宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)概述課件

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)（宏觀部分）手機(jī)：郵箱：什么是經(jīng)濟(jì)學(xué)?一、經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生1776年亞當(dāng)?斯密《國民財(cái)富的性質(zhì)和原因研究》（簡稱《國富論》）的發(fā)表，標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)學(xué)真正成為一門獨(dú)立的學(xué)科。1、人類的欲望是無窮的。2、滿足欲望需要資源（自由物品和經(jīng)濟(jì)物品）。3、一定時(shí)期內(nèi)資源是有限的。4、必須對(duì)有限的資源進(jìn)行合理配置，由此產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)學(xué)。2二、定義經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究人和社會(huì)如何進(jìn)行選擇，來使用可以有其它用途的稀缺的資源以便生產(chǎn)各種商品，并在現(xiàn)在或?qū)戆焉唐贩峙浣o社會(huì)的各個(gè)成員或集團(tuán)以供消費(fèi)之用。3三、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)(Microeconomics)：以單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位作為考察對(duì)象，研究單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位經(jīng)濟(jì)行為以及經(jīng)濟(jì)變量的個(gè)量是怎樣決定與變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分支學(xué)科，它只見樹木，不見森林，是謂“蟲瞰”(worm’seye)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)(Macroeconomics)：以整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)總體作為考察對(duì)象，研究社會(huì)總體經(jīng)濟(jì)問題以及經(jīng)濟(jì)變量的總量是怎樣決定與變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分支學(xué)科，它只見森林，不見樹木，是謂“鳥瞰”(bird’seye)。5為什么要學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)？英國羅賓遜夫人：“學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的目的是不被經(jīng)濟(jì)學(xué)家所忽悠（蒙騙）?！?、有助于你作出更好的個(gè)人決策。2、有助于你理解世界是如何運(yùn)轉(zhuǎn)的。3、有助于你理解政府政策的優(yōu)與劣。4、可以改進(jìn)你的思考方式。6怎樣學(xué)好經(jīng)濟(jì)學(xué)？（一）認(rèn)真聽課，做好筆記。1、注意聽老師講解課程的基本框架；教材的邏輯結(jié)構(gòu)。2、注意聽老師講解主要知識(shí)點(diǎn)與關(guān)鍵環(huán)節(jié)的基本原理。3、學(xué)會(huì)運(yùn)用主要知識(shí)點(diǎn)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐進(jìn)行指導(dǎo)。7湖南商學(xué)院西方經(jīng)濟(jì)學(xué)精品課程網(wǎng)頁

9（三）認(rèn)真完成作業(yè)（四）經(jīng)常、有意識(shí)的對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行觀察。10第一章宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)概述西方經(jīng)濟(jì)學(xué)（宏觀部分）

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)所要研究的問題

1、國民收入核算理論2、國民收入決定理論：短期和長期133、國民收入決定中的幾個(gè)專題：（1）失業(yè)資料：中美大學(xué)生失業(yè)率統(tǒng)計(jì)美國歷年全民失業(yè)率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：

1999年為4.3%，2000年為4.2%，2001年為4.2%，2002年為5.7%，2003年為5.8%，2004年為5.7%，2005年為5.2%，2006年為4.7%，2007年為4.6%，2008年為4.9%。而2009年1月，美國全國的勞動(dòng)力總?cè)藬?shù)為1億5371萬多人，其中就業(yè)人員為1億4209萬多人，失業(yè)人員為1161萬多人，失業(yè)率為7.6%。美國大學(xué)生失業(yè)率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：1999年為1.8%，2000年為1.8%，2001年1.6%，2002年為2.9%，2003年為3.0%，2004年為2.9%，2005年為2.4%，2006年為2.1%，2007年為2.1%，2008年為2.1%，2009年為3.8%。14由以上數(shù)據(jù)可見，在美國就業(yè)市場上，高學(xué)歷的人具有明顯的競爭優(yōu)勢。

