特色小鎮(zhèn)開發(fā)：10大融資模式

-.z特色小鎮(zhèn)開發(fā)：10大融資模式！開發(fā)建立投入高，開發(fā)周期長(zhǎng)，工程前期沒有資產(chǎn)可供抵押貸款，投資回報(bào)率偏低，回收期長(zhǎng)……種種因素說明，特色小鎮(zhèn)建立過程中，融資是第一道坎。PPP融資、基金〔專項(xiàng)、產(chǎn)業(yè)基金等〕管理、股權(quán)眾籌、信托方案、政策性〔商業(yè)性〕銀行〔銀團(tuán)〕貸款、債券方案、融資租賃、證券資管、供應(yīng)鏈金融……這10種融資模式可供參考。特色小鎮(zhèn)建立過程中，融資是第一道坎。開發(fā)建立投入高，開發(fā)周期長(zhǎng)，工程前期沒有資產(chǎn)可供抵押貸款，投資回報(bào)率偏低，回收期長(zhǎng)，各種因素決定了特色小鎮(zhèn)的融資是第一場(chǎng)硬仗。根據(jù)以上種種特征，特色小鎮(zhèn)開發(fā)融資宜以股權(quán)融資為主，債權(quán)模式為輔。本文簡(jiǎn)單羅列PPP融資、基金〔專項(xiàng)、產(chǎn)業(yè)基金等〕管理、股權(quán)眾籌、信托方案、政策性〔商業(yè)性〕銀行〔銀團(tuán)〕貸款、債券方案、融資租賃、證券資管、供應(yīng)鏈金融等十種模式。一、PPP融資模式在特色小鎮(zhèn)的開發(fā)過程中，政府與選定的社會(huì)資本簽署?PPP合作協(xié)議?，按出資比例組建SPV〔特殊目的公司〕，并制定?公司章程?，政府指定實(shí)施機(jī)構(gòu)授予SPV特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，SPV負(fù)責(zé)提供特色小鎮(zhèn)建立運(yùn)營(yíng)一體化效勞方案。PPP合作模式具有強(qiáng)融資屬性，金融機(jī)構(gòu)與社會(huì)資本在PPP工程的合同約定*圍內(nèi)，參與PPP的投資運(yùn)作，最終通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，在特色小鎮(zhèn)建成后，退出股權(quán)實(shí)現(xiàn)收益。社會(huì)資本與金融機(jī)構(gòu)參與PPP工程的方式也可以是直接對(duì)PPP工程提供資金，最后獲得資金的收益。二、產(chǎn)業(yè)基金及母基金模式特色小鎮(zhèn)在導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)時(shí)，往往需要產(chǎn)業(yè)基金做支撐，這種模式根據(jù)融資構(gòu)造的主導(dǎo)地位分三種類型。第一種是政府主導(dǎo)，一般由政府〔通常是財(cái)政部門〕發(fā)起，政府委托政府出資平臺(tái)與銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)以及其他出資人共同出資，合作成立產(chǎn)業(yè)基金的母基金，政府作為劣后級(jí)出資人，承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)與其他出資人作為優(yōu)先級(jí)出資人，杠桿比例一般是1:4，特色小鎮(zhèn)具體工程需金融機(jī)構(gòu)審核，還要經(jīng)過政府的審批，基金的管理人可以由基金公司〔公司制〕或PPP基金合伙企業(yè)〔有限合伙制〕自任，也可另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)。這種模式下政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)有穩(wěn)定的擔(dān)保。第二種是金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，由金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合地方國(guó)企成立基金專注于投資特色小鎮(zhèn)。一般由金融機(jī)構(gòu)做LP，做優(yōu)先級(jí)，地方國(guó)企做LP的次級(jí)，金融機(jī)構(gòu)委派指定的股權(quán)投資基金作GP，也就是基金管理公司。第三種是由社會(huì)企業(yè)主導(dǎo)的PPP產(chǎn)業(yè)基金。由企業(yè)作為重要發(fā)起人，多數(shù)是大型實(shí)業(yè)類企業(yè)主導(dǎo)，這類模式中基金出資方往往沒有政府，資信度和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)承擔(dān)都在企業(yè)身上，但是企業(yè)投資工程仍然是政企合作的PPP工程，政府授予企業(yè)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)靈活性大。