光伏輔材行業(yè)深度報(bào)告之三：光伏接線盒產(chǎn)品迭代持續(xù)進(jìn)行 快速成長(zhǎng)的高景氣賽道

看好/維持電力設(shè)備與新能源行業(yè)報(bào)告快速成長(zhǎng)的高景氣賽道——光伏輔材行業(yè)深度報(bào)告之三占比%2945.77%--64853.6952760.987.72%7.47%2.19-hongy看好/維持電力設(shè)備與新能源行業(yè)報(bào)告快速成長(zhǎng)的高景氣賽道——光伏輔材行業(yè)深度報(bào)告之三占比%2945.77%--64853.6952760.987.72%7.47%2.19-hongyi@S1480516110001houhq@S1480122040023光伏開(kāi)啟十年景氣周期，帶動(dòng)接線盒需求持續(xù)向好。光伏接線盒作為連接器件，是生產(chǎn)光伏組件的關(guān)鍵輔材之一，其主要具有兩種功能：一是連接，連接光伏組件和負(fù)載，將組件產(chǎn)生的電流引出并產(chǎn)生功率；二是保護(hù)，在組件發(fā)生熱斑效應(yīng)時(shí)，起到自動(dòng)保護(hù)作用。在全球光伏裝機(jī)快速增長(zhǎng)的大背景下，假設(shè)組件平均功率以每年2%的增速增長(zhǎng)，測(cè)算22-25年接線盒和連接器的市場(chǎng)需集成化降本+智能化升級(jí)成趨勢(shì)，產(chǎn)品迭代持續(xù)推進(jìn)。從過(guò)往的產(chǎn)品迭代趨勢(shì)可以看出，行業(yè)產(chǎn)品始終追求用更低的成本實(shí)現(xiàn)更好的性能，包括通過(guò)設(shè)計(jì)的改進(jìn)、工藝的優(yōu)化，推進(jìn)零部件的集成化，一方面使得產(chǎn)品更加小型化以減少用料，另一方面可提升生產(chǎn)全過(guò)程的自動(dòng)化水平，降本的同時(shí)實(shí)現(xiàn)更小的損耗、散一方面，智能接線盒遠(yuǎn)期或能實(shí)現(xiàn)關(guān)斷控制、功率優(yōu)化、組件級(jí)逆變等更多的功能集成，產(chǎn)品迭代與降本趨勢(shì)下，多重因素促使行業(yè)格局趨于集中。接線盒下游客戶為熱、電流承載代、技術(shù)門檻不斷陸續(xù)登錄資本市場(chǎng)，資金問(wèn)題得到解決和改善，一方面，上市公司利用資本市場(chǎng)融資的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，營(yíng)運(yùn)資金壓力將得到緩解，規(guī)模擴(kuò)張將得到提速，從而助力優(yōu)秀企業(yè)市場(chǎng)份額的提升；另一方面，利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)加大研發(fā)，有助于抓住勢(shì)和市場(chǎng)地位。線盒作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵輔材之一，市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)容，而隨著龍頭企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，產(chǎn)品的迭代升級(jí)趨勢(shì)疊加客戶可靠性要求的提升，龍頭企占率的提升。建議關(guān)注快可電子,因通靈股份為接線盒產(chǎn)品市占率第一的龍頭也是芯片接線盒領(lǐng)軍企業(yè)，我們認(rèn)為通靈股份也將受益。行業(yè)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)無(wú)股票家數(shù)重點(diǎn)公司家數(shù)行業(yè)市值(億元)流通市值(億元)行業(yè)平均市盈率市場(chǎng)平均市盈率行業(yè)指數(shù)走勢(shì)圖-20%-40%資料來(lái)源：Wind、東興證券研究所分析師：洪業(yè)證書編號(hào):研究助理：侯河業(yè)證書編號(hào):簡(jiǎn)稱評(píng)級(jí)20A21A22E20A21A22E2.039.247.5348.57推薦666.169.31未評(píng)級(jí)資料來