興業(yè)期貨股指期貨套期保值-藍(lán)色

利用股指期貨回避風(fēng)險案例1(A+B）案例2

(C+D?）關(guān)鍵點(diǎn)位怎么做？關(guān)鍵高點(diǎn)能做什么？撤退還是堅守？是個問題。有沒有更好的選擇？--套保ABCD？期指元年，眾券商年報披露，通過期指套保，實現(xiàn)減虧以億元計，套?？捎行_風(fēng)險2目錄I一、套保概念以及為什么要套期保值二、套期保值的案例三、怎么做套期保值及套保細(xì)節(jié)

四、套保風(fēng)險五、小結(jié)一、套保概念以及為什么要套期保值？為什么要用套保來避險？減少關(guān)鍵高點(diǎn)誤判成本迅速調(diào)整倉位，減少突破時加倉進(jìn)場和破位時減倉離場的巨大的沖擊成本二、套期保值案例關(guān)鍵點(diǎn)位A40002650觀點(diǎn)分歧避險實例1分析（A+B）：為什么要在A處避險？關(guān)鍵高點(diǎn)各投資主體觀點(diǎn)分歧劇烈，基本面偏空，后市不明朗關(guān)鍵高點(diǎn)突破與否上下波動幅度太大，一旦判斷失誤，損失慘重。目前點(diǎn)位是3180點(diǎn)左右，若有效突破可看向4000點(diǎn)，若不能突破，向下看向軌道下沿2650點(diǎn)套保后盈虧比比較高（向上突破50點(diǎn)止損，向下約300點(diǎn)可以考慮解除套保，盈虧比達(dá)5:1。）二、套期保值案例避險實例1分析（A+B）：前期整理平臺二、套期保值案例30502600B觀點(diǎn)分歧避險實例1分析（A+B）：為什么要在B處解除套保？已處于相對低位，基本面出現(xiàn)更多的積極因素收出一根周陽線等目前點(diǎn)位2660，向下看到軌道下沿2600點(diǎn)，向上看到軌道上沿3050點(diǎn)，解除套保的盈虧比達(dá)到5:1二、套期保值案例避險實例1分析（A+B）：1，）2010年11月11日滬深300指數(shù)在3509點(diǎn)，擔(dān)心大盤有較大調(diào)整有股票組合3087萬元同日，期指1011合約3502點(diǎn)2，）到2011年1月27日，解除套保時滬深300指數(shù)在2944點(diǎn)現(xiàn)指下跌了(3509-2944)/3509*%=16.1%股票組合市值為2683萬，縮水13.09%，損失404萬期指1102合約在2945點(diǎn)附近解除套保期指主力下跌了（3502-2945）/3502*%=15.9%做空期指收益：（3502-2945）*300*26=435萬元做了套保后，從虧損404萬元到盈利31萬元二、套期保值案例避險實例1分析（A+B）：討論2：1.若股票跌多,期貨跌少,套保資金少:部分減虧；2.若股票跌多,期貨跌少,套保資金大:盈虧相當(dāng);3.若股票跌少,期貨跌多,套保資金少:部分減虧;4.若股票跌少,期貨跌多,套保資金多:完全相抵甚至盈利.5.若股票上漲，期貨不跌反漲,套保資金少:部分相抵;6.股票下跌，期指上漲（較大虧損）；股票上漲，期指下跌（較大盈利）***一般概率并不大,主要是股票組合和滬深300指數(shù)相關(guān)性要強(qiáng)..二、套期保值案例避險實例1分析（A+B）：40002700觀點(diǎn)分歧二、套期保值案例關(guān)鍵點(diǎn)位C避險實例2分析（C+D?）：為什么要在C點(diǎn)避險？關(guān)鍵高點(diǎn)各投資主體觀點(diǎn)分歧劇烈，基本面偏空，后市不明朗關(guān)鍵高點(diǎn)突破與否上下波動幅度太大，一旦判斷失誤，損失慘重。目前點(diǎn)位3060點(diǎn)，有來自軌道上沿3100點(diǎn)的壓力，若突破看向4000點(diǎn)，若無法突破，看向軌道下沿2700點(diǎn)套保后盈虧比較大（100點(diǎn)止損，向下約300點(diǎn)可以考慮解除套保，盈虧比達(dá)3:1。）二、套期保值案例避險實例2分析（C+D?）：已套保的，解套條件仍需關(guān)注：因基本面上來說，干旱、電荒、錢荒使得通脹或創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)滑坡風(fēng)險極大；股市資金面供過于求；端午節(jié)加息窗口，并沒有出現(xiàn)較多積極因素從技術(shù)面上來說，下跌趨緩，但持倉量仍然維持高位，凈空倉持續(xù)增加，止跌企穩(wěn)尚需再觀察密切關(guān)注，繼續(xù)觀望二、套期保值案例D?避險實例2分析（C+D?）：2I作出套保決策選擇套保標(biāo)的

