2022中級會(huì)計(jì)師(財(cái)務(wù)管理)精講第十章財(cái)務(wù)分析與評價(jià)

2022考情分析合績效分析與評價(jià)。本章客觀題與主觀題都可能出現(xiàn)，并經(jīng)常與其他章節(jié)的知識點(diǎn)合并考綜合題，預(yù)計(jì)本章近三年題型、分值分布題判斷題計(jì)算分析題合題2021-13—2512021-23—1—592021-3—252020-152—552020-241—42020-3—415—2019-11—12—42019-214——38主要考點(diǎn)1.財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容、方法和局限性2.基本財(cái)務(wù)報(bào)表分析：償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量分析3.上市公司財(cái)務(wù)分析：特殊指標(biāo)、管理層討論與分析4.企業(yè)綜合績效分析的方法：杜邦分析法、沃爾評分法、經(jīng)濟(jì)增加值法5.綜合績效評價(jià)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評價(jià)概述知識點(diǎn)：財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容企業(yè)所有者(股東)企業(yè)所有者(股東)關(guān)心資本保值增值狀況，主要進(jìn)行盈利能力分析企業(yè)債權(quán)人行償債能力分析，同時(shí)也關(guān)注盈利能力企業(yè)經(jīng)營盈利能力及發(fā)展能力的全部信息，并關(guān)注經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)府財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)因其身份不同而異知識點(diǎn)：財(cái)務(wù)分析的方法(一)比較分析法20221.類別(按比較對象劃分)(1)趨勢分析法(最常用)——與本企業(yè)歷史比(2)橫向比較法——與同類企業(yè)比(3)預(yù)算差異分析法——與預(yù)算數(shù)據(jù)比2.應(yīng)用(趨勢分析法)(1)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較①定基動(dòng)態(tài)比率＝分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額×100%②環(huán)比動(dòng)態(tài)比率＝分析期數(shù)額/前期數(shù)額×100%(2)會(huì)計(jì)報(bào)表的比較(3)會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較3.使用中注意問題(1)用于對比的各個(gè)時(shí)期指標(biāo)的計(jì)算口徑必須一致；(2)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常生產(chǎn)經(jīng)營狀況；(3)運(yùn)用例外原則對某項(xiàng)顯著變動(dòng)的指標(biāo)做重點(diǎn)分析?！纠}·判斷題】(2021年)這三年的定基動(dòng)態(tài)比率為100、125、112。()『答案解析』第一年定基動(dòng)態(tài)比率＝4000/4000＝100，第二年定基動(dòng)態(tài)比率＝5000/4000(二)比率分析法比率分析法是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。1.比率指標(biāo)的類型構(gòu)成比率＝某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值×100%構(gòu)成比率(結(jié)反映部分與總體的關(guān)系，如資產(chǎn)構(gòu)成比率、負(fù)債構(gòu)成比率，用于考察總體中某構(gòu)比率)個(gè)部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系，如成本利潤率、效率比率營業(yè)利潤率、資本金利潤率，用于進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價(jià)經(jīng)濟(jì)效益以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對比所得的比率，如流動(dòng)比率、資相關(guān)比率產(chǎn)負(fù)債率等，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系2.注意問題(1)對比項(xiàng)目的相關(guān)性；(2)對比口徑的一致性； (3)衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性?！纠}·單項(xiàng)選擇題】(2017年)下列財(cái)務(wù)比率中，屬于效率比率指標(biāo)的是()。A.成本利潤率2022B.速動(dòng)比率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.資本積累率『答案解析』效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。和資本金利潤率等指標(biāo)，從不同角度觀察比較企業(yè)盈利能力的高低及其增減變化情況。(三)因素分析法程度的一種方法，具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。1.連環(huán)替代法因素的比較值替代基準(zhǔn)值，據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響?；鶞?zhǔn)值：如上年值、標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值、同類企業(yè)值等。(1)從分析指標(biāo)的基準(zhǔn)值開始，有幾個(gè)因素就進(jìn)行幾次替代，最后一次替代的結(jié)果應(yīng)當(dāng)?shù)扔诜治鲋笜?biāo)的比較值；(2)按影響因素的預(yù)定排列順序依次進(jìn)行替代(順序性)；(3)每一次替代都在上一次替代完成的基礎(chǔ)上進(jìn)行，即保留上一次替代的結(jié)果(連環(huán)性)?！臼纠?1110000100000第①次替代(替代A因素)：A×B×C100第②次替代(替代B因素)：A×B×C110第③次替代(替代C因素)：A×B×C＝M(比較值)1111A因素變動(dòng)對M的影響＝替代①－基準(zhǔn)值M0B因素變動(dòng)對M的影響＝替代②－替代①C因素變動(dòng)對M的影響＝替代③(比較值M)－替代②1各因素變動(dòng)影響值合計(jì)＝比較值M－基準(zhǔn)值M＝ΔM10析法——連環(huán)替代法的簡化形式 2022A因素變動(dòng)對M的影響＝A×B×C－A×B×C100000＝(A－A)×B×C1000B因素變動(dòng)對M的影響＝A×(B－B)×C1100C因素變動(dòng)對M的影響＝A×B×(C－C)1110【提示】關(guān)聯(lián)知識點(diǎn)——變動(dòng)成本的標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析 由：成本＝數(shù)量×價(jià)格(數(shù)量在先，價(jià)格在后)，可按照“差額分析法”公式推出： 數(shù)量差異＝(實(shí)際數(shù)量－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量)×標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格 價(jià)格差異＝實(shí)際數(shù)量×(實(shí)際價(jià)格－標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格) 3.