(lái)源：非評(píng)級(jí)公司盈利預(yù)測(cè)取自iFinD一致預(yù)期，東興證券研究所(對(duì)應(yīng)2023.2.26收盤價(jià))敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財(cái)智興盛之源22-1222-0922-0722-04東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告行業(yè)研究東興證券行業(yè)報(bào)告DONGXINGSECURITIESDONGXINGSECURITIES東方財(cái)智興盛之源東方財(cái)智興盛之源目錄 5 表格目錄 5 插圖目錄 東方財(cái)智興盛之源東方財(cái)智興盛之源DONGXINGSECURITIES東興證券行業(yè)報(bào)告光伏接線盒：產(chǎn)品迭代持續(xù)進(jìn)行，快速成長(zhǎng)的高景氣賽道1.光伏開(kāi)啟十年景氣周期，帶動(dòng)接線盒需求持續(xù)向好游主要為構(gòu)建光伏電站所需的組件和部件，包含光伏組件、電池片、逆變器、匯流箱、光伏支架和線纜等，下游為光伏的應(yīng)用領(lǐng)域，主要是光伏電站的搭建、系統(tǒng)集成與運(yùn)營(yíng)。其中，光伏接線盒作為連接器件，內(nèi)部通過(guò)接線端子和連接器將太陽(yáng)能組件產(chǎn)生的電流引出并導(dǎo)入到用電設(shè)備中，作為光伏組件的輔材，接線圖1：通靈股份太陽(yáng)能光伏組件構(gòu)成情況資料來(lái)源：通靈股份招股說(shuō)明書，東興證券研究所光伏接線盒是太陽(yáng)能光伏組件的重要組成部分，它主要具有兩種功能：一是連接，接線盒連接光伏組件和負(fù)載，將組件產(chǎn)生的電流引出并產(chǎn)生功率；二是保護(hù)，在組件發(fā)生熱斑效應(yīng)時(shí)，接線盒起到自動(dòng)保護(hù)作用。在光伏組件的成本構(gòu)成中，接線盒占組件的價(jià)值量不到3%，成本占比較小但卻是太陽(yáng)能光伏發(fā)電系統(tǒng)必不可少的配套產(chǎn)品。此外，由于太陽(yáng)能光伏發(fā)電環(huán)境的特殊性，對(duì)接線盒的性能也具有較高要求，在實(shí)現(xiàn)功能的同時(shí)，接線盒需具備耐候性、防水防塵、耐紫外線等性能，以確保在組件的壽命期限內(nèi)穩(wěn)定運(yùn)行。圖2：光伏接線盒結(jié)構(gòu)圖資料來(lái)源：通靈股份招股說(shuō)明書，東興證券研究所東方財(cái)智興盛之源東方財(cái)智興盛之源DONGXINGSECURITIES東興證券行業(yè)報(bào)告光伏接線盒：產(chǎn)品迭代持續(xù)進(jìn)行，快速成長(zhǎng)的高景氣賽道著光伏組件產(chǎn)品性能不斷提升，市場(chǎng)對(duì)接線盒產(chǎn)品的電流承載能力、散熱能力、系統(tǒng)穩(wěn)定性等要求也越來(lái)越高，接線盒產(chǎn)品也經(jīng)歷了多次迭代。從最早的工藝復(fù)雜繁雜的密封圈接線盒，到工序簡(jiǎn)化、密封性能更優(yōu)、體積更小、自動(dòng)化程度更高的灌膠貼片接線盒；從用材較多的單體接線盒到粘接面積較小、用材節(jié)約、散熱效果更好的分體式接線盒。接線盒產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷追求以更低的成本實(shí)現(xiàn)更好的性線盒發(fā)展時(shí)間序列時(shí)間接線盒工藝防護(hù)措施流程2011年前第一代軸向接線盒二極管空氣復(fù)雜繁瑣2011-2013第二代軸向接線盒二極管灌膠工序簡(jiǎn)化2013-2015第三代貼片接線盒二極管灌膠半自動(dòng)化2015-至今第四代分體接線盒二極管灌膠高度自動(dòng)化2018-至今芯片接線盒澆筑式芯片低壓封裝高度自動(dòng)化2021-至今智能接線盒IC智能芯片智能探測(cè)智能化“雙碳”目標(biāo)下，光伏開(kāi)啟十年景氣周期，帶動(dòng)組件需求快速增長(zhǎng)。