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文檔簡(jiǎn)介

第7章營(yíng)運(yùn)資金管理第七章

營(yíng)運(yùn)資金管理考點(diǎn)一:營(yíng)運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)(掌握)1.營(yíng)運(yùn)資金的概念

營(yíng)運(yùn)資金是指在公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。營(yíng)運(yùn)資金有廣義和狹義之分,廣義的營(yíng)運(yùn)資金概念是指一個(gè)公司流動(dòng)資產(chǎn)的總額;狹義的營(yíng)運(yùn)資金概念是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。這里指的是狹義的營(yíng)運(yùn)資金概念。

(1)流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn);(2)流動(dòng)負(fù)債具有成本低、償還期短的特點(diǎn)。以流動(dòng)負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn),可以將流動(dòng)負(fù)債提成自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。自然性流動(dòng)負(fù)債是指不需要正式安排,由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等因素而自然形成的流動(dòng)負(fù)債;人為性流動(dòng)負(fù)債是指由財(cái)務(wù)人員根據(jù)公司對(duì)短期資金的需求情況,通過人為安排所形成的流動(dòng)負(fù)債。如短期銀行借款等。

2.營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)

(1)營(yíng)運(yùn)資金的來源具有多樣性;(2)營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性;(3)營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性;(4)營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性??键c(diǎn)二:營(yíng)運(yùn)資金管理策略(純熟掌握)公司需要評(píng)估營(yíng)運(yùn)資金管理中的風(fēng)險(xiǎn)與收益,制定流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略和融資策略。事實(shí)上,財(cái)務(wù)管理人員在營(yíng)運(yùn)資金管理方面必須做兩個(gè)決策:一是需要擁有多少流動(dòng)資產(chǎn);二是如何為需要的流動(dòng)資產(chǎn)融資。(一)流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略

1.緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略

在緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下,公司維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。較低的流動(dòng)性、較高的收益性和較大的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2.寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略

在寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下,公司通常會(huì)維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。較高的流動(dòng)性、較低的收益性和較小的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的選擇

制定流動(dòng)資產(chǎn)投資策略時(shí),一方面要權(quán)衡的是資產(chǎn)的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。增長(zhǎng)流動(dòng)資產(chǎn)投資,會(huì)增長(zhǎng)流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本,減少資產(chǎn)的收益性,但會(huì)提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。反之,減少流動(dòng)資產(chǎn)投資,會(huì)減少流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本,增長(zhǎng)資產(chǎn)的收益性,但資產(chǎn)的流動(dòng)性會(huì)減少,短缺成本會(huì)增長(zhǎng)。因此,從理論上來說,最優(yōu)的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時(shí)的流動(dòng)資產(chǎn)占用水平。

另一方面,制定流動(dòng)資產(chǎn)投資策略時(shí)還應(yīng)充足考慮公司經(jīng)營(yíng)的內(nèi)外部環(huán)境。有些公司由于融資困難,通常采用緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略。此外,一個(gè)公司的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略也許還受產(chǎn)業(yè)因素的影響。再次,流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的選擇也要受公司政策的決策者的影響。保守的決策者更傾向于寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略,而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略。

(二)流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略1.期限匹配融資策略

在期限匹配融資策略中,永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)以長(zhǎng)期融資方式(自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債以及權(quán)益資本)來融通,波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)用臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債來融通。

2.保守融資策略

在保守融資策略中,長(zhǎng)期融資方式(自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債以及權(quán)益資本)支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。公司通常以長(zhǎng)期融資來源來為波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的平均水平融資,臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債僅用于融通剩余的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。該種融資策略是一種風(fēng)險(xiǎn)小、收益低、成本高的融資策略。

3.激進(jìn)融資策略

在激進(jìn)融資策略中,公司以長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本為所有的非流動(dòng)資產(chǎn)融資,僅對(duì)一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)使用長(zhǎng)期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。,這種策略觀念下,通常使用更多的短期融資。該種融資策略是一種風(fēng)險(xiǎn)大、收益高、成本低的融資策略??键c(diǎn)三:持有鈔票的動(dòng)機(jī)(掌握)(一)交易性需求公司的交易性需求是公司為了維持平常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的鈔票額。(二)防止性需求擬定防止性需求的鈔票數(shù)額時(shí),需要考慮以下因素(1)公司愿冒鈔票短缺風(fēng)險(xiǎn)的限度;(2)公司預(yù)測(cè)鈔票收支可靠的限度;(3)公司臨時(shí)融資的能力。鈔票收支預(yù)測(cè)可靠性限度較高,信譽(yù)良好,與銀行關(guān)系良好的公司,防止性需求的鈔票持有量一般較低。(三)投機(jī)性需求投機(jī)性需求是公司為了抓住忽然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的鈔票。公司的鈔票持有量一般小于三種需求下的鈔票持有量之和,由于為某一需求持有的鈔票可以用于滿足其他需求??键c(diǎn)四:目的鈔票余額的擬定(純熟掌握)1.成本模型

