興業(yè)期貨股指期貨套期保值-藍(lán)色

利用股指期貨回避風(fēng)險(xiǎn)案例1(A+B）案例2

(C+D?）關(guān)鍵點(diǎn)位怎么做？關(guān)鍵高點(diǎn)能做什么？撤退還是堅(jiān)守？是個(gè)問題。有沒有更好的選擇？--套保ABCD？期指元年，眾券商年報(bào)披露，通過期指套保，實(shí)現(xiàn)減虧以億元計(jì)，套?？捎行?duì)沖風(fēng)險(xiǎn)2目錄I一、套保概念以及為什么要套期保值二、套期保值的案例三、怎么做套期保值及套保細(xì)節(jié)

四、套保風(fēng)險(xiǎn)五、小結(jié)一、套保概念以及為什么要套期保值？為什么要用套保來避險(xiǎn)？減少關(guān)鍵高點(diǎn)誤判成本迅速調(diào)整倉位，減少突破時(shí)加倉進(jìn)場(chǎng)和破位時(shí)減倉離場(chǎng)的巨大的沖擊成本二、套期保值案例關(guān)鍵點(diǎn)位A40002650觀點(diǎn)分歧避險(xiǎn)實(shí)例1分析（A+B）：為什么要在A處避險(xiǎn)？關(guān)鍵高點(diǎn)各投資主體觀點(diǎn)分歧劇烈，基本面偏空，后市不明朗關(guān)鍵高點(diǎn)突破與否上下波動(dòng)幅度太大，一旦判斷失誤，損失慘重。目前點(diǎn)位是3180點(diǎn)左右，若有效突破可看向4000點(diǎn)，若不能突破，向下看向軌道下沿2650點(diǎn)套保后盈虧比比較高（向上突破50點(diǎn)止損，向下約300點(diǎn)可以考慮解除套保，盈虧比達(dá)5:1。）二、套期保值案例避險(xiǎn)實(shí)例1分析（A+B）：前期整理平臺(tái)二、套期保值案例30502600B觀點(diǎn)分歧避險(xiǎn)實(shí)例1分析（A+B）：為什么要在B處解除套保？已處于相對(duì)低位，基本面出現(xiàn)更多的積極因素收出一根周陽線等目前點(diǎn)位2660，向下看到軌道下沿2600點(diǎn)，向上看到軌道上沿3050點(diǎn)，解除套保的盈虧比達(dá)到5:1二、套期保值案例避險(xiǎn)實(shí)例1分析（A+B）：1，）2010年11月11日滬深300指數(shù)在3509點(diǎn)，擔(dān)心大盤有較大調(diào)整有股票組合3087萬元同日，期指1011合約3502點(diǎn)2，）到2011年1月27日，解除套保時(shí)滬深300指數(shù)在2944點(diǎn)現(xiàn)指下跌了(3509-2944)/3509*%=16.1%股票組合市值為2683萬，縮水13.09%，損失404萬期指1102合約在2945點(diǎn)附近解除套保期指主力下跌了（3502-2945）/3502*%=15.9%做空期指收益：（3502-2945）*300*26=435萬元做了套保后，從虧損404萬元到盈利31萬元二、套期保值案例避險(xiǎn)實(shí)例1分析（A+B）：討論2：1.若股票跌多,期貨跌少,套保資金少:部分減虧；2.若股票跌多,期貨跌少,套保資金大:盈虧相當(dāng);3.若股票跌少,期貨跌多,套保資金少:部分減虧;4.若股票跌少,期貨跌多,套保資金多:完全相抵甚至盈利.5.若股票上漲，期貨不跌反漲,套保資金少:部分相抵;6.股票下跌，期指上漲（較大虧損）；股票上漲，期指下跌（較大盈利）***一般概率并不大,主要是股票組合和滬深300指數(shù)相關(guān)性要強(qiáng)..二、套期保值案例避險(xiǎn)實(shí)例1分析（A+B）：40002700觀點(diǎn)分歧二、套期保值案例關(guān)鍵點(diǎn)位C避險(xiǎn)實(shí)例2分析（C+D?）：為什么要在C點(diǎn)避險(xiǎn)？關(guān)鍵高點(diǎn)各投資主體觀點(diǎn)分歧劇烈，基本面偏空，后市不明朗關(guān)鍵高點(diǎn)突破與否上下波動(dòng)幅度太大，一旦判斷失誤，損失慘重。目前點(diǎn)位3060點(diǎn)，有來自軌道上沿3100點(diǎn)的壓力，若突破看向4000點(diǎn)，若無法突破，看向軌道下沿2700點(diǎn)套保后盈虧比較大（100點(diǎn)止損，向下約300點(diǎn)可以考慮解除套保，盈虧比達(dá)3:1。）二、套期保值案例避險(xiǎn)實(shí)例2分析（C+D?）：已套保的，解套條件仍需關(guān)注：因基本面上來說，干旱、電荒、錢荒使得通脹或創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)滑坡風(fēng)險(xiǎn)極大；股市資金面供過于求；端午節(jié)加息窗口，并沒有出現(xiàn)較多積極因素從技術(shù)面上來說，下跌趨緩，但持倉量仍然維持高位，凈空倉持續(xù)增加，止跌企穩(wěn)尚需再觀察密切關(guān)注，繼續(xù)觀望二、套期保值案例D?避險(xiǎn)實(shí)例2分析（C+D?）：2I作出套保決策選擇套保標(biāo)的

