2021-2022年安徽省蕪湖市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

2021-2022年安徽省蕪湖市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.下列各項預(yù)算中，預(yù)算期間始終保持一定時期跨度的預(yù)算方法是（）。

A.固定預(yù)算法B.彈性預(yù)算法C.定期預(yù)算法D.滾動預(yù)算法

2.

第

1

題

在允許缺貨的情況下，經(jīng)濟進(jìn)貨批量是使（）的進(jìn)貨批量。

3.假設(shè)其他因素不變，下列變動中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是()。

A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

B.降低稅后利息率

C.增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額

D.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

4.下列情況中，需要對基本標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行修訂的是（）。

A.重要的原材料價格發(fā)生重大變化

B.工作方法改變引起的效率變化

C.生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化

D.市場供求變化導(dǎo)致的售價變化

5.某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為16%時，其凈現(xiàn)值為338元，折現(xiàn)率為18%時，其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)含報酬率為（）。

A.15．88%B.16．12%C.17．88%D.18．14%

6.某公司某部門的上月有關(guān)數(shù)據(jù)為：銷售收入10萬元，銷貨成本5萬元，變動費用1萬元，可控固定成本1．5萬元，不可控固定成本為0．5萬元，分配來的公司管理費用為0．4萬元。則部門稅前經(jīng)營利潤為()萬元。

A.2．5B.2C.3．5D.1．6

7.下列關(guān)于各種作業(yè)類別的表述中，不正確的是（）。

A.單位級作業(yè)成本是直接成本，可以直接追溯到每個單位產(chǎn)品上

B.批次級成本的作業(yè)取決于每批中單位產(chǎn)品的數(shù)量

C.產(chǎn)品級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)

D.生產(chǎn)維持級作業(yè)是為了維護(hù)生產(chǎn)能力而進(jìn)行的作業(yè)，不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量、批次和種類

8.

第

23

題

某企業(yè)擬采用“2/10，n/40”的信用條件購入一批貨物，則放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為（）。

A.2%B.14.69%C.18.37%D.24.49%

9.

第

24

題

（）決定利息率高低最基本的因素。

A.經(jīng)濟周期B.資金的供給與需求C.國家利率管制程度D.宏觀經(jīng)濟政策

10.如果目標(biāo)公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債務(wù)成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險調(diào)整法D.財務(wù)比率法

11.在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)程度的是（）。

A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益B.每股凈資產(chǎn)C.每股市價D.每股股利

12.在不考慮籌資數(shù)額限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最低的通常是（）

A.發(fā)行普通股B.融資租賃C.長期借款籌資D.發(fā)行公司債券

13.某公司下屬的甲部門2018年銷售收入10000萬元，稅后凈營業(yè)利潤為480萬元，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，加權(quán)平均稅后資本成本為12%，假設(shè)沒有需要調(diào)整的項目。則該部門2018年的經(jīng)濟增加值為（）萬元

A.180B.415C.340D.255

14.

第

4

題

A公司擬以增發(fā)新股換取B公司全部股票的方式收購B公司。收購前，A公司普通股為1600萬股，凈利潤為2400萬元；B公司普通股為400萬股，凈利潤為450萬元。假定完成收購后A公司股票市盈率不變，要想維持收購前A公司股票的市價，A、B公司股票交換率應(yīng)為（）。

A.0.65B.0.75C.0.9375D.1.33

15.領(lǐng)用某種原材料550千克，單價10元，生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，乙產(chǎn)品200件。甲產(chǎn)品消耗定額1．5千克，乙產(chǎn)品消耗定額2．0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用為元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

16.6個月到期且標(biāo)的股票相同的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為52元，若無風(fēng)險名義年利率為12%，股票的現(xiàn)行價格為46元，看漲期權(quán)的價格為9.2元，則看跌期權(quán)的價格為（）元

A.15.2B.12.26C.9.63D.9.2

17.下列各項中，能提高產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)的是（）

A.降低產(chǎn)品售價B.提高單位產(chǎn)品變動生產(chǎn)成本C.降低固定銷售費用D.降低單位變動管理費用

18.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是()。A.利息能節(jié)稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務(wù)利息高

19.業(yè)績評價有內(nèi)部業(yè)績評價與企業(yè)業(yè)績評價之分，在下列各項考核指標(biāo)中，不能用于內(nèi)部業(yè)績評價的指標(biāo)是（）

A.經(jīng)濟增加值B.市場增加值C.投資報酬率D.剩余收益

20.

第

21

題

下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論中，認(rèn)為企業(yè)的負(fù)債比例越大企業(yè)價值越高的是（）。

A.凈收入理論B.凈營運收入理論C.傳統(tǒng)理論D.MM理論

21.