相關(guān)成本:機(jī)會(huì)成本和短缺成本

含義:目的鈔票余額是指能使機(jī)會(huì)成本和短缺成本之和最小的鈔票持有量。

相關(guān)計(jì)算公式:機(jī)會(huì)成本=短缺成本

特點(diǎn):管理成本屬于無關(guān)成本。

2.存貨模型

相關(guān)成本:交易成本和機(jī)會(huì)成本

含義:最佳鈔票持有量是指能使交易成本和機(jī)會(huì)成本之和最小的鈔票持有量。

相關(guān)計(jì)算公式:交易成本=機(jī)會(huì)成本特點(diǎn):假設(shè)不存在鈔票短缺。因此,管理成本和短缺成本屬于無關(guān)成本。存貨模式是一種簡(jiǎn)樸、直觀的模式;它的缺陷是假設(shè)鈔票流出量穩(wěn)定不變,即每次轉(zhuǎn)換數(shù)量一定,不存在淡旺季鈔票需求量變動(dòng)的影響。

3.隨機(jī)模型相關(guān)成本:交易成本和機(jī)會(huì)成本

含義:當(dāng)公司鈔票余額在上限和下限之間波動(dòng)時(shí),表白公司鈔票持有量處在合理的水平,無需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)鈔票余額達(dá)成上限時(shí),則將部分鈔票轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券;當(dāng)鈔票余額下降到下限時(shí),則賣出部分證券。相關(guān)計(jì)算公式:其中:L表達(dá)鈔票控制下限;H表達(dá)鈔票控制上限;R表達(dá)鈔票回歸線;i表達(dá)以日為基礎(chǔ)計(jì)算的鈔票機(jī)會(huì)成本;b表達(dá)證券轉(zhuǎn)換為鈔票或鈔票轉(zhuǎn)換為證券的成本;