注意問題(1)因素分解的關(guān)聯(lián)性——分析指標(biāo)與影響因素之間確實(shí)存在因果關(guān)系(2)因素替代的順序性(3)順序替代的連環(huán)性(4)計(jì)算結(jié)果的假定性甲公司生產(chǎn)銷售某產(chǎn)品，現(xiàn)將該產(chǎn)品的人工成本分解為產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品人工工時(shí)和小時(shí)工資率三個(gè)影響因素，采用因素分析法對其人工成本變動(dòng)進(jìn)行分析，基期、報(bào)告期人工成本產(chǎn)品產(chǎn)量(件)單位產(chǎn)品人工工時(shí)(件/小時(shí))小時(shí)工資率(元/小時(shí))(1)計(jì)算該產(chǎn)品報(bào)告期與基期人工成本的差額?！赫_答案』基期人工成本＝200×20×25＝100000(元)報(bào)告期人工成本＝220×18×30＝118800(元)(2)使用連環(huán)替代法，依次計(jì)算下列因素變化對報(bào)告期與基期人工成本間差額的影響：①產(chǎn)品產(chǎn)量；②單位產(chǎn)品人工工時(shí)；③小時(shí)工資率?！赫_答案』基期人工成本＝200×20×25＝100000(元)第①次替代(產(chǎn)品產(chǎn)量)＝220×20×25＝110000(元)第②次替代(單位產(chǎn)品人工工時(shí))＝220×18×25＝99000(元)第③次替代(小時(shí)工資率)＝220×18×30＝118800(元)產(chǎn)品產(chǎn)量的影響＝替代①－基期人工成本2022單位產(chǎn)品人工工時(shí)的影響＝替代②－替代①小時(shí)工資率的影響＝替代③(報(bào)告期人工成本)－替代②(3)使用差額分析法，依次計(jì)算下列因素變化對報(bào)告期與基期人工成本間差額的影響：①產(chǎn)品產(chǎn)量；②單位產(chǎn)品人工工時(shí)；③小時(shí)工資率?！赫_答案』產(chǎn)品產(chǎn)量的影響＝(220－200)×20×25＝10000(元)單位產(chǎn)品人工工時(shí)的影響＝220×(18－20)×25＝－11000(元)小時(shí)工資率的影響＝220×18×(30－25)＝19800(元)知識點(diǎn)：財(cái)務(wù)分析的局限性時(shí)效性、真實(shí)性、可靠性、可比性、完整時(shí)效性、真實(shí)性、可靠性、可比性、完整性①比較分析法：比較的雙方必須具備可比性；基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表之上，決策相關(guān)性較差變化，若只注重?cái)?shù)據(jù)的比較而忽略經(jīng)營環(huán)境的變化，會(huì)使分析結(jié)論不全面體系不嚴(yán)密、反映的情況具有相對性、評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、比較基礎(chǔ)不統(tǒng)一資料來源(報(bào)表分析方法分析指標(biāo)知識點(diǎn)：財(cái)務(wù)評價(jià)1.杜邦分析法2.沃爾評分法3.經(jīng)濟(jì)增加值法第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析【提示】20222022(一)短期償債能力分析——變現(xiàn)能力(流動(dòng)性)1.營運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債(1)營運(yùn)資金＞0，表明財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較?、倭鲃?dòng)資產(chǎn)抵償流動(dòng)負(fù)債后還有剩余；②部分流動(dòng)資產(chǎn)以長期資金(非流動(dòng)負(fù)債和股東權(quán)益)作為資金來源。(2)營運(yùn)資金＜0，表明不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很大流動(dòng)負(fù)債；③部分非流動(dòng)資產(chǎn)以流動(dòng)負(fù)債作為資金來源。(3)營運(yùn)資金為絕對數(shù)指標(biāo)，不便于不同企業(yè)之間的比較。下列各項(xiàng)中，對營運(yùn)資金占用水平產(chǎn)生影響的有()。A.預(yù)付賬款B.貨幣資金C.存貨D.應(yīng)收賬款『答案解析』營運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債，預(yù)付賬款、貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款都屬于流動(dòng)資產(chǎn)，都會(huì)影響營運(yùn)資金的占用水平。2.流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債(1)表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為保障，越大通常短期償債能力越強(qiáng)。貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下另一半流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)(速動(dòng)資產(chǎn))至少要等于流動(dòng)負(fù)債，短期償債能力才會(huì)有保證。但隨著企業(yè)的經(jīng)營方式和金融環(huán)境的變化，流動(dòng)比率有下降趨勢。(2)流動(dòng)比率高并不意味著短期償債能力一定很強(qiáng)。2022①各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不同，且變現(xiàn)金額可能與賬面金額存在較大差異。②營業(yè)周期短，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)，其流動(dòng)比率低一些是可以接受的。(3)流動(dòng)比率必須與同行業(yè)平均水平、本企業(yè)歷史水平對比，才能判斷其高低。(4)流動(dòng)比率容易人為操縱，且沒有揭示流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容，只能大致反映流動(dòng)資產(chǎn)整體的變3.速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債(1)速動(dòng)資產(chǎn)貨貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)款項(xiàng)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、其他流動(dòng)資產(chǎn)(2)速動(dòng)比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障，越大通常短期償債能力越強(qiáng)。例如，生產(chǎn)企業(yè)由于存貨約占流動(dòng)資產(chǎn)的50％左右，因此剔除存貨影響的速動(dòng)比率至少是1。 (3)速動(dòng)比率過高，會(huì)因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過多增加機(jī)會(huì)成本。 (4)影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力(周轉(zhuǎn)速度)。 (5)速動(dòng)比率受行業(yè)特征影響。例如，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的企業(yè)，因應(yīng)收賬款較少，速動(dòng)比率大大低于1是正?，F(xiàn)象?！纠}·單項(xiàng)選擇題】(2021年)某公司當(dāng)前的速動(dòng)比率大于1，若用現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款，則對流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的影響是()。A.流動(dòng)比率變大、速動(dòng)比率變大B.流動(dòng)比率變大、速動(dòng)比率變小C.