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業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃報(bào)告不良資產(chǎn)處置行業(yè)分析報(bào)告基金管理部2022年4月25日目錄TOC\o"1-5"\h\z一、 不良資產(chǎn)概述 2\o"CurrentDocument"(一) 不良資產(chǎn)的定義 2\o"CurrentDocument"(二) 商業(yè)銀行不良資產(chǎn)及監(jiān)管要求 2\o"CurrentDocument"(三) 不良資產(chǎn)處置的利潤(rùn)空間 3二、不良資產(chǎn)處置行業(yè)價(jià)值鏈分析 3\o"CurrentDocument"(一) 處置流程分析 3\o"CurrentDocument"(二) 供給方和投資方分析 4三、 不良資產(chǎn)投資偏好、目的及方式 5\o"CurrentDocument"(一) 不良資產(chǎn)投資偏好 5\o"CurrentDocument"(二) 不良資產(chǎn)處置方式 5\o"CurrentDocument"四、 我司在不良資產(chǎn)處置行業(yè)的發(fā)展思考 7(一) 業(yè)務(wù)拓展線: 8(二) 運(yùn)作模式思考 8\o"CurrentDocument"(三) 互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)處置平臺(tái)搭建 9五、 行業(yè)環(huán)境分析 9\o"CurrentDocument"(一)政府環(huán)境 9\o"CurrentDocument"(二)法律法規(guī)環(huán)境 9\o"CurrentDocument"(三)中介機(jī)構(gòu)環(huán)境 10\o"CurrentDocument"六、 機(jī)遇與威脅 11今年以來(lái),受?chē)?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響,全國(guó)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量面臨向下遷徙、波動(dòng)性增大的壓力,不良貸款防控形勢(shì)日趨嚴(yán)峻。截止今年二季度末,商業(yè)銀行不良貸款余額增至10919億元,不良貸款率升至1.5%,銀行業(yè)不良貸款余額已連續(xù)14個(gè)季度反彈,不良率連續(xù)8個(gè)季度上升。不良資產(chǎn)上升必然帶來(lái)不良資產(chǎn)處置的問(wèn)題,而從造成不良的原因看主要是經(jīng)營(yíng)失敗,但是其實(shí)資產(chǎn)到了合適的人手里,就不是不良資產(chǎn)了,而是可能會(huì)成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),本文重點(diǎn)研究不良資產(chǎn)處置給我司帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。一、不良資產(chǎn)概述(一)不良資產(chǎn)的定義最初所說(shuō)的不良資產(chǎn)主要指銀行不良貸款。《銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部關(guān)于印發(fā)〈不良金融資產(chǎn)處置盡職指引〉的通知》(銀監(jiān)發(fā)〔2005〕72號(hào))將“不良資產(chǎn)”定義為:“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和金融資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)中形成、通過(guò)購(gòu)買(mǎi)或其他方式取得的不良信貸資產(chǎn)和非信貸資產(chǎn),如不良債權(quán)、股權(quán)和實(shí)物類(lèi)資產(chǎn)等?!钡墙鼛啄陙?lái)隨著民間借貸的發(fā)展,尤其是網(wǎng)絡(luò)借貸一一P2P平臺(tái)的層出和殘酷競(jìng)爭(zhēng),導(dǎo)致民間的不良資產(chǎn)問(wèn)題逐漸浮現(xiàn),也使整個(gè)社會(huì)的不良資產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。本文將不良資產(chǎn)定義為實(shí)際價(jià)值低于帳面價(jià)值的資產(chǎn)(包括我國(guó)銀行、企業(yè)及民間的不良資產(chǎn))。不良資產(chǎn)是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的高風(fēng)險(xiǎn)的商品,其價(jià)值有很大的不確定性。(二)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)及監(jiān)管要求銀行的不良資產(chǎn)主要是指不良貸款,俗稱(chēng)呆壞賬。也就是說(shuō),銀行發(fā)放的貸款不能按預(yù)先約定的期限、利率收回本金和利息。