新三板體育行業(yè)2016年點(diǎn)評(píng)迎來(lái)盈利拐點(diǎn)

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精選體育賽事、體育用品、體育場(chǎng)地和培訓(xùn)四個(gè)具有代表性的細(xì)分行業(yè)進(jìn)行深度分析，體育行業(yè)整體穩(wěn)定增長(zhǎng)，2016年行業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)。2016年總體營(yíng)業(yè)子營(yíng)（75.53%）、賽事（62.12%）和場(chǎng)地運(yùn)營(yíng)和服務(wù)（51.37%）。（2）從凈利潤(rùn)增速來(lái)看，電子（2405.84%）凈利潤(rùn)增速最高，領(lǐng)先于運(yùn)動(dòng)消費(fèi)品（62.20%）子（58.70%）和體 （58.49%）。（3）從各板塊的總收入占比來(lái)看，運(yùn)動(dòng)器材和裝 11家體育公司中，僅符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)一公司為舒華1家，僅符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)二公司7家，分別是卡賓滑雪、、文化、博德維、網(wǎng)映文化、體運(yùn)通和體育，符2家，分別是互娛和體育之窗，符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)一和標(biāo)準(zhǔn)三公司為1家。位，建議關(guān)注電子、賽事運(yùn)營(yíng)、培訓(xùn)、運(yùn)動(dòng)器材和裝備、場(chǎng)地建設(shè)五塊： 育賽事12家（其中賽事運(yùn)營(yíng)4家，賽事3家，賽事傳媒1家，1家，電子（場(chǎng)地建設(shè)7家，場(chǎng)地運(yùn)營(yíng)和服務(wù)4家），培訓(xùn)5家，其他衍生品2家（體育 和服務(wù)兩大部分；體育用品以運(yùn)動(dòng)器材和裝備為主要構(gòu)成。根據(jù)2016年年報(bào)的數(shù)據(jù)，新三現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑的分別為賽事（-197.04%）、場(chǎng)地建設(shè)（-29.87%）、運(yùn)動(dòng)器材和裝備 研究部整理注：已剔除凈利潤(rùn)為負(fù)的 研究部整理注：已剔除凈利潤(rùn)為負(fù)的 體育旅游（-2110.92萬(wàn)元、賽事 （-468.11萬(wàn)元。

行 最近一期定近兩年定 股本（百益（百萬(wàn)做市 股東增 上總額（百 天數(shù)新層 元）占比 互娛 2562016-10- 98%07—0—0—二0——二04——二0二0二40二02——二表 、2016板塊整體收入高速增長(zhǎng)，企業(yè)能力分化明顯。以11家信息披露完全的體育賽總體凈利潤(rùn)-53142015年的-7.87億元大幅收窄；在剔除虧損體量最大的淘寶（凈利潤(rùn)-9.53億元（2015，-8.12億元（2016）和凈利增速最高的互娛（凈利1443萬(wàn)元（2015，5.04億元（2016）2016年總體凈利潤(rùn)（2.55億元）2015年（1.52億元）68%。隨著整體生活水平的提升激發(fā)人們對(duì)“休閑”的心理需求，觀賞性體育的增長(zhǎng)動(dòng)力加大，從而帶動(dòng)賽事運(yùn)營(yíng)、賽事、電子等多個(gè)關(guān)聯(lián)板塊的收入增長(zhǎng)。其中凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在100%以上的有互娛（430127.OC，5.04文化、、++從細(xì)分子領(lǐng)域來(lái)看，電子與賽事運(yùn)營(yíng)板塊增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力（1）電子方面，得益于移動(dòng)端游戲群體的增長(zhǎng)以及網(wǎng)絡(luò)模式的應(yīng)用，整體電子板塊營(yíng)收增速和凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到423.63%和2405.84%。其中互娛（430127.OC）實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)跑，2016年?duì)I收增速和凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到76%和59%。其中（832338.OC）深度培育處于發(fā)展早期的搏擊行業(yè)，進(jìn)入新的成長(zhǎng)階段，2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.49億元，同比增長(zhǎng)201.06%；凈利潤(rùn)8834萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)254.26%。（600136.SH（600158.SH（300043.SZ（603555.SHA場(chǎng)絕大部分體育相關(guān)公司對(duì)體育產(chǎn)業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展布局集中在近兩年內(nèi)，因此在部分 （430127.OC收入154.15萬(wàn)元。