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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
疫情后時(shí)代中國(guó)家庭的財(cái)富變動(dòng)趨勢(shì)
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告(2022Q1)
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
目錄
一、一季度家庭財(cái)富和收入繼續(xù)增加,財(cái)富增速高于收入增速...................1
(-)財(cái)富增幅仍超過收入增速,且增速持續(xù)上升...............................1
(-)高收入組的財(cái)富指數(shù)持續(xù)向好,低收入群體財(cái)富仍處較低水平..............1
(=]職業(yè)穩(wěn)定群體經(jīng)濟(jì)狀況相對(duì)較好,自由職業(yè)群體的經(jīng)濟(jì)狀況仍較差..........4
二、一季度市場(chǎng)表現(xiàn)不佳,金融投資對(duì)家庭財(cái)富增加的貢獻(xiàn)下降.................6
(一)房產(chǎn)對(duì)財(cái)富增加的貢獻(xiàn)上升,金融投資對(duì)財(cái)富增加的貢獻(xiàn)下降..............6
(二)今年一季度家庭平均投資理財(cái)收益率為0.88%....................................................................................8
三、家庭資產(chǎn)配置略有調(diào)整,避險(xiǎn)類資產(chǎn)配置意愿增強(qiáng).........................11
(-)各類資產(chǎn)配置意愿仍相對(duì)均衡,定存及貴金屬類配置小幅增加..............11
(二)均衡類配置家庭占比高且有所上升......................................14
(三)均衡配置家庭的財(cái)富和投資收益率較高..................................15
專題一:公募基金配置基本不變,業(yè)績(jī)穩(wěn)定性是當(dāng)前主要考量....................16
專題二:家庭對(duì)資產(chǎn)配置關(guān)注度高,但存在非理性投資習(xí)慣......................29
四、家庭線上投資熱情依舊高漲............................................40
(一)線上投資指數(shù)為106.7,投資意愿繼續(xù)提升...............................40
(二)參與線上投資家庭的資產(chǎn)配置更均衡化..................................44
(三)參與線上投資的家庭的財(cái)富與收入更高..................................45
五、一季度家庭消費(fèi)支出繼續(xù)增加,非剛需消費(fèi)仍未恢復(fù).......................46
(-)一季度家庭消費(fèi)變動(dòng)指數(shù)為104.3,略有增加.............................46
(二)低收入家庭和公務(wù)員/管理者的消費(fèi)增速放緩.............................47
(=)生存型和發(fā)展型消費(fèi)不斷增加,享樂型消費(fèi)降幅減小......................48
六、計(jì)劃購(gòu)房的家庭比例小幅上升..........................................51
(-)第一季度計(jì)劃購(gòu)房家庭比例略有上升....................................51
(二)各等級(jí)城市家庭購(gòu)房意愿變動(dòng)有所不同..................................52
(三)1套或多套房家庭購(gòu)房意愿提高........................................54
七、家庭負(fù)債增速及消費(fèi)信貸需求增速有所放緩...............................54
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
(一)負(fù)債指數(shù)與消費(fèi)性負(fù)債指數(shù)增速放緩......................................54
(二)消費(fèi)信貸需求增速有所放緩,經(jīng)營(yíng)信貸需求增速有所上升...................56
(三)低收入家庭的消費(fèi)貸款獲貸難度依舊值得關(guān)注..............................57
八、展望未來:家庭對(duì)財(cái)富及收入保持樂觀..................................59
(一)家庭對(duì)下季度的財(cái)富和收入預(yù)期增速持續(xù)增加..............................59
(二)家庭對(duì)未來消費(fèi)預(yù)期持續(xù)增加............................................60
(三)計(jì)劃增加儲(chǔ)蓄的家庭占比增加............................................64
(四)家庭預(yù)期未來物價(jià)增幅放緩..............................................65
(五)家庭對(duì)股市的預(yù)期有所下滑..............................................66
(六】家庭預(yù)期未來一年經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長(zhǎng)平穩(wěn)......................................67
九、總結(jié)及建議..........................................................69
(-)家庭財(cái)富增速仍高于收入,金融投資貢獻(xiàn)下降..............................69
(二)市場(chǎng)波動(dòng)考驗(yàn)投資者智慧,理性投資仍需引導(dǎo)..............................70
