2022年三季度基礎(chǔ)化工基金持倉分析：基金持倉占比保持高位長期向好趨勢(shì)不改

行業(yè)研究行業(yè)研究·化工·證券研究報(bào)告2022年三季度基礎(chǔ)化工基金持倉分析：基金持倉占比保持高位，長期向好趨勢(shì)不改核心觀點(diǎn)整體上，基礎(chǔ)化工行業(yè)基金持倉市值占比排第10名。2022年第三二季度下降了0.62pct。年度數(shù)據(jù)來看，基礎(chǔ)化工行業(yè)基金持倉市值占比維持高位，2021年第三季度和2022年第三季度分別為3.04%和3.20%，分別較2020年上升1.24pct和1.40pct。從三級(jí)子行業(yè)來看(申萬Ⅲ級(jí))，2022年第三季度基金對(duì)聚氨酯、農(nóng)藥、氮肥、其他化學(xué)制品四個(gè)子行業(yè)在市值方面持倉較重，分別占基礎(chǔ)化工整體持倉的15.50%、10.24%、9.91%、9.72%；基金對(duì)氮肥、聚氨酯等13個(gè)子行業(yè)持倉市值占比環(huán)比提升，其中提升幅度前五的子行業(yè)為氮肥、聚氨酯、食品及飼料添加劑、ct存量方面，萬華化學(xué)是2022Q3公募基金的主要持倉對(duì)象。從持倉市值的角度來看，公募基金整體對(duì)萬華化學(xué)的總持倉市值最高，其持倉市值達(dá)159.58億元。其次為華魯恒升、石英股份、遠(yuǎn)興能源、梅花生物等。從持倉量占流通A股比的角度來看，公募基金整體對(duì)華恒生物的持倉比重最大，其占比達(dá)29.72%。其次為潤豐股份、中旗股份、聚合順、中觸媒等。從持股機(jī)構(gòu)數(shù)的角度來看，持有萬華化學(xué)的機(jī)構(gòu)數(shù)量最多，其持股機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)396家，其次為華魯恒升、石英股份、華恒生物、梅花生物等。評(píng)級(jí)推薦(維持)報(bào)告作者作者姓名資格證書電子郵箱聯(lián)系人電子郵箱李子卓S1710521020003lizz@丁俊波dingjb@股價(jià)走勢(shì)相關(guān)研究《【化工】氫氟酸需求向好，行業(yè)有望持續(xù)景氣_20221030》2022.10.30《【新材料】電化學(xué)儲(chǔ)能高歌猛進(jìn)、儲(chǔ)能電池迎發(fā)展機(jī)遇_20221030》2022.10.30《【化工】螢石供需趨緊，行業(yè)景氣上行_ 20221023》2022.10.23《【新材料】鋰電巨頭接連斬獲大單，儲(chǔ)能賽道迎來高景氣_20221023》2022.10.23磷化工2022年三季度業(yè)績前瞻：下游多點(diǎn)開花、行業(yè)景氣仍在_20221020》22.10.20流通股比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)新化股份加倉較多，基金流通股比約為12.16%，較2022年二季度環(huán)比增加了10.65pct。從基金持股量環(huán)比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)壺化股份有所加倉，基金持股量為447.27萬股，較2022年二季度環(huán)比提高66657.15%。從基金持股市值環(huán)比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)潤禾材料加倉較多，截至9月30日，潤禾材料的公募基金持倉市值約為1.05億元，較上一季度提升約28559.19%。龍頭方面，亞鉀國際市場關(guān)注度顯著提升。2021年第一、二季度，基金對(duì)亞鉀國際的持倉占流通股比例分別為3.7%、5.63%，環(huán)比分別提Q的0.78%，2022Q2再次大幅上行。截至2022年三季度末，基金對(duì)亞鉀國際的持倉占流通A股比為4.87%，維持歷史高位。2021年以來市場對(duì)公司的關(guān)注度顯著提升。近年來，公司鉀肥產(chǎn)能擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，鉀肥產(chǎn)能由此前的25萬噸提升至100萬噸，氯化鉀資源量則由1.52億噸提升至8.29億噸，且有望在2025-2026年實(shí)現(xiàn)500萬噸產(chǎn)量。公司業(yè)績持續(xù)向好，2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.19億元，同比增長112.01%。公司產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，鉀肥價(jià)格高位運(yùn)行，2022年全年業(yè)績有望上行。投資建議基礎(chǔ)化工行業(yè)中市場關(guān)注度高、行業(yè)景氣向好以及盈利能力增強(qiáng)的龍頭企業(yè)或?qū)⑹芤?，如：亞鉀國際、金石資源、石英股份、金禾實(shí)業(yè)等。風(fēng)險(xiǎn)提示國內(nèi)疫情反復(fù)、地緣政治變化、安全環(huán)保政策升級(jí)等。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明1化工請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明21.整體：基礎(chǔ)化工基金持倉市值占比排名第10 32.存量：萬華化學(xué)、華魯恒升等獲基金重倉 63.變量：壺化股份、潤禾材料等受基金加倉較多 84.龍頭：亞鉀國際等關(guān)注度維持高位，長期向好趨勢(shì)不改 114.1.亞鉀國際：鉀肥價(jià)格高位運(yùn)行，基金持倉維持高位 114.2.金石資源：行業(yè)景氣向好，資源優(yōu)勢(shì)顯著 134.3.