“小眾”的外幣理財(cái)

一、外幣理財(cái)規(guī)模穩(wěn)健 外幣理財(cái)歷史悠久，發(fā)展緩慢。外幣理財(cái)指的是以美元、英鎊等外幣形式募集的的理財(cái)產(chǎn)品。我國(guó)銀行業(yè)外幣理財(cái)業(yè)務(wù)早追到203年，國(guó)行行支幣理產(chǎn)“聚”當(dāng)時(shí)外理產(chǎn)主是一結(jié)產(chǎn)品。著外放不深入外存整呈波動(dòng)升態(tài)，外理財(cái)需日旺。至202年2月末外存規(guī)模859億，較003年了近5倍其，內(nèi)外存款631美但通居民對(duì)外理產(chǎn)了甚少且常持閑外匯居不，幣財(cái)始是種小”理財(cái)品。 圖：202023年外 100100800600400200220-620-320-220-920-620-320-220-920-620-320-221-921-621-321-221-921-621-321-221-921-621-321-221-922-622-322-222-9資料來(lái)源：Wind、根據(jù)國(guó)匯志銀外幣財(cái)景期，至020年12月全業(yè)銀外理資管規(guī)約300億元人幣折人幣模較219同有降，銀理資管規(guī)模的比為05據(jù)我們梳理，截至223年2月9日，理財(cái)公司共續(xù)212只外幣公募理財(cái)產(chǎn)品，模計(jì)約1043億美元，較022年4月末增長(zhǎng)1080，規(guī)模持穩(wěn)健增長(zhǎng)。022年末理財(cái)公司理財(cái)規(guī)模224萬(wàn)億元，外幣理財(cái)規(guī)在財(cái)公司理財(cái)規(guī)模中，占比僅03。外幣理財(cái)監(jiān)管要求續(xù)善。2005年9，會(huì)發(fā)《業(yè)行人財(cái)業(yè)風(fēng)管指》規(guī)定人幣理財(cái)起金在50元（等外）上006年4月央局與監(jiān)聯(lián)發(fā)《業(yè)銀開(kāi)代客境理業(yè)管暫辦法，定外理的業(yè)準(zhǔn)管、務(wù)理及匯度理207年1月匯局出臺(tái)《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》，規(guī)定個(gè)人年度結(jié)匯、購(gòu)匯5萬(wàn)美額度，若超過(guò)年度總額，則需提供相的真實(shí)性材料進(jìn)行辦理。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，將商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍調(diào)整為“不得投資于商品類(lèi)衍生品、對(duì)沖基金及國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)BB以證券。時(shí)間 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 文件標(biāo)題時(shí)間 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 文件標(biāo)題 內(nèi)容205/929 銀監(jiān)會(huì) 《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》

明確商業(yè)銀行應(yīng)建立健全個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并規(guī)定個(gè)人外理財(cái)起點(diǎn)金額應(yīng)在5000美元（或等值外幣）以上由銀監(jiān)由銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入管理和業(yè)務(wù)管理，由外局負(fù)責(zé)商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的外匯額度管理?！渡虡I(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行法》央行、外206/418 匯局與銀監(jiān)會(huì)206/621 銀監(jiān)會(huì)

《關(guān)于商業(yè)銀行開(kāi)展客境外理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)題的通知》

明確外資銀行可開(kāi)展代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)；以人民幣購(gòu)匯辦理代客境外財(cái)業(yè)務(wù)，應(yīng)事先向國(guó)家外匯管理局申請(qǐng)額度；以客戶(hù)的自有外匯進(jìn)行外理財(cái)投資，應(yīng)符合國(guó)家的有關(guān)外匯管理規(guī)定。明確境明確境內(nèi)個(gè)人年度購(gòu)匯總額由以前的2萬(wàn)美元大幅提高到5萬(wàn)美元《個(gè)人外匯管理辦法施細(xì)則》外匯局207/181理財(cái)公司外幣理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模情況不含商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，部分產(chǎn)品規(guī)模數(shù)據(jù)為募集規(guī)模/223規(guī)模224規(guī)。時(shí)間監(jiān)管機(jī)構(gòu)文件標(biāo)時(shí)間監(jiān)管機(jī)構(gòu)文件標(biāo)題 內(nèi)容《調(diào)整商業(yè)銀行代客境 調(diào)整投資范圍為：不得投資于商品類(lèi)衍生產(chǎn)品，對(duì)沖基金以及國(guó)際公207/511銀監(jiān)會(huì)外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范 認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)BBB級(jí)以下的證券。圍的通知》《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè) 設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售代客境外理財(cái)產(chǎn)品必須嚴(yán)格做到成本可算、風(fēng)險(xiǎn)可控、信息208/1/23銀監(jiān)會(huì)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù) 充分披露。風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者 合格投資者可以自有資金或募集境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人資金，投資于法規(guī)及相213/821外匯局境外證券投資外匯管理 關(guān)部門(mén)允許的境外市場(chǎng)及產(chǎn)品（銀行自有資金境外運(yùn)用除外）。外匯局規(guī)定》 對(duì)合格投資者境外投資的投資額度、資金賬戶(hù)、資金收付及匯兌等實(shí)施