在企業(yè)的裁員風(fēng)暴中，只有高中畢業(yè)的人的失業(yè)率是擁有博士學(xué)位的人的3倍，是擁有學(xué)士學(xué)位人的2倍。美國勞工部的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2007，美國高中生有67.2%，也就是200萬中學(xué)生進(jìn)入大學(xué)，其中64.1%的學(xué)生進(jìn)入四年制大學(xué)。接受更高的教育已成為美國人才競爭的重要手段，美國社會(huì)就業(yè)市場凸顯出一個(gè)特點(diǎn)就是注重知識(shí)型人才，也就是高學(xué)位、高收入、低失業(yè)率。在這十年間美國就業(yè)市場上所需要的大學(xué)以上畢業(yè)生的職位與美國大學(xué)畢業(yè)生的數(shù)量基本相當(dāng)。即使在2008年，美國經(jīng)濟(jì)已走向衰退之際，企業(yè)對(duì)新畢業(yè)大學(xué)生的需求仍未減弱。15

（2）通貨膨脹

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2011年6月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲6.4%，創(chuàng)36個(gè)月新高。思考討論：通貨膨脹產(chǎn)生的原因有哪些?如何解決?作為個(gè)人應(yīng)如何決策？17原因1、作為貨幣現(xiàn)象的通貨膨脹2、需求拉動(dòng)通貨膨脹3、成本推動(dòng)通貨膨脹4、輸入型通貨膨脹18解決方法：1、用衰退來降低通貨膨脹2、凍結(jié)工資和物價(jià)3、改變預(yù)期19（3）經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期熱點(diǎn)問題：中國經(jīng)濟(jì)增長還能持續(xù)嗎？2010年7月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布2010年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：GDP同比增長11.1%，CPI同比增長2.6%，其中6月份CPI漲2.9%。其實(shí)，在這些漂亮數(shù)據(jù)背后，是二季度中國經(jīng)濟(jì)明顯下滑的不爭事實(shí)。2010年4月，國家統(tǒng)計(jì)局公布一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，GDP同比增長11.9%。而7月本該是公布二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的正常周期，但統(tǒng)計(jì)局卻直接給出整個(gè)上半年——一個(gè)GDP增長依然維持在兩位數(shù)的漂亮數(shù)字，其良苦用心令人“心碎”，維穩(wěn)心態(tài)躍然紙上。而二季度GDP同比增長10.3%的數(shù)據(jù)還是經(jīng)道·瓊斯通訊社記者的追問才對(duì)外公布。21經(jīng)濟(jì)增速的放緩，與從2009年底開始的結(jié)構(gòu)調(diào)整造成工業(yè)增加值的下滑，以及2010年上半年的樓市調(diào)控都有直接關(guān)系，但這也是中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式必須承受的代價(jià)。相比中國能否承受經(jīng)濟(jì)放緩之痛，更為重要的是中國經(jīng)濟(jì)的增長已到了必須力求質(zhì)量的時(shí)候了。在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的同時(shí)，進(jìn)一步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變已成中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)務(wù)之急。22把握住經(jīng)濟(jì)周期賺大錢：美林投資鐘23

（4）開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)

