集團(tuán)化財務(wù)管理的相關(guān)理論,財務(wù)管理論文

PAGEPAGE7集團(tuán)化財務(wù)管理的相關(guān)理論,財務(wù)管理論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【題目】【第一章】【第二章】集團(tuán)化財務(wù)管理的相關(guān)理論【3.1-3.4】【3.53.6】【第四章】【結(jié)論/以下為以下為以下為以下為參考文獻(xiàn)】第2章集團(tuán)化財務(wù)管理的相關(guān)理論本章主要闡述了信息不對稱理論、委托代理理論、規(guī)模效益理論和協(xié)同效益理論的概念，及其在財務(wù)管理中的應(yīng)用。通過對這四個理論進(jìn)行扼要介紹，為下一章研究財務(wù)管理問題打下理論基礎(chǔ)。2.1信息不對稱理論2.1.1信息不對稱理論的概念該理論是指在市場交易活動中，買賣雙方人員對有關(guān)信息的了解程度是不同的。處于比擬有利的位置的，往往是把握信息比擬充足的一方，而信息不暢的一方，則處于相對不利的位置。信息不對稱理論以為：信息充足的一方能夠通過向信息不暢的一方傳遞有效信息，進(jìn)而在市場中獲益；在市場交易中賣方肯定比買方更能把握有關(guān)商品的相關(guān)信息；買方會努力向賣方獲取有用的信息；在一定程度上，一些信息不對稱的問題能夠通過市場信號顯示來彌補(bǔ)；這是市場經(jīng)濟(jì)普遍存在的弊病，在市場交易體系中應(yīng)該發(fā)揮本身宏觀調(diào)控的作用，以減少由于信息不對稱帶來的對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的各種可控與不可控的危害。因而，信息不對稱理論解釋了很多市場現(xiàn)象，比方商品的市場占有，就業(yè)和失業(yè)，信貸配給，股市沉浮，商品促銷等，從農(nóng)產(chǎn)品市場到當(dāng)代金融市場等各個領(lǐng)域都廣泛應(yīng)用到了這一理論，是當(dāng)代信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要核心組成部分。信息不對稱理論的核心內(nèi)容是逆向選擇和道德風(fēng)險。信息不對稱的劃分能夠分為兩種：一是發(fā)生時間不同，分為事前信息不對稱和事后信息不對稱；二是內(nèi)容不同，分為隱藏行動的道德風(fēng)險和隱藏信息的道德風(fēng)險。2.1.2信息不對稱理論在集團(tuán)化財務(wù)管理中的應(yīng)用實(shí)行集團(tuán)化財務(wù)管理極易發(fā)生信息不對稱，隨著管理層級的增加，管理難度進(jìn)一步加大。在財務(wù)管理的經(jīng)過中研究信息不對稱問題的關(guān)鍵在于怎樣設(shè)計一套有效的信息管理機(jī)制和信息約束機(jī)制。對于財務(wù)管理中的投資、融資以及其他經(jīng)濟(jì)行為重在合同的約束和制度的規(guī)范。同時，在社會上建立起一種比擬理想的信譽(yù)監(jiān)督機(jī)制。管制和信譽(yù)是解決非對稱信息的兩個基本機(jī)制，兩者有互補(bǔ)性，也有替代性。2.2委托代理理論2.2.1委托代理理論的概念委托代理理論的基礎(chǔ)是信息不對稱理論。世界經(jīng)濟(jì)技術(shù)生產(chǎn)力的大發(fā)展和工業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)?；笊a(chǎn)的出現(xiàn)導(dǎo)致了委托代理關(guān)系的產(chǎn)生。它產(chǎn)生的主要原因包括，一是由于生產(chǎn)的發(fā)展技術(shù)分工得到了更進(jìn)一步的細(xì)化，委托人由于各方面的原因不能有效完成所有的分工；二是一大批具有專業(yè)知識的代理人在專業(yè)化分工中產(chǎn)生了，他們能夠?qū)⒈晃械臋?quán)利代理行使好。但在委托代理的關(guān)系當(dāng)中，由于委托人與代理人的效用函數(shù)不一樣，委托人和代理人存在著避讓的利益沖突，一個要求的是集團(tuán)整體收益更大，而另一方追求自個的收益、休息時間最大化。假如沒有行之有效的規(guī)章制度去約束代理人，代理人在行使權(quán)利的經(jīng)過中很可能最終會導(dǎo)致委托人利益的損害。而隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)步，不管是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域抑或是社會領(lǐng)域，世界上都普遍存在著委托代理關(guān)系。2.2.2委托代理理論在集團(tuán)化財務(wù)管理中的應(yīng)用當(dāng)代企業(yè)制度決定了所有者不再直接進(jìn)行經(jīng)營管理，想要評價經(jīng)營者業(yè)績只能根據(jù)經(jīng)營者所提供的財務(wù)報表。而經(jīng)營者處于信息的源頭，股東很難觀察經(jīng)營者的所有經(jīng)營行動，一旦經(jīng)營者擁有隱藏信息就可能對股東不利。