其他長期籌資(二)試題

其他長期籌資(二)一、單項選擇題1.將租賃分為毛租賃和凈租賃是按對租賃進(jìn)行的分類。[解答]本題考點(diǎn)是租賃的分類。按出租入是否負(fù)責(zé)資產(chǎn)的維護(hù)，可以將租賃分2.根據(jù)稅法的規(guī)定判斷，某項租賃業(yè)務(wù)屬于融資租賃。如果已知租賃資產(chǎn)的購A.25萬元C.6.5萬元[解答]由于本題涉及的租賃為稅法上規(guī)定的融資租賃，即“租金不可直接扣除租3.以下關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的是。A.優(yōu)先股的購買者主要是低稅率的機(jī)構(gòu)投資[解答]本題考點(diǎn)是優(yōu)先股籌資的相關(guān)知識。優(yōu)先股的購買者主要是高稅率的機(jī)4.在發(fā)行公司股價惡劣到某種程度時，為了保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有者的利益，可轉(zhuǎn)換債券持有者有權(quán)將其持有的可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司的規(guī)定叫做。A.贖回條款[解答]本題考點(diǎn)是回售條款的含義。在發(fā)行公司股價惡劣到某種程度時，為了5.下列有關(guān)優(yōu)先股的表述中，不正確的是。A.優(yōu)先股是一種介于債券和股票之間的混合證券C公司破產(chǎn)[解答]本題考點(diǎn)是優(yōu)先股的特點(diǎn)。優(yōu)先股股利的支付不是一種硬約束，即使不利也不會導(dǎo)致公司破產(chǎn)。6.長期租賃存在的最主要原因是。A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處[解答]本題考點(diǎn)是長期租賃存在的原因。節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因，如本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。7.下列有關(guān)租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率采用方法的表述中，正確的是。A.有擔(dān)保債券的稅后成本[解答]本題考點(diǎn)是租賃期現(xiàn)金流量使用的折現(xiàn)率。租賃評價不使用公司的加權(quán)，而不同于營運(yùn)現(xiàn)金流量，前者的風(fēng)險比較小。8.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此。A.綜合資本成本將下降[解答]本題考點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)知識?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，原可9.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的最初功能是。A.避免對原有股東每股收益和股價的稀釋[解答]本題考點(diǎn)是發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的功能。公司發(fā)行新股時，為避免對原有股東置贖回條款的目的不包括。A.促使債券持有人盡快轉(zhuǎn)換向債券持有人支付較高的過分分享公司收益上升，從而上漲所帶來的回報。債券處于贖回期，則贖回期可轉(zhuǎn)換債券的底線價值應(yīng)是。A.債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者則贖回期可轉(zhuǎn)換債券的底線價值應(yīng)是贖回價格和前述底線價值(債券價值和轉(zhuǎn)換A.75.82，為。A.890C02.67[解答]本題考點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券底線價值的計算。該可轉(zhuǎn)換債券純債券的價值債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)包括。A.承銷費(fèi)用高于債務(wù)融資[解答]本題考點(diǎn)是認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速權(quán)證籌資成本的表述中，正確的是。A.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致[解答]本題考點(diǎn)是認(rèn)股權(quán)證籌資成本。附帶認(rèn)股權(quán)債券的資本成本，可以用投股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。16.可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者的差額為贖回溢A.贖回溢價會隨債券到期日的臨近而減少C[解答]本題考點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券贖回條款的相關(guān)知識。因為贖回債券會給債券持有人造成損失(例如無法收到贖回以后的債券利息)，所以，贖回價格一般高于可A.提高執(zhí)行價格[解答]本題考點(diǎn)是提高附認(rèn)股權(quán)證債券的內(nèi)含報酬率的途徑。若計算出來的附行價格、提高債券的票面利率、或者延長贖回保護(hù)期。不屬于經(jīng)營租賃特點(diǎn)的是。A.租賃期較短金可以直接抵稅，則租賃的現(xiàn)金流出包括。A.租金超過轉(zhuǎn)換期的可轉(zhuǎn)換債券。A.不再具有轉(zhuǎn)換權(quán)[解答]本題考點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)知識。超過轉(zhuǎn)換期的可轉(zhuǎn)換債券，不再具有轉(zhuǎn)換權(quán)，自動成為不可轉(zhuǎn)換債券。3.下列關(guān)于優(yōu)先股的表述中，正確的是。A.優(yōu)先股的股利既固定，又有一定的靈活性[解答]本題考點(diǎn)是優(yōu)先股的特點(diǎn)。有些優(yōu)先股是永久性的，沒有到期期限。但明確的到期期限。4.優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)包括。A.發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋普通股權(quán)益負(fù)債籌資。5.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的表述中，正確的是。A.轉(zhuǎn)換價格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，會降低公司的股本籌資規(guī)模[解答]本題考點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)知識。轉(zhuǎn)換比率=債券面值÷轉(zhuǎn)換價格，在換期內(nèi)股價，轉(zhuǎn)換后的股本數(shù)較低，會降低公司股本籌資規(guī)模。6.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證和以股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的表述中，正確的是。A.它們均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動D[解答]本題考點(diǎn)是認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的比較。認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會引起股份數(shù)約，在行權(quán)時只是與發(fā)行方結(jié)清價差，根本不涉及股票交易。7.與認(rèn)股權(quán)證籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資具有的特點(diǎn)有。A.