(三)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期相對(duì)樂觀,股市預(yù)期有所下滑..............................71
附錄1:調(diào)研基本情況.........................................................72
附錄2:數(shù)據(jù)基本介紹.........................................................73
附錄3:指數(shù)編制方法.........................................................75
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
一、一季度家庭財(cái)富和收入繼續(xù)增加,財(cái)富增速高于收入增速
(一)財(cái)富增幅仍超過收入增速,且增速持續(xù)上升
2022年第一季度家庭財(cái)富指數(shù)與家庭收入指數(shù)分別為104.1和103.K與
2021年第四季度相比,2022年第一季度家庭的財(cái)富和收入增速持續(xù)上升,財(cái)富
增速超過收入增速。具體來看,家庭財(cái)富指數(shù)從2022年第四季度的104.0上
升至2022年第一季度的104.1。家庭收入指數(shù)從2021年第四季度的102.5上
升至
2022年第一季度的103.U
2022年第一季度工作穩(wěn)定性指數(shù)為99.1,較上季度略有回落,但高于去年
同期。具體來看,疫情后家庭工作穩(wěn)定性逐漸恢復(fù),但受疫情反撲等因素影響,
工作穩(wěn)定性有所波動(dòng),2021年第三季度回落至94.9,2021年第四季度有所上升,
2022年第一季度為99.1,仍然低于100,但高于去年同期的98.2??傮w來看
,財(cái)富和收入增幅有所回升,工作穩(wěn)定性略有回落。
110
80
2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1
一工作穩(wěn)定性指數(shù)一家庭收入指數(shù)一家庭財(cái)富指數(shù)
圖1家庭工作、收入及財(cái)富狀況
(二)高收入組的財(cái)富指數(shù)持續(xù)向好,低收入群體財(cái)富仍處較低水
平
從不同收入分組的家庭財(cái)富水平變動(dòng)情況看,相比2021年第四季度,各
1
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
收入組財(cái)富指數(shù)均有所上揚(yáng)。2022年第一季度,年收入5萬以上的家庭財(cái)富
繼續(xù)
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
增長(zhǎng),其中,年收入在5-10萬的家庭的財(cái)富指數(shù)由2021年第四季度的99.7
上升至2022年第一季度的102.0,超過100,反映該群體財(cái)富有所增加;年
收入10-30萬家庭的財(cái)富指數(shù)從2021年第四季度的114.5上升到2022年第
一季度的
116.6,同時(shí)年收入30萬及以上家庭的財(cái)富指數(shù)也從131.2上升到133.3;
年收入5萬及以下的家庭財(cái)富仍處于低位,年收入5萬及以下家庭的財(cái)富指
數(shù)一直處于較低水平,2022年第一季度為73.5,仍低于榮枯線100,反映該
群體的財(cái)富仍處于低位。
160.0
132.1130.5135.9131.2133.3
140.0122.3123.1121.8125.4
1482一112.2116.6
120.0105.0110.7106.7109.4
98.34,02.0
90^—一—1___
100.0-------.80.9—-
---72.470.9_____69.873.473.5
80.063.4,67.4
55.6
60.0
40.0
20.0
0.0
2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1
1?5萬及以下5-10萬10-30萬-30萬及以上
圖2家庭財(cái)富指數(shù)(按年收入分組)
從各收入組家庭的收入水平變動(dòng)情況看,相比四季度,各收入組家庭的收入
指數(shù)也均有所增加。疫情之初,僅年收入30萬以上家庭的收入增長(zhǎng),其他家庭
的收入水平均低于疫情前;2020年三季度、四季度,年收入10-30萬、5To萬
的家庭收入也相繼出現(xiàn)正向增長(zhǎng);而收入5萬及以下家庭的收入指數(shù)一直低于
100,呈縮水狀態(tài)。從2022年第一季度看,收入30萬及以上家庭的收入指數(shù)高
達(dá)129.4,收入持續(xù)增長(zhǎng);收入5萬及以下家庭的收入指數(shù)僅72.8,相比2021
年四季度降幅略有減小。
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
140.0
120.0
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
0.0
2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1
萬及以下5-10萬10-30萬30萬及以上
圖3家庭收入指數(shù)(按年收入分組)
從收入分組看,各組工作穩(wěn)定性變化趨勢(shì)與家庭財(cái)富、收入變動(dòng)趨勢(shì)表現(xiàn)一
致。家庭年收入30萬以上的高收入組的工作穩(wěn)定性連續(xù)9個(gè)季度增長(zhǎng),其中指
數(shù)值在2020年第四季度達(dá)到峰值118.2后呈現(xiàn)波動(dòng)式發(fā)展,2022年第一季度達(dá)
到次高峰值116.3o家庭年收入10-30萬的中高收入組家庭工作穩(wěn)定性連續(xù)7個(gè)
季度相對(duì)增長(zhǎng),其中2022年一季度工作穩(wěn)定性相對(duì)2021年四季度增幅略有提
高。家庭年收入5-10萬的中低收入群體工作穩(wěn)定性除了在2020Q4到2021Q2三
個(gè)季度增長(zhǎng)外,其他季度工作穩(wěn)定性都下降,但下降幅度收窄。家庭年收入5萬
及以下的低收入群體的工作穩(wěn)定性指數(shù)從2021年第四季度的85.1下降到2022
年第一季度的82.7。
圖4工作穩(wěn)定性指數(shù)(按年收入分組)
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
(三)職業(yè)穩(wěn)定群體經(jīng)濟(jì)狀況相對(duì)較好,自由職業(yè)群體的經(jīng)濟(jì)狀況
仍較差
