2022Q1中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

疫情后時(shí)代中國(guó)家庭的財(cái)富變動(dòng)趨勢(shì)

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告（2022Q1）

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

目錄

一、一季度家庭財(cái)富和收入繼續(xù)增加，財(cái)富增速高于收入增速...................1

（-）財(cái)富增幅仍超過收入增速，且增速持續(xù)上升...............................1

（-）高收入組的財(cái)富指數(shù)持續(xù)向好，低收入群體財(cái)富仍處較低水平..............1

（=］職業(yè)穩(wěn)定群體經(jīng)濟(jì)狀況相對(duì)較好，自由職業(yè)群體的經(jīng)濟(jì)狀況仍較差..........4

二、一季度市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，金融投資對(duì)家庭財(cái)富增加的貢獻(xiàn)下降.................6

（一）房產(chǎn)對(duì)財(cái)富增加的貢獻(xiàn)上升，金融投資對(duì)財(cái)富增加的貢獻(xiàn)下降..............6

（二）今年一季度家庭平均投資理財(cái)收益率為0.88%....................................................................................8

三、家庭資產(chǎn)配置略有調(diào)整，避險(xiǎn)類資產(chǎn)配置意愿增強(qiáng).........................11

（-）各類資產(chǎn)配置意愿仍相對(duì)均衡，定存及貴金屬類配置小幅增加..............11

（二）均衡類配置家庭占比高且有所上升......................................14

（三）均衡配置家庭的財(cái)富和投資收益率較高..................................15

專題一：公募基金配置基本不變，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性是當(dāng)前主要考量....................16

專題二：家庭對(duì)資產(chǎn)配置關(guān)注度高，但存在非理性投資習(xí)慣......................29

四、家庭線上投資熱情依舊高漲............................................40

（一）線上投資指數(shù)為106.7,投資意愿繼續(xù)提升...............................40

（二）參與線上投資家庭的資產(chǎn)配置更均衡化..................................44

（三）參與線上投資的家庭的財(cái)富與收入更高..................................45

五、一季度家庭消費(fèi)支出繼續(xù)增加，非剛需消費(fèi)仍未恢復(fù).......................46

（-）一季度家庭消費(fèi)變動(dòng)指數(shù)為104.3,略有增加.............................46

（二）低收入家庭和公務(wù)員/管理者的消費(fèi)增速放緩.............................47

（=）生存型和發(fā)展型消費(fèi)不斷增加，享樂型消費(fèi)降幅減小......................48

六、計(jì)劃購(gòu)房的家庭比例小幅上升..........................................51

（-）第一季度計(jì)劃購(gòu)房家庭比例略有上升....................................51

（二）各等級(jí)城市家庭購(gòu)房意愿變動(dòng)有所不同..................................52

（三）1套或多套房家庭購(gòu)房意愿提高........................................54

七、家庭負(fù)債增速及消費(fèi)信貸需求增速有所放緩...............................54

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（一）負(fù)債指數(shù)與消費(fèi)性負(fù)債指數(shù)增速放緩......................................54

（二）消費(fèi)信貸需求增速有所放緩，經(jīng)營(yíng)信貸需求增速有所上升...................56

（三）低收入家庭的消費(fèi)貸款獲貸難度依舊值得關(guān)注..............................57

八、展望未來：家庭對(duì)財(cái)富及收入保持樂觀..................................59

（一）家庭對(duì)下季度的財(cái)富和收入預(yù)期增速持續(xù)增加..............................59

（二）家庭對(duì)未來消費(fèi)預(yù)期持續(xù)增加............................................60

（三）計(jì)劃增加儲(chǔ)蓄的家庭占比增加............................................64

（四）家庭預(yù)期未來物價(jià)增幅放緩..............................................65

（五）家庭對(duì)股市的預(yù)期有所下滑..............................................66

（六】家庭預(yù)期未來一年經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長(zhǎng)平穩(wěn)......................................67

九、總結(jié)及建議..........................................................69

（-）家庭財(cái)富增速仍高于收入，金融投資貢獻(xiàn)下降..............................69

（二）市場(chǎng)波動(dòng)考驗(yàn)投資者智慧，理性投資仍需引導(dǎo)..............................70

（三）對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期相對(duì)樂觀，股市預(yù)期有所下滑..............................71

附錄1:調(diào)研基本情況.........................................................72

附錄2:數(shù)據(jù)基本介紹.........................................................73

附錄3:指數(shù)編制方法.........................................................75

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一、一季度家庭財(cái)富和收入繼續(xù)增加，財(cái)富增速高于收入增速

（一）財(cái)富增幅仍超過收入增速，且增速持續(xù)上升

2022年第一季度家庭財(cái)富指數(shù)與家庭收入指數(shù)分別為104.1和103.K與

2021年第四季度相比，2022年第一季度家庭的財(cái)富和收入增速持續(xù)上升，財(cái)富

增速超過收入增速。具體來看，家庭財(cái)富指數(shù)從2022年第四季度的104.0上

升至2022年第一季度的104.1。家庭收入指數(shù)從2021年第四季度的102.5上

升至

2022年第一季度的103.U

2022年第一季度工作穩(wěn)定性指數(shù)為99.1,較上季度略有回落，但高于去年

同期。具體來看，疫情后家庭工作穩(wěn)定性逐漸恢復(fù)，但受疫情反撲等因素影響，

工作穩(wěn)定性有所波動(dòng),2021年第三季度回落至94.9,2021年第四季度有所上升，

2022年第一季度為99.1,仍然低于100,但高于去年同期的98.2?？傮w來看

,財(cái)富和收入增幅有所回升，工作穩(wěn)定性略有回落。

110

80

2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1

一工作穩(wěn)定性指數(shù)一家庭收入指數(shù)一家庭財(cái)富指數(shù)

