財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)預(yù)算課件

第四章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)預(yù)算主講人：1第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求

第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算

2知識(shí)要點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本原理和基本方法。2.資金習(xí)性的概念及其具體內(nèi)容。3.銷售百分比法的基本原理、可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件及計(jì)算公式。4.全面預(yù)算的編制程序及現(xiàn)金預(yù)算的編制方法。3第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法：

（一）定性預(yù)測(cè)法（二）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法（三）銷售百分比法5（二）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法

資金習(xí)性，是指資金總額的變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。按照資金總額與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金；變動(dòng)資金是指隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資金；半變動(dòng)資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動(dòng)的資金。半變動(dòng)資金可采用一定的方法劃分為變動(dòng)資金和不變資金兩部分。第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)7按照資金習(xí)性分析的原理，任何企業(yè)的資金總額最終均可以劃分為不變資金和變動(dòng)資金兩部分。即：y＝a+bx上式中：x為產(chǎn)銷量，y為資金占用量，a為不變資金，b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金（單位變動(dòng)資金），bx為變動(dòng)資金總額。其中，a和b的數(shù)值可采用高低點(diǎn)法或回歸直線法求得。第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)8[例4-1]某企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表4－1。表4－1現(xiàn)金與銷售收入變化情況表單位：元年度銷售收入（x）現(xiàn)金占用（Y）2000110000200112600020031430002004156000200516000010根據(jù)以上資料采用高低點(diǎn)法計(jì)算如下：現(xiàn)金占用單位變動(dòng)資金＝(160000-110000)/(300)＝0.05（元）現(xiàn)金占用不變資金總額＝160000－0.05×3000000＝l0000（元）或＝110000－0.05×2000000＝10000（元）則現(xiàn)金的資金習(xí)性預(yù)測(cè)模型可表示為：y＝10000＋0.05x如果第2006年的預(yù)計(jì)銷售收入為3500000元，則：2006年的現(xiàn)金需要量＝10000＋0.05×3500000＝185000（元）11第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)(三)銷售百分比法

銷售百分比法的基本原理假設(shè)前提：企業(yè)的收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。

13第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)1、銷售百分比法的步驟

（1）假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，分別計(jì)算出資產(chǎn)銷售百分比和負(fù)債銷售百分比；

（2）根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和資產(chǎn)銷售百分比、負(fù)債銷售百分比，預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益；

（3）利用會(huì)計(jì)等式倒擠出融資需求。14第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)基本步驟：

A、區(qū)分變動(dòng)性與非變動(dòng)性項(xiàng)目。

B、計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分比（注意：據(jù)基期算）

C、計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益

D、預(yù)計(jì)資產(chǎn)：

變動(dòng)性資產(chǎn)=預(yù)計(jì)銷售收入×變動(dòng)資產(chǎn)的銷售百分比

非變動(dòng)性資產(chǎn)：不變

E、預(yù)計(jì)負(fù)債：

變動(dòng)性負(fù)債=預(yù)計(jì)銷售收入×變動(dòng)負(fù)債的銷售百分比

F、非變動(dòng)性資產(chǎn)：不變

G、預(yù)計(jì)所有者權(quán)益:

H、預(yù)計(jì)所有者權(quán)益=基期所有者權(quán)益+新增加的留存收益

I、增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×（1-股利支付率）16第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)(2)根據(jù)銷售增加量確定融資需求，：即先根據(jù)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益增加額，然后確定融資需求?；竟绞牵?/p>