2020年第三季度以來,多數(shù)家庭的財(cái)富指數(shù)逐步回升,但不同職業(yè)中差異
較大。公務(wù)員和管理者的家庭財(cái)富狀況最優(yōu),除2020年第二季度外,其他季
度家庭財(cái)富指數(shù)均大于100,2022年第一季度達(dá)到117.1,其他職業(yè)群體家庭
財(cái)富狀況在2022第一季度增幅上升或降幅收窄。
2022年第一季度自由職業(yè)者群體的家庭財(cái)富降幅有所下降,從2021年第
四季度的94.3上升至2022年第一季度的96.6,但仍低于100,反映自由職
業(yè)群體的經(jīng)濟(jì)狀況仍較差。
130.0
120.0
110.0
100.0
90.0
80.0
70.0
60.0
2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1
----自由職業(yè)公司普通職員一專業(yè)技術(shù)人士/技術(shù)工人
?個(gè)體戶/自營(yíng)商一公務(wù)員/管理者
圖5家庭財(cái)富指數(shù)(按職業(yè)分組)
從家庭收入水平變動(dòng)情況看,2022年第一季度除自由職業(yè)者外,其他職業(yè)
的收入指數(shù)均有所上揚(yáng)并接近或超過100,這反映出除自由職業(yè)者外,其他職業(yè)
群體的收入均有所上升。2021年第三季度,各職業(yè)群體的收入指數(shù)均有所下滑,
自由職業(yè)群體的家庭收入指數(shù)僅82.3;2021年第四季度開始,各職業(yè)群體的收
入指數(shù)有所上升。2022年第一季度,自由職業(yè)群體的收入指數(shù)回升到95.7,收
入降幅縮小。
值得關(guān)注的是與2021年第四季度相比,2022年第一季度個(gè)體戶/自營(yíng)商
的家庭收入指數(shù)有明顯上升,從2021年第四季度的102.8上升至2022年第一
季度
5
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的107.10
120.0
110.0
100.0
90.0
80.0
70.0
60.0
2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1
???自由職業(yè)公司普通職員■專業(yè)技術(shù)人士/技術(shù)工人
T-個(gè)體戶/自營(yíng)商T?公務(wù)員/管理者
圖6家庭收入指數(shù)(按職業(yè)分組)
從工作穩(wěn)定性恢復(fù)情況看,2022年第一季度,除自由職業(yè)之外,其他職業(yè)組
均在100以上,工作穩(wěn)定性上升。相比2021年第四季度,個(gè)體戶/自營(yíng)商的工作
穩(wěn)定性指數(shù)大幅擴(kuò)大,增幅超過專業(yè)技術(shù)人士/技術(shù)人員。個(gè)體戶/自營(yíng)商的工作
穩(wěn)定性指數(shù)從2021年第四季度的101.3上升至2022年第一季度的107.5O自由
職業(yè)群體的工作穩(wěn)定性指數(shù)相比2021年第四季度有所回落,從2021年四季度的
95.8回落到2022年第一季度的94.7,降幅有所擴(kuò)大。
120.0
70.0
60.0
2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1
T-自由職業(yè)T-專業(yè)技術(shù)人士/技術(shù)工人T-個(gè)體戶/自營(yíng)商
T?-公務(wù)員/管理者一一公司普通職員
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
圖7工作穩(wěn)定性指數(shù)(按職業(yè)分組)
二、一季度市場(chǎng)表現(xiàn)不佳,金融投資對(duì)家庭財(cái)富增加的貢獻(xiàn)下
降
(一)房產(chǎn)對(duì)財(cái)富增加的貢獻(xiàn)上升,金融投資對(duì)財(cái)富增加的貢獻(xiàn)下降
影響家庭財(cái)富變動(dòng)的因素主要包括四大類:住房資產(chǎn)、金融投資、工商業(yè)經(jīng)
營(yíng)、可支配現(xiàn)金。住房資產(chǎn)和金融投資是導(dǎo)致家庭財(cái)富增加的主要因素,根據(jù)測(cè)
算,對(duì)財(cái)富增加的家庭來說,2022年第一季度住房資產(chǎn)增加貢獻(xiàn)了63.8%,金融
投資價(jià)值增加貢獻(xiàn)了26.8%,可支配現(xiàn)金和工商業(yè)經(jīng)營(yíng)總的貢獻(xiàn)在10%以內(nèi)。
另外,金融投資對(duì)家庭財(cái)富增加的貢獻(xiàn)率在經(jīng)歷2020年的疫情后,從2021
年開始不斷上升,但在2022年第一季度開始回落。這與中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)有直
接關(guān)系。春節(jié)以來新一輪的新冠疫情頻發(fā),俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)使得國(guó)際政治局勢(shì)變
得更加復(fù)雜,因此金融市場(chǎng)的不確定進(jìn)一步加劇,中國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)并
處于歷史較低點(diǎn)。
與之相對(duì)的是,2022年第一季度住房資產(chǎn)對(duì)家庭財(cái)富增加的貢獻(xiàn)率迅速上
升,雖然尚未達(dá)到2020年水平,但已經(jīng)超過2021年三季度和四季度的數(shù)值。自
春節(jié)以來,利好房市的政策頻頻出臺(tái),在市場(chǎng)不確定的情況下,住房資產(chǎn)是相對(duì)
較好的避險(xiǎn)資產(chǎn)。
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
■2022Q1■2021Q4■2021Q3■2021Q2■2021Q1■2020Q4■2020Q1
圖8各因素對(duì)財(cái)富增加的貢獻(xiàn)率
金融投資和住房資產(chǎn)變動(dòng)也是導(dǎo)致家庭財(cái)富減少的主要因素。根據(jù)測(cè)算,對(duì)
財(cái)富減少的家庭來說,2022年第一季度金融投資價(jià)值減少貢獻(xiàn)了43.8%,住房資
產(chǎn)減少貢獻(xiàn)了40.3%,可支配現(xiàn)金減少貢獻(xiàn)了15.3虬值得注意的是相比2021年
第四季度,2022年第一季度住房資產(chǎn)對(duì)家庭財(cái)富減少的貢獻(xiàn)率大幅提升。從2021
年第四季度的33.6%大幅上升至40.3%0
2022年3月16日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布《70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情