熱點(diǎn)問題：次貸危機(jī)美國次貸危機(jī)，全稱是美國房地產(chǎn)市場上的次級(jí)按揭貸款的危機(jī)。次級(jí)按揭貸款，是相對(duì)于給資信條件較好的按揭貸款而言的。因?yàn)橄鄬?duì)來說，按揭貸款人沒有（或缺乏足夠的）收入/還款能力證明，或者其他負(fù)債較重，所以他們的資信條件較“次”，這類房地產(chǎn)的按揭貸款，就被稱為次級(jí)按揭貸款。次級(jí)按揭貸款人在利率和還款方式，通常要被迫支付更高的利率、并遵守更嚴(yán)格的還款方式。25王建（中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長兼秘書長）：美股暴跌與美國次債新危機(jī)前景分析一、美股暴跌的真實(shí)原因美股的這一輪下跌是從2011年7月22日以后開始的，從7月23日到8月4日美股開始暴跌前的8個(gè)交易日，道指已出現(xiàn)了罕見的“八連跌”，已累計(jì)下跌了6.8%。如果說“八連跌”是新次債危機(jī)的序幕，那8月3日以后的3次暴跌，就是新次債危機(jī)正劇的開場了。對(duì)美股暴跌的原因有各種不同的解釋，有人說美股暴跌是因?yàn)闃?biāo)普下調(diào)了美國的主權(quán)信用級(jí)別，但標(biāo)普調(diào)級(jí)是在8月5日，暴跌卻發(fā)生在8月4日，更何況前面還有個(gè)“八連跌”。而在我看來都是牽強(qiáng)附會(huì)，我之所以能準(zhǔn)確預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)在今年7月以后會(huì)出大事，根據(jù)是美國在次債危機(jī)爆發(fā)后，龐大的有毒資產(chǎn)并沒有得到處理，而是被掩蓋和凍結(jié)起來，因此一旦冷凍期過去，又面臨必須清償?shù)臅r(shí)候，這些有毒資產(chǎn)就會(huì)重新“發(fā)酵”，成為壓垮美國金融機(jī)構(gòu)的重負(fù)。26quantitativeeasing定量寬松（二）美國政府能夠用以應(yīng)付危機(jī)的手段反而大大不如上一次危機(jī)爆發(fā)時(shí)了。在次債危機(jī)剛爆發(fā)時(shí)，美國的國債總額還只有8.9萬億美元，負(fù)債率為65%，還在2/3這個(gè)安全線以內(nèi)，但是到目前已經(jīng)超過了14萬億美元，負(fù)債率也接近100%了，所以從財(cái)政工具看，可以使用的空間是越來越小了。從貨幣政策看，利率已經(jīng)降到“零”，已經(jīng)沒有下降空間，唯一能搞的就是QE，但是QE只能解決流動(dòng)性問題，而美國目前面臨的不是貨幣流動(dòng)性不足產(chǎn)生的問題，而是一場新的、更大規(guī)模的清償危機(jī)，這是兩種不同性質(zhì)的問題。因?yàn)槿绻橇鲃?dòng)性不足，那就意味著資產(chǎn)質(zhì)量好，只是目前一時(shí)賣不出去，所以只要銀行肯融資幫企業(yè)喘過這口氣，企業(yè)就能活過來。但是清償危機(jī)不同，是因?yàn)槠髽I(yè)手里的資產(chǎn)已經(jīng)變得一文不值，已經(jīng)資不抵債了，由此所發(fā)生的大規(guī)模債務(wù)違約，不是提供流動(dòng)性能夠解決的問題，所以美國搞再多的QE也化解不了當(dāng)前所面臨的危機(jī)。

29（三）在這場危機(jī)爆發(fā)后將可能出現(xiàn)美元的崩潰。美國目前面臨的問題是，由于長期以來龐大的貿(mào)易逆差必須用資本項(xiàng)下的順差來彌補(bǔ)，以前靠的是金融機(jī)構(gòu)生產(chǎn)的金融商品輸出來維持這個(gè)順差，在次債危機(jī)爆發(fā)后美國金融機(jī)構(gòu)生產(chǎn)金融商品的能力被毀掉了，就只有靠美國政府站到前臺(tái)來賣信譽(yù)尚存的美國國債來維持這個(gè)順差了。但是美國政府的負(fù)債率大大超過警戒線后人們也開始懷疑美債的信譽(yù)，買美債的投資人也是越來越少了，所以就只有靠美聯(lián)儲(chǔ)來包銷，QE2就是這么出來的，所以QE的性質(zhì)在QE2后也發(fā)生了變化，就是從為美國的金融與非金融企業(yè)融資，變成了直接為美國財(cái)政部融資。所以，美國推出QE3毫無懸念，如果美國這次的債務(wù)上限提高了2.1萬億美元而每次的QE是7千億美元，正好可以讓美聯(lián)儲(chǔ)搞到QE5的?？墒敲绹腝E搞多了就是在濫發(fā)美鈔，最終會(huì)導(dǎo)致美元的大幅度貶值，到時(shí)候?qū)γ绹鴵碛许槻畹膰揖筒粫?huì)愿意再接受美元，也不會(huì)愿意繼續(xù)擁有美元資產(chǎn)，美元和美國的金融市場就會(huì)發(fā)生崩潰。所以，這一次危機(jī)的爆發(fā)，其結(jié)果很可能就是美元的崩潰。