QUOTE【提醒】隨機(jī)模型假定每日鈔票流量的分布接近正態(tài)分布,每日鈔票流量也許低于也也許高于盼望值,其變化是隨機(jī)的。由于鈔票流量波動(dòng)是隨機(jī)的,只能對(duì)鈔票持有量擬定一個(gè)控制區(qū)域,定出上限和下限。在隨機(jī)模型中,最低控制線L取決于模型之外的因素,其數(shù)額是由鈔票管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺鈔票的風(fēng)險(xiǎn)限度、公司借款能力、公司平常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行規(guī)定的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上擬定的。鈔票回歸線R取決于每次的交易成本(證券轉(zhuǎn)換為鈔票或鈔票轉(zhuǎn)換為證券的成本)、持有鈔票的每日機(jī)會(huì)成本、每日鈔票流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差和鈔票控制下限四個(gè)因素??键c(diǎn)五:資金集中管理模式(掌握)資金集中管理模式的選擇,實(shí)質(zhì)上是集團(tuán)管理是集權(quán)還是分權(quán)管理體制的體現(xiàn),也就是說,在公司集團(tuán)內(nèi)部所屬各子公司或分部是否有貨幣資金使用的決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán),這是由行業(yè)特點(diǎn)和本集團(tuán)資金運(yùn)營(yíng)規(guī)律決定的?,F(xiàn)行的資金集中管理模式大體可以分為以下幾種:(一)統(tǒng)收統(tǒng)支模式在該模式下,公司的一切資金收入都集中在集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)部門,各分支機(jī)構(gòu)或子公司不單獨(dú)設(shè)立賬號(hào),一切鈔票支出都通過集團(tuán)總部財(cái)務(wù)部門付出,鈔票收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中。這種模式通常合用于公司規(guī)模比較小的公司。(二)撥付備用金模式撥付備用金模式是指集團(tuán)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機(jī)構(gòu)或子公司備其使用的一定數(shù)額的鈔票。撥付備用金模式相稱于公司的報(bào)銷中心,相比統(tǒng)收統(tǒng)支模式具有一定的靈活性,但這種模式也通常合用于那些經(jīng)營(yíng)規(guī)模比較小的公司。(三)結(jié)算中心模式結(jié)算中心通常是由公司集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的,辦理內(nèi)部各成員鈔票收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。結(jié)算中心幫助公司集中管理各分、子公司的鈔票收入和支出。分、子公司收到鈔票后就直接轉(zhuǎn)賬存入結(jié)算中心在銀行開立的賬戶。當(dāng)需要資金的時(shí)候,再進(jìn)行統(tǒng)一的撥付,有助于公司監(jiān)控貨幣資金的流向。(四)內(nèi)部銀行模式內(nèi)部銀行是將社會(huì)銀行的基本職能與管理方式引入公司內(nèi)部管理機(jī)制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu),它將“公司管理”、“金融信貸”和“財(cái)務(wù)管理”三者融為一體,一般是將公司的自有資金和商業(yè)銀行的信貸資金統(tǒng)籌運(yùn)作,在內(nèi)部銀行統(tǒng)一調(diào)劑、融通運(yùn)用。通過吸納公司下屬各單位閑散資金,調(diào)劑余缺,減少資金占用,活化與加速資金周轉(zhuǎn)速度,提高資金使用效率、效益。內(nèi)部銀行統(tǒng)籌具有三大職能:結(jié)算職能、融資信貸職能、監(jiān)督控制職能。內(nèi)部銀行一般合用于具有較多責(zé)任中心的企事業(yè)單位。(五)財(cái)務(wù)公司模式財(cái)務(wù)公司是一種經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司是把一種市場(chǎng)化的公司關(guān)系或銀企關(guān)系引入到集團(tuán)資金管理中,使得集團(tuán)各子公司具有完全獨(dú)立的財(cái)權(quán),可以自行經(jīng)營(yíng)自身的鈔票,對(duì)鈔票的使用行使決策權(quán)。此外集團(tuán)對(duì)各子公司的鈔票控制是建立在各自具有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益基礎(chǔ)上的。集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)者(或最高決策機(jī)構(gòu))不再直接干預(yù)子公司的鈔票使用和取得??键c(diǎn)六:鈔票周轉(zhuǎn)期(純熟掌握)公司的經(jīng)營(yíng)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回鈔票為止的時(shí)期。其中,從收到原材料,加工原材料,形成產(chǎn)成品,到將產(chǎn)成品賣出的這一時(shí)期,稱為存貨周轉(zhuǎn)期;產(chǎn)品賣出后到收到顧客支付的貨款的這一時(shí)期,稱之為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。但是公司購(gòu)買原材料并不用立即付款,這一延遲的付款時(shí)間段就是應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。鈔票周轉(zhuǎn)期,是指介于公司支付鈔票與收到鈔票之間的時(shí)間段,它等于經(jīng)營(yíng)周期減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。經(jīng)營(yíng)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期鈔票周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營(yíng)周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期假設(shè)1年按360天計(jì)算,則:存貨周轉(zhuǎn)期=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/(年銷貨成本/存貨平均余額)=存貨平均余額/日銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/(銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額)=應(yīng)收賬款平均余額/日銷售收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=360/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/(年購(gòu)貨成本/平均應(yīng)付賬款)=平均應(yīng)付賬款/日購(gòu)貨成本所以,假如要減少鈔票周轉(zhuǎn)期,可以從以下方面著手:加快制造與銷售產(chǎn)成品來縮短存貨周轉(zhuǎn)期;加速應(yīng)收賬款的回收來縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期;延緩支付應(yīng)付賬款來延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期,從而最終達(dá)成縮短鈔票周轉(zhuǎn)期的目的。考點(diǎn)七:應(yīng)收賬款管理(純熟掌握)(一)應(yīng)收賬款的功能

應(yīng)收賬款的功能是指其在公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所具有的作用。其重要功能涉及兩個(gè)方面:①增長(zhǎng)銷售;②減少存貨。

(二)應(yīng)收賬款的成本

應(yīng)收賬款的成本涉及機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞賬成本。

應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益。

應(yīng)收賬款的管理成本重要是指在進(jìn)行應(yīng)收賬款管理時(shí)所增長(zhǎng)的費(fèi)用,重要涉及調(diào)查顧客信用狀況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬簿的記錄費(fèi)用和收賬費(fèi)用等。

