人大財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)

人大財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)第1頁/共20頁一、時(shí)間價(jià)值

㈠復(fù)利終值和現(xiàn)值

1、終值=現(xiàn)值×（1+利率）期數(shù)終值=現(xiàn)值×復(fù)利終值系數(shù)

2、

現(xiàn)值=終值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)㈡后付（普通）年金終值和現(xiàn)值年金終值=年金×年金終值系數(shù)

1、年金現(xiàn)值=年金×年金現(xiàn)值系數(shù)（i,n）第2頁/共20頁2、

㈢先付年金終值和現(xiàn)值

1、先付年金終值=年金×年金終值系數(shù)

2、先付年金現(xiàn)值=年金×年金現(xiàn)值系數(shù)㈣延期年金現(xiàn)值計(jì)算延期年金現(xiàn)值=年金×年金現(xiàn)值系數(shù)(i,n)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(i,m)

延期年金現(xiàn)值=年金×年金現(xiàn)值系數(shù)(i,m+n)-年金×年金現(xiàn)值系數(shù)(i,m)第3頁/共20頁㈤永續(xù)年金現(xiàn)值二、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量分四步：

1、確定概率分布（已知）

2、期望報(bào)酬率

3、標(biāo)準(zhǔn)離差——與風(fēng)險(xiǎn)成正比

4、標(biāo)準(zhǔn)離差率第4頁/共20頁三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬=市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率四、證券（組合）必要報(bào)酬率

=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β×（平均報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）五、證券估價(jià)證券現(xiàn)值=未來全部收益折現(xiàn)值㈠債券現(xiàn)值=各年利息年金現(xiàn)值+到期本金復(fù)利現(xiàn)值（利息按票面利率計(jì)算、折現(xiàn)按市場(chǎng)利率計(jì)算）㈡股票現(xiàn)值

1、短期持有第5頁/共20頁

股票現(xiàn)價(jià)=∑各期股利現(xiàn)值+到期售價(jià)現(xiàn)值2、長(zhǎng)期持有，股利固定3、長(zhǎng)期持有，股利固定增長(zhǎng)六、財(cái)務(wù)分析——運(yùn)用何種指標(biāo)，各指標(biāo)如何計(jì)算㈠償債能力分析流動(dòng)比率短期償債能力速動(dòng)比率現(xiàn)金比率償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率所有者權(quán)益負(fù)債率企業(yè)負(fù)擔(dān)利息能力（利息保障倍數(shù)）第6頁/共20頁㈡盈利能力分析1、一般盈利能力——各種利潤(rùn)率2、與股票有關(guān)盈利能力⑴⑵⑶第7頁/共20頁㈢周轉(zhuǎn)情況分析（營(yíng)運(yùn)能力分析）

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)情況存貨周轉(zhuǎn)率分析指標(biāo)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)評(píng)價(jià)：計(jì)算對(duì)比根據(jù)資料比率指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值（資產(chǎn)負(fù)債表）（已知—同行業(yè)、歷史）（利潤(rùn)表）做出評(píng)價(jià)第8頁/共20頁要求：正指標(biāo)（越大越好）計(jì)算指標(biāo)>標(biāo)準(zhǔn)值好反指標(biāo)（越小越好）計(jì)算指標(biāo)<標(biāo)準(zhǔn)值好㈣綜合分析第9頁/共20頁=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2、綜合評(píng)分法㈠選擇代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)

1、各類指標(biāo)都應(yīng)包括三類（償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力）

2、盡量選取正指標(biāo)（越大越好）㈡確定標(biāo)準(zhǔn)值與標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值標(biāo)準(zhǔn)值：行業(yè)平均水平（或企業(yè)上年數(shù)）標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值（權(quán)數(shù)）：合計(jì)100分（對(duì)照標(biāo)準(zhǔn)）重要的分值大㈢計(jì)算綜合分?jǐn)?shù)（實(shí)際得分）

㈣評(píng)價(jià)：∑實(shí)際得分與∑標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值對(duì)比差距為正，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好；差距為負(fù)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差。第10頁/共20頁七、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)㈠銷售百分比法

-計(jì)劃年度銷售額×銷售凈利率×留成比例（留用利潤(rùn)）資產(chǎn)方變動(dòng)項(xiàng)目：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨負(fù)債方變動(dòng)項(xiàng)目：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用㈡線性回歸分析法假定資本需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系，并建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測(cè)資本需要量的方法。設(shè)

由上式得確定a、b值再代回原式第11頁/共20頁八、資金成本㈠個(gè)別資金成本其中：負(fù)債資金有節(jié)稅作用，分子要乘（1-所得稅率）㈡綜合資金成本

綜合資金成本=∑（某項(xiàng)資金所占比重×該項(xiàng)資金個(gè)別成本）㈢邊際資金成本

1、確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)

2、確定各籌資方式資金成本（各籌資段）

3、計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)第12頁/共20頁4、計(jì)算籌資總額各籌資段綜合成本（邊際成本）九、杠桿原理㈠經(jīng)營(yíng)杠桿正向作用——杠桿利益反向作用——經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)——衡量作用程度

第13頁/共20頁㈡財(cái)務(wù)杠桿正向——財(cái)務(wù)杠桿利益反向——財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)——衡量作用程度㈢聯(lián)合杠桿正向——共同作用（銷量對(duì)每股盈余）反向——企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)合杠桿系數(shù)——衡量作用程度

=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)第14頁/共20頁十、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的確定

1、EBIT-EPS分析法（無差別點(diǎn)分析法）由：EPS1=EPS2

求出：

2、比較資金成本法——注意計(jì)算中的幾個(gè)問題（負(fù)債、股票、比重）計(jì)算各方案加權(quán)平均資金成本以綜合資金成本最低為最優(yōu)方案。

第15頁/共20頁十一、投資決策指標(biāo)㈠現(xiàn)金流量

1、初始現(xiàn)金流量（建設(shè)期）

2、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期）凈現(xiàn)金流量=流入量-流出量

=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅或=凈利潤(rùn)+折舊

3、終結(jié)現(xiàn)金流量（殘值、墊支流動(dòng)資金）㈡投資回收期

1、每年NCF相等

2、每年NCF不相等第16頁/共20頁

整年——逐年后移㈢平均報(bào)酬率㈣凈現(xiàn)值

=未來報(bào)酬總現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值簡(jiǎn)單問題（無建設(shè)期）——直接計(jì)算復(fù)雜問題（有建設(shè)期、分次投資）——畫圖后計(jì)算㈤內(nèi)部收益率

1、每年NCF相等第17頁/共20頁⑴⑵查表，找系數(shù)找到——對(duì)應(yīng)i

找不到——插值2、每年NCF不相等采用試誤法凈現(xiàn)值為零——即為所求凈現(xiàn)值不為零——插值㈥現(xiàn)值指數(shù)（利潤(rùn)指數(shù)）十二、風(fēng)險(xiǎn)投資決策㈠調(diào)整貼現(xiàn)率按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率=無風(fēng)險(xiǎn)利息率（報(bào)酬率）+β（平均貼現(xiàn)率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）