石英股份：持倉占比中樞上移，產(chǎn)品有望量價(jià)齊升 144.4.金禾實(shí)業(yè)：基金持股數(shù)量上升，凈利潤穩(wěn)步增長 165.投資建議 176.風(fēng)險(xiǎn)提示 18圖表目錄圖表1.2022Q3基金持倉市值排名中基礎(chǔ)化工行業(yè)排名第10 3圖表2.2022Q3基礎(chǔ)化工行業(yè)基金持倉占流通股比例下降1.42pct 4圖表3.2022Q3基礎(chǔ)化工持倉市值占比同比增長0.16pct 4圖表4.2022Q2基礎(chǔ)化工持倉市值占比達(dá)3.82% 4圖表5.2022Q3基金對(duì)聚氨酯、其他化學(xué)制品、農(nóng)藥、氮肥持倉市值占比最大 5圖表6.2022Q3聚氨酯行業(yè)基金持股市值占比上升 5圖表7.2022Q3氮肥、食品及飼料添加劑、農(nóng)藥、其他化學(xué)制品基金持股市值占比均有所提升 5圖表8.2022Q3基礎(chǔ)化工行業(yè)基金持倉市值top20 6圖表9.2022Q3基礎(chǔ)化工行業(yè)基金持股數(shù)量占流通股比例top20 7圖表10.2022Q3基礎(chǔ)化工行業(yè)持股機(jī)構(gòu)數(shù)top20 8圖表11.2022Q3基金流通股比增長top10 9圖表12.2022Q3基金流通股比減少top10 9圖表13.2022Q3基金持股量環(huán)比增長top10 10圖表14.2022Q3基金持股量環(huán)比減少top10 10圖表15.2022Q3基金持股市值環(huán)比增長top10 11圖表16.2022Q3基金持股市值環(huán)比減少top10 11圖表17.2022Q3基金在亞鉀國際中的持倉占流通股比為4.87% 1210大持股基金 12圖表19.2022Q3基金在金石資源中的持倉占流通股比為1.31% 13圖表20.金石資源6大持股基金 14圖表21.2022Q3基金在石英股份中的持倉占流通股比為11.51% 1510大持股基金 15圖表23.2022Q3基金在金禾實(shí)業(yè)中的持倉占流通股比為5.90% 16圖表24.金禾實(shí)業(yè)前10大持股基金 17請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明3化工1.整體：基礎(chǔ)化工基金持倉市值占比排名第10基礎(chǔ)化工行業(yè)(申萬Ⅰ級(jí)(2021))的基金持倉市值占比為3.20%，全市場排名第10名。排名前五的行業(yè)分別為電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、有色金屬，其持倉市值占比分別為16.78%、15.85%、10.39%、8.76%、1.24pct。持倉市值占比排名后三的板塊分別為綜合、環(huán)保、紡織服飾，其0.01%、0.28%、0.30%。圖表1.2022Q3基金持倉市值排名中基礎(chǔ)化工行業(yè)排名第10資料來源：Wind，東亞前海證券研究所基礎(chǔ)化工板塊基金持股數(shù)量占流通股比例有所回調(diào)。通過對(duì)三季度基金持股量占流通A股比的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以看出，基金對(duì)基礎(chǔ)化工行業(yè)持股總量占板塊整體流通A股比例環(huán)比下降了1.42pct。保持正增長的行業(yè)僅有綜合，環(huán)比來看占流通A股比重變化為0.73pct。同時(shí)，除了基礎(chǔ)化工外，國防軍工、社會(huì)服務(wù)、建筑材料、電力設(shè)備等減倉明顯，上述四個(gè)板塊的基金持股占流通股比例分別減少了2.74pct、2.73pct、2.57pct、2.38pct。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明4化工圖表2.2022Q3基礎(chǔ)化工行業(yè)基金持倉占流通股比例下降1.42pct資料來源：Wind，東亞前海證券研究所年度數(shù)據(jù)看，基礎(chǔ)化工行業(yè)持倉市值占比保持高位。2022年三季度基金持倉中，基礎(chǔ)化工行業(yè)市值占比為3.20%?；A(chǔ)化工行業(yè)在基金持倉中的市值占比首先在2018-2019年中有所下降，從2018年的1.77%下降至2019年的1.40%，隨后在2019年開始反彈。2021Q3和2022Q3，基礎(chǔ)化工行業(yè)繼續(xù)維持歷史高位。季度數(shù)據(jù)看，基金持倉基礎(chǔ)化工行業(yè)的市值占比在2022年二季度達(dá)到最高點(diǎn)。基金持倉市值占比從2021Q4的3.43%下降至2022Q1的3.19%，之后上升至2022Q2的3.82%。2022Q1機(jī)構(gòu)減倉的主要原因是受國內(nèi)疫情反復(fù)、俄烏沖突等多重不利因素影響，市場預(yù)期較為悲觀。整體來看，化工行業(yè)長期景氣趨勢(shì)不變。圖表3.2022Q3基礎(chǔ)化工持倉市值占比同比增長圖表4.2022Q2基礎(chǔ)化工持倉市值占比達(dá)3.82%0.16pct資料來源：Wind，東亞前海證券研究所資料來源：Wind，東亞前海證券研究所基金對(duì)聚氨酯、農(nóng)藥、氮肥、其他化學(xué)制品四個(gè)子行業(yè)在市值方面持倉較重。從三級(jí)子行業(yè)來看(申萬Ⅲ級(jí)(2021))，基金對(duì)聚氨酯、其他請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明5化工化學(xué)制品、農(nóng)藥、氮肥四個(gè)子行業(yè)在市值方面持倉較重，分別占基礎(chǔ)化工整體持倉的15.50%、10.24%、9.91%、9.72%。