圖1家庭工作、收入及財(cái)富狀況

（二）高收入組的財(cái)富指數(shù)持續(xù)向好，低收入群體財(cái)富仍處較低水

平

從不同收入分組的家庭財(cái)富水平變動(dòng)情況看，相比2021年第四季度，各

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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

收入組財(cái)富指數(shù)均有所上揚(yáng)。2022年第一季度，年收入5萬以上的家庭財(cái)富

繼續(xù)

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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

增長(zhǎng)，其中，年收入在5-10萬的家庭的財(cái)富指數(shù)由2021年第四季度的99.7

上升至2022年第一季度的102.0,超過100,反映該群體財(cái)富有所增加；年

收入10-30萬家庭的財(cái)富指數(shù)從2021年第四季度的114.5上升到2022年第

一季度的

116.6,同時(shí)年收入30萬及以上家庭的財(cái)富指數(shù)也從131.2上升到133.3；

年收入5萬及以下的家庭財(cái)富仍處于低位，年收入5萬及以下家庭的財(cái)富指

數(shù)一直處于較低水平，2022年第一季度為73.5,仍低于榮枯線100,反映該

群體的財(cái)富仍處于低位。

160.0

132.1130.5135.9131.2133.3

140.0122.3123.1121.8125.4

1482一112.2116.6

120.0105.0110.7106.7109.4

98.34,02.0

90^—一—1___

100.0-------.80.9—-

---72.470.9_____69.873.473.5

80.063.4,67.4

55.6

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2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1

1?5萬及以下5-10萬10-30萬-30萬及以上

圖2家庭財(cái)富指數(shù)（按年收入分組）

從各收入組家庭的收入水平變動(dòng)情況看，相比四季度，各收入組家庭的收入

指數(shù)也均有所增加。疫情之初，僅年收入30萬以上家庭的收入增長(zhǎng)，其他家庭

的收入水平均低于疫情前；2020年三季度、四季度，年收入10-30萬、5To萬

的家庭收入也相繼出現(xiàn)正向增長(zhǎng)；而收入5萬及以下家庭的收入指數(shù)一直低于

100,呈縮水狀態(tài)。從2022年第一季度看，收入30萬及以上家庭的收入指數(shù)高

達(dá)129.4,收入持續(xù)增長(zhǎng)；收入5萬及以下家庭的收入指數(shù)僅72.8,相比2021

年四季度降幅略有減小。

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140.0

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2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1

萬及以下5-10萬10-30萬30萬及以上

圖3家庭收入指數(shù)（按年收入分組）

從收入分組看，各組工作穩(wěn)定性變化趨勢(shì)與家庭財(cái)富、收入變動(dòng)趨勢(shì)表現(xiàn)一

致。家庭年收入30萬以上的高收入組的工作穩(wěn)定性連續(xù)9個(gè)季度增長(zhǎng)，其中指

數(shù)值在2020年第四季度達(dá)到峰值118.2后呈現(xiàn)波動(dòng)式發(fā)展，2022年第一季度達(dá)

到次高峰值116.3o家庭年收入10-30萬的中高收入組家庭工作穩(wěn)定性連續(xù)7個(gè)

季度相對(duì)增長(zhǎng)，其中2022年一季度工作穩(wěn)定性相對(duì)2021年四季度增幅略有提

高。家庭年收入5-10萬的中低收入群體工作穩(wěn)定性除了在2020Q4到2021Q2三

個(gè)季度增長(zhǎng)外，其他季度工作穩(wěn)定性都下降，但下降幅度收窄。家庭年收入5萬

及以下的低收入群體的工作穩(wěn)定性指數(shù)從2021年第四季度的85.1下降到2022

年第一季度的82.7。

圖4工作穩(wěn)定性指數(shù)（按年收入分組）

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（三）職業(yè)穩(wěn)定群體經(jīng)濟(jì)狀況相對(duì)較好，自由職業(yè)群體的經(jīng)濟(jì)狀況

仍較差

2020年第三季度以來，多數(shù)家庭的財(cái)富指數(shù)逐步回升，但不同職業(yè)中差異

較大。公務(wù)員和管理者的家庭財(cái)富狀況最優(yōu)，除2020年第二季度外，其他季

度家庭財(cái)富指數(shù)均大于100,2022年第一季度達(dá)到117.1,其他職業(yè)群體家庭

財(cái)富狀況在2022第一季度增幅上升或降幅收窄。

2022年第一季度自由職業(yè)者群體的家庭財(cái)富降幅有所下降，從2021年第

四季度的94.3上升至2022年第一季度的96.6,但仍低于100,反映自由職

業(yè)群體的經(jīng)濟(jì)狀況仍較差。

130.0

120.0

110.0

100.0

90.0

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70.0

60.0

2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1

----自由職業(yè)公司普通職員一專業(yè)技術(shù)人士/技術(shù)工人

?個(gè)體戶/自營(yíng)商一公務(wù)員/管理者

圖5家庭財(cái)富指數(shù)（按職業(yè)分組）

從家庭收入水平變動(dòng)情況看，2022年第一季度除自由職業(yè)者外，其他職業(yè)

