文化產(chǎn)業(yè)投融資服務的創(chuàng)新與實踐

文化產(chǎn)業(yè)投融資服務的創(chuàng)新與實踐

一東方惠金的使命和定位（一）成立背景隨著全球文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)在與金融投資緊密結(jié)合的發(fā)展過程中，形成了獨特的發(fā)展模式，成為服務行業(yè)中僅次于金融行業(yè)的一支新型力量，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模在2005年就已達到1600億美元，必將成為未來知識經(jīng)濟社會中的主導產(chǎn)業(yè)之一。我國文化產(chǎn)業(yè)也在快速發(fā)展中，但有兩個突出問題帶有普遍性：一是文化企業(yè)（或稱文化創(chuàng)意類企業(yè)）不乏創(chuàng)意和無形資產(chǎn)（或知識產(chǎn)權(quán)），但非常缺錢，缺少有形資產(chǎn)，也缺乏好的經(jīng)營模式和管理，通常較難直接獲得投資和銀行貸款，需要通過風險投資和貸款擔保來融資；二是各地現(xiàn)有的文化基金主要為公益公共性文化項目提供資助，不具備投資功能和通過市場再造、放大的功能，有限的資金無法對具有良好市場前景的產(chǎn)業(yè)項目予以持續(xù)的扶持。投融資問題已成為制約我國文化產(chǎn)業(yè)高速成長的瓶頸！為配合國家文化體制改革，充分把握上海市金融中心建設(shè)及浦東綜合配套改革的契機，更好地解決文化企業(yè)發(fā)展的投融資問題，快速集聚形成產(chǎn)業(yè)高地，2006年12月31日，由上海市委宣傳部和上海浦東新區(qū)政府各出資5000萬元，聯(lián)合成立了上海市東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資資金（設(shè)理事會），分別通過上海精文投資有限公司和上海張江（集團）有限公司合資成立了該資金的運作平臺——上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司（設(shè)股東會和董事會、監(jiān)事會）；2007年12月，再由東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資公司設(shè)立了注冊資本為4000萬元的上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)擔保有限公司。平臺的設(shè)立，邁出了文化產(chǎn)業(yè)投融資創(chuàng)新試點的第一步。（二）公司定位以上海張江文化產(chǎn)業(yè)基地為重點，以全市具有發(fā)展?jié)摿Φ膭勇⒂螒?、?shù)字媒體、數(shù)字影視制作等高科技、創(chuàng)新型的文化企業(yè)為對象，為其提供良好的投融資服務，促進上海文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。（三）公司經(jīng)營模式因行業(yè)為探索性試點并具有特殊性，雖然東方惠金面對資金規(guī)模小、產(chǎn)業(yè)和地域范圍限制、國企程序和政策限制等眾多挑戰(zhàn)，但既要體現(xiàn)政府資金扶持中小文化企業(yè)的功能性，又要通過市場化運作獲取經(jīng)濟效益，探索建立起獨特的“創(chuàng)業(yè)投資+擔保貸款”的經(jīng)營模式。二東方惠金投資公司運作情況（一）選好團隊，打好基礎(chǔ)“創(chuàng)業(yè)投資+擔保貸款”業(yè)務成功的關(guān)鍵是團隊。首先，配備了強有力的6位理事（分別由上海市委宣傳部和上海浦東新區(qū)政府派出）、4位董事和2位監(jiān)事（分別由股東方派出）；其次，市場化招聘、組建了有責任心和豐富實踐經(jīng)驗的投融資經(jīng)營團隊。經(jīng)營團隊主要成員均有約10年左右的投資、銀行或管理的專業(yè)經(jīng)歷，多數(shù)人承擔過大中企業(yè)或上市公司中層以上的崗位職務，有較成功的專業(yè)業(yè)績；同時，聘請了一批經(jīng)驗豐富的專家擔任公司金融顧問、法律顧問和專業(yè)咨詢委員會委員；另外，制定了一整套公司管理制度、程序和規(guī)則，并研究制定了公司自己的項目評價標準及方法和模式。