第

6

題

在財務(wù)管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風(fēng)險被稱為（）。

A.財務(wù)風(fēng)險B.經(jīng)營風(fēng)險C.系統(tǒng)風(fēng)險D.公司特有風(fēng)險

22.關(guān)于產(chǎn)品成本計算的分步法，下列說法不正確的是()。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)

B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，但是成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，可以全面反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各個步驟的完工產(chǎn)品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產(chǎn)成品數(shù)量

23.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法錯誤的是（）。

A.債券付息期長短對平價債券價值沒有影響

B.隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小

C.隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏

D.如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

24.在資本總量有限的情況下，對于多個獨立投資項目，最佳投資方案是（）

A.凈現(xiàn)值合計最高的投資組合B.會計報酬率合計最大的投資組合C.現(xiàn)值指數(shù)最大的投資組合D.內(nèi)含報酬率最高的組合

25.下列關(guān)于期權(quán)市場的說法中，錯誤的是（）。A.A.證券交易所是期權(quán)市場的組成部分

B.期權(quán)市場中的期權(quán)合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C.場外交易是指金融機構(gòu)和大公司雙方直接進(jìn)行的期權(quán)交易

D.期貨合約也可以成為上市期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)

26.AAA公司目前無風(fēng)險資產(chǎn)收益率為7%，整個股票市場的平均收益率為15%，AAA公司股票預(yù)期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協(xié)方差為250，整個股票市場平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15，則AAA公司的股票預(yù)期收益率為（）。

A．15%

B．13%

C．15．88%

D．16．43%

27.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的Mini理論，都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，從選擇發(fā)行債券來說，管理者偏好普通債券籌資優(yōu)先可轉(zhuǎn)換債券籌資

C.權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展

D.權(quán)衡理論是代理理論的擴展

28.生產(chǎn)車間登記“在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存賬”所依據(jù)的憑證、資料不包括（）。

A.領(lǐng)料憑證B.在產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移憑證C.在產(chǎn)品材料定額、工時定額資料D.產(chǎn)成品交庫憑證

29.某企業(yè)每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60％，另外的40％要到下季度才能收回現(xiàn)金。若預(yù)算年度的第四季度銷售收入為40000元．則預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表中年末“應(yīng)收賬款”項目金額為（）元。

A.16000B.24000C.40000D.20000

30.一般情況下，哪些企業(yè)財務(wù)困境成本最高（）

A.軟件開發(fā)企業(yè)B.汽車制造企業(yè)C.日用品生產(chǎn)企業(yè)D.石油開采企業(yè)

二、多選題(20題)31.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格要成功，依賴的條件包括（）

A.某種形式的外部市場B.各組織單位之間共享所有的信息資源C.擁有完全競爭的外部市場D.最高管理層的必要干預(yù)

32.下列關(guān)于業(yè)績計量的非財務(wù)指標(biāo)表述正確的有（）。

A.公司通過雇員培訓(xùn)，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平，技術(shù)競爭的重要性，取決于這種技術(shù)的科學(xué)價值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優(yōu)勢，體現(xiàn)了經(jīng)營管理業(yè)績

33.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險的表述中，正確的有（）。

A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險

C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系

D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系

34.下列各項中，需要修訂產(chǎn)品基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情況有()。

A.產(chǎn)品生產(chǎn)能量利用程度顯著提升

B.生產(chǎn)工人技術(shù)操作水平明顯改進(jìn)

C.產(chǎn)品物理結(jié)構(gòu)設(shè)計出現(xiàn)重大改變

D.產(chǎn)品主要材料價格發(fā)生重要變化

35.關(guān)于營運資本的保守型籌資政策，下列表述中正確的有（）。

A.極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源

B.該政策下企業(yè)的資本成本較高

C.易變現(xiàn)率較?。?/p>

D.是一種風(fēng)險和收益均較高的營運資本籌集政策

36.下列表達(dá)式中，正確的有（）。

A.變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率一變動制造費用預(yù)算總數(shù)／直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時

B.固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率一固定制造費用預(yù)算總額／直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時

C.固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率一固定制造費用預(yù)算總額／生產(chǎn)能量標(biāo)準(zhǔn)工時

D.變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本一單位產(chǎn)品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標(biāo)準(zhǔn)分配率

37.已知甲公司年末負(fù)債總額為200萬元，資產(chǎn)總額為500萬元，無形資產(chǎn)凈值為50萬元，流動資產(chǎn)為240萬元，流動負(fù)債為160萬元，年利息費用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則()。

A.年末權(quán)益乘數(shù)為5／3B.年末產(chǎn)權(quán)比率為2／3C.年利息保障倍數(shù)為7．5D.年末長期資本負(fù)債率為11．76％

38.債券的到期償還方式不包括（）

A.轉(zhuǎn)換B.轉(zhuǎn)期C.贖回D.分批償還

39.提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營所需設(shè)施、機構(gòu)而支出的固定成本屬于（）

A.酌量性固定成本B.約束性固定成本C.經(jīng)營方針成本D.生產(chǎn)經(jīng)營能力成本

40.甲企業(yè)總成本y是銷售額x的函數(shù)，二者的函數(shù)關(guān)系式y(tǒng)＝a＋bx，則下列表述正確的有（）

A.變動成本為bB.邊際貢獻(xiàn)率為（1－b）C.固定成本為aD.變動成本為a

41.下列各項中，屬于制造成本的有（）

A.直接材料成本B.直接人工成本C.制造費用D.管理費用

42.經(jīng)濟訂貨量的存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型需要設(shè)立的假設(shè)條件包括()

A.不允許缺貨B.企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨C.需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測D.能集中到貨

