(實(shí)體經(jīng)濟(jì)論文)經(jīng)濟(jì)決策會計(jì)信息認(rèn)知偏差分析

【實(shí)體經(jīng)濟(jì)論文】經(jīng)濟(jì)決策會計(jì)信息認(rèn)知偏差分析【內(nèi)容摘要】會計(jì)信息的認(rèn)知偏差是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策時(shí)經(jīng)常遇到的一個(gè)問題。會計(jì)信息誤用往往會妨礙人們基于會計(jì)信息做出最優(yōu)經(jīng)濟(jì)決策，甚至導(dǎo)致資源錯(cuò)配。本文闡述了會計(jì)信息認(rèn)知偏差的若干實(shí)例，對會計(jì)信息認(rèn)知偏差的原因進(jìn)行了具體分析，對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，并就會計(jì)信息認(rèn)知偏差問題做出幾點(diǎn)提示。一、引言人類社會發(fā)明會計(jì)信息，一個(gè)重要原因是通過增進(jìn)人際信任，從而降低交易成本，促進(jìn)社會分工。這方面的研究已經(jīng)汗牛充棟，不再贅述。然而，不可忽視的另一個(gè)原因是人類認(rèn)知能力有限，從而需要通過會計(jì)記錄和核算的方式來幫助人們做出更明智的經(jīng)濟(jì)決策。對于后者，學(xué)術(shù)研究相對較為稀少，但在實(shí)踐中無人不意識到會計(jì)信息在國家、組織和個(gè)體決策中的重要作用。本文中試圖討論的卻是，固然會計(jì)信息在經(jīng)濟(jì)決策中發(fā)揮了巨大作用，但由于種種原因，人們也不同程度存在著一定的會計(jì)信息誤用問題。這種會計(jì)信息誤用妨礙了人們基于會計(jì)信息做出最優(yōu)的經(jīng)濟(jì)決策，甚至誤導(dǎo)了資源配置結(jié)果。二、會計(jì)信息認(rèn)知偏差：若干實(shí)例人們對于會計(jì)信息的認(rèn)知偏差有著多種表現(xiàn)。此文無意窮舉所有可能的會計(jì)信息認(rèn)知偏差問題。這里僅舉若干例子加以說明?！惨弧虫i定于若干簡化的會計(jì)信息會計(jì)信息在股票投資決策中發(fā)揮了重要作用。然而，投資者似乎鎖定在若干簡化的會計(jì)信息指標(biāo)，而忽視了其他會計(jì)信息所傳遞的豐富內(nèi)涵。例如，投資者主要關(guān)注凈利潤等指標(biāo)，但對于凈利潤的構(gòu)成關(guān)注不夠，即投資者主要關(guān)注凈利潤的金額，但對其質(zhì)量的關(guān)注不足。這導(dǎo)致投資者不能全面理解被投資公司的價(jià)值，做出了錯(cuò)誤的投資決策。例如，Sloan〔1996〕發(fā)現(xiàn)凈利潤可以劃分為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流部分和應(yīng)計(jì)利潤部分，應(yīng)計(jì)利潤的持續(xù)性不如現(xiàn)金流的持續(xù)性高。但由于投資者不能正確理解應(yīng)計(jì)利潤和現(xiàn)金流在可持續(xù)性方面的差異，導(dǎo)致投資者高估了應(yīng)計(jì)利潤占比較高的公司的價(jià)值，而低估了現(xiàn)金流占比較高的公司的價(jià)值，做出了錯(cuò)誤的投資決策。Richardson等〔2005〕進(jìn)一步對資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目根據(jù)可靠性進(jìn)行分類，發(fā)現(xiàn)可靠性較低的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余持續(xù)性更低，但是投資者并沒有充分識別其中的差異，導(dǎo)致重大的證券錯(cuò)誤定價(jià)。國內(nèi)學(xué)者趙宇龍和王志臺〔1999〕認(rèn)為利潤中的主營業(yè)務(wù)利潤更能反映企業(yè)的實(shí)際業(yè)績，而利潤的其他組成部分更容易被操縱。為此，他們將主營業(yè)務(wù)利潤定義為企業(yè)的“永久盈余〞。