監(jiān)督、管理和檢查。外幣理財(cái)主要為美理，目前產(chǎn)品數(shù)量占約9，規(guī)模占比約9。國(guó)外理涵美、鎊、元澳大利元其元財(cái)幣財(cái)要集。理公存外理財(cái)品量看至203年2月9日，美、英、港澳大利元理產(chǎn)品分別為1954、1、2只，分占2、2、、1。理財(cái)公存外理產(chǎn)規(guī)?？唇刂?23年2月9日美理規(guī)約10966億元占公司續(xù)幣理財(cái)品的99，澳元港、鎊財(cái)存續(xù)品模小均到1美。圖：理財(cái)公存續(xù)外理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式只圖：理財(cái)公司存續(xù)外理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式億）英鎊4,澳大利亞(U),,1

(K),1,5

港 ,((K),027,亞,英鎊(B)010,美元(S),196699(U)040,美元15,2資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)、各銀行官網(wǎng)、各理財(cái)公司官網(wǎng)、注：截至203年2月9日部分產(chǎn)品規(guī)模為223/4數(shù)

資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、各銀行官網(wǎng)、各理財(cái)公司官網(wǎng)、注：截至203年2月9日部分產(chǎn)品規(guī)模為223/4數(shù)外幣理財(cái)產(chǎn)品主要為固收類(lèi)中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。理財(cái)公司存續(xù)公募外幣理財(cái)產(chǎn)品主要為固收類(lèi)，混合類(lèi)外幣理財(cái)產(chǎn)品僅一只，為工銀理財(cái)·全球添益混合類(lèi)雙周定期開(kāi)放凈值型美元理財(cái)產(chǎn)品。從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，主要為低風(fēng)險(xiǎn)和中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)。至223年2月9日一（）級(jí)（低、級(jí)中產(chǎn)品量別為613、5，比分別為3、22從各險(xiǎn)級(jí)模況看，至223年2月9日一（）二（中）級(jí)（中產(chǎn)規(guī)分為611、03、393億，占分為473、3。圖：理財(cái)公外幣理產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分布只 圖：理財(cái)公司存續(xù)外理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)億）三級(jí)中,5,

三級(jí)中393,

一級(jí)低,2.124一級(jí)低7,36二級(jí)中低),62資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)、各銀行官網(wǎng)、各理財(cái)公司官網(wǎng)、注：截至203年2月9日部分產(chǎn)品規(guī)模為223/4數(shù)

二級(jí)中低), 8.873資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、各銀行官網(wǎng)、各理財(cái)公司官網(wǎng)、注：截至203年2月9日部分產(chǎn)品規(guī)模為223/4數(shù)從運(yùn)作模式來(lái)看，開(kāi)放式外幣理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比達(dá)7成。從外幣理財(cái)產(chǎn)品作模式來(lái)看，封閉式凈值型產(chǎn)品數(shù)量多，至03年2月9日，閉凈型開(kāi)式凈型品量為13775只分占約6535；而開(kāi)式值產(chǎn)規(guī)更高至023年2月9日，閉、放值型品模為378億元分別占為070。圖：理財(cái)公存續(xù)外理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式只圖：理財(cái)公司存續(xù)外理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式億）值型,7,35

封閉式凈型,3.330封閉式值型,17,5

開(kāi)放式凈值型,78070 資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)、各銀行官網(wǎng)、各理財(cái)公司官網(wǎng)、注：截至203年2月9日部分產(chǎn)品規(guī)模為223/4數(shù)