（外部）融資需求＝新增銷售額×（資產(chǎn)銷售百分比－負(fù)債銷售百分比）－計(jì)劃預(yù)計(jì)銷售收入額×預(yù)計(jì)計(jì)劃銷售凈利率×（1－股利支付率）17[例4-2]某公司2004年銷售收入為100萬(wàn)元，稅后凈利4萬(wàn)元，發(fā)放了股利2萬(wàn)元，年末資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨長(zhǎng)期資產(chǎn)20000170000200000510000應(yīng)付帳款長(zhǎng)期負(fù)債普通股本留存收益15000023000050000020000合計(jì)900000合計(jì)900000第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)19假定公司2005年計(jì)劃銷售收入增長(zhǎng)至120萬(wàn)元，銷售凈利率與股利支付率仍保持基期的水平，若該企業(yè)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。要求：預(yù)測(cè)2005年外部融資需要量。第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)20資產(chǎn)占銷售百分比＝900000/1000000=90％，負(fù)債占銷售百分比＝150000/1000000=15％銷售凈利率＝40000/1000000=4％股利支付率＝20000/40000=50％外部融資需求＝90％×200000－15％×200000－1200000×4％×(1－50%)=180000-30000-24000=126000(元)第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)《答案》21第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系（一）外部融資占銷售增長(zhǎng)比就是銷售額每增長(zhǎng)一元需要追加的外部融資額外部融資占銷售增長(zhǎng)比。公式：外部融資銷售增長(zhǎng)比=變動(dòng)資產(chǎn)的銷售百分比-變動(dòng)負(fù)債的銷售百分比-[（1+銷售增長(zhǎng)率）÷銷售增長(zhǎng)率]×銷售凈利率×（1-股利支付率）外部融資額=外部融資銷售增長(zhǎng)比×銷售增長(zhǎng)

22第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求[例4-3]沿用[例4-2]的材料，如果預(yù)計(jì)2005年通貨膨脹率為8％，公司銷售增長(zhǎng)5％，預(yù)測(cè)外部融資需求量。

名義增長(zhǎng)率為(1+8%)×(1+5%)－1＝13.4%外部融資銷售增長(zhǎng)比＝0.9－0.15－4%×[(1＋13.4%)/13.4%]×(1－50％)＝0.9－0.15－0.1693=58.07%外部融資需求＝1000000×13.4%×58.07％＝77813.8(元)24第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求（二）外部融資需求的敏感性分析

（1）計(jì)算依據(jù)：根據(jù)增加額的計(jì)算公式。

（2）外部融資需求的影響因素：

股利支付率越高→外部融資需求越大銷售凈利率越大→外部融資需求越少。通貨膨脹率越大→外部融資需求越大。25

如果不能或不打算從外部融資，則只能靠?jī)?nèi)部積累，從而限制了銷售增長(zhǎng)，此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率稱為“僅靠?jī)?nèi)部融資的增長(zhǎng)率”。

設(shè)外部融資等于零，即：

0=資產(chǎn)銷售百分比-負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×（1+增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率×（1－股利支率）。在上式其他條件已知時(shí)，就可求出增長(zhǎng)率，在此增長(zhǎng)率水平下，外部融資額必然為零。二、內(nèi)含增長(zhǎng)率第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求26如果企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率大于內(nèi)含增長(zhǎng)率，企業(yè)必須增加外部融資，此時(shí)表現(xiàn)為外部融資銷售增長(zhǎng)比為正數(shù)；

如果企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率，企業(yè)不僅不用增加外部融資，內(nèi)部積累的資金還有剩余，此時(shí)表現(xiàn)為外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)。

計(jì)算公式為：內(nèi)含增長(zhǎng)率=資產(chǎn)銷售百分比-負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×[（1+名義銷售增長(zhǎng)率）/名義銷售增長(zhǎng)率]×（1-股利支付率）。第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求27三、可持續(xù)增長(zhǎng)率（一)基本含義與假設(shè)概念假設(shè)條件可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去，意味著權(quán)益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負(fù)債率固定。公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去。不愿意或不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來(lái)源，意味著增加所有者權(quán)益只能靠增加留存收益解決。公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息。公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平。在上述假設(shè)條件成立時(shí)，銷售的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率相等。第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求29根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率也可以全部用期末數(shù)和本期發(fā)生額計(jì)算，而不使用期初數(shù)。（二）可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求30（三）可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率是兩個(gè)概念?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策決定的內(nèi)在增長(zhǎng)能力，而實(shí)際增長(zhǎng)率是本年度銷售額比上年銷售額的增長(zhǎng)百分比。第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求31[例4-5]沿用[例4-2]的材料計(jì)算該公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率＝{50%×[40000/(500000+20000)]}/{1－50％×[40000/(500000+20000)]}=4%第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求32第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算