不良資產(chǎn)主要是指不良貸款,包括逾期貸款(貸款到期限未還的貸款)、呆滯貸款(逾期兩年以上的貸款)和呆賬貸款(需要核銷(xiāo)的收不回的貸款)三種情況。其他還包括房地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)組合。1998年以后,我國(guó)將資產(chǎn)分為“正常”、“關(guān)注”、“次級(jí)”、“可疑”、“損失”,即“五級(jí)分類(lèi)”1999年7月,央行下發(fā)了《中國(guó)人民銀行關(guān)于全面推行貸款五級(jí)分類(lèi)工作的通知》及《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)指導(dǎo)原則(試行)》。按照人民銀行的規(guī)定,現(xiàn)在通常提取的專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備金比例為:關(guān)注2%、次級(jí)25%、可疑50%、損失100%。后三類(lèi)為不良資產(chǎn)。(三)不良資產(chǎn)處置的利潤(rùn)空間隨著不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)逐步放開(kāi),除了四大資產(chǎn)管理公司外,地方資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)交易所也開(kāi)始介入該項(xiàng)業(yè)務(wù)。按照財(cái)政部的有關(guān)規(guī)定,商業(yè)銀行最低可以按照2折到3折的價(jià)格把不良資產(chǎn)打包出售給資產(chǎn)管理公司,由于這個(gè)下限設(shè)定得比較低,因此其中潛在利潤(rùn)空間相當(dāng)可觀。銀行類(lèi)不良資產(chǎn)的投資方獲利狀況較好,從世界范圍來(lái)看,在新興的不良資產(chǎn)市場(chǎng),平均回報(bào)率大都在25%以上。外資在中國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)上,大部分投資年收益率超過(guò)25%,外資預(yù)期的年均收益率為21%-30%,回收期為2-3年。而2-3年累計(jì)的收益率往往要求在60%-100%之間;二、不良資產(chǎn)處置行業(yè)價(jià)值鏈分析(一)處置流程分析目前國(guó)有四大銀行一般是將不良資產(chǎn)打包給四大資產(chǎn)管理公司(指華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá))處置,但是近年來(lái)獲準(zhǔn)成立的省級(jí)資產(chǎn)管理公司成為新的競(jìng)爭(zhēng)者,如粵財(cái)資產(chǎn),一般來(lái)說(shuō),銀行產(chǎn)生的不良資產(chǎn)得折價(jià)出售給四大,四大買(mǎi)到之后,盤(pán)活或者賣(mài)掉。

□折忻出?OtJjT..15-止□分仮口434=□折忻出?OtJjT..15-止□分仮口434=購(gòu)訃O^filJS-讓OJJtSStll13專(zhuān)也處遐盤(pán)活跖;不良請(qǐng)載:口處幵館賽口昱信搏i上口打已赴P』—盤(pán)涪-轉(zhuǎn)手曲皆送主體這現(xiàn)播i網(wǎng)'+A*赳壓博吁桂痔帕翌-為什么要倒賣(mài),因?yàn)橘Y產(chǎn)只要流到合適的人手上,就有可能成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。(二)供給方和投資方分析1、 銀行類(lèi)不良資產(chǎn)市場(chǎng):其接收市場(chǎng)基本被四大壟斷,目前剝離方式已經(jīng)向市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)變,普遍采用了招標(biāo)的方式,從金融監(jiān)管當(dāng)局的思路來(lái)看,我國(guó)未來(lái)應(yīng)當(dāng)發(fā)展統(tǒng)一、多層次的不良資產(chǎn)交易市場(chǎng),包括市場(chǎng)參與者的培育和市場(chǎng)交易工具的開(kāi)發(fā),要吸引各類(lèi)機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略投資者、民營(yíng)企業(yè)和國(guó)外投資者參與不良資產(chǎn)市場(chǎng)的交易,從而擴(kuò)大市場(chǎng)投資的主體,通過(guò)引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)價(jià)值的最大化。但是至少3年內(nèi),銀行類(lèi)不良資產(chǎn)接受方寡頭壟斷的市場(chǎng)格局不會(huì)改變。銀行類(lèi)不良資產(chǎn)的投資商有外資投行(主要是打大包,有實(shí)力競(jìng)標(biāo)的大多是國(guó)際投行)。