資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、各銀行官網(wǎng)、各理財(cái)公司官網(wǎng)、注：截至203年2月9日部分產(chǎn)品規(guī)模為223/4數(shù)從期限分布來(lái)看，幣財(cái)期限分布主要在1年以?xún)?nèi)。從幣財(cái)品分布看截至2023年2月9日T+、3月、32月1年以產(chǎn)數(shù)分為、1、10、3只占分為7、7、625從期限外理產(chǎn)規(guī)來(lái)，至223年2月9，T+、3個(gè)內(nèi)32個(gè)月1年上品分為319、302、385979億元，比為28、、3、。圖：理財(cái)公存續(xù)外理財(cái)產(chǎn)品期限分布只 圖：理財(cái)公司存續(xù)外理財(cái)產(chǎn)品期限分布億）1,11,1,年以上,5,2531個(gè)月含,61

內(nèi),

上,9T9T產(chǎn)品,3.9,31個(gè)月 28含,3.5,35個(gè)月以?xún)?nèi),3.9, 28資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)、各銀行官網(wǎng)、各理財(cái)公司官網(wǎng)、注：截至203年2月9日部分產(chǎn)品規(guī)模為223/4數(shù)

資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、各銀行官網(wǎng)、各理財(cái)公司官網(wǎng)、注：截至203年2月9日部分產(chǎn)品規(guī)模為223/4數(shù)從發(fā)行人來(lái)看，外幣理財(cái)全部為國(guó)股行理財(cái)公司發(fā)行，其中，招銀理財(cái)和中銀理財(cái)外幣理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模相對(duì)較大。截至2023年2月9，共8家理公存外財(cái)產(chǎn)，中招理存續(xù)幣財(cái)品模507居發(fā)行人產(chǎn)品數(shù)量產(chǎn)品規(guī)模招銀理財(cái)5.57中銀理財(cái)4.58工銀理財(cái)興銀理財(cái)建信理財(cái)光大理財(cái)4交銀理財(cái)2農(nóng)銀理財(cái)1總計(jì)發(fā)行人產(chǎn)品數(shù)量產(chǎn)品規(guī)模招銀理財(cái)5.57中銀理財(cái)4.58工銀理財(cái)興銀理財(cái)建信理財(cái)光大理財(cái)4交銀理財(cái)2農(nóng)銀理財(cái)1總計(jì)10.43資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、各銀行官網(wǎng)、各理財(cái)公司官網(wǎng)、注：截至203年2月9日部分產(chǎn)品規(guī)模為223/4數(shù)據(jù)根據(jù)資產(chǎn)是否直出外幣理財(cái)可分類(lèi)為資能直出境的傳統(tǒng)外與D（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）理財(cái)產(chǎn)品。DI理財(cái)，由具有DI資格的銀行及理財(cái)公司，聚集國(guó)內(nèi)投資者的資金（包括人民幣和外幣），直接投資于外融場(chǎng)理產(chǎn)截至203年1末，財(cái)司與行用額獲得DI度112億元，其中中、銀招理財(cái)度對(duì)高分為1、28和23美根據(jù)們理至02年2月9理財(cái)公司DI產(chǎn)品的整體規(guī)模不大，計(jì)2655億美元，其中，以民募集的DI產(chǎn)品相對(duì)較少，僅5只，募集規(guī)模合計(jì)152億人民幣；以外幣募集的DI理財(cái)產(chǎn)品共88只，規(guī)模約422億美元。