期貨資金管理和風(fēng)險控制孫道臣課件

期貨交易的風(fēng)險控制和資金管理本專題的主要內(nèi)容：一、國內(nèi)期貨交易的一些主要規(guī)則二、期貨交易的風(fēng)險和操作通??！三、資金管理的重要性四、資金管理的作用五、資金管理的要領(lǐng)六、如何發(fā)展自己的資金管理體系一、國內(nèi)期貨市場的一些主要規(guī)則1、保證金制度2、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度3、漲跌停板制度4、強行平倉制度5、強制減倉制度1、保證金制度A、交易保證金a、交易保證金指為了確保合約履行的資金，是已被合約占用的資金。通俗的來講即：賬戶中通過交易已經(jīng)被凍結(jié)的資金為交易保證金；b、交易保證金一般為交易額的10%左右，各個期貨產(chǎn)品略有差異例如：王先生賬戶內(nèi)100萬元，買入滬銅（4萬元/噸）10手凍結(jié)交易保證金=4萬元*10手*5噸*10%=20萬元

B、交易所可根據(jù)情況調(diào)整保證金比率

a、合約的不同階段

b、持倉量增大

c、合約連續(xù)漲跌停板

d、合約交易異常2、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度A、關(guān)鍵定義

a、結(jié)算價：上海、鄭州、大連期貨交易所規(guī)定，當(dāng)日結(jié)算價是指某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。

b、每個期貨合約均已當(dāng)日結(jié)算價作為計算當(dāng)日盈虧的依據(jù)。

c、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日保證金-當(dāng)日保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金–手續(xù)費B、期貨交易所實行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，期貨公司將結(jié)算結(jié)果按照與客戶的約定方式及時通知客戶?？蛻魬?yīng)及時查詢和妥善處理自己的交易持倉。C、客戶保證金不足或賬戶內(nèi)余額不足以支付當(dāng)日負(fù)面盈虧時，應(yīng)當(dāng)及時追加保證金或者自行平倉?？蛻魹樵谄谪浌疽?guī)定時間內(nèi)及時追加保證金或者自行平倉的，期貨公司應(yīng)當(dāng)將客戶的合約強行平倉。由此所產(chǎn)生的一切損失有客戶自行承擔(dān)。3、漲跌停板制度所謂漲跌停板制度，又稱每日價格最大波動限制制度。其目的在于有效的控制風(fēng)險，并為保證金制度的實施創(chuàng)造了有利條件。漲跌停板和后面要介紹的強制減倉制度相結(jié)合，更加有效地控制了風(fēng)險。在國外期貨市場，并沒有漲跌停板制度。5、強制減倉制度強制減倉制度一般在某合約連續(xù)出現(xiàn)同方向單邊停板是采用。交易所將當(dāng)日以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以當(dāng)日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動撮合成交。舉例來說，如銅0910合約連續(xù)三個交易日漲停板，則第四個交易日暫停交易，第五個交易日如仍是漲停板的話，交易所將按照當(dāng)日漲停板價自動將空方的平倉報單和盈利的多方持倉進行自動撮合成交。強制減倉制度設(shè)立的目的在于迅速、有效化解市場方風(fēng)險。二、期貨交易的風(fēng)險和操作通病！期貨市場有其特有的風(fēng)險特征，而我們的投資者又往往具有一些常犯的通病，這樣2者相結(jié)合，進一步放大了期貨交易的風(fēng)險，本章我們重點來進行分析1、期貨交易的風(fēng)險特點2、期貨投資者的10條通病1、期貨交易風(fēng)險特點

