房西苑企業(yè)融資策劃課件

資本運(yùn)營(yíng)-投資融資美國(guó)項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)會(huì)員電話(huà)：10-87796002郵箱：

（一）了解投資與融資投資與融資殊途同歸資金內(nèi)循環(huán)與外循環(huán)用人家的水澆自家園信用資金與股本資金兩種不同的發(fā)展戰(zhàn)略把融資視為商品交易投資與融資殊途同歸投資學(xué)有兩個(gè)門(mén)可以進(jìn)入：一個(gè)門(mén)是投資，一個(gè)門(mén)是融資；從投資的門(mén)進(jìn)入，把學(xué)問(wèn)越做越深；從融資的門(mén)進(jìn)入，把學(xué)問(wèn)越做越淺；無(wú)論從那個(gè)門(mén)進(jìn)入，就是殊途同歸；企業(yè)運(yùn)營(yíng)的四種選擇當(dāng)老婆養(yǎng)：投資風(fēng)險(xiǎn)小，經(jīng)營(yíng)難度??；當(dāng)兒子養(yǎng)：投資風(fēng)險(xiǎn)小，經(jīng)營(yíng)難度大；當(dāng)女兒養(yǎng)：投資風(fēng)險(xiǎn)大，經(jīng)營(yíng)難度??；當(dāng)豬仔養(yǎng)：投資風(fēng)險(xiǎn)大，經(jīng)營(yíng)難度大；兩種不同的發(fā)展戰(zhàn)略上樓梯戰(zhàn)略：產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)憑自身積累滾雪球般從小發(fā)展壯大；冒巨大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；上電梯戰(zhàn)略：資本運(yùn)營(yíng)企業(yè)融資，借金融資本之力迅速擴(kuò)張；可以抵抗系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但冒非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；今天時(shí)代不是大魚(yú)吃小魚(yú)，而是快魚(yú)吃慢魚(yú)；企業(yè)三個(gè)層面的競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)層面競(jìng)爭(zhēng)：時(shí)間上的領(lǐng)先；市場(chǎng)層面競(jìng)爭(zhēng)：空間上的優(yōu)勢(shì)；資本層面競(jìng)爭(zhēng)：決勝千里之外（二）投資者與融資模式選擇什么樣的投資者投資機(jī)構(gòu)的階段定位投資機(jī)構(gòu)的功能定位設(shè)計(jì)不同的融資模式不同層面的投資者以投資商務(wù)模式劃分：實(shí)業(yè)投資者：買(mǎi)雞下蛋金融投資者：買(mǎi)蛋賣(mài)雞證券投資者：買(mǎi)雞賣(mài)雞不同層面的投資者以資本運(yùn)營(yíng)階段劃分種子資金：孵化科技成果風(fēng)險(xiǎn)資金：包裝可行項(xiàng)目培育資金：開(kāi)拓新興市場(chǎng)成長(zhǎng)資金：擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模公募資金：贖出私募資金股權(quán)結(jié)構(gòu)演變（實(shí)例）初創(chuàng)期：創(chuàng)始資金與股權(quán)分配培育期：二期融資與股權(quán)稀釋成長(zhǎng)期：三期融資與股權(quán)變化收獲期：上市融資與增資擴(kuò)股融資模式的優(yōu)選排序第一象限：外部權(quán)益融資第二象限：外部信用融資第三象限：內(nèi)部權(quán)益融資第四象限：內(nèi)部信用融資信用融資：寅吃卯糧方式\來(lái)源買(mǎi)方賣(mài)方社會(huì)機(jī)構(gòu)抵押融資質(zhì)押融資信用融資項(xiàng)目融資擔(dān)保融資條件融資其他方式債務(wù)融資與債券品種有擔(dān)保債券的分類(lèi)及特點(diǎn)無(wú)擔(dān)保債券的分類(lèi)及特點(diǎn)可轉(zhuǎn)換債券的分類(lèi)及特點(diǎn)可贖回債券的分類(lèi)及特點(diǎn)浮動(dòng)利債券的分類(lèi)及特點(diǎn)固定利債券的分類(lèi)及特點(diǎn)記名債券的分類(lèi)及特點(diǎn)不記名債券的分類(lèi)及特點(diǎn)（三）投資決策選擇項(xiàng)目的三道門(mén)檻投資決策的四項(xiàng)原則標(biāo)準(zhǔn)的投資決策程序盡職調(diào)查涉及的問(wèn)題參照體系的縱橫坐標(biāo)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)分析投資項(xiàng)目?jī)r(jià)格性能比沒(méi)有退路就沒(méi)有安全投資決策的四項(xiàng)原則風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡貨幣有時(shí)間成本現(xiàn)金以流量計(jì)算超額利潤(rùn)平均化投資決策的工具方法雙指標(biāo)評(píng)估模型，隨身攜帶坐標(biāo)要素加權(quán)量化表，心中揣著秤砣競(jìng)爭(zhēng)性要素分析，信手掂來(lái)標(biāo)尺劉易斯決策模型，大腦裝上程序投資決策的典型程序決策程序：一看二問(wèn)三估算技術(shù)論證：雞蛋里面挑骨頭效益論證：借用風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)效益盡職調(diào)查：先脫衣服后上床資金監(jiān)管：掐著水表擰龍頭市場(chǎng)分析的基本模式市場(chǎng)總量分析需求總量統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)市場(chǎng)增幅預(yù)測(cè)供求差額確定目標(biāo)份額市場(chǎng)定位分析客戶(hù)群體定位性能價(jià)格定位價(jià)值鏈條定位市場(chǎng)周期定位競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣分析技術(shù)優(yōu)勢(shì)分析品牌優(yōu)勢(shì)分析資源優(yōu)勢(shì)分析管理優(yōu)勢(shì)分析投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值鏈分析龍頭價(jià)值鏈在哪里？短缺價(jià)值鏈在哪里？核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪里？投資者如何選擇退路沒(méi)有流動(dòng)就沒(méi)有安全上市套現(xiàn)溢價(jià)轉(zhuǎn)讓股東回購(gòu)（四）項(xiàng)目包裝要旨投資者愛(ài)聽(tīng)什么故事項(xiàng)目包裝的方法技巧尋求中介機(jī)構(gòu)的幫助商務(wù)模式的設(shè)計(jì)策劃商務(wù)計(jì)劃書(shū)基本模式

