《集團投資決策分析案例報告（論文）》

集團投資決策分析案例報告摘要：投資決策在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中應(yīng)用范圍較廣，并根據(jù)基本流程制定科學決策，分析決策的可行性。投資決策包括兩個組成部分，一是投資，二是決策，這都是企業(yè)發(fā)展過程中的重要組成部分，有利于進一步擴大企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模，企業(yè)要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，首先要制定適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的決策。而這種方法，有利于進一步提高企業(yè)財務(wù)管理效率，具有劃時代的意義。因此本文對企業(yè)投資決策問題進行探究，分析企業(yè)投資決策情況，且以豫聯(lián)集團為例進行探究，使文章更加充實。關(guān)鍵詞：企業(yè)發(fā)展；投資決策；經(jīng)營一、研究理論基礎(chǔ)（一）投資決策理論基礎(chǔ)1.投資決策的定義投資決策屬于投資主體對投資的決策活動，不僅包含投資主體在投資過程中的調(diào)查與分析，還包括他們的認證與最終的決斷活動。根據(jù)層次的差異，投資決策又可以分成宏觀投資決策與微觀投資決策：(1)宏觀投資決策。從整個國民經(jīng)濟的綜合發(fā)展來看，投資對經(jīng)濟的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。宏觀投資決策不僅與投資的規(guī)模與投資的目標有關(guān)，與投資的政策、投資的環(huán)境以及投資的項目等都有著重要的關(guān)系。在進行宏觀投資之前，就需要對多種因素進行評估，根據(jù)評估的結(jié)果做出最終的決斷。宏觀投資決策的成功與否對整個國家或者地區(qū)經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定、高效的發(fā)展起到重要的影響力。一個國家實行大的經(jīng)濟體制改革，或者地區(qū)經(jīng)濟政策的調(diào)控都與宏觀投資決策有著重大的關(guān)聯(lián)。(2)微觀投資決策。一些研究人員把它又稱作“項目投資決策”，它是指決策者通過對某一項目進行調(diào)查分析，并進行進一步認證之后，對項目所做出的最終決定。項目投資決策也會受到多種因素的影響，決策者們在投資決策之前，不僅會考慮項目建設(shè)的時間、地點與經(jīng)濟實力等因素，同時還會考慮規(guī)模、技術(shù)的可行性問題等，因為這些都會對項目的成敗造成很大影響。微觀投資決策與宏觀投資決策有著密切關(guān)系，前者是后者的基礎(chǔ)，后者又對前者起著指導作用。2.投資決策的目的正是由于公司項目實施的成敗影響的因素太多，不僅存在著時間、地點、地段，技術(shù)可行性以及經(jīng)濟效益等問題，還存在著一些不確定的因素，稍有不慎就會造成公司的虧損。因此，公司的項目進行投產(chǎn)前就必須進行投資決策。一方面是為了使理清項目會受到哪些因素的影響，哪些因素是良性的因素，哪些因素是不確定的因素，哪些因素是已經(jīng)滿足了條件，哪些條件還在爭取當中。從而確定這個項目成功的可能性有多大。任何企業(yè)的投資都是為了賺取更大的利潤，每一個項目在開發(fā)之前，投資決策者們已經(jīng)進行了反復的研究，當項目開始時，表明這個項目的成功率已經(jīng)很高了，能夠為公司賺取一定的利潤。由此可見，企業(yè)的投資決策的重要性對于企業(yè)來講，是不可缺少的環(huán)節(jié)。投資決策的目的也相當于對項目最終結(jié)果的預(yù)演，它讓投資者能夠最大限度地獲取足夠的利潤。3.投資決策的意義從企業(yè)的長遠發(fā)展來看，雖然會受到很多因素的影響，比如戰(zhàn)略是否具有創(chuàng)新，是否具備企業(yè)文化，技術(shù)水平是否先進，營銷理念是否合乎潮流以及管理體制是否成熟等。由此可以看出，要使企業(yè)這條大船能夠勝利遠航，需要對多種因素進行分析，既要保證其具有創(chuàng)新優(yōu)勢，又要保證其全面發(fā)展。對公司的決策們來講，投資決策具有大學問。事實上，企業(yè)的各個管理層都有決策者，他們在公司發(fā)展的關(guān)鍵時刻都會制定一系列的發(fā)展方案，最終確定哪些方案適合公司發(fā)展的長遠利益。準確來講，這就是投資決策的意義：其一，資本投資會形成巨額固定資產(chǎn)。