委托代理理論在集團(tuán)化財務(wù)管理中的應(yīng)用主要具體表現(xiàn)出在兩個方面，一是重新評價傳統(tǒng)管理睬計程序或方式方法；二是對責(zé)任會計、預(yù)算制度、介入預(yù)算、差異調(diào)查、成本分配、轉(zhuǎn)移價格、監(jiān)控系統(tǒng)、考核指標(biāo)設(shè)置、信息系統(tǒng)選擇權(quán)的分配和以業(yè)績計量為基礎(chǔ)的報酬制度等方面進(jìn)行理論上的分析和概括。2.3規(guī)模效益理論2.3.1規(guī)模效益理論的概念規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益是指生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大以后，提高了收益和經(jīng)濟(jì)效率，并大幅降低長期平均管理成本，是在適度的規(guī)模下所產(chǎn)生的最佳經(jīng)濟(jì)效益。在規(guī)模經(jīng)濟(jì)的作用下，公司規(guī)模的大小與管理成本的高低成反比。2.3.2規(guī)模效益理論在集團(tuán)化財務(wù)管理中的應(yīng)用水平并購的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)主要就是規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益引起的。首先，由于資源的不可？11分割性，并購會帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；其次，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大以后，能夠購買與使用更先進(jìn)和更大型的機(jī)器設(shè)備，大幅提高生產(chǎn)效率，降低設(shè)備的規(guī)模成本指數(shù)；第三，采購量的大量增加提升了企業(yè)在供求市場上的地位，加強(qiáng)獲取信息的能力以及提高企業(yè)討價還價的能力等，進(jìn)而帶來采購上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。另外，并購以后企業(yè)通過更專業(yè)化的分工，提高效率、節(jié)約成本。2.4協(xié)同效益理論2.4.1協(xié)同效益理論的概念協(xié)同效應(yīng)是指并購后，集團(tuán)的整體效益要比兩個企業(yè)并購前的效益大，即1加1應(yīng)大于2.協(xié)同效應(yīng)可分為三種，分別為財務(wù)協(xié)同效應(yīng)，經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)與管理協(xié)同效應(yīng)。〔1〕財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。二十世紀(jì)七十年代以前，兼并活動是單純的橫向兼并或者縱向兼并。此后，兼并活動有所發(fā)展，變?yōu)槎呋旌闲图娌ⅰ呢攧?wù)管理的角度看，企業(yè)出于謀求財務(wù)協(xié)同效應(yīng)的目的來進(jìn)行了純粹混合兼并。所謂財務(wù)協(xié)同效應(yīng)，是指在并夠發(fā)生后利用收購企業(yè)內(nèi)部的閑置資金，對被收購企業(yè)進(jìn)行投資并獲得高額回報，進(jìn)而提高企業(yè)的資金使用效率并獲得高收益。〔2〕經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)是指，并購提高了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動效率，進(jìn)而產(chǎn)生了比原來更多的效益。其含義為：通過并購來改善公司的經(jīng)營，進(jìn)而使公司效益得到提高，包括并購產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大市場分額，優(yōu)勢互補(bǔ)，降低成本，更全面的服務(wù)等?！?〕管理協(xié)同效應(yīng)。管理協(xié)同效應(yīng)是指，并購提高了企業(yè)的管理活動效率，進(jìn)而產(chǎn)生了比原來更多的效益。在一個公司被兼并之后，假如這兩個公司有不同的管理效率，管理效率低的公司會被帶動提高管理效率。2.4.2協(xié)同效益理論在集團(tuán)化財務(wù)管理中的應(yīng)用有些企業(yè)經(jīng)過長期的發(fā)展，已經(jīng)完成了原始積累的階段，相對的進(jìn)入成熟期甚至步入衰退期，有相對穩(wěn)定充裕的現(xiàn)金流，卻苦于沒有適宜的投資時機(jī)，而將閑置資金用于基金分紅或股利發(fā)放。持續(xù)一段時間以后，企業(yè)會迅速進(jìn)入衰退期，發(fā)展前景愈加昏暗，逐步走向衰敗。所以其管理者希望能構(gòu)成資金供應(yīng)，從其他企業(yè)獲得有較高回報的投資時機(jī)。同時，有些新興企業(yè)由于缺乏內(nèi)部資金，而外部融資比方借貸等的資金成本較高，銀行貸款利息逐年增加，再加上企業(yè)年資較短，項目風(fēng)險高，負(fù)債能力差，不容易獲得銀行的信任，固然成長迅速，又具有良好的投資回報時機(jī)，但是獲取資金的途徑是非常有限的，因而十分需要穩(wěn)定又低成本的資金來源