三、股權(quán)投資基金模式參與特色小鎮(zhèn)建立的企業(yè)除了上市公司外，還有處于種子期、初創(chuàng)期、開展期、擴(kuò)展期的企業(yè)，對(duì)應(yīng)的股權(quán)投資基金根本可分為天使基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、并購基金、夾層資本等。除天使和創(chuàng)投之外，并購基金和夾層資本也是很重要的參與者。并購基金是專注于對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)展并購的基金，其投資手法是，通過收購目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，然后對(duì)其進(jìn)展一定的重組改造，持有一定時(shí)期后再出售。夾層資本，是指在風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)方面，介于優(yōu)先債權(quán)投資〔如債券和貸款〕和股本投資之間的一種投資資本形式，通常提供形式非常靈活的較長(zhǎng)期融資，并能根據(jù)特殊需求作出調(diào)整。而夾層融資的付款事宜也可以根據(jù)公司的現(xiàn)金流狀況確定。四、股權(quán)或產(chǎn)品眾籌模式特色小鎮(zhèn)運(yùn)營(yíng)階段的創(chuàng)新工程可以用眾籌模式獲得一定的融資，眾籌的標(biāo)的既可以是股份，也可以是特色小鎮(zhèn)的產(chǎn)品或效勞，比方特色小鎮(zhèn)三日游。眾籌具有低門檻、多樣性、依靠群眾力量、注重創(chuàng)意的特征，是一種向群眾募資，以支持發(fā)起的個(gè)人或組織的行為。股權(quán)眾籌是指公司出讓一定比例的股份，平分成很多份，面向普通投資者，投資者通過出資認(rèn)購入股公司，獲得未來收益。五、收益信托模式特色小鎮(zhèn)工程公司委托信托公司向社會(huì)發(fā)行信托方案，募集信托資金，然后統(tǒng)一投資于特定的工程，以工程的運(yùn)營(yíng)收益、政府補(bǔ)貼、收費(fèi)等形成委托人收益。金融機(jī)構(gòu)由于對(duì)工程提供資金而獲得資金收益。六、發(fā)行債券模式特色小鎮(zhèn)工程公司在滿足發(fā)行條件的前提下，可以在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)后發(fā)行工程收益票據(jù)，可以在銀行間交易市場(chǎng)發(fā)行永〔可〕續(xù)票據(jù)、中期票據(jù)、短期融資債券等債券融資，也可以經(jīng)國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債和工程收益?zhèn)?，還可以在證券交易所公開或非公開發(fā)行公司債。七、貸款模式利用已有資產(chǎn)進(jìn)展抵押貸款是最常見的融資模式，但特色小鎮(zhèn)工程公司可以努力使得所運(yùn)營(yíng)工程成為納入政府采購目錄的工程，則可能獲得政府采購融資模式獲得工程貸款，而延長(zhǎng)貸款期限及可分期、分段還款，則是對(duì)現(xiàn)金流穩(wěn)定的工程有明顯利好，如果進(jìn)入貸款審批“綠色通道〞，也能夠提升獲得貸款的速度。國(guó)家的專項(xiàng)基金是國(guó)家發(fā)改委通過國(guó)開行，農(nóng)發(fā)行，向郵儲(chǔ)銀行定向發(fā)行的長(zhǎng)期債券，特色小鎮(zhèn)專項(xiàng)建立基金是一種長(zhǎng)期的貼息貸款，也將成為優(yōu)秀的特色小鎮(zhèn)的融資渠道。八、融資租賃模式融資租賃是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃，有三種主要方式：1.直接融資租賃，可以大幅度緩解特色小鎮(zhèn)建立期的資金壓力；2.設(shè)備融資租賃，可以解決購置高本錢大型設(shè)備的融資難題；3.售后回租，即購置“有可預(yù)見的穩(wěn)定收益的設(shè)施資產(chǎn)〞并回租，這樣可以盤活存量資產(chǎn)，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況?？梢試L試在特色小鎮(zhèn)這個(gè)領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)的金融效勞。