43.下列因素變動不會影響債券到期收益率的有（）

A.債券面值B.票面利率C.市場利率D.股利年增長率

44.下列不屬于權(quán)衡理論表述的有（）。

A.應(yīng)該綜合考慮財務(wù)杠桿的利息抵稅收益與財務(wù)困境成本，以確定為企業(yè)價值最大化而應(yīng)該籌集的債務(wù)額

B.有負(fù)債企業(yè)的總價值=無負(fù)債價值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值

C.有負(fù)債企業(yè)的價值等于(除資本結(jié)構(gòu)不同外所有其他方面完全相同)無負(fù)債企業(yè)的價值與利息抵稅之和

D.有負(fù)債企業(yè)股權(quán)的資本成本等于無負(fù)債資本成本加上與以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率成比例的風(fēng)險溢價

45.與長期負(fù)債相比，短期負(fù)債的籌資特點有（）。

A.資本成本較低B.籌資風(fēng)險較高C.資金的使用限制嚴(yán)D.籌資速度陜

46.第

15

題

認(rèn)為企業(yè)價值與負(fù)債比率有關(guān)的資本結(jié)構(gòu)理論包括（）。

A.凈收益理論B.營業(yè)收益理論C.傳統(tǒng)理論D.權(quán)衡理論

47.已知2011年某企業(yè)共計生產(chǎn)銷售甲乙兩種產(chǎn)品，銷售量分別為10萬件和15萬件，單價分別為20元和30元，單位變動成本分別為12元和15元，單位變動銷售成本分別為10元和12元，固定成本總額為100萬元，則下列說法正確的有()。

A.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率為56．92％

B.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率為46．92％

C.盈虧臨界點銷售額為213．13萬元

D.甲產(chǎn)品盈虧臨界點銷售量為3．28萬件

48.第

16

題

下列表達(dá)式正確的有（）。

A.稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=經(jīng)營現(xiàn)金毛流量

B.資本支出=經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-無息長期負(fù)債增加+折舊與攤銷

C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=本期總投資

D.經(jīng)營營運資本增加+資本支出=本期總投資

49.某盈利公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為2，則下列說法不正確的有（）

A.該公司既有經(jīng)營風(fēng)險又有財務(wù)風(fēng)險

B.該公司財務(wù)風(fēng)險比較大

C.如果收入增長，則每股收益增長率是收入增長率的2倍

D.該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)均大于1

50.下列有關(guān)非公開增發(fā)股票的表述中正確的有（）。

A.利用非公開發(fā)行方式相比較公開發(fā)行方式有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者

B.非公開增發(fā)沒有過多發(fā)行條件上的限制，一般只要發(fā)行對象符合要求，并且不存在一些嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的情形均可申請非公開發(fā)行股票

C.非公開增發(fā)新股的要求要比配股要求高

D.沒有特定的發(fā)行對象，股票市場上的投資者均可以認(rèn)購。

三、3.判斷題(10題)51.對特定企業(yè)所屬的成本中心來說，變動成本和直接成本一定是可控成本；而固定成本和間接成本一定是不可控成本。()

A.正確B.錯誤

52.只有在最終產(chǎn)品市場穩(wěn)定的情況下，才適合采用變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格作為企業(yè)兩個部門(投資中心)之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。()

A.正確B.錯誤

53.通貨膨脹會造成企業(yè)資金緊張，但可以通過短期借款宋解決，因為成本提高后，售價也會提高，最終由于收入的提高能彌補長期資金的不足。()

A.正確B.錯誤

54.名義利率指一年內(nèi)多次復(fù)利時給出的年利率，它等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積。()

A.正確B.錯誤

55.根據(jù)相對價值法的“市價／收入模型”，在基本影響因素不變的情況下，增長率越高，收入乘數(shù)越小。()

A.正確B.錯誤

56.變動制造費用和固定制造費用均以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制。()

A.正確B.錯誤

57.就單一產(chǎn)品企業(yè)來說，若單價和單位變動成本同方向同比例變動，則盈虧臨界點銷售量不變。()

A.正確B.錯誤

58.假定A公司正在對一個項目進(jìn)行評價，在估計項目風(fēng)險時找到一個類似公司B，B公司為一家上市公司，其股票的β值為2，資產(chǎn)負(fù)債率為67%，所得稅率為33%。A公司的資產(chǎn)負(fù)債率為60%，所得稅率為30%，則A公司該項目的股東權(quán)益日值為1.7521。()

A.正確B.錯誤

59.行為傳遞信號原則是引導(dǎo)原則的一種運用，它的重要應(yīng)用是“行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”概念和“自由跟莊”概念。()

A.正確B.錯誤

60.在交貨時間確定的情況下，再訂貨點等于交貨時間與每日平均送貨量的乘積。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.甲公司是一家汽車擋風(fēng)玻璃批發(fā)商，為5家汽車制造商提供擋風(fēng)玻璃，該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請你幫助他確定最佳的采購批量，有關(guān)資料如下：

(1)單位進(jìn)貨成本l200元；

(2)全年需求預(yù)計為10800塊玻璃；

(3)每次訂貨發(fā)生時處理訂單成本33元；

(4)每次訂貨需要支付運費70．8元；

(5)每次收貨后需要驗貨，驗貨時外聘一名工程師，驗貨過程需要6小時，每小時支付工資11．5元；

(6)為存儲擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金為每年2500元，另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃8元／年；

(7)擋風(fēng)玻璃為易碎品，損毀成本為年平均存貨價值的l％；

(8)公司的年資金成本為5％；

(9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨，需要6個工作日，每年按300個工作日計算。

要求：

(1)計算每次訂貨的變動成本；

(2)計算每塊玻璃的變動儲存成本；

(3)計算經(jīng)濟訂貨量；

(4)計算與經(jīng)濟訂貨量有關(guān)的存貨總成本；

(5)計算再訂貨點。(2012年回憶版)

62.

甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預(yù)計2012年的銷售收人為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率模型對股權(quán)價值進(jìn)行評估，并收集了三個可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：(1)計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股權(quán)價值。(2)分析市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?

63.第

1

題

甲公司是一家制藥企業(yè)。2008年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P-I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P-Ⅱ。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10000000元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為1000000元（假定第5年年末P-Ⅱ停產(chǎn)）。財務(wù)部門估計每年固定成本為600000元（不含折舊費），變動成本為200元/盒。另，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入凈營運資金3000000元。凈營運資金于第5年年末全額收回。

新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為50000盒，銷售價格為300元/盒。同時，由于產(chǎn)品P-I與新產(chǎn)品P-Ⅱ存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545000元。

新產(chǎn)品P-Ⅱ項目的β系數(shù)為1.4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），債務(wù)融資成本為8%（稅前）。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風(fēng)險利率為4%，市場組合的預(yù)期報酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。

要求：

（1）計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。

（2）計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。

（3）計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的凈現(xiàn)值。

64.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種方案。

第一方案：維持目前的經(jīng)營和財務(wù)政策。預(yù)計銷售：50000件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費用為125萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為：500萬元負(fù)債(利息率5%)，普通股50萬股。

第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計更新設(shè)備需投資200萬元，生產(chǎn)和銷售量以及售價不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預(yù)計新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。要求：

(1)計算三個方案下的總杠桿系數(shù)。

(2)根據(jù)上述結(jié)果分析哪個方案的風(fēng)險最大。

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量(萬件)。

(4)如果公司銷售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個更好些?

65.某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品，全年固定成本為144000元，有關(guān)資料見下表j

產(chǎn)品單價單位變動成本單位邊際貢獻(xiàn)銷量田10080201000乙10070302000丙8040402500要求：

(1)計算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率；

(2)計算盈虧臨界點的銷售額；

(3)計算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的盈虧臨界點的銷售量；

(4)計算安全邊際；

(5)預(yù)計利潤；

(6)如果增加促銷費用10000元，可使甲產(chǎn)品的銷量增至1200件，乙產(chǎn)品的銷量增至2500件，丙產(chǎn)品的銷量增至2600件。請說明是否應(yīng)采取這-促銷措施?

五、綜合題(2題)66.甲公司生產(chǎn)并銷售某種產(chǎn)品，目前采用現(xiàn)金銷售政策，年銷售量180000件，產(chǎn)品單價10元，單位變動成本6元，年平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（按營業(yè)成本計算）為3次，為了擴大銷售量，甲公司擬將目前的現(xiàn)銷政策改為賒銷并提供一定的現(xiàn)金折扣，信用政策為“2/10、n/30”，改變信用政策后，年銷售量預(yù)計提高12%，預(yù)計50%的客戶（按銷售量計算，下同）會享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，40%的客戶在30天內(nèi)付款，10%的客戶平均在信用期滿后20天付款，收回逾期應(yīng)收賬款發(fā)生的收賬費用為逾期金額的3%，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)保持不變，應(yīng)付賬款年平均余額將由目前的90000元增加至110000元。等風(fēng)險投資的必要報酬率為15%，一年按360天計算。

計算改變信用政策引起的以下項目的變動額：邊際貢獻(xiàn)、現(xiàn)金折扣成本、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息、收賬費用、存貨占用資金的應(yīng)計利息、應(yīng)付賬款占用資金的應(yīng)計利息

67.已知1公司2011年和2012年的銷售收入為10000萬元和12000萬元，稅前經(jīng)營利潤為600萬元和580萬元，利息費用為125萬元和100萬元，平均所得稅率為30%和32%，2012年的股利支付率為60%。假定該公司的經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與銷售收入同比例增長，可動用的金融資產(chǎn)為零，2011年末和2012年末的其他有資料如下：

要求：

（1）計算2011年和2012年的稅后經(jīng)營利潤、稅后經(jīng)營利潤率。

（2）計算2011年和2012年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負(fù)債。

（3）計算2011年和2012年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、經(jīng)營差異率、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率（資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù)）。

（4）對2012年權(quán)益凈利率較上年變動的差異進(jìn)行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的變動對2011年權(quán)益凈利率變動的影響。并進(jìn)一步說明影響其指標(biāo)變動的主要因素。

（5）若該公司市場部門預(yù)計2013年銷售增長4%，預(yù)計CP1為5．77%，在相關(guān)條件不變條件下，預(yù)測對外融資額（假定可動用的金融資產(chǎn)為零）?