其中，氮肥基金持倉的市值占比環(huán)比提升較大，從2022Q2的6.58%上漲到2022Q3的9.72%。圖表5.2022Q3基金對(duì)聚氨酯、其他化學(xué)制品、農(nóng)圖表6.2022Q3聚氨酯行業(yè)基金持股市值占比上升藥、氮肥持倉市值占比最大資料來源：Wind，東亞前海證券研究所資料來源：Wind，東亞前海證券研究所基金對(duì)氮肥、聚氨酯、食品及飼料添加劑、農(nóng)藥、其他化學(xué)制品等13個(gè)子行業(yè)持倉市值占比提升。2022年第三季度，基金對(duì)氮肥、聚氨酯、食品及飼料添加劑、農(nóng)藥、其他化學(xué)制品持倉市值占基礎(chǔ)化工整體持倉的9.72%、15.50%、7.93%、9.91%、10.24%，相較于2022年第二季度分別提pctpctpctpctpct022Q3氮肥、食品及飼料添加劑、農(nóng)藥三級(jí)行業(yè)基金持倉的市值占比較2021Q3均有一定提升，尤其是氮肥板塊的占比增長最為明顯，從2021Q3的4.93%上漲到2022Q3的9.72%；聚氨酯和其他化學(xué)制品三級(jí)行業(yè)基金持倉的市值占比較2021Q3有所下降，其中聚氨酯從2021Q3的18.26%下降到2022Q3的15.50%。圖表7.2022Q3氮肥、食品及飼料添加劑、農(nóng)藥、其他化學(xué)制品基金持股市值占比均有所提升資料來源：Wind，東亞前海證券研究所化工請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明62.存量：萬華化學(xué)、華魯恒升等獲基金重倉從持倉市值的角度來看，公募基金整體對(duì)萬華化學(xué)的總持倉市值最高，其持倉市值達(dá)159.58億元。持股市值排名前二十的股票分別為：萬華化學(xué)、華魯恒升、石英股份、遠(yuǎn)興能源、梅花生物、鹽湖股份、華恒生物、潤豐股份、聯(lián)化科技、昊華科技、揚(yáng)農(nóng)化工、衛(wèi)星化學(xué)、皇馬科技、藍(lán)曉科技、新洋豐、寶豐能源、黑貓股份、藏格礦業(yè)、瑞豐新材、龍佰集團(tuán)。圖表8.2022Q3基礎(chǔ)化工行業(yè)基金持倉市值top20排名持股機(jī)構(gòu)數(shù)(家)本期持股市值(億元)本期占流通股比例(%)占流通股比例變動(dòng)(pct)1萬華化學(xué)396159.585.52-4.232華魯恒升100.786.38-6.833石英股份1.51-7.494遠(yuǎn)興能源3643.367.81-7.035梅花生物6832.000.38-5.006鹽湖股份5530.462.357華恒生物28.9029.72-6.408潤豐股份5325.0928.089聯(lián)化科技3022.533.69-8.75昊華科技21.916.24揚(yáng)農(nóng)化工46256.21-7.75衛(wèi)星化學(xué)32863.50-4.36皇馬科技22629.27-3.43藍(lán)曉科技421.86新洋豐26-5.53寶豐能源42575.76-3.01黑貓股份23854.76-5.07藏格礦業(yè)713.26-2.02瑞豐新材52943.81-6.0020龍佰集團(tuán)6834.91-6.91資料來源：Wind，東亞前海證券研究所從持倉量占流通A股比的角度來看，公募基金整體對(duì)華恒生物的持倉比重最大，其占比達(dá)29.72%。占流通A股比方面，排名前二十的股票分別為：華恒生物、潤豐股份、中旗股份、聚合順、中觸媒、中復(fù)神鷹、皇馬科技、遠(yuǎn)興能源、卓越新能、華魯恒升、凱立新材、黑貓股份、聚膠股份、松井股份、確成股份、建龍微納、瑞豐新材、同益中、聯(lián)化科技、斯迪克。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明7圖表9.2022Q3基礎(chǔ)化工行業(yè)基金持股數(shù)量占流通股比例top20排名持股機(jī)構(gòu)數(shù)(家)本期持股市值(億元)本期占流通股比例(%)占流通股比例變動(dòng)(pct)1華恒生物28.9029.72-6.402潤豐股份5325.0928.083中旗股份0.4125.864聚合順6.35-5.9352.6321.926中復(fù)神鷹295.237皇馬科技227.6227-3.438遠(yuǎn)興能源3643.3681-7.039卓越新能3.7925-0.56華魯恒升100.7838-6.83凱立新材97.4486黑貓股份234.8576-5.07聚膠股份430.00松井股份64.3827確成股份73.372.99建龍微納74.0493-8.99瑞豐新材523.9481-6.006812.98聯(lián)化科技3022.5369-8.7520斯迪克4.8278資料來源：Wind，東亞前海證券研究所從持股機(jī)構(gòu)數(shù)的角度來看，持有萬華化學(xué)的機(jī)構(gòu)數(shù)量最多，其持股機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)396家。持股機(jī)構(gòu)數(shù)排名前二十的股票分別為：萬華化學(xué)、華魯恒升、石英股份、華恒生物、梅花生物、鹽湖股份、潤豐股份、金禾實(shí)業(yè)、瑞豐新材、揚(yáng)農(nóng)化工、云天化、興發(fā)集團(tuán)、藍(lán)曉科技、寶豐能源、遠(yuǎn)興能源、衛(wèi)星化學(xué)、聯(lián)化科技、中復(fù)神鷹、亞鉀國際、新洋豐。