全發(fā)展，為貨幣政策在新環(huán)境的實施提供更好的條件。236.3互聯(lián)網(wǎng)貨幣的代表－比特幣6.3.1比特幣概述2008年，全球金融危機爆發(fā)，名叫“中本聰”的人發(fā)表了一篇論文，描述的是比特幣的模式。2009年，不受央行和任何金融機構(gòu)控制的比特幣誕生。比特幣就是一種“互聯(lián)網(wǎng)貨幣”，是由計算機生成的一串串復(fù)雜代碼組成的，新比特幣通過預(yù)設(shè)的程序自行制造，隨著比特幣總量的不斷增加，新幣制造的速度會減慢，直到2140年將會達到2100萬個總量上限，目前被挖出的比特幣總量已經(jīng)超過了1200萬個。比特幣主要有以下特點：第一，去中心化傳統(tǒng)的虛擬貨幣受到本國的中央銀行和政府虛擬貨幣管理政策及法規(guī)的約束，沒有任何政府和機構(gòu)可以控制比特幣的發(fā)行和使用，而是由比特幣網(wǎng)絡(luò)所有節(jié)點集體進行管理。24第二，交易成本低廉比特幣的交易可以不受金融機構(gòu)和任何地方干預(yù)或阻止其交易。同時其交易不用納稅。第三，不會通脹比特幣的發(fā)行量是受到控制的，僅有2100萬個。這就避免了由于中央銀行的錯誤決策或者人為的干預(yù)而造成的通貨膨脹。第四，交易便捷比特幣是在全世界流通的，可以在任意一臺有網(wǎng)的電腦上操作。任何人都是可以挖掘、購買、出售或收取比特幣的無論你在哪里，交易是非常便捷的。第五，是有專屬的所有權(quán)想要操控比特幣是需要私鑰的，它是可以被隔離保存在任何存儲介質(zhì)中的，除了用戶自己之外無人可以獲取，相對安全。256.3.3比特幣的經(jīng)濟學(xué)解釋目前，經(jīng)濟學(xué)家們對比特幣2100萬的固定總量的貨幣能否成為主流貨幣，呈現(xiàn)兩極分化態(tài)度。其中凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為比特幣固定總量貨幣沒有可調(diào)控性，而且不好的是將會不可避免地導(dǎo)致通貨緊縮，進而傷害到整體經(jīng)濟。而奧地利學(xué)派的經(jīng)濟學(xué)家們的觀點卻持有完全相反的觀點。比特幣網(wǎng)絡(luò)通過“挖礦”來生成新的比特幣。所謂“挖礦”實質(zhì)上是用計算機解決一項復(fù)雜的數(shù)學(xué)問題，來保證比特幣網(wǎng)絡(luò)分布式記賬系統(tǒng)的一致性。比特幣網(wǎng)絡(luò)會自動調(diào)整數(shù)學(xué)問題的難度，讓整個網(wǎng)絡(luò)約每10分鐘得到一個合格答案。隨后比特幣網(wǎng)絡(luò)會新生成一定量的比特幣作為賞金，獎勵獲得答案的人。2009年比特幣誕生的時候，每筆賞金是50個比特幣。誕生10分鐘后，第一批50個比特幣生成了，而此時的貨幣總量就是50。隨后比特幣就以約每10分鐘50個的速度增長。當(dāng)總量達到1050萬時(2100萬的50%)，賞金減半為25個。當(dāng)總量達到1575萬(新產(chǎn)出525萬，即1050的50%)時，賞金再減半為12.5個。26首先，根據(jù)比特幣的設(shè)計原理，比特幣總量會持續(xù)增長，直到100多年后達到2100萬的那天。但是比特幣貨幣總量在后期增長的速度將會非常緩慢。事實上，87.5%的比特幣將在前12年內(nèi)被“挖”出來。因此，從貨幣總量上看，比特幣并不會達到固定的量，貨幣總量實質(zhì)上是不斷膨脹的，盡管速度會越來越慢。因此比特幣似乎應(yīng)該認(rèn)為是通脹貨幣。然而判斷處于通貨緊縮還是膨脹，并不依據(jù)貨幣總量是減少還是增多，而是看整體物價水平是下跌還是上漲。整體物價上升即為通貨膨脹，反之則為通貨緊縮。長期看來，比特幣的發(fā)行機制決定了它的貨幣總量增長速度將遠低于社會財富的增長速度。凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟學(xué)家們認(rèn)為，物價持續(xù)下跌會讓人們傾向于推遲消費，因為同樣一塊錢明天就能買到更多的東西。