（6）根據(jù)歷史經(jīng)驗，如果資本市場比較寬松，公司的外部融資銷售增長比為0．3；資本市場緊縮，公司將不能到外部融資。假設(shè)公司計劃2013年的銷售凈利率可達(dá)4%一6%之間，確定1公司2013年銷售增長率可能的范圍?

（7）針對（5）的狀況，如果1公司狠抓資產(chǎn)管理和成本控制，估計2013年凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)提高1倍，銷售凈利率達(dá)到6%，問1公司是否需要向外籌資?

參考答案

1.D[解析]滾動預(yù)算的要點在于：在上期預(yù)算完成情況的基礎(chǔ)上，調(diào)整和編制下期預(yù)算，并將預(yù)算期間逐期連續(xù)向后滾動推移，使預(yù)算期間保持一定的時期跨度。

2.C在允許缺貨的情況下，與經(jīng)濟進(jìn)貨批量相關(guān)的成本包括：變動訂貨成本、變動儲存成本與短缺成本。

3.C杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率一稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)一稅后利息率）×凈負(fù)債/股東權(quán)益，增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額會降低凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率。

4.AA

【答案解析】：基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。

5.C內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率。

6.B部門稅前經(jīng)營利潤=銷售收入一銷貨成本一變動費用一可控固定成本一不可控固定成本=10—5—1—1.5—0.5=2(萬元）。

7.B【正確答案】：B

【答案解析】：批次級作業(yè)的成本取決于批次，而不是每批中單位產(chǎn)品的數(shù)量，所以選項B的說法不正確。

【該題針對“設(shè)計作業(yè)成本系統(tǒng)的步驟”知識點進(jìn)行考核】

8.D解析：放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=2%/(1-2%)×360÷(40-10)=24.49%。

9.B利率主要是由資金的供給與需求來決定的，但除此之外，經(jīng)濟周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財政政策、國際經(jīng)濟政治關(guān)系、國家利率管制程度等，對利率的變動均有不同程度的影響。

10.D【答案】D

【解析】如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務(wù)的稅前成本；如果需要計算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本；如果目標(biāo)公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務(wù)比率法估計債務(wù)成本。

11.C在股東投資資本不變的前提下，股價最大化和增加股東財富具有同等意義，這時財務(wù)管理目標(biāo)可以被表述為股價最大化。

12.C整體來說，權(quán)益資金的資本成本大于負(fù)債資金的資本成本，對于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本，即發(fā)行普通股的資本成本應(yīng)是最高的；對于債務(wù)資金來說，因為發(fā)行債券的發(fā)行費用比較高且有較高的利息，其成本高于銀行借款成本，但是融資租賃成本一般高于債券成本。

綜上，本題應(yīng)選C。

13.A凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均凈經(jīng)營資產(chǎn)，則平均凈經(jīng)營資產(chǎn)＝銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝10000/4＝2500（萬元）；

經(jīng)濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×平均資本成本＝480－2500×12%＝180（萬元）。

綜上，本題應(yīng)選A。

14.B若維持收購后A公司的股票市盈率和股價均不變，則收購后A公司的每股收益應(yīng)不變。因此，2400/1600=（2400+450）/（1600+400R），解得，R=0.75.所以，股票交換率為0.75。

15.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用＝100×1．5×10＝1500(元)。

16.B在套利驅(qū)動的均衡狀態(tài)下，看漲期權(quán)價格、看跌期權(quán)價格和股票價格之間存在一定的依存關(guān)系。對于歐式期權(quán)，假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價格和到期日，則下述等式成立：

看漲期權(quán)價格－看跌期權(quán)價格＝標(biāo)的資產(chǎn)價格－執(zhí)行價格的現(xiàn)值

看跌期權(quán)的價格＝－46＋9.2＋52/（1＋12%/2）＝12.26（元）

綜上，本題應(yīng)選B。

注意本題期權(quán)期限為6個月。

17.D邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動成本＝銷量×售價－銷量×單位變動成本＝銷量×售價－銷量×（單位變動生產(chǎn)成本＋單位變動銷售費用＋單位變動管理費用）

通過邊際貢獻(xiàn)方程式可以得出，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)和售價同方向變動，和單位變動生產(chǎn)成本、單位變動銷售費用、單位變動管理費用等單位變動成本反向變動，而與固定成本無關(guān)。

選項D符合題意。

綜上，本題應(yīng)選D。

18.B借款時企業(yè)與銀行直接交涉，有關(guān)條件可談判確定，用款期間發(fā)生變動，也可與銀行再協(xié)商。而債券籌資面對的是社會廣大投資者，協(xié)商改善融資條件的可能性很小。

19.B選項A不符合題意，經(jīng)濟增加值指從稅后凈營業(yè)利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益。經(jīng)濟增加值及其改善值是全面評價經(jīng)營者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要指標(biāo)；

選項B符合題意，市場增加值＝總市值－總資本，企業(yè)的內(nèi)部單位無法確定總市值，所以不能計算市場增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價；

選項C、D不符合題意，投資報酬率、剩余收益都是最常見的考核投資中心業(yè)績的指標(biāo)。

綜上，本題應(yīng)選B。

20.A

21.C在財務(wù)管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風(fēng)險被稱為系統(tǒng)風(fēng)險，即市場風(fēng)險。