的收入指數(shù)均有所上揚(yáng)并接近或超過100,這反映出除自由職業(yè)者外，其他職業(yè)

群體的收入均有所上升。2021年第三季度，各職業(yè)群體的收入指數(shù)均有所下滑，

自由職業(yè)群體的家庭收入指數(shù)僅82.3；2021年第四季度開始，各職業(yè)群體的收

入指數(shù)有所上升。2022年第一季度，自由職業(yè)群體的收入指數(shù)回升到95.7,收

入降幅縮小。

值得關(guān)注的是與2021年第四季度相比，2022年第一季度個(gè)體戶/自營(yíng)商

的家庭收入指數(shù)有明顯上升，從2021年第四季度的102.8上升至2022年第一

季度

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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

的107.10

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2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1

???自由職業(yè)公司普通職員■專業(yè)技術(shù)人士/技術(shù)工人

T-個(gè)體戶/自營(yíng)商T?公務(wù)員/管理者

圖6家庭收入指數(shù)（按職業(yè)分組）

從工作穩(wěn)定性恢復(fù)情況看，2022年第一季度，除自由職業(yè)之外，其他職業(yè)組

均在100以上，工作穩(wěn)定性上升。相比2021年第四季度，個(gè)體戶/自營(yíng)商的工作

穩(wěn)定性指數(shù)大幅擴(kuò)大，增幅超過專業(yè)技術(shù)人士/技術(shù)人員。個(gè)體戶/自營(yíng)商的工作

穩(wěn)定性指數(shù)從2021年第四季度的101.3上升至2022年第一季度的107.5O自由

職業(yè)群體的工作穩(wěn)定性指數(shù)相比2021年第四季度有所回落，從2021年四季度的

95.8回落到2022年第一季度的94.7,降幅有所擴(kuò)大。

120.0

70.0

60.0

2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1

T-自由職業(yè)T-專業(yè)技術(shù)人士/技術(shù)工人T-個(gè)體戶/自營(yíng)商

T?-公務(wù)員/管理者一一公司普通職員

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圖7工作穩(wěn)定性指數(shù)（按職業(yè)分組）

二、一季度市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，金融投資對(duì)家庭財(cái)富增加的貢獻(xiàn)下

降

（一）房產(chǎn)對(duì)財(cái)富增加的貢獻(xiàn)上升，金融投資對(duì)財(cái)富增加的貢獻(xiàn)下降

影響家庭財(cái)富變動(dòng)的因素主要包括四大類：住房資產(chǎn)、金融投資、工商業(yè)經(jīng)

營(yíng)、可支配現(xiàn)金。住房資產(chǎn)和金融投資是導(dǎo)致家庭財(cái)富增加的主要因素，根據(jù)測(cè)

算，對(duì)財(cái)富增加的家庭來說，2022年第一季度住房資產(chǎn)增加貢獻(xiàn)了63.8%,金融

投資價(jià)值增加貢獻(xiàn)了26.8%,可支配現(xiàn)金和工商業(yè)經(jīng)營(yíng)總的貢獻(xiàn)在10%以內(nèi)。

另外，金融投資對(duì)家庭財(cái)富增加的貢獻(xiàn)率在經(jīng)歷2020年的疫情后，從2021

年開始不斷上升，但在2022年第一季度開始回落。這與中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)有直

接關(guān)系。春節(jié)以來新一輪的新冠疫情頻發(fā)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)使得國(guó)際政治局勢(shì)變

得更加復(fù)雜，因此金融市場(chǎng)的不確定進(jìn)一步加劇，中國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)并

處于歷史較低點(diǎn)。

與之相對(duì)的是，2022年第一季度住房資產(chǎn)對(duì)家庭財(cái)富增加的貢獻(xiàn)率迅速上

升，雖然尚未達(dá)到2020年水平，但已經(jīng)超過2021年三季度和四季度的數(shù)值。自

春節(jié)以來，利好房市的政策頻頻出臺(tái)，在市場(chǎng)不確定的情況下，住房資產(chǎn)是相對(duì)

較好的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

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■2022Q1■2021Q4■2021Q3■2021Q2■2021Q1■2020Q4■2020Q1

圖8各因素對(duì)財(cái)富增加的貢獻(xiàn)率

金融投資和住房資產(chǎn)變動(dòng)也是導(dǎo)致家庭財(cái)富減少的主要因素。根據(jù)測(cè)算，對(duì)

財(cái)富減少的家庭來說，2022年第一季度金融投資價(jià)值減少貢獻(xiàn)了43.8%,住房資

產(chǎn)減少貢獻(xiàn)了40.3%,可支配現(xiàn)金減少貢獻(xiàn)了15.3虬值得注意的是相比2021年

第四季度,2022年第一季度住房資產(chǎn)對(duì)家庭財(cái)富減少的貢獻(xiàn)率大幅提升。從2021

年第四季度的33.6%大幅上升至40.3%0

2022年3月16日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布《70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情

況》，2022年2月份，70個(gè)大中城市中，二三線城市環(huán)比持平或下降，三線城市

商品住宅銷售價(jià)格同比下降。比如哈爾濱2022年2月二手住宅銷售價(jià)格指數(shù)下

跌1%,大理2022年2月二手住宅銷售價(jià)格指數(shù)下跌0.7%。三線以下城市房?jī)r(jià)