表：各理財(cái)公司DI額度情況表（截至023年1月31日）機(jī)構(gòu)名稱(chēng)最新批準(zhǔn)日期累計(jì)批準(zhǔn)額度（億美元）中國(guó)銀行（中銀理財(cái)）223.0.11309工商銀行（工銀理財(cái)）221.0.18280交通銀行（交銀理財(cái)）220.0.1050建設(shè)銀行（建信理財(cái)）220.0.0150（招銀理財(cái)）221.0.18230興業(yè)銀行（興銀理財(cái)）222.0.2972（光大理財(cái)）221.0.0620農(nóng)業(yè)銀(農(nóng)銀理財(cái)）220.1.0920中郵理財(cái)220.0.2220寧銀理財(cái)223.0.1131杭銀理財(cái)221.0.1810貝萊德建信理財(cái)222.0.2912高盛工銀理財(cái)223.0.1109施羅德交銀理財(cái)223.0.1109理財(cái)公司合計(jì)12.2外資銀行合計(jì)17.0內(nèi)資銀行合計(jì)銀行類(lèi)合計(jì)24.3資料來(lái)源：外匯局官網(wǎng)、DI外幣理財(cái)約占外幣財(cái)規(guī)模的2。至203年2月9日理司DI外幣財(cái)品模計(jì)422億美元約整外理市場(chǎng)的219。DI幣理產(chǎn)資可接境投境資，其僅有度，還需在境外開(kāi)立境外托管賬戶(hù)，且投資范圍有嚴(yán)格的限制，不得投資于商品類(lèi)衍生產(chǎn)品，對(duì)沖基金以及國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)評(píng)級(jí)BB以的證。統(tǒng)幣品只投境的元款、元借美債等資，直接資外場(chǎng)若投資外場(chǎng)只過(guò)DI資管劃、DI基等DI資產(chǎn)實(shí)。二、外幣理財(cái)買(mǎi)了啥？ 我們析重外理產(chǎn)資配情。首先，我們分析了兩只規(guī)模最大的外幣理財(cái)產(chǎn)品。從規(guī)模來(lái)看，近兩年，招銀理財(cái)招睿美元天添金整體呈現(xiàn)逐季下行的勢(shì)中理美樂(lè)享天進(jìn)版規(guī)呈現(xiàn)上后降態(tài)223規(guī)分別為174、2208元，較211下降3、3%兩產(chǎn)規(guī)均呈較幅下，由于幣財(cái)品類(lèi)漸豐，金向其外理產(chǎn)分。圖1：重點(diǎn)外幣理財(cái)產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)情況（億元）招銀理財(cái)招睿美元天添金規(guī)模 中銀理財(cái)美元樂(lè)享天天（進(jìn)階版）規(guī)模4540353025201510502Q1 2Q2 2Q3 2Q4 2Q1 2Q2 2Q3資料來(lái)源：Wind、從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，兩只品均為固定收益類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為二級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品期限均為每開(kāi)放型，募幣種為元起金僅1元可作為閑置元的流動(dòng)性管理工。表：重點(diǎn)外幣理財(cái)產(chǎn)基本信息招銀理財(cái)招睿美元天添金中銀理財(cái)美元樂(lè)享天天（進(jìn)階版）募集幣種美元美元產(chǎn)品類(lèi)型固定收益類(lèi)固定收益類(lèi)運(yùn)作方式開(kāi)放式，每個(gè)工作日開(kāi)放開(kāi)放式，每個(gè)工作日開(kāi)放業(yè)績(jī)比較美元三個(gè)月定期存款利率中國(guó)銀行三個(gè)月美元存款利率認(rèn)申購(gòu)起1美元1美元認(rèn)購(gòu)上限0萬(wàn)美元0萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)R（中低風(fēng)險(xiǎn)）R（中低風(fēng)險(xiǎn)）份額類(lèi)別 ：現(xiàn)匯；J：現(xiàn)鈔 ：中行現(xiàn)匯；B：中行現(xiàn)鈔C：招行現(xiàn)匯；D：招行現(xiàn)投資范