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明8圖表10.2022Q3基礎(chǔ)化工行業(yè)持股機(jī)構(gòu)數(shù)top20排名持股機(jī)構(gòu)數(shù)(家)本期持股市值(億元)本期占流通股比例(%)占流通股比例變動(dòng)(pct)1萬華化學(xué)396159.585.52-4.232華魯恒升100.7838-6.833石英股份51-7.494華恒生物28.9029.72-6.405梅花生物6832.0038-5.006鹽湖股份5530.462.357潤豐股份5325.0928.088金禾實(shí)業(yè)53505.90-5.079瑞豐新材529481-6.00揚(yáng)農(nóng)化工46256.21-7.75云天化446.31-4.98興發(fā)集團(tuán)445.06藍(lán)曉科技4286寶豐能源42575.76-3.01遠(yuǎn)興能源3643.3681-7.03衛(wèi)星化學(xué)32863.50-4.36聯(lián)化科技3022.5369-8.75中復(fù)神鷹295.23亞鉀國際28764.87-0.7920新洋豐26-5.53資料來源：Wind，東亞前海證券研究所3.變量：壺化股份、潤禾材料等受基金加倉較多從基金流通股比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)新化股份等有所加倉。截至9月30日，新化股份的持股機(jī)構(gòu)數(shù)共計(jì)13家，基金流通股2022年二季度增加了10.65pct。其余基金流通股比提升較多的股票分別為壺化股份、蒙泰高新、美聯(lián)新材、橫河精密、新開源、怡達(dá)股份、潤禾材料、確成股份、同益中。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明9圖表11.2022Q3基金流通股比增長top10排名持股機(jī)構(gòu)數(shù)(只)本期占流通股比例(%)占流通股比例變動(dòng)(pct)1新化股份0.652壺化股份55.715.703蒙泰高新35.545.344美聯(lián)新材8753.695橫河精密34.033.526新開源3.683.517怡達(dá)股份23.873.478潤禾材料23.433.429確成股份72.996812.98資料來源：Wind，東亞前海證券研究所從基金流通股比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)力量鉆石等有所減倉。截至9月30日，力量鉆石的持股機(jī)構(gòu)數(shù)共計(jì)11家，基金流通股比約為3.29%，較2022年二季度減少了20.68個(gè)百分點(diǎn)。其余基金流通股比減少較多的股票分別為中鹽化工、凱立新材、東材科技、中復(fù)神鷹、聯(lián)瑞新材、索通發(fā)展、泰坦科技、斯迪克、中觸媒。圖表12.2022Q3基金流通股比減少top10排名持股機(jī)構(gòu)數(shù)(只)本期占流通股比例(%)占流通股比例變動(dòng)(pct)1力量鉆石3.29-20.682中鹽化工5.273凱立新材9864東材科技6.915中復(fù)神鷹296聯(lián)瑞新材63.367索通發(fā)展4.508泰坦科技89斯迪克7821.92資料來源：Wind，東亞前海證券研究所從基金持股量環(huán)比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)壺化股份等有所加倉。截至9月30日，壺化股份的持股機(jī)構(gòu)數(shù)共計(jì)5家，基金持股量為447.27萬股，環(huán)比增加了66657.15%。其余持股量環(huán)比增長較多的股票分別為潤禾材料、龍星化工、華爾泰、星華新材、蒙泰高新、新開源、保利聯(lián)合、新化股份、怡達(dá)股份。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明10圖表13.2022Q3基金持股量環(huán)比增長top10排名持股機(jī)構(gòu)數(shù)(家)持股量(萬股)環(huán)比變動(dòng)1壺化股份5447.272潤禾材料230220.74%3龍星化工130.4323307.69%4華爾泰2276.663891.23%5星華新材181.632676.42%6蒙泰高新3157.022568.75%7新開源1060.681963.54%8保利聯(lián)合2695.71948.76%9新化股份2234.53怡達(dá)股份2274.21881.77%資料來源：Wind，東亞前海證券研究所從基金持股量環(huán)比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)星輝環(huán)材等有所減倉。截至9月30日，星輝環(huán)材的持股機(jī)構(gòu)數(shù)共計(jì)1家，基金持股量為0.0006萬股，環(huán)比減少了99.9996%。其余受基金減持較多的股票分別為和順科技、中欣氟材、萬朗磁塑、金發(fā)科技、凱盛新材、華融化學(xué)、新鳳鳴、聯(lián)盛化學(xué)、新安股份。圖表14.2022Q3基金持股量環(huán)比減少top10排名持股機(jī)構(gòu)數(shù)(家)持股量(萬股)環(huán)比變動(dòng)1星輝環(huán)材10.0006-99.9996%2和順科技10.0261-99.9768%3中欣氟材10.8000-99.8963%4萬朗磁塑10.0051-99.8887%5金發(fā)科技33.5623-99.8716%6凱盛新材10.0539-99.8529%7華融化學(xué)60.7887-99.8052%8新鳳鳴233.5300-99.5135%9聯(lián)盛化學(xué)0.7143-99.0956%新安股份435.7260-98.8327%資料來源：Wind，東亞前海證券研究所從基金持股市值環(huán)比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)潤禾材料等有所加倉。