為實(shí)現(xiàn)零碳目標(biāo)，全球能源轉(zhuǎn)型步伐能源為主的能源系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)綠色可發(fā)展已成為全球共識(shí)，在全球提升可再生能源消費(fèi)比重的大背景下，全球新增風(fēng)光裝機(jī)將持續(xù)球新增裝機(jī)保持年均60-70GW左右的增長(zhǎng)，則2025年新增全球裝機(jī)量將達(dá)420-460GW，新增裝機(jī)復(fù)合圖3：全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)0全球光伏新增裝機(jī)量(樂(lè)觀)GW全球光伏新增裝機(jī)量(悲觀)GW201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025接線盒行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模隨光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)而擴(kuò)張的邏輯清晰。全球光伏行業(yè)的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)相關(guān)輔材包括接線盒和連接器市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)容，不考慮智能接線盒帶來(lái)的單位價(jià)值提升，僅測(cè)算傳統(tǒng)功能的接線盒和連接器的市場(chǎng)空間。假設(shè)容配比為1:1.2，組件平均功率以每年2%的增速增長(zhǎng)。則22-25年接線盒和連接?xùn)|方財(cái)智興盛之源東方財(cái)智興盛之源DONGXINGSECURITIES東興證券行業(yè)報(bào)告光伏接線盒：產(chǎn)品迭代持續(xù)進(jìn)行，快速成長(zhǎng)的高景氣賽道接器表2：2021-2025年全球接線盒及連接器市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)20212022E2023E2024E2025E全球光伏新增裝機(jī)量(GW)230320380440470479489499509光伏接線盒需求量(億套)4.3接線盒價(jià)格(元/盒)02200接線盒市場(chǎng)空間(億元)208光伏連接器需求量(億對(duì))4.3連接器價(jià)格(元/盒)..5連接器總市場(chǎng)規(guī)模(億元)2023262.集成化降本+智能化升級(jí)成趨勢(shì)，產(chǎn)品迭代持續(xù)推進(jìn)從過(guò)往的產(chǎn)品迭代趨勢(shì)可以看出，行業(yè)產(chǎn)品始終追求用更低的成本實(shí)現(xiàn)更好的性能，包括通過(guò)設(shè)計(jì)的改進(jìn)、的集成化，一方面使得產(chǎn)品更加小型化以減少用料，另一方面可提升生產(chǎn)全過(guò)程的自動(dòng)化水平，降本的同時(shí)實(shí)現(xiàn)更小的損耗和更高的運(yùn)行可靠性。根據(jù)保護(hù)器件封裝工藝及材料區(qū)別，接線盒可分為二極管接線盒與芯片接線盒，目前市場(chǎng)的主導(dǎo)產(chǎn)品仍為二極管接線盒，芯片接線盒符合集成化芯片接線盒具備電流承載能力大、散熱性好、自動(dòng)化生產(chǎn)水平高等優(yōu)點(diǎn)。傳統(tǒng)接線盒的保護(hù)器件一般為芯片封裝成的二極管，而芯片接線盒的保護(hù)功能主要通過(guò)直接澆注的芯片，通過(guò)灌封澆注的方式進(jìn)行低壓封散熱片、接線盒底座等制作成一體化結(jié)構(gòu)，最終裝配至接線盒。因此，相較于一般的二極管接線盒，芯片接線盒實(shí)現(xiàn)了接線盒芯片封裝技術(shù)與裝配技術(shù)的優(yōu)化整合，不依賴于二極管或模塊的采調(diào)整過(guò)程。表3：芯片接線盒與二極管接線盒的區(qū)別項(xiàng)目二極管接線盒芯片接線盒技術(shù)特征接線盒需將自動(dòng)保護(hù)器旁路管裝配到接線盒內(nèi)部，與導(dǎo)電相連接，在灌封膠的整體密封連接通電和保護(hù)作用。裝技術(shù)直接將自動(dòng)保護(hù)芯片植入二極管裝配環(huán)節(jié)。