九、資本證券化〔ABS〕資產(chǎn)證券化是指以特定根底資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過構(gòu)造化方式進(jìn)展信用增級(jí)，在此根底上發(fā)行資產(chǎn)支持證券〔ABS〕的業(yè)務(wù)活動(dòng)。特色小鎮(zhèn)建立涉及到大量的根底設(shè)施、公用事業(yè)建立等，基于我國(guó)現(xiàn)行法律框架，資產(chǎn)證券化存在資產(chǎn)權(quán)屬問題，但在“根底資產(chǎn)〞權(quán)屬清晰的局部，可以嘗試使用這種金融創(chuàng)新工具，對(duì)特色小鎮(zhèn)融資模式也是一個(gè)有益的補(bǔ)充。十、供應(yīng)鏈融資模式供應(yīng)鏈融資是把供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)及其相關(guān)的上下游配套企業(yè)作為一個(gè)整體，根據(jù)供應(yīng)鏈中企業(yè)的交易關(guān)系和行業(yè)特點(diǎn)制定基于貨權(quán)及現(xiàn)金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。供應(yīng)鏈融資解決了上下游企業(yè)融資難、擔(dān)保難的問題，而且通過打通上下游融資瓶頸，還可以降低供應(yīng)鏈條融資本錢，提高核心企業(yè)及配套企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。在特色小鎮(zhèn)融資中，可以運(yùn)用供應(yīng)鏈融資模式的主要是應(yīng)收賬款質(zhì)押、核心企業(yè)擔(dān)保、票據(jù)融資、保理業(yè)務(wù)等。實(shí)際操作中，上述十種融資模式往往是前兩種為主，根據(jù)小鎮(zhèn)建立不同階段和產(chǎn)業(yè)開展不同階段，結(jié)合其他融資模式組合使用。特色小鎮(zhèn)如何運(yùn)營(yíng).特色小鎮(zhèn)投融資規(guī)劃的系統(tǒng)環(huán)境〔一〕特色小鎮(zhèn)投融資規(guī)劃目標(biāo)特色小鎮(zhèn)投融資規(guī)劃的目標(biāo)包括以下六個(gè)方面：區(qū)域規(guī)劃策略。劃定特色小鎮(zhèn)主要功能區(qū)的“紅線〞，把經(jīng)濟(jì)中心、城鎮(zhèn)體系、產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)、根底設(shè)施以及限制開發(fā)地區(qū)等落實(shí)到具體的地域空間。土地利用策略。對(duì)小鎮(zhèn)土地利用存在的問題提出解決對(duì)策。優(yōu)化土地配置和土地利用方式，實(shí)現(xiàn)以土地為依托的特色小鎮(zhèn)環(huán)境系統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和社會(huì)系統(tǒng)可持續(xù)、協(xié)調(diào)開展。產(chǎn)業(yè)開展規(guī)劃。夯實(shí)城鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)根底，根據(jù)區(qū)域要素稟賦和比較優(yōu)勢(shì)，挖掘特色產(chǎn)業(yè)，做精做強(qiáng)主導(dǎo)特色產(chǎn)業(yè)。鼓勵(lì)與旅游業(yè)有機(jī)結(jié)合，按照不低于3A級(jí)景區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)劃建立特色旅游景區(qū)。建立與開發(fā)時(shí)序。其工作內(nèi)容包括：一、二級(jí)土地開發(fā)，配套公共根底設(shè)施建立，生態(tài)環(huán)境保護(hù)，人文古跡修復(fù)等的進(jìn)程安排。投融資時(shí)序。設(shè)計(jì)與建立開發(fā)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)資金需求時(shí)點(diǎn)相配的投融資時(shí)序，保證融資來源及時(shí)可靠。收益還款安排。通過小鎮(zhèn)經(jīng)營(yíng)，回收投資，實(shí)現(xiàn)效益。產(chǎn)業(yè)開展與旅游經(jīng)營(yíng)都可成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。其特點(diǎn)為贏利點(diǎn)分散，回收周期長(zhǎng)?？蓜?chuàng)新金融手段，平衡現(xiàn)金流?！捕程厣℃?zhèn)投融資規(guī)劃方案步驟根據(jù)特色小鎮(zhèn)投融資特點(diǎn)，將其投融資規(guī)劃分為以下步驟：系統(tǒng)環(huán)境→問題界定→整體解決方案→細(xì)部解決方案→建立投融資規(guī)劃模型→模型修正→部署實(shí)施。