A、期貨市場是一個以保證金為杠桿、雙向交易加上T＋0交易的投機市場，在獲取高收益的同時也存在著高風(fēng)險。

B、因為保證金的杠桿作用，其將可能的收益和虧損都相應(yīng)的放大了。如，10%的保證金，即將收益和風(fēng)險都放大了10倍！

C、建立期貨市場的初衷是出于現(xiàn)貨商套期保值的需要，然而在這個市場中90%的參與者卻是投機交易者，因此他們有可能一夜暴富，也可能迅速血本無歸。

D、期貨交易的保證金制度、強制平倉制度、到期交割制度等都使得期貨交易和股票交易大有不同。最直觀的就是股票交易可以不認(rèn)輸，只要不割肉出來就可以不算輸，而期貨交易只能認(rèn)輸離場！

2、期貨投資者的10條通病通病一、滿倉操作期市有句俗話—滿倉者必輸！滿倉操作雖然有可能使你快速增加財富，但更有可能讓你迅速暴倉。事事無絕對，即便是基金也不可能完全控制突發(fā)事件和政策面或消息面的影響。財富的積累是和時間成正比的，這是國內(nèi)外期貨大師的共識。靠小資金盈取大波段的利潤，資金曲線的大幅度波動，其本身就是不正常的現(xiàn)象，只有進二退一，穩(wěn)步拉升方為成功之道。防范方法：絕不滿倉！每次開倉不超過總資金的20%！以防補倉或其他情況的發(fā)生。對于期貨交易1年之內(nèi)的新客戶，總持倉最多為50%！通病二、逆勢開倉

很多新投資者，喜歡在停板的時候開反向倉，雖然有時運氣好能夠僥幸獲利，但這是一種非常危險的動作，是嚴(yán)重的逆勢行為，一旦遇到連續(xù)的單邊行情便會被強行平倉，直至暴倉。防范方法：絕不在停板處開反向倉。

通病三、持倉綜合癥

這是投資者的一種通病，“癥狀”表現(xiàn)為：當(dāng)手中無單時手癢閑不住，非要下單不可；手中有單又恐慌，一旦市場朝反方向運作，就不知如何是好；認(rèn)為機會不斷，總是想不停地操作，結(jié)果越做越賠，越賠越做。究其原因，主要是因為沒有良好的技術(shù)分析方法作為后盾，心中沒底。殊不知休息也是一種操作方法。防范方法：守株待兔，獵豹出擊；市場無機會便休息，有機會果斷跟進；止盈止損堅決執(zhí)行。

通病五、死不認(rèn)輸

很多投資者就是犟脾氣，做錯了從不認(rèn)輸，不知在第一時間解決掉手中的錯單，以至讓錯誤不斷地延續(xù)，后果可想而知?！拔揖褪遣恍潘粷q，我就是不信它下不來……”這種心態(tài)萬萬要不得。防范方法：承認(rèn)自己有錯的時候，不存僥幸心理，堅決在第一時間止損。

通病六、逆勢搶反彈

搶反彈可不可以？如果方法對了，當(dāng)然可以。否則，猶如刀口舔血。若從空中落下一把刀，你應(yīng)該何時去接？毫無疑問，一定是等它落在地上搖擺不動之后，如若不然，必定會傷痕累累。期貨市場與之同理。防范方法：搶反彈需要一定的技巧。無經(jīng)驗者，不必冒險，順勢而為即可，且參與反彈時一定要注意資金的管理。通病八、把握不好進出場時機賺錢的持倉拖成虧損持倉后出場；短線操作改成了長線操作，最后虧損出場；該買沒買，該賣沒賣，好的機會總是被錯過；防范方法：制定交易計劃，如果你做短線，就堅持按計劃時間進出；做長線就不要天天自己盯著電腦看，可以委托別人告訴你每天的價格就可以了；按計劃交易，堅持下來，你會發(fā)現(xiàn)帳面資金比原來增加了很多。通病九、盲目跟風(fēng)不能否認(rèn)期貨市場中有主力，但無法肯定你跟隨的那個主力就一定能贏，主力也通常會釋放一些假消息來迷惑散戶。防范方法：期貨市場中始終都是虛實結(jié)合的，不要輕信小道消息，掌握科學(xué)的交易策略，并根據(jù)市場階段不斷調(diào)整策略。

通病十、主力盯單心態(tài)