況》,2022年2月份,70個(gè)大中城市中,二三線城市環(huán)比持平或下降,三線城市
商品住宅銷售價(jià)格同比下降。比如哈爾濱2022年2月二手住宅銷售價(jià)格指數(shù)下
跌1%,大理2022年2月二手住宅銷售價(jià)格指數(shù)下跌0.7%。三線以下城市房?jī)r(jià)
下跌可以部分解釋住房資產(chǎn)對(duì)家庭財(cái)富減少的貢獻(xiàn)率增加的原因。
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
■2022Q1B2021Q4■2021Q3■2021Q2?2021Ql■2020Q4■2020Q1
圖9各因素對(duì)財(cái)富減少的貢獻(xiàn)率
(二)今年一季度家庭平均投資理財(cái)收益率為0.88%
2022年第一季度家庭投資理財(cái)平均收益率大幅下降,收益率僅0.88%,低
于去年同期的L5沆這可能與2022年第一季度俄烏戰(zhàn)爭(zhēng),疫情加重等不確定性
導(dǎo)致的股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳有關(guān)。具體來看,相比2021年第四季度,2022年第一
季度累計(jì)收益為負(fù)的家庭占比從13.9%上升到了20.6%,而收益為正的家庭占比
從40.9%下降到了33.6%0相比前兩年的收益情況,本季度家庭投資理財(cái)收益明
顯較差。2020年家庭投資理財(cái)平均收益率為2.3%,2021年第一季度家庭投資理
財(cái)平均收益率平均為1.5%,截至2021年第二季度家庭投資理財(cái)平均收益率平均
為2.2%,截至2021年第三季度家庭投資理財(cái)平均收益率平均為1.5%,截至2021
年第四季度家庭投資理財(cái)平均收益率平均為2.8%o
22022年一季度調(diào)研問卷回收時(shí)間為2月24日至3月4日之間,在此期間股市大盤相對(duì)平穩(wěn),
未體現(xiàn)出3月中下旬的股市大幅波動(dòng),因此該收益率數(shù)據(jù)可能偏樂觀。
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
圖10家庭投資理財(cái)收益率分布
相比2021年第四季度,2022年第一季度高學(xué)歷群體與低學(xué)歷群體的家庭投
資理財(cái)收益的差距縮小。2022年第一季度研究生及以上學(xué)歷家庭的投資理財(cái)收
益率為3.2%,高出本科學(xué)歷家庭1.9個(gè)百分點(diǎn);而2021年第四季度研究生及以
上學(xué)歷家庭的投資理財(cái)收益率為6.0%,高出本科學(xué)歷家庭3.3個(gè)百分點(diǎn)。不同
學(xué)歷群體的投資收益率差距縮小,這可能與2022年第一季度金融市場(chǎng)表現(xiàn)不佳
有關(guān)。值得注意的是初中及以下學(xué)歷與研究生及以上學(xué)歷的投資收益率差額高達(dá)
4.0%,說明投資具有一定的門檻,高學(xué)歷投資者整體收益更好。
圖11投資理財(cái)平均收益率(按學(xué)歷分組)
相比2021年第四季度,2022年第一季度年收入30萬以上家庭的投資理財(cái)
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
收益率大幅下降,從2021年第四季度的10.1%大幅下降至2022年第一季度的
5.6%,但收入30萬以上家庭的投資收益水平仍高于其他收入群體。另外,收入
5萬以下家庭的投資理財(cái)收益率為-3.2樂低收入群體的理財(cái)能力有待提高。值
得關(guān)注的是年收入30萬以上家庭的投資理財(cái)收益率大幅下降,我們認(rèn)為
可能是由以下兩方面原因造成:一方面是由于2022年第一季度發(fā)生俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)以
及新一輪新冠疫情加重等事件,使得中國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。2022年2月24日,
俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)正式打響。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)使得國(guó)際政治局勢(shì)變得更加復(fù)雜,金融市場(chǎng)
的不確定性增加,波動(dòng)劇烈,尤其是中概股股價(jià)下跌幅度較大。與此同時(shí),新一
輪的新冠疫情爆發(fā),從3月1日的每日119例快速上升至3月12日的每日3122
例。新冠病毒的快速傳播嚴(yán)重影響了企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng),使得金融市場(chǎng)的不確定進(jìn)
一步加劇。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)以及新一輪新冠疫情的同時(shí)爆發(fā)使得許多股票投資者產(chǎn)生了
恐慌情緒,從而導(dǎo)致中國(guó)股票市場(chǎng)大盤股價(jià)大幅下跌。截止問卷數(shù)據(jù)收集日,即
2022年1月4日至2022年3月4日,上證指數(shù)下跌幅度為5.28%<>截止報(bào)告初
稿撰寫日,即2022年1月4日至2022年3月25日,上證指數(shù)下跌幅度高達(dá)
11.45虬尤其是2022年3月7日至2022年3月15日,上證指數(shù)在短短8天的
時(shí)間從3447.65下降至3063.97,跌幅高達(dá)11.13%。從數(shù)據(jù)可以看出,金融市場(chǎng)
的劇烈波動(dòng)是造成家庭投資理財(cái)收益率大幅下降的重要原因。
另一方面是由于年收入30萬以上家庭配置股票、期貨和衍生品更多。年
收入30萬以上家庭對(duì)股票/期貨/衍生品配置意愿指數(shù)為113.8,而其他分組
對(duì)股票/期貨/衍生品配置意愿指數(shù)在100左右波動(dòng),遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于年收入30萬以
上家庭
對(duì)股票/期貨/衍生品配置意愿。正是由于年收入30萬以上家庭配置股票、期
貨和衍生品更多,而2022年第一季度中國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳,使得年收入30
萬以上家庭的投資理財(cái)收益率大幅下降。
11
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
12/610.1%
7.5%
8%
6.4%6.0%
5.6%
6%.