下跌可以部分解釋住房資產(chǎn)對(duì)家庭財(cái)富減少的貢獻(xiàn)率增加的原因。

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■2022Q1B2021Q4■2021Q3■2021Q2?2021Ql■2020Q4■2020Q1

圖9各因素對(duì)財(cái)富減少的貢獻(xiàn)率

（二）今年一季度家庭平均投資理財(cái)收益率為0.88%

2022年第一季度家庭投資理財(cái)平均收益率大幅下降，收益率僅0.88%,低

于去年同期的L5沆這可能與2022年第一季度俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，疫情加重等不確定性

導(dǎo)致的股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳有關(guān)。具體來看，相比2021年第四季度，2022年第一

季度累計(jì)收益為負(fù)的家庭占比從13.9%上升到了20.6%,而收益為正的家庭占比

從40.9%下降到了33.6%0相比前兩年的收益情況，本季度家庭投資理財(cái)收益明

顯較差。2020年家庭投資理財(cái)平均收益率為2.3%,2021年第一季度家庭投資理

財(cái)平均收益率平均為1.5%,截至2021年第二季度家庭投資理財(cái)平均收益率平均

為2.2%,截至2021年第三季度家庭投資理財(cái)平均收益率平均為1.5%,截至2021

年第四季度家庭投資理財(cái)平均收益率平均為2.8%o

22022年一季度調(diào)研問卷回收時(shí)間為2月24日至3月4日之間，在此期間股市大盤相對(duì)平穩(wěn),

未體現(xiàn)出3月中下旬的股市大幅波動(dòng)，因此該收益率數(shù)據(jù)可能偏樂觀。

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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

圖10家庭投資理財(cái)收益率分布

相比2021年第四季度，2022年第一季度高學(xué)歷群體與低學(xué)歷群體的家庭投

資理財(cái)收益的差距縮小。2022年第一季度研究生及以上學(xué)歷家庭的投資理財(cái)收

益率為3.2%,高出本科學(xué)歷家庭1.9個(gè)百分點(diǎn)；而2021年第四季度研究生及以

上學(xué)歷家庭的投資理財(cái)收益率為6.0%,高出本科學(xué)歷家庭3.3個(gè)百分點(diǎn)。不同

學(xué)歷群體的投資收益率差距縮小，這可能與2022年第一季度金融市場(chǎng)表現(xiàn)不佳

有關(guān)。值得注意的是初中及以下學(xué)歷與研究生及以上學(xué)歷的投資收益率差額高達(dá)

4.0%,說明投資具有一定的門檻，高學(xué)歷投資者整體收益更好。

圖11投資理財(cái)平均收益率（按學(xué)歷分組）

相比2021年第四季度，2022年第一季度年收入30萬以上家庭的投資理財(cái)

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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

收益率大幅下降，從2021年第四季度的10.1%大幅下降至2022年第一季度的

5.6%,但收入30萬以上家庭的投資收益水平仍高于其他收入群體。另外，收入

5萬以下家庭的投資理財(cái)收益率為-3.2樂低收入群體的理財(cái)能力有待提高。值

得關(guān)注的是年收入30萬以上家庭的投資理財(cái)收益率大幅下降，我們認(rèn)為

可能是由以下兩方面原因造成：一方面是由于2022年第一季度發(fā)生俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)以

及新一輪新冠疫情加重等事件，使得中國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。2022年2月24日，

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)正式打響。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)使得國(guó)際政治局勢(shì)變得更加復(fù)雜，金融市場(chǎng)

的不確定性增加，波動(dòng)劇烈，尤其是中概股股價(jià)下跌幅度較大。與此同時(shí)，新一

輪的新冠疫情爆發(fā)，從3月1日的每日119例快速上升至3月12日的每日3122

例。新冠病毒的快速傳播嚴(yán)重影響了企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，使得金融市場(chǎng)的不確定進(jìn)

一步加劇。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)以及新一輪新冠疫情的同時(shí)爆發(fā)使得許多股票投資者產(chǎn)生了

恐慌情緒，從而導(dǎo)致中國(guó)股票市場(chǎng)大盤股價(jià)大幅下跌。截止問卷數(shù)據(jù)收集日，即

2022年1月4日至2022年3月4日，上證指數(shù)下跌幅度為5.28%<>截止報(bào)告初

稿撰寫日，即2022年1月4日至2022年3月25日，上證指數(shù)下跌幅度高達(dá)

11.45虬尤其是2022年3月7日至2022年3月15日，上證指數(shù)在短短8天的

時(shí)間從3447.65下降至3063.97,跌幅高達(dá)11.13%。從數(shù)據(jù)可以看出，金融市場(chǎng)

的劇烈波動(dòng)是造成家庭投資理財(cái)收益率大幅下降的重要原因。

另一方面是由于年收入30萬以上家庭配置股票、期貨和衍生品更多。年

收入30萬以上家庭對(duì)股票/期貨/衍生品配置意愿指數(shù)為113.8,而其他分組

對(duì)股票/期貨/衍生品配置意愿指數(shù)在100左右波動(dòng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于年收入30萬以

上家庭

對(duì)股票/期貨/衍生品配置意愿。正是由于年收入30萬以上家庭配置股票、期

貨和衍生品更多，而2022年第一季度中國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，使得年收入30

萬以上家庭的投資理財(cái)收益率大幅下降。

11

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

12/610.1%

7.5%

8%

6.4%6.0%

5.6%

6%.