優(yōu)勢(shì)于2、二極管接線盒結(jié)構(gòu)配件相對(duì)較少，裝配工藝較為簡(jiǎn)單，設(shè)計(jì)制造低。程中射流對(duì)芯片和抵抗能力較強(qiáng)，便大批量、自動(dòng)化生產(chǎn)。DONGXINGSECURITIES東興證券行業(yè)報(bào)告光伏接線盒：產(chǎn)品迭代持續(xù)進(jìn)行，快速成長(zhǎng)的高景氣賽道劣勢(shì)并聯(lián)結(jié)構(gòu)，不設(shè)置均流電阻，可能大時(shí)易出現(xiàn)溫度上升、正向壓降下降，造成電流進(jìn)一步上升，接線盒發(fā)熱嚴(yán)重，甚至燒設(shè)計(jì)，對(duì)產(chǎn)品應(yīng)力、散熱等因素考慮的更加嚴(yán)苛，芯片澆筑封裝大大難于配件組裝，對(duì)生產(chǎn)設(shè)備、工裝和相關(guān)工程技術(shù)人員的素質(zhì)要求更高。資料來(lái)源：通靈股份招股說(shuō)明書，東興證券研究所分布式光伏安全標(biāo)準(zhǔn)提高，政策驅(qū)動(dòng)組件級(jí)控制需求崛起。屋頂光伏一旦發(fā)生火災(zāi)事故可能對(duì)建筑物及建筑內(nèi)人員造成重大傷害，而高壓直流電弧是導(dǎo)致光伏系統(tǒng)火災(zāi)的主要原因之一。為了提高分布式光伏的安全性，美國(guó)、德國(guó)、澳大利亞等國(guó)家要求光伏建筑系統(tǒng)必須滿足組件級(jí)控制，其中關(guān)斷器、優(yōu)化器和微型工作的通知(征求意見(jiàn)稿)》，提出并網(wǎng)逆變器應(yīng)具備電網(wǎng)異常頻率電壓耐受能力和低電壓、高電壓穿越能電網(wǎng)的連接。表4：各國(guó)分布式光伏安全方面政策文件加拿大CanadianElectricalCode2021當(dāng)光伏系統(tǒng)安裝在建筑內(nèi)或者建筑上，應(yīng)安裝快速關(guān)斷裝德國(guó)VDE-AR-E2100-712在光伏系統(tǒng)中如果逆變器關(guān)閉或者電網(wǎng)出現(xiàn)故障時(shí)，需要意大利EI從安全的角度來(lái)看，必須考慮到在有陽(yáng)光的情況下無(wú)法安全關(guān)閉光伏系統(tǒng)的情況。這不僅是光伏發(fā)電系統(tǒng)的建造和維護(hù)階段的一個(gè)注意事項(xiàng)，而且在緊急干預(yù)的情況下也是澳大利亞AS/NZS5033-2021c加強(qiáng)分布式光伏發(fā)電安全工作的通知(征求意見(jiàn)稿)》安裝電弧故障斷路器或采用具有相應(yīng)功能的組件，實(shí)現(xiàn)電弧智能檢測(cè)和快速切斷功能；光伏組件應(yīng)具有安全關(guān)斷保護(hù)功能，保證逆變器關(guān)機(jī)，交流斷電后，系統(tǒng)子陣外直流備直流電弧檢測(cè)和保護(hù)功能，同時(shí)宜具備快速關(guān)斷的功能；家庭屋頂并網(wǎng)光伏系統(tǒng)的方陣直流電壓等級(jí)不應(yīng)超過(guò)東興證券行業(yè)報(bào)告DONGXINGSECURITIES光伏接線盒DONGXINGSECURITIES東方財(cái)智興盛之源東方財(cái)智興盛之源建筑光伏系統(tǒng)應(yīng)設(shè)置快速關(guān)斷裝置，且在快速關(guān)閉裝置開(kāi)時(shí)，單塊光伏組件或組串宜采用快速關(guān)斷的方式控制危險(xiǎn)資料來(lái)源：國(guó)家能源局、昱能科技招股說(shuō)明書，東興證券研究所當(dāng)前智能接線盒受其質(zhì)量和成本等兩大因素的制約，尚未在市場(chǎng)上大面積推廣，但隨著技術(shù)的進(jìn)步完善，有望成為接線盒行業(yè)的增量市場(chǎng)。智能接線盒在實(shí)現(xiàn)光伏接線盒的連接、保護(hù)兩大關(guān)鍵功能之外，進(jìn)一步與監(jiān)控、控制關(guān)斷、功率優(yōu)化等功能，從而加強(qiáng)安全性能，提升光伏系統(tǒng)發(fā)電的穩(wěn)定#關(guān)斷控制：在對(duì)組件相關(guān)數(shù)據(jù)的收集與監(jiān)控基礎(chǔ)上，通過(guò)關(guān)斷控制的核心部件的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，將所有核斷，加強(qiáng)光伏組件的安全性與持續(xù)性。