其二，資本投資決策會影響到將來公司的現(xiàn)金流向，有的資本投資很難在短期內(nèi)實現(xiàn)資本回收。其三，投資決策同樣具有風險性，一些失敗的因素，也不是投資者所能預(yù)料到的。其四，投資決策一旦貫徹實施，就必須進行下去，利潤有多大，風險也會有多大。其五，投資決策對于企業(yè)發(fā)展目標的實現(xiàn)有著直接的決定作用?？偠灾?，投資決策是對企業(yè)將來的賭博，或者成功，獲得豐厚；或者失敗，影響巨大。（二）企業(yè)投資決策分析的方法決策方式受決策者的影響很大。通常是由決策者們確定最終是采取民主的方式還是采取最高層的意見。無論是集權(quán)，還是分權(quán)，都有一定的限制，這樣才有利于公司的發(fā)展。根據(jù)市場發(fā)展的規(guī)律來看，公司在進行企業(yè)投資決策時要首先進行集議，然后采取民主評議，根據(jù)民主評議的建議，最終由決策者進行投資決策。在企業(yè)的發(fā)展過程中，分權(quán)也必不可少，無論是董事會，還是總經(jīng)理，他們對具體的業(yè)務(wù)了解的也不是很具體、很詳細。分權(quán)的目的就是讓各個層次能夠?qū)εR時性問題做出快速地決策。分權(quán)的權(quán)限的大小以不影響企業(yè)的長遠發(fā)展為宜。公司投資決策分析方法通常分為兩種，一種是非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法，這種方法不受資金時間價值因素的影響，比如回收期法以及平均報酬率法就屬于這種類型；另一種是貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法，這種因素會受到資本的時間價值因素的影響，這種方法不僅有內(nèi)部報酬率法和凈現(xiàn)值法，還有現(xiàn)值指數(shù)法等。二、豫聯(lián)集團投資決策案例簡介（一）投資決策背景及現(xiàn)狀1.投資決策背景河南豫聯(lián)能源集團有限責任公司是一家以發(fā)電、電解鋁及鋁加工為一體的大型現(xiàn)代化國際企業(yè)，擁有年產(chǎn)100萬噸以上鋁及鋁深加工能力、配套90萬千瓦電力、15萬噸炭素的生產(chǎn)規(guī)模。在市場經(jīng)濟條件下，已經(jīng)確定了企業(yè)的投資主體的地位，為了保證投資行為的可靠性，必須要對企業(yè)的價值做出合理的估計與預(yù)測。在目前的經(jīng)濟活動中，以無形資產(chǎn)入股的情況越來越普遍，進行企業(yè)價值評估可以對無形資產(chǎn)的價值進行確認和量化，從而使投資者對企業(yè)整體價值有必要的了解，同時，也為被投資的單位對無形資產(chǎn)的入賬價值進行確定的內(nèi)在衡量標準。另外，對企業(yè)管理者來說，了解自己企業(yè)的當下價值，并對未來發(fā)展情況做出合理的預(yù)測，有助于做出正確的管理決策。計劃經(jīng)濟體制與市場經(jīng)濟體制在資產(chǎn)側(cè)重點上有所不同，計劃經(jīng)濟體制下，無形資產(chǎn)經(jīng)常被忽略，但是對于注重新科技的企業(yè)，無形資產(chǎn)的價值占比較高，若忽略不計，會使企業(yè)管理者對企業(yè)價值估計會出現(xiàn)大的差值。因此，對企業(yè)價值進行合理公證的評估，有助于管理者了解企業(yè)在市場上的地位，從而做出相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略和管理策略，促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展。因此企業(yè)開始進行投資決策。（二）投資決策的效果本文選取與豫聯(lián)集團經(jīng)營業(yè)務(wù)類似的中孚實業(yè)、中鋁股份和河南鋁業(yè)來進行財務(wù)狀況對比分析。1.償債能力分析衡量企業(yè)償債能力的強弱，通常借助企業(yè)流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、和資產(chǎn)負債率等財務(wù)指標。表12016-2018年同行業(yè)公司償債能力對比2016年2017年2018年流動比率豫聯(lián)集團2.102.652.59中孚實業(yè)0.660.330.32中鋁股份1.200.910.86河南鋁業(yè)1.081.161.21速動比率豫聯(lián)集團1.762.282.32中孚實業(yè)0.590.270.25中鋁股份1.310.580.50河南鋁業(yè)0.670.640.62現(xiàn)金比率（%）豫聯(lián)集團152．