從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,我國(guó)民間資本總量龐大,未來(lái)將成為處置不良資產(chǎn)的資金供給重要來(lái)源;另一方面,民營(yíng)企業(yè)迫切希望通過(guò)并購(gòu),繞過(guò)政策限制,獲得行業(yè)準(zhǔn)入,實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。四大也逐步推出一些適合中小投資者的資產(chǎn)包,銀行類(lèi)不良資產(chǎn)投資的進(jìn)入壁壘逐步降低。2、 其他不良資產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)際上,我國(guó)其他類(lèi)型不良資產(chǎn)比例要高于目前實(shí)際帳面反映的情況。一些P2P平臺(tái)為了掩蓋自身平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn),往往在風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有暴發(fā)到一定的時(shí)候不會(huì)外報(bào)。一些企業(yè)呆壞帳、潛虧掛帳的問(wèn)題相當(dāng)突出;一些企業(yè)隨意擔(dān)保,擔(dān)保額甚至超過(guò)了資產(chǎn)總額;還有一些企業(yè)或有負(fù)債嚴(yán)重,而或有負(fù)債一旦成為現(xiàn)實(shí),往往會(huì)使企業(yè)陷入絕境。對(duì)于這些不良資產(chǎn)的接收,目前并沒(méi)有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的收購(gòu)方,包括產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)公司、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和投資銀行等都視各自的資源情況進(jìn)行盤(pán)活、轉(zhuǎn)手或者摒棄。三、不良資產(chǎn)投資偏好、目的及方式(一)不良資產(chǎn)投資偏好根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告,目前比較受投資者歡迎的資產(chǎn)包有:1、大中型的資產(chǎn)包。2、與房地產(chǎn)有關(guān)的不良資產(chǎn),而不論其營(yíng)運(yùn)狀態(tài)如何。這可能是因?yàn)檫@類(lèi)貸款/資產(chǎn)的定價(jià)比較直截了當(dāng),感覺(jué)上比較容易回收。3、酒店和處于營(yíng)運(yùn)狀態(tài)的制造業(yè)公司也受投資者歡迎,這是因?yàn)榧词褂嘘P(guān)公司已經(jīng)停止?fàn)I運(yùn),但有實(shí)物資產(chǎn)作抵押的不良貸款/不良資產(chǎn)比較有可能實(shí)現(xiàn)更高的處置價(jià)值。4、精密技術(shù)和專(zhuān)業(yè)知識(shí)也是投資者垂青制造業(yè)多于服務(wù)業(yè)的原因之一。5、服務(wù)業(yè)和進(jìn)出口貿(mào)易公司獲得的評(píng)分相對(duì)較低,可能是因?yàn)檫@類(lèi)公司相對(duì)于制造業(yè)而言實(shí)物資產(chǎn)比較少,令投資者較難獲得理想的回報(bào)。民營(yíng)投資者投資不良資產(chǎn)進(jìn)入不良資產(chǎn)行業(yè)的主要目的有產(chǎn)業(yè)整合、轉(zhuǎn)手以獲利、債務(wù)追討、債務(wù)沖銷(xiāo)、資產(chǎn)投資以求升值,為了吸引民營(yíng)投資者在資產(chǎn)包設(shè)計(jì)和付款方式上都要有所考慮。(二)不良資產(chǎn)處置方式對(duì)于債權(quán)類(lèi)資產(chǎn),一般通過(guò)以下七種方式進(jìn)行處理:債務(wù)追償:向債務(wù)人追討債務(wù)(包括自行追償、訴訟執(zhí)行、委托商賬公司追償?shù)确绞剑?。債?quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)嘿Y產(chǎn)管理公司與受讓人協(xié)議將貸款合同項(xiàng)下全部或部分債權(quán)轉(zhuǎn)讓給受讓人,受讓人替代原債權(quán)人成為新的債權(quán)人,而貸款(債權(quán))合同內(nèi)容不發(fā)生變化。以物抵債:以協(xié)議的方式或采取法律手段,用債務(wù)人、擔(dān)保人或第三人的實(shí)物資產(chǎn)抵償債務(wù)人拖欠的債務(wù)。債務(wù)重組:與債務(wù)人、擔(dān)保人訂立債務(wù)重組協(xié)議,通過(guò)減免原債務(wù)的部分本金、利息、修改利率、還款期限等手段,促進(jìn)債務(wù)人、擔(dān)保人按時(shí)還款的一種催收方式。債轉(zhuǎn)股:資產(chǎn)管理公司把對(duì)企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)樵撈髽I(yè)的股權(quán),從而享有投資權(quán)益的權(quán)利,促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制,建立現(xiàn)代化企業(yè)制度。