固定收益類(lèi)美元金融資產(chǎn)和金融工具，包括但不限于債券購(gòu)、銀行存款、同業(yè)借款、結(jié)構(gòu)性存款、結(jié)構(gòu)性票據(jù)、美債券、資產(chǎn)支持證券以及主要投資于固定收益金融資產(chǎn)的募基金（含香港互認(rèn)基金、QDII基金、境外證券投資基金等）、基金專(zhuān)戶(hù)、信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃等資產(chǎn)管理產(chǎn)（含QDII資產(chǎn)管理產(chǎn)品）

本理財(cái)產(chǎn)品將募集的美元資金投于流動(dòng)性較強(qiáng)的貨幣市場(chǎng)類(lèi)和固收益類(lèi)資產(chǎn)，包括但不限于存款債券以及債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。資料來(lái)源：招銀理財(cái)招睿美元天添金產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)、中銀理財(cái)美元樂(lè)享天天（進(jìn)階版）產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)、從資產(chǎn)投向來(lái)看，銀財(cái)美元樂(lè)享天天（階）主要投境內(nèi)美元款及DI資管計(jì)劃。022該產(chǎn)大減配存類(lèi)產(chǎn)配DI資管劃資或美利率續(xù)強(qiáng)223該產(chǎn)現(xiàn)及行款比37，較214幅降26個(gè)點(diǎn)。表：中銀理財(cái)美元樂(lè)天天（進(jìn)階版）資投向資產(chǎn)類(lèi)別2Q4穿透前2Q4穿透后2Q3穿透前2Q3穿透后現(xiàn)金及銀行存款6.62%6.01%3.16%3.93%同業(yè)存單拆放同業(yè)及買(mǎi)入債券境外投資資產(chǎn)3.28%6.07%資產(chǎn)管理產(chǎn)品3.68%6.84%合計(jì)10.0%10.0%資料來(lái)源：中銀理財(cái)美元樂(lè)享天天（進(jìn)階版）投資運(yùn)作報(bào)告、前十大資產(chǎn)剩余期較根中理美樂(lè)天天進(jìn)版223前大持產(chǎn)主投境內(nèi)元款以及DI資管劃其，境美存主為管賬銀存以同定期放境投資穿透主為中行門(mén)行國(guó)控以寧開(kāi)發(fā)的外美債。十持中，中澳分美債外其資產(chǎn)剩期均短同存放期在1417以?xún)?nèi)中澳分美債剩期為25年貿(mào)控美債剩余為03，經(jīng)開(kāi)余為01表：223中銀理財(cái)美樂(lè)享天天（進(jìn)階版前大持倉(cāng)情況（億人幣）序號(hào)資產(chǎn)名稱(chēng)持倉(cāng)規(guī)模持倉(cāng)比例1CN：現(xiàn)金及銀行存款15452TRDE_53438：4日存放同業(yè)定期14203TRDE_53793：5日存放同業(yè)定期7104TRDE_53272：4日存放同業(yè)定期7105TRDE_53435：7日存放同業(yè)定期7106TRDE_53013：4日存放同業(yè)定期7107MO003YL5：XMITGH2.155118S2356316：CHINA3.51/2/235019S2616579：CHINA2.50/1/24395S2815409：JNJ0S2.910/19/2336資料來(lái)源：中銀理財(cái)美元樂(lè)享天天（進(jìn)階版）2022年三季投資運(yùn)作情況報(bào)告、22年招銀理財(cái)招睿美元添金減配存款資產(chǎn)增債券資產(chǎn)招理主投資金銀存、外理投和公募金產(chǎn)223現(xiàn)及銀存資比29，較14的77大降48百點(diǎn)境資和公基金均過(guò)DI的產(chǎn)理劃間投。022年，個(gè)產(chǎn)品均減配債存資，增配債券資產(chǎn)。021末國(guó)處于加周起，有款類(lèi)產(chǎn)避加券價(jià)波；222年9月末，美國(guó)加息周期接尾聲，美國(guó)債券利率已處于較高美債券迎來(lái)較好配價(jià)值。表：招銀理財(cái)招睿美天添資產(chǎn)投向情況資產(chǎn)類(lèi)別2Q4穿透前2Q4穿透后2Q3穿透前2Q3穿透后現(xiàn)金及銀行存款7.41%7.85%2.12%2.04%債券2.45%代客境外理財(cái)投資6.62%公募基金資產(chǎn)管理產(chǎn)品1.52%7.88%合計(jì)10.0%10.0%10.0%10.0%資料來(lái)源：招銀理財(cái)招睿美元天添投資運(yùn)作報(bào)告、根據(jù)銀財(cái)睿元添金23十持主要中證相債、定存以中澳分行的1年期融。表：223招銀理財(cái)招美元天添金前十大倉(cāng)況（億美元）序號(hào)資產(chǎn)名稱(chēng)持倉(cāng)規(guī)模持倉(cāng)比例1SD663B1.9310.8%2中信證券2022-0211.679.42%3中信證券2021-1011.558.76%4中信證券2021-1051.518.50%5中信證券2022-0111.478.27%6SD788C0.975.47%7中信證券2022-0320.824.61%8BCINA5.909/4/230.311.74%9定期存款12201850410.261.45%10定期存款1220185010.261.45%資料來(lái)源：招銀理財(cái)招睿美元天添金2022年三季度投資運(yùn)作情況報(bào)告、我們分了債全配置中理財(cái)海優(yōu)固收強(qiáng)元1最持有的資配情該產(chǎn)品主要通過(guò)債券通“南向”向香港市場(chǎng)債券。23該產(chǎn)主投境投資產(chǎn)82）銀存（18）從223十持來(lái)，要為行款同定存美國(guó)券中美元券中美債包括行門(mén)分行融、銀港融債中五永債招行續(xù)、州產(chǎn)等。