（二）研究模式，投好項目我們結(jié)合國資管理、公司制度和創(chuàng)投規(guī)則，積極、規(guī)范、創(chuàng)新地開展投資業(yè)務。在運作架構(gòu)上，搭建“緊密型投資聯(lián)盟”，根據(jù)需要可聯(lián)合3倍以上社會資金聯(lián)合投資；在基礎(chǔ)研究上，對文化企業(yè)所處“動漫、游戲、數(shù)字媒體和影視后期制作”四個子行業(yè)開展了產(chǎn)業(yè)研究，形成自有的市場判斷、投資標準和方法；在項目選擇上，經(jīng)歷了“捕捉大項目和孵化早中期項目”兩個階段，在“發(fā)現(xiàn)、篩選和培育”的能力上下工夫。盡管公司剛成立，人數(shù)很少，但經(jīng)營團隊還是在全市范圍內(nèi)一年考察了103個項目。從中選出重點關(guān)注的項目約20個，再比選出四個細分行業(yè)代表性的擬投資項目約9個，用于投資的5000多萬元資金投資計劃已排滿（今后隨項目資源積累有所置換）。當項目深入洽談到較明確的程度時，我們聘請會計師事務所、律師事務所和經(jīng)營團隊一起進行財務、法律、經(jīng)營盡職調(diào)查；根據(jù)有關(guān)情況，現(xiàn)還聘請評估師事務所進行資產(chǎn)評估并經(jīng)國資監(jiān)管機構(gòu)備案。在擬投資的9個項目中，已盡職調(diào)查和評估的有4個，其中放棄了2個（雖有良好的概念、行業(yè)到位突出，但我們感到其公司經(jīng)營存有較大的政策風險等缺陷而放棄）；已投資了2個社會效益和經(jīng)濟效益兼顧的項目。1.新媒體產(chǎn)業(yè)項目——富凱網(wǎng)絡(luò)我們認為新媒體子行業(yè)投資機會很多，但我們資金有限，需優(yōu)中選優(yōu)，尤其要注意防范法律和政策風險，重視經(jīng)濟效益和社會效益兼顧。在考察的幾十家新媒體項目中，上海富凱網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司引起了我們極大的興趣。該公司擁有安防的專利技術(shù)和特殊經(jīng)營模式，承擔上海市綜合治理辦公室和市公安局主導的“平安城市、和諧社區(qū)”的建設(shè)任務——提供低價優(yōu)質(zhì)的聯(lián)網(wǎng)的社區(qū)居民樓安防系統(tǒng)及10年免費維護服務，同時嘗試運作建在單元門上廣告業(yè)務以平衡經(jīng)濟。我們認為其無意中形成的稀缺性的新媒體網(wǎng)絡(luò)，可以改造成為特殊的社區(qū)新媒體。投資該公司的理由充分：①公司團隊很強；②是“和諧社區(qū)、政策宣傳的門戶陣地”。該建筑在小區(qū)門棟安全設(shè)施基礎(chǔ)上的社區(qū)傳媒，不但大大提高了新區(qū)安全性和美化了社區(qū)，而且向政府有關(guān)部門提供部分時段和空間用于黨和政府政策宣傳之用，成為特殊的“和諧社區(qū)、政策宣傳的門戶陣地”，受到了政府部門和居民的歡迎；③擁有的電話線傳輸樓宇對講技術(shù)的國家專利是對傳統(tǒng)對講的技術(shù)革命。產(chǎn)品通過國家信息產(chǎn)業(yè)部、公安部的檢測，獲得相關(guān)準入證，有成本優(yōu)勢；④政府和業(yè)主大力支持，媒體陣地牢固。為社區(qū)安全和穩(wěn)定，上海市有關(guān)部門聯(lián)合發(fā)文明確任務，采取政府部門采購、物業(yè)維修費和公司讓利相結(jié)合，同時，業(yè)主授權(quán)；⑤及時、便利的系統(tǒng)維護，媒體維護成本較低；⑥公司2007年銷售收入5800多萬元，2008年預計將超億元；⑦與我公司定位和方向相符，有很大的發(fā)展?jié)摿?，具備未來上市的可能。公司主要問題是缺乏運營資金、限制了擴張速度，主營不明晰以及子公司太多、分工過細。于是，我們在與該公司經(jīng)營層協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，幫助其完成了該集團的重組工作和模式再造，制定了合適戰(zhàn)略和二期融資計劃；經(jīng)盡職調(diào)查和審批程序后，溢價投資了1500萬元?，F(xiàn)已有基金提出高溢價介入，公司經(jīng)營和擴張的信心十足。我們擬將其打造成為中國領(lǐng)先的社區(qū)服務新媒體公司。