30三、中國：調(diào)整政策方向須及時(shí)像上次一樣，美國爆發(fā)的次債新危機(jī)不僅會(huì)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)的“雙底式衰退”，也會(huì)重新對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長造成嚴(yán)重負(fù)面影響。這種影響，主要還是會(huì)通過貿(mào)易聯(lián)系來傳導(dǎo)，即新危機(jī)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退，再導(dǎo)致世界貿(mào)易衰退，最后通過中國的外需萎縮壓抑中國經(jīng)濟(jì)增長。2011年二季度與一季度相比，中國出口增長率下降得很明顯，7月份出口增長率雖有恢復(fù)，但從國際海運(yùn)狀況看，6月份以來波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)出現(xiàn)大幅下滑，說明國際貿(mào)易的顯著萎縮很快也會(huì)到來。對(duì)此中國不能不警惕，因?yàn)橹袊壳懊媾R的最大經(jīng)濟(jì)問題，仍然是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，如果外部需求進(jìn)入新一輪萎縮而產(chǎn)能繼續(xù)增長，爆發(fā)生產(chǎn)過剩危機(jī)就將是未來兩年內(nèi)的事。

31中國經(jīng)濟(jì)增長在目前面臨的主要矛盾，仍然是在收入分配不合理背景下的內(nèi)需嚴(yán)重不足，而在改善分配機(jī)制方面政府所取得的成效至今仍很有限。最新的進(jìn)展是提高了個(gè)稅的起征點(diǎn)，但是也只減少了1200億元的個(gè)人所得稅收，僅相當(dāng)于去年中國GDP的0.3%，比起自新千年以來居民消費(fèi)支出12.6個(gè)百分點(diǎn)的下降幅度，對(duì)收入分配狀況的改善程度微乎其微。

更大的現(xiàn)實(shí)問題是，直到目前我們?nèi)匀话逊赐浄旁诤暧^調(diào)控工作的首位，仍然沒有感覺到外部大危機(jī)的逼近，須知中國并沒有身處世界經(jīng)濟(jì)體系之外，而是深深地融入其中，尤其是與美國的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，是世界各國中最高的，在美國所發(fā)生的危機(jī)也會(huì)對(duì)中國形成最強(qiáng)烈的影響。在新危機(jī)正在逼近的時(shí)刻，中國應(yīng)該做的事情是給本國經(jīng)濟(jì)增加溫度，而不是繼續(xù)降溫。

327月份新出現(xiàn)的情況是，在M1增速低于M2增速的時(shí)候，居民和企業(yè)存款都大幅度減少，兩者合計(jì)減少已超過萬億元。一般來說，因?yàn)镸1的口徑是活期存款加現(xiàn)金，是用于當(dāng)期交易與支付的貨幣，所以M1增速低于M2是標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍程度下降，而從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中退出的貨幣，都是會(huì)變成定期存款，從而導(dǎo)致存款的增長。目前的情況卻是企業(yè)與居民存款同時(shí)大幅下降，這樣就只有一個(gè)解釋，即貨幣在大規(guī)模游離出銀行體系而在銀行體系之外循環(huán)，也就是一般所說的進(jìn)入了“地下錢莊”。目前的有關(guān)調(diào)查說明，地下錢莊的短期貸款利率高達(dá)月息6%，是國有銀行的十多倍，而借錢的人主體是中小企業(yè)，這樣高的利率是他們背不起的，持續(xù)時(shí)間長了必然會(huì)發(fā)生大量的中小企業(yè)倒閉，由于中小企業(yè)吸收了7成左右的就業(yè)，中小企業(yè)倒閉多了又必然會(huì)帶來日益增多的失業(yè)和各種社會(huì)問題，所以這種情況是不能任其發(fā)展的。