項(xiàng)目融資成功三要素運(yùn)氣

實(shí)力

包裝

投資者愛(ài)聽(tīng)什么故事報(bào)告文學(xué)有資產(chǎn)，有產(chǎn)品有市場(chǎng)，有利潤(rùn)科幻小說(shuō)有理想，有根據(jù)有計(jì)劃，有資源巧妙地運(yùn)營(yíng)無(wú)形資產(chǎn)有形資產(chǎn)一代致富，無(wú)形資產(chǎn)一夜致富有形資產(chǎn)拼硬成本，無(wú)形資產(chǎn)憑軟成本有形資產(chǎn)算數(shù)增長(zhǎng)，無(wú)形資產(chǎn)幾何增長(zhǎng)有形資產(chǎn)越分越少，無(wú)形資產(chǎn)越分越多深入淺出乃溝通捷徑深入淺出淺入淺出淺入深出深入深出深出淺出深入淺入如何說(shuō)服投資者拍板思路清晰：令人無(wú)懈可擊；數(shù)據(jù)充分：令人心服口服；概念煽情：令人熱血沸騰；商務(wù)模型的設(shè)計(jì)策劃技術(shù)模式：核心是性?xún)r(jià)比運(yùn)營(yíng)模式：核心是盈利點(diǎn)合作模式：核心是雙贏案例演示與案例分析技術(shù)模型的設(shè)計(jì)與包裝技術(shù)模式的選擇：適用性，穩(wěn)定性，性?xún)r(jià)比技術(shù)模式的包裝化繁為簡(jiǎn)，深入淺出，圖文并茂經(jīng)營(yíng)模式的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)捕捉商機(jī)：找到項(xiàng)目的盈利點(diǎn)揚(yáng)長(zhǎng)避短：繞開(kāi)不確定的環(huán)節(jié)現(xiàn)金之上：裝到籃子里才是菜化繁為簡(jiǎn)：兩點(diǎn)之間直線(xiàn)最短案例演示與案例分析合作模式的設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任的分擔(dān)；權(quán)力與利益的分配；戰(zhàn)略上以不變應(yīng)萬(wàn)變；戰(zhàn)術(shù)上以萬(wàn)變應(yīng)不變。案例演示與案例分析（五）投資效益分析從三個(gè)原始問(wèn)題出發(fā)如何評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值項(xiàng)目的現(xiàn)金流量預(yù)算貼現(xiàn)率是怎樣計(jì)算的項(xiàng)目評(píng)估的三大指標(biāo)效益指標(biāo)之間的關(guān)系資本運(yùn)營(yíng)的財(cái)務(wù)目標(biāo)投資者期望的回報(bào)率面對(duì)三個(gè)原始的問(wèn)題項(xiàng)目需要多少錢(qián)，發(fā)展規(guī)劃錢(qián)花在什么地方，投資預(yù)算花錢(qián)能換來(lái)什么，資產(chǎn)評(píng)估帳面余額法（優(yōu)劣分析）方法：總投資減去總負(fù)債，再減去累計(jì)折舊和損耗等于凈資產(chǎn)值資產(chǎn)重置法（優(yōu)劣分析）方法：以現(xiàn)有的產(chǎn)出規(guī)模為準(zhǔn)，假設(shè)重置這些資產(chǎn)需要多少投資市場(chǎng)類(lèi)比法（優(yōu)劣分析）方法：對(duì)比性質(zhì)相同，規(guī)模和產(chǎn)值相似的企業(yè)，進(jìn)行類(lèi)比推算；現(xiàn)金流量法（優(yōu)劣分析）方法：以今天的現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)定期推算，預(yù)測(cè)折現(xiàn)后的凈現(xiàn)值；資產(chǎn)評(píng)估基本方法資產(chǎn)的評(píng)估對(duì)比分析