22.C采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面地反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平（第一步驟除外)。

23.C選項C，隨著到期日的臨近，因為折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時間)越來越短，所以，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，即隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏。

24.A在資本總量有限的情況下，對于多個獨立投資項目，最佳的投資方案是在投資額一定的情況下取可獲得最高投資收益的組合，所以應(yīng)選擇凈現(xiàn)值合計最高的投資組合方案。

綜上，本題應(yīng)選A。

25.B期權(quán)交易分為有組織的證券交易所交易和場外交易兩個部分，兩者共同構(gòu)成期權(quán)市場，所以選項A的說法是正確的；在證券交易所的期權(quán)合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，特定品種的期權(quán)有統(tǒng)一的到期日、執(zhí)行價格和期權(quán)價格，而場外交易沒有這些限制，所以選項B的說法是錯誤的；選項C是場外交易的概念，該表述是正確的；上市期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)包括股票、外匯、股票指數(shù)和許多不同的期貨合約，所以選項D的說法是正確的。

26.Cβ=250／(15×15)=1．11，Ki=Rf+β×(Km一Rf)=7%+1．11×(15%-7%)=15．88%。

27.D按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時，企業(yè)價值達(dá)到最大；按照權(quán)衡理論的觀點，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值；按照代理理論的觀點，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值一債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴展，所以，選項A、c的說法正確，選項D錯誤。優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇，故選項B的說法正確。

28.CC【解析】生產(chǎn)車間根據(jù)領(lǐng)料憑證、在產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移憑證、產(chǎn)成品檢驗憑證和產(chǎn)成品交庫憑證，登記在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存賬。由此可知，該題答案為C。

29.A第四季度銷售收入有l(wèi)6000(40000X40％)元在預(yù)算年度末未收回，即為年末應(yīng)收?賬款金額，填入預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表中。

30.A選項A符合題意，如果高科技企業(yè)陷入財務(wù)困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財務(wù)困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務(wù)困境成本可能會較低，因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

選項B、C、D不符合題意，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務(wù)困境成本可能較低，因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

綜上，本題應(yīng)選A。

財務(wù)困境成本的現(xiàn)值有兩個重要因素決定：（1）發(fā)生財務(wù)困境的可能性；（2）企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境的成本大小。

31.ABD成功的協(xié)商價格依賴于下列條件：

①要有一個某種形式的外部市場，兩個部門經(jīng)理可以自由的選擇接受或是拒絕某一價格；（選項A）

②在談判者之間共同分享所有的信息資源；（選項B）

③最高管理層的必要干預(yù)。（選項D）

綜上，本題應(yīng)選ABD。

32.AB技術(shù)不是越新越好，高科技公司未必賺錢。技術(shù)競爭的重要性，并不取決于這種技術(shù)的科學(xué)價值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度。如果某種技術(shù)顯著地影響了公司的競爭優(yōu)勢，它對競爭才是舉足輕重的，所以選項C錯誤；如果產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量超過買方需要，無法與質(zhì)量適當(dāng)、價格便宜的對手競爭，就屬于過分的奇異；如果為維持“高質(zhì)量”需要過高的溢

價，不能以合理的價格與買方分享利益，這種高質(zhì)量是難以持久的，所以選項D錯誤。

33.ABCD【正確答案】：ABCD

【答案解析】：根據(jù)投資組合報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項C的說法正確；機會集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點進(jìn)行考核】

34.CD基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有這些條件發(fā)生變化，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂。由于市場供求變化導(dǎo)致的售價變化和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。

35.AB保守型籌資政策的特點有：(1)短期金融負(fù)債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性資產(chǎn)和穩(wěn)定性資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金。(2)長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)<權(quán)益+長期債務(wù)+自發(fā)性流動負(fù)債，波動性流動資產(chǎn)>短期金融負(fù)債。(3)與適中型籌資政策相比，保守型籌資政策下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，所以該政策下企業(yè)的資本成本較高。(4)持有的營運資本多，是一種風(fēng)險和收益均較低的營運資本籌集政策。(5)易變現(xiàn)率較大(營業(yè)低谷易變現(xiàn)率>1)。

36.ABC固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率=固定制造費用預(yù)算總額/直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時，由于“直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時”和“生產(chǎn)能量標(biāo)準(zhǔn)工時”是同一概念，因此，選項C的表達(dá)式也正確；選項D的正確表達(dá)式應(yīng)該是：變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本=單位產(chǎn)品直接人工的標(biāo)準(zhǔn)工時×每小時變動制造費用的標(biāo)準(zhǔn)分配率。

37.ABCD資產(chǎn)負(fù)債率=200／500×100％=40％，權(quán)益乘數(shù)=1／(1一資產(chǎn)負(fù)債率)=1／(1-40％)=5／3，產(chǎn)權(quán)比率=200／(500—2{}O)=2／3，利息保障倍數(shù)=(100+30+20)／20=7．5，長期資本負(fù)債率=(200—160)／(500—160)×100％=11．76％。