2.動漫產(chǎn)業(yè)項目——城市動畫我國動漫產(chǎn)業(yè)市場很大，群眾喜聞樂見，政府重視和扶持。但該產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，規(guī)模過小。如何找到現(xiàn)階段動漫企業(yè)成功的模式，幫助企業(yè)做大、做強，我們注入了較大的精力考察企業(yè)和研究成功的模式。我們認為現(xiàn)階段動漫企業(yè)不乏創(chuàng)意，但要重點解決“渠道和市場觀點”問題。于是，我們在幾十家動漫企業(yè)中選中了在國有企業(yè)集團中尚未引人關(guān)注的——上海城市動畫有限公司。我們發(fā)現(xiàn)其有“渠道和市場觀點”的亮點。投資該公司的理由充分：①公司核心團隊較強；②具有獨特的“版權(quán)＋原創(chuàng)＋渠道”經(jīng)營模式，具有創(chuàng)新性，通過成功的漫畫書將帶動網(wǎng)絡(luò)游戲、電影、電視劇、衍生品的生產(chǎn)，具有持續(xù)市場生命力；③努力成為合作網(wǎng)站最多、版權(quán)數(shù)量最廣、作品資源最好的版權(quán)集成商；④形成國內(nèi)門店數(shù)最多的卡通周邊產(chǎn)品銷售體系；⑤與10多家戰(zhàn)略合作的出版機構(gòu)合作，解決便捷的發(fā)行通道問題；⑥建立了跨國合作的高端動漫影視制作通道，并已經(jīng)成功和迪斯尼、韓國文化產(chǎn)業(yè)振興院分別進行了75集中學生情景劇、三國系列動畫短片的合作；⑦公司三年主營業(yè)務年平均增長率超過100%，2007年銷售收入迅速增加到1400多萬元，2008年預計銷售收入可達5000萬元；⑧與我公司定位和方向相符，有很大的發(fā)展?jié)摿?，具備未來上市的可能。公司主要問題是缺乏運營資金，主營不明晰，機制不活，團隊未被“利益捆綁”。于是，我們在與該公司股東方和經(jīng)營層協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，幫助其明晰了公司戰(zhàn)略和制訂了合適的經(jīng)營模式、二期融資計劃，解決了團隊持股問題。經(jīng)盡職調(diào)查和審批程序后，溢價投資了1000萬元。我們擬與原股東合力將其打造成為國內(nèi)領(lǐng)先的動漫產(chǎn)業(yè)綜合運營商。（三）創(chuàng)新模式，擔保貸款1.組建4000萬元的擔保公司自年初開始的擔保公司設(shè)立工作因遇到國家有關(guān)擔保公司設(shè)立的文件規(guī)定存在不明確之處，使得擔保公司的設(shè)立頗費周折。后經(jīng)各方努力和支持，終于在2007年12月完成設(shè)立。2.創(chuàng)建聯(lián)合銀行的放大機制公司通過積極爭取得到了中國建設(shè)銀行上海市分行、上海銀行總行等銀行的大力支持，形成戰(zhàn)略合作伙伴，共同扶持文化企業(yè)。由東方惠金擔保公司提供擔保，銀行審核通過后給予貸款，共同監(jiān)管。3.幫助文化企業(yè)融資取得成功文化企業(yè)都很需要貸款支持，但無形資產(chǎn)居多的大多數(shù)文化企業(yè)很難得到貸款。我們考察了許多企業(yè)，積極與銀行一起研究和創(chuàng)新可行方案，符合銀行要求后得到貸款。——上海韜圖動漫科技有限公司該企業(yè)市場定位是動漫漢文化教育產(chǎn)品的海外輸出，符合國家戰(zhàn)略方向。目前處于完成研發(fā)、進行開拓市場的階段，企業(yè)現(xiàn)無銷售收入，但希望貸款500萬元，并在需要時分步貸款。此種信用額度貸款，對無銷售收入記錄和明確還款能力的早期文化企業(yè)來說一般無法取得。該企業(yè)研發(fā)已用盡資金，急于貸款，進行市場拓展，早日產(chǎn)生銷售收入。我們研究后，幫助該公司制定了可行的融資方案，獲得了銀行“一次授信、多次放款”的支持，貸款500萬元。之后，我們又持續(xù)向其提供咨詢和幫助，幫助其渡過了最困難的階段，產(chǎn)品獲得國家漢語推廣辦公室認可，多次隨同出訪美國等國家并受到歡迎。該公司對此非常感激?！虾Ｓ雷饛V告?zhèn)鞑ビ邢薰驹摴臼且患乙杂耙暫笃谥谱鳛橹鞯男⌒臀幕髽I(yè)，因業(yè)務發(fā)展需要，急需貸款200萬元，購置設(shè)備和補充流動資金。