流動(dòng)比率變小、速動(dòng)比率變小D.流動(dòng)比率變小、速動(dòng)比率變大『答案解析』用現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款，流動(dòng)資產(chǎn)減少，流動(dòng)負(fù)債減少，假設(shè)速動(dòng)比率為2，.5，則減少后的速動(dòng)比率為1.5/0.5＝3，速動(dòng)比率變大。少0.5，則減少后的流動(dòng)比率＝2.5/0.5＝5，流動(dòng)比率變大。4.現(xiàn)金比率＝(貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債(1)表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。(2)0.2的現(xiàn)金比率就可以接受。(3)現(xiàn)金比率過高意味著企業(yè)過多資源占用在盈利能力較低的現(xiàn)金資產(chǎn)上，從而影響企業(yè)的盈利【例題·單項(xiàng)選擇題】(2021年)下列各項(xiàng)中，既不影響現(xiàn)金比率，又不影響速動(dòng)比率的是()。2022A.存貨B.交易性金融資產(chǎn)C.應(yīng)收票據(jù)D.短期借款『答案解析』現(xiàn)金比率＝(貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn))/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，貨幣資金、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收(二)長期償債能力分析——負(fù)債比重(資本結(jié)構(gòu))、盈利能力對付息能力的保障1.資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%(1)表明資產(chǎn)總額中通過負(fù)債取得的比例，可以衡量企業(yè)清算時(shí)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，越低表明長期償債能力越強(qiáng)。(2)不同利益相關(guān)者的要求不同越低越好越低越好在“全部資本利潤率＞借款利率”時(shí)，希望負(fù)債比率越大越好(利用財(cái)務(wù)杠桿作股東用提高盈利能力，但同時(shí)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn))考慮(財(cái)務(wù))風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，取決于經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)偏好等多種因素權(quán)人者(3)資產(chǎn)負(fù)債率分析應(yīng)考慮的因素營業(yè)周營業(yè)周期短，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)資產(chǎn)比重大的企業(yè)可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率興旺期間的企業(yè)可適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率利率較高時(shí)，應(yīng)降低資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)質(zhì)量和會(huì)計(jì)政策不同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有較大差異營業(yè)周期構(gòu)成企業(yè)經(jīng)營狀況客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境行業(yè)差異2.產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額÷所有者權(quán)益×100%(1)反映債權(quán)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，即企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定；以及債(2)產(chǎn)權(quán)比率VS資產(chǎn)負(fù)債率——變動(dòng)方向一致資資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度及自有資金對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力3.權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)÷股東權(quán)益(1)表明股東每投入1元錢可實(shí)際擁有和控制的(資產(chǎn))金額，即資產(chǎn)總額相當(dāng)于所有者權(quán)益的倍數(shù)。企業(yè)存在負(fù)債時(shí)，權(quán)益乘數(shù)大于1，負(fù)債比例越高，權(quán)益乘數(shù)越大。(2)資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系——變動(dòng)方向一致產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，是常用的反映財(cái)務(wù)杠桿水平的指標(biāo)。2022022權(quán)益權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率＋1＝權(quán)益乘數(shù)越高，通常反映的信息是()。A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健B.長期償債能力越強(qiáng)C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)D.股東權(quán)益的保障程度越高下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，可以用來反映公司資本結(jié)構(gòu)的有()。A.資產(chǎn)負(fù)債率B.營業(yè)凈利率C.產(chǎn)權(quán)比率D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)值。()『答案解析』資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100，產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益×100，權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)/股東權(quán)益，三者之間可以互相推導(dǎo)。4.利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(費(fèi)用化利息)÷應(yīng)付利息(費(fèi)用化利息＋資本化利息)息稅前利潤＝凈利潤＋所得稅＋利潤表中的利息費(fèi)用應(yīng)付利息(本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息)＝財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用＋計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息(1)從長期看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為3。2022(2)在短期內(nèi)，利息保障倍數(shù)小于1也仍然具有利息支付能力——折舊與攤銷費(fèi)用無需付現(xiàn)，使稅前營業(yè)現(xiàn)金凈流量(息稅前利潤＋折舊與攤銷)可能大于利息費(fèi)用，但這種支付能力是暫時(shí)的，在需要重置資產(chǎn)時(shí)，會(huì)發(fā)生支付困難。