消費意愿的降低又進一步導(dǎo)致了需求萎縮、商品滯銷，使物價變得更低，步入“通縮螺旋”的惡性循環(huán)。同樣，通縮貨幣哪怕不存入銀行本身也能升值（購買力越來越強），人們的投資意愿也會升高，社會生產(chǎn)也會陷入低迷。因此比特幣是一種具備通縮傾向的貨幣。比特幣經(jīng)濟體中，以比特幣定價的商品價格將會持續(xù)下跌。276.3.4比特幣在我國的發(fā)展及問題目前為止，我國已經(jīng)初步形成以交易平臺為核心，從比特幣的生產(chǎn)（挖礦）、存儲（比特幣錢包）、兌換（按一定匯率兌換各種法償貨幣或其他虛擬貨幣）、支付到消費較為完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，也已經(jīng)出現(xiàn)了相關(guān)衍生性金融服務(wù)，主要表現(xiàn)在以下四個方面。第一，截至到2013年5月，挖比特幣的人數(shù)已達到8.5萬人，人數(shù)在世界位于第一。第二，比特幣平臺交易量激增，排名也是世界第一。在我國，從事比特幣交易的主要平臺有比特幣中國、OKCoin、火幣網(wǎng)等等。第三，接受比特幣來購買商品和服務(wù)的商家數(shù)量也日益增多。第四，一部分金融機構(gòu)開始提供以比特幣為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融服務(wù)。比特幣在快速發(fā)展的同時，暴露出了兩大風(fēng)險：一是國內(nèi)比特幣交易的投機性非常強。當(dāng)前比特幣的最大風(fēng)險是由于價格暴漲暴跌引發(fā)的投機風(fēng)險。282013年以來，比特幣的價格已經(jīng)上漲了100多倍。由于比特幣市場容量不是很大，交易24小時連續(xù)開放，也沒有漲跌幅限制，價格容易被投機分子控制，產(chǎn)生劇烈的波動，風(fēng)險非常大。普通投資者盲目跟風(fēng)容易遭受重大的損失。比特幣近期價格情況如圖6-1和6-2所示，圖6-1是比特幣一個月的短期價格走勢，可以看出截止到2015年11月，比特幣價格在2000元左右，價格波動較大；

圖6-1比特幣短期價格走勢圖（2015.10-2015.11）29圖6-2是比特幣三個月的中長期價格走勢，可以看出比特幣價格波動劇烈，投機風(fēng)險還是比較大。圖6-2比特幣長期價格走勢圖（2015.8-2015.11）306.3.5加強對比特幣的監(jiān)督近期比特幣在中國的快速發(fā)展，一方面反映了流動性過剩背景下中國投融資渠道狹窄的現(xiàn)狀，尤其是缺乏合格的金融投資工具。在互聯(lián)網(wǎng)金融整體被看好的情況下，投資者盲目賦予比特幣資產(chǎn)增值的預(yù)期。另一方面也表明當(dāng)前中國比特幣產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈缺乏監(jiān)管，魚龍混雜，畸形發(fā)展的現(xiàn)實。1、與別國監(jiān)管對比去年發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》，明確了比特幣的性質(zhì)和現(xiàn)階段的主要監(jiān)管措施，主要圍繞三個要點：一是明確性質(zhì)，將比特幣界定為“特定的虛擬商品”，認(rèn)為其“不具有與貨幣等同的法律地位”，因此“不能且不應(yīng)作為貨幣在市場上流通使用”；二是沿襲此前對網(wǎng)絡(luò)游戲虛擬貨幣的管理思路，卡住比特幣社區(qū)與實體經(jīng)濟的聯(lián)系通道，強調(diào)現(xiàn)階段“金融機構(gòu)和支付機構(gòu)不得開展與比特幣相關(guān)的業(yè)務(wù)”，防止比特幣投機風(fēng)險向金融體系傳導(dǎo)；三是明確要求比特幣交易平臺在電信管理機構(gòu)備案，并應(yīng)切實履行反洗錢義務(wù)，對用戶身份進行識別并報告可疑交易；四是與泰國央行的做法不同，沒有完全禁止公眾參與比特幣交易，在充分提示風(fēng)險的前提下，強調(diào)公眾在自擔(dān)風(fēng)險的前提下自由參與。