上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的策略緒論,mba人力資源管理論文

上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的策略緒論,mba人力資源管理論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【第1部分】【第2部分】上市公司施行股權(quán)鼓勵(lì)制度的策略緒論【第3部分】【第4部分】【第5部分】【第6部分】【第7部分】1.引言1.1研究背景自當(dāng)代企業(yè)制度建立之后,公司逐步由經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)和管理。在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)兩權(quán)分離這種形式的不斷發(fā)展下,委托一代理問(wèn)題越來(lái)越明顯。即股東作為企業(yè)的所有者將經(jīng)營(yíng)權(quán)委托給經(jīng)理人,構(gòu)成委托一代理的關(guān)系,但由于雙方的目的差異性,假如信息不對(duì)稱(chēng),代理人會(huì)對(duì)委托人隱瞞并為自個(gè)謀取私利。為了能夠解決這種信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題,需要逐步完善公司的內(nèi)部治理構(gòu)造。華而不實(shí)股權(quán)鼓勵(lì)是作為完善公司治理構(gòu)造的重要途徑之一,并且在后期得到了廣泛的認(rèn)知與發(fā)展。美國(guó)在20世紀(jì)中期就對(duì)股權(quán)鼓勵(lì)有了相關(guān)研宄和探尋求索,并且在20世紀(jì)90年代世界范圍內(nèi)構(gòu)成一股浪潮。而股權(quán)鼓勵(lì)是當(dāng)代企業(yè)公司治理制度中的中心內(nèi)容。股權(quán)鼓勵(lì)最開(kāi)場(chǎng)的出發(fā)點(diǎn)是通過(guò)授予經(jīng)理人一定數(shù)額的股票,使經(jīng)理人與企業(yè)所有者的目的函數(shù)一樣,以企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和利益為出發(fā)點(diǎn),成為利益共同體,介入企業(yè)決策、分享企業(yè)利潤(rùn),共擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。相比于傳統(tǒng)的薪酬制度,如年薪制,股權(quán)鼓勵(lì)更能有效的避免經(jīng)理人的短視行為,由于固然年薪制能使經(jīng)理人的收入與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益相關(guān),但難以與企業(yè)的長(zhǎng)期績(jī)效嚴(yán)密結(jié)合,很容易使經(jīng)理人以自個(gè)的短期利益為經(jīng)營(yíng)動(dòng)力,損害到股東利益。由于股權(quán)鼓勵(lì)在對(duì)企業(yè)經(jīng)理、董事、員工和關(guān)鍵的技術(shù)人員方面具有顯著的鼓勵(lì)成效,有效地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,股權(quán)鼓勵(lì)被逐步推向全球。世界上很多國(guó)家如美國(guó)、英國(guó)、日本、新加坡以及歐洲的大部分國(guó)家都廣泛的采用這種鼓勵(lì)制度而且獲得了良好的成績(jī)。在股權(quán)鼓勵(lì)執(zhí)行行之有效的經(jīng)過(guò)中,其弊端也日益凸顯。自2001年下半年以來(lái),安然丑聞事件,世通等大公司的假賬丑聞被揭露,大家對(duì)于股權(quán)鼓勵(lì)的效果和有效性產(chǎn)生了質(zhì)疑,對(duì)于股權(quán)鼓勵(lì)也逐步開(kāi)場(chǎng)冷靜看待。自2005年股權(quán)分置改革到2018年,我們國(guó)家股權(quán)鼓勵(lì)制度得到了快速的發(fā)展。從2006年1月起,股權(quán)鼓勵(lì)的概念才正式引入中國(guó)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)2008年陸續(xù)發(fā)布了3份(股權(quán)鼓勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄〕,提出了愈加規(guī)范的股權(quán)鼓勵(lì)相關(guān)施行要求。