4.1%4.5%、

3.3%

4%2.9%_■------------------

2.0%2.3%

%e%

7%1.0%

V/O

^02101___2021Q.32021Q4

-2%-1.7%"***2財(cái)

-2A%,—?

/IO/

T-5萬以下一?-5-10萬10-30萬30萬以上

圖122022年第一季度投資理財(cái)平均收益率（按收入分組）

圖13股票/期貨/衍Th品配置意愿指數(shù)（按收入分組）

三、家庭資產(chǎn)配置略有調(diào)整，避險(xiǎn)類資產(chǎn)配置意愿增強(qiáng)

（一）各類資產(chǎn)配置意愿仍相對(duì)均衡，定存及貴金屬類配置小幅增加

經(jīng)歷了年初疫情，家庭商業(yè)保險(xiǎn)類、存款類配置意愿從最開始的高漲逐漸回

落至常態(tài)化。2020年第三季度以來，股票/基金類、貴金屬、海外資產(chǎn)投資意愿

指數(shù)均不同程度上升，2020年第四季度以來，各類資產(chǎn)配置增幅差異不大。2022

年第一季度相比于2021年第四季度各類資產(chǎn)配置意愿有小幅回升。

值得注意的是，2022年第一季度活期/定存類資產(chǎn)和貴金屬配置意愿上升，

12

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

這可能是因?yàn)榛钇?定存類資產(chǎn)和貴金屬是避險(xiǎn)資產(chǎn)。當(dāng)2022年第一季度中國(guó)

股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳時(shí)，對(duì)于避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置意愿有所上升。

T-活期/定存類T-商業(yè)保險(xiǎn)類T-股票/基金類T-海外資產(chǎn)-興一貴金屬

圖14各類資產(chǎn)配置意愿指數(shù)

從不同年齡分組的各類資產(chǎn)配置意愿指數(shù)情況看，2022年第一季度，年輕

群體對(duì)各類資產(chǎn)配置意愿較強(qiáng)。隨著年齡增長(zhǎng)，對(duì)各類資產(chǎn)配置意愿逐漸降低。

值得注意的是，2022年第一季度，各年齡組對(duì)活期/定存類、商業(yè)保險(xiǎn)類、貴金

屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)配置意愿更強(qiáng)，對(duì)股票/基金類資產(chǎn)配置意愿更低。這可能與上述

說的中國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳有關(guān)。

T-20以下T-21-30歲—?―31-40^41-50歲T-51-60歲

圖15各類資產(chǎn)配置意愿指數(shù)（按年齡分組）

從不同風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度分組的各類資產(chǎn)配置意愿指數(shù)情況看，2022年第一季度，

風(fēng)險(xiǎn)厭惡家庭對(duì)活期/定存類資產(chǎn)以及貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)配置意愿較強(qiáng)，而對(duì)股

13

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

票/基金類等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置意愿較低；相比于除海外資產(chǎn)外的其他資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)

偏好家庭對(duì)海外資產(chǎn)的配置意愿較低。另外，相比于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的家庭，風(fēng)險(xiǎn)偏好

的家庭對(duì)各類資產(chǎn)配置意愿更強(qiáng)。

120

95

90

85

活期/定存類商業(yè)保險(xiǎn)類股票/基金類海外資產(chǎn)貴金屬

T一不愿意承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)T-平均風(fēng)險(xiǎn)，平均I可報(bào)的項(xiàng)目

T-略低風(fēng)險(xiǎn)，略低回報(bào)的項(xiàng)目T-略高風(fēng)險(xiǎn)，略高回報(bào)的項(xiàng)目

y-高風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)的項(xiàng)目

圖16各類斐產(chǎn)配置意愿指數(shù)（按風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度分組）

偏債型基金投資意愿增幅上升，偏股型基金投資意愿增幅持續(xù)高于股票類資

產(chǎn)投資增幅。2021年第四季度，家庭基金和股票投資意愿增幅均略有回升，偏股

型基金投資意愿指數(shù)上升至102.8,偏債型基金投資意愿指數(shù)上升至101.5,股

票類資產(chǎn)投資意愿指數(shù)上升至101.7O2022年第一季度，偏股型基金投資意愿增

幅下降，偏債型基金投資意愿增幅上升，偏股型基金投資意愿指數(shù)下降至102.2,

偏債型基金投資意愿指數(shù)上升至102.2,股票類資產(chǎn)投資意愿指數(shù)上升至101.9。

圖17基金和股票類投資意愿指數(shù)

14

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

（二）均衡類配置家庭占比高且有所上升

將家庭財(cái)富配置類型分為偏存款類（僅投資存款類）、偏權(quán)益類（僅投資股

票或基金類）、均衡類（投資存款類或投資股票基金類）三類群體，其中均衡類

財(cái)富配置類型的家庭仍占比最大，達(dá)五成以上，而偏權(quán)益類家庭僅2.0%o同2021

年第四季度相比，2022年第一季度存款類配置家庭占比略有下降，從38.3%下降

到37.M，但均衡類配置家庭占比有所上升，從2021年第四季度的59.6%增加到

2022年第一季度的60.9%o

70%

60%---------?___?------------------*-

50%

40%?-0-*'*'*^」*.