（832338.OC本年度宣傳策劃收入和使用費(fèi)收入大幅增長(zhǎng)，2016年宣傳策劃收入達(dá)到706568420150.21%47.29%；使用費(fèi)收入較上年同期增長(zhǎng)59.37%，達(dá)到6519萬(wàn)元，由于宣傳策劃費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)，公司本期5和以2家信息披露完全的體育品206入691億長(zhǎng)8%。016347%行業(yè)中仍然以傳統(tǒng)制造業(yè)為主，與其他細(xì)分的體育綜合服務(wù)業(yè)相比增長(zhǎng)更為緩慢。016年?duì)I收增長(zhǎng)在10%（3864.C9+11.6%%846C3577977在A場(chǎng)方面，整體體育用品板塊收入和出現(xiàn)小幅下滑。我們挑選出了5個(gè)直接從事體育用品制造的上市公司樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2016年整體體育用品板塊收入達(dá)到62.24征類(lèi)似，A場(chǎng)體育用品板塊呈現(xiàn)出規(guī)模大、增長(zhǎng)弱的整體趨勢(shì)。 （838464.OC續(xù)以滑雪場(chǎng)規(guī)劃設(shè)計(jì)、滑雪設(shè)備器材和個(gè)人裝備銷(xiāo)售為業(yè)務(wù)。公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收公司全年50個(gè)滑雪場(chǎng)項(xiàng)目，正式簽訂規(guī)劃設(shè)計(jì)合同22個(gè)；產(chǎn)品銷(xiāo)售方面，公司171.43152.12%，成為公司整業(yè)，鞏固公司滑雪產(chǎn)業(yè)布局。2016年新三板體育場(chǎng)地板塊整體收入增長(zhǎng)，能力走弱。以11家體育場(chǎng)地公司為樣本，2016年全年總體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.98億元，同比增長(zhǎng)15.01%。方面，2016年總體凈利潤(rùn)為-2375221.27%。圍繞傳統(tǒng)場(chǎng)館建設(shè)的企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)遜色，1656萬(wàn)元，+101.91%）2家公司。從體育場(chǎng)地行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，整體場(chǎng)地建設(shè)板塊2016年水平出現(xiàn)明顯的下萬(wàn)元，+19.71%為-6730萬(wàn)元，整體虧損規(guī)模相較于2015年的-4253萬(wàn)元進(jìn)一步拓寬。出租、承接賽事、演出等方式實(shí)現(xiàn)場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)的。2016年公司新增3個(gè)場(chǎng)館的運(yùn)營(yíng)權(quán)： （836646.OC2016年開(kāi)始進(jìn)入保護(hù)和軍事領(lǐng)域的應(yīng)用。同時(shí)，2016年公司實(shí)施泡泡體育連鎖場(chǎng)館的新三板培訓(xùn)板塊：2016年整體實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)較快增長(zhǎng)，板塊凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)顯著。+184.83較上年減少16.02%。公司運(yùn)營(yíng)模式相對(duì)比較傳統(tǒng)，受到的比較大，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存在 在能力提升和規(guī)?？焖偻卣股想y度較大，因此在A 場(chǎng)也鮮有規(guī)模較大的類(lèi)上市 （835623.OC2.271953.984.67%26.89%。公司主要收的風(fēng)險(xiǎn)。2015年體育產(chǎn)業(yè)增加值增速?gòu)亩嗄昀麧?rùn)（技體育備業(yè) 設(shè)務(wù)2015收20162015凈2016(元)入（百萬(wàn)入（百萬(wàn)YoY（%）（百利潤(rùn)（百YoY（%） - - - - - - - - 票品游票品游 612條款而言，不含CLSAgroupofcompanies），統(tǒng)稱(chēng)為“中信證券”。 新加坡：本研究報(bào)告在新加坡由CLSASingaporePteLtd（公司注冊(cè)編號(hào)：W）分發(fā)。作為資本市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)許可持有人及受豁免的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，CLSASingaporePteLtd僅向新加坡《證券及期貨法》s.4A（1）定義下的“機(jī)構(gòu)投資者、認(rèn)可投資者及專(zhuān)業(yè)投資者”提供證券服務(wù)。根據(jù)新加坡《財(cái)務(wù)問(wèn)法》第25、27及36條不適用于CLSASingaporePteLtd。如對(duì)本報(bào)告存有疑問(wèn)，還請(qǐng)聯(lián)系CLSASingaporePteLtd（電話： (P)03311定報(bào)告中獲得，詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)查看ht Ltd的情況，不涉及中信證券及/或