法律法規(guī)去除了股權(quán)鼓勵(lì)施行的法律障礙,同時(shí)讓完成股權(quán)分置改革的施行股權(quán)鼓勵(lì)上市公司有法可循。那么,怎樣在充分認(rèn)識(shí)委托代理問(wèn)題的前提下,在以企業(yè)價(jià)值最大化為目的的驅(qū)動(dòng)下,充分考慮經(jīng)理人的短視行為,風(fēng)險(xiǎn)偏好,逐步優(yōu)化股權(quán)分置改革后的股權(quán)鼓勵(lì),是我們國(guó)家股權(quán)鼓勵(lì)亟待解決的一個(gè)問(wèn)題。要解決這一問(wèn)題,首先必須通過(guò)上市公司的經(jīng)歷體驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證,明確股權(quán)分置改革后股權(quán)鼓勵(lì)能否具有促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的作用(正效應(yīng))以及能否引起經(jīng)理人新的時(shí)機(jī)主義行為(負(fù)效應(yīng))。由于股權(quán)鼓勵(lì)假如沒(méi)有施行好會(huì)暴露很多問(wèn)題,帶來(lái)很多弊端。所以,必需要合理地施行股權(quán)鼓勵(lì)。但是,由于我們國(guó)家施行股權(quán)鼓勵(lì)的時(shí)間不長(zhǎng),資本市場(chǎng)的控制力較弱,股權(quán)鼓勵(lì)的施行效果有待商榷。與此同時(shí),國(guó)外的股權(quán)鼓勵(lì)發(fā)展較我們國(guó)家已經(jīng)成熟很多,所以本文希望參考國(guó)外的股權(quán)鼓勵(lì)發(fā)展并結(jié)合我們國(guó)家的現(xiàn)實(shí)國(guó)情,選取適當(dāng)?shù)陌咐蛿?shù)據(jù)進(jìn)行分析,為我們國(guó)家上市公司進(jìn)行股權(quán)鼓勵(lì)計(jì)劃提供參考,進(jìn)而不斷完善我們國(guó)家的股權(quán)鼓勵(lì)發(fā)展。1.2研究意義自2006年之后,我們國(guó)家的上市公司相關(guān)法律法規(guī)有了很大的補(bǔ)充和改善。2006年之前,很多研究是基于以前的數(shù)據(jù),對(duì)于股權(quán)鼓勵(lì)的研究很少。當(dāng)前來(lái)講,人力資本是公司的核心。公司的人力資本越豐富,發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)性就越強(qiáng)。然而,怎么樣才能起到鼓勵(lì)效果卻是當(dāng)前很多公司面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。僅僅依靠傳統(tǒng)的薪酬年薪制等來(lái)約束鼓勵(lì)員工的效果有待商榷。股權(quán)鼓勵(lì)是現(xiàn)前階段很多公司使用反映效果較好的一種方式,也能起到長(zhǎng)期鼓勵(lì)的效果。我們國(guó)家股權(quán)鼓勵(lì)的研究很多,主要是關(guān)于主板市場(chǎng),對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的研究很少。本文通過(guò)研究創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)鼓勵(lì),通過(guò)分析數(shù)據(jù)能總結(jié)出一定的規(guī)律,并為我們國(guó)家企業(yè)施行鼓勵(lì)起到一定的參考價(jià)值。并歸納總結(jié)了2018年以來(lái)的創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)鼓勵(lì)的相關(guān)數(shù)據(jù)。管理層持股這一現(xiàn)象在中小企業(yè)中比擬常見(jiàn)。由于創(chuàng)業(yè)板上市的公司大多數(shù)是高科技行業(yè),需要較多的研發(fā)投資,投資收益的期限較長(zhǎng)。