確定套保類型確定套保期限

選擇期貨合約

確定最優(yōu)套保比率

確定合約數(shù)量

確定資金數(shù)量

執(zhí)行期貨交易實(shí)時(shí)監(jiān)控套保與調(diào)整組合期貨平倉，結(jié)束套保三、怎么做套期保值及套保細(xì)節(jié)？套保也面臨一系列細(xì)節(jié)選擇套保期指合約。當(dāng)月？近月？遠(yuǎn)月？

不同月份的價(jià)格走勢(shì)與流動(dòng)性可能有差別2.展期應(yīng)該怎么處理？

如果要延長套期保值，期貨合約要展期，會(huì)有什么問題呢？3.如果現(xiàn)貨調(diào)整倉位怎么辦？

組合調(diào)整時(shí)是否要改變期貨合約4.能不能在套保的同時(shí)獲得收益？

盈利是投資的目標(biāo)，能否避險(xiǎn)時(shí)降低成本獲取收益5.要不要考慮保證金風(fēng)險(xiǎn)？

如果大盤上漲，空頭要追加保證金，是否有保證金的問題6.現(xiàn)貨調(diào)倉

現(xiàn)貨調(diào)倉后組合風(fēng)險(xiǎn)特征可能變動(dòng)，不同板塊的beta系數(shù)差別可能比較大做好細(xì)節(jié)提高收益什么是套期保值比率套期保值者在建立交易頭寸時(shí)所確定的期貨合約總值與所保值的現(xiàn)貨總價(jià)值之間的比率。套期保值比率用途計(jì)算期貨合約數(shù)，為最優(yōu)套期保值比率,N為期貨合約數(shù)量，P為持有現(xiàn)貨的市值，F(xiàn)t為期貨合約的價(jià)格，Ｃ為合約乘數(shù)。其中值的計(jì)算方法計(jì)算方法：OLS、多元GARCH、VAR、ECM、“天真”模型（當(dāng)資金量達(dá)到一定程度，持股數(shù)量較多，貝塔無限接近1）等靜態(tài)套期保值：β變化大的資產(chǎn)不適用動(dòng)態(tài)套期保值：歷史數(shù)據(jù)滾動(dòng)計(jì)算返回三、怎么做套期保值及套保細(xì)節(jié)？四、套期保值中的風(fēng)險(xiǎn)交叉保值風(fēng)險(xiǎn)指投資者所要保值的資產(chǎn)并不是所使用的股指期貨的標(biāo)的資產(chǎn)保證金管理風(fēng)險(xiǎn)期現(xiàn)貨賬號(hào)未聯(lián)通，套保時(shí)期貨面臨被追加保證金和強(qiáng)行平倉的危險(xiǎn)盡量選擇與滬深300指數(shù)走勢(shì)基本一致的股票組合，有針對(duì)性的做套保。（R2>0.8）準(zhǔn)備好需要止損時(shí)需追加的保證金?；蛴X得期指漲x%，市場(chǎng)就會(huì)反轉(zhuǎn)，那么需準(zhǔn)備期指漲到x%時(shí)所需追加的保證資金?；铒L(fēng)險(xiǎn)基差風(fēng)險(xiǎn)是影響套期保值效果的主要因素?；?現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。由于持有成本等因素，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)可能并不完全一致應(yīng)盡可能使保值期與期貨合約到期日保持一致或接近五、小結(jié)1.）套保好處減少關(guān)鍵點(diǎn)位誤判風(fēng)險(xiǎn)迅速調(diào)整倉位，減少突破時(shí)加倉進(jìn)場(chǎng)和破位時(shí)減倉離場(chǎng)的巨大的沖擊成本2.）可以用套保的必要條件關(guān)鍵詞：關(guān)鍵高點(diǎn)，后市不明朗或市場(chǎng)因素偏空，上下波動(dòng)幅度大，套保后盈虧比高關(guān)鍵高點(diǎn)各投資主體觀點(diǎn)分歧劇烈，后市不