表：223中銀理財(cái)海外優(yōu)選固收增強(qiáng)（元1年最短持有期）前大倉(cāng)情況（億人民幣）序號(hào)資產(chǎn)名稱(chēng)持倉(cāng)規(guī)模持倉(cāng)比例1：現(xiàn)金及銀行存款3.2917.5%2TRADE_520923：60日放同業(yè)定期2.1311.3%3US91276YE34：CMB1018221.427.54%4US91276V631：10/0/221.427.54%5XS24711671：BCINA4.420113/261.296.88%6XS17136618：MIMET.5PERP0.995.28%7XS16790886：CINAM.4PERP0.945.02%8XS24992462：ARBK2201/11230.924.89%9XS20515193：ZZREA_395_1_0_220.894.72%XS25093506：ARBK3.301/26230.713.78%資料來(lái)源：中銀理-海外優(yōu)選固收增強(qiáng)（美元1年最短持期2022年三季度投資運(yùn)作況報(bào)告、根據(jù)銀財(cái)銀財(cái)睿海外D（元月開(kāi)1號(hào)定收類(lèi)財(cái)劃23投運(yùn)報(bào)，要投銀行存款176）代外理投資D（82）。前大倉(cāng)看前九持均交國(guó)債券第大持倉(cāng)中澳分金債。表1：23招銀理財(cái)銀理財(cái)招睿海外D（美元）月開(kāi)1號(hào)前十大持情況（萬(wàn)美元）序號(hào)資產(chǎn)名稱(chēng)持倉(cāng)規(guī)模持倉(cāng)比例1BCMI3.60304/54914.47%2BCMI3.81118/54904.46%3BCMI3.20924/64804.36%4BCMI3.580/23254754.32%5BCMI2022362992.72%6BCMI2022382972.70%7BCMI2022402952.68%8BCMI2022342642.40%9BCMI2022392632.39%BCINA4.403/4/252622.38%資料來(lái)源：招銀理財(cái)招銀理財(cái)招睿海外DII（美元）月開(kāi)1號(hào)2022年三季度投資運(yùn)作情況報(bào)告、外幣理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)級(jí)要為低風(fēng)險(xiǎn)和中低險(xiǎn)其產(chǎn)品資產(chǎn)投向風(fēng)偏較低，主要為銀行款定期存放以中資美元債券資。1、固定收益類(lèi)資產(chǎn)：1）銀行存款。如中銀理財(cái)美元樂(lè)享天天（進(jìn)階版）14第一大持倉(cāng)是美元現(xiàn)金及銀行存款，占比達(dá)%。2）美元定期存放。傳統(tǒng)幣理財(cái)產(chǎn)品可投資境內(nèi)美元定期存款，DI外幣理財(cái)產(chǎn)品可投資境外美元定期存款。銀財(cái)元享天（階品23前十持第26項(xiàng)產(chǎn)均同定存資。理財(cái)外選收D（美封式202年01期理產(chǎn)限25天，00投對(duì)期境外美元期款。3）大額存單。發(fā)行人一般為信用資質(zhì)較高的中資銀行，比如中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)行。4）央企及城投美元債。銀理財(cái)穩(wěn)匯固收增強(qiáng)D（美元封閉式）2021年03期前十大持倉(cāng)中，有州地產(chǎn)中化、國(guó)筑債以中電永債等。5美元金融。銀理全球益混類(lèi)周開(kāi)放值美理財(cái)品223前大持中中國(guó)銀行(香港)永續(xù)債（16HK）和永續(xù)債（170202HK）。建信理財(cái)“海鑫”固收類(lèi)最低持有1年美品223前持倉(cāng)，中銀（港）續(xù)（163H。2、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)：1）金融機(jī)構(gòu)優(yōu)先股。發(fā)行人為信用資質(zhì)較高的中資金融機(jī)構(gòu)，例如中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行信資等。2）股資產(chǎn)。外財(cái)產(chǎn)通過(guò)SV現(xiàn)境外益場(chǎng)露223工理·球益合類(lèi)雙周定開(kāi)凈型元財(cái)產(chǎn)品（WJ2直投資例為2879，接投比為711其直接資10向收類(lèi)；間投固類(lèi)583、權(quán)類(lèi)403、募金014。3、公募基金：招銀財(cái)元葵季開(kāi)3號(hào)定益理計(jì)劃過(guò)SV投境外S78A與CSFP201F10公募金20年美金一定開(kāi)1理財(cái)劃資投根摩亞債美累與天弘基金東聯(lián)亞債及貨美累。三、外幣理財(cái)收益率怎么樣？ 202年初以來(lái)，隨著美儲(chǔ)加息，美元理財(cái)績(jī)較基準(zhǔn)持續(xù)上行。理了銀財(cái)績(jī)較準(zhǔn)情，理財(cái)?shù)碗U(xiǎn)級(jí)期在6個(gè)以的幣產(chǎn)品共18，行品業(yè)績(jī)較準(zhǔn)現(xiàn)動(dòng)行的勢(shì)招銀理低險(xiǎn)級(jí)1、期在612個(gè)的理財(cái)品共1，產(chǎn)品業(yè)比基上與下基相同，同呈波上的態(tài)。654321 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限654321 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限圖：招銀理財(cái)R2等級(jí)6個(gè)月以上外幣理財(cái)業(yè)比較基654321 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限654321 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限 0 0資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)、 0 0根據(jù)們的67只幣理收率況看截至2023年2月15，近1月近3年收益分為428%382遠(yuǎn)近6月近1年年收益，近外理財(cái)益率顯提我們認(rèn)為，一方面，美元存款利率處于相對(duì)位根據(jù)南京銀行官網(wǎng)，02年1月3日，南京銀鑫匯添個(gè)人一年期元利率為5。另一方面，中資美值逐修復(fù)。圖1：外幣理財(cái)年化收率情況（截至023年2月15日）450400350300250200150100050000