其有兩種形式:一種是根據(jù)國(guó)家政策進(jìn)行的債轉(zhuǎn)股;一種是與企業(yè)協(xié)商確定的債轉(zhuǎn)股。債權(quán)置換:自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的債權(quán)與其他主體合法持有的資產(chǎn)互換手段,促進(jìn)整體變現(xiàn)的處置措施。破產(chǎn)清償(算):對(duì)于資不抵債且回收無(wú)望的債務(wù)人、擔(dān)保人,根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定申請(qǐng)其破產(chǎn)清算,用清算資產(chǎn)抵償其拖欠資產(chǎn)管理公司債權(quán)的處置方法。對(duì)于不良股權(quán),一般采用以下五種方式處置:股權(quán)置換:自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán)采取與其他主體合法持有的資產(chǎn)互換手段,促進(jìn)整體變現(xiàn)的處置措施。股權(quán)轉(zhuǎn)讓/出售:自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán)、抵債資產(chǎn)或其他資產(chǎn),采取向特定主體轉(zhuǎn)讓手段達(dá)到變現(xiàn)的處置措施(包括資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)讓、部分出售)。股權(quán)托管:通過(guò)簽訂委托管理協(xié)議,資產(chǎn)管理公司將持有股權(quán)委托給特定的組織經(jīng)營(yíng)管理、確保資產(chǎn)保值增值的資產(chǎn)處置措施。股權(quán)承包:資產(chǎn)管理公司與承包人簽定協(xié)議,由承包人經(jīng)營(yíng)和管理資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn),并按協(xié)議收取承包費(fèi)用的資產(chǎn)處置措施。股權(quán)租賃:自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán)資產(chǎn)采取租賃手段變現(xiàn)的處置措施。對(duì)于不良物權(quán),采取以下四類(lèi)辦法處置:實(shí)物拍賣(mài):自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán)、抵債資產(chǎn)或其他資產(chǎn),采取競(jìng)價(jià)拍賣(mài)手段變現(xiàn)的處置措施。作價(jià)入股:將實(shí)物類(lèi)不良資產(chǎn)折為一定的股份,對(duì)企業(yè)的實(shí)物權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)樵撈髽I(yè)的股權(quán),從而享有投資權(quán)益的權(quán)利。物權(quán)置換:自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的實(shí)物資產(chǎn)采取與其他主體合法持有的資產(chǎn)互換手段,促進(jìn)整體變現(xiàn)的處置措施。租賃使用:自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的實(shí)物類(lèi)資產(chǎn)采取租賃手段變現(xiàn)的處置措施。除了以上這些傳統(tǒng)的處置方式以外,目前還出現(xiàn)了一些新的處置方式:資產(chǎn)證券化:以公司持有的資產(chǎn)為抵押通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行證券實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)目的的方式。華融和信達(dá)都曾采用過(guò)此種方式處理不良資產(chǎn)。組建合資資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn):如銀建國(guó)際的大股東是信達(dá),匯豐、摩根大通、花旗等均為其股東。由于信達(dá)的不良資產(chǎn)以?xún)?yōu)惠價(jià)格轉(zhuǎn)讓給銀建國(guó)際,此公司獲利頗豐。高盛與華融也成立了融盛資產(chǎn)管理公司,專(zhuān)業(yè)收購(gòu)處置不良資產(chǎn)。資產(chǎn)超市式營(yíng)銷(xiāo)及互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)處置平臺(tái):指打破以往資產(chǎn)管理公司“獨(dú)門(mén)獨(dú)院”處置不良資產(chǎn)的方式,將金融不良資產(chǎn)項(xiàng)目通過(guò)交易平臺(tái)及全國(guó)性的交易網(wǎng)絡(luò)發(fā)布出去,海量吸納供求信息,通過(guò)市場(chǎng)公平定價(jià)轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)。