31關(guān)于比特幣的性質(zhì)，中國和其他國家一樣，都不承認(rèn)比特幣為國家法償貨幣。區(qū)別在于，中國從狹義上定義和理解貨幣的概念，將比特幣認(rèn)定為“虛擬商品”。美國、法國和歐洲央行則從貨幣功能入手，從廣義上理解貨幣，將比特幣界定為“虛擬貨幣”。關(guān)于比特幣的監(jiān)管措施，一是在明確提示風(fēng)險的前提下，承認(rèn)比特幣作為一種商品，民眾可以在自擔(dān)風(fēng)險的前提下自由買賣，有助于監(jiān)管部門盡職免責(zé)；二是現(xiàn)階段禁止金融機構(gòu)、支付機構(gòu)提供與比特幣有關(guān)的服務(wù)，實際上在比特幣社區(qū)和金融體系之間設(shè)立了柵欄，有助于防止風(fēng)險外溢傳染；三是對比特幣交易平臺重點實施準(zhǔn)入管理和反洗錢監(jiān)管，可以在規(guī)范經(jīng)營行為、保護比特幣交易參與者合法權(quán)益的同時，防止比特幣被犯罪分子作為工具用來危害社會。2、借機重新設(shè)計網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管體系總的看來，現(xiàn)階段五部委對比特幣的定性和采取的監(jiān)管措施是實事求是和適度的。未來可考慮從以下幾方面進一步加強研究，完善現(xiàn)有政策措施：32（1）中國宜在相當(dāng)長時間內(nèi)否定比特幣等虛擬貨幣的貨幣屬性，但需要高度關(guān)注并認(rèn)真研究。需要認(rèn)真研究非主權(quán)貨幣存在并發(fā)揮作用的可能性。（2）適時調(diào)整貨幣統(tǒng)計口徑。在貨幣調(diào)控中，有必要拓寬貨幣口徑，將具有高度流動性的支付工具納入貨幣監(jiān)測范圍。同時要立足中國實際，借鑒國外立法經(jīng)驗，適時進行虛擬貨幣、虛擬財產(chǎn)等的界定和立法。（3）充分借助比特幣以及網(wǎng)絡(luò)金融帶來的機會，重新設(shè)計網(wǎng)絡(luò)支付工具和網(wǎng)絡(luò)金融的監(jiān)管、司法保護體系。中國應(yīng)跳出原有的宏觀調(diào)控和監(jiān)管框架，設(shè)計適合中國國情的監(jiān)管和司法體系。一方面，中國宜形成多部門共同參與的電子貨幣和虛擬貨幣協(xié)調(diào)管理機制；另一方面，應(yīng)當(dāng)看到比特幣作為虛擬物品，如同網(wǎng)絡(luò)上的其他虛擬財產(chǎn)一樣，在買賣過程中可以參照民法通則、合同法、刑法進行保護。在此基礎(chǔ)上，公安機關(guān)和司法機關(guān)應(yīng)當(dāng)前瞻性地開展調(diào)查研究，更好地維護的國家安全、保護當(dāng)事人的合法權(quán)益。336.4區(qū)塊鏈技術(shù)6.4.1區(qū)塊鏈定義區(qū)塊鏈（Blockchain）是指通過去中心化和去信任的方式集體維護一個可靠數(shù)據(jù)庫的技術(shù)方案。該技術(shù)方案主要讓參與系統(tǒng)中的任意多個節(jié)點，通過一串使用密碼學(xué)方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊（block），每個數(shù)據(jù)塊中包含了一定時間內(nèi)的系統(tǒng)全部信息交流數(shù)據(jù)，并且生成數(shù)據(jù)指紋用于驗證其信息的有效性和鏈接（chain）下一個數(shù)據(jù)庫塊。實現(xiàn)區(qū)塊鏈的方式種類也有很多，目前常見的包括POW（ProofofWork，工作量證明），POS（ProofofStake，權(quán)益證明），DPOS（DelegateProofofStake，股份授權(quán)證明機制）等。6.4.2區(qū)塊鏈的技術(shù)原理關(guān)于如何建立一個嚴(yán)謹(jǐn)數(shù)據(jù)庫的問題，區(qū)塊鏈的辦法是：將數(shù)據(jù)庫的結(jié)構(gòu)進行創(chuàng)新，把數(shù)據(jù)分成不同的區(qū)塊，每個區(qū)塊通過特定的信息鏈接到上一區(qū)塊

