國際金融學(xué)知識實務(wù)課后習(xí)題答案劉玉操2705

M解：①DEM/JPY.6220＝67.078②DEM/AUD20×1.6230)＝1.1718賣出價為1/(0.7210×1.6220)＝1.1695③DEM/GBP1.6230)＝2.4864為1/(1.5310×1.6220)＝2.4833④DEM/FRF1.6220＝3.35275．計算下列各貨幣的遠(yuǎn)期交叉匯率.9350.6870－0.0157＝0.67130.6880－0.0154＝0.67262829312＝166.106.計算題GBP/USD＝1.6700－0.0016＝1.6684，這個合同保證美出口商在3個月后可獲得627.計算題.65美元.87美元④10月中旬美進口商與日出口商簽訂進貨合同的同時，可與銀行簽訂買入1000萬3解：①GBP/USD3個月遠(yuǎn)期匯率1.6754/6969②USD/DEM1個月遠(yuǎn)期匯率1.6507/1.65165USD/DEM3個月遠(yuǎn)期匯率1.6495/1.65053.利用間接套匯原理計算D4.現(xiàn)有美國貨幣市場的年利率為12%，英國貨幣市場的年利率為8%，美元對英鎊的即期匯率為GBP1=USD2.0010，一投資者用8萬英鎊進行套利交易，試求美元三個月貼水20本期賣出80000英鎊買入160080美元，三個月本息合計160080×(1+12%×3/12)＝1．對于例4.1中(即有金融機構(gòu)參與的互換舉例中)你能想出另一種可能的情形嗎，AA9.85%LIBOR金融中介LIBORLIBOR+1%(1)支付給外部貸款人年率為10%的利息。(2)從金融機構(gòu)處得到年率為9.85%的利息。(3)向金融機構(gòu)支付LIBOR的利息。(1)支付給外部貸款人年率為LIBOR+1%的利息。(2)從金融機構(gòu)處得到LIBOR的利息。(3)向金融機構(gòu)支付年率為10.05%的利息。(1)從A公司收取LIBOR的利息(2)向A公司支付年率9.85%的利息(3)從B公司收取10.05%年率的利息(4)向B公司支付LIBOR的利息這四項現(xiàn)金流的凈效果是金融機構(gòu)每年收取0.2%的利息作為收益，作為它參加交易承擔(dān)風(fēng)險的報酬。下款的利率為LIBOR+2%，那么B的實際資金成本為多少？對他來講這筆互換交易的最終結(jié)果BLIBORB的現(xiàn)金流為(1)支付給外部貸款人年率為LIBOR+2%的利息。(2)從金融機構(gòu)處得到LIBOR的利息。(3)向金融機構(gòu)支付年率為10.05%的利息。利率變動的風(fēng)險，因此其實際資本成本不變。3．甲、乙兩公司都要籌措一筆資金。甲需要一筆浮動利率貸款，而乙需要一筆固定利率資金。由于信用等級不同，他們的籌資成本也如下圖所示：美元固定利率貸款美元浮動利率貸款%LIBOR+0.25%LIBOR+0.75%問他們之間是否存在互換的可能？潛在的總成本節(jié)約是多少？如果由一家丙銀行安排互換，使總成本節(jié)約在三家之間平均分配，請給出一種可能的安排？前者大于后者，所以存在互換的可能，潛在的總成本節(jié)約是1.1%-0.5%=0.6%。如果由一家丙銀行安排互換，使總成本節(jié)約在三家之間平均分配，一種可能的安排是%銀行LIBOR6.05%LIBORLIBOR+0.75%乙外部致以浮動利率計息的資產(chǎn)收益減少。為防范風(fēng)險，甲銀行決定將浮動利率資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成固定資產(chǎn)，與固定利率債務(wù)相匹配。查5年期美元利率互換的市場報價為： 到期期限(年)銀行支付固定利率銀行收取固定利率當(dāng)前國庫券利率(%)55yr.TN+44bps5yr.TN+54bps6.2問甲應(yīng)當(dāng)如何選擇進行交易(假定計算天數(shù)比例的方法為實際天數(shù)/實際天數(shù))？如果6%呢？解析：甲應(yīng)選擇每半年向銀行支付(LIBOR+0.25%)/2的利息，同時銀行向甲支付(6.2%+0.44%)/2的利息。3.32%的利息。5．現(xiàn)有甲乙兩借款人，各有如下債務(wù)：現(xiàn)有負(fù)債：歐洲美元債務(wù)全部本金到期一次償還現(xiàn)有負(fù)債：歐洲英鎊債務(wù)全部本金到期一次償還甲借款人希望將全部或一部分負(fù)債換成固定利率的英鎊，乙借款人希望將全部或一部分負(fù)債換成固定利率的美元。作為一家中介機構(gòu)的A銀行為它們安排互換，假定互換開始收取的風(fēng)險費為本金金額的0.125%，且全部為美元。