華融資產(chǎn)管理公司從2004年開(kāi)始,把1200億元不良資產(chǎn)逐步放入他們與中關(guān)村技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所(簡(jiǎn)稱(chēng)中交所)聯(lián)手組成的一個(gè)“金融資產(chǎn)超市”集中處置。從國(guó)際實(shí)踐來(lái)看,作為不良資產(chǎn)的接收方和批發(fā)商,美國(guó)RTC主要采用公開(kāi)拍賣(mài)、競(jìng)標(biāo)、資產(chǎn)證券化、組建合資資產(chǎn)管理公司(最多時(shí)成立了30多家公司)的方式處置不良資產(chǎn);韓國(guó)KAMCO主要采用了打包出售、資產(chǎn)證券化、公開(kāi)拍賣(mài)、債務(wù)重組、設(shè)立合資公司的方法處理不良資產(chǎn)。四、我司在不良資產(chǎn)處置行業(yè)的發(fā)展思考一些項(xiàng)目只需投入少量資金就可盤(pán)活,卻受制于資金實(shí)力的限制。華融原總裁、工商銀行原行長(zhǎng)楊凱生有一段話說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題:一輛汽車(chē)由于放的時(shí)間長(zhǎng)了,沒(méi)電了。拍賣(mài)的時(shí)候,一插鑰匙汽車(chē)不動(dòng),結(jié)果只能賣(mài)5000塊錢(qián),實(shí)際上誰(shuí)都知道只要花800塊錢(qián)換個(gè)電瓶這輛車(chē)可能就賣(mài)3萬(wàn)塊錢(qián),但是資產(chǎn)管理公司就是不能花800塊錢(qián)換個(gè)電瓶。我們所要做的,就是要花這個(gè)800元錢(qián),然后盡快把這輛電瓶車(chē)3萬(wàn)塊賣(mài)掉,去接著做下一個(gè)資產(chǎn)包??傮w來(lái)說(shuō),進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域需要一定的資金實(shí)力,盡管目前四大也推出了中小型的資產(chǎn)包,比如早前信達(dá)推出的資產(chǎn)包就有1-2億元左右的。此外還需要資產(chǎn)評(píng)估能力、盡職調(diào)查能力和專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì),而我司作為一個(gè)新興的民營(yíng)資產(chǎn)管理公司,要想在不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)分一杯羹,就必須在結(jié)合我司現(xiàn)在可調(diào)動(dòng)資源能力情況下將價(jià)值鏈向高利潤(rùn)區(qū)進(jìn)行延伸以獲取更高的盈利能力。(一)業(yè)務(wù)拓展線:1、調(diào)集各方資源,充分利用集團(tuán)各種資源要素,自主獨(dú)立發(fā)展目前,我司直接從銀行拿取不良資產(chǎn)包的可能性很小,一是政策限制;二是資金實(shí)力;三是資源協(xié)調(diào)能力,而從各種公開(kāi)渠道,包括各地的產(chǎn)權(quán)交易所、資產(chǎn)處置平臺(tái)等獲取超額利潤(rùn)的可能性又較小,市場(chǎng)運(yùn)作空間不大。解決這個(gè)問(wèn)題一方面我們要廣開(kāi)渠道,爭(zhēng)取從銀行拿到性?xún)r(jià)比高的一手不良資產(chǎn)包,另一方面我們要多找四大或粵財(cái)資產(chǎn)等不良資產(chǎn)一手處置方,在經(jīng)過(guò)我們聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師、律師和資產(chǎn)評(píng)估師等的初步評(píng)估后,從他們那里拿到回收空間較大的資產(chǎn)包,然后再采用商業(yè)化收購(gòu)的方式處理。2、與相關(guān)機(jī)構(gòu)投資者結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟,橫向縱深發(fā)展相關(guān)機(jī)構(gòu)組成聯(lián)盟從四大或其他一手不良資產(chǎn)處置方或供給方中獲取資產(chǎn)包,再根據(jù)各自的專(zhuān)長(zhǎng)挖掘出適合自己資源和要素調(diào)配能力的資產(chǎn)組合,然后再用商業(yè)化的方式進(jìn)行處理。對(duì)于被收購(gòu)回來(lái)的不良資產(chǎn),除經(jīng)過(guò)包裝組合處理再轉(zhuǎn)手獲取資產(chǎn)差價(jià)后,對(duì)于有些符合公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的,也可以采取較長(zhǎng)時(shí)期持股,追加投資,進(jìn)入實(shí)業(yè)運(yùn)作領(lǐng)域。對(duì)于有些銀行類(lèi)不良資產(chǎn),不同處置方式獲利狀況不一,需經(jīng)過(guò)全盤(pán)考慮包裝組合后再處置以獲取超額利潤(rùn)。