截至9月30日，潤禾材料的持股機(jī)構(gòu)數(shù)共計(jì)2家，基金持股市值為1.05億元，環(huán)比增加了28559.19%。其余持股市值環(huán)比增長較多的股票分別為壺化股份、龍星化工、新開源、華爾泰、蒙泰高新、星華新材、怡達(dá)股份、保利聯(lián)合、新化股份。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明11圖表15.2022Q3基金持股市值環(huán)比增長top10排名持股機(jī)構(gòu)數(shù)(家)持股市值(億元)環(huán)比變動(dòng)1壺化股份50737754661%2潤禾材料23龍星化工10022440823%4新開源298345177%5華爾泰2033344318%6蒙泰高新30.402941.83%7星華新材12274.65%8怡達(dá)股份29保利聯(lián)合20.791142.24%新化股份5.68683.71%資料來源：Wind，東亞前海證券研究所從基金持股市值環(huán)比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)星輝環(huán)材等有所減倉。截至9月30日，星輝環(huán)材的持股機(jī)構(gòu)數(shù)共計(jì)1家，基金持股市值為0.02萬元，環(huán)比減少了99.9996%。其余持股市值環(huán)比降幅較大的股票分別為和順科技、凱盛新材、中欣氟材、萬朗磁塑、金發(fā)科技、華融化學(xué)、新鳳鳴、聯(lián)盛化學(xué)、新安股份。圖表16.2022Q3基金持股市值環(huán)比減少top10排名持股機(jī)構(gòu)數(shù)(家)持股市值(萬元)環(huán)比變動(dòng)1星輝環(huán)材10.02-99.9996%2和順科技10.83-99.9836%3凱盛新材1-99.9090%4中欣氟材138-99.9039%5萬朗磁塑1-99.8991%6金發(fā)科技333.41-99.8735%7華融化學(xué)66.21-99.8580%8新鳳鳴2301.77-99.6206%9聯(lián)盛化學(xué)25.38新安股份4資料來源：Wind，東亞前海證券研究所4.龍頭：亞鉀國際等關(guān)注度維持高位，長期向好趨勢(shì)不改4.1.亞鉀國際：鉀肥價(jià)格高位運(yùn)行，基金持倉維持高位2022Q3基金持倉維持高位，市場關(guān)注度高。2021年第一、二季度，基金對(duì)亞鉀國際的持倉占流通股比例分別為3.7%、5.63%，環(huán)比分別提高tQQ隨后低位波動(dòng)，2022Q2再次大幅上行。截至2022年三季度末，基金對(duì)亞鉀國際的持倉占流通A股比為4.87%，維持歷史高位。2021年以來市場對(duì)請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明12化工公司的關(guān)注度顯著提升。圖表17.2022Q3基金在亞鉀國際中的持倉占流通股比為4.87%資料來源：Wind，東亞前海證券研究所亞鉀國際前10大持股基金合計(jì)持股比例為3.88%。對(duì)亞鉀國際持倉市值排名前十的基金分別為，博時(shí)優(yōu)質(zhì)鑫選一年持有期混合型證券投資基金、景順長城核心招景混合型證券投資基金、景順長城核心中景一年持有期混合型證券投資基金、博時(shí)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選靈活配置混合型證券投資基金、景順長城核心競爭力混合型證券投資基金、景順長城核心優(yōu)選一年持有期混合型證券投資基金、博時(shí)絲路主題股票型證券投資基金、博時(shí)產(chǎn)業(yè)慧選混合型證券投資基金、興全匯虹一年持有期混合型證券投資基金、興全匯吉一年持有期混合型證券投資基金金，持股占比分別為0.79%、0.69%、0.69%、圖表18.亞鉀國際前10大持股基金基金名稱占流通股比例(%)占流通股比例變動(dòng)(pct)博時(shí)優(yōu)質(zhì)鑫選一年持有期混合型證券投資基金0.790.25景順長城核心招景混合型證券投資基金0.690.40景順長城核心中景一年持有期混合型證券投資基金0.690.40博時(shí)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選靈活配置混合型證券投資基金0.42景順長城核心競爭力混合型證券投資基金0.34景順長城核心優(yōu)選一年持有期混合型證券投資基金0.260.09博時(shí)絲路主題股票型證券投資基金0.200.08博時(shí)產(chǎn)業(yè)慧選混合型證券投資基金0.200.07興全匯虹一年持有期混合型證券投資基金-0.03興全匯吉一年持有期混合型證券投資基金-0.01資料來源：Wind，東亞前海證券研究所近年來，公司鉀肥產(chǎn)能擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，資源儲(chǔ)備持續(xù)擴(kuò)大。2022年4月，公司100萬噸項(xiàng)目穩(wěn)定達(dá)產(chǎn)，鉀肥產(chǎn)能由原有的25萬噸提升至100萬噸；2022年7月，公司完成農(nóng)鉀資源56%股權(quán)的過戶工作，氯化鉀資源量請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明13化工從1.52億噸提升至8.29億噸，并新增200萬噸/年的氯化鉀采礦證。2022年10月17日，公司向老撾甘蒙省計(jì)劃投資廳申請(qǐng)的彭下-農(nóng)波礦區(qū)新增200萬噸產(chǎn)能批復(fù)項(xiàng)目獲受理，標(biāo)志著公司第四、五個(gè)100萬噸項(xiàng)目正式啟動(dòng)。公司有望在2025-2026年實(shí)現(xiàn)500萬噸產(chǎn)量，發(fā)展成為世界級(jí)鉀肥供應(yīng)商。