30%

20%

10%

0%?----------------?----------------?----------------?----------------?----------------?

2020Q42021Q12021Q22O21Q32021Q42O22Q1

T-偏權(quán)益類--偏存款類T-均衡類

圖18家庭財(cái)富配置類型分布

年收入30萬以上家庭中超七成為均衡類資產(chǎn)配置家庭，即這類家庭既配置了

存款類資產(chǎn)也配置了股票或基金類資產(chǎn)，2022年第一季度這一比例達(dá)到78.1%,可

見高收入群體的均衡化配置觀念更強(qiáng)。此外，年收入10-30萬家庭中也有超六成是

均衡化配置家庭，2022年第一季度這一比例達(dá)到64.7%o

80%77.0%76.1%78.1%

74.7%74.4%

75%72.4%

70%

-65.7%64.7%

62.7%63.6%62.8%

65%60.8%-__

■一?.,--■

60%55.9%56.3%

54.2%54.1%54.7%

■T

55%-■?**■

483%^47.9%47.8%

50%46.5%45.7%

45%--*—

40%

2020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1

Th-5萬以下T-5-10萬-4^10-3077^^^■30萬以上

圖19相對(duì)均衡類資產(chǎn)配置的家庭占比（按收入分組）

15

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

（三）均衡配置家庭的財(cái)富和投資收益率較高

從家庭財(cái)富配置類型分組來看，財(cái)富配置類型屬于“均衡類”的家庭，其家

庭財(cái)富及收入增幅明顯較高,2022年第一季度指數(shù)值分別達(dá)到了113.6和110.40

而財(cái)富配置屬于偏權(quán)益類的家庭收入指數(shù)及財(cái)富指數(shù)則低于100,財(cái)富或收入水

平呈下降趨勢(shì)?？梢?，均衡配置家庭的財(cái)富水平較高。

圖20家庭財(cái)富指數(shù)（按家庭財(cái)富配置類型分組）

115.0

110.0

105.0

100.0

95.0

90.0

85.0

80.0

2020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1

一偏權(quán)益類一偏存款類一均衡類

圖21家庭收入指數(shù)（按家庭財(cái)富配置類型分組）

從不同資產(chǎn)配置類型與家庭全年的投資收益水平看，“均衡類”資產(chǎn)配置家

庭的全年投資收益率水平更高。數(shù)據(jù)表明，均衡配置家庭的投資收益水平更高。

從2022年第一季度的數(shù)據(jù)看，也支持以上結(jié)論。值得注意的是，2022年第一季

16

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

度，均衡配置家庭以及偏權(quán)益類家庭的投資收益下跌幅度較大。其中，均衡配置

家庭的投資收益率從2021年第四季度的4.6%下降至2022年第一季度的2.4%,

偏權(quán)益類家庭的投資收益率從2021年第四季度的-1.2%下降至2022年第一季度

的-3.2%0

圖22投資理財(cái)收益率（按家庭財(cái)富配置類型分組）

專題一：公募基金配置基本不變但占比仍較低，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性是當(dāng)

前主要考量

據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的官方數(shù)據(jù)，截至2021年12月末，公募基金數(shù)量上升至

9288只，總規(guī)模升至25.56萬億元，規(guī)模環(huán)比去年同期增長(zhǎng)2896。部分家庭將投

資視角放在了風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)均衡的基金上，據(jù)問卷統(tǒng)計(jì)，2022年一季度有37.9%

的被調(diào)查者配置了公募基金，公募基金在家庭金融資產(chǎn)中占比為9.9%,季度環(huán)

比略有提升（僅為0.084%）,相比不動(dòng)產(chǎn)、銀行理財(cái)?shù)热耘f較低。

公募基金投資者中，超六成投資者公募基金配置占金融資產(chǎn)的比重小于30%

,配置占比大于30%的家庭不到四成。其中公募基金投資占家庭金融資產(chǎn)比重小

于

10%的家庭最多，達(dá)到了40.54%；其次是公募基金配置占比在10-3096的家庭，

占比為27.6%；14.9%的家庭配置占比在30-5096；另有4.7%的家庭公募基金配

置占比在90%以上。

17

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

圖23公募基金投資占家庭金融資產(chǎn)比

超七成家庭在公募基金上的配置不變

家庭投資公募基金規(guī)模相比于2021年第四季度整體變化趨勢(shì)不大，有78.0%

的家庭占比基本保持不變；13.4%的家庭占比上升，占比上升超過5%的家庭為

4.8%；8.5%的家庭占比下降，占比下降5%以上的家庭占比為5.4%。

圖24家庭金融資產(chǎn)中公募基金占比相比上季度變化情況

家庭投資基金關(guān)注維度多為基金歷史業(yè)績(jī)和穩(wěn)定性

從總體來看，家庭投資基金關(guān)注的維度中首要關(guān)注點(diǎn)是基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與

最大回撤，關(guān)注占比達(dá)到了26.9%；其次關(guān)注基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，家庭關(guān)注基金過

去3-5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)高于關(guān)注過去3-12個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其中關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表

現(xiàn)的占比為22.4%,關(guān)注短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)的占比為18.7%o

18

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

圖25基金投資關(guān)注維度

從金融資產(chǎn)規(guī)模分組來看，同樣是基金過去的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、基金的穩(wěn)定性和最