82167.15152.68中孚實業(yè)3.963.111.56中鋁股份91.6236.8128.32河南鋁業(yè)37.0539.9728.54資產(chǎn)負債率豫聯(lián)集團31.9323.8925.62中孚實業(yè)78.8199.4798.56中鋁股份24.2631.5931.56河南鋁業(yè)41.0331.1826.83流動比率:從表可知豫聯(lián)集團集團的流動比率由2016年的2.10上漲到了2018年的2.59，比率升高；速動比率：豫聯(lián)集團的速動比率三年來一直呈上升趨勢，都高于標準值1，同時也遠高于同期同比企業(yè)，由豫聯(lián)集團近三年的資產(chǎn)負債表可知，2016-2018年，企業(yè)應(yīng)收賬款都為0，存貨量逐年下降，所以不必擔心應(yīng)收賬款和存貨影響流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。現(xiàn)金比率：一般而言現(xiàn)金比率高于20%為好，但豫聯(lián)集團近三年的現(xiàn)金比率波動在150%-160%之間，雖然償債能力強，但企業(yè)流動現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)能力低；可能增加機會成本。資產(chǎn)負債率：豫聯(lián)集團的資產(chǎn)負債率從2016年的31.93%下降到2018年的25.62%，低于同期其他企業(yè)?？偟膩碚f，豫聯(lián)集團的償債能力較強，根據(jù)近幾年的發(fā)展勢態(tài)，預(yù)計它的償債能力只會增不會降。2.營運能力分析衡量企業(yè)營運能力的強弱，通常要看企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標。表22016-2018年同行業(yè)公司營運能力對比2016年2017年2018年存貨周轉(zhuǎn)率豫聯(lián)集團5.406.097.2中孚實業(yè)10.5411.7511.59中鋁股份5.925.304.73河南鋁業(yè)1.992.332.68流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率豫聯(lián)集團1.881.591.56中孚實業(yè)1.561.702.58中鋁股份1.662.122.54河南鋁業(yè)1.141.582.13總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率豫聯(lián)集團1.111.001.00中孚實業(yè)0.770.730.82中鋁股份0.760.700.68河南鋁業(yè)0.520.580.64存貨周轉(zhuǎn)率：從表可知豫聯(lián)集團集團的存貨周轉(zhuǎn)率由2016年的5.40上漲到了2018年的7.2，存貨周轉(zhuǎn)率升高，雖然低于同行業(yè)的中孚實業(yè)，但是相對與另外兩家企業(yè)則是高出很多，從數(shù)據(jù)上來看，豫聯(lián)集團集團的存貨變現(xiàn)能力還是比較強的。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：從表中可以看出豫聯(lián)集團的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2016年至2018年間下降0.32個百分點，而中孚實業(yè)、中鋁股份和河南鋁業(yè)都有不同程度的增長，說明豫聯(lián)集團在流動資產(chǎn)方面經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時占用的時間稍有延長?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：從表中可以看出豫聯(lián)集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2016年至2017年間下降了0.11個百分點，2017年至2018年則保持不變，但是總體來說還是要高過其他三家企業(yè)。一般認為合理的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是0.8，豫聯(lián)集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要高于0.8，豫聯(lián)集團不斷增強資產(chǎn)的使用效率。3.盈利能力分析衡量一個公司的盈利情況，可以用凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤率和銷售凈利率來表示。