確定套保類型確定套保期限

選擇期貨合約

確定最優(yōu)套保比率

確定合約數(shù)量

確定資金數(shù)量

執(zhí)行期貨交易實時監(jiān)控套保與調(diào)整組合期貨平倉，結(jié)束套保三、怎么做套期保值及套保細(xì)節(jié)？套保也面臨一系列細(xì)節(jié)選擇套保期指合約。當(dāng)月？近月？遠(yuǎn)月？

不同月份的價格走勢與流動性可能有差別2.展期應(yīng)該怎么處理？

如果要延長套期保值，期貨合約要展期，會有什么問題呢？3.如果現(xiàn)貨調(diào)整倉位怎么辦？

組合調(diào)整時是否要改變期貨合約4.能不能在套保的同時獲得收益？

盈利是投資的目標(biāo)，能否避險時降低成本獲取收益5.要不要考慮保證金風(fēng)險？

如果大盤上漲，空頭要追加保證金，是否有保證金的問題6.現(xiàn)貨調(diào)倉

現(xiàn)貨調(diào)倉后組合風(fēng)險特征可能變動，不同板塊的beta系數(shù)差別可能比較大做好細(xì)節(jié)提高收益什么是套期保值比率套期保值者在建立交易頭寸時所確定的期貨合約總值與所保值的現(xiàn)貨總價值之間的比率。套期保值比率用途計算期貨合約數(shù)，為最優(yōu)套期保值比率,N為期貨合約數(shù)量，P為持有現(xiàn)貨的市值，F(xiàn)t為期貨合約的價格，Ｃ為合約乘數(shù)。其中值的計算方法計算方法：OLS、多元GARCH、VAR、ECM、“天真”模型（當(dāng)資金量達(dá)到一定程度，持股數(shù)量較多，貝塔無限接近1）等靜態(tài)套期保值：β變化大的資產(chǎn)不適用動態(tài)套期保值：歷史數(shù)據(jù)滾動計算返回三、怎么做套期保值及套保細(xì)節(jié)？四、套期保值中的風(fēng)險交叉保值風(fēng)險指投資者所要保值的資產(chǎn)并不是所使用的股指期貨的標(biāo)的資產(chǎn)保證金管理風(fēng)險期現(xiàn)貨賬號未聯(lián)通，套保時期貨面臨被追加保證金和強(qiáng)行平倉的危險盡量選擇與滬深300指數(shù)走勢基本一致的股票組合，有針對性的做套保。（R2>0.8）準(zhǔn)備好需要止損時需追加的保證金?；蛴X得期指漲x%，市場就會反轉(zhuǎn)，那么需準(zhǔn)備期指漲到x%時所需追加的保證資金。基差風(fēng)險基差風(fēng)險是影響套期保值效果的主要因素?；?現(xiàn)貨價格-期貨價格。由于持有成本等因素，期貨價格與現(xiàn)貨價格波動可能并不完全一致應(yīng)盡可能使保值期與期貨合約到期日保持一致或接近五、小結(jié)1.）套保好處減少關(guān)鍵點(diǎn)位誤判風(fēng)險迅速調(diào)整倉位，減少突破時加倉進(jìn)場和破位時減倉離場的巨大的沖擊成本2.）可以用套保的必要條件關(guān)鍵詞：關(guān)鍵高點(diǎn)，后市不明朗或市場因素偏空，上下波動幅度大，套保后盈虧比高關(guān)鍵高點(diǎn)各投資主體觀點(diǎn)分歧劇烈，后市不