4.1%4.5%、
3.3%
4%2.9%_■------------------
2.0%2.3%
%e%
7%1.0%
V/O
^02101___2021Q.32021Q4
-2%-1.7%"***2財(cái)
-2A%,—?
/IO/
T-5萬以下一?-5-10萬10-30萬30萬以上
圖122022年第一季度投資理財(cái)平均收益率(按收入分組)
圖13股票/期貨/衍Th品配置意愿指數(shù)(按收入分組)
三、家庭資產(chǎn)配置略有調(diào)整,避險(xiǎn)類資產(chǎn)配置意愿增強(qiáng)
(一)各類資產(chǎn)配置意愿仍相對(duì)均衡,定存及貴金屬類配置小幅增加
經(jīng)歷了年初疫情,家庭商業(yè)保險(xiǎn)類、存款類配置意愿從最開始的高漲逐漸回
落至常態(tài)化。2020年第三季度以來,股票/基金類、貴金屬、海外資產(chǎn)投資意愿
指數(shù)均不同程度上升,2020年第四季度以來,各類資產(chǎn)配置增幅差異不大。2022
年第一季度相比于2021年第四季度各類資產(chǎn)配置意愿有小幅回升。
值得注意的是,2022年第一季度活期/定存類資產(chǎn)和貴金屬配置意愿上升,
12
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
這可能是因?yàn)榛钇?定存類資產(chǎn)和貴金屬是避險(xiǎn)資產(chǎn)。當(dāng)2022年第一季度中國(guó)
股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳時(shí),對(duì)于避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置意愿有所上升。
T-活期/定存類T-商業(yè)保險(xiǎn)類T-股票/基金類T-海外資產(chǎn)-興一貴金屬
圖14各類資產(chǎn)配置意愿指數(shù)
從不同年齡分組的各類資產(chǎn)配置意愿指數(shù)情況看,2022年第一季度,年輕
群體對(duì)各類資產(chǎn)配置意愿較強(qiáng)。隨著年齡增長(zhǎng),對(duì)各類資產(chǎn)配置意愿逐漸降低。
值得注意的是,2022年第一季度,各年齡組對(duì)活期/定存類、商業(yè)保險(xiǎn)類、貴金
屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)配置意愿更強(qiáng),對(duì)股票/基金類資產(chǎn)配置意愿更低。這可能與上述
說的中國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳有關(guān)。
T-20以下T-21-30歲—?―31-40^41-50歲T-51-60歲
圖15各類資產(chǎn)配置意愿指數(shù)(按年齡分組)
從不同風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度分組的各類資產(chǎn)配置意愿指數(shù)情況看,2022年第一季度,
風(fēng)險(xiǎn)厭惡家庭對(duì)活期/定存類資產(chǎn)以及貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)配置意愿較強(qiáng),而對(duì)股
13
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
票/基金類等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置意愿較低;相比于除海外資產(chǎn)外的其他資產(chǎn),風(fēng)險(xiǎn)
偏好家庭對(duì)海外資產(chǎn)的配置意愿較低。另外,相比于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的家庭,風(fēng)險(xiǎn)偏好
的家庭對(duì)各類資產(chǎn)配置意愿更強(qiáng)。
120
95
90
85
活期/定存類商業(yè)保險(xiǎn)類股票/基金類海外資產(chǎn)貴金屬
T一不愿意承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)T-平均風(fēng)險(xiǎn),平均I可報(bào)的項(xiàng)目
T-略低風(fēng)險(xiǎn),略低回報(bào)的項(xiàng)目T-略高風(fēng)險(xiǎn),略高回報(bào)的項(xiàng)目
y-高風(fēng)險(xiǎn),高回報(bào)的項(xiàng)目
圖16各類斐產(chǎn)配置意愿指數(shù)(按風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度分組)
偏債型基金投資意愿增幅上升,偏股型基金投資意愿增幅持續(xù)高于股票類資
產(chǎn)投資增幅。2021年第四季度,家庭基金和股票投資意愿增幅均略有回升,偏股
型基金投資意愿指數(shù)上升至102.8,偏債型基金投資意愿指數(shù)上升至101.5,股
票類資產(chǎn)投資意愿指數(shù)上升至101.7O2022年第一季度,偏股型基金投資意愿增
幅下降,偏債型基金投資意愿增幅上升,偏股型基金投資意愿指數(shù)下降至102.2,
偏債型基金投資意愿指數(shù)上升至102.2,股票類資產(chǎn)投資意愿指數(shù)上升至101.9。
圖17基金和股票類投資意愿指數(shù)
14
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
(二)均衡類配置家庭占比高且有所上升
將家庭財(cái)富配置類型分為偏存款類(僅投資存款類)、偏權(quán)益類(僅投資股
票或基金類)、均衡類(投資存款類或投資股票基金類)三類群體,其中均衡類
財(cái)富配置類型的家庭仍占比最大,達(dá)五成以上,而偏權(quán)益類家庭僅2.0%o同2021
年第四季度相比,2022年第一季度存款類配置家庭占比略有下降,從38.3%下降
到37.M,但均衡類配置家庭占比有所上升,從2021年第四季度的59.6%增加到
2022年第一季度的60.9%o
70%
60%---------?___?------------------*-
50%
40%?-0-*'*'*^」*.