然而，他們發(fā)現(xiàn)在預(yù)期盈利相同的情況下，市場對主營業(yè)務(wù)利潤占比較高的股票并沒有給予更高層次估值，說明投資者并不能從會計(jì)盈余中識別出“永久盈余〞成分。〔二〕鎖定于位于顯要位置的會計(jì)信息投資者不僅關(guān)注過于狹隘的若干指標(biāo)，而且主要關(guān)注放在顯要位置的會計(jì)信息，而忽視了處于不太突出位置的信息，使得會計(jì)報(bào)表列報(bào)方式也影響了投資者的判斷。例如，Hand〔1990〕研究了市場對債股互換收益的反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)只有當(dāng)該項(xiàng)收益被納入凈利潤時(shí)，投資者才會對這類收益信息做出反應(yīng)。Bartov和Mohanram〔2014〕發(fā)現(xiàn)，當(dāng)提前清償債務(wù)的損益在利潤表線下項(xiàng)目中披露時(shí)，投資者對這些損益并不會做出反應(yīng)，只有在SFAS第145號要求將此類損益移到利潤表線上項(xiàng)目之后，市場才對這些損益做出了反應(yīng)。類似地，中國在2007年采用了以國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則為基礎(chǔ)的新會計(jì)準(zhǔn)則，要求投資收益在利潤表中從營業(yè)收入線下項(xiàng)目移至線上項(xiàng)目，Luo等〔2018〕發(fā)現(xiàn)，在此之后，企業(yè)會利用投資收益項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理，同時(shí)投資者對這些投資收益信息做出了過度反應(yīng)，沒能有效識別企業(yè)對投資收益信息的操縱行為。同樣，SFAS第130號要求公司在主要財(cái)務(wù)報(bào)表中報(bào)告綜合收益，Maines和McDaniel〔2000〕和Lee〔2006〕發(fā)現(xiàn)企業(yè)更可能選擇在不被投資者關(guān)注的所有者權(quán)益表中披露綜合收益，而非在單獨(dú)的綜合收益表中披露綜合收益，借以誤導(dǎo)投資者的決策。〔三〕混淆了會計(jì)真實(shí)與經(jīng)濟(jì)真實(shí)理論上說，會計(jì)信息應(yīng)該如實(shí)反映經(jīng)濟(jì)真實(shí)，但由于會計(jì)處理成本、經(jīng)濟(jì)真實(shí)的難以核實(shí)性等原因，會計(jì)系統(tǒng)往往選擇簡便的方法來記錄經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這導(dǎo)致了會計(jì)真實(shí)與經(jīng)濟(jì)真實(shí)的不一致性。例如，固定資產(chǎn)折舊，理論上說要根據(jù)每個(gè)時(shí)間段內(nèi)固定資產(chǎn)的實(shí)際損耗情況來確定，但由于確定固定資產(chǎn)的實(shí)際損耗情況費(fèi)時(shí)費(fèi)力，且容易存在測量誤差和成為企業(yè)操縱會計(jì)利潤的工具，為此企業(yè)在實(shí)際操作中往往按照既定的折舊計(jì)提政策〔例如直線折舊法〕來確定每個(gè)時(shí)間段內(nèi)的折舊，而不管該項(xiàng)資產(chǎn)的真實(shí)損耗情況。這就導(dǎo)致了期末的資產(chǎn)實(shí)際折舊和會計(jì)折舊并不完全一致。然而，管理者在利用會計(jì)信息進(jìn)行決策的時(shí)候，往往錯(cuò)誤地將會計(jì)真實(shí)等同于經(jīng)濟(jì)真實(shí)，從而做出了錯(cuò)誤的決策。資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的減少是由實(shí)物使用引發(fā)的，而會計(jì)賬面價(jià)值的減少是由時(shí)間的流逝引發(fā)的。如果管理者沒有能充分理解這一根本區(qū)別，管理者可能會將會計(jì)賬面價(jià)值的降低與資產(chǎn)的實(shí)際損耗水平聯(lián)系起來，賦予資產(chǎn)的會計(jì)賬面價(jià)值不正確的含義，由此導(dǎo)致管理者的決策錯(cuò)誤。