【雪球系列】4雪球產(chǎn)品的損益情形

【雪球系列】雪球產(chǎn)品的損益情形2020年以來，一種特殊的金融產(chǎn)品引起了市場的高度關(guān)注——雪球產(chǎn)品。雪球產(chǎn)品本質(zhì)上類似于賣出奇異看跌期權(quán)、并獲取期權(quán)費，標(biāo)的可掛鉤指數(shù)、個股、商品等，投資者的收益情形取決于掛鉤標(biāo)的的市場表現(xiàn)是否觸發(fā)敲出事件與敲入事件。產(chǎn)品持有期內(nèi)，掛鉤標(biāo)的價格在敲出與敲入價格兩個區(qū)間內(nèi)震蕩，如果向上穿過障礙區(qū)間就敲出終止，投資者獲得約定的票息；如果向下穿出障礙區(qū)間，投資者則可能會虧損本金；如果產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)標(biāo)的價格未發(fā)生穿出情形，則在產(chǎn)品到期時獲得約定票息。因此，投資者在被雪球產(chǎn)品的高額票息所吸引的同時，應(yīng)當(dāng)明確了解購買雪球產(chǎn)品后所可能面臨的幾種損益情形。下面根據(jù)下表中雪球產(chǎn)品為示例，介紹通常情況下雪球產(chǎn)品的四種收益情形，并假設(shè)投資者投資金額為100萬元，中證500指數(shù)期初價格為7000點。非保本型雪球產(chǎn)品A掛鉤標(biāo)的中證500指數(shù)產(chǎn)品期限12個月期初觀察日初始交易日敲入觀察日存續(xù)期內(nèi)每個交易日敲出觀察日每月觀察一次，前兩個月觀察日不觀察敲出期初價格期初觀察日標(biāo)的的收盤價（7000點）敲出價格期初價格*105%（7350點）敲入價格期初價格*70%（4900點）敲出事件任一敲出觀察日收盤價高于敲出價格敲入事件任一敲入觀察日收盤價低于敲入價格產(chǎn)品票息（年化）18%損益情形一、只觸發(fā)敲出事件。假設(shè)產(chǎn)品在第4個月的敲出觀察日，中證500指數(shù)為7370點，超過7350點的敲出價格，觸發(fā)敲出事件，則產(chǎn)品提前結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品4個月，獲得1000000*18%*（4/12）=60000元的收益。如下圖所示：損益情形二、先觸發(fā)敲入事件，后觸發(fā)敲出事件。假設(shè)在第1個月的某個交易日，中證500指數(shù)下跌至4870點，低于4900點的敲入價格，觸發(fā)敲入事件。隨后，中證500指數(shù)觸底上漲，在第6個月的觀察日時，中證500指數(shù)大幅漲至7360點，超過7350點的敲出價格，觸發(fā)敲出事件，此時產(chǎn)品提前結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品6個月，獲得1000000*18%*（6/12）=90000元的收益。如下圖所示：損益情形三、未觸發(fā)敲入和敲出事件。假設(shè)在產(chǎn)品持有期的12個月內(nèi)，中證500指數(shù)在5200點和7200點之間震蕩，均沒有觸發(fā)敲入事件（低于4900點）和敲出事件（高于7350點），那么產(chǎn)品滿12月后到期結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品12個月，獲得1000000*18%=180000元的收益。如下圖所示：損益情形四、觸發(fā)敲入事件未觸發(fā)敲出事件。假設(shè)中證500指數(shù)在第1個月某個觀察日下跌至4880點，低于4900點敲入價格，觸發(fā)了敲入事件。此后直至產(chǎn)品期滿都沒有觸發(fā)敲出事件，則有兩種情形：一是產(chǎn)品到期時，中證500指數(shù)大于或等于期初7000點的初始價格，投資者收益率為0%。如下圖所示。二是產(chǎn)品到期時，中證500指數(shù)低于期初7000點的初始價格，則投資者需要承擔(dān)本金損失。下圖以常見的非保本型雪球產(chǎn)品為例，產(chǎn)品結(jié)束時中證500指數(shù)相較期初下跌5%，投資者需要承擔(dān)1000000*5%=50000元的本金損失。根據(jù)以上幾種雪球產(chǎn)品損益情形的介紹，可以總結(jié)如下：免責(zé)聲明：本文信息僅用于投資者教育之目的，不構(gòu)成對投資者的任何投資建議，投資者不應(yīng)當(dāng)以該等信息取代其獨立判斷或僅