30%
20%
10%
0%?----------------?----------------?----------------?----------------?----------------?
2020Q42021Q12021Q22O21Q32021Q42O22Q1
T-偏權(quán)益類--偏存款類T-均衡類
圖18家庭財(cái)富配置類型分布
年收入30萬以上家庭中超七成為均衡類資產(chǎn)配置家庭,即這類家庭既配置了
存款類資產(chǎn)也配置了股票或基金類資產(chǎn),2022年第一季度這一比例達(dá)到78.1%,可
見高收入群體的均衡化配置觀念更強(qiáng)。此外,年收入10-30萬家庭中也有超六成是
均衡化配置家庭,2022年第一季度這一比例達(dá)到64.7%o
80%77.0%76.1%78.1%
74.7%74.4%
75%72.4%
70%
-65.7%64.7%
62.7%63.6%62.8%
65%60.8%-__
■一?.,--■
60%55.9%56.3%
54.2%54.1%54.7%
■T
55%-■?**■
483%^47.9%47.8%
50%46.5%45.7%
45%--*—
40%
2020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1
Th-5萬以下T-5-10萬-4^10-3077^^^■30萬以上
圖19相對(duì)均衡類資產(chǎn)配置的家庭占比(按收入分組)
15
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
(三)均衡配置家庭的財(cái)富和投資收益率較高
從家庭財(cái)富配置類型分組來看,財(cái)富配置類型屬于“均衡類”的家庭,其家
庭財(cái)富及收入增幅明顯較高,2022年第一季度指數(shù)值分別達(dá)到了113.6和110.40
而財(cái)富配置屬于偏權(quán)益類的家庭收入指數(shù)及財(cái)富指數(shù)則低于100,財(cái)富或收入水
平呈下降趨勢(shì)??梢?,均衡配置家庭的財(cái)富水平較高。
圖20家庭財(cái)富指數(shù)(按家庭財(cái)富配置類型分組)
115.0
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
80.0
2020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1
一偏權(quán)益類一偏存款類一均衡類
圖21家庭收入指數(shù)(按家庭財(cái)富配置類型分組)
從不同資產(chǎn)配置類型與家庭全年的投資收益水平看,“均衡類”資產(chǎn)配置家
庭的全年投資收益率水平更高。數(shù)據(jù)表明,均衡配置家庭的投資收益水平更高。
從2022年第一季度的數(shù)據(jù)看,也支持以上結(jié)論。值得注意的是,2022年第一季
16
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
度,均衡配置家庭以及偏權(quán)益類家庭的投資收益下跌幅度較大。其中,均衡配置
家庭的投資收益率從2021年第四季度的4.6%下降至2022年第一季度的2.4%,
偏權(quán)益類家庭的投資收益率從2021年第四季度的-1.2%下降至2022年第一季度
的-3.2%0
圖22投資理財(cái)收益率(按家庭財(cái)富配置類型分組)
專題一:公募基金配置基本不變但占比仍較低,業(yè)績(jī)穩(wěn)定性是當(dāng)
前主要考量
據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的官方數(shù)據(jù),截至2021年12月末,公募基金數(shù)量上升至
9288只,總規(guī)模升至25.56萬億元,規(guī)模環(huán)比去年同期增長(zhǎng)2896。部分家庭將投
資視角放在了風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)均衡的基金上,據(jù)問卷統(tǒng)計(jì),2022年一季度有37.9%
的被調(diào)查者配置了公募基金,公募基金在家庭金融資產(chǎn)中占比為9.9%,季度環(huán)
比略有提升(僅為0.084%),相比不動(dòng)產(chǎn)、銀行理財(cái)?shù)热耘f較低。
公募基金投資者中,超六成投資者公募基金配置占金融資產(chǎn)的比重小于30%
,配置占比大于30%的家庭不到四成。其中公募基金投資占家庭金融資產(chǎn)比重小
于
10%的家庭最多,達(dá)到了40.54%;其次是公募基金配置占比在10-3096的家庭,
占比為27.6%;14.9%的家庭配置占比在30-5096;另有4.7%的家庭公募基金配
置占比在90%以上。
17
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
圖23公募基金投資占家庭金融資產(chǎn)比
超七成家庭在公募基金上的配置不變
家庭投資公募基金規(guī)模相比于2021年第四季度整體變化趨勢(shì)不大,有78.0%
的家庭占比基本保持不變;13.4%的家庭占比上升,占比上升超過5%的家庭為
4.8%;8.5%的家庭占比下降,占比下降5%以上的家庭占比為5.4%。
圖24家庭金融資產(chǎn)中公募基金占比相比上季度變化情況
家庭投資基金關(guān)注維度多為基金歷史業(yè)績(jī)和穩(wěn)定性
從總體來看,家庭投資基金關(guān)注的維度中首要關(guān)注點(diǎn)是基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與
最大回撤,關(guān)注占比達(dá)到了26.9%;其次關(guān)注基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn),家庭關(guān)注基金過
去3-5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)高于關(guān)注過去3-12個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn),其中關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表
現(xiàn)的占比為22.4%,關(guān)注短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)的占比為18.7%o
18
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
圖25基金投資關(guān)注維度
從金融資產(chǎn)規(guī)模分組來看,同樣是基金過去的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、基金的穩(wěn)定性和最