當(dāng)然,由于我們成立時(shí)間短,要成為綜合性的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),其人才儲(chǔ)備經(jīng)驗(yàn)積累的取得尚有待時(shí)日。我們必須通過(guò)一些“小而美”的實(shí)踐項(xiàng)目,來(lái)實(shí)現(xiàn)“大而全”的發(fā)展要求。(二)運(yùn)作模式思考在運(yùn)作模式上,我們可以采用“母公司+項(xiàng)目公司”的運(yùn)作模式,母公司集中承接不良資產(chǎn)處置任務(wù),負(fù)責(zé)對(duì)外聯(lián)系合作伙伴以及外部投資者,開(kāi)辟不良資產(chǎn)市場(chǎng),運(yùn)作項(xiàng)目公司等。母公司機(jī)構(gòu)人員以高級(jí)投資人才為主??梢栽O(shè)置若干專(zhuān)業(yè)部門(mén),搭建投資銀行架構(gòu)。項(xiàng)目公司是母公司與外部投資者根據(jù)有關(guān)合作協(xié)議,針對(duì)具體項(xiàng)目而成立的具體公司,項(xiàng)目公司股權(quán)可以多元化,由參與處置不良資產(chǎn)的各方,以發(fā)展資產(chǎn)管理公司為核心組成股東,共同處置對(duì)應(yīng)的不良資產(chǎn),這樣做一方面可以控制風(fēng)險(xiǎn),另一方面也可以算是通過(guò)一種杠桿的力量,用限定的資金量來(lái)成就更偉大的事業(yè)。公司作為民營(yíng)企業(yè),難以運(yùn)用大批量原始資金積累進(jìn)行投資。因此,必須探索公司融資渠道的多元化,另外要資金多滾動(dòng)再投資。(三)互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)處置平臺(tái)搭建如公司在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域發(fā)展較為順利,可以考慮搭建不良資產(chǎn)催收和處置交易的O2O+B2B平臺(tái),打造一個(gè)中國(guó)的不良資產(chǎn)二級(jí)交易市場(chǎng)。直擊行業(yè)最大的痛點(diǎn)既信息不對(duì)稱(chēng),通過(guò)為不良資產(chǎn)兩端提供信息撮合服務(wù)而獲取一定的收益,該平臺(tái)搭建屬公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo),需根據(jù)條件是否成立再論證。該模式為輕資產(chǎn)模式,但前期可能需要培育。五、行業(yè)環(huán)境分析(一)政府環(huán)境不良資產(chǎn)處置行業(yè)中政府的力量是決定性的。目前銀行類(lèi)不良資產(chǎn)處置行業(yè)已經(jīng)向市場(chǎng)化方向發(fā)展,政府鼓勵(lì)建立一個(gè)多層次、多競(jìng)爭(zhēng)主體的市場(chǎng),但是對(duì)于銀行類(lèi)不良資產(chǎn)的剝離方式、剝離到哪家資產(chǎn)管理公司、不同資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型的路徑選擇等方面政府仍然具有控制力。(二)法律法規(guī)環(huán)境目前國(guó)資體制改革明確提出了讓利于民的思想,國(guó)資從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域退出,轉(zhuǎn)讓的渠道無(wú)非有四:外資、民營(yíng)、機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)內(nèi)部人。但是各級(jí)國(guó)資委在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中都怕?lián)蠂?guó)有資產(chǎn)流失的罪名,沒(méi)有明確鼓勵(lì)和限制的論調(diào),這也在一定程度上限制了外資和民營(yíng)資本進(jìn)入國(guó)有企業(yè)不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)。(三)中介機(jī)構(gòu)環(huán)境事實(shí)上,不論不良資產(chǎn)的出售者是銀行還是資產(chǎn)管理公司,它們?cè)诓涣假Y產(chǎn)的處置過(guò)程中的確定債權(quán)、發(fā)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)、評(píng)估作價(jià)、出售變現(xiàn)等環(huán)節(jié)皆需要依靠會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)估事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行代理。中介機(jī)構(gòu)的作用正在日益凸顯,并且成為不可缺少的一環(huán)。1、會(huì)計(jì)師事務(wù)所:目前,除了四大國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所(普華永道、德勤、

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