例如，與使用加速折舊法相比，使用直線折舊法會使得資產(chǎn)的賬面價(jià)值在每個(gè)時(shí)間點(diǎn)的期末價(jià)值均更高層次，但這并不意味著使用直線折舊法提高了資產(chǎn)的期末價(jià)值，因?yàn)橘Y產(chǎn)的期末價(jià)值只與其實(shí)際損耗情況有關(guān)，而與會計(jì)如何做賬關(guān)系不大。然而，學(xué)術(shù)研究卻發(fā)現(xiàn)，會計(jì)處理方法不同會誤導(dǎo)管理者做出錯(cuò)誤決策。例如，與使用加速折舊法相比，使用直線折舊法會使得資產(chǎn)的期末賬面價(jià)值更高層次，進(jìn)而導(dǎo)致管理者在出售舊資產(chǎn)時(shí)高估這些資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，從而要價(jià)更高層次〔Jackson等，2010〕或推遲資產(chǎn)處置〔Jackson等，2008〕。Jackson等〔2009〕發(fā)現(xiàn)與使用直線折舊法的企業(yè)相比，使用加速折舊法的企業(yè)資本投資更多，這是因?yàn)椴捎眉铀僬叟f法會使得其資產(chǎn)的期末賬面價(jià)值更低，從而企業(yè)更傾向于盡早替換這些〔會計(jì)賬面上看起來〕低凈值的資產(chǎn)。Rennekamp等〔2015〕研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)允許資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回時(shí)，會使得管理者低估投資的未來損失，從而更可能加大投資規(guī)模。Seybert〔2010〕研究發(fā)現(xiàn)，相比于研發(fā)支出費(fèi)用化，當(dāng)研發(fā)支出資本化時(shí)，研發(fā)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人更有可能過度投資于研發(fā)活動(dòng)。〔四〕慣性理解會計(jì)信息的經(jīng)濟(jì)含義會計(jì)信息產(chǎn)生于會計(jì)核算程序。因此，當(dāng)會計(jì)核算程序或會計(jì)政策發(fā)生變化的時(shí)候，會計(jì)信息的經(jīng)濟(jì)含義也將發(fā)生相應(yīng)變化。然而，決策者由于慣性思維影響，當(dāng)會計(jì)核算方法發(fā)生改變時(shí)，并不能及時(shí)更新對于這些會計(jì)信息的經(jīng)濟(jì)含義理解，依然沿用慣性思維來理解這些會計(jì)數(shù)據(jù)，從而導(dǎo)致決策偏誤。例如，Jensen〔1966〕發(fā)現(xiàn)當(dāng)存貨計(jì)價(jià)方法和折舊方法發(fā)生變化的時(shí)候，投資者并不能隨著存貨計(jì)價(jià)方法和折舊方法的變化而及時(shí)調(diào)整對于企業(yè)存貨和折舊信息的理解，機(jī)械地做出了反應(yīng)。例如當(dāng)存貨賬面價(jià)值變化僅僅僅是源于存貨計(jì)價(jià)方法變化時(shí)，投資者卻誤以為企業(yè)存貨的實(shí)際價(jià)值發(fā)生了變化，從而錯(cuò)誤估計(jì)了企業(yè)價(jià)值。Dopuch和Ronen〔1973〕考察先入先出和后入先出的存貨計(jì)價(jià)方法的變化如何影響決策，以及Arunachalam和Beck〔2002〕考察直線折舊和加速折舊之間的折舊方法變化時(shí)也發(fā)現(xiàn)了類似的結(jié)果。三、會計(jì)信息認(rèn)知偏差的原因〔一〕注意力有限性從會計(jì)信息使用者的角度來看，注意力是有限的〔Kahneman，1973〕。由于會計(jì)信息使用者的有限注意力，導(dǎo)致他們在決策過程中會鎖定于若干特定指標(biāo)或表面信息，而不能充分解讀財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的深層信息，從而做出有偏誤的決策。