33因此，不論從哪個(gè)方面講，自去年以來的貨幣緊縮過程也應(yīng)該結(jié)束了，通脹的確會(huì)繼續(xù)上行，但已經(jīng)不是貨幣政策能管的事情，應(yīng)該由財(cái)政政策來接手，就是用補(bǔ)貼的方法來保護(hù)中低收入人群的消費(fèi)利益。貨幣增長率則應(yīng)該回升到與現(xiàn)價(jià)經(jīng)濟(jì)增長率相適應(yīng)的軌道上來，這就是“貨幣保增長、財(cái)政保穩(wěn)定”的含義。從長期看，還必須加快體制改革以理順分配關(guān)系，以及啟動(dòng)大規(guī)模的城市化，只有這些做法才能從根本上開啟中國的內(nèi)需，從而保證中國在世界大危機(jī)中能屹立不動(dòng)。34（5）宏觀經(jīng)濟(jì)政策及其效果財(cái)政政策貨幣政策35

第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)、特點(diǎn)及研究方法

一、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)1．市場機(jī)制是不完善的。2．政府有能力調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，糾正市場機(jī)制的缺點(diǎn)。3．制度是既定的、已知的。36

二、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的特點(diǎn)

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的聯(lián)系1.微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。2.微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是相互補(bǔ)充、互為前提的。3.兩者都采用了實(shí)證分析法，屬于實(shí)證經(jīng)濟(jì)學(xué)。4.兩者都以市場經(jīng)濟(jì)制度為背景，都是市場經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)，分析市場經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律與調(diào)控。37（二）宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的區(qū)別1.研究對(duì)象不同。2.解決的問題不同。3.研究方法不同。4.基本假設(shè)不同。5.中心理論和基本內(nèi)容不同。38

微觀與宏觀的區(qū)別可概括為以下表格

項(xiàng)目微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)別名小經(jīng)濟(jì)學(xué)個(gè)體經(jīng)濟(jì)學(xué)價(jià)格理論大經(jīng)濟(jì)學(xué)總體經(jīng)濟(jì)學(xué)收入理論研究方法個(gè)量分析法總量分析法研究對(duì)象從個(gè)體入手研究一國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行從總體入手研究一國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行研究中心市場價(jià)格國民收入主要目標(biāo)個(gè)體利益最大社會(huì)福利最大39

三、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法

1.實(shí)證分析方法與規(guī)范分析法2.總量分析法3.均衡分析法與非均衡分析法4.存量分析方法與流量分析方法5.事前變量分析與事后變量分析6.靜態(tài)分析、比較靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析方法7.即期分析和跨時(shí)期分析的方法8.經(jīng)濟(jì)模型的分析方法40

第三節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展

一、宏觀經(jīng)濟(jì)理論的早期階段二、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的準(zhǔn)備時(shí)期三、凱恩斯的《通論》及其宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)四、凱恩斯以后宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展41凱恩斯傳記1883年6月5日生于英格蘭的劍橋，凱恩斯的祖上是英國的貴族，他的父親曾在劍橋大學(xué)任哲學(xué)和政治經(jīng)濟(jì)學(xué)講師，他的母親是一位成功的作家和社會(huì)改革的先驅(qū)。1889年，凱恩斯進(jìn)入波斯學(xué)校。1891年，進(jìn)入圣菲斯學(xué)院的預(yù)科班。1894年，他以全班第一的優(yōu)異成績畢業(yè)，并獲得第一個(gè)數(shù)學(xué)獎(jiǎng)。