(3)分析時(shí)需要比較企業(yè)連續(xù)多個(gè)會(huì)計(jì)年度(如5年)的利息保障倍數(shù)，以說明企業(yè)付息能力的【例題·判斷題】(2021年)計(jì)算利息保障倍數(shù)時(shí)，“應(yīng)付利息”指計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出，不包括資本化利息。()『答案解析』利息保障倍數(shù)公式中的除數(shù)“應(yīng)付利息”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息?！纠}·計(jì)算分析題】(2020年)甲公司為控制杠桿水平，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，爭取在2019年年末將資產(chǎn)負(fù)債率控制在65以(1)計(jì)算2019年年末的流動(dòng)比率和營運(yùn)資金?！赫_答案』營運(yùn)資金＝1800－1200＝600(萬元)(2)計(jì)算2019年年末的產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)?！赫_答案』產(chǎn)權(quán)比率＝3000/(4000－3000)＝3權(quán)益乘數(shù)＝4000/(4000－3000)＝4(3)計(jì)算2019年年末的資產(chǎn)負(fù)債率，并據(jù)此判斷公司是否實(shí)現(xiàn)了控制杠桿水平的目標(biāo)?！赫_答案』資產(chǎn)負(fù)債率＝3000/4000×100＝75由于75高于65，所以沒有實(shí)現(xiàn)控制杠桿水平的目標(biāo)。(三)影響償債能力的其他因素1.可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度(如信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定)可以提高企業(yè)償債能力。2.資產(chǎn)質(zhì)量：如賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值的差異；如存在很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)會(huì)增加短期償債能力。3.或有事項(xiàng)(如債務(wù)擔(dān)?；蛭礇Q訴訟)和承諾事項(xiàng)4.經(jīng)營租賃知識點(diǎn)：營運(yùn)能力分析【提示】2022(1)營運(yùn)能力是指資產(chǎn)運(yùn)用、循環(huán)的效率，即各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，通常用各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率(次數(shù))、周轉(zhuǎn)天數(shù)來衡量：①周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝營業(yè)收入(或營業(yè)成本)÷資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)率(次數(shù))也可以理解為各項(xiàng)資產(chǎn)賺取收入的能力，即營運(yùn)能力與盈利能力相關(guān)；②周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)率(次數(shù))(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率可以反映應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)速度，與短期償債能力相關(guān)。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(1)公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)×應(yīng)收賬款平均余額÷營業(yè)收入＝應(yīng)收賬款平均余額÷(營業(yè)收入/計(jì)算期天數(shù)) (2)計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意的問題①營業(yè)收入指扣除銷售折扣和折讓后的凈額；理論上，應(yīng)使用“賒銷收入”作為周轉(zhuǎn)額。②應(yīng)收賬款包括應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款等全部賒銷賬款在內(nèi)。③應(yīng)收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準(zhǔn)備的金額，即：財(cái)務(wù)報(bào)表列示的應(yīng)收賬款凈額＋計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備。計(jì)算，會(huì)導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分母越小，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，產(chǎn)生誤導(dǎo)。(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度及管理效率，可同時(shí)反映短期償債能力和營運(yùn)能力，周轉(zhuǎn)次數(shù)多(或周轉(zhuǎn)天數(shù)少)，表明：②應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力；③減少收賬費(fèi)用、壞賬損失，相對增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益；(4)比較應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)和企業(yè)信用期限，可評價(jià)客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明()。A.收賬速度快B.信用管理政策寬松C.應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)D.應(yīng)收賬款管理效率高『答案解析』通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高。在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：企業(yè)收賬迅速、信用銷售管理嚴(yán)格；應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，選項(xiàng)ACD是答案。20222.存貨周轉(zhuǎn)率(1)公式存存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)×存貨平均余額÷營業(yè)成本＝存貨平均余額÷(營業(yè)成本/計(jì)算期天數(shù))(2)一般來說，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，從而增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。(3)應(yīng)用中注意的問題①存貨周轉(zhuǎn)率與企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)有關(guān)，應(yīng)注意行業(yè)的可比性；②存貨周轉(zhuǎn)率只反映存貨整體周轉(zhuǎn)情況，不能說明企業(yè)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的存貨的周轉(zhuǎn)情況和管理水平；③應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況和信用政策進(jìn)行分析。一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，其所反映的信息有()。A.盈利能力下降B.存貨周轉(zhuǎn)期延長C.存貨流動(dòng)性增強(qiáng)D.