外幣理財(cái)收益率情況近月收益率 近月收益率 近月收益率 近年收益率資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、注：數(shù)據(jù)為截至203年2月5日的年化收益率我們梳理了02年完整運(yùn)作的外幣理財(cái)產(chǎn)，222年全年，2只外幣理財(cái)產(chǎn)品的平均收益為001，最大回撤為187。其中開(kāi)式平均收益率04，最大回撤169；封閉式均收益率05，最大回撤21。從主要產(chǎn)品凈值走勢(shì)來(lái)看，招銀理財(cái)招睿美元天添金的凈值在016200年期間保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，收益率保持在1525%間2021全年本穩(wěn)2021年年收為092022年收率升全收率為114。1.181161.141.121.101.081.061.041.021.00 招銀理財(cái)招睿美元天添金產(chǎn)品凈值圖1.181161.141.121.101.081.061.041.021.00 招銀理財(cái)招睿美元天添金產(chǎn)品凈值250

招銀理財(cái)招睿美元天添金收益率2001501000502016-01-272016-04-072016-06-142016-08-152016-10-282017-01-042016-01-272016-04-072016-06-142016-08-152016-10-282017-01-042017-03-202017-07-282017-09-292017-12-112018-02-222018-04-272018-07-042018-11-192019-01-252019-04-082019-06-142019-08-162019-10-292020-01-032020-03-172020-05-222020-07-282020-09-292020-12-142021-02-242021-04-282021-07-082021-09-092021-11-232022-01-272022-04-11217 218 219 220 221 222資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)、官網(wǎng)、資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、官網(wǎng)、從中理美樂(lè)天（進(jìn)版凈走來(lái)，與銀財(cái)睿元添勢(shì)本同2019年2021年收益率現(xiàn)降勢(shì)2022年有回。們?yōu)?21年收益率相對(duì)較低主要由于美國(guó)貨幣策松美元流動(dòng)性充裕，存資利較。1.07 中銀理財(cái)美元樂(lè)享天天（進(jìn)階版）凈值1.061.051.041.031.021.011.00圖：中銀理財(cái)美元樂(lè)享天天（進(jìn)階版）凈值走 1.07 中銀理財(cái)美元樂(lè)享天天（進(jìn)階版）凈值1.061.051.041.031.021.011.00250

中銀理財(cái)美元樂(lè)享天天（進(jìn)階版）收益率2001501002018-12-17202018-12-172019-02-112019-03-272019-05-162019-07-022019-08-152019-10-082019-11-222020-01-092020-03-042200-202020-06-082020-07-242020-09-042020-10-282020-12-112021-01-282021-03-192021-05-102021-06-242021-08-092021-09-272021-11-172022-01-042022-02-252022-04-132022-06-022022-07-202022-09-012022-10-262022-12-122023-02-03000

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