表32016-2018年同行業(yè)公司盈利能力對比2016年2017年2018年凈資產(chǎn)收益率（%）豫聯(lián)集團27.9228.6828.39中孚實業(yè)3.98-556.6147.43中鋁股份7.647.987.69河南鋁業(yè)5.9316.2610.84總資產(chǎn)利潤率（%）豫聯(lián)集團19.0021.8321.12中孚實業(yè)0.63-24.340.86中鋁股份5.785.465.27河南鋁業(yè)3.6410.507.43銷售凈利率（%）豫聯(lián)集團21.2922.2222.82中孚實業(yè)0.82-3.0781.01中鋁股份7.898.397.96河南鋁業(yè)6.7218.2011.63凈資產(chǎn)收益率：企業(yè)市值的凈資產(chǎn)收益率最低標準值是0.08。豫聯(lián)集團的凈資產(chǎn)收益率在28%左右波動，對于上市公司來說，能達到20%已經(jīng)很好了，并且保持在相對穩(wěn)定的狀態(tài)，所以從凈資產(chǎn)收益率來看，豫聯(lián)集團的盈利能力值得信賴。總資產(chǎn)利潤率：總資產(chǎn)利潤率用來分析企業(yè)資產(chǎn)利用的效果。豫聯(lián)集團的總資產(chǎn)利潤率從2016年的19%上漲到2018年的21.12%，說明企業(yè)在節(jié)約各項費用開支等方面進行了一系列努力。銷售凈利率：企業(yè)設(shè)置的標準值是0.1，該指標越大，企業(yè)盈利能力越高。豫聯(lián)集團的銷售凈利率在三年內(nèi)穩(wěn)步上升，并高于同期同比企業(yè)，另外根據(jù)利潤表可知，2018年的銷售收入為1245856萬元，比2017年的1129438萬元增長了10%，同期，凈利潤增長了13%。總的來說，豫聯(lián)集團的盈利能力有較大提升。4.發(fā)展能力分析分析企業(yè)發(fā)展能力強弱，主要通過分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長率和總資產(chǎn)增長率等財務(wù)指標的增減情況。表3-52016-2018年同行業(yè)公司發(fā)展能力對比2016年2017年2018年主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）豫聯(lián)集團16.8415.0510.31中孚實業(yè)-7.03-11.41-0.54中鋁股份0.404.177.05河南鋁業(yè)8.708.1010.87總資產(chǎn)增長率（%）豫聯(lián)集團4.5217.1021.33中孚實業(yè)1.25-14.82-7.57中鋁股份8.3717.365.69河南鋁業(yè)-9.201.360.10主營業(yè)務(wù)收入增長率：豫聯(lián)集團2016年-2018年主營業(yè)務(wù)收入增長率都在10%以上，且逐年增加，有較好的發(fā)展勢頭。同比的中孚實業(yè)已經(jīng)進入產(chǎn)品衰退期，中鋁股份和河南鋁業(yè)也呈下降趨勢?？傎Y產(chǎn)增長率：總資產(chǎn)增長率數(shù)值越大，表明企業(yè)當期資產(chǎn)擴大的速度快，豫聯(lián)集團的總資產(chǎn)增長率在2016年-2018年逐年上升，上漲了17個百分點；同比三家企業(yè)總體都呈下降趨勢。因此，我們可以發(fā)現(xiàn)，豫聯(lián)集團的發(fā)展能力較強，值得被看好。（三）基于預(yù)測看豫聯(lián)集團投資風險豫聯(lián)集團資金來源主要由集團借款、銀行貸款及銷售回款構(gòu)成。項目產(chǎn)品上市前主要依靠于集團借款和銀行貸款，產(chǎn)品上市后主要依靠自身銷售回款保證項目各項成本費用支出，及償還集團借款、銀行貸款。若資金收入無法滿足資金支出需求，項目存在停滯風險。由于國家稅制改革，房地產(chǎn)行業(yè)即將進行“營改增”的稅制調(diào)整，所有企業(yè)新增不動產(chǎn)所含增值稅納入抵扣，從實際操作來講，企業(yè)存在稅負增加風險。另外隨著國家政府對房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控力度的加大，出臺的房地產(chǎn)相關(guān)政策限定越來越嚴格，可能會出現(xiàn)銀行緊縮銀根，限制貸款相關(guān)文件，亦可能出臺限制房價的政策。無論貸款政策、房價政策，都會對項目在運行中存在一定的影響。從預(yù)測情況來看，豫聯(lián)集團需要采取多種措施來盡可能的降低風險，這樣方能制定恰當?shù)耐顿Y角色，促進企業(yè)的發(fā)展。