資產(chǎn)管理效率提高理效率的綜合性指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(1)公式流動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝＝流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)×流動(dòng)資產(chǎn)平均余額÷營業(yè)收入(2)在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)盈利能力。4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝＝固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝＝若資金占用額波動(dòng)性較大，則應(yīng)按照更詳細(xì)的資料計(jì)算平均資產(chǎn)總額，即：月平均總資產(chǎn)＝(月初總資產(chǎn)＋月末總資產(chǎn))/2季平均占用額＝(1/2季初＋第一月末＋第二月末＋1/2季末)/3年平均占用額＝(1/2年初＋第一季末＋第二季末＋第三季末＋1/2年末)/4知識點(diǎn)：盈利能力分析1.營業(yè)毛利率＝營業(yè)毛利/營業(yè)收入×100%＝(營業(yè)收入－營業(yè)成本)/營業(yè)收入×100%2.營業(yè)凈利率＝凈利潤/營業(yè)收入3.總資產(chǎn)凈利率＝凈利潤/平均總資產(chǎn)×100%4.凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%凈資產(chǎn)收益率是盈利能力指標(biāo)的核心，也是杜邦財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的核心。【例題·綜合題】(2021年)資料一：公司財(cái)務(wù)報(bào)表如下：(單位：萬元)負(fù)債與股東權(quán)益金00短期借款應(yīng)收賬款0應(yīng)付賬款00股本產(chǎn)0資料四：預(yù)計(jì)2021年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到70000萬元，凈利潤為7000萬元，利潤留存率為40。假設(shè)2020年末的貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例關(guān)系不變。此外，因銷售量增長，生產(chǎn)能力不足，公司需要在2021年追加固定資產(chǎn)投資6000萬元?！赫_答案』流動(dòng)比率＝(4000＋6000＋5500)/(5500＋4500)＝1.55速動(dòng)比率＝(4000＋6000)/(5500＋4500)＝1現(xiàn)金比率＝4000/(5500＋4500)＝0.420222022(2)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及年末權(quán)益乘數(shù)?！赫_答案』總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝50000/[(38800＋40900)/2]＝1.25年末權(quán)益乘數(shù)＝40900/(20000＋3500)＝1.74(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三，計(jì)算2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、經(jīng)營『正確答案』應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＝[(4000＋6000)/2]/(50000/360)＝36(天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝50000/[(4000＋6000)/2]＝10(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＝360/10＝36(天)存貨周轉(zhuǎn)期＝[(4500＋5500)/2]/(40000/360)＝45(天)存貨周轉(zhuǎn)率＝40000/[(4500＋5500)/2]＝8(次)存貨周轉(zhuǎn)期＝360/8＝45(天)經(jīng)營周期＝36＋45＝81(天)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝45＋36－36＝45(天)(4)計(jì)算2021年外部融資需求量?！赫_答案』營業(yè)收入增長率＝(70000－50000)/50000＝40需要增加的資金量＝(4000＋6000＋5500－4500)×40＋6000＝10400(萬元)留存收益增加額＝7000×40＝2800(萬元)外部融資需求量＝10400－2800＝7600(萬元)(5)計(jì)算債券的資本成本率?！赫_答案』債券的資本成本率＝9×(1－25)/(1－2)＝6.89知識點(diǎn)：發(fā)展能力分析20224.資本保值增值率＝扣除客觀增減因素后的期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益×100%(1)客觀因素對所有者權(quán)益的影響包括但不限于：①本期投資者追加投資使實(shí)收資本增加，以及因資本溢價(jià)、資本折算差額引起的資本公積變動(dòng)；②本期接受外來捐贈(zèng)、資產(chǎn)評估增值導(dǎo)致資本公積增加。(2)資本保值增值率還受企業(yè)利潤分配政策的影響——影響盈余公積和未分配利潤。(3)嚴(yán)格意義上的資本保值增值應(yīng)該與本期籌資、接受捐贈(zèng)、資產(chǎn)評估增值以及本期利潤分配無資本保值增值率=(期初所有者權(quán)益+本期利潤)/期初所有者權(quán)益×100%【例題·單項(xiàng)選擇題】(2020年)某公司上期營業(yè)收入為1000萬元，本期期初應(yīng)收賬款為120萬元，本期期末應(yīng)收賬款為180萬元，本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8次，則本期的營業(yè)收入增長率為()。A.12C.18『答案解析』本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝本期營業(yè)收入/[(期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款)/2]代入數(shù)據(jù)，即8＝本期營業(yè)收入/[(120＋180)/2]，解得本期營業(yè)收入＝1200(萬元)，本期的營業(yè)收入增長率＝(1200－1000)/1000×100＝20。知識點(diǎn)：現(xiàn)金流量分析(一)獲取現(xiàn)金能力的分析營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝可能需要借款分紅。3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝【例題·單項(xiàng)選擇題】(2019年)關(guān)于獲取現(xiàn)金能力的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，下列表述正確的()。A.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與普通股股數(shù)之比B.用長期借款方式購買固定資產(chǎn)會(huì)影響營業(yè)現(xiàn)金比率C.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)不能反映公司獲取現(xiàn)金的能力2022D.公司將銷售政策由賒銷調(diào)整為現(xiàn)銷方式后，不會(huì)對營業(yè)現(xiàn)金比率產(chǎn)生影響(二)收益質(zhì)量分析1.凈收益營運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營凈收益/凈利潤＝(凈利潤－非經(jīng)營凈收益)/凈利潤(1)非經(jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低，主要包括：①處置固定資產(chǎn)收益(減損失)；②固定資產(chǎn)報(bào)廢收益(減損失)；③財(cái)務(wù)費(fèi)用(抵減項(xiàng))；④投資收益(減損失)；⑤遞延所得稅資產(chǎn)增加(減減少)。