帳面余額法：優(yōu)點(diǎn)：憑據(jù)清楚，方法簡(jiǎn)單，計(jì)算精確，容易審查核計(jì)缺點(diǎn)：忽略資產(chǎn)盈利能力，技術(shù)進(jìn)步，價(jià)格變化，無(wú)形資產(chǎn)資產(chǎn)重置法：優(yōu)點(diǎn)：可從物質(zhì)上體現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格的變化，技術(shù)進(jìn)步，機(jī)會(huì)成本缺點(diǎn)：無(wú)法體現(xiàn)資產(chǎn)的無(wú)形價(jià)值和今后的盈利能力市場(chǎng)類(lèi)比法：優(yōu)點(diǎn)：方法簡(jiǎn)單，體現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)因素。缺點(diǎn)：很難找到恰當(dāng)?shù)钠髽I(yè)和資產(chǎn)進(jìn)行類(lèi)比現(xiàn)金流量法：優(yōu)點(diǎn)：充分體現(xiàn)資產(chǎn)增殖的效益，其價(jià)值對(duì)投資人的意義缺點(diǎn)：計(jì)算復(fù)雜，不確定因素多，推算的根據(jù)難以精確。怎樣計(jì)算貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率的意義貼現(xiàn)率的構(gòu)成與測(cè)算資金的安全成本資金的機(jī)會(huì)成本資金的風(fēng)險(xiǎn)成本項(xiàng)目評(píng)估的效益指標(biāo)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值投資回收期在設(shè)定的貼現(xiàn)率的前提下，于統(tǒng)計(jì)期末獲得的凈現(xiàn)金值余額。在財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率值?？梢暈閯?dòng)態(tài)的投資回報(bào)率。從投資到位之日到現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)成為正數(shù)之日的時(shí)間跨度?，F(xiàn)金流量表的作用投資效益預(yù)測(cè)測(cè)算內(nèi)部收益率是否高于資金成本；測(cè)算項(xiàng)目產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力和狀況投資決策判斷對(duì)比三項(xiàng)效益指標(biāo)，擇優(yōu)投資內(nèi)部收益率指標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算盈虧平衡點(diǎn)測(cè)算要素敏感性分析資本加權(quán)平均成本在大多數(shù)情況下，企業(yè)的資本構(gòu)成不是單一形式的。如果存在多種資本形態(tài)，需要根據(jù)不同資本的具體成本和其權(quán)重，計(jì)算出企業(yè)的綜合資本成本，然后設(shè)定貼現(xiàn)率。資本形式金額比重個(gè)別成本加權(quán)成本企業(yè)債券6,000,00024%10%2.40%銀行信貸5,000,00020%8%1.60%優(yōu)先股4,000,00016%12%1.92%普通股10,000,00040%16%6.40%合計(jì)25,000,000100%-12.32%運(yùn)行資本25,000,00083.33%12.32%10.27%沉沒(méi)成本5,000,00016.67%100.0%16.67%總計(jì)30,000,00026.94%投資者期望回報(bào)率年數(shù)投資回報(bào)倍數(shù)內(nèi)部收益率年數(shù)投資回報(bào)倍數(shù)內(nèi)部收益率5二倍15％3三倍44％5三倍25％4四倍41％5五倍38％5五倍38％5七倍48％7七倍32％5十倍58％10十倍26％50％10％20％30％40％IRR0％企業(yè)發(fā)展階段企業(yè)發(fā)展階段創(chuàng)業(yè)階段>50%培育階段30-40%成長(zhǎng)階段20-30%轉(zhuǎn)折階段>50%盈虧平衡分析公式出廠(chǎng)價(jià)格月產(chǎn)量銷(xiāo)售收入可變成本固定成本經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)盈虧點(diǎn)100.006,000600,000120,000180,000300,00050.006,000300,000120,000180,000050.0%100.002,250225,00045,000180,000037.5%100.006,000600,000120,000480,000080.0%（單位可變成本=

20.00元）價(jià)格盈虧點(diǎn)=可變成本+固定成本月計(jì)劃產(chǎn)量=120,000

+

180,000600,000=50.00元產(chǎn)量盈虧點(diǎn)=固定成本出廠(chǎng)價(jià)格–單位可變成本=180,00060.00

–

20.00=2,250件成本盈虧點(diǎn)=

銷(xiāo)售收入

-

可變成本=

600,000–120,000=480,000元

要素敏感性分析價(jià)格±10%產(chǎn)銷(xiāo)量±10%

投資額±10%成本±10%增幅-10%-20%+10%+20%減幅0%內(nèi)部收益率20%25%30%143218%32%20%30%29%21%23%27%增值稅±10%26%24%5投入產(chǎn)出模型的建立投資額與利潤(rùn)率：按下葫蘆浮起瓢資金的時(shí)間成本：拍著腦袋貼現(xiàn)值投入產(chǎn)出預(yù)期值：腳踏今天看明天自變量與因變量：牽動(dòng)小指撼全身盈虧平衡臨界點(diǎn)：鐵打秤盤(pán)游動(dòng)砣投入產(chǎn)出數(shù)量模型資金來(lái)源構(gòu)成設(shè)計(jì)產(chǎn)量預(yù)測(cè)單位價(jià)格預(yù)測(cè)總收入預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)/增值稅總投資預(yù)算-經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-稅后利潤(rùn)-凈利潤(rùn)現(xiàn)值-增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)企業(yè)所得稅可變經(jīng)營(yíng)成本固定經(jīng)營(yíng)成本固定資產(chǎn)投資股份權(quán)益結(jié)構(gòu)資金貼現(xiàn)率內(nèi)部收益率投資回收期盈虧平衡點(diǎn)00=0%可分配商務(wù)計(jì)劃書(shū)的模版第一章：項(xiàng)目概要