其輸出功率不會(huì)受到其他組件的影響，優(yōu)化光伏組件的輸出功率。圖4：通靈股份智能接線盒圖5：快可電子智能接線盒接線盒作為組件的必不可少的輔材之一，若能在其中集成關(guān)斷控制、功率優(yōu)化、組件級(jí)逆變等更多智能化功能，則可以省去關(guān)斷器、優(yōu)化器、微型逆變器等單體的安裝，功能的集成化理論上可以節(jié)省材料用料，元/臺(tái)。而以昱能科技招股說(shuō)明書披露，關(guān)斷器和微化器價(jià)格介于微逆與關(guān)斷之間，約為250元/W，接線3.產(chǎn)品迭代與降本趨勢(shì)下，多重因素促使行業(yè)格局趨于集中光伏組件制造企業(yè)，一方面，近年在光伏平價(jià)、降本增效的驅(qū)動(dòng)下下，組件環(huán)節(jié)向頭部集中，全球組件市場(chǎng)CR5從2018年的交付等有更高的要求，隨著主要客戶集中度的提高，對(duì)于上游供應(yīng)鏈穩(wěn)定性也逐步提升。另一方面，自東興證券行業(yè)報(bào)告DONGXINGSECURITIES光伏接線盒DONGXINGSECURITIES東方財(cái)智興盛之源東方財(cái)智興盛之源通靈股份快可電子節(jié)技術(shù)迭代不斷，一方面轉(zhuǎn)換效率逐步提升，另一方面尺寸也在增大，使得組件的短路電流增大(從不足AAA通過(guò)的電流越大，對(duì)接線盒的散熱、電流承載能力、質(zhì)量穩(wěn)定性等要求也在提高。綜合來(lái)看，下游客戶對(duì)接線盒的溢價(jià)，從而提升市場(chǎng)份額。圖7：組件功率進(jìn)展G42.8%38.4%010.0%2019202020212022源：全球光伏，東興證券研究所龍頭上市具備規(guī)模擴(kuò)張先發(fā)優(yōu)勢(shì)，蓄力擁抱集成化降本+智能化升級(jí)行業(yè)機(jī)遇。接線盒產(chǎn)品的生產(chǎn)制造具有一定規(guī)模效應(yīng)，企業(yè)在規(guī)模提升之后，原材料采購(gòu)、生產(chǎn)制造成本及其他的費(fèi)用支出，在單位成本上都能得到攤薄，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品單位成本的降低。在上市之前，各家企業(yè)的規(guī)模差距無(wú)法拉開(kāi)，行業(yè)中優(yōu)秀的接線盒企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張遇到一定的瓶頸，隨著國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，行業(yè)需要通過(guò)融資等途徑擴(kuò)大產(chǎn)能。同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈存在激烈的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，驅(qū)動(dòng)接線盒產(chǎn)品迭代技術(shù)門檻不斷提升，企業(yè)需要資金加大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品的應(yīng)用研發(fā)投入，而龍頭企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)，能夠集中研發(fā)投入，降低單位研發(fā)成本。隨著頭部接線盒企業(yè)陸續(xù)登錄資本市場(chǎng)，資金問(wèn)題得到解決和改善，一方面，上市公司利用資本市場(chǎng)融資的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，營(yíng)運(yùn)資金壓力將得到緩解，規(guī)模擴(kuò)張將得到提速，從而助力優(yōu)秀企業(yè)市場(chǎng)份額的提升；另一方面，利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)加大研發(fā)，有助于抓住集成化降本+智能化升級(jí)的行業(yè)機(jī)遇，強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)圖8：2021年接線盒競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷售金額)7%2%東興證券行業(yè)報(bào)告DONGXINGSECURITIES光伏接線盒DONGXINGSECURITIES東方財(cái)智興盛之源東方財(cái)智興盛之源4.