創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營(yíng)者個(gè)體尤其是高級(jí)技術(shù)人員和管理層,對(duì)公司的作用和影響很大,他們決定著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的穩(wěn)定性和公司生存與發(fā)展的可能性。同時(shí),由于這些高科技公司的管理者比其他行業(yè)的管理者年輕,會(huì)更重視股權(quán)鼓勵(lì),由于股權(quán)鼓勵(lì)是具有長(zhǎng)期效益的鼓勵(lì)方式,而不是以短期的薪金來(lái)鼓勵(lì)。股權(quán)鼓勵(lì)能否良好施行的微觀基礎(chǔ)是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)較好的發(fā)展性和對(duì)人才較高的依靠性;創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)要求其股份全部流通并且執(zhí)行的信息披露制度,進(jìn)一步有利的推行了股權(quán)鼓勵(lì)制度。當(dāng)一個(gè)企業(yè)初始資本規(guī)模小,持股分配方便,同時(shí)資本增值速度快,進(jìn)而能夠在短時(shí)間內(nèi)獲得資本增值,并且人力資本要素在資本過(guò)增值經(jīng)過(guò)中發(fā)揮重要作用時(shí),則該企業(yè)合適施行股權(quán)鼓勵(lì)制度。企業(yè)的發(fā)展不僅僅僅是借助于市場(chǎng)環(huán)境、發(fā)展前景等客觀因素,更重要的是依靠于經(jīng)營(yíng)者本身的實(shí)力。很容易能夠發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司很合適施行股權(quán)鼓勵(lì)制度。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司大多數(shù)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),具備高成長(zhǎng)性的素質(zhì),而且企業(yè)的快速發(fā)展主要是依靠核心技術(shù)的把握與創(chuàng)新,同時(shí)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及把握較高專(zhuān)業(yè)性技術(shù)的人才對(duì)公司的生存與發(fā)展也起著很重要的作用。由于股東在乎的是資本的價(jià)值與增值,公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與利益,而經(jīng)營(yíng)者關(guān)心的是本身的薪資與福利待遇,因而,公司股東與代理人之間存在信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象,存在著委托代理問(wèn)題。假如鼓勵(lì)制度沒(méi)有及時(shí)跟上,經(jīng)營(yíng)者將有很大的利益驅(qū)動(dòng)使其以權(quán)謀私、濫用職權(quán)或者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng),損害到股東的權(quán)益。從這個(gè)角度來(lái)看,公司施行股權(quán)鼓勵(lì)是有一定意義的。當(dāng)前我們國(guó)家股權(quán)鼓勵(lì)的施行在法律法規(guī)、資本市場(chǎng)以及其他方面上仍然存在較多障礙,比方施行股票期權(quán)計(jì)劃的股票來(lái)源問(wèn)題、資本市場(chǎng)的效率不高問(wèn)題、當(dāng)下國(guó)內(nèi)還沒(méi)有一部法律規(guī)定其構(gòu)架和施行詳細(xì)規(guī)則問(wèn)題等,所以盡管股票期權(quán)鼓勵(lì)制度適用于創(chuàng)業(yè)板上市公司,但是還是有很多問(wèn)題等待解決。而且固然國(guó)內(nèi)有部分上市公司己經(jīng)使用股權(quán)鼓勵(lì),但是基本沒(méi)有自個(gè)獨(dú)特、合適的思維與方式,大部分還是依靠于模擬國(guó)內(nèi)施行此制度的方式,所以股權(quán)鼓勵(lì)在創(chuàng)業(yè)板上市公司中施行還需要進(jìn)一步解決相關(guān)問(wèn)題。