(2)凈收益營運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差?！纠}·單項(xiàng)選擇題】(2021年)收益營運(yùn)指數(shù)為()。0－1500)＝0.9。【例題·判斷題】(2017年)凈收益營運(yùn)指數(shù)越大，收益質(zhì)量越差。()『答案解析』凈收益營運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營凈收益/凈利潤，凈收益營運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營收益2.現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營所得現(xiàn)金其中：經(jīng)營所得現(xiàn)金＝經(jīng)營凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用營運(yùn)指數(shù)＜1，說明收益質(zhì)量不好：(1)一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)(風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金)；2022(2)營運(yùn)資金增加，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運(yùn)資金，取得收益的代價(jià)增加。第三節(jié)上市公司財(cái)務(wù)分析知識點(diǎn)：上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)(一)(普通股)每股收益1.1.基本每股收益＝其中：發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)×【提示】(1)在計(jì)算發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)時(shí)，報(bào)告期內(nèi)增加或減少的股數(shù)是否需要加權(quán)，取決于股數(shù)增減的同時(shí)是否導(dǎo)致股東權(quán)益總額發(fā)生變化。例如：化，因此增加的股數(shù)不需要加權(quán)計(jì)算，直接計(jì)入發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)(即權(quán)數(shù)為1)。(2)每股指標(biāo)中股數(shù)的確定——保持分子和分母口徑的一致性每股指標(biāo)每股收每股指標(biāo)每股收益凈利潤(時(shí)期數(shù))加權(quán)平均股數(shù)凈資產(chǎn)(期末數(shù))【【示例】某上市公司2021年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25000萬元。2020年末的股數(shù)為80002021年11月29日發(fā)行新股6000萬股。則2021年度的基本每股收益可計(jì)算如下：公司2021年度發(fā)行在外普通股數(shù)變動(dòng)情況如下：(1)2月8日發(fā)放100(8000萬股)的股票股利，由于股票股利實(shí)質(zhì)上是將以前年度的 公司的股權(quán)資本，或者說股票股利所代表的資本對全年利潤都產(chǎn)生貢獻(xiàn))，因此新增的8000萬股股票股利不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算(即視同權(quán)數(shù)為1)，可以直接計(jì)入分母；202202220212.稀釋每股收益——考慮稀釋性潛在普通股(可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等)(1)可轉(zhuǎn)換公司債券分子的調(diào)可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額——在“歸屬于公司普通整項(xiàng)目股股東的凈利潤”基礎(chǔ)上，加回可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期確認(rèn)為費(fèi)用的稅后利息分母的調(diào)假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)——在“發(fā)整項(xiàng)目行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)”基礎(chǔ)上，加上可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)【示例】為假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際算如下：①基本每股收益＝30000/40000＝0.75(元/股)②假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤(可轉(zhuǎn)換債券的稅后利息)＝10000×3×6/12×(1－25)＝112.5(萬元)③假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)④增量股的每股收益＝112.5/1000＝0.1125(元)＜原每股收益0.75元，可轉(zhuǎn)換債券具⑤稀釋每股收益＝(30000＋112.5)/(40000＋1000)＝0.73(元/股)(2)認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)性。變；②分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)行權(quán)增加的普通股股數(shù)＝行權(quán)認(rèn)購的股數(shù)×(1－行權(quán)價(jià)格/普通股平均市場價(jià)格)【示例】假設(shè)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)價(jià)格為4元/股，普通股平均市場價(jià)格為5元/股，認(rèn)股權(quán)證行權(quán)認(rèn)購的：通過認(rèn)股權(quán)證行權(quán)獲得的股權(quán)資本＝100×4＝400(元)通過認(rèn)股權(quán)證行權(quán)，公司需多發(fā)行的股數(shù)(認(rèn)股權(quán)證增加的普通股股數(shù))＝100－80＝20(股)，即：2022認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)行權(quán)增加的普通股股數(shù)=行權(quán)認(rèn)購的股數(shù)×(1－行權(quán)價(jià)格/普通股平均市場價(jià)格)＝100×(1－4/5)＝20(股)3.每股收益的分析(1)是綜合性的盈利概念，在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當(dāng)大的可比性；(2)是企業(yè)能否成功達(dá)到其利潤目標(biāo)的標(biāo)志，以及企業(yè)管理效率、盈利能力和股利來源的標(biāo)志；(4)每股收益多并不意味著每股股利多；(5)每股收益不能反映股票的風(fēng)險(xiǎn)水平?！纠}·單項(xiàng)選擇題】(2020年)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，需考慮潛在普通股影響，下列不屬于潛在普通股的是)。(A.庫存股B.股份期權(quán)C.可轉(zhuǎn)換公司債券D股權(quán)證(二)每股股利與股利發(fā)放率每股股利受上市公司盈利能力、股利分配政策和投資機(jī)會(huì)的共同影響。2.股利發(fā)放率＝每股股利÷每股收益反映上市公司的股利發(fā)放政策。股利發(fā)放率是上市公司財(cái)務(wù)分析的重要指標(biāo)，下列關(guān)于股利發(fā)放率的表述中，正確的有()。A.可以評價(jià)公司的股利分配政策B.反映每股股利與每股收益之間的關(guān)系C.股利發(fā)放率越高，盈利能力越強(qiáng)D.