壞賬成本是指應(yīng)收賬款無法收回而給公司帶來的損失。

(三)應(yīng)收賬款的管理目的

發(fā)生應(yīng)收賬款的因素,重要有以下兩種:(1)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。由競(jìng)爭(zhēng)引起的應(yīng)收賬款,是一種商業(yè)信用。(2)銷售和收款的時(shí)間差距。由于銷售和收款的時(shí)間差而導(dǎo)致的應(yīng)收賬款不屬予商業(yè)信用,也不是應(yīng)收賬款管理的重要對(duì)象。既然公司發(fā)生應(yīng)收賬款的重要因素是擴(kuò)大銷售,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,那么其管理的目的就是求得利潤(rùn)。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增長(zhǎng)的賺錢超過所增長(zhǎng)的成本時(shí),才應(yīng)當(dāng)實(shí)行應(yīng)收賬款賒銷;假如應(yīng)收賬款賒銷有著良好的賺錢前景,就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件增長(zhǎng)賒銷量。

(四)信用政策

1.信用標(biāo)準(zhǔn)

信用標(biāo)準(zhǔn)是指信用申請(qǐng)者獲得公司提供信用所必須達(dá)成的最低信用水平,通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。在決定是否給予顧客信用時(shí)需要考慮兩個(gè)關(guān)鍵因素:(1)假如公司執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格,也許會(huì)減少對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額,減少壞賬損失,減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本,但不利于擴(kuò)大公司銷售量,甚至?xí)虼讼拗乒镜匿N售機(jī)會(huì);(2)假如公司執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于寬松,也許會(huì)對(duì)不符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的客戶提供賒銷,因此會(huì)增長(zhǎng)應(yīng)收賬款的管理成本與壞賬成本。

常用的信用的定性分析法是“5C”信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)。進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開始。通常使用比率分析法評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況。常用的指標(biāo)有:流動(dòng)性和營(yíng)運(yùn)資本比率(如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及鈔票對(duì)負(fù)債總額比率)、債務(wù)管理和支付比率(利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)資本比率、帶息債務(wù)對(duì)資產(chǎn)總額比率,以及負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額比率)和賺錢能力指標(biāo)(銷售回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率和凈資產(chǎn)收益率)。

2.信用條件

信用條件是銷貨公司規(guī)定賒購(gòu)客戶支付貨款的條件,由信用期間、折扣期限和鈔票折扣三個(gè)要素組成。

3.收賬政策

收賬政策是指信用條件被違法時(shí),公司采用的收賬策略。公司假如采用較積極的收賬政策,也許會(huì)減少應(yīng)收賬款投資,減少壞賬損失,但要增長(zhǎng)收賬成本。假如采用較悲觀的收賬政策,則也許會(huì)增長(zhǎng)應(yīng)收賬款投資,增長(zhǎng)壞賬損失,但會(huì)減少收賬費(fèi)用。

(五)應(yīng)收賬款信用政策的決策

改變信用政策增長(zhǎng)的稅前損益=收益的增長(zhǎng)-成本費(fèi)用的增長(zhǎng)其中:收益的增長(zhǎng)=銷售量的增長(zhǎng)×單位邊際奉獻(xiàn)成本費(fèi)用的增長(zhǎng)=鈔票折扣成本的增長(zhǎng)+應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的增長(zhǎng)+壞賬損失的增長(zhǎng)+收賬費(fèi)用的增長(zhǎng)+存貨增長(zhǎng)而多占用資金的應(yīng)計(jì)利息的增長(zhǎng)其中:應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×信用期間或平均收現(xiàn)期應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息(即機(jī)會(huì)成本)=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本=銷售收入/360×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本結(jié)論:假如收益的增長(zhǎng)大于成本費(fèi)用的增長(zhǎng),則改變信用政策。

(六)應(yīng)收賬款的監(jiān)控

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)提供了一個(gè)簡(jiǎn)樸的指標(biāo),將公司當(dāng)前的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與規(guī)定的信用期限、歷史趨勢(shì)以及行業(yè)正常水平進(jìn)行比較可以反映公司整體的收款效率。然而,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也許會(huì)被銷售量的變動(dòng)趨勢(shì)和劇烈的銷售季節(jié)性所破壞。平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)

2.賬齡分析表

賬齡分析表比計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應(yīng)收賬款變化趨勢(shì),由于賬齡分析表給出了應(yīng)收賬款分布的模式,而不僅僅是一個(gè)平均數(shù)。