通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)算可把企業(yè)一定時(shí)期的目標(biāo)具體化，財(cái)務(wù)預(yù)算有多種方法，本節(jié)主要介紹全面預(yù)算。它也是其他方法的基礎(chǔ)。全面預(yù)算以銷售預(yù)測(cè)為起點(diǎn)，逐步確定各部門的預(yù)算。重點(diǎn)講述以下幾個(gè)方面：

33一、財(cái)務(wù)預(yù)算的含義

財(cái)務(wù)預(yù)算是指反映企業(yè)未來(lái)一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收支、經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況的各種預(yù)算，具體包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)損益表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表。第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算34二、全面預(yù)算體系1、全面預(yù)算分類

按其內(nèi)容分總預(yù)算專門預(yù)算預(yù)計(jì)損益表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表按涉及的業(yè)務(wù)流動(dòng)活動(dòng)領(lǐng)域分銷售預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算業(yè)務(wù)預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算352、全面預(yù)算的內(nèi)容全面預(yù)算是由一系列預(yù)算構(gòu)成的體系：1.根據(jù)長(zhǎng)期銷售預(yù)算確定本年度的銷售預(yù)算和資本支出預(yù)算；2.本年度銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點(diǎn)，按照“以銷定產(chǎn)”原則確定生產(chǎn)預(yù)算、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算；3.根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來(lái)確定直接材料、直接人工和制造費(fèi)用預(yù)算；4.上述信息匯總形成產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算；5.預(yù)計(jì)損益表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表是全面預(yù)算的匯總。第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算36三、現(xiàn)金預(yù)算的編制

現(xiàn)金預(yù)算是財(cái)務(wù)預(yù)算的重要組成部分?，F(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足的計(jì)算，以及現(xiàn)金多余或不足的調(diào)劑?，F(xiàn)金預(yù)算實(shí)際上是其他預(yù)算有關(guān)現(xiàn)金收支部分的匯總，它的編制要以事先編制其他各項(xiàng)預(yù)算為基礎(chǔ)并取得相應(yīng)的數(shù)據(jù)來(lái)源。第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算37現(xiàn)金預(yù)算由四部分構(gòu)成：1.現(xiàn)金收入2.現(xiàn)金支出3.現(xiàn)金多余或不足4.資金的籌集和運(yùn)用第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算381、現(xiàn)金收入包括:期初現(xiàn)金余額和預(yù)算期現(xiàn)金收入銷貨取得的現(xiàn)金是其主要來(lái)源。銷貨取得的現(xiàn)金包括當(dāng)期現(xiàn)銷的和收回以前各期賒銷的現(xiàn)金收入。

第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算392、現(xiàn)金支出部分包括:（1）直接材料預(yù)算（2）直接人工預(yù)算（3）制造費(fèi)用預(yù)算（4）銷售和管理費(fèi)用預(yù)算中的各項(xiàng)現(xiàn)金出此外，還包括所得稅、購(gòu)置設(shè)備、股利分配等現(xiàn)金支出。第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算40

3、現(xiàn)金多余或不足列示的是:現(xiàn)金收入合計(jì)與現(xiàn)金支出合計(jì)的差額4、資金的籌集和運(yùn)用差額為正，說(shuō)明有多余，可用于償還以前借款或作短期投資；差額為負(fù)，說(shuō)明現(xiàn)金不足，可向銀行取得新的借款，或者出售已購(gòu)買的短期有價(jià)證券，以彌補(bǔ)現(xiàn)金之不足，并能保持最低現(xiàn)金余額之要求。