38.ABC選項A、B不包括，轉(zhuǎn)換和轉(zhuǎn)期屬于滯后償還的兩種形式；

選項C不包括，贖回屬于提前償還的一種形式；

選項D包括，債券的到期償還包括分批償還和一次償還兩種。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

39.BD解析：約束性固定成本是不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變的固定成本；約束性固定成本給企業(yè)帶來的是持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力，而不是產(chǎn)品。因此，它實質(zhì)上是生產(chǎn)經(jīng)營能力成本，而不是產(chǎn)品成本。

40.BC在成本方程式中，a為固定成本，b為變動成本率。則（1－b）即為邊際貢獻(xiàn)率。

綜上，本題應(yīng)選BC。

本題題干明確指出X為銷售額，而不是銷售量。如果將題干中的銷售額改為銷售量，則本題就應(yīng)該選AC。

41.ABC選項A、B、C屬于，制造成本包括直接材料成本、直接人工成本和制造費用三項；

選項D不符合題意，非制造成本包括銷售費用、管理費用和財務(wù)費用，它們不構(gòu)成產(chǎn)品的制造成本。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

42.ABC存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型與基本模型假設(shè)條件的唯一區(qū)別在于：存貨陸續(xù)入庫，而不是集中到貨。

43.CD債券的到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率。它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。

購進(jìn)價格＝每年付息×年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

從公式中可以看出，購進(jìn)價格、面值和票面利率會影響債券到期收益率。

綜上，本題應(yīng)選CD。

44.CD選項c屬于有稅的MM理論的觀點；選項D屬于無稅的MM理論。

45.ABD長期借款的利息率通常高于短期借款，

A選項說法正確。對公司而言，短期負(fù)債期限短，還本付息壓力大，因此風(fēng)險較高，B選項說法正確。對投資者而言，長期負(fù)債的風(fēng)險比較大，投資者一般也會對企業(yè)有很多限制條款，比如不能過度舉債等，而短期負(fù)債的使用限制則相對寬松，C選項說法錯誤。短期負(fù)債相比長期負(fù)債而言，跟容易取得因此籌資速度更快，D選項說法正確。

46.ACD凈收益理論認(rèn)為當(dāng)負(fù)債比率為100%時，企業(yè)價值將達(dá)到最大值；營業(yè)收益理論認(rèn)為，不論財務(wù)杠桿如何變化，企業(yè)的總價值都是固定不變的；傳統(tǒng)理論認(rèn)為，隨著負(fù)債比率的增加，企業(yè)價值先逐漸上升，負(fù)債比率超過一定程度后，企業(yè)價值開始下降；權(quán)衡理論認(rèn)為負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅額庇護(hù)利益，但負(fù)債比率超過一定程度后，破產(chǎn)成本開始變得重要，稅額庇護(hù)利益開始被破產(chǎn)成本所抵消，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大。

47.BCD加權(quán)邊際貢獻(xiàn)率=[10×(20-12)+15×(30-15)]/(10×20+15×30)×100%=46.92%,盈虧臨界點銷售額=100/46.92%=213.13(萬元），甲產(chǎn)品盈虧臨界點銷售額=[10×20/(10×20+15×30)]×213.13=65.58(萬元），甲產(chǎn)品盈虧臨界點銷售量=65.58+20=3.28(萬件）。

48.ABCD稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=經(jīng)營現(xiàn)金毛流量，經(jīng)營現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；資本支出=經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷-無息長期負(fù)債增

加；實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷-本期總投資；經(jīng)營營運資本增加+資本支出=本期總投資。

49.ABD選項A、B、D表述錯誤，聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)大小，不能判斷出經(jīng)營杠桿系數(shù)或財務(wù)杠桿系數(shù)的大小，也不能判斷企業(yè)是否有財務(wù)風(fēng)險；

選項C表述正確，聯(lián)合杠桿系數(shù)衡量營業(yè)收入變化對每股收益變化的影響程度。因為該公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為2，所以如果收入增長，則每股收益增長率是收入增長的2倍。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

50.AB非公開發(fā)行方式主要針對三種機構(gòu)投資者：第一類是財務(wù)投資者；第二類是戰(zhàn)略投資者；第三類是上市公司的控股股東或關(guān)聯(lián)方。公開增發(fā)沒有特定的發(fā)行對象，股票市場上的投資者均可以認(rèn)購，選項D錯誤：相對于公開增發(fā)新股、配股而言，上市公司非公開增發(fā)新股的要求要低得多，選項C錯誤。

51.B解析：可控成本與變動成本、直接成本是不同的概念，不可控成本與固定成本、間接成本也是不同的概念，但變動成本和直接成本大多是可控成本；而固定成本和間接成本大多是不可控成本。

52.A解析：采用變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格,市場風(fēng)險全由使用方承擔(dān),不太公平,所以適用于市場穩(wěn)定的情況。

53.B解析：通貨膨脹給企業(yè)理財帶來很大困難。企業(yè)為了實現(xiàn)期望的報酬率，必須調(diào)整收入和成本。同時，使用套期保值等辦法減少損失。

54.A解析：設(shè)名義利率為r每年復(fù)利次數(shù)為M。則一年內(nèi)多次復(fù)利時，每期的利率為。每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積為r(r=×M)。例如年利率為8%，每年復(fù)利4次，則每期利率為2%(8%/4)，乘以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)(4次)，其乘積為8%(2%×4)即名義利率。

55.B解析：內(nèi)在收入乘數(shù)