系統(tǒng)環(huán)境〔特色小鎮(zhèn)處于何種系統(tǒng)環(huán)境下.〕。對(duì)特色小鎮(zhèn)的軟、硬環(huán)境及約束條件進(jìn)展分析。從各地實(shí)際出發(fā)，挖掘特色優(yōu)勢(shì)，確定小鎮(zhèn)的特色產(chǎn)業(yè)。問題界定〔有什么主要矛盾.〕。開掘特色產(chǎn)業(yè)開展與小鎮(zhèn)現(xiàn)有資源環(huán)境、規(guī)劃要求、功能條件的主要矛盾。整體解決方案〔整個(gè)系統(tǒng)的目標(biāo)體系是什么.〕。圍繞主要矛盾對(duì)原有系統(tǒng)環(huán)境進(jìn)展重新規(guī)劃設(shè)計(jì)。包括：區(qū)域規(guī)劃、土地利用、產(chǎn)業(yè)開展、建立與開發(fā)時(shí)序、投融資時(shí)序、收益還款時(shí)序等。細(xì)部解決方案〔如何達(dá)成各子系統(tǒng)的開展目標(biāo).〕。設(shè)計(jì)目標(biāo)體系達(dá)成策略，細(xì)部解決方案即達(dá)成各個(gè)子系統(tǒng)目標(biāo)的措施集合。建立投融資規(guī)劃模型〔細(xì)部解決方案如何搭接.〕。對(duì)細(xì)部解決方案通過時(shí)序安排進(jìn)展搭接，形成投融資規(guī)劃模型。模型修正〔如何得到最終模型.〕。進(jìn)展定量檢驗(yàn)，與政府部門、專家學(xué)者進(jìn)展研討優(yōu)化。部署實(shí)施〔如何實(shí)現(xiàn)可達(dá)性.〕。確定開發(fā)部署安排，提出建立運(yùn)營(yíng)建議?！惨弧程厣℃?zhèn)PPP模式各部門職能1、PPP工程公司PPP工程公司〔SPV特殊目的公司〕是PPP工程的具體實(shí)施者，由政府和社會(huì)資本聯(lián)合組成，主要負(fù)責(zé)工程融資(融資金額、目標(biāo)、構(gòu)造)、建立、運(yùn)營(yíng)及維護(hù)、財(cái)務(wù)管理等全過程運(yùn)作。2、政府部門政府部門〔或政府指定機(jī)構(gòu)〕通常是主要發(fā)起人，通過給予*些特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或一些政策扶持措施來吸引社會(huì)資本并促進(jìn)工程順利進(jìn)展。在PPP模式中的職能主要表達(dá)在：招投標(biāo)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)授予、局部政府付費(fèi)、政府補(bǔ)貼、融資支持基金〔股權(quán)、債權(quán)、擔(dān)保等形式的支持〕、質(zhì)量監(jiān)管、價(jià)格監(jiān)視等方面。3、社會(huì)資本社會(huì)資本也是主要發(fā)起人之一，同政府指定機(jī)構(gòu)合作成立PPP工程公司，投入的股本形成公司的權(quán)益資本。社會(huì)資本可以是一家企業(yè)，也可以是多家企業(yè)組成的聯(lián)合體，主要包括私營(yíng)企業(yè)，國(guó)有控股、參股企業(yè)，混合所有制企業(yè)。4、金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)在PPP模式中主要提供資金支持和信用擔(dān)保，也可作為社會(huì)資本參與投資。由于特色小鎮(zhèn)工程的投資規(guī)模大，在PPP工程的資金中，來自社會(huì)資本和政府的直接投資所占比例通常較小，大局部資金來自于金融機(jī)構(gòu)。向PPP模式提供貸款的金融機(jī)構(gòu)主要是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、信托投資機(jī)構(gòu)?！捕程厣℃?zhèn)PPP模式投資收益特色小鎮(zhèn)工程PPP開發(fā)過程中，由于各參與部門對(duì)整個(gè)工程進(jìn)展了投資或風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，因此基于共享原則下，工程的利益分配主要考慮投資額和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度。同時(shí)政府要建立對(duì)收益進(jìn)展補(bǔ)貼、調(diào)整或約束的條款。對(duì)社會(huì)資本來說，非運(yùn)營(yíng)工程的主要收益來源于政府補(bǔ)貼；半運(yùn)營(yíng)工程或運(yùn)營(yíng)工程的主要收益來源于工程運(yùn)營(yíng)收益分成和政府給予的補(bǔ)貼。如：如