轉(zhuǎn)股時不會增加新的資本[解答]本題考點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券籌資具有的特點(diǎn)。認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購股份時會給公A.認(rèn)股權(quán)證可能會給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券不會增加新的資本[解答]本題考點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別?？赊D(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的主要區(qū)別包括(1)認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購股份時給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券加新的資本。(2)靈活性不同?？赊D(zhuǎn)公(4)兩者的發(fā)行費(fèi)用不同?？赊D(zhuǎn)換債券的承銷費(fèi)用與純債券類似，而附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用介于債務(wù)融資和普通股之間。9.認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的區(qū)別在于。A.看漲期權(quán)執(zhí)行時不存在稀釋問題，認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時存在稀釋問題期權(quán)到期前也具有選換債券的說法中，不正確的有。[解答]本題考點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)知識。因為市場套利的存在，可轉(zhuǎn)換債券；點(diǎn)包括。A.存在股價低迷無法轉(zhuǎn)股的風(fēng)險C[解答]本題考點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn)。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資存在以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性，因此有利于穩(wěn)定公司股價。定的前提下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格越低。A.對債券持有者越有利[解答]本題考點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)知識?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格越高，能夠務(wù)環(huán)境是。A.對投資人的優(yōu)先股利有減免稅的優(yōu)惠先股成本增加較少，投資人低的股利水平發(fā)行優(yōu)先股，使得優(yōu)先股籌資成本低于債券籌資成本。A.避免資產(chǎn)購置支出作為相關(guān)現(xiàn)金流入認(rèn)股權(quán)證債券特點(diǎn)的有。A.通過發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息[解答]本題考點(diǎn)是附帶認(rèn)股權(quán)證債券特點(diǎn)。附帶認(rèn)股權(quán)證債券的利率較低，財權(quán)證籌資說法中，不正確的有。A.認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價低20%~30%C利率[解答]本題考點(diǎn)是認(rèn)股權(quán)證的相關(guān)知識。認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時C認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，所以選項D不可轉(zhuǎn)換方案。調(diào)整籌資方案的途徑包括。A.提高轉(zhuǎn)化價格[解答]本題考點(diǎn)是調(diào)整可轉(zhuǎn)換債券籌資成本的途徑。提高轉(zhuǎn)換價格會降低轉(zhuǎn)換比率，投資人的報酬率更低，更不會購買可轉(zhuǎn)換債券了。三、計算分析題置成本2000萬元。2年后該設(shè)備的變00萬元。營運(yùn)成本(包括維修費(fèi)、保險費(fèi)和資產(chǎn)管理成本等)每-5%)/5=380(萬元)價值=2000-2×380=1240(萬元)值(殘值稅后流入)=1100+(1240-1100)×25%=1135(萬元)5(萬元)1-25%)=60(萬元)13/(1-25%)=817.3334(萬元)-5%)/5=361(萬元)資產(chǎn)賬面價值=1900×5%=95(萬元)資產(chǎn)變現(xiàn)稅后余值(殘值稅后流入)=100-(100-95)×25%=98.75(萬元)90.25(萬元)1-25%)=52.5(萬元)473.781/(1-25%)=631.71(萬元)本等)60萬元。所1-5%)/7=176.4286(萬元)286×30%=52.9286(萬元)年后設(shè)備賬面價值=1300-(176.4286×5)=417.857(萬元)857-350)×30%=20.3571(萬元)元)(萬元))-60×(1-30%)+52.9286=276.9286(萬元)萬元)(萬元)率=5/7=71%＜75%租賃期差量現(xiàn)金流量(第1~5年)：-30%)=182(萬元)82+52.9286)=-234.9286(萬元)元)×(1-30%)=7%成本-租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值-期末資產(chǎn)余值現(xiàn)金流量現(xiàn)值正在為兩個方案進(jìn)行討論A200×(1-10%)/15=12(萬元)5%=3(萬元)6%5%=6.5(萬元)200-12×10=80(萬元)70)×25%=2.5(萬元)0+2.5=72.5(萬元)0-22.08-191.36+47.84-27.95=6.45(萬保)利率8%計算報酬率。1%×(1-20%)=16.8%。債券籌資的稅后成本=12%×(1-25%)=9%稅后報酬率=12%×(1-20%)=9.6%本=21%×(1-25%)=15.75%投資人的稅后報酬率=21%×(1-25%)×(1-20%)=12.6%債券籌資的稅后成本=12%×(1-25%)=9%本=21%×(1-25%)=15.75%稅后報酬率=21%×(1-25%)×(1-0)=15.75%正在為兩個方案進(jìn)行討論200×(1-10%)/15=12(萬元)5%=3(萬元)6%5%=6.5(萬元)200-12×10=80(萬元)70)×25%=2.5(萬元)0+2.5=72.5(萬元)5.用差量現(xiàn)金流量法計算租賃方案相對于自購方案的凈現(xiàn)值，為甲公司作出正0-22.08-191.36+47.84-27.95=6.45(萬保)利率8%計算40張認(rèn)股權(quán)價值=1000-692.77=307.23(元).23/40=7.6808(元)30000×15%=4500(萬元)-0)×(1-25%)/5000=0.675(元/股)總價值=30000+6000=36000(萬元)(萬張)92.77×6=4156.6(萬元)808×40×6=1843.4(萬元)每股收益。0×(1+7%)5=50491.86(萬元)每張債券價值=利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值=50×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，=810.46(元)6=4862.76(萬元)1.86-4862.76=45629.1(萬元)價值/股數(shù)=45629.1/5000=9.1258(元/股)1.86(萬元)稅后利潤=(息稅前利潤-利息)×(1-所得稅50×6)×(1-25%)=5455.33(萬元)/股數(shù)=5455.33/5000=1.09(元/股).86+5×6×40=51241.86(萬元)總價值-債務(wù)價值=51241.86-4862.76=46379.1(萬元)權(quán)股數(shù)=5000+6×40=52