3.應(yīng)收賬款賬戶余額的模式

應(yīng)收賬款賬戶余額的模式反映一定期間(如一個(gè)月)的賒銷額在發(fā)生賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的比例。公司可以運(yùn)用應(yīng)收賬款賬戶余額的模式來進(jìn)行應(yīng)收賬款金額水平的計(jì)劃,衡量應(yīng)收賬款的收賬效率以及預(yù)測(cè)未來的鈔票流。

4.ABC分析法

ABC分析法,又稱重點(diǎn)管理法。它將公司的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行分類排隊(duì),然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。它一方面能加快應(yīng)收賬款收回,另一方面能將收賬費(fèi)用與預(yù)期收益聯(lián)系起來。

(七)應(yīng)收賬款保理

應(yīng)收賬款保理是公司將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款,在滿足一定條件的情況下,轉(zhuǎn)讓給保理商,以獲得銀行的流動(dòng)資金支持,加快資金的周轉(zhuǎn)。保理可以分為有追索權(quán)保理(非買斷型)和無追索權(quán)保理(買斷型)。(1)有追索權(quán)保理是指供應(yīng)商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商,供應(yīng)商向保理商融通貨幣資金后,假如購(gòu)貨商拒絕付款或無力付款,保理商有權(quán)向供應(yīng)商規(guī)定償還預(yù)付的貨幣資金,如購(gòu)貨商破產(chǎn)或無力支付,只要有關(guān)款項(xiàng)到期未能收回,保理商都有權(quán)向供應(yīng)商進(jìn)行追索,因而保理商具有所有“追索權(quán)”,這種保理方式在我國(guó)采用較多。(2)無追索權(quán)保理是指保理商將銷售協(xié)議完全買斷,并承擔(dān)所有的收款風(fēng)險(xiǎn)。(3)明保理是指保理商和供應(yīng)商需要將銷售協(xié)議被轉(zhuǎn)讓的情況告知購(gòu)貨商,并簽訂保理商、供應(yīng)商、購(gòu)貨商之間的三方協(xié)議。(4)暗保理是指供應(yīng)商為了避免讓客戶知道自己因流動(dòng)資金局限性而轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款,并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況告知客戶,貨款到期時(shí)仍由銷售商出面催款,再向銀行償還借款。(5)折扣保理又稱為融資保理,即在銷售協(xié)議到期前,保理商將剩余未收款部分先預(yù)付給銷售商,一般不超過所有協(xié)議額的70%-90%。(6)到期保理是指保理商并不提供預(yù)付賬款融資,而是在賒銷到期時(shí)才支付,屆時(shí)不管貨款是否收到,保理商都必須向銷售商支付貨款。應(yīng)收賬款保理對(duì)于公司而言,其財(cái)務(wù)管理作用重要體現(xiàn)在:(1)融資功能。應(yīng)收賬款保理,其實(shí)質(zhì)也是一種運(yùn)用未到期應(yīng)收賬款這種流動(dòng)資產(chǎn)作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式。(2)減輕公司應(yīng)收賬款的管理承擔(dān)。(3)減少壞賬損失、減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。(4)改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)是將公司的應(yīng)收賬款與貨幣資金進(jìn)行置換??键c(diǎn)八:存貨管理(純熟掌握)(一)存貨管理的目的

存貨管理的目的,就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營(yíng)需要的前提下,最大限度地減少存貨成本。具體涉及以下幾個(gè)方面:(1)保證生產(chǎn)正常進(jìn)行;(2)有助于銷售;(3)便于維持均衡生產(chǎn),減少產(chǎn)品成本;(4)減少存貨取得成本;(5)防止意外事件的發(fā)生。

(二)存貨的持有成本

與持有存貨有關(guān)的成本,涉及以下三種:(1)取得成本。取得成本指為取得某種存貨而支出的成本,分為訂貨成本和購(gòu)置成本。其中,訂貨成本分為訂貨固定成本和訂貨變動(dòng)成本。(2)儲(chǔ)存成本。儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本,分為儲(chǔ)存固定成本和儲(chǔ)存變動(dòng)成本。(3)缺貨成本。缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而導(dǎo)致的損失。