大回撤作為家庭選擇基金所關(guān)注的點(diǎn)。不同的是,隨著家庭金融資產(chǎn)規(guī)模的增加,
家庭關(guān)注基金長(zhǎng)期收益的情況更加明顯,金融資產(chǎn)規(guī)模在5萬及以下的家庭對(duì)基
金一年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)注比例為19.7%,對(duì)3-5年基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)注比例為21.1%,
差額僅為1.4%;而對(duì)于金融資產(chǎn)規(guī)模30萬以上的家庭來說,對(duì)基金一年內(nèi)業(yè)績(jī)
表現(xiàn)關(guān)注比例為17.9%,對(duì)3-5年基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)注比例為23.1%,差額達(dá)到了
5.2%,說明家庭投入更多金融資產(chǎn),對(duì)資產(chǎn)長(zhǎng)期的收益率更加看重。
■基金過去3個(gè)月到12個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或排名
■基金過去3年至5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或排名
■基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與最大回撤
■基金經(jīng)理的知名度學(xué)歷等
■基金經(jīng)理的擅長(zhǎng)的板塊及風(fēng)格是否穩(wěn)定
■主要看銀行理財(cái)經(jīng)理或互聯(lián)網(wǎng)渠道給我推薦什么產(chǎn)品
圖26基金投資關(guān)注維度(按金融資產(chǎn)分組)
從年齡分組來看,隨著年齡的增大,對(duì)基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)和穩(wěn)定性越來越看
重,同時(shí)對(duì)短期收益的關(guān)注越來越不明顯。20-29歲群體對(duì)基金短期業(yè)績(jī)的關(guān)注
比例達(dá)到19.8%,但對(duì)基金穩(wěn)定性的關(guān)注比例只有25.1%;50-59歲群體對(duì)基金
19
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
短期業(yè)績(jī)的關(guān)注比例只有16.6%,而對(duì)基金穩(wěn)定性的關(guān)注比例達(dá)到了27.3%o
不同年齡段的群體關(guān)注點(diǎn)不同,與對(duì)于流動(dòng)性和未來收益的需求相關(guān)。
■基金過去3年至5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或排名
.基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與坡大回撤
■基金經(jīng)理的知名度_學(xué)歷等
.基金經(jīng)理的擅長(zhǎng)的板塊及風(fēng)格是否穩(wěn)定
?主要看銀行理財(cái)經(jīng)理_或互聯(lián)網(wǎng)渠道一給我推薦什么產(chǎn)品
圖27基金投資關(guān)注維度(按年齡分組)
從學(xué)歷分組來看,高學(xué)歷群體比低學(xué)歷群體更看重長(zhǎng)期收益;同時(shí)隨著學(xué)歷
的增加,對(duì)基金經(jīng)理擅長(zhǎng)版塊及風(fēng)格更為關(guān)注。其中碩士研究生及以上群體對(duì)基
金過去3-5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)注度為22.8%,而對(duì)過去3-12個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)注
度只有17.7%;其次,研究生及以上學(xué)歷群體對(duì)基金經(jīng)理擅長(zhǎng)版塊的關(guān)注度最,
達(dá)到了17.7%0
■基金過去3個(gè)月到12個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或排名
■基金過去3年至5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或排名
a基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與最大回撤
■基金經(jīng)理的知名度_學(xué)歷等
.基金經(jīng)理的擅長(zhǎng)的板塊及風(fēng)格是否穩(wěn)定
a主要看銀行理財(cái)經(jīng)理_或互聯(lián)網(wǎng)渠道一給我推薦什么產(chǎn)品
圖28基金投資關(guān)注維度(按學(xué)歷分組)
家庭投資預(yù)期收益基本低于20%,七成家庭投資有最大回撤限度
針對(duì)不同的基金類型,高達(dá)89.4%的家庭進(jìn)行了對(duì)股票型或混合型基金的投
20
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
資,僅有10.6%的家庭只購(gòu)買過貨幣基金或固定收益型基金。
在購(gòu)買股票型或混合型基金的家庭中,有六成以上家庭預(yù)期收益在5-20%
之間。認(rèn)為此類基金保本就行的占10.6%,認(rèn)為收益要達(dá)到0-5%的占12.0%,
認(rèn)為預(yù)期收益在5-10%的家庭最多,占比達(dá)到34.3,認(rèn)為預(yù)期收益在10-20%
的家庭其次,占比達(dá)到29.6%,認(rèn)為預(yù)期收益更高甚至在40%以上的家庭逐漸
減少,只占到總體的一成多一點(diǎn)。
圖29家庭對(duì)股票型或混合型基金的預(yù)期年化收益
從年收入分組來看,隨著收入上升,對(duì)預(yù)期收益的要求更高;同時(shí),保本就
行的人群占比隨收益上升而減小。5萬以下年收入家庭中預(yù)期收益在10-20%的只
占17.9%,而30萬年收入家庭中占36.6%;5萬及以下年收入家庭中認(rèn)為預(yù)期收
益能保本即可占比達(dá)到了24.8%,30萬以上年收入家庭中認(rèn)為預(yù)期收益能保本即
可占比只有5.8%o
21
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
圖30家庭對(duì)股票型或混合型基金的預(yù)期年化收益(按收入分組)