大回撤作為家庭選擇基金所關(guān)注的點(diǎn)。不同的是，隨著家庭金融資產(chǎn)規(guī)模的增加,

家庭關(guān)注基金長(zhǎng)期收益的情況更加明顯，金融資產(chǎn)規(guī)模在5萬及以下的家庭對(duì)基

金一年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)注比例為19.7%,對(duì)3-5年基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)注比例為21.1%,

差額僅為1.4%；而對(duì)于金融資產(chǎn)規(guī)模30萬以上的家庭來說，對(duì)基金一年內(nèi)業(yè)績(jī)

表現(xiàn)關(guān)注比例為17.9%,對(duì)3-5年基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)注比例為23.1%,差額達(dá)到了

5.2%,說明家庭投入更多金融資產(chǎn)，對(duì)資產(chǎn)長(zhǎng)期的收益率更加看重。

■基金過去3個(gè)月到12個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或排名

■基金過去3年至5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或排名

■基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與最大回撤

■基金經(jīng)理的知名度學(xué)歷等

■基金經(jīng)理的擅長(zhǎng)的板塊及風(fēng)格是否穩(wěn)定

■主要看銀行理財(cái)經(jīng)理或互聯(lián)網(wǎng)渠道給我推薦什么產(chǎn)品

圖26基金投資關(guān)注維度（按金融資產(chǎn)分組）

從年齡分組來看，隨著年齡的增大，對(duì)基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)和穩(wěn)定性越來越看

重，同時(shí)對(duì)短期收益的關(guān)注越來越不明顯。20-29歲群體對(duì)基金短期業(yè)績(jī)的關(guān)注

比例達(dá)到19.8%,但對(duì)基金穩(wěn)定性的關(guān)注比例只有25.1%；50-59歲群體對(duì)基金

19

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

短期業(yè)績(jī)的關(guān)注比例只有16.6%,而對(duì)基金穩(wěn)定性的關(guān)注比例達(dá)到了27.3%o

不同年齡段的群體關(guān)注點(diǎn)不同，與對(duì)于流動(dòng)性和未來收益的需求相關(guān)。

■基金過去3年至5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或排名

.基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與坡大回撤

■基金經(jīng)理的知名度_學(xué)歷等

.基金經(jīng)理的擅長(zhǎng)的板塊及風(fēng)格是否穩(wěn)定

?主要看銀行理財(cái)經(jīng)理_或互聯(lián)網(wǎng)渠道一給我推薦什么產(chǎn)品

圖27基金投資關(guān)注維度（按年齡分組）

從學(xué)歷分組來看，高學(xué)歷群體比低學(xué)歷群體更看重長(zhǎng)期收益；同時(shí)隨著學(xué)歷

的增加，對(duì)基金經(jīng)理擅長(zhǎng)版塊及風(fēng)格更為關(guān)注。其中碩士研究生及以上群體對(duì)基

金過去3-5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)注度為22.8%,而對(duì)過去3-12個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)注