1-1項(xiàng)目簡(jiǎn)介，故事梗概

1-2合作方案，利益關(guān)系

1-3投資回報(bào)，效益結(jié)果第二章：項(xiàng)目公司

2-1公司現(xiàn)狀，發(fā)展歷史

2-2管理團(tuán)隊(duì)，股權(quán)結(jié)構(gòu)

2-3經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，發(fā)展規(guī)劃第三章：商務(wù)模式

3-1技術(shù)模式，解決方案

3-2經(jīng)營(yíng)模式，運(yùn)作流程

3-3合作模式，操作步驟第四章：市場(chǎng)分析

4-1市場(chǎng)規(guī)模，目標(biāo)份額

4-2行業(yè)地位，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

4-3市場(chǎng)定位，營(yíng)銷(xiāo)策略

第五章：投入產(chǎn)出

5-1投資預(yù)算，資金來(lái)源

5-2成本估算，收入預(yù)測(cè)

5-3效益指標(biāo)，數(shù)據(jù)說(shuō)明第六章：風(fēng)險(xiǎn)分析

6-1風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)原因

6-2風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，量化指標(biāo)

6-3防范措施，補(bǔ)救預(yù)案附件：營(yíng)業(yè)執(zhí)照，政府批文，相關(guān)協(xié)議，資質(zhì)等附表：預(yù)算，投入產(chǎn)出，現(xiàn)金流量，盈虧平衡，敏感分析等（七）資產(chǎn)重組與兼并兼并重組的基本模式公司兼并的三個(gè)方向兼并重組的誤區(qū)陷阱資產(chǎn)評(píng)估的基本方法資產(chǎn)并購(gòu)的定價(jià)模型資產(chǎn)并購(gòu)的會(huì)計(jì)處理設(shè)計(jì)資產(chǎn)并購(gòu)的模式借殼上市的案例介紹兼并重組的基本模式公司合并：吸收合并，新設(shè)合并，剝離合并公司收購(gòu)：股權(quán)收購(gòu)，資產(chǎn)收購(gòu)，杠桿收購(gòu)公司分立：股權(quán)分割，持股分立，剝離出售兼并重組的動(dòng)機(jī)降低成本：擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，提高管理效率增加收益：增加競(jìng)爭(zhēng)能力，盤(pán)活沉淀資產(chǎn)財(cái)務(wù)利益：獲取避稅效益，降低融資成本兼并重組的方向橫向并購(gòu)：同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)并購(gòu)縱向并購(gòu)：上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)并購(gòu)多元并購(gòu)：無(wú)關(guān)主業(yè)的資產(chǎn)并購(gòu)兼并重組的陷阱誤區(qū)實(shí)現(xiàn)多元化的經(jīng)營(yíng)為多余資金找出路管理團(tuán)隊(duì)個(gè)人動(dòng)機(jī)資產(chǎn)評(píng)估的基本公式Vo=被購(gòu)公司原資產(chǎn)現(xiàn)值Vm=并購(gòu)后公司資產(chǎn)現(xiàn)值k=投資者要求的收益率n=現(xiàn)金流發(fā)生的期限Ct

=

t時(shí)間的現(xiàn)金流nt=1Cbt(1+k)tVo=nt=1Cmt(1+k)tVm=資產(chǎn)并購(gòu)的價(jià)值評(píng)估協(xié)同效益的評(píng)估：效益因素：風(fēng)險(xiǎn)不變，效益增加風(fēng)險(xiǎn)因素：效益不變，風(fēng)險(xiǎn)降低相關(guān)因素：債務(wù)因素，競(jìng)爭(zhēng)因素并購(gòu)利益的分配：資產(chǎn)出讓方的底線(xiàn)資產(chǎn)并購(gòu)方的上限買(mǎi)賣(mài)雙方的利益分配資產(chǎn)并購(gòu)的財(cái)務(wù)操作并購(gòu)資產(chǎn)的定價(jià)模型合并報(bào)表的會(huì)計(jì)原則資產(chǎn)并購(gòu)的定價(jià)模型股權(quán)置換