從年齡分組來看,整體預(yù)期收益分布大致相同,年輕群體對(duì)于預(yù)期收益較為分
化,各年齡段均有六成人群預(yù)期收益在5-20%之間。20-29歲群體中認(rèn)為預(yù)期收益
在0-5%的占比有13.6%,同時(shí)認(rèn)為預(yù)期收益能達(dá)到40%以上的占比有6.2%,均為
各年齡段中最高,因此認(rèn)為年輕群體投資觀念較其他年齡段群體有一定分化。
圖31家庭對(duì)股票型或混合型基金的預(yù)期年化收益(按年齡分組)
從學(xué)歷分組來看,隨著學(xué)歷的上升,不再認(rèn)為預(yù)期收益保本即可,對(duì)收益的
預(yù)期整體在提升。初中及以下學(xué)歷中認(rèn)為能保本即可的占比有21.4悅但碩士研
究生及以上學(xué)歷群體中只有5.4%的群體接受預(yù)期收益保本即可。隨著學(xué)歷上升,
預(yù)期收益占比重心從570%轉(zhuǎn)移到10-20凱研究生及以上學(xué)歷群體13.6%的占比
22
中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
認(rèn)為預(yù)期收益會(huì)超過40%,對(duì)投資十分有信心。
■能保本就行?0_5?5_10■10_20■20_40■40—以上
圖32家庭對(duì)股票型或混合型基金的預(yù)期年化收益(按學(xué)歷分組)
對(duì)于基金發(fā)生回撤之后是否會(huì)選擇贖回,70%的家庭會(huì)選擇贖回,最大回撤
比例在20%以內(nèi)的家庭占比居多。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,有29.1%的家庭認(rèn)為基金回撤
對(duì)自己是否贖回基金沒有任何影響,13.4%的家庭認(rèn)為在具有浮盈情況下,即使
有回撤也無關(guān)緊要;14.8%的家庭認(rèn)為在5%以內(nèi)就會(huì)進(jìn)行贖回。當(dāng)回撤超過5%,
隨著回撤率的上升,進(jìn)行贖回的家庭也越來越少,僅有2.8%的家庭在回撤率達(dá)
到40%以上才會(huì)進(jìn)行贖回,說明家庭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)一般持厭惡態(tài)度。
圖33家庭基金投資接受最大回撤
從年收入分組來看,隨著年收入的上升,抗回撤能力逐步提高,高收入家庭
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
能接受更大的波動(dòng)。5萬以下年收入中有28.7%的家庭對(duì)回撤的最大限度在5%
以內(nèi),而作為30萬以上家庭,接受回撤在5%以內(nèi)的家庭占比只有7.6機(jī)而
最大回撤在10-20%,5萬及以下年收入家庭中有7.9%的群體能接受,而30萬
以上年收入家庭接受占比達(dá)到16.4%o
圖34家庭基金投資接受最大回撤(按收入分組)
從年齡分組來看,各個(gè)年齡段基本情況大致相同,近乎三成群體認(rèn)為回撤對(duì)
是否贖回?zé)o影響,接受最大回撤的群體在各年齡段占比均隨最大回撤率的上升而
下降。以50-59歲群體為例,認(rèn)為回撤對(duì)贖回?zé)o影響的群體占比有31.6%,最大
接受回撤在40%以上的群體占比有2.9虬
圖35家庭基金投資接受最大回撤(按年齡分組)
從學(xué)歷分布來看,研究生及以上學(xué)歷認(rèn)為無影響的占比最多,其他學(xué)歷群體
抗波動(dòng)分布基本情況大致相同。研究生及以上學(xué)歷中有33.2%的人認(rèn)為回撤對(duì)是
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否贖回?zé)o影響,能接受最大回撤在5%以內(nèi)的占比只有8.8%,作為對(duì)比,初中
■無影響■有浮盈回撤也無關(guān)緊要?5%以內(nèi)?5-10%■10-20%■20-40%?40%以上
及以下群體能接受最大回撤為5%以內(nèi)的群體占比達(dá)到了18.4%0
圖36家庭基金投資接受最大回撤(按學(xué)歷分組)
家庭更愿意選擇銀行和高收益率產(chǎn)品進(jìn)行財(cái)富管理
從選擇的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)來看,銀行是家庭主要選擇的財(cái)富管理機(jī)構(gòu),占比達(dá)
66.0%o其次為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)、基金公司和券商,占比分別為20.4%、16.2%和
9.7%o
■2021Q2■2021Q3■2021Q4■2022Q1
圖37選擇的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)
從收入分組來看,高收入家庭更愿意選擇基金公司作為財(cái)富管理機(jī)構(gòu),更不
愿意選擇銀行作為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。年收入在30萬以上的家庭選擇基金公司的占
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
比高于其他收入組,為17.3悅選擇銀行作為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的占比最低,為41.4沆
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中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告
?銀行■券商?信托基金公司,三方財(cái)富公司■互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)
圖38選擇的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)(按收入分組)
注:由于該題是多選題,所以進(jìn)行了歸一化處理
從選擇財(cái)富管理機(jī)構(gòu)最關(guān)注的維度來看,絕大多數(shù)家庭更關(guān)注產(chǎn)品的收益率,
其占比為46.8%。其次,家庭在機(jī)構(gòu)的知名度和規(guī)模的關(guān)注方面的占比為14.0%。家
庭在市場(chǎng)與產(chǎn)品的解讀專業(yè)程度和整體交易與投后的智能化水平的關(guān)注方面的占
比分別為6.6%和6.現(xiàn)。此外,家庭在購(gòu)買費(fèi)率和提供產(chǎn)品的豐富度的關(guān)注占比僅
分別為6.7%和3.5%o
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