四、結(jié)論與建議（一）進行技術(shù)精進與產(chǎn)業(yè)定位在科學技術(shù)作為解放和發(fā)展生產(chǎn)力的重要基礎(chǔ)以及高新技術(shù)作為社會生產(chǎn)力制高點的20世紀，集團應(yīng)緊跟形勢，加速科技研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，完備機制考核和技術(shù)革新激勵，加速技術(shù)革新不發(fā)，以不斷提高技術(shù)含量來提升產(chǎn)業(yè)層次。一是研制自己的技術(shù)創(chuàng)新策略。選擇可持續(xù)發(fā)展，可促進國際化目標的集團重點項目，進而提升創(chuàng)新技術(shù)和自主開發(fā)能力。二是以吸收引入國內(nèi)先進技術(shù)為基本來進行技術(shù)創(chuàng)新，加快其市場，規(guī)模，產(chǎn)業(yè)化進程。同時要跟進相關(guān)產(chǎn)品加工程度和動態(tài)發(fā)展，以新技術(shù)當成集團發(fā)展技術(shù)的儲備資源。三是大力投入研究開發(fā)。發(fā)揮集團的優(yōu)勢，大力投入人力資本和研究開發(fā)經(jīng)費。四是推動核心，緊密，半緊密及協(xié)作層企業(yè)有準備，有程序的技術(shù)改造，提升現(xiàn)有技術(shù)設(shè)備水平。五是和大專院校，研究院所合作，創(chuàng)立技術(shù)創(chuàng)新儲備金，產(chǎn)，學，研融合共同開創(chuàng)相關(guān)技術(shù)。（二）進行管理創(chuàng)新新型的管理是增強運作效率和核心競爭，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展策略的重要保證。豫聯(lián)集團會在一下幾方面進行創(chuàng)新管理。第一，組建產(chǎn)品戰(zhàn)略委員會，這會規(guī)劃及管理產(chǎn)品發(fā)展方向。戰(zhàn)略委員制定未來五到十年的發(fā)展計劃，董事會一經(jīng)批準，任何人不可私自改變。這一計劃保障企業(yè)的發(fā)展大方向。戰(zhàn)略委員制定現(xiàn)生產(chǎn)產(chǎn)品的改進計劃，是生產(chǎn)產(chǎn)品的技術(shù)不斷創(chuàng)新。第二，組建戰(zhàn)略投資委員會，這會策劃企業(yè)投資方向。此委員會依據(jù)企業(yè)發(fā)展目標和產(chǎn)品戰(zhàn)略，從策略上計劃企業(yè)投資，制定投資規(guī)劃，戰(zhàn)術(shù)上解決戰(zhàn)略詳細投資項目，保證其整體前提下，節(jié)約投資。第三，組織再造。扁平直線職能組織形式，豫聯(lián)集團現(xiàn)下采用的是直線職能式組織形式，為了克服這個缺點，要將此從原金字塔轉(zhuǎn)化為圓角式垂直化，成立扁平化管理模式，由項目小組來完成跨部門的任務(wù)。此項目小組的項目經(jīng)理可不受公，部門等工作關(guān)系的限制，有權(quán)協(xié)調(diào)需要的項目人員，器材等。（三）培養(yǎng)扶持戰(zhàn)略企業(yè)文化企業(yè)職工普遍認同且自覺總收的一系列行為方式總和即企業(yè)文化，常指企業(yè)使命，價值觀，愿景，道德規(guī)范，行為準則及傳統(tǒng)習慣等。企業(yè)通過自身的產(chǎn)品與服務(wù)，反映企業(yè)經(jīng)營，組織和管理特色等，還反映出來企業(yè)的成產(chǎn)經(jīng)營的戰(zhàn)略目標，價值觀念，群體意識和行為規(guī)范。企業(yè)的文化代表著共同的價值判斷和價值取向，也是大部分員工的共識和文化內(nèi)在。企業(yè)理念和行為方式一旦達成共識，成為企業(yè)文化，將極大地影響員工的行為和想法。企業(yè)文化造就企業(yè)核心競爭力。可持續(xù)的企業(yè)競爭來自于企業(yè)的戰(zhàn)略資源，好的企業(yè)文化是核心競爭力中一個重要組成部分。而核心競爭力包括企業(yè)的技術(shù)和管理能力以及企業(yè)文化，它的基本特征是，難以捉摸，優(yōu)異性，所以企業(yè)文化滿足企業(yè)核心競爭力的要求。一個組織的核心競爭力在于培養(yǎng)創(chuàng)新文化。培養(yǎng)扶持戰(zhàn)略的企業(yè)文化。而今企業(yè)文化作為一種從事經(jīng)濟的，組織活動的內(nèi)部的文化，包括價值觀，企業(yè)精神，行為準則等意識和物質(zhì)形態(tài)，這是過大員工愿意遵守并接受的。