(三)最優(yōu)存貨量的擬定

1.經(jīng)濟(jì)訂貨模型

經(jīng)濟(jì)訂貨模型是建立在一系列嚴(yán)格假設(shè)基礎(chǔ)上的。這些假設(shè)涉及:(1)存貨總需求量是已知常數(shù);(2)訂貨提前期是常數(shù);(3)貨品是一次性入庫;(4)單位貨品成本為常數(shù),無批量折扣;(5)庫存持有成本與庫存水平呈線性關(guān)系;(6)貨品是一種獨(dú)立需求的物品,不受其他貨品影響。(7)不允許缺貨,即無缺貨成本,TCs為零。式中:TC(Q)——與訂貨批量有關(guān)的每期存貨的總成本;D——每期對(duì)存貨的總需求;Q——每次訂貨批量;K——每次訂貨費(fèi)用;KC——每期單位存貨儲(chǔ)存費(fèi)率。

2.經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的擴(kuò)展

(1)再訂貨點(diǎn)再訂貨點(diǎn)就是在提前訂貨的情況下,為保證存貨用完時(shí)訂貨剛好到達(dá),公司再次發(fā)出訂貨單時(shí)應(yīng)保持的存貨庫存量,它的數(shù)量等于平均交貨時(shí)間和每日平均需用量的乘積:R=L×d式中,R表達(dá)再訂貨點(diǎn),L表達(dá)平均交貨時(shí)間,d表達(dá)每日平均需用量。訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響,每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時(shí)間等與瞬時(shí)補(bǔ)充相同。

(2)存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型假設(shè)每批訂貨數(shù)為Q,每日送貨量為p:①送貨期=Q/p3.保險(xiǎn)儲(chǔ)備再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備最佳的保險(xiǎn)儲(chǔ)備應(yīng)當(dāng)使缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本之和達(dá)成最低。缺貨損失=每年訂貨次數(shù)×缺貨量的盼望值×單位缺貨損失保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備×單位存貨年儲(chǔ)存成本【提醒】因延誤供貨引起的缺貨可以通過估計(jì)延誤時(shí)間和平均每日耗用量來計(jì)算增長(zhǎng)的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。

(四)存貨的控制系統(tǒng)

1.ABC控制系統(tǒng)

ABC控制法就是把公司種類繁多的存貨,依據(jù)其重要限度、價(jià)值大小或者資金占用等標(biāo)準(zhǔn)分為三大類:A類存貨的特點(diǎn)是單位價(jià)值較高,但品種數(shù)量較少。C類存貨的特點(diǎn)是單位價(jià)值較低,但品種數(shù)量較大。B類存貨的特點(diǎn)是單位價(jià)值和品種數(shù)量介于A類存貨和C類存貨之間。針對(duì)不同類別的庫存分別采用不同的管理方法,A類庫存應(yīng)作為管理的重點(diǎn),實(shí)行重點(diǎn)控制、嚴(yán)格管理;而對(duì)B類和C類庫存的重視限度則可依次減少,采用一般管理。

2.適時(shí)制庫存控制系統(tǒng)

適時(shí)制庫存控制系統(tǒng)又稱零庫存管理、看板管理系統(tǒng)。考點(diǎn)九:流動(dòng)負(fù)債管理(純熟掌握)1.短期借款(1)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi),只要公司借款總額未超過最高限額,銀行必須滿足公司任何時(shí)候提出的借款規(guī)定。公司要享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定,通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)用。信貸承諾費(fèi)=未使用貸款×承諾費(fèi)率(2)補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行規(guī)定借款公司在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例(通常為10%-20%)計(jì)算的最低存款余額。對(duì)于銀行來說,補(bǔ)償性余額有助于減少貸款風(fēng)險(xiǎn),補(bǔ)償其也許遭受的風(fēng)險(xiǎn);對(duì)借款公司來說,補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率,加重了公司承擔(dān)。補(bǔ)償性余額條件下實(shí)際利率大于名義利率。實(shí)際利率=

QUOTE(3)利息支付方式①收款法,是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。收款法下:實(shí)際利率=名義利率②貼現(xiàn)法,又稱折價(jià)法,是指銀行向公司發(fā)放貸款時(shí),先從本金中扣除利息部分,到期時(shí)借款公司償還所有貸款本金的一種利息支付方法。采用這種方法,公司可運(yùn)用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分。貼現(xiàn)法下:實(shí)際利率>名義利率實(shí)際利率=名義利率

/(1-名義利率)③加息法,是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款情況下,銀行將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上,計(jì)算出貸款的本息和,規(guī)定公司在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。加息法下:實(shí)際利率=2×名義利率2.短期融資券在我國(guó),短期融資券是指公司依照《銀行間債券市場(chǎng)非金融公司債務(wù)融資

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