本文在借鑒國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)和理論基礎(chǔ)之上,對(duì)SZ公司進(jìn)行股權(quán)鼓勵(lì)方案分析。在知足我們國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的條件下,對(duì)SZ現(xiàn)行的股權(quán)鼓勵(lì)方案給出評(píng)價(jià)。并綜合對(duì)SZ股權(quán)鼓勵(lì)各個(gè)要素進(jìn)行分析,對(duì)我們國(guó)家的股權(quán)鼓勵(lì)的方案設(shè)計(jì)和詳細(xì)實(shí)行能提供參考價(jià)值。能夠?yàn)檫€未施行股權(quán)鼓勵(lì)的公司提供參考和經(jīng)歷體驗(yàn)。最后,對(duì)于股權(quán)鼓勵(lì)這個(gè)概念來(lái)講,它并不一定會(huì)帶來(lái)正向的結(jié)果或鼓勵(lì)效果。因而,只要設(shè)計(jì)合理的、合適公司的股權(quán)鼓勵(lì)計(jì)劃,才能帶來(lái)正向的結(jié)果。所以,本文的研宄具有一定指導(dǎo)意義,能夠讓企業(yè)避免重復(fù)的錯(cuò)誤。最后對(duì)中國(guó)股權(quán)鼓勵(lì)發(fā)展和施行從內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境兩方面給出建議,為完善我們國(guó)家上市公司的股權(quán)鼓勵(lì)機(jī)制奉獻(xiàn)一份氣力。1.3文獻(xiàn)綜述1.3.1國(guó)外股權(quán)鼓勵(lì)的相關(guān)文獻(xiàn)綜述國(guó)外在很早就已經(jīng)開(kāi)場(chǎng)關(guān)注到股權(quán)鼓勵(lì)與企業(yè)業(yè)績(jī)之間的影響程度問(wèn)題,大多數(shù)的研究者都驗(yàn)證得出管理層持股確實(shí)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)帶來(lái)一定影響,但是究竟是怎樣影響公司業(yè)績(jī)的,不同研宄者得出的結(jié)論大有不同。華而不實(shí),Berle和Means(1932)首先開(kāi)場(chǎng)了對(duì)股權(quán)鼓勵(lì)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的理論研究并以為,假如管理人員不持有公司股份,他們有以職務(wù)特權(quán)帶來(lái)的利益為驅(qū)動(dòng)通過(guò)濫用所把握的權(quán)利、利用信息優(yōu)勢(shì)等方式損害到股東利益;若管理人員持有較少股份,他們可能會(huì)為自個(gè)的利益濫用職權(quán)。若持有股份數(shù)量教大,對(duì)于股東來(lái)講,股權(quán)過(guò)于分散,股東會(huì)陷入被動(dòng)狀態(tài),不能有效的及時(shí)確實(shí)保管理人員與股東為利益共同體,共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),都以公司利益最大化為工作目的。因而,管理者持有多大股份企業(yè)業(yè)績(jī)最有效成為學(xué)者后來(lái)關(guān)注的熱門(mén)問(wèn)題,很多學(xué)者開(kāi)場(chǎng)從理論和實(shí)證的角度探尋求索股權(quán)鼓勵(lì)和公司業(yè)績(jī)的關(guān)系,但得出的結(jié)論有很大不同:兩者之間為單調(diào)的線(xiàn)性相關(guān)關(guān)系、非單調(diào)線(xiàn)性相關(guān)關(guān)系、顯著地相關(guān)性等,總體來(lái)講能夠分為下面四類(lèi):1.3.1.1正相關(guān)論繼Berle和Means的理論調(diào)研之后,很多其他學(xué)者也進(jìn)行了相關(guān)研宄。華而不實(shí)Jensen和Meckling(1976)、Kaplan(1989)、Smith(1990)、Mehran(1995)、Berger(1997)從理論上研宄表示清楚持股權(quán)能夠有效的鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升。