請列出各期利息流動和到期本金流動解析：(1)各期利息流動的圖示為(一種情況)$8.4375%$8.5625%外部甲A銀行乙外部$8%&9%&9%&9%(2)本金流動圖示為$$$&&&$$$&&&金流量表。①第一年(違約前)：②第二、三、四年(違約后)：A現(xiàn)金流=16000*8.5625%-10000*9%*1.7-17000*8%+10000*9%*1.7③第五年(違約后)：A現(xiàn)金流=16000*8.5625%-10000*9%*1.7-17000*8%+10000*9%*1.7+16000-10000*1.7FXUSD/CHFSpot1.3778/88FutureSFH10.7260后CHF可能升值帶來的風(fēng)險，擬通過外匯期貨市場進行買入套期保值投資操作，假設(shè)2/3/9)的市場行情為：FXUSD/CHFSpot1.3660/70FutureSFH10.7310問應(yīng)如何進行套期保值?期貨市期貨市場買入一份3月期瑞士法郎期貨合賣出一份3月期瑞士法郎期貨合盈利USD5000現(xiàn)貨市場1USD=1.3778CHFDUSD1=CHF1.3660損失USD6269.68該進口商由于瑞士法郎升值，為支付1000000瑞士法郎的貨款需多支出6269.68美元，即在現(xiàn)貨市場上成本增加6269.68美元。但由于做了套期保值，在期貨市場上失彌補。3，000，000美元，通過對市場的觀察，他打算投資于收益率較高的長期國庫券，但長期定賣出長期國庫券期貨進行套期保值。市場行情如下：829/328919/32益情況如何？解析：損益情況見下表期貨市期貨市場(925/32-8919/32)×30000=USD76875現(xiàn)貨市場期國債，價格為829/32，得到34078.81×82 (2804047-3000000)=-USD10649.47盈利USD66225.53益計因為SGD不是外匯期貨市場上的交易幣種，擬用CHF作為相關(guān)貨幣進行交叉套期保值。假解析：具體交易過程如下。期貨市期貨市場現(xiàn)貨市場現(xiàn)匯匯率(賣出價)D現(xiàn)匯匯率(賣出價)D果上的盈利彌補了現(xiàn)貨市場上的虧損。該公司凈盈利=16250-15320.9=929.1美元。FutureDMZ20.5921SFZ20.7248其差價為0.7248-0.5921=0.1327USD，某一投資者預(yù)測差價在未來將擴大，因此入市進FutureDMZ20.5781SFZ20.7328解析：因為投資者預(yù)期差價會增大，因此應(yīng)采取的操作為(1)10月20日賣出1000000÷0.5921÷125000≈13份德國馬克期貨合約，價值USD13*125000*0.5921=962162.5買入1000000÷0.7248÷125000≈11份瑞士法郎期貨合約，價值USD11*125000*0.7248=996600結(jié)果：收益為(962162.5-939412.5)+(1007600-996600)=33750USD影響，在這段時期內(nèi)也呈現(xiàn)出倒掛形態(tài)。較近月份的合約和較遠(yuǎn)月份的合約價差逐漸縮小，利率上漲可能會快于遠(yuǎn)期同月份利率上漲。這就意味著近期月份的歐洲美元存款期貨合約價格下降速度會超過遠(yuǎn)期月份合約價格下降速度。套利者準(zhǔn)備利用這種利率上漲幅度的差異進份以90.51的價格買入9個月合約一份合計盈利(235-45)×25USD=USD4750該基金經(jīng)理應(yīng)如何利用股票指數(shù)期貨進行保值？結(jié)果如何。解析：交易過程見下表股股票現(xiàn)貨交易香港證交所股票指數(shù)期貨盈虧相抵5.分析計算題執(zhí)行期權(quán)所產(chǎn)生的收益應(yīng)同期權(quán)費支出正好相抵。(X-108)×1000萬=15萬×X無限高，收益就會無限高。④到期日盈虧情況的分析出后仍有盈余；如果市場匯率低于108.00，交易員將不會執(zhí)行該項權(quán)利，因此其虧損就是購買期權(quán)時(圖略)6.分析計算題解：首先我們計算一下盈虧平衡點：瑞士法郎現(xiàn)匯匯率為：USD1=CHF1.4100，期權(quán)費折合USD177305。設(shè)盈虧平衡點的匯率水第一種情況：如果市場匯率高于1.4215，出口商將執(zhí)行期權(quán)，獲得的收益可以彌補期權(quán)費支出，出口商獲得凈利潤。第二種情況：市場匯率高于執(zhí)行價格1.3900，但低于盈虧平衡點1.4215，出口商將