產(chǎn)能擴(kuò)張疊加鉀肥價(jià)格高企，公司業(yè)績有望上行。根據(jù)公司公告，2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.19億元，同比增長112.01%。今年以來國際鉀肥價(jià)格高企，第三季度公司單噸鉀肥平均凈利潤2800元以上。公司產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，鉀肥價(jià)格高位運(yùn)行，全年業(yè)績有望上行。4.2.金石資源：行業(yè)景氣向好，資源優(yōu)勢(shì)顯著公司具備螢石資源優(yōu)勢(shì)。截至2022年第三季度，基金在金石資源中的持倉占比約為1.31%，較上一季度有所下降。公司為國內(nèi)螢石資源龍頭，截萬噸，且全部屬于優(yōu)質(zhì)的單一型螢石礦，資源儲(chǔ)備總量優(yōu)勢(shì)明顯。2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.45億元，同比增長2.93%。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.53億元，同比下降9.94%，主要原因?yàn)樽暇УV業(yè)因安全事故停產(chǎn)1.5個(gè)月、下游鋼鐵廠開工不足導(dǎo)致螢石需求下滑等，導(dǎo)致公司業(yè)績短期承壓。圖表19.2022Q3基金在金石資源中的持倉占流通股比為1.31%資料來源：Wind，東亞前海證券研究所金石資源持股基金合計(jì)持股比例為1.307%。對(duì)金石資源持倉的基金分別為，廣發(fā)策略優(yōu)選混合型證券投資基金、博時(shí)鑫瑞靈活配置混合型證券投資基金、博時(shí)鑫源靈活配置混合型證券投資基金、博時(shí)新起點(diǎn)靈活配置混合型證券投資基金、博時(shí)信用債券投資基金、博時(shí)雙季鑫6個(gè)月持有期混合型證券投資基金，持股占比分別為1.248%、0.021%、0.018%、0.010%、0.006%、0.004%。化工請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明14圖表20.金石資源6大持股基金基金名稱占流通股比例(%)占流通股比例變動(dòng)(pct)廣發(fā)策略優(yōu)選混合型證券投資基金.2480.004博時(shí)鑫瑞靈活配置混合型證券投資基金0.0210.021博時(shí)鑫源靈活配置混合型證券投資基金0.0180.009博時(shí)新起點(diǎn)靈活配置混合型證券投資基金0.0100.010博時(shí)信用債券投資基金0.0060.006博時(shí)雙季鑫6個(gè)月持有期混合型證券投資基金0.0040.004資料來源：Wind，東亞前海證券研究所螢石行業(yè)持續(xù)，公司估值有望修復(fù)。公司白云鄂博項(xiàng)目60-80萬噸螢石精粉產(chǎn)能落地在即，公司迎來加速放量期。當(dāng)前螢石價(jià)格持續(xù)上漲，公司有望迎來量價(jià)齊升。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2022年11月2日，螢石97濕粉市場均價(jià)為3075元/噸，較2022年4月初上漲21.0%。此外，公司自資源端向下游延伸，完善“螢石-氟化工”一體化布局，遠(yuǎn)期將建成30萬噸氫氟酸產(chǎn)能，同時(shí)公司切入含氟鋰電材料領(lǐng)域，建設(shè)2.5萬噸含氟鋰電材料產(chǎn)能，公司有望迎來盈利與估值的雙重提升。4.3.石英股份：持倉占比中樞上移，產(chǎn)品有望量價(jià)齊升近年來基金在石英股份持倉占比中樞上移。2021年第二和第四季度，基金對(duì)石英股份的持倉占流通股比例分別為6.30%和14.70%，環(huán)比分別提高5.31pct、10.45pct，之后有所下降，又于2022Q2上行至19.00%。截至2022年三季度，基金在石英股份中的持倉占比為11.51%，維持歷史中高位。受益于高純石英砂產(chǎn)品景氣向好，2022年前三季度公司歸母凈利潤為5.70億元，同比增長224.99%，為去年全年的兩倍以上。2022年前三季度公司凈利率達(dá)46.46%，較2021年全年增長17.21pct。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明15化工圖表21.2022Q3基金在石英股份中的持倉占流通股比為11.51%資料來源：Wind，東亞前海證券研究所石英股份前10大持股基金合計(jì)持股比例為6.47%。對(duì)石英股份持倉市值排名前十的基金分別為，易方達(dá)環(huán)保主題靈活配置混合型證券投資基金、易方達(dá)智造優(yōu)勢(shì)混合型證券投資基金、華商智能生活靈活配置混合型證券投資基金、易方達(dá)高端制造混合型發(fā)起式證券投資基金、廣發(fā)成長精選混合型證券投資基金、廣發(fā)科技創(chuàng)新混合型證券投資基金、廣發(fā)聚豐混合型證券投資基金、中海環(huán)保新能源主題靈活配置混合型證券投資基金、東方阿爾法優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)混合型發(fā)起式證券投資基金、華商新興活力靈活配置混合77%、0.76%、0.64%、0.61%、圖表22.