華而不實(shí)Jensen和Meckling提出利益會(huì)聚假講(Convergence-of-interests),即由于管理層會(huì)聚著管理者和股東共同的利益,當(dāng)管理層持有較多的股權(quán)時(shí),他們將漸漸和股東成為利益共同體,分享利益,共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),不再會(huì)由于短視行為只關(guān)注本身的薪酬與福利,而會(huì)和股東一起著眼于企業(yè)遠(yuǎn)期利益氣所以公司的業(yè)績(jī)和管理者持股比例成正相關(guān)關(guān)系。Jensen和Murphy(1990)、Hall和Liebman(1998)從數(shù)據(jù)上直接驗(yàn)證表示出持股比例與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)系,他們分別通過(guò)對(duì)列入(財(cái)富〕雜志的73家公司1969-1983年、478家美國(guó)公司1980-1990年進(jìn)行數(shù)據(jù)分析研宄,均得出結(jié)論:不管是內(nèi)部股票還是股權(quán)的持有都會(huì)對(duì)管理者產(chǎn)生顯著地鼓勵(lì)作用,并且持有比例與公司價(jià)值有正相關(guān)性關(guān)系。當(dāng)然在支持持股比例與經(jīng)營(yíng)績(jī)效成正相關(guān)關(guān)系的經(jīng)過(guò)中,也有學(xué)者注意到持股比例需要在合理的比例范圍內(nèi)才能有顯著的正相關(guān)關(guān)系。Stulz(1988)研究得出,管理層持有適度的股權(quán),管理層與股東兩者之間的利益沖突將會(huì)得到緩和。Leonard(1990)通過(guò)對(duì)439家美國(guó)大公司近5年的相關(guān)數(shù)據(jù)研宄后發(fā)現(xiàn),只要當(dāng)管理層的持股比例缺乏50%,公司績(jī)效和管理層持股比例才存在正相關(guān)關(guān)系。1.3.3.2負(fù)相關(guān)論很多國(guó)外學(xué)者研宄得出持股與公司績(jī)效成負(fù)相關(guān)關(guān)系,華而不實(shí)包括Fama和Jensen(1983)、DeAngelo(1986),Shivdasani(1993)從管理者防御效應(yīng)角度的研究,以為從公司內(nèi)部來(lái)講,若管理者持股比例過(guò)高,遭到的外部監(jiān)督力將會(huì)降低,管理者就有可能憑借其在公司的控股權(quán)利控制公司的發(fā)展方向,進(jìn)而威脅甚至霸占其他投資者的利益財(cái)富,將公司的價(jià)值降低,經(jīng)營(yíng)效率下降;從公司外部來(lái)講,若管理者持過(guò)高的股份比例,市場(chǎng)不可能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生有效的制約。Demsetz(1983)、OhadKadany和JunYang(2006)愈加詳細(xì)的研究了管理者持股比例過(guò)高時(shí),怎樣對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。研宄表示清楚:假如管理層持股比例過(guò)高,把握了公司的控制權(quán),他們可能會(huì)通過(guò)私自操作公司的財(cái)務(wù)報(bào)表影響股票價(jià)格,并且從中謀取私利,這種非公司價(jià)值最大化的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),會(huì)使企業(yè)遭受宏大損失,在這種狀況下,公司的效益會(huì)隨著持股增大而降低,經(jīng)營(yíng)者會(huì)具有更大的從事此內(nèi)部交易的利益驅(qū)動(dòng),進(jìn)而對(duì)公司造成嚴(yán)重的負(fù)面效應(yīng)1.3.3.3區(qū)間效應(yīng)論在經(jīng)營(yíng)者持股比例的不同區(qū)間,二者的相關(guān)性存在著較大的差異不同。并非簡(jiǎn)單的線(xiàn)性相關(guān)關(guān)系。Morck,Shleifer和Vishny(1988)以1980年美國(guó)(財(cái)富〕雜志排名前500中的371家公司為樣本分析得出:若管理層持股比例大于0,小于5%,持股比例和公司業(yè)績(jī)成正相關(guān)關(guān)系。