高新技術企業(yè)營運資金效用分析

1/18摘要的AbstractSincethesixtiesandseventiesofthelastcentury,thethirdindustrialrevolutionwhichrepresentedaselectronicinformationtechnology,biotechnology,newmaterials,newenergyandaerospacetechnologyisrapidlydeveloped.Thesehighandnewtechnologynotonlypromotestheadjustmentofindustrialstructureupgrade,andprofoundlychangedpeople'sproductionandlifestyleandconsumptionstructure,butalsobringpeopleintotheeraofknowledgeeconomy.Sincethethirdindustrialrevolution,high-techindustryhasbecomethekeypointofthedevelopmentofthewesterncountries,high-techindustrythatbasedon2/18knowledgeintensivetechnologybecomesthecoreofthenationalindustry.High-techindustryisalsothemainpowerofacountrymaintainlong-termcompetitiveadvantage.Inthemoderneconomicandcompetitionabilitytopicincurrentacademiccircle.ButtheinviewofthehighandnewtechnologyenterprisegThispaperbasedonthetheoryofworkingcapitaltodiscusshigh-techenterprisescanbeusedinafund-raisingmeasuresandrisk,andinthedifferentstagesofenterprisegrowthshouldbecombinedwiththefeatureofoperationalandationofenterpriselandpracticalsignificancetothehealthygrowthofthehigh-techenterprisetoo.Thispapermainlyadoptsnormativeresearchmethod,firstaccesstoinformationabouthightechnologyandnewtechnologyenterpriseworkingcapitalallocationtounderstandtheresearchstatusofthisfieldinmainlandandabroadtoresearchhigh-techenterprisesworkingandthendiscussestheconceptofworkingcapitalandworkingcapitaloftheimportanceofreasonableconfigurationofhighandnewtechnologyenterprise,andthecurrenthigh-techtechnologyenterpriseworkingcapitalwayofraisingandfinancingriskfurtherdiscussed.Basedontheexplorationofnewandhightechnologyenterpriseandenterprisetechnologyinnovationofworkingcapitalandcorporateperformancerelationship,findoutthebalancepointbetweenthem,maketheenterprisevaluemaximization.KeyWords：HighandnewtechnologyenterpriseWorkingCapitalsAllocationPolicyCorporateperformance3/18 4 4.3樣本的回歸分析 124.4分析結果的穩(wěn)健性檢驗 14 4/18材料、生物、電子信息、新能源、發(fā)展和人民生活水平的提高，給人們的生活方式和消費結構帶來了巨大而深刻的變革。新技術企業(yè)發(fā)[1]業(yè)的發(fā)展狀況制定科學合理的財務策略并對企業(yè)的營運資金進行高效配置也是十分重經(jīng)典的營運資金管理理論是通過對流動資產(chǎn)和負債的各個項目的盈利性和風險性們通過實證分析發(fā)現(xiàn)公司凈營業(yè)周期與公司盈利性以及股票回報之間存在顯著的負相關關系。因此將公司的凈營業(yè)周期縮短到一個合理的最小值是創(chuàng)造股東價值的途徑之一。5/18法值一6/182高新技術企業(yè)營運資金管理的相關理論和資金3研究使用的方法7/18相關關系，而且更多的存貨可以防止斷貨的情況發(fā)生，從而避免由此導致的商業(yè)損失。。應付款等對高新技術企業(yè)來說增加原材料的存量有利于降低采購成本以及市場的價格8/18 的自的橋梁。企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)期的指標有經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期(DOC)、先進周轉(zhuǎn)期、C9/18ROA=稅前利潤×2/(期初總資產(chǎn)+期末總凈資產(chǎn)收益率ROEROE=凈利潤×2/(期初所有者權益+期末所有者權益)經(jīng)營性活動營運資金周期DOCDOC=PUC+PRC+MAC公司規(guī)模SLNS=Ln(年營業(yè)收入)財務杠桿VLV=期末總負債/期末總資產(chǎn)銷售增長率G額(預付款項-應付款項)÷(營業(yè)收入/360)生產(chǎn)營運資金周期PRC(存貨+應收款-應付薪酬-其他應付款)÷(營業(yè)收入/360)銷售營運資金周期MAC 業(yè)收入/360)本文認為我國高新技術企業(yè)營運模型資金管理和公司業(yè)績直接存在拋物線形關系，ROA=?0+?1???+?2???2+?3???0+?4??+?5??+?6?+?其中???0表示上一年的資產(chǎn)收益率，?表示崔績干擾項根據(jù)此二次方程，利用求導公式可以求出使公司績效最大的營運資金周轉(zhuǎn)期的最優(yōu)解，10/184樣本對模型的實證分析分析G6.37394283MAC-302.7842754.782279.3747療器械樣本描述性統(tǒng)計430.45105.1235G23742385634MAC-246.4283730.3049124.5732103.8325G323642268633MAC-230.2213330.204484.374283.432612/18A10.0000MACDOCPUCPRCAGDOCPUCPRCMACG-0.1220.0000***0.1410.0000***-0.2730.0000***-0.1320.0000***0.3510.0000***-0.2150.0000***0.1630.0000***0.00000.4320.0000***0.2560.0000***0.6210.0000***-0.1680.0000***-0.2760.0000***-0.4720.0000***0.0000-0.0310.0000***-0.1040.0000***0.0030.0000***-0.3340.0000***-0.2430.0000***0.0000-0.1540.0000***-0.0260.0000***0.0980.0000***-0.1430.0000***0.0000-0.1170.0000***-0.1960.0000***-0.3420.0000***0.0000.1210.0000***.1260.0000***0.00000.4670.0000***10.0000回歸分析總體樣本的多元回歸分析的結果如下表。結果該模型對于總體樣本有較強的解釋能力，調(diào)果StdStd.inWatsonR2調(diào)整后的R2F13/18BB0.136???2G14/18健性檢驗凈資產(chǎn)收益率放映了財務杠桿對公司績效的影響情況，而且營運資金管理中包含本公司，替換后的模型的解釋能力有提高，調(diào)整后的R2值明顯高于前調(diào)整前，這說明對于總體樣本和高新技術行業(yè)來說，總資產(chǎn)收益率衡量的公司績效要好于凈資產(chǎn)收益率衡量的公司匯總調(diào)整后的調(diào)整后的R2Std.inWatsonFR2設備、儀表、0.46870.37850.08731.28735.83720.000對總體樣本、電子信息技術行業(yè)樣本公司，替換后的模型的解釋能力有所降低，型的解釋能力有所提高。這說明對于總體樣本和電子信息技術行業(yè)來說更適合使用經(jīng)營性營運15/18資金周轉(zhuǎn)期衡量營運資金周轉(zhuǎn)效率，而對于設備、儀表、醫(yī)療器械來說則是現(xiàn)金周期更適合衡模型匯總調(diào)整后的調(diào)整后的R2Std.inWatsonFR2設備、儀表、0.36870.37850.04732.09025.83720.000表中可以看出，對總體樣本，設、儀表、醫(yī)療器模型模型R2調(diào)整后的R2Std.Durbin-FSigdeviationWatson16/18030.0000***E06PUC2E06PUC2GGE050.0000***0.0000***0.0000***0.0000***、儀表、醫(yī)療器械行通過對高新技術上市公司的總體樣本的分析和設備、儀表、醫(yī)療器械和電子信息技DOC17/183、各渠道營運資金管理之間存在較大的差異。采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期一般為負718/