很多投資者一定有這樣的經(jīng)歷：你做多，就跌；你空，他就漲；你一砍多，他就還漲；一砍空就跌。做期貨有時運氣也很重要，主力并不缺你這一手。防范方法：立馬關(guān)掉電腦，休息一下，冷靜之后重新來做。三、資金管理的重要性在期貨市場,如果要長久地立于不敗之地,就少不了資金管理.資金管理解決的問題,事關(guān)我們的生死存亡,它告訴我們?nèi)绾握莆蘸米约旱腻X財.好的資金管理恰恰增加了交易者生存下去的機會,而這也是贏在最后的機會.資金管理增加了交易者生存下去的機會，也就是贏在最后的機會。一個資金管理模式并不適于所有交易，但如果沒有資金管理，你在市場上則是一擊即潰。直到你學(xué)會采用資金管理方法以前，你不過只是一位小小投機客，在這里贏錢，在那里輸錢，但永遠賺不到大錢。資金管理策略是成功者與失敗者的最大不同點。資金管理相當(dāng)重要，交易員應(yīng)該花60%的時間來發(fā)展資金管理策略，其它的40%用在發(fā)展他們實際的交易策略及投資組合的架構(gòu)上。關(guān)于資金管理，最叫人驚訝的是，想要聽取或?qū)W習(xí)正確方式的人居然那么少。四、資金管理的作用保障生存（防御）能夠抵御相當(dāng)次數(shù)的連續(xù)失利和相當(dāng)級別的打擊，避免一次性毀滅。成就輝煌（進攻）能夠組織相當(dāng)次數(shù)的連續(xù)進攻、獲取相對穩(wěn)定高效的贏利。10次交易后交易者A破產(chǎn)概率0.45交易者B破產(chǎn)概率0.1341。具體計算：假設(shè)交易者決定每次交易投入2500美元（他全部10000美元資本的1/4），并且計劃不定期地繼續(xù)進行每次2500美元的投資。他破產(chǎn)的風(fēng)險主要集中在這一交易程序的最初階段。如果他在頭兩三次交易中虧損，他就陷入了困境，而如果他在頭4次交易中都虧損，他就從交易中被淘汰出局。他的第一次交易發(fā)生虧損的概率是0.45。他的前4次交易全部虧損的概率僅僅是0.04。如果4次交易后他仍可繼續(xù)進行，并且發(fā)現(xiàn)自己的交易資本達到了每筆交易固定資本投入2500美元的5或6倍，那么4次虧損的交易（連續(xù)的或累計的）將不再會使其破產(chǎn)；但是那時，隨著他繼續(xù)進行交易，他也會面臨虧損交易超過4次以上的更高概率。下面的公式為我們提供了他最終破產(chǎn)的概率：即使他無限地在每一次交易中投入1000美元以賺回100美元，他破產(chǎn)的概率也只有0.1341。對于任意給定的交易成功概率都保持不變，但是交易者繼續(xù)生存并繼續(xù)進行交易的概率卻從0.55上升到了0.87，而其方法僅僅是以更加保守的規(guī)模進行交易五、資金管理的要領(lǐng)1、總投資額必須限制在總資本（閑置資金）的50％以內(nèi)；如果有200萬閑置資金，總的投資額應(yīng)該在100萬以內(nèi)，另100萬可以用來儲蓄、保險或買國債等。2、在期貨市場所投入的資金必須限制在總的投資資金的10％－20％以內(nèi)；如100萬元的投資資金，投入期貨市場的資金最多只能是10萬－20萬元，其余的可用于投資股票、不動產(chǎn)、基金等。這樣可以防止“在一棵樹上吊死”。3、期貨市場上的最大虧損必須控制在總投資資金的5％以內(nèi)；這個5％是指在交易失敗的情況下，將承受的最大虧損。4、在期貨交易中投入的保證金要限制在期貨總資金的20％－30％以內(nèi)；這已條要領(lǐng)主要是防止投資者在某一