若持股比例大于5%,小于25%,二者成負(fù)相關(guān)關(guān)系;若持股比例超過(guò)25%時(shí),兩者又呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。而McConnell和Servaes(1990)通過(guò)對(duì)美國(guó)2266家上市公司進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn):當(dāng)內(nèi)部股東持股比例大于0小于40%時(shí),持股比例和公司業(yè)績(jī)正相關(guān);當(dāng)這一比例到達(dá)40%-50%之間時(shí),兩者呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)趨勢(shì)?？傮w看來(lái),二者呈現(xiàn)倒U型的關(guān)系。1.3.3.4無(wú)關(guān)論Demsetz和Lehn(1985)選取1980年美國(guó)511家公司為樣本,采用會(huì)計(jì)收益率指標(biāo)對(duì)公司內(nèi)部人持股比率變量進(jìn)行回歸分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn)兩者不存在顯著相關(guān)性。Facci和Lasfer(1999)以及Himmetberg,Hubbard和Palia(1999)的實(shí)證研究也表示清楚,企業(yè)內(nèi)部管理層持股比例與公司業(yè)績(jī)沒(méi)有關(guān)系。1.3.2國(guó)內(nèi)股權(quán)鼓勵(lì)的相關(guān)文獻(xiàn)綜述我們國(guó)家對(duì)于股權(quán)鼓勵(lì)的研究變得越來(lái)越多,主要是關(guān)于股權(quán)鼓勵(lì)與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)研宄。研宄結(jié)論主要分為下面兩大類(lèi):1.3.2.1相關(guān)論國(guó)內(nèi)相關(guān)研宄人員對(duì)于股權(quán)鼓勵(lì)的研究主要還是以管理者持股與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系方面來(lái)研宄。李增泉(2000)通過(guò)對(duì)1998年中國(guó)所有上市公司從公司業(yè)績(jī)和持股比例的關(guān)系研究得出:假如經(jīng)理人員的持股比例低,起不到鼓勵(lì)的作用氣周建波、孫菊生(2003)研究發(fā)現(xiàn):公司發(fā)展越快,管理層持股和公司業(yè)績(jī)成正相關(guān)關(guān)系。徐大偉、蔡銳、徐鳴雷(2005)的研究表示清楚,當(dāng)管理層持股在0-7.5%的區(qū)間內(nèi),凈資產(chǎn)收益率與管理層持股比例正向相關(guān):在7.5%~33.35%的區(qū)間內(nèi),二者轉(zhuǎn)為負(fù)相關(guān);超過(guò)33.35%后,二者之間又呈現(xiàn)正相關(guān)性?？灯?2007)選取了31家中小企業(yè)進(jìn)行研宄。研究表示清楚,管理層股權(quán)鼓勵(lì)與企業(yè)業(yè)績(jī)之間呈正相關(guān)關(guān)系且相關(guān)度逐年加強(qiáng)。1.3.2.2無(wú)關(guān)論許小年和王燕(1997)研宄滬深300多家上市公司,分析其股本構(gòu)造和效益統(tǒng)計(jì),效益較差的公司普遍國(guó)有股比重高,而法人股比重大的公司卻普遍效益較好,而個(gè)人股比重和公司效益一般無(wú)關(guān)。魏剛(2000)在以1998年我們國(guó)家816家上市公司的年報(bào)作為分析對(duì)象,分析高管人員持股與資產(chǎn)收益率的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)高管人員人均持股為19620,僅占公司總股本的0.014%,由此可見(jiàn)經(jīng)營(yíng)者持股與公司業(yè)績(jī)并不顯著相關(guān)。周雕(2006)以2000-2004年施行高管股權(quán)鼓勵(lì)的公司為樣本,通過(guò)對(duì)高管持股與每股收益、凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行相關(guān)性和回歸分析后,發(fā)現(xiàn)高管持股比例和公司業(yè)績(jī)指標(biāo)不顯著相關(guān)。