34的后面，前后順連來呈現(xiàn)一套完整的數(shù)據(jù)，這也是“區(qū)塊鏈”這三個字的來源。主要的技術(shù)原理包括區(qū)塊+鏈、分布結(jié)構(gòu)和可編輯腳本。1、區(qū)塊+鏈區(qū)塊結(jié)構(gòu)（BlockStructure）。區(qū)塊中會記錄下區(qū)塊生成時間段內(nèi)的交易數(shù)據(jù)，區(qū)塊主體實際上就是交易信息的合集。每一種區(qū)塊鏈的結(jié)構(gòu)設(shè)計可能不完全相同，但大結(jié)構(gòu)上分為塊頭（header）和塊身（body）兩部分。塊頭用于鏈接到前面的塊并且為區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫提供完整性的保證，塊身則包含了經(jīng)過驗證的、塊創(chuàng)建過程中發(fā)生的價值交換的所有記錄。區(qū)塊結(jié)構(gòu)有兩個非常重要的特點：第一，每一個區(qū)塊上記錄的交易是上一個區(qū)塊形成之后、該區(qū)塊被創(chuàng)建前發(fā)生的所有價值交換活動，這個特點保證了數(shù)據(jù)庫的完整性。第二，在絕大多數(shù)情況下，一旦新區(qū)塊完成后被加入到區(qū)塊鏈的最后，則此區(qū)塊的數(shù)據(jù)記錄就再也不能改變或刪除。這個特點保證了數(shù)據(jù)庫的嚴(yán)謹(jǐn)性，即無法被篡改。35區(qū)塊鏈就是區(qū)塊以鏈的方式組合在一起，以這種方式形成的數(shù)據(jù)庫我們稱之為區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫。區(qū)塊鏈?zhǔn)窍到y(tǒng)內(nèi)所有節(jié)點共享的交易數(shù)據(jù)庫，這些節(jié)點基于價值交換協(xié)議參與到區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)中來。由于每一個區(qū)塊的塊頭都包含了前一個區(qū)塊的交易信息壓縮值，這就使得從創(chuàng)世塊（第一個區(qū)塊）到當(dāng)前區(qū)塊連接在一起形成了一條長鏈。由于如果不知道前一區(qū)塊的“交易縮影”值，就沒有辦法生成當(dāng)前區(qū)塊，因此每個區(qū)塊必定按時間順序跟隨在前一個區(qū)塊之后。這種所有區(qū)塊包含前一個區(qū)塊引用的結(jié)構(gòu)讓現(xiàn)存的區(qū)塊集合形成了一條數(shù)據(jù)長鏈?！皡^(qū)塊+鏈”的數(shù)據(jù)存儲結(jié)構(gòu)如圖6-3所示。3637圖6-3區(qū)塊鏈的結(jié)構(gòu)圖區(qū)塊（完整歷史）+鏈（完全驗證）=時間戳?！皡^(qū)塊+鏈”的結(jié)構(gòu)為我們提供了一個數(shù)據(jù)庫的完整歷史。從第一個區(qū)塊開始，到最新產(chǎn)生的區(qū)塊為止，區(qū)塊鏈上存儲了系統(tǒng)全部的歷史數(shù)據(jù)。區(qū)塊+鏈=時間戳，這是區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫的最大創(chuàng)新點。區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫讓全網(wǎng)的記錄者在每一個區(qū)塊中都蓋上一個時間戳來記賬，表示這個信息是這個時間寫入的，形成了一個不可篡改、不可偽造的數(shù)據(jù)庫。