石英股份前10大持股基金基金名稱占流通股比例(%)占流通股比例變動(dòng)(pct)易方達(dá)環(huán)保主題靈活配置混合型證券投資基金-0.38易方達(dá)智造優(yōu)勢(shì)混合型證券投資基金0.77-0.33華商智能生活靈活配置混合型證券投資基金0.760.20易方達(dá)高端制造混合型發(fā)起式證券投資基金0.64-0.24廣發(fā)成長精選混合型證券投資基金0.61廣發(fā)科技創(chuàng)新混合型證券投資基金0.55廣發(fā)聚豐混合型證券投資基金0.46中海環(huán)保新能源主題靈活配置混合型證券投資基金0.45-0.04東方阿爾法優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)混合型發(fā)起式證券投資基金0.450.45華商新興活力靈活配置混合型證券投資基金0.31資料來源：Wind，東亞前海證券研究所公司技術(shù)實(shí)力雄厚，高純石英砂產(chǎn)品有望迎來量價(jià)齊升。公司部分光伏級(jí)石英砂Al含量可達(dá)14ppm或更低，已達(dá)國際領(lǐng)先水平，并于2019和2021年通過TEL擴(kuò)散和刻蝕環(huán)節(jié)的半導(dǎo)體認(rèn)證。公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，2017-2021年，公司高純石英砂產(chǎn)能從8000噸增長到20000噸，年均復(fù)合請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明16化工近年來公司高純石英砂產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)提升，2017到2021年，公司高純石英砂對(duì)外銷售均價(jià)從16529元/噸上漲到21462元/噸，漲幅為29.8%。隨著下游光伏和半導(dǎo)體行業(yè)需求持續(xù)增長，新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，公司高純石英砂產(chǎn)品有望迎來量價(jià)齊升。4.4.金禾實(shí)業(yè)：基金持股數(shù)量上升，凈利潤穩(wěn)步增長基金持股數(shù)量上升，公司業(yè)績持續(xù)向好。截至2022年三季度，基金在金禾實(shí)業(yè)中的持倉占比為5.90%，環(huán)比有所下降，持股數(shù)量為3300.25萬股，環(huán)比增長20.28%。公司為國內(nèi)甜味劑行業(yè)龍頭企業(yè)，主要從事食品添加劑、基礎(chǔ)化工及醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)。2022年公司三氯蔗糖和安賽蜜產(chǎn)能分別占全國總產(chǎn)能的46%和33%。2021年和2022年前三季度公司歸母凈利潤分別為11.77億元和13.33億元，分別同比增長63.82%和86.79%，經(jīng)營情況持續(xù)向好。圖表23.2022Q3基金在金禾實(shí)業(yè)中的持倉占流通股比為5.90%資料來源：Wind，東亞前海證券研究所金禾實(shí)業(yè)前10大持股基金合計(jì)持股比例為4.33%。對(duì)金禾實(shí)業(yè)持倉市值排名前十的基金分別為，廣發(fā)多因子靈活配置混合型證券投資基金、華安安信消費(fèi)服務(wù)混合型證券投資基金、國投瑞銀境煊靈活配置混合型證券投資基金、鵬華成長智選混合型證券投資基金、海富通國策導(dǎo)向混合型證券投資基金、浙商智能行業(yè)優(yōu)選混合型發(fā)起式證券投資基金、長盛優(yōu)勢(shì)企業(yè)精選混合型證券投資基金、長盛同盛成長優(yōu)選靈活配置混合型證券投資基金(LOF)、天弘增強(qiáng)回報(bào)債券型證券投資基金、國投瑞銀開放視角精選化工請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明17圖表24.金禾實(shí)業(yè)前10大持股基金基金名稱占流通股比例(%)占流通股比例變動(dòng)(pct)廣發(fā)多因子靈活配置混合型證券投資基金-0.58華安安信消費(fèi)服務(wù)混合型證券投資基金0.00國投瑞銀境煊靈活配置混合型證券投資基金0.410.32鵬華成長智選混合型證券投資基金0.350.00海富通國策導(dǎo)向混合型證券投資基金0.270.27浙商智能行業(yè)優(yōu)選混合型發(fā)起式證券投資基金0.210.00長盛優(yōu)勢(shì)企業(yè)精選混合型證券投資基金0.210.00長盛同盛成長優(yōu)選靈活配置混合型證券投資基金(LOF)0.210.00天弘增強(qiáng)回報(bào)債券型證券投資基金國投瑞銀開放視角精選混合型證券投資基金資料來源：Wind，東亞前海證券研究所公司業(yè)務(wù)多元發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸。2016至2021年，公司三氯蔗糖產(chǎn)能從500噸/年增長到8000噸/年。當(dāng)前三氯蔗糖下游需求持續(xù)向好，位。公司持續(xù)拓展香料和醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)，有望打造第二成長曲線。公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游布局，現(xiàn)有產(chǎn)能雙乙烯酮1萬噸和氯化亞砜8萬噸，此外年產(chǎn)3萬噸DMF項(xiàng)目順利推進(jìn)，未來三氯蔗糖主要原料自供有望實(shí)現(xiàn)。5.投資建議整體上，基礎(chǔ)化工行業(yè)基金持倉市值占比排第10名。2022年第三季度，倉市值占比為3.20%，較2022年二季度下降了0.62pct。年度數(shù)據(jù)來看，基礎(chǔ)化工行業(yè)基金持倉市值占比維持高位，2021年第三季度和2022年第三季度分別為3.04%和3.20%，分別較2020年上升1.24pct和1.40pct。