是每股股利與每股凈資產(chǎn)之間的比率『答案解析』反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是股利發(fā)放率，即每股股利分配額與當(dāng)期的每股收益之比。借助于該指標(biāo)，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)(三)市盈率＝每股市價(jià)÷每股收益【提示】2022險(xiǎn)的可以獲得更高的現(xiàn)金流量或承擔(dān)更低的風(fēng)險(xiǎn)。(1)市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預(yù)期越看好，投資價(jià)值越大。 (2)市盈率越高，也說明獲得一定的預(yù)期利潤投資者需要支付更高的價(jià)格，股票投資風(fēng)險(xiǎn)越大。2.影響市盈率的因素(1)上市公司盈利能力的成長性——未來現(xiàn)金流量及其增長速度(2)投資者所獲收益率的穩(wěn)定性——風(fēng)險(xiǎn)(必要收益率)(3)利率水平的變動(dòng)3.市盈率的局限性(1)每股收益很小或接近虧損，股票市價(jià)不會(huì)降至為零，此時(shí)很高的市盈率不能說明任何問題；(2)股票價(jià)格的高低受很多因素影響，非理性因素會(huì)使股票價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值；(3)由于市場不完全和信息不對稱，投資者可能會(huì)對股票做出錯(cuò)誤估計(jì)?！纠}·單項(xiàng)選擇題】(2011年)下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，能夠綜合反映企業(yè)成長性和投資風(fēng)險(xiǎn)的是()。A.市盈率B.每股收益D.每股凈資產(chǎn)越大，市盈率越低，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。((四)每股凈資產(chǎn)(每股賬面價(jià)值)＝股股東權(quán)益值乃至清算價(jià)值等有較大差距，是理論上的股票最低價(jià)值。2.利用每股凈資產(chǎn)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價(jià)值。在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價(jià)相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高(市凈率越低)，則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價(jià)值越大，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)越小。3.市場投機(jī)氣氛較濃時(shí)，每股凈資產(chǎn)不太受重視。(1)短線投資者注重股票市價(jià)的變動(dòng)，有的企業(yè)股票市價(jià)低于其賬面價(jià)值(市凈率＜1)，投資者會(huì)認(rèn)為該企業(yè)沒有前景，從而失去對該企業(yè)股票的興趣。(2)如果市價(jià)高于其賬面價(jià)值且差距較大(市凈率較高)，投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)前景良好，有潛力，因而甘愿承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)購進(jìn)該企業(yè)股票。(五)市凈率＝每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)1.市凈率較低(每股市價(jià)一定，每股凈資產(chǎn)較高)的股票，投資價(jià)值較高，反之，則投資價(jià)值較低。20222.有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反?！纠}·單項(xiàng)選擇題】(2020年)則市凈率為()。A.20C.10『答案解析』根據(jù)題意可知，每股凈資產(chǎn)＝凈資產(chǎn)/普通股股數(shù)＝500/100＝5(元)，所以市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝20/5＝4?！纠}·綜合題】(2019年)2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量為2000萬件，產(chǎn)品銷售單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本資料三：公司在2016年末預(yù)計(jì)2017年產(chǎn)銷量將比2016年增長20。2年后可以轉(zhuǎn)換為本公司的普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10元，可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)年發(fā)生的利息全部在25左右(按基本每股收益計(jì)算)。(1)根據(jù)資料一，計(jì)算2016年邊際貢獻(xiàn)總額和息稅前利潤?！赫_答案』2016年邊際貢獻(xiàn)總額＝2000×(50－30)＝40000(萬元)2016年息稅前利潤＝40000－20000＝20000(萬元)(2)根據(jù)資料一和資料二，以2016年為基期計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿『正確答案』2022經(jīng)營杠桿系數(shù)＝40000/20000＝2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝20000/(20000－200000×5)＝2或：總杠桿系數(shù)＝40000/(20000－200000×5)＝4(3)根據(jù)要求(2)的計(jì)算結(jié)果和資料三，計(jì)算：①2017年息稅前利潤預(yù)計(jì)增長率；②2017增長率。『正確答案』①2017年息稅前利潤預(yù)計(jì)增長率＝2×20＝40②2017年每股收益預(yù)計(jì)增長率＝4×20＝80(4)根據(jù)資料四，計(jì)算公司2017年的基本每股收益?！赫_答案』2017年的基本每股收益＝8400/(3000＋2000×3/12)＝2.4(元/股)(5)根據(jù)資料四和資料五，計(jì)算公司2018年的基本每股收益和稀釋每股收益。『正確答案』2018年的基本每股收益＝10600/(3000＋2000)＝2.12(元/股)2018年的稀釋每股收益＝(10600＋200)/(3000＋2000＋8000/10×6/12)＝2(元/(6)根據(jù)要求(5)基本每股收益的計(jì)算結(jié)果和資料六，計(jì)算公司2018年年末市盈率，并初步判斷市場對于該公司股票的評價(jià)偏低還是偏高?！赫_答案』知識點(diǎn)：管理層討論與分析管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價(jià)分析以及對企業(yè)有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示，同時(shí)也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。1.性質(zhì)——“內(nèi)部性”較強(qiáng)的定性型軟信息2.披露原則——強(qiáng)制與自愿相結(jié)合(1)報(bào)告期間經(jīng)營業(yè)績變動(dòng)的解釋；(2)企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息。關(guān)于上市公司管理層討論與分析，正確的有()。A.管理層討論與分析是對本公司過去經(jīng)營狀況的評價(jià)，而不對未來發(fā)展作前瞻性判斷B.管理層討論與分析包括報(bào)表及附注中沒有得到充分揭示，而對投資者決策有用的信息2022C.管理層討論與分析包括對財(cái)務(wù)報(bào)告期間有關(guān)經(jīng)營業(yè)績變動(dòng)的解釋D.