2、分布式結(jié)構(gòu)——開源的、去中心化的協(xié)議我們有了區(qū)塊+鏈的數(shù)據(jù)之后，接下來就要考慮記錄和存儲的問題了。區(qū)塊鏈結(jié)構(gòu)設(shè)計不贊同把數(shù)據(jù)記錄并存儲在中心化的一臺或幾臺電腦上，而是讓每一個參與數(shù)據(jù)交易的節(jié)點都記錄并存儲下所有的數(shù)據(jù)。關(guān)于如何讓所有節(jié)點都能參與記錄的問題，區(qū)塊鏈的辦法是：構(gòu)建一整套協(xié)議機制，讓全網(wǎng)每一個節(jié)點在參與記錄的同時也來驗證其他節(jié)點記錄結(jié)果的正確性。只有當(dāng)全網(wǎng)大部分節(jié)點（或甚至所有節(jié)點）都同時認(rèn)為這個記錄正確時，或者所有參與記錄的節(jié)點都比對結(jié)果一致通過后，記錄的真實性才能得到全網(wǎng)認(rèn)可，記錄數(shù)據(jù)才允許被寫入?yún)^(qū)塊中。38關(guān)于如何存儲下“區(qū)塊鏈”這套嚴(yán)謹(jǐn)數(shù)據(jù)庫的問題，區(qū)塊鏈的辦法是：構(gòu)建一個分布式結(jié)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，讓數(shù)據(jù)庫中的所有數(shù)據(jù)都實時更新并存放于所有參與記錄的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點中。這樣即使部分節(jié)點損壞或被黑客攻擊，也不會影響整個數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)記錄與信息更新。區(qū)塊鏈根據(jù)系統(tǒng)確定的開源的、去中心化的協(xié)議，構(gòu)建了一個分布式的結(jié)構(gòu)體系，讓價值交換的信息通過分布式傳播發(fā)送給全網(wǎng)，通過分布式記賬確定信息數(shù)據(jù)內(nèi)容，蓋上時間戳后生成區(qū)塊數(shù)據(jù)，再通過分布式傳播發(fā)送給各個節(jié)點，實現(xiàn)分布式存儲。從硬件的角度講，區(qū)塊鏈的背后是大量的信息記錄儲存器（如電腦等）組成的網(wǎng)絡(luò)，這一網(wǎng)絡(luò)如何記錄發(fā)生在網(wǎng)絡(luò)中的所有價值交換活動呢？區(qū)塊鏈設(shè)計者沒有為專業(yè)的會計記錄者預(yù)留一個特定的位置，而是希望通過自愿原則來建立一套人人都可以參與記錄信息的分布式記賬體系，從而將會計責(zé)任分散化，由整個網(wǎng)絡(luò)的所有參與者來共同記錄。完全去中心化的結(jié)構(gòu)設(shè)置使數(shù)據(jù)能實時記錄，并在每一個參與數(shù)據(jù)存儲的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點中更新，這就極大的提高了數(shù)據(jù)庫的安全性。393、可編程的智能合約——腳本腳本是區(qū)塊鏈技術(shù)中一項非常重要的創(chuàng)新，腳本可以理解為一種可編程的智能合約。在一個去中心化的環(huán)境下，所有的協(xié)議都需要提前取得共識，腳本的引入不可或缺。有了腳本之后，區(qū)塊鏈技術(shù)就會使系統(tǒng)有機會去處理一些無法預(yù)見到的交易模式，保證了這一技術(shù)在未來的應(yīng)用中不會過時，增加了技術(shù)的實用性。一個腳本本質(zhì)上是眾多指令的列表，這些指令記錄在每一次的價值交換活動中，價值交換活動的接收者（價值的持有人）如何獲得這些價值，以及花費掉自己曾收到的留存價值需要滿足哪些附加條件。通常，發(fā)送價值到目標(biāo)地址的腳本，要求價值的持有人提供以下兩個條件，才能使用自己之前收到的價值：一個公鑰，以及一個簽名（證明價值的持有者擁有與上述公鑰相對應(yīng)的私鑰）。