從三級(jí)子行業(yè)來看(申萬Ⅲ級(jí))，2022年第三季度基金對(duì)聚氨酯、農(nóng)藥、氮肥、其他化學(xué)制品四個(gè)子行業(yè)在市值方面持倉較重，分別占基礎(chǔ)化工整體持倉的15.50%、10.24%、9.91%、9.72%；基金對(duì)氮肥、聚氨酯等13個(gè)子行業(yè)持倉市值占比環(huán)比提升，其中提升幅度前五的子行業(yè)為氮肥、聚氨酯、食品及飼料添加劑、農(nóng)藥、其他化學(xué)制品，ct存量方面，萬華化學(xué)是2022Q3公募基金的主要持倉對(duì)象。從持倉市值的角度來看，公募基金整體對(duì)萬華化學(xué)的總持倉市值最高，其持倉市值達(dá)159.58億元。其次為華魯恒升、石英股份、遠(yuǎn)興能源、梅花生物等。從持倉量占流通A股比的角度來看，公募基金整體對(duì)華恒生物的持倉比重最大，其占比達(dá)29.72%。其次為潤豐股份、中旗股份、聚合順、中觸媒等。從持股機(jī)構(gòu)數(shù)的角度來看，持有萬華化學(xué)的機(jī)構(gòu)數(shù)量最多，其持股機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)396家，其次為華魯恒升、石英股份、華恒生物、梅花生物等?；ふ?qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明18變量方面，三季度基金對(duì)壺化股份、潤禾材料等有所加倉。從基金流通股比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)新化股份加倉較多，基金流，較2022年二季度環(huán)比增加了10.65pct。從基金持股量環(huán)比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)壺化股份有所加倉，基金持股量為447.27萬股，較2022年二季度環(huán)比提高66657.15%。從基金持股市值環(huán)比變動(dòng)的角度來看，2022年三季度基金對(duì)潤禾材料加倉較多，截至9月30日，潤禾材料的公募基金持倉市值約為1.05億元，較上一季度提升約。我們認(rèn)為基礎(chǔ)化工行業(yè)中基金持倉多、景氣上行以及盈利能力增強(qiáng)的龍頭企業(yè)或?qū)⑹芤?，如：亞鉀國際、金石資源、石英股份、金禾實(shí)業(yè)等。6.風(fēng)險(xiǎn)提示國內(nèi)疫情反復(fù)、地緣政治變化、安全環(huán)保政策升級(jí)等。1、國內(nèi)疫情反復(fù)：目前國內(nèi)疫情尚未穩(wěn)定，仍在反復(fù)，受到疫情影響，生產(chǎn)正常運(yùn)行存在一定風(fēng)險(xiǎn)，工廠存在減產(chǎn)、停產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。2、地緣政治變化：部分企業(yè)境外投資項(xiàng)目國家發(fā)展差異較大，個(gè)別國家或地區(qū)可能存在一定的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。3、安全環(huán)保政策升級(jí)：我國環(huán)境污染問題日漸嚴(yán)重，國家對(duì)于環(huán)境保護(hù)監(jiān)管趨嚴(yán)，政府可能會(huì)出臺(tái)限制性更強(qiáng)的環(huán)保政策，進(jìn)而對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)造成更大壓力。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明19化工特別聲明《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》、《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(試行)》已于2017年7月1日起正式實(shí)施。根據(jù)上述規(guī)定，東亞前海證券評(píng)定此研報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3(中風(fēng)險(xiǎn))，因此通過公共平臺(tái)推送的研報(bào)其適用的投資者類別僅限定為專業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3、C4、C5的普通投資者。若您并非專業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3、C4、C5的普通投資者，請(qǐng)取消閱讀，請(qǐng)勿收藏、接收或使用本研報(bào)中的任何信息。因此受限于訪問權(quán)限的設(shè)置，若給您造成不便，煩請(qǐng)見諒！感謝您給予的理解與配合。分析師聲明負(fù)責(zé)準(zhǔn)備本報(bào)告以及撰寫本報(bào)告的所有研究分析師或工作人員在此保證，本研究報(bào)告中關(guān)于任何發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀點(diǎn)均如實(shí)反映分析人員的個(gè)人觀點(diǎn)。負(fù)責(zé)準(zhǔn)備本報(bào)告的分析師獲取報(bào)酬的評(píng)判因素包括研究的質(zhì)量和準(zhǔn)確性、客戶的反饋、競爭性因素以及東亞前海證券股份有限公司的整體收益。所有研究分析師或工作人員保證他們報(bào)酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中具體的推薦意見或觀點(diǎn)有直接或間接的聯(lián)系。分析師介紹李子卓，東亞前海證券研究所高