管理層討論與分析不是定期報(bào)告的組成部分，并不要求強(qiáng)制性披露基本實(shí)行這種原則，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。第四節(jié)財(cái)務(wù)評價(jià)與考核知識點(diǎn)：企業(yè)綜合績效分析的方法(一)杜邦分析法×＝總資產(chǎn)凈利率×(平均)權(quán)益乘數(shù)××(平均)權(quán)益乘數(shù)＝＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×(平均)權(quán)益乘數(shù)1.凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)。2.營業(yè)凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系，其高低取決于營業(yè)收入與成本總額。3.資產(chǎn)總額的結(jié)構(gòu)影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 (1)流動(dòng)資產(chǎn)體現(xiàn)償債能力和變現(xiàn)能力；(2)長期資產(chǎn)體現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Α?.權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，反映資本結(jié)構(gòu)。(1)資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)負(fù)債程度越高，給企業(yè)帶來了較多的(財(cái)務(wù))杠險(xiǎn)；(2)負(fù)債經(jīng)營的前提是有足夠的盈利能力償還債務(wù)本息，如果不改善資產(chǎn)盈利能力，單純通過加大舉債提高權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的改善只有短期效應(yīng)，最終將因盈利能力無法涵蓋增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境。杜邦分析體系中所涉及的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有()。A.權(quán)益乘數(shù)C.營業(yè)凈利率2022D.營業(yè)現(xiàn)金比率『答案解析』杜邦分析體系下，凈資產(chǎn)收益率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，現(xiàn)金比率指標(biāo)?！纠}·判斷題】(2018年)凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的起點(diǎn)。()『答案解析』杜邦分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為基礎(chǔ)?！纠}·綜合題】(2021年)???假定有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目年末余額均代表全年平均水平。資料四：經(jīng)測算，公司產(chǎn)品需求價(jià)格彈性系數(shù)為－3。為縮小凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水資料五：預(yù)計(jì)公司在2021年的銷售凈利率(即營業(yè)凈利率)為22，利潤留存率為30?！赫_答案』①甲公司2020年的營業(yè)凈利率＝5400000/(90000×200)×100＝30②甲公司2020年的權(quán)益乘數(shù)＝1/(1－60)＝2.5③甲公司2020年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝15/(30×2.5)＝0.2(2)根據(jù)資料二，計(jì)算行業(yè)平均水平的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率。『正確答案』行業(yè)平均水平的權(quán)益乘數(shù)＝25/(25×0.5)＝22022行業(yè)平均水平的資產(chǎn)負(fù)債率＝1－1/2＝50(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三，采用差額分析法分別計(jì)算三個(gè)因素對甲公司凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平的差異的影響數(shù)，并指出造成該差異的最主要影響因素?！赫_答案』甲公司凈資產(chǎn)收益率＝30×0.2×2.5行業(yè)平均水平的凈資產(chǎn)收益率＝25×0.5×2營業(yè)凈利率對凈資產(chǎn)收益率的影響＝(30－25)×0.5×2＝0.05總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對凈資產(chǎn)收益率的影響＝30×(0.2－0.5)×2＝－0.18權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響＝30×0.2×(2.5－2)＝0.03造成該差異的最主要影響因素是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。(4)根據(jù)資料四及上述有關(guān)信息，計(jì)算：①2021年的銷售額增長百分比；②2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并判斷公司資產(chǎn)運(yùn)營效率是否改善。『正確答案』①銷售量變動(dòng)率＝－3×(－10)＝302021年的銷售額增長百分比＝[200×(1－10)×90000×(1＋30)－200×90000]/(200×90000)＝17②2020年平均資產(chǎn)總額＝200×90000/0.2＝90000000(元)2021年的資產(chǎn)總額＝90000000＋200×(1－10)×90000×(1＋30)×182021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝200×(1－10)×90000×(1＋30)/93790800＝0.222021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比2020年提高了，因此，公司資產(chǎn)運(yùn)營效率得到改善。(5)根據(jù)資料四、資料五及上述有關(guān)信息，利用銷售百分比法測算公司2021年的外部融『正確答案』2021年的營業(yè)收入＝200×(1－10)×90000×(1＋30)＝21060000(元)2021年的外部融資需求量＝21060000×(18－8)－21060000×22×30＝716040(元)(二)沃爾評分法1.指標(biāo)體系(1)流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(2)凈資產(chǎn)/負(fù)債(3)資產(chǎn)/固定資產(chǎn)(4)營業(yè)成本/存貨(5)營業(yè)收入/應(yīng)收賬款(6)營業(yè)收入/固定資產(chǎn)(7)營業(yè)收入/凈資產(chǎn)20222.局限性(1)未能證明為什么要選擇這七個(gè)指標(biāo)，以及每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性；(2)當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。原因：由相對比率與比重相“乘”而引起，財(cái)務(wù)比率提高一倍，其綜合指數(shù)增加100%；而財(cái)務(wù)比率縮小一倍，其綜合指數(shù)只減少50%。3.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)評價(jià)體系指標(biāo)體系盈利能力、償債能力、成長能力(比重為5：3：2)標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，在給每個(gè)指標(biāo)評分時(shí)，應(yīng)規(guī)定其上限(正常評評價(jià)方法分值的1.5倍)和下限(正常