，所以，在基本影響因素不變的情況下，增長率越高，收入乘數(shù)越大。

56.B解析：變動制造費用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制。固定制造費用，需要逐項進(jìn)行預(yù)計，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，按每期實際需要的支付額預(yù)計。

57.B解析：盈虧臨界點銷售量＝固定成本/(單價-單位變動成本)，單價和單位變動成本同比同方向變動后，分母會增減變動，盈虧臨界點銷售量也隨之變動。

58.A解析：B公司的資產(chǎn)負(fù)債率為67%，負(fù)債/權(quán)益=2，B公司的β資產(chǎn)=2/[1+(1-33%)×2]=0.8547。A公司的資產(chǎn)負(fù)債率為60%，負(fù)債/權(quán)益=1.5，β權(quán)益=0.8547×[1+(1-30%)×1.5)=1.7521，因此本題正確。

59.B解析：引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則是行為傳遞信號原則的一種運用，其重要的應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、自由跟莊概念。

60.B解析：在交貨時間確定的情況下，再訂貨點＝交貨時間×每日平均耗用量+保險儲備。

61.(1)每次訂貨的變動成本=每次處理訂單成本+每次運費+每次驗貨費

=33+70．8+6x11．5=172．8(元)

(2)每塊玻璃的變動儲存成本=單件倉儲成本+單件損毀成本+單件存貨占用資金成本

=8+1200×1％+1200×5％=80(元)

(塊)

(4)與經(jīng)濟訂貨量有關(guān)的存貨總成本=

=17280(元)

(5)再訂貨點=6×10800／300=216(塊)62.

(1)計算三個可比公司的市銷率、甲公司的股權(quán)價值A(chǔ)公司的市銷率=20．00／(20000／5000)=5B公司的市銷率=19．5／(30000／8000)=5．2C公司的市銷率=27／(35000／7000)=5．4修正平均市銷率=5．2／(49％×100)=0．1061甲公司每股價值=0．1061×(9360／18000)×100×(18000／4000)=24．83(元)甲公司股權(quán)價值=24．83×4000=99320(萬元)[或：甲公司每股價值=5．2／(49％×10O)×(9360／18000)×100×(18000／4000)

×4000=99330．60(萬元)](2)市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性、適用范圍。優(yōu)點：它不會出現(xiàn)負(fù)值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)。它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。市銷率估價方法主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。第2問英文答案：Advantages：Itcan’tbeanegativevalue，SOthatthosecompaniesina10ssorinsolvencypositioncanworkoutameaningfulincomemultiplier．It’Smorestable，reliableandnoteasytobemanipulated．It’Ssensitivetothechangeofpricepolicyandbusinessstrategy，henceitcanreflecttheresultofthechange．Disadvantages：Itcan’treflectthechangeofcostswhileit’Soneofthemostimportantfactorswhichaffectcorporationcashf10wandvalue．It’Sappropriateforserviceenterpriseswith10wcost——saleratioortraditionalenterpriseswithsimilarcost—salerati0．

63.（1）權(quán)益資本成本：4%＋1.4×（9%－4%）＝11%

加權(quán)平均資本成本：0.4×8%×（1－25%）＋0.6×11%＝9%

所以適用折現(xiàn)率為9%

（2）初始現(xiàn)金流量：10000000＋3000000＝13000000（元）

第五年末賬面價值為：10000000×5%＝500000（元）

所以變現(xiàn)相關(guān)流量為：1000000＋（500000－1000000）×25%＝875000（元）

每年折舊為：10000000×0.95/5＝1900000

所以，第5年現(xiàn)金流量凈額為：

50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%＋3000000－545000＋875000＝7105000（元）

（3）企業(yè)1－4年的現(xiàn)金流量：

50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%－545000＝3230000

所以：

凈現(xiàn)值：3230000×（P/A，9%，4）＋7105000×（P/S，9%，5）－13000000＝2081770.5（元）

64.(1)計算三個方案下的總杠桿系數(shù)：

方案一的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤＝5×(200－120)/[5×(200－120)－125]＝1．45方案二的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%－200×6%]＝1．46

方案三的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%]＝1．41

(2)分析哪個方案的風(fēng)險最大：

因為方案二的總杠桿系數(shù)最大，所以方案二的風(fēng)險最大。

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量；

令每股收益為零時的銷量為Q萬件，則

方案一：[Q×(200－120)－125]×(1－25%)＝0

Q＝1．56(萬件)

方案二：[Q×(200－100)－120－500×5%－200×6%]×(1－25%)＝0

Q＝1．57(萬件)

方案三：[Q×(200－100)－120－500×5%]×(1－25%)＝0

Q＝1．45(萬件)

(4)比較第二和第三方案：銷量下降至15000件時，方案三更好些。

理由：銷量下降至15000件時，采用方案三還有利潤，而采用方案二則企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

65.(1)加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率

=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)／∑各產(chǎn)品銷售收入×100%

=(20×1000+30×2000+40×2500)／(100×1000+100×2000+80×2500)×100%

=36%

(2)盈虧臨界點的銷售額

=144000／36%=400000(元)

(3)甲產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售額

=400000×(100×1000)／(100×1000+1OO×2000+80×2500)

=800