投資建議為實(shí)現(xiàn)零碳目標(biāo)，全球能源轉(zhuǎn)型步伐正在加速，目前，全球已有130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)相繼宣布碳中和目標(biāo)，建立以可再生能源為主的能源系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展已成為全球共識(shí)，在全球提升可再生能源消費(fèi)比重的大背景下，全球新增風(fēng)光裝機(jī)將持續(xù)快速增長(zhǎng)。根據(jù)CPIA的數(shù)據(jù)，2022年全球光伏新增裝機(jī)量為球裝機(jī)量將達(dá)420-460GW，新增裝機(jī)復(fù)合增速約27%。光伏裝機(jī)增長(zhǎng)帶動(dòng)光伏接線盒需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)從接線盒過(guò)往的產(chǎn)品迭代趨勢(shì)可以看出，行業(yè)產(chǎn)品始終追求用更低的成本實(shí)現(xiàn)更好的性能，包括通過(guò)設(shè)計(jì)的改進(jìn)、工藝的優(yōu)化，推進(jìn)生產(chǎn)過(guò)程中零部件的集成化降本。同時(shí)，功能的集成化也可以帶來(lái)系統(tǒng)成本的降低，接線盒作為組件的必不可少的輔材之一，若能在其中集成關(guān)斷控制、功率優(yōu)化、組件級(jí)逆變等更多智能化功能，則能省去關(guān)斷器、優(yōu)化器、微型逆變器等單體設(shè)備的安裝，接線盒的智能化升級(jí)將大幅提升接打開(kāi)接線盒市場(chǎng)空間的天花板，為行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)賦加動(dòng)能。立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，接線盒作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵輔材之一，市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)容，而隨著龍頭企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，產(chǎn)品的迭代升級(jí)趨勢(shì)疊加客戶可靠性要求的提升，上市企業(yè)有望抓住集成化降本+智能化升級(jí)的行業(yè)機(jī)遇，強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，獲得市場(chǎng)份額的提升。建議關(guān)注快可電子(301278.SZ),因通靈股份(301168.SZ)為接線盒產(chǎn)品市占率第一的龍頭企業(yè)、同時(shí)也是芯片接線盒領(lǐng)軍企業(yè)，我們認(rèn)為通靈股份也將受益。5.風(fēng)險(xiǎn)提示偏離預(yù)期；相關(guān)上市公司主業(yè)發(fā)展或低于預(yù)期。東方財(cái)智興盛之源東方財(cái)智興盛之源DONGXINGSECURITIES東興證券行業(yè)報(bào)告光伏接線盒：產(chǎn)品迭代持續(xù)進(jìn)行，快速成長(zhǎng)的高景氣賽道P10分析師簡(jiǎn)介一中山大學(xué)金融學(xué)碩士，CPA、CIIA，5年投資研究經(jīng)驗(yàn)，2016年加盟東興證券研究所，主要覆蓋環(huán)研究助理簡(jiǎn)介侯河清分析師承諾點(diǎn)、邏輯和論據(jù)均為分析師本人研究成果，引用的相關(guān)信息和文字均已注明出處。本