Hirshleifer和Teoh〔2003〕指出，注意力既需要對環(huán)境刺激進(jìn)行編碼〔如公司信息披露〕，也需要在意識思維中對想法進(jìn)行處理〔如對公司信息披露或公司沒有能披露的信息進(jìn)行分析〕，有意識的思維往往需要專注于特定的想法或記憶，而排除其他想法或記憶。如果一個(gè)人專注于理解某項(xiàng)財(cái)務(wù)信息的含義，他可能無法同時(shí)仔細(xì)研究另一項(xiàng)財(cái)務(wù)信息。因此，當(dāng)會計(jì)信息使用者為了決策目的而專注于處理某類信息時(shí)，可能會忽視了其他有用信息，從而產(chǎn)生認(rèn)知偏差。除此之外，會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)政策的改變會引起會計(jì)信息內(nèi)涵和形式的變化，例如企業(yè)會計(jì)計(jì)量屬性、披露形式、會計(jì)方法的改變等，但投資者可能沒有能充分理解會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)政策的最新變化，思維仍固守于傳統(tǒng)分析和思考模式，從而導(dǎo)致決策偏差?！捕承睦頃?jì)記賬偏誤Thaler〔1985；1999〕提出，人們在心理中也會對經(jīng)濟(jì)結(jié)果進(jìn)行編碼、分類和評價(jià)，即“心理會計(jì)〞。編碼反映了個(gè)人如何評估某項(xiàng)決策行為的資金流入或支出情況；分類牽涉將資金流入和支出分配到特定的心理賬戶；評估是指對心理賬戶進(jìn)行評估的一套標(biāo)準(zhǔn)。人們使用心理賬戶來管理和跟蹤經(jīng)濟(jì)支出和資源，用以度量各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成本與收益。成本與收益的時(shí)間順序會影響個(gè)人的“心理會計(jì)〞核算程序，在這一核算程序中，人們的決策可能會系統(tǒng)性地偏離理性和價(jià)值最大化的結(jié)果。當(dāng)投入成本發(fā)生在收益之前，例如在購買長期耐用品時(shí)，消費(fèi)者會為該耐用品建立一個(gè)心理賬戶。隨著該耐用品的消耗，將耐用品成本逐期分配到該耐用品的心理賬戶中，并將消費(fèi)該長期耐用品獲得的心理收益也存入該耐用品的心理賬戶，并與心理賬戶中的耐用品成本進(jìn)行比較和評估。這一認(rèn)知過程稱為“心理折舊〞〔Heath和Fennema，1996；Thaler，1999〕?！靶睦碣~面價(jià)值〞是該耐用品尚未被分配到心理賬戶的剩余成本部分，這部分成本并沒有與耐用品消費(fèi)相關(guān)的心理利益與之匹配。消費(fèi)者在出售該耐用品時(shí)，通常會將出售價(jià)格設(shè)定大于或至少等于“心理賬面價(jià)值〞，或在處置前多使用、消耗該耐用品以積累充分的心理收益，以免由于心理會計(jì)中該耐用品的成本與收益不匹配帶來的認(rèn)知痛苦。然而，心理賬戶價(jià)值未必等同于該耐用品的真實(shí)剩余價(jià)值，從而導(dǎo)致消費(fèi)者決策偏差。個(gè)體的心理記賬行為總體上屬于個(gè)體的主觀心理活動(dòng)，未必符合經(jīng)濟(jì)理性。例如，假設(shè)某部電影對甲的效用為150元，電影票價(jià)為100元。假設(shè)如下兩種情況：情況一，甲花了100元購買了該電影票，但在去電影院路上丟失了這張電影票；情況二，甲花了100元購買了該電影票，但在去電影院路上丟了100元錢。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的沉沒成本理論，無論何種情況，甲都應(yīng)該繼續(xù)去看電影〔情況一里甲需再花100元購買一張電影票〕，因?yàn)閬G失錢財(cái)〔無論是電影票還是鈔票〕都屬于沉沒成本，都不該影響其未來決策，而對甲來說繼續(xù)去看電影，新增效用是150元，而新增成本為100元〔情況一〕或0〔情況二〕，效益大于成本，因此無論哪種情況，繼續(xù)去看電影是更優(yōu)選擇。