1.3.3文獻(xiàn)評(píng)價(jià)固然當(dāng)前來(lái)講,國(guó)內(nèi)外很多學(xué)者對(duì)于股權(quán)鼓勵(lì)都有基于不同角度的研究,但仍然會(huì)有不同的意見(jiàn)。本文的文獻(xiàn)綜述部分從國(guó)外及國(guó)內(nèi)兩個(gè)方面提出了相關(guān)學(xué)者的研宄成果,較為客觀的擺出一定的理論根據(jù)。不同的是,國(guó)內(nèi)由于上市公司的歷史不長(zhǎng),相關(guān)研宄的樣本數(shù)據(jù)有限,文獻(xiàn)的結(jié)論具有一定的局限性。各種學(xué)者對(duì)于研究都是基于一定的數(shù)據(jù)調(diào)研和統(tǒng)計(jì)之上的,因而還是具有很大的參考價(jià)值的。固然諸多學(xué)者的研究結(jié)論詳細(xì)數(shù)據(jù)存在一定的差異,但整體的趨勢(shì)還是類(lèi)似的,主要分為三種不同的觀點(diǎn):管理層持股比例和公司業(yè)績(jī)正相關(guān)、持股比例與公司業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)及持股比例和公司業(yè)績(jī)沒(méi)有關(guān)系。1.4論文構(gòu)造文章將理論與實(shí)踐相結(jié)合,通過(guò)提出問(wèn)題,分析問(wèn)題并解決問(wèn)題的方式展開(kāi)闡述。當(dāng)前施行股權(quán)鼓勵(lì)的基本條件已經(jīng)具備,但仍然存在不少問(wèn)題。股權(quán)鼓勵(lì)施行能否有效對(duì)于我們國(guó)家企業(yè)發(fā)展而言,意義重大。本文第一章介紹本文的研宄背景、研宄意義、文獻(xiàn)綜述及論文創(chuàng)新與缺乏之處。第二章主要介紹股權(quán)鼓勵(lì)的相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)。第三章為主要分析了創(chuàng)業(yè)板股權(quán)鼓勵(lì)的施行現(xiàn)在狀況、股權(quán)鼓勵(lì)特點(diǎn)分析及股權(quán)鼓勵(lì)所面臨的問(wèn)題。第四章為創(chuàng)業(yè)板上市公司SZ公司的股權(quán)鼓勵(lì)案例分析。分析了SZ公司的背景、施行股權(quán)鼓勵(lì)的根據(jù)及對(duì)SZ公司進(jìn)行評(píng)價(jià)。第五章根據(jù)本文的研究結(jié)果,提出了相應(yīng)的政策建議,以期能夠?qū)ξ覀儑?guó)家股權(quán)鼓勵(lì)制度的施行提供一些參考。第六章提出了研宄結(jié)論并對(duì)股權(quán)鼓勵(lì)的將來(lái)進(jìn)行了瞻望。本文的研究框架圖如此圖1-1所示:1.5論文創(chuàng)新與缺乏1.5.1論文創(chuàng)新點(diǎn)1.5.1.1分析的對(duì)象數(shù)據(jù)較全面本論文創(chuàng)新之處是集中分析了創(chuàng)業(yè)板380家上市公司中123家施行股權(quán)鼓勵(lì)的公司的數(shù)據(jù)。對(duì)各鼓勵(lì)要素,包括行權(quán)有效期和等待期等所有數(shù)據(jù)比照和分析,總結(jié)華而不實(shí)的規(guī)律并與相關(guān)法律制度比照,發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行的股權(quán)鼓勵(lì)計(jì)劃相對(duì)保守,對(duì)于鼓勵(lì)授予數(shù)量也必將慎重。1.5.1.2選取的對(duì)象有一定代表性本文以SZ公司為例,分析其股權(quán)鼓勵(lì)計(jì)劃的效果及特點(diǎn)。然而,本文中以SZ成功施行的股權(quán)鼓勵(lì)計(jì)劃為研究對(duì)象。早在2018年SZ有啟動(dòng)過(guò)一次股權(quán)鼓勵(lì)計(jì)劃,但那時(shí)由于證券市場(chǎng)不完善,沒(méi)能很好的施行。經(jīng)歷失敗后的企業(yè)再次施行時(shí),會(huì)比之前施行起來(lái)更具有針對(duì)性。因而,SZ公司案例具有一定代表性。1.5.1.3以小見(jiàn)大,發(fā)現(xiàn)覺(jué)察問(wèn)題