421895年，考取伊頓公學(xué)，并于1899和1900年連續(xù)兩次獲數(shù)學(xué)大獎(jiǎng)。他以數(shù)學(xué)、歷史和英語三項(xiàng)第一的成績畢業(yè)。1902年，考取劍橋國王學(xué)院（劍橋大學(xué)）的獎(jiǎng)學(xué)金。1905年畢業(yè)，獲劍橋文學(xué)碩士學(xué)位。之后又滯留劍橋一年，從師馬歇爾和庇古攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)，以準(zhǔn)備英國文官考試。1906年，他通過文官考試，在英國財(cái)政部印度事物部工作。任職期間，為其第一部經(jīng)濟(jì)著作《印度通貨與金融》（1931）作了大量研究準(zhǔn)備工作。1908年，他辭去印度事務(wù)部職務(wù)，回劍橋大學(xué)皇家學(xué)院任經(jīng)濟(jì)學(xué)講師至1915年。其間1909年創(chuàng)立政治經(jīng)濟(jì)學(xué)俱樂部并因其最初著作《指數(shù)編制方法》獲“亞當(dāng)·斯密獎(jiǎng)”。1909年以一篇概率論論文入選劍橋大學(xué)國王學(xué)院院士（他將概率論論文稍加補(bǔ)充，于1921年以《概率論》為書名出版）。431911～1944年，任《經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》主編。其中1913～1914年任皇家印度通貨與財(cái)政委員會(huì)委員，兼任皇家經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)（1914年以后）不久，應(yīng)征入英國財(cái)政部，主管外匯管制、美國貸款等對(duì)外財(cái)務(wù)工作。他的首次努力是去說服首相勞合·喬治保持黃金儲(chǔ)備。1919年初，他作為英國財(cái)政部首席代表出席巴黎和會(huì)。同年6月，因?qū)r償委員會(huì)有關(guān)德國戰(zhàn)敗賠償及其疆界方面的建議憤然不平，辭去和會(huì)代表職務(wù)，回劍橋大學(xué)任教。不久他表明對(duì)德國賠償問題所持看法的《和平的經(jīng)濟(jì)后果》（1919）一書出版，引起歐洲、英國及美國各界人士的大爭論，使其一時(shí)成為歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)興問題的核心人物。44巴黎和會(huì)之后，凱恩斯回到劍橋大學(xué)任教。他十分注意運(yùn)用經(jīng)濟(jì)理論來解決經(jīng)濟(jì)政策問題。同時(shí)，他本人也積極參與金融投資和實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)。1919年8月，他開始參與外匯期貨買賣。起初獲利頗豐，但1921年，他在交易場上大受損失，不僅以前所獲一掃而光，還倒欠7000英鎊，幸虧有人幫忙才沒有破產(chǎn)。他繼續(xù)敢作敢為的行事風(fēng)格，終于成了一名大富豪，晚年還出資捐獻(xiàn)，即使如此，臨終時(shí)還留下約45萬英鎊的財(cái)產(chǎn)。在金融市場摸爬滾打的投資活動(dòng)中，他不僅賺到了一輩子用不完的家產(chǎn)，還總結(jié)出一套如何投資的選美理論。其大意是，金融投資如同選美，在有眾多美女參選的比賽中，你如果猜中了誰能夠得冠軍，你就能獲得大獎(jiǎng)。你應(yīng)當(dāng)如何猜？你不能去猜你認(rèn)為最漂亮的女人能拿冠軍，而應(yīng)當(dāng)去猜大家會(huì)選哪個(gè)美女作冠軍。同樣，在金融投資活動(dòng)中，不是要去買自己能賺錢的品種，而是要去買大家普遍認(rèn)為能賺錢的品種，你就會(huì)賺錢。451921～1938年，他在任“全國互助人壽保險(xiǎn)公司”董事長期間，有關(guān)對(duì)股東的年度報(bào)告一直為金融界人士必讀的新聞。因其深厚的學(xué)術(shù)造詣，曾長期擔(dān)任英國皇家經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長，19