然而，在現(xiàn)實(shí)中我們往往會發(fā)現(xiàn)在情況二下甲會繼續(xù)去看電影，但在情況一中，甲會選擇放棄看電影。原因就在于：情況一里，甲認(rèn)為總共花了200元看這部電影〔甲將繼續(xù)購買電影票的100元計(jì)入電影票成本的心理賬戶〕，超過了電影的效用150元，從而放棄看電影；而在情況二中，甲認(rèn)為總共才花了100元看這部電影〔甲并不會將丟失的100元計(jì)入電影票成本的心理賬戶〕，從而選擇繼續(xù)去看電影。這就是由于心理賬戶記賬模式不符合經(jīng)濟(jì)理性，從而導(dǎo)致了錯(cuò)誤決策?！踩痴J(rèn)知失調(diào)與損失規(guī)避認(rèn)知失調(diào)是指個(gè)體在同時(shí)持有多種認(rèn)知或信念，當(dāng)這些認(rèn)知或信念存在沖突時(shí)，個(gè)體會感到不適，從而通過改變行為或通過合理化行為來緩解這種認(rèn)知失調(diào)〔Festinger，1957〕。例如，在企業(yè)內(nèi)部，當(dāng)會計(jì)信息與管理者的自我認(rèn)知沖突時(shí)，管理者面臨認(rèn)知失調(diào)。管理者為了規(guī)避這種認(rèn)知失調(diào)，容易做出有偏差的決策。例如，資產(chǎn)的大額減值可能會與管理者的管理自信相沖突，Rennekamp等〔2015〕通過實(shí)驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)，是否允許管理者轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值，以及是否允許管理者否認(rèn)對資產(chǎn)減值負(fù)責(zé)，均會影響管理者對減值部門的投資。除此之外，前景理論指出，個(gè)人都是損失規(guī)避的〔Kahneman和Tversky，1979〕，當(dāng)一項(xiàng)決策固然并不影響公司實(shí)際的現(xiàn)金流，但會導(dǎo)致會計(jì)賬面上出現(xiàn)損失時(shí)，管理層為了避免會計(jì)賬面損失，也會選擇不那么經(jīng)濟(jì)理性的替代性決策?！菜摹硶?jì)素養(yǎng)和過于復(fù)雜的會計(jì)報(bào)表由于決策者對于會計(jì)知識了解不多，導(dǎo)致對于會計(jì)信息過度輕信；或者，由于當(dāng)前的會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)報(bào)表越來越復(fù)雜，充斥了種種專業(yè)術(shù)語，導(dǎo)致決策者無法有效理解會計(jì)信息，這些也加劇了會計(jì)信息的認(rèn)知偏差和誤用問題。本文邏輯框架如此圖1所示。四、會計(jì)信息認(rèn)知偏差：有關(guān)文獻(xiàn)證據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)已經(jīng)對會計(jì)信息認(rèn)知偏差問題進(jìn)行了不少研究。我們基于會計(jì)信息認(rèn)知偏差產(chǎn)生的原因，將會計(jì)信息認(rèn)知偏差分為四類，如表1所示。前三類會計(jì)信息認(rèn)知偏差主要是由于會計(jì)信息使用者對會計(jì)信息認(rèn)知的“功能鎖定〞現(xiàn)象引起的，第四類會計(jì)信息認(rèn)知偏差主要是由于管理者的“心理會計(jì)〞核算程序不當(dāng)引起的。五、討論與分析企業(yè)內(nèi)外部主要的會計(jì)信息使用者如果不能正確解讀和利用會計(jì)信息，會導(dǎo)致嚴(yán)重的決策偏差，并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)資源和資本資源的錯(cuò)誤配置。會計(jì)信息認(rèn)知偏差的存在提示：〔1〕會計(jì)信息使用者應(yīng)當(dāng)關(guān)注那些并不是很突出，但卻對企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況有實(shí)質(zhì)影響的信息，比如線下項(xiàng)目、細(xì)節(jié)項(xiàng)目和腳注信息。FASB