腳本的神奇之處在于，它具有可編程性：（1）它可以靈活改變花費掉留存價值的條件，例如腳本系統(tǒng)可能會同時要求兩個私鑰、或幾個私鑰、或無需任何私鑰等；40（2）它可以靈活的在發(fā)送價值時附加一些價值再轉(zhuǎn)移的條件，例如腳本系統(tǒng)可以約定這一筆發(fā)送出去的價值以后只能用于支付中信證券的手續(xù)費、或支付給政府等。6.4.3區(qū)塊鏈技術(shù)的特點從上文中可以看出，區(qū)塊鏈技術(shù)說到底是一個記賬系統(tǒng)，是互聯(lián)網(wǎng)世界中一種P2P、去中心化、集體維護的可信任數(shù)據(jù)庫，他的特點有：純數(shù)學(xué)方法建立信任關(guān)系，去中心化結(jié)構(gòu)——高運作效率、低運營成本。區(qū)塊鏈技術(shù)的信任機制建立在數(shù)學(xué)（非對稱密碼學(xué)）原理基礎(chǔ)之上，這就使得區(qū)塊鏈系統(tǒng)中的人們可以在不需了解對方基本信息的情況下進行可信任的價值交換，信息安全的同時保證了系統(tǒng)運營的高效率與低成本。這樣的體系可以讓人們在沒有中心化機構(gòu)的情況下達成共識，將價值交換過程中的摩擦成本幾乎降為0。4142圖6-4中心化結(jié)構(gòu)與去中心化結(jié)構(gòu)的對比1、數(shù)據(jù)信息完整透明——符合法律和便于追蹤由于區(qū)塊鏈將從創(chuàng)世塊以來的所有交易都明文記錄在區(qū)塊中，且形成的數(shù)據(jù)記錄不可篡改，因此任何交易雙方之間的價值交換活動都是可以被追蹤和查詢到的。這種完全透明的數(shù)據(jù)管理體系不僅從法律角度看無懈可擊，也為現(xiàn)有的物流追蹤、操作日志記錄、審計查賬等提供了可信任的追蹤捷徑。2、分布式記賬與存儲——高容錯性由于區(qū)塊鏈的記賬與存儲功能分配給了每一個參與的節(jié)點，因此不會出現(xiàn)集中模式下的服務(wù)器崩潰風(fēng)險問題。分布模式使得區(qū)塊鏈在運轉(zhuǎn)的過程中具有非常強大的容錯性功能，即使數(shù)據(jù)庫中的一個或幾個節(jié)點出錯，也不會影響整個數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)運轉(zhuǎn)，更不會影響現(xiàn)有數(shù)據(jù)的存儲與更新。3、智能合約可編程——沒有負(fù)擔(dān)的進化模型區(qū)塊鏈技術(shù)基于可編程原理內(nèi)嵌進了腳本的概念，這就使得今后基于區(qū)塊鏈技術(shù)的價值交換活動變成了一種智能的可編程模式。434、全球一個數(shù)據(jù)庫——高包容性業(yè)務(wù)模式基于區(qū)塊鏈技術(shù)建立起來的數(shù)據(jù)庫是一個全球范圍內(nèi)的超級大數(shù)據(jù)庫，我們所有的價值交換活動（包括開戶、登記、交易、支付、清算等）都可以在這個數(shù)據(jù)庫中完成，業(yè)務(wù)模式具有極高的包容性。5、透明世界背后的匿名性——保護隱私區(qū)塊鏈的信任基礎(chǔ)是通過純數(shù)學(xué)方式背書而建立起來的，能讓人們在互聯(lián)網(wǎng)世界里實現(xiàn)信息共享的同時，不暴露自己在現(xiàn)實生活中的真實身份。區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)都是公開透明的，但數(shù)據(jù)并沒有綁定到個人，交易背后的現(xiàn)實主人是誰我們并不知道，透明世界的背后具有匿名性特點。這些特點極大地保護了參與者的個人隱私。傳統(tǒng)隱私保護模式與區(qū)塊鏈下的新隱私保護模式見圖6-5。4445圖6-5傳統(tǒng)隱私保護模式與區(qū)塊鏈下的新隱私保護模式6.4.4區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用由于區(qū)塊鏈技術(shù)擁有去中心化、方便快捷、高安全性、記賬速度快、成本較低、互相監(jiān)察