度只有17.7%；其次，研究生及以上學(xué)歷群體對(duì)基金經(jīng)理擅長(zhǎng)版塊的關(guān)注度最,

達(dá)到了17.7%0

■基金過去3個(gè)月到12個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或排名

■基金過去3年至5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或排名

a基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與最大回撤

■基金經(jīng)理的知名度_學(xué)歷等

.基金經(jīng)理的擅長(zhǎng)的板塊及風(fēng)格是否穩(wěn)定

a主要看銀行理財(cái)經(jīng)理_或互聯(lián)網(wǎng)渠道一給我推薦什么產(chǎn)品

圖28基金投資關(guān)注維度（按學(xué)歷分組）

家庭投資預(yù)期收益基本低于20%,七成家庭投資有最大回撤限度

針對(duì)不同的基金類型，高達(dá)89.4%的家庭進(jìn)行了對(duì)股票型或混合型基金的投

20

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

資，僅有10.6%的家庭只購(gòu)買過貨幣基金或固定收益型基金。

在購(gòu)買股票型或混合型基金的家庭中，有六成以上家庭預(yù)期收益在5-20%

之間。認(rèn)為此類基金保本就行的占10.6%,認(rèn)為收益要達(dá)到0-5%的占12.0%,

認(rèn)為預(yù)期收益在5-10%的家庭最多，占比達(dá)到34.3,認(rèn)為預(yù)期收益在10-20%

的家庭其次，占比達(dá)到29.6%,認(rèn)為預(yù)期收益更高甚至在40%以上的家庭逐漸

減少，只占到總體的一成多一點(diǎn)。

圖29家庭對(duì)股票型或混合型基金的預(yù)期年化收益

從年收入分組來看，隨著收入上升，對(duì)預(yù)期收益的要求更高；同時(shí)，保本就

行的人群占比隨收益上升而減小。5萬以下年收入家庭中預(yù)期收益在10-20%的只

占17.9%,而30萬年收入家庭中占36.6%；5萬及以下年收入家庭中認(rèn)為預(yù)期收

益能保本即可占比達(dá)到了24.8%,30萬以上年收入家庭中認(rèn)為預(yù)期收益能保本即

可占比只有5.8%o

21

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

圖30家庭對(duì)股票型或混合型基金的預(yù)期年化收益（按收入分組）

從年齡分組來看，整體預(yù)期收益分布大致相同，年輕群體對(duì)于預(yù)期收益較為分

化，各年齡段均有六成人群預(yù)期收益在5-20%之間。20-29歲群體中認(rèn)為預(yù)期收益

在0-5%的占比有13.6%,同時(shí)認(rèn)為預(yù)期收益能達(dá)到40%以上的占比有6.2%,均為

各年齡段中最高，因此認(rèn)為年輕群體投資觀念較其他年齡段群體有一定分化。

圖31家庭對(duì)股票型或混合型基金的預(yù)期年化收益（按年齡分組）

從學(xué)歷分組來看，隨著學(xué)歷的上升，不再認(rèn)為預(yù)期收益保本即可，對(duì)收益的

預(yù)期整體在提升。初中及以下學(xué)歷中認(rèn)為能保本即可的占比有21.4悅但碩士研

究生及以上學(xué)歷群體中只有5.4%的群體接受預(yù)期收益保本即可。隨著學(xué)歷上升,

預(yù)期收益占比重心從570%轉(zhuǎn)移到10-20凱研究生及以上學(xué)歷群體13.6%的占比

22

中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

認(rèn)為預(yù)期收益會(huì)超過40%,對(duì)投資十分有信心。

■能保本就行?0_5?5_10■10_20■20_40■40—以上

圖32家庭對(duì)股票型或混合型基金的預(yù)期年化收益（按學(xué)歷分組）

對(duì)于基金發(fā)生回撤之后是否會(huì)選擇贖回，70%的家庭會(huì)選擇贖回，最大回撤

比例在20%以內(nèi)的家庭占比居多。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，有29.1%的家庭認(rèn)為基金回撤

對(duì)自己是否贖回基金沒有任何影響，13.4%的家庭認(rèn)為在具有浮盈情況下，即使

有回撤也無關(guān)緊要；14.8%的家庭認(rèn)為在5%以內(nèi)就會(huì)進(jìn)行贖回。當(dāng)回撤超過5%,

隨著回撤率的上升，進(jìn)行贖回的家庭也越來越少，僅有2.8%的家庭在回撤率達(dá)

到40%以上才會(huì)進(jìn)行贖回，說明家庭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)一般持厭惡態(tài)度。

圖33家庭基金投資接受最大回撤

從年收入分組來看，隨著年收入的上升，抗回撤能力逐步提高，高收入家庭

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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

能接受更大的波動(dòng)。5萬以下年收入中有28.7%的家庭對(duì)回撤的最大限度在5%

以內(nèi)，而作為30萬以上家庭，接受回撤在5%以內(nèi)的家庭占比只有7.6機(jī)而

最大回撤在10-20%,5萬及以下年收入家庭中有7.9%的群體能接受，而30萬

以上年收入家庭接受占比達(dá)到16.4%o

圖34家庭基金投資接受最大回撤（按收入分組）

從年齡分組來看，各個(gè)年齡段基本情況大致相同，近乎三成群體認(rèn)為回撤對(duì)

是否贖回?zé)o影響，接受最大回撤的群體在各年齡段占比均隨最大回撤率的上升而

下降。以50-59歲群體為例，認(rèn)為回撤對(duì)贖回?zé)o影響的群體占比有31.6%,最大

接受回撤在40%以上的群體占比有2.9虬

圖35家庭基金投資接受最大回撤（按年齡分組）

從學(xué)歷分布來看，研究生及以上學(xué)歷認(rèn)為無影響的占比最多，其他學(xué)歷群體

抗波動(dòng)分布基本情況大致相同。研究生及以上學(xué)歷中有33.2%的人認(rèn)為回撤對(duì)是

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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

否贖回?zé)o影響，能接受最大回撤在5%以內(nèi)的占比只有8.8%,作為對(duì)比，初中

■無影響■有浮盈回撤也無關(guān)緊要?5%以內(nèi)?5-10%■10-20%■20-40%?40%以上

及以下群體能接受最大回撤為5%以內(nèi)的群體占比達(dá)到了18.4%0

圖36家庭基金投資接受最大回撤（按學(xué)歷分組）

家庭更愿意選擇銀行和高收益率產(chǎn)品進(jìn)行財(cái)富管理

從選擇的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)來看，銀行是家庭主要選擇的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，占比達(dá)

66.0%o其次為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)、基金公司和券商，占比分別為20.4%、16.2%和

9.7%o

■2021Q2■2021Q3■2021Q4■2022Q1

圖37選擇的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

從收入分組來看，高收入家庭更愿意選擇基金公司作為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，更不

愿意選擇銀行作為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。年收入在30萬以上的家庭選擇基金公司的占

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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

比高于其他收入組，為17.3悅選擇銀行作為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的占比最低，為41.4沆

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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告

?銀行■券商?信托基金公司,三方財(cái)富公司■互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)

圖38選擇的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)（按收入分組）

注：由于該題是多選題，所以進(jìn)行了歸一化處理

從選擇財(cái)富管理機(jī)構(gòu)最關(guān)注的維度來看，絕大多數(shù)家庭更關(guān)注產(chǎn)品的收益率，

其占比為46.8%。其次，家庭在機(jī)構(gòu)的知名度和規(guī)模的關(guān)注方面的占比為14.0%。家

庭在市場(chǎng)與產(chǎn)品的解讀專業(yè)程度和整體交易與投后的智能化水平的關(guān)注方面的占

比分別為6.6%和6.現(xiàn)。此外，家庭在購(gòu)買費(fèi)率和提供產(chǎn)品的豐富度的關(guān)注占比僅

分別為6.7%和3.5%o