公司總經(jīng)理愿以住房抵押解決部分問題，但犯難的是只有一套且已有按揭貸款。得知該公司需求后，我們進行了深入調(diào)研，認為該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常，具有一定的還款可靠性。為體現(xiàn)功能性服務，為企業(yè)所想和我們風險可控，我們提出了自我加壓的方案——不要求總經(jīng)理先清償100萬元按揭貸款而轉(zhuǎn)借入公司；我們擔保金額100萬元，反擔保措施為：商品房剩余價值抵押＋經(jīng)營層個人保證擔保＋分期還款。企業(yè)及時獲貸后，現(xiàn)業(yè)務發(fā)展順利。企業(yè)非常感動，認為東方惠金是真正幫助文化企業(yè)的發(fā)展，而不是僅追求經(jīng)濟效益?！虾Ｆ謻|文化發(fā)展有限公司該公司擬承辦環(huán)球嘉年華活動，但需800萬元左右的貸款支持。由于公司注冊資本小，無有效實物資產(chǎn)和穩(wěn)定的銷售收入，因而銀行不能貸款，故找到了我們。我們根據(jù)實際情況分析，認為有風險控制的方法。于是我們幫其設(shè)計了“門票收益質(zhì)押”創(chuàng)新形式貸款的方案，即以“信用擔保＋未來門票收入由銀行直接收取后轉(zhuǎn)保證金作為還款來源，貸款800萬元”，說服銀行同意貸款，完成了行內(nèi)貸審會審批。后因場地臨時性問題而未完成最終貸款，但我們想企業(yè)所想之舉使企業(yè)很感動，也使銀行認同了我們既敢于創(chuàng)新、又能控制風險的作風。東方惠金文化產(chǎn)業(yè)擔保公司運作以來，認真秉承上海市文化產(chǎn)業(yè)投融資平臺的宗旨，以創(chuàng)新的理念制定了既風險可控又靈活、實際的一套內(nèi)控制度和程序辦法，努力為文化企業(yè)提供良好的擔保融資服務，并已積累了一批項目。三體會和建議經(jīng)過一年多的投融資實踐和對文化企業(yè)的了解，綜合一些國資背景的投資公司同行的感受，談一些體會和建議。（一）文化產(chǎn)業(yè)急需加大政策和投融資的扶持盡管國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展很快，但與發(fā)達國家相比還有很大差距。加上意識形態(tài)領(lǐng)域的差異，積極扶持、做強、做大國內(nèi)民族企業(yè)刻不容緩。市場呼喚更多的投融資資金和機構(gòu)，形成種子基金、風險投資、產(chǎn)業(yè)基金、擔保公司等多層次、多方面的資金支持?，F(xiàn)應抓住機遇，花力氣組建文化產(chǎn)業(yè)基金，以開展大規(guī)模的文化產(chǎn)業(yè)投資、重組和上市工作，與風險投資互補。對于從事文化產(chǎn)業(yè)融資擔保的公司應給予貼息政策聯(lián)動和壞賬審核、補貼的政策支持。強化社會信用體系作用和壞賬處置協(xié)調(diào)機制。同時，在政府有關(guān)鼓勵政策上，還需加大力度，補貼和投資相結(jié)合；在實行稅收政策優(yōu)惠的新文化企業(yè)類別中，將專業(yè)開展文化產(chǎn)業(yè)投融資的公司列入。（二）給予國資為主的創(chuàng)業(yè)投資公司以市場化運作的條件1.關(guān)于“投資和退出的資產(chǎn)評估及國資確認”由于風險投資的行業(yè)特點，與其相配套的評估和決策機制是確保其較高成功概率的條件。而國資為主的創(chuàng)業(yè)投資公司還必須按照傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資的程序進行“投資和退出的資產(chǎn)評估及國資確認”，因二者對資產(chǎn)評估的思路和方法不同而估值差異很大，故結(jié)果常常會失去很好的投資和退出機會。建議：對國資為主的創(chuàng)業(yè)投資公司，制定適合風險投資特性的資產(chǎn)評估原則和簡化備案程序，按市場化投資公司的運作方法，對投資和退出的資產(chǎn)由市場定價；有關(guān)部門保留監(jiān)督、檢查和糾錯的權(quán)力。這將大大提高投融資效率，促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時促進投資公司獲得較好效益。2.關(guān)于機制國資為主的創(chuàng)業(yè)投資公司如按一般國資管理辦法管理，內(nèi)部程序繁多，實際效率低下。另